Economia Origens e Tipos de Moeda, Demanda por Moeda e Política Monetária
Política Monetária Funções da Moeda Objetivos Desenvolver habilidades e competências que permitam compreender o significado e as funções da moeda no sistema de economia de mercado Compreender como a Política Monetária regula o ritmo de crescimento da demanda agregada de tal maneira a impedir um crescimento mais rápido que o da oferta agregada, evitando assim pressões no nível geral de preços (pressões inflacionárias).
Política Monetária Funções da Moeda O Significado da Moeda Definição de moeda: objeto de aceitação geral, utilizado na troca de bens e serviços. Aceitação garantida por lei. O papel-moeda não tem valor intrínseco. Dinheiro ou cheque representam um direito a bens e serviços no futuro. Caso não haja qualquer item na economia que seja largamente aceito em troca de bens e serviços as pessoas teriam que recorrer ao escambo (troca de um bem ou serviço por outro).
Política Monetária Funções da Moeda O Significado da Moeda Uma economia que dependa do escambo terá dificuldades para alocar eficientemente seus recursos escassos. Numa economia desse tipo, diz-se que o comércio requer a dupla coincidência, ou seja, a improvável circunstância em que duas pessoas tenham, cada uma, os bens e serviços que a outra deseja. O dinheiro facilita a produção e o comércio, permitindo que cada pessoa se especialize naquilo que sabe fazer melhor e elevando o padrão de vida de todos. Moeda é o fio condutor da economia Moeda é o conjunto de ativos na economia que as pessoas usam regularmente para comprar bens e serviços de outras pessoas.
Política Monetária Funções da Moeda A moeda cumpre três funções econômicas fundamentais: meio de troca unidade de conta reserva de valor Essas três funções juntas distinguem a moeda dos demais ativos da economia, como ações, títulos, bens imóveis, obras de arte, etc.
Meio de Troca: Política Monetária Funções da Moeda É algo que os compradores dão aos vendedores quando querem comprar bens e serviços, evitando a economia de escambo Como meio de troca, ela intermedia todas as transações econômicas, tanto de bens e serviços, quanto de fatores de produção (é usada para pagar salários, lucros, juros e aluguéis). Somente se tiver aceitação generalizada, ela pode cumprir essa função. O governo impõe o uso da moeda nacional em todas as transações daí dizer-se que a moeda possui curso forçado.
Política Monetária Funções da Moeda Unidade de Conta: O padrão de medida que as pessoas usam para anunciar preços e registrar débitos Como unidade de conta, a moeda é usada em todos os cálculos de preços, rentabilidade e comparações de valores Quando queremos medir e registrar valor econômico, usamos a moeda como unidade de conta.
Política Monetária Funções da Moeda Reserva de Valor: Algo que as pessoas podem usar para transferir poder de compra do presente para o futuro Como reserva de valor, ela permite guardar valores ao ser poupada, isto é, não utilizada imediatamente no consumo. Guardar moeda significa guardar valor para consumo ou investimento futuro.
O termo riqueza é usado para fazer referência ao total de reservas de valor, incluindo tanto a moeda quanto os ativos não-monetários. O que determina a riqueza de um país é sua produção global e não o montante de moeda existente. O termo liquidez é usado para descrever a facilidade com que um ativo pode ser convertido em meio de troca da economia. Como a moeda é o meio de troca da economia, ela é o mais líquido dos ativos. Quando as pessoas decidem sob que forma manter sua riqueza, precisa levar em consideração a liquidez de cada ativo em relação à sua utilidade como reserva de valor. Política Monetária Funções da Moeda
Política Monetária Funções da Moeda Características Físicas Para cumprir as funções devidas, a moeda precisa ter as seguintes características físicas: ser facilmente divisível (divisibilidade) ser bastante portátil (portabilidade) ser durável em termos físicos (durabilidade)
Política Monetária Funções da Moeda Problemas da Moeda Os problemas da moeda e da economia começam quando ela perde uma ou mais dessas funções (Meio de Troca, Unidade de Troca e Reserva de Valor). Quando os preços sobem, o valor da moeda cai. A ligação entre o nível de preços e o valor da moeda é importante para entender como a moeda afeta a economia. Houve época, no Brasil, em que ninguém guardava moeda, pois era o mesmo que gelo: derretia. As contas também eram feitas usando outro padrão geralmente, o dólar. Só assim podia-se comparar preços, lucros, salários, etc, sem incorrer em equívoco. Estivemos a um passo de ver nossa moeda nacional perder até a função de meio de troca, sem o que ela deixaria de ter qualquer significado econômico. Esse trabalho destrutivo foi feito pelo maior dos males que pode acometer uma moeda: a inflação.
