COLETÂNEA DE ARTIGOS DE ECONOMIA

Transcrição

1 Ricardo Dalla Costa COLETÂNEA DE ARTIGOS DE ECONOMIA % Renda 1,0 0,9 A 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 45º 0,1 B 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 % Popula

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3 3 Ricardo Dalla Costa COLETÂNEA DE ARTIGOS DE ECONOMIA 1ª Edição

4 4 TODOS DIREITOS RESERVADOS Nos termos da Lei de 1998 e o artigo 5º da Constituição Federal de 1988, parágrafo XXVII que resguarda os direitos autorais, é proibida à reprodução total ou parcial, bem como a duplicação sob qualquer forma, inclusive em apostilas, seja por meio eletrônico, mecânico, gravação, fotocópia, distribuição na Internet ou outros métodos similares. A violação sem prévia autorização do autor é crime e está estabelecido no artigo 184 do Código Penal. Índice para catálogo sistemático COSTA, Ricardo Dalla. Coletânea de Artigos de Economia. 1ª ed. Cornélio Procópio, Economia - periódicos 2 Economia Brasileira 3 Políticas públicas CDD CDD Pedidos: Ricardo Dalla Costa Rua Carlos Gomes, 204 Cornélio Procópio PR. CEP:

5 5 Ricardo Dalla Costa Bacharel em Ciências Econômicas pela Faculdade de Filosofia, Ciências e Letras de Cornélio Procópio. Especialista em Administração Financeira pela Fundação de Estudos Sociais do Paraná. Mestre em Teoria Econômica pela Universidade Estadual de Maringá. Autor das obras: Economia Brasileira: de 1930 aos dias de hoje; A Estrutura Econômica do Brasil e de vários artigos científicos destinados à pesquisa. COLETÂNEA DE ARTIGOS DE ECONOMIA 1ª Edição

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7 Às minhas filhas Thayse e Yasmin. 7

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9 9 APRESENTAÇÃO Esta obra resume-se no próprio título: Coletânea de Artigos de Economia. Neste livro coloquei textos altamente desenvolvidos com a finalidade de promover a Ciência como ferramenta de ensino nos cursos superiores das áreas sociais. Estes artigos foram publicados em Anais, Encontros entre outros, e adianto a princípio, que o público que presenciou estas publicações ficou bem otimista quanto à abordagem e metodologia aplicada na Ciência Econômica. Contudo, não satisfeito a aquela parcela de indivíduos que me viram explanar sobre os temas, resolvi juntá-los e publicá-los numa só obra para que a abrangência seja bem maior e acessível a um grande público de interesse a fim. Faço um convite a uma leitura no mundo econômico. Não é necessário ler tudo de uma só vez, pois os artigos independem uns dos outros, porém alguns são complementares. Pelo Sumário escolha um título de maior interesse. Os artigos estão em ordem de data, ou seja, o primeiro artigo foi escrito em 1999 e os últimos em Leia pausadamente e depois leia outro análogo para reforçar a assimilação. Esta viagem no mundo dos periódicos econômicos inicia neste ponto e terminará no momento que, de alguma maneira, direta ou indiretamente, meus pensamentos ilustrarem outras obras em forma de citações.

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11 11 SUMÁRIO ARTIGO 1 - Título de capitalização 13 ARTIGO 2 - Inflação e desemprego no plano real uma abordagem empírica 47 ARTIGO 3 - Um resumo da obra teoria econômica e regiões subdesenvolvidas de Gunnar Myrdal 57 ARTIGO 4 - Um estudo econômico do Bosque Municipal Manoel Júlio De Almeida, no Município de Cornélio Procópio, Paraná 75 ARTIGO 5 - Industrialização no Brasil versus meio ambiente 87 ARTIGO 6 - Desenvolvimento Regional: AMUNOP Associação dos Municípios do Norte do Paraná 93 ARTIGO 7 - O comportamento dos preços de algumas commodities (café, soja, açúcar e suco de laranja) 105 ARTIGO 8 - Pré-condições para a retomada do crescimento sustentável 127 ARTIGO 9 - Principais índices de pobreza brasileira 135 ARTIGO 10 - Reciclagem do lixo, um exemplo 155 ARTIGO 11 - O comércio internacional e o meio ambiente 167 ARTIGO 12 - O desenvolvimento sustentável e as conferências Internacionais 185 ARTIGO 13 - Políticas ambientais no setor siderúrgico e minerário com ênfase no minério de ferro 195 ARTIGO 14 - Políticas comerciais e ambientais 225 ARTIGO 15 - Modelos produtivos industriais com ênfase no fordismo e toyotismo: o caso das montadoras paranaenses 239

