Palavras Chaves: Avaliação de Investimento, Viabilidade financeira, Fluxo de caixa.

A IMPORTÂNCIA DE UMA ANÁLISE DE INVESTIMENTO PARA ABERTURA DE UMA LOJA DE AUTOPEÇAS EM UMA OFICINA MECÂNICA Daiane Escouto dos Santos 1 Carina Inês Panke da Silva 2 RESUMO Com a competitividade acirrada das empresas no mercado, cada vez mais se busca investir para satisfazer as necessidades de seus clientes, com isto este estudo tem como objetivo central a elaboração de um projeto de investimento para analisar sua viabilidade financeira e econômica no ramo de comercio de autopeças da empresa XL. Foram coletados o balanço e DRE 2010 da empresa, os dados foram tabulados no software Excel e concluiu-se que foram necessários quatro meses para obter o retorno do investimento, mas com cinco meses num prazo bem aceito pelo empresário, proporcionando lucratividade a empresa. Palavras Chaves: Avaliação de Investimento, Viabilidade financeira, Fluxo de caixa. ABSTRACT With the fierce competitiveness of companies in the market, increasingly seeks to invest to meet the needs of its customers, thus this study aims central to developing an investment project to analyze its financial and economic viability in the industry s trade XL auto parts company. We collected the balance sheet and income statement of the company in 2010, data were tabulated in Excel software and found that it took four months to get a return on investment, but with five months within well accepted by the entrepreneur, providing the company profitability. Key-words: Evaluation of investment, Financial viability, Cash flow 1 Introdução É necessário conhecer a empresa para saber onde investir, o processo de tomada de decisão é muito importante, mas sem dúvida um dos mais difíceis. É necessário saber possuir consciência e que o investimento tenha coerência nas decisões passadas e atuais para haver êxito naquelas que serão investidas futuramente e os seus resultados. Este estudo tem a finalidade de analisar a viabilidade de um projeto de investimento, o objetivo central é a elaboração de um projeto de investimento para 1 Acadêmico do Curso de Ciências Contábeis da Faculdade Dom Alberto. 2 Orientadora, Professora do Curso de Administração da Faculdade Dom Alberto.

2 analisar sua viabilidade financeira econômica no ramo de comercio de autopeças da empresa XL. Os objetivos específico caracterizam estudar o mercado demanda e objeto, estudar a localização e tamanho da loja, analisar frente as analises de payback simples, payback descontado, taxa interna de retorno, fluxo de caixa simples, fluxo de caixa descontado, fluxo de caixa cumulativo, valor presente, valor presente liquido. Os de projetos de viabilidade no mercado atual são utilizados com pouca freqüência ou inexistem, e será que uma análise de projeto antes da implantação de um empreendimento satisfaz a necessidade de tomada de decisão se haverá ou não a possibilidade de realização do empreendimento, com viabilidade econômica e financeira? Busca-se a viabilidade para abertura de uma loja de autopeças dentro da oficina mecânica XL para ampliação e crescimento da empresa, oferecendo assim serviços ao cliente, comodidade, produtos com qualidade e agilidade proporcionando em contra partida lucratividade à empresa. Em sentido amplo o trabalho em questão é de estrema importância tanto a nível nacional como a nível internacional, pois o mesmo vai auxilia diretamente na tomada de decisão do gestor para proporcionar resultados na empresa o gestor irá ter uma base de informações concretas a fim de saber exatamente por onde começa a investir na empresa. O gestor terá uma idéia mais viável do investimento e ainda terá dados concretos se o investimento terá êxito a sua empresa. 2 Importância da Contabilidade Gerencial para as Organizações A contabilidade gerencial de maneira geral está voltada a administração da empresa, procurando sempre auxiliar na tomada de decisões do administrador. De maneira geral, pode-se afirmar que a Contabilidade Gerencial é de extrema importância, pois é a partir destas informações que o administrador se baseia para tomar as decisões futuras de sua empresa visando sempre o crescimento da mesma (CREPALDI, 2007). Na visão de Iudícibus (2007, p.21) Que todo procedimento, técnica, informação ou relatório contábeis feitos sob medida para que a administração os