Política Monetária Funções da Moeda As Espécies da Moeda ao Longo da História Escambo não existia moeda; Moeda Metálica: surgiu no Sec.VII AC cunhada inicialmente em materiais mais pobres (ferro, bronze, cobre) e mais tarde em ouro e prata difícil transportar; Moeda de Papél: Séc.IX na China e Séc XVII na Europa (segundo momento da moeda) proprietário de ouro e prata deixava numa instituição e esta emitia um certificado lastreada pelo ouro e prata deixada na instituição; Papél-Moeda: a partir do Séc.XVII e XVIII (terceiro momento da moeda) - não tem lastro - curso forçado; Moeda Escritural surgiu com o desenvolvimento da rede bancária (quarto momento da moeda) lançamentos de débito e crédito em nossa conta.
Política Monetária Funções da Moeda Tipos de Moeda Moeda-mercadoria: moeda que toma a forma de uma mercadoria com valor intrínseco, ou seja, significa que o item teria valor mesmo que não fosse usada como moeda. Exemplos: ouro, cigarros. Moeda de curso forçado (Fiat Money): moeda sem valor intrínseco. Isso significa que o instrumento utilizado é moeda por decreto governamental. A aceitação da moeda de curso forçado depende tanto das expectativas e convenções sociais quanto ao decreto governamental.
Política Monetária Funções da Moeda Monopólio da Moeda O governo possui o monopólio da emissão da moeda e tem a tarefa de assegurar essas características físicas e, principalmente, as três funções descritas Para isso, ele precisa defender o valor da moeda, combatendo a inflação Também deve evitar o oposto, a deflação (queda de preços). Esse problema causa tantos ou mais horrores econômicos quanto a inflação. Deflação associa-se a depressão econômica: queda do PIB, falências e desemprego A política monetária busca manter estável o valor da moeda nacional.
Política Monetária Funções da Moeda Estoque de moeda: Moeda na Economia A quantidade de moeda em circulação na economia Para medir o estoque de moeda deve-se incluir: Moeda Corrente: As notas e moedas de metal em poder do público Depósitos a Vista: Saldos em conta corrente aos quais os depositantes têm acesso mediante a emissão de um cheque Então, o estoque de moeda inclui não apenas a moeda corrente, mas também os depósitos efetuados em bancos e outras instituições financeiras que possam ser facilmente acessados e usados para comprar bens e serviços.
Política Monetária Funções da Moeda Moeda na Economia Meios de Pagamento (Oferta de Moeda): Consiste na soma da moeda em poder do público e dos depósitos à vista nos bancos comerciais. Representa-se os meios de pagamentos pelo símbolo M1 Conceitos mais amplos de meios de pagamento são também utilizados, acrescentando-se ao M1, sucessivamente, os depósitos em poupança e em títulos privados (o resultado chama-se M2), os depósitos em fundos de renda fixa (M3) e os títulos públicos (M4) Todos esses títulos ou aplicações são considerados, em maior ou menor grau, como moeda, porque podem ser nela convertidos com margens variadas de facilidade.
Política Monetária Funções da Moeda Moeda na Economia Meios de Pagamento (Oferta de Moeda) - Composição M1 = Moeda em poder do Público (+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais M2 = Conceito M1 (+) Depósitos Especiais Remunerados (+) Depósitos de Poupança (+) Títulos emitidos por Instituições Depositárias M3 = Conceito M2 (+) Fundos de Renda Fixa (+) Posição líquida de títulos SELIC(Sistema Especial de Liquidação e Custódia) M4 = Conceito M3 (+) Títulos Públicos de alta liquidez Fonte: Fonte: VASCONCELLOS, MANKIW (2002). Marco Antônio Sandoval de. Economia: Micro e Macro. São Paulo: Atlas, 2004.
