Tentando acertar o momento de entrar e sair da Bolsa...é possível? Setembro, 2012 Marc Forster Vinicius Langoni
Market Timing ou Tentando acertar o futuro : é possível? 1
Bolsa: tentando acertar o momento de entrar ou sair Acertar a hora certa de entrar ou sair de bolsa é uma tentação bastante comum......principalmente em momentos em que as quedas se acumulam e as manchetes estão recheadas de más notícias* É natural que o investidor se contamine pelo cenário corrente e pelo desempenho recente dos mercados para tomar suas decisões de investimento Isso vale tanto para períodos de euforia quanto de depressão * qualquer semelhança com 2011 e 2012 é mera coincidência 2
Quantas vezes já não ouvimos... Entrar em Bolsa agora? Loucura, com essa crise no(a)? Vou esperar as coisas melhorarem, aí entro! Qual o cenário de Bolsa para o ano que vem? O Banco Central está aumentando os juros. Como é que a Bolsa vai subir? Ok, a Bolsa está barata, mas quando vai subir? Como é que vocês aplicam em Bolsa nesse momento? Tava na cara que essa crise no(a) ia se agravar Como é que vocês NÃO aplicam em Bolsa nesse momento? Tava na cara que essa crise no(a) ia passar 3
Adianta acertar o cenário? A verdade é que acertar o cenário para um dado período (mês, ano etc.) é, por si só, muito difícil Além disso, os mercados não se movimentam necessariamente na direção e no tempo que esperamos, ainda que nossa leitura do cenário esteja correta Vejamos alguns exemplos... 4
O mundo vai acabar...ou foi só um susto? 18.000 16.000 Agosto de 1998 Crise set-98 na a Rússia dez-98: pequena alta, próxima a 5%. Pós eleição, bolsa cai 21,6% até dez-95 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 Desempenho da Bolsa Cenário entre 01.08 e 31.08.1998: queda de quase 40% Cenário Mercado desconfiado Crise russa ainda viva na memória Mercado apavorado Crise russa vindo após uma sequência de crises em países emergentes 4.000 2.000 0 O que esperar para E o agora? futuro próximo? O que esperar de 1999? ago-98 8 set-98 out-98 out-98 nov-98 nov-98 dez-98 dez-98 jan-99 fev-99 mar-99 abr-99 mai-99 jun-99 jul-99 ago-99 set-99 nov-99 dez-99 5
O É, Hein? mundo eu sabia Como vai que acabar assim? isso...ou não foi ia só dar um certo! susto? 18.000 16.000 14.000 1999 começa com o temor de que o Real se desvalorize Pós eleição, bolsa cai 21,6% até dez-95 Desempenho da Bolsa até 14.01.1999: queda superior a 25% 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 Cenário Mercado assustado Será que o Real No vai fim fazer das contas, água? o câmbio fixo acabou indo para o espaço mesmo, mas o Plano Real não acabou. Teria o Plano Real o mesmo destino de tantos outros planos econômicos? E o reflexo na bolsa foi extremamente positivo. Após um início de ano muito ruim, apenas no dia 15.01 a alta foi superior a 33%. No ano de 1999 a valorização 1999 vai ser um acabou desastre. sendo Não de há 152%! dúvidas. É hora de sair da Bolsa e minimizar as perdas! Quem iria imaginar? 0 ago-98 8 set-98 out-98 out-98 nov-98 nov-98 dez-98 dez-98 98 jan-99 jan-99 fev-99 fev-99 mar-99 mar-99 abr-99 abr-99 mai-99 mai-99 jun-99 jun-99 jul-99 jul-99 ago-99 ago-99 set-99 set-99 nov-99 nov-99 dez-99 dez-99 6
Começou mal...e acabou pior 18.000 17.000 16.000 2001...é a vez de a dívida Argentina assustar os mercados Após um bom início, a bolsa despenca 21% entre final de janeiro e meados de março. 15.000 14.000 13.000 12.000 11.000 10.000 9.000 8.000 Cenário Mercado em clima de lá vem mais um país emergente Não apenas a crise se aprofundou, como o ano acabou sendo marcado por um evento imprevisível: os atentados de 11 de Setembro. A Bolsa já caiu bastante, será hora de comprar mais? jan-01 fev-01 mar-01 abr-01 mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01 out-01 nov-01 dez-01 7
O cenário dos sonhos...pode virar um pesadelo 6.000 5.000 01.07.1994 Anúncio do Plano Real Pós eleição, bolsa cai 21,6% até dez-95 03.10.1994 Primeiro Turno das Eleições Presidenciais, com vitória de FHC 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Desempenho da Bolsa até a véspera da eleição: 51,4% Cenário Mercado de bom humor Candidato do mercado venceu a eleição Estabilidade econômica parece garantida O que fazer? A partir da eleição, até o final de 1995, a Bolsa caiu quase 22% Aparentemente a alta foi uma antecipação dos benefícios de uma eventual vitória de FHC. Já as quedas talvez tenham representado o início dos receios com a crise mexicana, que atingiria seu pico em março de 1995. jul-94 ago-94 set-94 out-9494 nov-94 nov-94 dez-94 dez-94 jan-95 jan-95 fev-95 fev-95 mar-95 mar-95 abr-95 abr-95 mai-95 mai-95 jun-95 jun-95 jul-95 jul-95 ago-95 ago-95 set-95 set-95 out-95 out-95 dez-95 dez-95 8
Agora vai? 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 2003, primeiro ano do governo Lula. Liquidez internacional abundante. Commodities subindo. Bolsa sobe 97%. Cenário Mercado aliviado após três anos ruins Receios em relação ao governo do PT já fora da pauta 5.000 A alta foi bastante forte e rápida. Hora de realizar os ganhos? 0 jan-03 fev-03 mar-03 abr-03 mai-03 jun-03 jul-03 ago-03 set-03 out-03 nov-03 dez-03 9
Foi, Sim, por a euforia mais um continuou! ano. Mas será que vai mais? 36.000 33.000 Ao longo de 2004 o ambiente continuou bastante favorável para os ativos de risco, como a Bolsa brasileira. 30.000 27.000 24.000 21.000 18.000 Bolsa sobe mais 18%. Já são 132% em 2 anos. Cenário Mercado surfando a onda da liquidez internacional Céu de brigadeiro, nenhum grande risco à vista 2005 foi ainda melhor do que 2004. Em três anos a alta acumulada foi de 197%. Continuou subindo? Bom demais pra ser verdade! 15.000 jan-04 fev-04 mar-04 abr-04 mai-04 jun-04 jul-04 ago-04 set-04 out-04 nov-04 dez-04 jan-05 fev-05 mar-05 mai-05 jun-05 jul-05 ago-05 set-05 out-05 nov-05 dez-05 10
ago-06 out-06 nov-06 jan-07 mar-07 mai-07 jun-07 ago-07 out-07 dez-07 2003 a 2007 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 jan-03 fev-03 abr-03 jun-03 ago-03 set-03 nov-03 jan-04 fev-04 abr-04 jun-04 ago-04 set-04 nov-04 jan-05 mar-05 abr-05 jun-05 ago-05 set-05 nov-05 jan-06 mar-06 mai-06 jun-06 0 11 E a festa ainda duraria mais dois anos. Entre 2003 e 2007, a Bolsa subiu mais de 460%.