3 utilize na tomada de decisões entre alternativas conflitantes, ou na avaliação de desempenho, recai na contabilidade gerencial. Considera-se que a contabilidade gerencial é de extrema importância, mas ela depende de muitas outras informações, tais como informações financeiras, custos, administrativas, contábil, sendo essas informações atuais e presentes da empresa para assim começar um planejamento de algum futuro processo decisório da empresa. A partir da analise destas informações que o administrador irá começar a planejar as estratégias para sua decisão (CREPALDI, 2007). E partir dos dados gerenciais em mãos que a empresa nos informou que poderá dar continuidade aos investimentos. 2.1 Avaliação de Investimentos Num cenário de competitividades acirradas das empresas no mercado buscando sempre agradar os clientes e vende seu produto, sendo assim, a área mais importante dentro da empresa sem dúvida nenhuma e o setor financeiro, pois é através dela que se busca tais recursos para manter a empresa ativa (ROSS, WESTERFIELD E JAFFE, 2007). Na visão de, Ross, Westerfield e Jaffe (2007, p. 26) o papel do administrador financeiro é sempre criar valor nas atividades de investimento, financiamento e na gestão de liquidez da empresa. Desse modo, que o gestor financeiro irá apontar saídas e estratégias para levantar recursos e assim maximizar 6o capital investido da empresa. O investimento na empresa nada mais é que um desembolso que visa buscar um benefício futuros que envolvem muitas áreas, mas que vai voltar caixa da empresa de forma a compensar aquele sacrifício, mas que busca assim beneficiar a todos de forma positiva (ROSS, WESTERFIELD E JAFFE, 2007). O projeto de viabilidade é um projeto de muita análise, e sabe-se que quando a empresa decide inicialmente investir começa-se o processo de se coletar informações que inicialmente serão analisadas e assim poderá ser utilizadas na viabilidade do investimento (ROSS, WESTERFIELD E JAFFE, 2007). 2.2 Tipos de Avaliação de Investimentos

4 A avaliação de investimento é de extrema importância para a empresa é com esta avaliação que se consegue medir se a empresa conseguirá atingir os seus objetivos a curto, médio ou em longo prazo e assim que temos os seguintes tipos: fluxo de caixa descontado, fluxo de caixa simples, fluxo cumulativo, payback simples, payback descontado, VPL, VP, TIR, taxa de lucratividade, análise de balanço patrimonial, análise de DRE. 2.2.1 Fluxo de Caixa Descontado A avaliação realizada pelo método do Fluxo de Caixa Descontado, Se baseia na teoria de que o valor de um negócio depende dos benefícios futuros que ele irá produzir, descontados para um valor presente, através da utilização de uma taxa de desconto apropriada, a qual reflita os riscos inerentes aos fluxos estimados. Considerando-se que as empresas não possuem prazo de vida determinado, dado o princípio da continuidade, o cálculo de seu valor, é baseado na estimativa de fluxos infinitos. Dessa forma, o valor em um instante de tempo t é o somatório dos valores presentes dos fluxos futuros, descontados por uma taxa que representa a taxa de retorno requerida (ENDLER 2004, p. 3). Após entendemos como é o funcionamento do fluxo de caixa descontado agora podemos ter mais detalhes como é o procedimento e a formula do Fluxo de Caixa Simples. 2.2.2 Fluxo de Caixa Simples O analista pode defrontar-se com situações aparentemente conflitantes, Como, por exemplo, a verificação de uma redução do caixa (liquidez imediata) num período em que a empresa obteve excelentes lucros. Para o esclarecimento dessas situações, é importante que se identifiquem, também, as origens e aplicações dos valores de caixa, de forma que se possa justificar seu saldo final (NETO 2007, p. 180). Uma critica que se pode fazer o calculo do fluxo de caixa, Conforme desenvolvido acima, é o pressuposto de realização financeira (em termos de caixa) plena de todos os seus valores. Ao se somar o lucro líquido com as despesas que não refletem saídas de caixa assume-se, implicitamente, que as receitas foram integralmente recebidas no período e

