designado "Fundo"). STK Capital Gestora de Recursos Ltda. (adiante designada STK) não distribui ou negocia ações em fundos ou qualquer outro ativo

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2 O material a seguir nã cnstitui uma ferta de venda u subscriçã de investiment em um fund de investiment (adiante designad "Fund"). STK Capital Gestra de Recurss Ltda. (adiante designada STK) nã distribui u negcia ações em funds u qualquer utr ativ financeir. Este relatóri é apenas para fins infrmativs e deve ser utilizad exclusivamente pel seu destinatári e nã para qualquer utra finalidade, cm a preparaçã de dads financeirs, materiais de marketing, u para prestar infrmações a autridades administrativas (regulatórias, fiscais, entre utras), tampuc n estabeleciment d valr d ativ líquid d Fund. As infrmações cntidas neste dcument sã cnfidenciais e nã pderã ser divulgadas a terceirs sem prévi e express cnsentiment da STK. As infrmações utilizadas pela STK derivam de fntes que acredita serem cnfiáveis, mas nã se respnsabiliza pela exatidã das infrmações btidas e utilizadas aqui. A STK nã se respnsabiliza pr qualquer cálcul u utrs errs. Os resultads das perações btidas n passad nã garantem resultads futurs e nã cntêm qualquer garantia pela STK, pr suas afiliadas, pel gerente, u pr qualquer mecanism de segur. A ferta e venda de participações n Fund em certas jurisdições pdem sfrer restrições legais. Recmenda-se a investidr a leitura cuidadsa ds dcuments d Fund antes de investir e dispr de cnsultria júridica quant as assunts legais, regulatóris e financeirs referentes a investiment em vista. Tant a expsiçã a risc e a pssibilidade de uma perda ttal sã inerentes as investiments. 2

3 Resum A STK Capital é uma gestra de recurss independente fcada em ações, que utiliza uma abrdagem fundamentalista de investiments Equipe executiva cm ampla experiência em gestã de ativs Experiência internacinal alinhada às melhres práticas da indústria de gestã de recurss 350 milhões de reais em capital própri alinhand s bjetivs ds sócis cm s investidres 3

4 STK Capital - Equipe Antenr Fernandes CIO / PM Brasil EQUIPE DE INVESTIMENTO RELAÇÃO COM INVESTIDORES OPERACIONAL E RISCO Pedr Quaresma Diretr de Análise Daniel Grzdea PM Glbal Juliana Durante Jã Emíli Ribeir Net CFO/COO Pedr Lins Barbsa Raphael Villela Victr Belmir Eduard Leal Carls Silva Rafael Lavrad Gregóri Camps Rebeca Yang Rgéri Barret Graziela Segard Camilla Tavares Andrezza Tavares 4

5 Filsfia de Investiment ESTRATÉGICO Sólids mdels de negóci cm qualidade de gestã e gvernança Mudanças estruturais n mdel de negóci da empresa DNA Análise Fundamentalista Adaptabilidade Psições táticas e de prtunidade Eventuais instruments de prteçã para riscs extrems TÁTICO Flexibilidade 5

6 Filsfia de Investiment Flux de caixa descntad Múltipls Taxa interna de retrn implícita Valr de liquidaçã Mdels de valr residual Nã depende de alavancagem excessiva AVALIAÇÃO DE EMPRESAS Excelência em alcaçã de capital Barreiras à entrada que permitem retrns sustentáveis Baixa intensidade de capital = alta geraçã de caixa livre Estrutura de custs flexível SÓLIDO MODELO DE NEGÓCIO BOAS PRÁTICAS DE GESTÃO E GOVERNANÇA Métricas de remuneçã cm incentivs crrets Alinhament de interesses entre executivs e acinistas Membrs d Cnselh independentes da administraçã Capacidade de aumentar preç Visã estratégica invadra e de lng praz 6