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13 13 ARTIGO 1 Título de capitalização 1 Introdução Títulos são documentos que certificam a propriedade de um bem ou de um valor. O termo se aplica genericamente a todos os valores mobiliários. Distinguem-se dois tipos de títulos: a) Os títulos comerciais: Letra de Câmbio, Letras do Tesouro Nacional, Certificados de Depósitos Bancários, Nota Promissória e Duplicata. Caracterizam pelo prazo de vencimento relativamente curto e pelo direito que têm seus portadores de receber em moeda corrente as importâncias por elas representadas. b) Títulos de renda: Ações, Debêntures, Títulos de Dívida Pública, Títulos de Capitalização. Caracterizam pelo prazo de vencimento em longo prazo e cujos portadores têm direito a receber rendimentos por eles produzidos. O estudo enfoca o segundo item especialmente Título de Capitalização. Contudo, antes da realização desse trabalho, uma pesquisa foi levantada e os dados são apresentados a seguir. 1 Artigo desenvolvido em 1999.

14 t S I M i a b c d g h i i i 14 ENTREVISTA Número de Pessoas entrevistadas: 238 Data das entrevistas: 21, 22 e 23 / 11 / ) Qual é seu grau de estudo? a) até a 4º série a 2,10% b) 1º grau completo b 1,26% c) 2º grau completo c 4,62% d) 3º grau completo d 5,04% e) mais do 3º grau e 0,00% f) analfabeto f 0,00% g) 1º grau incompleto g 1,68% h) 2º grau incompleto h 1,68% i) 3º grau incompleto i 83,61% j) estudou no exterior j 0,00% Percentual 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Qual é seu grau de estudo? a b c d e f g h i j Nível de escolaridade 2) Você sabe qual é a diferença entre: ËMPRESA DE CAPITALIZAÇÃO e INSTIRUIÇÃO FINANCEIRA? [ ] SIM [ ] NÃO N Ã O a a 100,00% b b 100,00% c c 100,00% d 25,00% d 75,00% g g 100,00% h h 100,00% i 46,73% i 54,77% a b c d g h 3) Você sabe o que é um Título de Capitalização? [ ] SIM S I M [ ] NÃO N Ã O a b c d g h a 20,00% a 80,00% b 66,67% b 33,33% c 54,55% c 45,45% d 66,67% d 33,33% g 25,00% g 75,00% h 50,00% h 50,00% i 65,33% i 35,18% a b c d g h