5 os custos e despesas incorridos também forma totalmente pagos (NETO (2007, p. 180). A projeção do fluxo de caixa depende de vários fatores, Como o tipo de atividade econômica, o porte da empresa, o processo de produção e/ou comercialização se é contínuo ou não, etc. O fluxo de caixa é um dos instrumentos mais eficientes de planejamento e de controle financeiro, o qual poderá ser elaborado de diferentes maneiras, conforme as necessidades ou conveniências de cada empresa, a fim de permitir que se visualize os ingressos de recursos e os respectivos desembolsos. O período ideal para um planejamento de pelo fluxo de caixa é um mínimo de três meses, segundo Zdanowicz, (1995). O fluxo de caixa mensal deverá, posteriormente, transformar-se em semanal e este em diário. Onde o modelo diário fornecerá a posição dos recursos em função dos ingressos e dos desembolsos de caixa, e constitui-se em poderoso instrumento de planejamento e de controle financeiro para a empresa. Elabora-se o fluxo de caixa a partir das informações recebidas dos diversos departamentos, setores, seções da empresa, de acordo com cronograma anual ou mensal de ingressos e de desembolsos, remetidos ao departamento ou gerência financeira. As seguintes informações ou estimativas, segundo os períodos de tempo, são úteis para a elaboração do fluxo de caixa: a) projeção de vendas, considerando-se as prováveis proporções entre as vendas à vista e a prazo da empresa; b) estimativa das compras e as respectivas condições oferecidas pelos fornecedores; c) levantamento das cobranças efetivas com os créditos a receber de clientes; d) determinação da periodicidade do fluxo de caixa, de acordo com as necessidades, tamanho, organização da empresa e ramo de atividade; e) orçamento dos demais ingressos e desembolsos de caixa para o período. Os dados deverão ser os mais corretos possíveis, onde os seus responsáveis estejam conscientes da exatidão, clareza e confiabilidade dos dados prestados. Para se fazer um fluxo de caixa, deve-se conhecer todas as receitas (com datas de entrada) e todas despesas (com datas de vencimento). As principais receitas são: vendas à vista, recebimento de vendas a prazo, aumento de capital social, vendas dos itens do Ativo Permanente, receita de aluguéis e resgate de aplicações no mercado financeiro. As principais despesas são: custos para financiar o ciclo operacional da empresa (aluguel, mão-de-obra, matéria-prima, luz, telefone, água,...),amortizar os empréstimos e/ou financiamentos. Na elaboração do fluxo de caixa utiliza-se mapa auxiliar que são muito úteis, eis alguns: mapa auxiliar de recebimento de vendas a prazo; de recebimento de vendas a prazo com atraso; de pagamentos das compras a prazo; planilha de recebimentos; planilha de projeção das compras, planilha de pagamentos, planilha de despesas administrativas (PIVETTA 2005, p. 6 e 7). Desta forma, ter o fluxo de caixa na empresa é de extrema importância, uma vez que terá um controle de todas as entradas, saídas e despesas, assim a empresa terá uma organização maior e a empresa. Podemos ver mais informações também com o playback simples e descontado.