7 Filsfia de Investiment MUDANÇAS ESTRUTURAIS NO MODELO DE NEGÓCIOS DA EMPRESA Melhrias Operacinais Reestruturaçã Crprativa Nvs Mercads, Nvs Prduts Reestruturaçã Financeira Mudança de Gestã Crte de custs Fechament de divisões nã-rentáveis Nvs canais de distribuiçã Revisã de alavancagem Mudança de executivs Melhria na lgística Cisã de divisões Aquisições que geram valr Excess de capital: dividends/recmpra Mudança na cmpsica d cnselh Mair transparência Vendas de Ativs Refinanciament de dívida Prfissinalizaçã Mudanças na plítica de preçs Aquisições Alinhament de incentivs 7

8 Análise Fundamentalista GERAÇÃO DE IDÉIAS & HIPÓTESE INICIAL Experiência da equipe de investiment Cnferências lcais e internacinais de diversas indústrias Alavancagem da base de relacinaments ds sócis e da equipe Filtrs fundamentalistas para identificar prtunidades n univers de cbertura 8

9 Análise Fundamentalista DESENVOLVENDO A TESE DE INVESTIMENTO Avaliaçã preliminar da hipótese para determinar tamanh da prtunidade Abrdagem específica para cada setr e características das empresas Validaçã de hipóteses-chave que percebems cm mal precificadas pel cnsens Prcess de análise investigativ (qualidade da gestã da empresa, cmpetidres listads em blsa e privads, cnsultres, reguladres, experts setriais, acinistas, frnecedres, exfuncináris, etc) Decisões baseadas em análise fundamentalista cnsiderand cenáris de estresse = busca de relações de risc retrn atrativas 9

10 Prcess de Investiment Abrdagem sistemática na pririzaçã das idéias, manutençã e gerenciament de risc. REUNIÃO MATINAL (Discussã de ntícias relevantes) REVISÃO ECONÔMICA QUINZENAL (Onde estams n cicl ecnômic e ptenciais impacts ns Funds) REVISÃO DE CARTEIRAS SEMANAL (Revisã de carteira, definiçã de priridades de análise) REUNIÃO DE RISCO SEMANAL (Inteligência de mercad, cntrle de risc) APRESENTAÇÃO DE TESES DE INVESTIMENTOS 10

11 Cnstruçã de Prtfli A carteira é definida baseada nas teses de investiments individuais de cada empresa Cada cas de investiment é discutid internamente e verificações e mnitraments cnstantes sã realizads Tamanh de cada psiçã n prtfli é determinad avaliand risc-retrn e grau de cnvicçã em cada tese de investiment A carteira é decmpsta em fatres de risc e eventuais expsições nã desejadas sã neutralizadas 11

12 Risc GERENCIAMENTO DE RISCO QUANTITATIVO: VaR & Testes de Estresse Análise de pir cenári e chques de mercad Análise da liquidez Análise ds fatres de risc Acmpanhament ds prtfólis em temp real Cálcul da cta diária pel BNY Melln QUALITATIVO: As psições recebem classificações para mnitrament detalhad e estatístic Análise fundamentalista para quantificar risc de perdas permanentes de capital 12

13 Funds ONSHORE BRAZIL FUNDOS STK LONG ONLY STK DIVIDENDOS STK LONG BIASED STK GLOBAL Estratégia Ações Brasil Lng Only Ações Brasil Lng Biased Ações Lng Only Glbal Subscriçã Diári T+1 Diári T+1 Diári T+1 Diári T+1 Resgate 30 dias crrids 45 dias crrids 45 dias crrids 30 dias crrids Meda Reais R$ Reais R$ Reais R$ Reais R$ Taxa de Administraçã 2,00% 2,75% 2,00% 2,00% Taxa de Perfrmance 20% acima d Ibvespa (cm marda d água) Nenhuma 20% acima de IPCA + 6% (cm marca d água) Nenhuma Investiment Mínim R$ R$ R$ R$ Prestadres de Serviçs Administradr: BNY Melln Custdiante: Bradesc Administradr: BNY Melln Custdiante: Bradesc Administradr: BNY Melln Custdiante: Bradesc Administradr: BNY Melln Custdiante: Bradesc 13