15 15 1. O Que é? Como Funciona? Os títulos de capitalização são oferecidos por empresas da área financeira, especialmente, instituições financeiras. Este tipo de transação tem como berço o século XIX, onde grandes bancos precisavam de grandes valores para fomentar grandes indústrias para movimentar a revolução industrial. No Brasil do Plano Real podemos sentir uma economia estabilizada frente às inflações passadas. Hoje os Títulos de Capitalização são usados freqüentemente pelos Bancos contra seus clientes, também denominados Titular ou Subscritor onde os Bancos vendem esse tipo de Título vinculado ao rendimento igual ao da poupança, isto é, a taxa de 0,5% mais a T.R. (Taxa Referencial varia de 0,21 a 0,25 % ao mês). O período para resgate é no mínimo de 2 a 10 anos, dependendo da empresa e do contrato. O cliente assume o pagamento de pequenas parcelas mensais, com reajustes anuais por um índice, geralmente o IGP-M da FGV (Índice Geral de Preços do Mercado, apurado pela Fundação Getúlio Vargas). O IGP-M em 1998 apurou um índice de aproximadamente 4,62% para reajustes das parcelas. Existem também títulos de pagamento único. Esse tipo de rendimento embora remunera igual às cadernetas de poupança, na prática são inferiores, uma vez que, só e somente só, as cadernetas de poupança são isentas do IR (Imposto de Renda) 2 que é descontando em torno de 20% do rendimento bruto, IOF/IOC (Imposto de Operações Financeira / Imposto de Operações de Crédito) que é de 1,50 % ao ano (o governo federal abaixou esta alíquota recentemente) e o CPMF (Contribuição Provisória de Movimentação Financeira) que é debitado do saque a taxa de 0,38% (somente a partir do terceiro mês para as cadernetas de poupança ou aplicações específicas). Em contrapartida os portadores de títulos de capitalização concorrem a prêmios em dinheiro ou a um produto vinculado ao título semanalmente ou mensalmente conforme estipula o contrato. Em se tratando de um contrato, a pessoa não poderá resgatar o capital aplicado nesse tipo de título sem antes cumprir o período de carência sob pena de receber um valor menor do que aplicou. Geralmente a empresa de capitalização associada aos Bancos propõe uma Provisão Matemática para saldar o resgate caso seja solicitado antes do vencimento. Nesse caso, dependendo da empresa, o resgate será feito em torno de 50% a 90% do valor aplicado. Nunca serão os 100% aplicados. Além disso, a pessoa não receberá os rendimentos auferidos como se fosse a da poupança, a menos que o contrato remunere parcialmente um período proporcional aos anos ou meses e não paga para outros períodos. 2 Até uma determinada quantia monetária.

16 16 Em síntese, resgatar o capital antes da vigência do contrato, é perder dinheiro ou doar dinheiro às empresas de capitalização. Mas uma pergunta fica no ar. Se as empresas de capitalização tomam empréstimos do público remunerando e ainda premiando, qual é a lógica desses títulos? As empresas de capitalização captam dinheiro do público de uma forma barata para reemprestar a juros mais altos. Assim, supondo que a remuneração da caderneta de poupança num mês qualquer pagou 0,5% de juros + 0,2% de TR, ou seja, 0,7%, o possuidor do título será ressarcido em 0,7% ao mês e a instituição financeira empresta para outros clientes a taxa de 8 a 12% ao mês, sendo empréstimos contratuais até para limite do cheque especial. Ainda assim, se a empresa utiliza esse dinheiro para fins de investimento, pode jogar até no mercado de ações, isto é, na Bolsa de Valores. Tirando os encargos financeiros e pagando o empréstimo para o proprietário do título, a instituição ganha um lucro fabuloso que jamais será alcançado por qualquer empresa. Os prêmios sorteados nada mais são do que impostos que teriam que ser recolhidos ao governo só que agora são distribuídos em forma de prêmios aos sorteados. Título de capitalização é um ótimo negócio se o titular for sorteado ou se comparado com as apostas em loterias, como a Mega Sena, Esportiva, etc. Neste caso o dinheiro apostado não volta em caso de não acertar. Já em capitalização, o dinheiro volta, menos do que foi investido, mas volta, e a probabilidade de ganhar um prêmio é bem maior. Na verdade, a maioria das pessoas não sabe administrar seu próprio dinheiro e não sabem fazer poupança, formando-se uma lacuna em que o título se encaixa. Sabendo disso, grandes empresários do setor de capitalização investem altamente em Marketing Agressivo sob forma de passar a informação como uma espécie de negócio da China. Os termos mais utilizados são: HOJE; CORTESIA; SORTE; PRÊMIOS; IMPORTANTE; INTELIGENTE; ACOMPANHADO e TEMPO. Os profissionais da área de marketing ficam horas e horas inventando questões que obrigam as pessoas a só disserem SIM. As questões são uma espécie de afunilamento sob a forma que as perguntas sejam respondidas sempre com a palavra SIM. Exemplo ilustrativo 1: Pergunta 1: Boa noite, é da residência do senhor Mário? Olha, você foi escolhido por nossa empresa a receber uma cortesia, mas só lhe entregaremos se o senhor vier acompanhado de sua esposa. O senhor vem? Pergunta 2: Só pelo fato de você ter vindo aqui você ganhou esta cortesia. Não é ótimo? Pergunta 3: E não é só isso, dentre vários clientes, você é para nós o mais importante, não é verdade?