Liquidez: Política Monetária Funções da Moeda Moeda na Economia A maior facilidade de um título ou um ativo, de ser convertido em moeda, é denominada liquidez. Assim, do M1 ao M4, estamos incorporando ao cômputo dos meios de pagamento ativos com níveis cada vez menores de liquidez - mas que funcionam parcialmente como moeda, especialmente em situações de inflação elevada.
Política Monetária Funções da Moeda Base Monetária: Moeda na Economia Consiste na moeda em circulação e nos encaixes bancários, isto é, o total da moeda em poder do público e no caixa dos bancos (moeda em circulação), mais os depósitos dos bancos junto à autoridade monetária (no caso brasileiro, esta é o Banco Central). Esses depósitos são, em parte voluntários, e em parte obrigatórios.
Política Monetária Funções da Moeda Os Bancos e a Oferta de Moeda Recorde-se que a quantidade de moeda que mantém em poder inclui tanto a moeda corrente (as notas em sua carteira e as moedas em seu bolso) quanto os depósitos à vista (saldo em sua conta corrente). Como os depósitos à vista são mantidos em bancos, o comportamento dos bancos podem influenciar a quantidade de depósitos à vista e, portanto, a oferta de moeda.
Política Monetária Funções da Moeda Os Bancos e a Oferta de Moeda Reservas Bancárias: depósitos recebidos pelos bancos, mas que não são emprestados. Sistema de Reservas Fracionárias: um sistema bancário no qual os bancos mantêm apenas uma parte de seus depósitos como reserva. Razão de Reserva: a fração dos depósitos que os bancos mantêm como reserva. Multiplicador da Moeda: quantidade de moeda que o sistema bancário gera com cada $ de suas reservas.
Política Monetária Funções da Moeda Criação de Moeda por meio do Sistema de Reservas Bancárias Fracionárias Sistema 100% Reserva Bancária Primeiro Banco Nacional Ativo Passsivo Reservas $ 100,00 Depósitos $ 100,00 Sistema Reservas Bancárias Fracionárias Primeiro Banco Nacional Ativo Passsivo Reservas $ 10,00 Depósitos $ 100,00 Empréstimos $ 90,00 Sistema Reservas Bancárias Fracionárias Segundo Banco Nacional Ativo Passsivo Reservas $ 9,00 Depósitos $ 90,00 Empréstimos $ 81,00 Sistema Reservas Bancárias Fracionárias Terceiro Banco Nacional Ativo Passsivo Reservas $ 8,10 Depósitos $ 90,00 Empréstimos $ 81,00
Política Monetária Funções da Moeda Criação de Moeda por meio do Sistema de Reservas Bancárias Fracionárias Depósito original $ 100,00 Empréstimo do Primeiro Banco Nacional $ 90,00 = 0,9 X $ 100,00 Empréstimo do Segundo Banco Nacional $ 81,00 = 0,9 X $ 90,00 Empréstimo do Terceiro Banco Nacional $ 72,90 = 0,9 X $ 81,00 Oferta Total de Moeda $ 343,90
Política Monetária Funções da Moeda Criação de Moeda por meio do Sistema de Reservas Bancárias Fracionárias Quando os bancos mantêm somente uma fração dos depósitos como reserva, os bancos criam moeda. Quando o banco cria o ativo moeda, também cria um passivo correspondente para os tomadores de empréstimos. A economia fica mais líquida, no sentido que há mais meio de troca, mas a economia não está mais rica do que antes.