6 2.2.3 Payback Simples e Descontado Considerando as entradas e saídas do Fluxo de Caixa Global, o investimento no cenário de normalidade é pago em cinco anos e meio de acordo com o payback simples. Levando-se em conta a TMA estabelecida, temos o payback descontado, que considera o valor do dinheiro no tempo, onde o investimento é retornado ao investidor com nove anos e meio. Para o pessimista, se considerado o payback simples o projeto é pago no final do 9º ano e se, o payback descontado a projeto não se paga dentro do período analisado de 10 anos. Ao analisar-se o otimista, o projeto é pago em qualquer análise, sendo ela considerando payback simples ou descontado. No simples o projeto é pago com quatro anos e meio, no descontado no 6º ano de investimento (OLIVEIRA, 2009, p. 34). Algumas empresas utilizam uma variante comum, segundo Brigham e Ehrhardt (2006, p. 505). O período de payback descontado, que é semelhante ao período de payback comum, exceto que os fluxos de caixa esperados são descontados pelo custo de capital do projeto. Assim, o período de payback descontado é definido como o numero de anos necessários para recuperar o investimento dos fluxos de caixa líquidos descontados. Apesar de o método de payback ter alguns defeitos sérios como critério de classificação, segundo Brigham e Ehrhardt (2006, p. 507). Ele proporciona informações sobre quanto tempo os fundos ficarão retidos em um projeto. Assim, quanto menor for p período do payback, com os outros fatores mantidos constantes, maior será a liquidez do projeto. Além disso, como os fluxos de caixa esperados no futuro distante são geralmente mais arriscados que os fluxos de caixa de curto prazo, o payback, muitas vezes, é utilizado como um indicador de risco do projeto. liquido. Desta forma o payback descontado se identifica também com valor presente 2.2.4 Valor Presente Líquido (VPL) Para Ross, Westerfield & Jaffe (1999) a origem do Valor Presente Líquido está fundamentada no reconhecimento da influência do tempo em relação aos capitais. O pressuposto básico sustentado por esses autores, e consenso, entre

7 outros, é a perda de valor do capital futuro ao longo do tempo, quando ele é descontado para um Valor Presente. O Valor Presente Líquido é a determinação, a valores presentes, de um determinado fluxo de caixa. Em geral, o fluxo de caixa é representado pelo conjunto de entradas e saídas em determinado horizonte de tempo para análise (GITMAN, 2005). A partir de uma visão geral de como é o VPL, ainda assim podemos ver mais detalhes a seguir com valor presente. 2.2.5 Valor Presente (VP) O valor presente, É o valor atual em dinheiro de um montante futuro, a quantia de dinheiro que precisa ser investida hoje a uma dada taxa de juros e por um determinado prazo para corresponder ao montante futuro. O valor presente depende, em grande parte, das oportunidades de investimento e do momento no tempo em que o montante deve ser recebido (GITMAN (2010, p. 154). 2.2.6 Taxa Interna de Retorno (TIR) A taxa interna de retorno é uma técnica sofisticada de orçamento de capital: é a taxa de desconto que iguala o VPL de uma oportunidade de investimento a zero (isso porque o valor presente das entradas de caixa iguala-se ao investimento inicial). É a taxa de retorno anual composta que a empresa obterá, se aplicar recursos em um projeto a receber as entradas de caixa previstas (GITMAN, LAWRENCE J., 2010, p. 371). 2.2.7 Taxa de Lucratividade A lucratividade é o resultado liquido de varias políticas e decisões, Os índices examinados até agora proporcionam orientações úteis em relação a eficiência das operações de uma empresa, porém os índices de lucratividade mostram os efeitos combinados da liquidez, da administração de ativos e da divida sobre os resultados operacionais. Margem de lucros sobre as vendas A margem de lucro sobre as vendas, calculada dividindo-se o lucro liquido pelas vendas, fornece o lucro por unidade monetária de vendas (BRIGHAM E EHRHARDT 2006, p. 86).