14 STK Lng Biased STK LONG BIASED Ações Brasil Lng Biased ESTRATÉGIA A estratégia é investir em ações utilizand análise fundamentalista cm principal metdlgia de avaliaçã de empresas. As psições sã primrdialmente cmpradas, mas também pdem manter psições vendidas OBJETIVO Gerar rendiments reais superires a IPCA + 6% através de seleçã ativa de ações e cntrle da expsiçã direcinal da carteira EXPOSIÇÃO TÍPICA (BRUTA E LÍQUIDA) Interval de Expsiçã Bruta: 50% 150% / Média: 100% 140% Interval de Expsiçã Líquida: 30% 110% / Média: 60% 100% CONCENTRAÇÃO / NÚMERO DE POSIÇÕES Númer de Psições Cmpradas: ações Cncentraçã Tp 5: 30% 40% Psiçã Típica Cmprada: Pequena 2% 3% / Média 5% / Grande: 8% 10% Psiçã Típica Vendida: 0.5% 3.0% LIQUIDEZ Fc em Ações Líquidas (Mid e Large Caps) 14

15 STK Dividends STK DIVIDENDOS Ações Brasil Lng Only ESTRATÉGIA O STK Dividends investe em ações utilizand análise fundamentalista, também cnsidera a capacidade de distribuiçã de dividends das empresas investidas OBJETIVO Gerar retrns reais n lng praz cm distribuiçã de dividends a lng da trajetória EXPOSIÇÃO TÍPICA Interval de Expsiçã Típica: 67% 100% / Média: 90% 100% CONCENTRAÇÃO / NÚMERO DE POSIÇÕES Númer de Psições: ações Cncentraçã Tp 5: 30% 40% Psiçã Típica: Pequena 2% 3% / Média 5% / Grande: 8% 10% LIQUIDEZ Fc em ações líquidas (mid e large caps) 15

16 STK Lng Only STK LONG ONLY Ações Brasil Lng Only ESTRATÉGIA O STK Lng Only investe em ações utilizand análise fundamentalista, mantend apenas psições cmpradas em empresas. O fund bedece às dispsições da Resluçã CMN nº 3792 OBJETIVO Gerar retrns reais n lng praz acima d Ibvespa através de seleçã ativa de ações EXPOSIÇÃO TÍPICA Interval de Expsiçã Típica: 67% 100% / Média: 90% 100% CONCENTRAÇÃO / NÚMERO DE POSIÇÕES Númer de Psições: ações Cncentraçã Tp 5: 30% 40% Psiçã Típica: Pequena 2% 3% / Média 5% / Grande: 8% 10% LIQUIDEZ Fc em ações líquidas (mid e large caps) 16

17 STK Glbal Lng Only STK GLOBAL LONG ONLY Ações Glbal Lng Only ESTRATÉGIA O STK Glbal Lng Only investe em ações utilizand análise fundamentalista, mantend apenas psições cmpradas em empresas. O fund bedece às dispsições da Resluçã CMN nº 3792 OBJETIVO Gerar retrns reais n lng praz através de seleçã ativa de ações EXPOSIÇÃO TÍPICA Interval de Expsiçã Típica: 67% 100% / Média: 90% 100% CONCENTRAÇÃO / NÚMERO DE POSIÇÕES Númer de Psições: ações Cncentraçã Tp 5: 25% 35% Psiçã Típica: Pequena 2% 3% / Média 5% / Grande: 7% 10% LIQUIDEZ Fc em ações líquidas (mid e large caps) 17