Política Monetária As Autoridades Monetárias As autoridades monetárias são divididas em dois grupos: Aquela que exerce a função de fixar as diretrizes das políticas monetária, creditícia e cambial do país CMN Conselho Monetário Nacional que acaba transformando-se num conselho de política monetária; Banco Central BaCen, que atua como orgão executivo central do sistema financeiro, cabendo-lhe a responsabilidade de cumprir e fazer cumprir as disposições que regulam o funcionamento do sistema expedidas pelo CMN
Sistema Financeiro: Política Monetária O Sistema Financeiro O conjunto das instituições públicas e privadas que organiza e concentra os fluxos de moeda na economia O sistema financeiro público é composto: Conselho Monetário Nacional (CMN), Banco Central do Brasil (BaCen), Comitê de Política Monetária (COPOM), Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal (CEF), Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e pelos bancos de desenvolvimento regionais (Banco do Nordeste e Banco da Amazônia).
Política Monetária O Sistema Financeiro Conselho Monetário Nacional - CMN: O CMN é o órgão superior que define a política monetária do governo As metas e a orientação geral são definidas pelo CMN, composto pelos ministros da Fazenda e do Planejamento e pelo presidente do BaCen Uma das atribuições do CMN é estabelecer a meta de inflação do ano corrente e, principalmente, do ano seguinte, acompanhando a execução da política monetária pelo BaCen de forma a avaliar se a meta está sendo atingida.
Política Monetária O Sistema Financeiro Comitê de Política Monetária - COPOM: O COPOM levanta as informações sobre a inflação e o desempenho da economia, as projeções do mercado sobre a inflação, o PIB e a taxa de juros e define a taxa de juros dos títulos públicos (denominada taxa Selic), compatível com a meta fixada pelo governo (CMN).
Banco Central - BaCen: Política Monetária O Sistema Financeiro Instituição planejada para supervisionar o sistema bancário e regular a quantidade de moeda na economia O Banco Central monitora as condições financeiras de cada banco e facilita as transações bancárias realizando compensação de cheques. Atua também como banco dos bancos Função importantíssima do Banco Central é controlar a quantidade de moeda disponível na economia, denominada oferta de moeda
Banco Central - BaCen: Política Monetária O Sistema Financeiro O BaCen é o principal órgão executor da política monetária. Ele concentra quatro funções: Banco dos bancos fornecedor de recursos de última instância para os bancos privados em caso de necessidade e receptor de depósitos voluntários e compulsórios dos mesmos Gestor do Sistema Financeiro Nacional o BaCen autoriza o funcionamento das instituições financeiras e regulamenta suas atividades, emitindo normas e circulares
Banco Central - BaCen: Política Monetária O Sistema Financeiro Emissor da moeda nacional compete ao BaCen a decisão de emitir e a definição do volume emitido Banqueiro do Governo o BaCen financia o Tesouro Nacional através da emissão de títulos de crédito, recebe depósitos do Governo e administra sua dívida interna e externa. Também é o gestor das reservas internacionais do País e do fluxo de capitais do e para o País
Política Monetária O Sistema Financeiro O sistema financeiro privado é composto: Bancos comerciais, que captam depósitos à vista e atuam no crédito de curto prazo Bancos de investimento, que captam depósitos a prazo e fornecem capital de mais longo prazo às empresas Pelas sociedades de crédito, financiamento e investimento (financeiras), responsáveis pelo crédito ao consumidor; pelas sociedades de arrendamento mercantil (leasing) Pelas associações de poupança e empréstimo Pelos bancos múltiplos, que são uma fusão da maioria dessas instituições numa única com diversas carteiras de crédito e financiamento A regulamentação desse setor é uma das atribuições do Banco Central
Política Monetária: Política Monetária Política Monetária Estabelecimento da oferta de moeda pelos formuladores de políticas do Banco Central O objetivo de estabilizar o valor (ou poder aquisitivo) da moeda nacional é perseguido pelo governo através da política monetária Então pode-se dizer que: Política Monetária: É a atuação do governo sobre a quantidade de moeda, de crédito e das taxas de juros. É uma política de curto prazo com o objetivo de estabilizar o nível geral de preços.
