Administração Financeira

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1 ADM 1351 Administração Programa Conceitos Básicos Avaliação de Fluxo de Caixa Análise Planejamento Financeiro Avaliação de Obrigações e Títulos Decisões de Investimento Prof. Luiz Brandão BRANDÃO Programa Administração do Capital de Giro Risco e Retorno Custo de Capital Avaliação de Empresas Bookmarks ADM 1381: Damodaran: Avaliação de Investimentos Copeland: Valuation 3 BRANDÃO 4 BRANDÃO

2 Finanças TEMPO RISCO Até início do Século XX Parte de Economia e principalmente dedicada à manutenção de registros contábeis. CAPITAL 1900 Finanças emerge como uma disciplina separada de Economia. Gigantescas consolidações como a da US Steel e Standard Oil (Esso) no início do século. Necessidade de emissão de debêntures e ações em grande escala e de maior conhecimento do funciona-mento do mercado de capitais. Bancos de investimento. 5 BRANDÃO 6 BRANDÃO 1920 Inovação tecnológica e crescimento levam as empresas a precisarem de mais recursos. Grande ênfase na liquidez e financiamento das empresas. Pouca ênfase na administração interna Depressão nos EUA. Finanças se concentra no estudo da preservação da liquidez, reorganização e falência das empresas. Ênfase ainda no ponto de vista do investidor externo, sem abordar aspectos decisórios da empresa. Maior regulamentação governamental e regras mais rígidas para o mercado de capitais. 7 BRANDÃO 1940 Predomina a visão tradicional de finanças - o ponto de vista externo. Bases para análise pelo fluxo de caixa, planejamento e controle são lançadas Fase de grande crescimento. Início do estudo de como se processam as decisões na empresa. Valor presente, decisões de investimento de capital, controle, conceito de valor, orçamento. Avaliação crítica dos efeitos da estrutura de capital e da política de dividendos da empresa.(mm) 8 BRANDÃO

3 1960 Teoria de Carteira (Markowitz, 1952) e sua aplicação em finanças. CAPM (Sharpe) e a teoria do mercado de capitais eficientes. Início do uso de informática em finanças. 1970/80 CAPM - APT Modelo de avaliação de derivativos (Black/Scholes) Preocupação com inflação e volatilidade Nascimento de derivativos financeiros e softwares de quarta geração. Início da Globalização dos mercados. Grande atividade de fusões e aquisições ao final desse período 9 BRANDÃO Globalização de mercados e diversificação internacional para gestão de riscos. Avanços em tecnologia de telecomunicações, informações e sistemas. Aumento do comercio internacional e de investimento direto transnacional. Desregulamentação, privatização e crescimento dos mercados globais. Aumento da volatilidade econômica e do risco Aumento do uso de instrumentos financeiros complexos - novos derivativos financeiros. Utilização de programas peritos para análise de risco e retorno. Valor para o acionista. 10 BRANDÃO Estouro da bolha da Internet e Telecom (2001) Aumento da volatilidade econômica e do risco Avaliação de projetos com flexibilidade (Opções Reais) A Função da Administração Aquisição de ativos (Decisão de Investimento) Financiamento de ativos (Decisão de Financiamento) Administração de ativos (Decisão Operacional) 11 BRANDÃO 12 BRANDÃO

4 Finanças Decisão de Investim. Decisão de Financ. A Função na Empresa Ativo Circulante Passivo Circulante Conselho de Administracao Presidente Dívidas de L.Prazo Diretor de Operacoes Diretor Financeiro Diretor de Vendas Ativo Permanente Capital Acionário:. Investim. Inicial. Lucros Retidos. Novos aportes Gerente de Cré dito Tesoureiro Gerente de Inv. de Capital Gerente de Planejamento Contabilidade Gerencial Controler Contabilidade Planejamento Tributá iro 13 BRANDÃO 14 BRANDÃO Funções da Administração TESOURARIA Administração de Caixa Crédito e Cobrança Relações Bancárias Aplicação Investimento de Capital Obtenção de Financiamentos Administração de Seguros CONTROLE Contabilidade Contabilidade de Custos Planejamento Fiscal e Tributário Aplicação Investimento de Capital Obtenção de Financiamentos Administração de Seguros As Maiores Empresas 15 BRANDÃO 16 BRANDÃO