18 Sócis Executivs Antenr Gmes Fernandes Sóci Fundadr Gestr De julh de 2008 a març de 2010: fi vice-presidente d Banc Safra, respnsável pelas áreas de Wealth Management e Private Banking, em Sã Paul. De setembr de 2004 a junh de 2008: fi principal executiv da Safra Asset Management, em Nva Yrk. De abril de 1999 a agst de 2004: fi respnsável pelas áreas de renda variável e funds d Safra Natinal Bank f New Yrk, em Nva Yrk. De agst de 1997 a setembr de 1998: trabalhu cm analista de renda variável d banc Paribas, em Nva Yrk. De març de 1991 a dezembr de 1995: trabalhu n Unibanc na área de Crprate Finance, em Sã Paul. Frmad em ecnmia pela faculdade Cândid Mendes (1990) e pssui MBA pela Clumbia University (1997), em Nva Yrk. Jã Emili Ribeir Net Sóci CFO/COO De fevereir de 2000 a mai de 2010: fi sóci-diretr, CFO/COO, da Investidr Prfissinal Gestã de Recurss e membr da Cmissã de Administradres de Recurss de Terceirs da ANBIMA. De agst de 1998 a fevereir de 2000: fi diretr da Icatu Investiments, respnsável pr reprte a investidres institucinais e middle ffice. De utubr de 1997 a agst de 1998: participu de perações de privatizaçã cm gerente da área de crprate finance d Banc Icatu. De març de 1993 a setembr de 1997: fi diretr financeir e de cntrladria d Grup Lachmann. De junh de 1989 a març de 1993: trabalhu n Banc Pactual cm gerente de cntrle financeir e peracinal e de sistemas. Em fevereir de 1983, ingressu na Andersen Cnsulting (atualmente Accenture), nde, até junh de 1989, desenvlveu e gerenciu prjets de planejament, desenh e implantaçã de sistemas, principalmente em instituições financeiras e seguradras. Frmad em Engenharia Civil pela PUC/RJ (1982). 18

19 Sócis Executivs Pedr Quaresma Sóci Diretr de Análise De mai de 2007 a mai de 2010: fi analista de renda variável sênir da Pllux Capital respnsável pela análise de setres e empresas listadas em blsa ns mercads brasileirs, americans e eurpeus. De nvembr de 2000 a abril de 2007: fi analista e sóci da JGP respnsável pela análise de empresas ds países d G7 cm ênfase em empresas americanas e eurpéias. De nvembr de 1997 a fevereir de 2000: trabalhu n Banc Icatu passand pr diversas áreas envlvend backffice, middle ffice e mesa de captaçã lcal e internacinal d banc. Frmad em Ecnmia pela Universidade Federal d Ri de Janeir UFRJ (2000), Magna Cum Laude. Em 2006 bteve títul de CFA Chartered Financial Analyst. Pedr Lins Barbsa Sóci Analista Sênir De janeir de 2008 a dezembr de 2009: fi sóci da Pllux Capital Administraçã de Recurss. De dezembr de 2003 a janeir de 2008: fi sóci da Gávea Investiments, respnsável pela área de investiments da Gávea Gestã de Patrimôni que incluia seleçã de gestres e alcaçã de ativs n Brasil e Glbalmente. De 1997 a 2003: fi sóci da Argus Advisrs, um multifamily ffice em Nva Yrk, EUA, ande fi membr d cmitê de investiment, respnsável pr seleçã de hedge funds e alcaçã de ativs. Além diss, ele fi gestr d Axin Capital, um hedge fund intern da Argus cm fc em ações lng/shrt. Frmad em Administraçã cm cncentraçã em Finanças pela Schl f Management f Bstn University (1994), Magna Cum Laude. Daniel Grzdea Sóci Gestr De setembr de 2008 a Març de 2010: fi respnsável pelas áreas de captaçã crprativa e relações cm investidres da CR2 Empreendiments Imbiliáris, n Ri de Janeir, Brasil. De setembr de 2003 a fevereir de 2008: fi analista de renda variável cbrind G7 em dis hedge funds em Nva Irque - Fcus Capital (Fev Fev 2008) e Nrth Sea Capital, atualmente 3G Capital, (Set 2003 Jan 2005). De mai de 1997 a mai de 2003: fi analista de renda variável na crretra ds bancs - Sciété Generale em Bstn (Out Mai 2003) cbrind EUA, e n Banc Paribas em Nva Irque (Mai Set 2000) cbrind Latam. Frmad em Administraçã pela Hfstra University, em Nva Yrk (1997) e pssui MBA pela Babsn Cllege, em Massachusetts (2003). 19