8 Da mesma forma que a taxa de lucratividade tem sua importância, temos também a analise do balanço patrimonial. 2.3 Na Análise do Balanço Patrimonial O balanço apresenta a posição patrimonial e financeira de uma empresa em dado momento, líquido. A informação que esse demonstrativo fornece é totalmente estática e, muito provavelmente, sua estrutura se apresentará relativamente diferente algum tempo após seu encerramento. No entanto, pelas relevantes informações de tendência que podem ser extraídas de seu diversos grupos de contas, o balanço servirá como elemento de partida indispensável para o conhecimento da situação econômica e financeira de uma empresa (NETO 2007, p. 67). O balanço compõe-se de três partes essências: ativo, passivo e patrimônio 2.4 Ativo empresa, 2.5 Passivo No ativo relacionam-se todas as aplicações de recursos efetuadas pela Esses recursos poderão estar distribuídos em ativos circulantes, assim denominados por apresentarem alta rotação, como: valores em caixa, valores a receber a curto prazo etc.; em ativos realizáveis a longo prazo, e em ativos classificados como permanentes, como: prédios, terrenos, maquinas, equipamentos etc.; os quais irão servir a vários ciclos operacionais. O ativo permanente, ainda, é subdividido m investimentos, imobilizado e diferido (NETO 2007, p. 67). Assim com o ativo, ainda temos o passivo e sua composição. Neto (2007. p. 68) no passivo identifica as exigibilidades e obrigações da empresas cujos valores encontra-se investimentos nos ativos, os recursos dos passivos são classificados como curto prazo e longo prazo, sendo definidos respectivamente, por passivo circulante e exigível a longo prazo. Desta forma ainda temos o patrimônio liquido. 2.6 Patrimônio Liquido É representado pela diferença entre o total do ativo e do passivo,

9 Em determinado momento, identifica os recursos próprios da empresa, sendo composto d capital social, reservas de capital, reservas reavaliação, reservas de lucros, e lucros ou prejuízos acumulados. Para efeito de identificação de curto prazo e longo prazo, a legislação baseou-se no exercício seguinte ao encerramento do balanço serão classificados como curto prazo. Em caso contrario, serão considerados como longo prazo. Entretanto, se o ciclo operacional da empresa apresentar duração superior a seu exercício social, a conceituação de curto prazo e longo prazo obedecerá ao prazo de duração desse ciclo. Deve-se notar que esta ultima situação não é muito comum, estando restrita a alguns poucos casos como estaleiros, atividades na pecuária, agricultura etc (NETO 2007, p. 68). Por outro lado, o exercício social de uma empresa é fixado em um ano, sendo a data de seu termino determinada pelos estatutos sociais. Duração diversa de um ano pode ocorrer nas situações de constituição da companhia ou alteração dos estatutos com mudança da data de encerramento do exercício social. (NETO, 2007 p. 68). 2.7 Análise da DRE A demonstração de resultados do exercício, Visa fornecer, de maneira esquematizada, os resultados (lucros ou prejuízo) auferidos pela empresa em determinado exercício social, os quais são transferidos para contas do patrimônio liquido. O lucro (ou prejuízo) é resultante de receitas, custos e despesas incorridos pela empresa no período e apropriados segundos o regime de competência, ou seja, independentemente de que tenham sido esses valores pagos ou recebidos (NETO 2007, p. 84). A atual legislação Lei nº 11.638 estabelece uma determinada seqüência dos vários elementos da demonstração do resultado para efeitos de publicação. 3 Metodologia Ao analisar a empresa XL, este trabalho propor-se a desenvolver uma pesquisa exploratória, na visão de Gil (2009, p.27), habitualmente envolvem levantamento bibliográfico e documental, entrevistas não padronizadas e estudos de caso, tendo o objetivo de elaborar um projeto de investimento para analisar sua viabilidade financeira e econômica no ramo de comercio de autopeças da empresa

10 XL. Os dados foram coletados através de um estudo de caso com análise quantitativa, de entrevista com o proprietário da empresa, com o contador da empresa solicitando os documentos e balanço da empresa. Os dados foram relacionados conforme recebidos e após serão tabulados em tabelas em Microsoft Office Excel 2003. 4 Descrição, análise e discussão dos resultados 4.1 Caracterizações da empresa A empresa em estudo está situada em Encruzilhada do Sul/RS, fundada em 2009, de característica familiar, é uma oficina mecânica que tem com característica principal oferecer serviços de manutenção a automóveis novos e usados na cidade e interior. Por a XL ser uma empresa de pequeno porte não houve a preocupação da contabilização mais formal dos dados, desta forma não foi possível ser mais completa a análise do investimento, e neste sentido para se ter uma possibilidade, foi elaborado pela pesquisadora um fluxo de caixa simples nos anos de 2011 a 2012 e foram usados dados de empresas do mesmo segmento para a análise da viabilidade financeira. A XL está focada em estar sempre buscando satisfazer seus clientes, inovando em produtos e serviços, buscando novos clientes e na ampliação da empresa. 4.2 Descrição de Resultados A próxima etapa da pesquisa foi constituir o desempenho financeiro da empresa XL através do fluxo de caixa no período de 2011 a 2012, desta forma analisar as receitas obtidas desde este período e assim verificar se a empresa em questão teria recursos necessários para poder começar a investir na ampliação de seu negócio, verificando as condições de caixa e oportunidades de crescimento da empresa para montar este investimento. Verificar se a empresa está fazendo seu caixa de entradas e saídas a fim de se organizar nas finanças e assim poder ter os recursos necessários para a ampliação do investimento esperado, sendo que investimento deverá começar a