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: Principais Instrumentos da Política Monetária: a) Emissões; b) Compulsório/reservas exigidas; c) Taxa de redesconto; d) Taxa de juros; e) Operações de mercado aberto (open market)
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: a)emissões: seu volume e limites são definidos pelo CMN e sua execução está a cargo do Banco Central. O governo deve emitir moeda para acompanhar o crescimento dos negócios. Quando se observa excesso de moeda e o governo tenciona reduzir seu volume ou aumentá-lo sem novas emissões, os demais instrumentos entram em ação;
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: b)compulsório/reservas exigidas: regulamentação que diz respeito ao montante mínimo de reservas que os bancos devem manter sobre seus depósitos são depósitos obrigatórios dos bancos comerciais junto ao Banco Central, de um percentual dos depósitos à vista de seus correntistas. O objetivo é evitar que os bancos utilizem o dinheiro desses depósitos no crédito, ampliando os meios de pagamento. O governo varia a porcentagem dos depósitos cujo recolhimento é obrigatório e com isso amplia ou reduz o crédito privado ao consumo e ao investimento (o compulsório rende juros abaixo do mercado);
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: c)taxa de redesconto: taxa de juros sobre os empréstimos que o BaCen concede aos bancos redesconto: é um empréstimo de última instância do Banco Central aos bancos comerciais que se encontram descobertos ao final de suas operações diárias. Aumentando ou reduzindo a taxa desse empréstimo, o BaCen estimula ou desestimula a ousadia dos bancos comerciais na concessão de crédito (maior ousadia implica em maior risco de terminar descoberto e ter de recorrer ao redesconto);
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: d)taxa de juros: ao fixar os juros que pagará pelos seus próprios títulos, o governo (através do Banco Central) estabelece um piso no mercado de crédito. Ninguém lançará títulos a taxas mais baixas que as dos títulos públicos, pois estes são muito mais garantidos e os aplicadores recusarão taxas mais baixas. Como os empréstimos em geral são garantidos por títulos lançados pelas instituições financeiras (depósitos a prazo, etc), estas precisam competir com o governo na captação de recursos de aplicadores para obterem os fundos que utilizarão no crédito, na outra ponta. Juros altos desestimulam os tomadores de crédito e esfriam os negócios, dificultando a prática de aumentos de preços;
Política Monetária Instrumentos da Política Monetária: e)operações de mercado aberto (open market): o governo negocia seus títulos com objetivos ligados à política monetária. Se desejar reduzir os meios de pagamento, vende títulos ao mercado e esteriliza os recursos obtidos (não os utiliza em despesas ou em crédito, impedindo-os de voltar ao fluxo monetário); se desejar aumentar os meios de pagamento, recomprará seus próprios títulos.
Política Monetária Política Monetária Em geral, o combate à inflação é feito com elevação da taxa de juros, aumento das porcentagens e prazos de recolhimento dos compulsórios, aumento da taxa de redesconto e operações de enxugamento de moeda via open market. O combate à recessão utiliza os instrumentos opostos (baixa dos juros, redução do compulsório e do redesconto, ampliação dos meios de pagamento através do open market). As doses de cada instrumento e a combinação final de todos eles dependem dos objetivos mais específicos do governo, além do estudo de seus impactos sobre outras variáveis (déficit público, dívida pública, câmbio, etc).
Exercícios 1. Indique e descreva as três funções da moeda 2. O que distingue a moeda de outros ativos da economia? 3. O que é Moeda-Mercadoria e Moeda de Curso Forçado? Que tipo de Moeda usamos? 4. Defina Estoque de Moeda e Moeda Corrente. 5. O que são Depósitos à Vista e por que devem ser incluídos no estoque de moeda? 6. O que são Meios de Pagamento? 7. Defina Liquidez 8. O que é Base Monetária? 9. O que são Reservas Bancárias? 10. O que é Politica Monetária? 11. Quais são e como funcionam os principais instrumentos da Política Monetária?
Bibliografia MANKIW, N. G. Introdução à Economia. Rio de Janeiro: Campus, 2000 VASCONCELLOS, Marco Antônio Sandoval de. Economia: Micro e Macro. São Paulo: Atlas, 2004.