20 Equipe Raphael Villela Sóci Analista de Empresas De març 2010 a agst de 2010: fi analista sênir da Kndr Investments, respnsável pela análise de ações brasileiras. De març 2007 a fevereir de 2010: fi analista de renda variável e c-gestr da carteira de ações de médi / pequen prte n Itaú Asset Management. De març 2005 a fevereir de 2007: fi trainee n Itaú Private Bank, em várias divisões, incluind a crretra, cmercial e mesa de tesuraria. Frmad em Ecnmia cm cncentraçã em Finanças pel Institut Brasileir de Mercad de Capitais n Ri de Janeir IBMEC/RJ (2005). Eduard Leal Analista de Empresas De dezembr de 2008 a agst de 2010: fi sóci da Platina Investiments, respnsável pela área de Equity Research em cmpanhias brasileiras. De mai 2008 a dezembr de 2008: fi analista da Plenus Gestã de Recurss. De mai de 2006 a dezembr de 2007: trabalhu na Cian Investiments em váris departaments, incluind Departament de Equity Research e Back Office. Frmad em Engenharia de Prduçã pela PUC/RIO (2008). Em 2011 bteve títul de CFA Chartered Financial Analyst. Rebeca Yang Analista de Empresas De julh 2009 a julh de 2010: fi analista d Banc Paulista - Sciedade Crretra Paulista. De fevereir de 2008 a dezembr de 2008: fi Analista n Banc BBM respnsável pela análise ds setres de Tecnlgia, Educaçã, auxiliand n Setr Imbiliári e utrs Small Caps. De janeir 2009 a junh de 2009: participu d prgrama de intercâmbi cm a University f Virginia, cm Engenheira de Sistemas, tend aulas na Escla de Cmérci McIntire. Frmada em Engenharia de Prduçã cm cncentraçã em Ecnmia, pela Universidade Federal d Ri de Janeir - UFRJ (2009). 20

21 Equipe Carls Silva Analista de Empresas Gregóri Camps Analista de Empresas De agst de 2010 a abril de 2011: fi peradr da mesa de crédit n BBM Investiments. De julh de 2009 a agst de 2010: fi analista de prduts n Banc BBM, respnsável pr análises de cntrats de balcã. De abril de 2008 a setembr de 2008 escreveu seu Trabalh de Graduaçã na University f Twente (NL). Frmad em Engenharia Mecânica-Aernáutica pel Institut Tecnlógic de Aernáutica ITA (2009). De agst de 2011 até mai de 2013 fi gestr e analista sênir de renda variável send respnsável pels funds Phenix e Equity Value da Mdal Asset. Ingressu em setembr de 2010 n Banc Mdal cm respnsável pela alcaçã de renda variável da mesa prprietária. De julh 2008 a agst de 2010: fi analista sênir de renda variável e c-gestr de perações lng&shrt na BRZ Investiments. De març 2004 a junh de 2008: fi analista sênir e respnsável pela carteira de renda variável Brasil e G7 n family ffice Triscrp Investiments. De junh 2003 a fevereir 2004: trabalhu na área de back ffice d Banc Pactual, send respnsável pela liquidaçã de perações próprias e de terceirs. De mai de 2002 a fevereir de 2003: fi respnsável pel acnselhament de clientes de alta renda da Merrill Lynch realizand alcações em Hedge Funds e em carteiras de renda fixa internacinal. Iniciu a carreira em 2001 n UBS fazend analise sell side ns setres de Aviaçã e Cncessões. Frmad em Administraçã de Empresas cm cncentraçã em Finanças pel Institut Brasileir de Mercad de Capitais d Ri de Janeir IBMEC/RJ (2001). MBA em Analise de Investiments pela Pntificia Univerdade Catlica d Ri de Janeir PUC/RJ (2003). Gregóri é candidat a CFA Level II. 21