11 partir dos recursos disponíveis em caixa, foi essencial para conseguirmos alcançar os objetivos propostos. Nesta próxima etapa da pesquisa foram usados dados de uma empresa de mesmo segmento e da mesma região verificando que o lucro do faturamento mensal é em torno de 10 a 15%, pois a empresa pesquisa ainda não possui estes dados para podermos apurar com mais proximidade os resultados. A empresa XL tem para investir R$ 15.000,00 em economias próprias destinadas para este fim, recursos estes guardados para o novo investimento. O empresário pretende buscar um empréstimo de mais R$ 15.000,00 e assim obter o total de R$ 30.000,00 e assim iniciar o investimento. Foram coletados os dados dos caixas diários e montado um fluxo mensal de agosto/2011 a agosto/2012. Usando estes dados foi calculado VPL, TIR e Payback para se ter uma média mais exata para a viabilidade do negócio. Tabela 1 Fluxo de caixa mensal da empresa XL Efetuamos uma simulação de microcrédito do Banco Banrisul no valor a ser contratado de R$ 15.000,00 para verificar as taxas de juros, prazos para pagamento, valores de parcelas conforme a simulação abaixo. Tabela 2 Simulador de Crédito Simulador Microcrédito : Valor a Contratar: R$ 15.000,00 Quantidade de Parcelas: 24 Data da Primeira Parcela: 15/10/2012 Resultado da Simulação

12 4.3 Análise da viabilidade financeira Data de Contratação: 09/09/2012 Taxa de Juros (a.m.): 0,64 Taxa de Juros (a.a.): 8,00 CET (a.a.): 9,07 IOF: 0,00 Valor Financiado: 15.000,00 Valor da Primeira Parcela: 677,37 Valor das Demais Parcelas: 677,37 Vencimento da Operação: 15/09/2014 Valor Creditado: 14.850,00 Fonte: Banco Banrisul Para a viabilidade deste investimento foram necessárias algumas premissas, as quais se projetaram um fluxo de caixa mensal, utilizou-se de um simulador de micro crédito para visualizar o empréstimo que será efetuado pelo gestor. Com isto, nos cálculos a seguir, foram utilizados os três indicadores (Payback, VPL e a TIR) para verificar a avaliação deste investimento de forma mais precisa, no Payback foi utilizado o saldo final R$ 116.186,50/13 meses obtendo uma média mensal de R$ 8.937,43. Assim utilizou-se o valor total do investimento R$ 30.000,00/8.937,43(média mensal) com um retorno esperado de 3 meses e 11 dias. Utilizando a ferramenta Excel para auxiliar no cálculo do VPL, com investimento inicial de R$ 30.000,00, e, de acordo com o Payback (4 meses necessários para o retorno) e a média mensal de retorno (8.937,43) com taxa de 10%, obteve-se o resultado de R$ -2.646,03. Ao se calcular a TIR, verificamos que, utilizando quatro meses com os mesmos valores, teríamos uma taxa de 7%, o que não seria vantajosa para a empresa. Porém, se forem utilizado o prazo de cinco meses, resulta em uma TIR de 15%, assim o retorno é bem mais significativo para a empresa com um retorno bem mais atrativo e lucrativo. 5 Considerações Finais Esta pesquisa surgiu em virtude da necessidade do gestor utilizar-se desta pesquisa para analisar a viabilidade financeira para a implantação da loja de autopeças, assim, o estudo mostrou relevante para o empresário obtendo de forma mais clara o investimento futuro.