5 Maiores Empresas por Receita (US$ Bilhões/2005) Empresa Receita British Petroleum $345 Exxon 317 Shell 306 Wall-Mart 305 General Motors 193 Ford Motor 178 Daimler Chrysler 176 Chevron 174 Total 168 Toyota 166 General Electric 171 Valor BRANDÃO Qual é o objetivo da empresa? 18 BRANDÃO Pesquisa Exame Gerar empregos Desenvolver o país Des. trab comunitários Cresc e justiça social 31% 42% 60% 93% Objetivo da Empresa: Criação de Valor Pagar impostos 29% Ser ética 19% Derrotar a concorrência 10% Gerar lucro 10% Pesquisa Exame, 28/03/ BRANDÃO 20 BRANDÃO

6 Maiores Empresas Globais em Valor de Mercado Empresa 2006 Origem Exxon Mobil $ 381 USA General Electric 348 USA Microsoft 295 USA British Petroleum 248 UK Shell 241 UK CitiGroup 237 USA Pfizer 191 USA Wal Mart 190 USA Toyota 168 JPN Google 128 USA 21 BRANDÃO Maiores Empresas Brasileiras em Valor (USD milhões - Fev/06) Empresa Valor Empresa Valor Petrobras Arcelor CVRD Gerdau Bradesco Telemar Itaubanco SID Ambev Cemig Banco do Brasil Embraer Itausa Caemi Unibanco CPFL Eletrobras Usiminas Telesp Gol Fonte: Bovespa 22 BRANDÃO Merck Impacto do anúncio da retirada do Vioxx do mercado Remédios mais Vendidos (2006) Lipitor colesterol Pfizer $10.3 bilhões Zocor colesterol Merck $ 6.1 Zyprexa Anti-psicótico Eli Lilly $ 4.8 Norvasc pressão Pfizer $ 4.5 Procrit anemia J&J $ 4.0 Prevacid estomago Takeda & Abbott $ 4.0 Nexium estomago AstraZeneca $ 3.8 Plavix coração Bristol-Myers Squibb $ 3.7 Advair asma GlaxoSmithKline $ 3.7 Zoloft Anti-depressivo Pfizer $ BRANDÃO 24 BRANDÃO

7 Merck GM: Evolução das Vendas Impacto do anúncio que a empresa havia perdido a primeira ação indenizatória de $253 milhões BRANDÃO 26 BRANDÃO Cisco Systems: Evolução das Vendas 25% Cisco e GM: Margens de Lucro % % % % % -5% BRANDÃO 28 BRANDÃO

8 Em 1989 o Banco Garantia comprou o controle acionário da Brahma por cerca de $60 milhões de dólares. Esse valor representava 51% das ações ordinárias da empresa (20% do total de ações). Isso significa que a empresa toda foi avaliada em $300 milhões 29 BRANDÃO 30 BRANDÃO Os novos sócios modernizaram a empresa, fizeram investimentos e o negócio cresceu com o aumento de consumo com o Plano Real Investimento cresceu para $1 bilhão de dólares em 8 anos. Com a aquisição da Antártica, a Brahma que já era a quarta maior cervejaria do mundo, passou a ser a segunda maior como Ambev Brahma: Vendas (R$ milhôes) Em 2003 passou a fazer parte do grupo InterBrew BRANDÃO 32 BRANDÃO

9 500 Brahma: Lucro ($milhões) Lógica De Um Bom Investimento $ Empresa atrai investidores Investidor pensa nas opções Decisão de investir Empresa inicia a execução O recurso se transforma em ativo $ BRANDÃO O ativo gera produtos Os produtos são vendidos O desempenho é avaliado O recurso retorna ADM 1351 Administração Prof. Luiz Brandão BRANDÃO