22 Equipe Juliana Durante Relaçã cm Investidres De Abril de 2011 a Janeir de 2013: respnsável pela área de Business Develpment e Relaçã cm Investidres da 3G Capital. De Agst de 2003 a Abril de 2011: trabalhu n Opprtunity cm head d Private Banking e utras áreas dentr d Cmercial. Març de 2003 a Agst de 2003: analista na Endesa. De Abril 2002 a Març de 2003: trabalhu na Merrill Lynch cm estagiária na área de acnselhament de clients de alta renda. Pssuí Mestrad em Ecnmia pel Institut Brasileir de Mercads de Capitais d Ri de Janeir IBMEC/RJ (2007). Frmada em Ecnmia cm fc em Finanças pel Institut Brasileir de Mercad de Capitais d Ri de Janeir IBMEC/RJ (2004). Rafael Lavrad Analista Quantitativ De mai de 2010 a setembr 2010: trabalhu cm Analista de Dads na IBM, Nva Yrk. De abril de 2008 a julh de 2009: trabalhu cm Analista de Business Intelligence na Orange Business Services, Ri de Janeir. Frmad em Engenharia Eletrônica e de Cmputaçã pela Universidade Federal d Ri de Janeir UFRJ (2009). Mestrad em Engenharia pela King Abdullah University f Science and Technlgy KAUST (2010). Victr Belmir Analista Gerencial De març de 2010 a janeir 2011: trabalhu n Backffice Internacinal da Icap d Brasil, respnsável pel Suprte a clientes estrangeirs em perações de blsa n Brasil. De agst de 2005 a fevereir de 2010: fi analista de Middleffice n Gávea Investiments. Respnsável pr perações de funds nacinais, ffshre e wealth management. Frmad em Administraçã pela PUC/RJ (2007). Mestrand em Ecnmia, UCAM - Universidade Cândid Mendes. 22

23 Equipe Rgéri Barret Analista Quantitativ De julh de 2012 até janeir 2013: Arquitet de Sftware Sr na Cast/PRODERJ - Respnsável pela timizaçã e arquitetura de sluções de alta dispnibilidade para a SEEDUC-RJ De janeir 2009 até junh 2012: G2web - Sóci/CTO - Respnsável pela arquitetura de sftware, metdlgias de gestã, desenvlviment e infraestrutura tecnlógica da empresa De mai 2008 até dezembr 2009: Chice Technlgies - Cnsultr Business Intelligece - Respnsável pel desenvlviment e especificaçã prjets de BI na RGE e CPFL De abril 2007 até abril 2008: DBA/Hermes - Analista Desenvlvedr Senir - Respnsável pela timizaçã d prtal e-cmmerce CmpraFácil e integrações cm sistemas legads de lgística e B2B De junh 2005 até març 2007: G2web - Analista Desenvlvedr Plen - Respnsável pel desenvlviment de diversas sluções web De utubr 2004 até mai 2005: Accenture - Estagiári em Prgramaçã - Respnsável pel desenvlviment de sluções em ambiente de fábrica de sftware Cursand MBA em TI Empresarial pela UFRJ Frmad em Tecnlgia da Infrmaçã pela Universidade Veiga de Almeida (2007). Graziela Segard Assistente Administrativa De agst de 2001 a abril de 2006 trabalhu n UBS Wealth Management na área administrativa e BackOffice n Ri de Janeir. De abril de 1992 a julh de 2001 trabalhu n Banc UBS cm Assistente Administrativa na área Crprate Finance em Sã Paul. De abril de 1989 a abril de 1992 trabalhu n BEAL Banc Eurpeu para América Latina e na BOVESPA na área de Assessria Ecnômica. Frmada em Ecnmia na FAM SP (1992) 23

24 Equipe Camilla Tavares Assistente Financeira De agst de 2007 a julh de 2010 trabalhu na área administrativa da Ipseira Capital, nde era respnsável pela gestã de flux de caixa, cnciliações bancárias, saláris e cntas a pagar frmu-se em Administraçã de Empresas pela Universidade Gama Filh. Andrezza Tavares Recepçã De Agst de 2010 a Janeir de 2014 trabalhu na área administrativa da Nikem Cm. e Ind. de Prduts Químics Rechim Brasil Beneficiament de Metais, nde era respnsável pela cnciliaçã bancária, elabraçã de relatóris para cntabilidade, cntrle de estque e emissã de nta fiscal eletrônica. Cursand Administraçã de Empresas na Universidade Cândid Mendes, cm frmatura prevista para julh de

25 STK Capital R. Gal Venânci Flres º andar Sala Ri de Janeir RJ Brasil 25