13 Procurou-se inicialmente verificar todas as condições viáveis para o investimento nos quais o empresário tem o valor de R$ 15.000,00 de economias próprias e buscou um empréstimo de R$ 15.000,00 totalizando para o investimento inicial R$ 30.000,00. Aplicaram-se os três indicadores na análise do investimento, o embasamento teórico foi retirado de livros e artigos sobre o assunto, demonstrou-se através dos cálculos de Payback, VPL e TIR há possibilidade financeira do negócio. De acordo com o cálculo do Payback, seriam necessários quatro meses para se obter o retorno do investimento, mas quando são analisados o VPL e a TIR, conclui-se que seriam necessários 5 meses, prazo este bem aceito pelo empresário. Por fim, pode se concluir que o investimento na empresa XL é viável e poderá proporcionar lucratividade a organização. Desta forma, com a realização deste investimento trará inúmeros benefícios a empresa, possibilitando modificações na infra-estrutura da empresa, aquisição de novas maquinas, contratação de novos colaboradores e conseqüentemente trazendo comodidade e inovação em serviços para melhor atender aos clientes. 6 Referências ABREU, Ari Ferreira de; Fundamentos de contabilidade: utilizando o EXCEL. São Paulo: Saraiva, 2006. CLAUDIO, Ulysses Ferreira Coelho; JOANA, Botini. Introdução à contabilidade. 2ª. ed. Rio de Janeiro: Senac Nacional, 1999. CREPALDI, Silvio Aparecido; Contabilidade Gerencial: teoria e prática. 3ª ed. São Paulo: Atlas, 2006. CREPALDI, Silvio Aparecido; Curso básico de contabilidade de custos. 2ª ed. São Paulo: Atlas, 2002. FRANCO, Hilário. Contabilidade Geral. 23ª Ed. São Paulo: Atlas, 2006. GIL, Antonio Carlos; Método e Técnicas de Pesquisa Social. 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2009. IUDÍCIBUS, Sergio; MARION, José Carlos. Introdução à teoria da Contabilidade. 3ª ed. São Paulo: Atlas, 2002 IUDÍCIBUS, Sergio; Contabilidade Gerencial. 6 ed. São Paulo, 2007.

14 PADOVEZE, Clóvis Luís; Manual de contabilidade básica: Uma introdução a prática contábil. 5ª ed. São Paulo: Atlas, 2007. ROSS, S.A.; WESTERFIELDT, R.W; JAFFE, J.F. Administração Financeira. 2.ed. São Paulo: Atlas, 2007. SOUZA, Alceu; CLEMENTE, Ademir. Decisões Financeiras e análises de investimentos: fundamentos técnicos e aplicações. 4 ed. São Paulo: Atlas, 2001. SPECTOR, Paul E.; Psicologia nas Organizações. 2 ed. São Paulo: Saraiva, 2005. CHIAVENATTO, Idalberto; Administração: Teoria, processo e prática. 4 ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2007. MAXIMIANO, Antonio Cesar Amaru; Teoria geral da Administração urbana à revolução digital. 6 ed. São Paulo: Atlas, 2007 Avaliação de empresa pelo método de fluxo de caixa descontado e os desvios causados pela utilização de taxas de descontos inadequadas, Porto Alegre: Contexto, v.4, n.6, 1 semestre de 2004. Disponível em http://www.ufrgs.br/necon/5-06.pdf acesso em 17 outubro de 2011. Analisando algumas ferramentas de analise de investimento a luz da teoria das restrições, Rio de janeiro, SEGeT, Disponivel em http://www.aedb.br/seget/artigos07/1266_artigo_toc_anal_seget.pdf acesso em 16 de outubro de 2011.