17 Pergunta 4: Você quer apreender uma forma inteligente de aplicar seu dinheiro? Pergunta 5: Você além de aplicar, ganha juros, correção monetária e prêmios, não é sensacional? Pergunta 6: Você já se imaginou daqui a 5 anos poder comprar algum objeto de seus sonhos sem se preocupar em juntar dinheiro? Pergunta 7: Que tal você perder alguns minutos do seu tempo precioso para ouvir essa forma inteligente de como isso é possível? Pergunta 8: Nota, hoje é seu dia de sorte, a oportunidade bateu a sua porta e você não vai deixá-la escapar, não é? Pergunta 9: Então assine aqui autorizando o débito automático em sua conta ou deixe um cheque no valor para começarmos hoje mesmo o seu grande negócio. Observe que todas as perguntas só destinam a uma resposta, o SIM. Os vendedores são treinados para esse tipo de situação e o cliente não. A probabilidade de um cliente disser NÃO é restrita, uma vez que o perfil do cliente já fora examinado com antecedência por uma outra equipe, seja por meio de sondagem ou por compra de banco de dados de terceiros. Ainda assim, em caso de NÃO, o vendedor vai insistir até que a pessoa compra o título para que o mesmo não o incomode mais. Os vendedores são escolhidos muito por aparência, boa dicção verbal e formação universitária, tudo isso para facilitar a venda. O vendedor ganha comissão por cada título vendido. Também o ambiente ou local onde serão ofertados os títulos é de forma atraente, ou seja, com bexigas, papéis no chão, quadros animados, som ambiente, simulação de ambiente congestionado, tudo isso para dar a impressão que o negócio é bom e que não se pode perder a oportunidade pois outros foram e se deram bem. É muito comum também oferecer os produtos em horários não compatíveis com o horário de trabalho da pessoa e também a pessoa que vai adquirir o título de capitalização venha acompanhada com sua esposa se for o marido ou vice versa. Tudo isso para evitar um desculpa por parte dos compradores, tais como: - Amanhã vou pensar e volto a falar sobre isso; - Vou consultar minha esposa ou meu marido; - Agora estou em serviço, não posso atendê-lo. As manobras para essa tática de venda são muito frias. A princípio trata a pessoa como se fosse um Rei (princípio de marketing) para depois cercá-lo como uma presa indefesa. A população não está imune disso uma vez que a situação não está fácil para todos e alguns querem se aproveitar disso para fazer riquezas. Não vou dizer que a aquisição de um título de capitalização é um péssimo negócio, mas afirmo: não é o melhor negócio. Quanto aos prêmios, não se iluda, sorte é para poucos, não viva de esperança que um dia vou ganhar. Isso é conversa para boi dormir. 17

18 18 2. Regularidade Empresas de Capitalização têm que se descreverem e aguardarem a aprovação pela SUSEP (Superintendência de Seguros Privados) através de um processo de um número de registro. Exemplo ilustrativo 2: O Super Plus (Banestado) da Capitaliza Empresa de Capitalização S.A. tem seu registro na SUSEP n.º / Abaixo alguns exemplos reais de como funciona a venda dos títulos de capitalização. 1) Top Vida Título de Capitalização de pagamento único que vincula a compra de um seguro de vida em forma de cartela (proposta de adesão). A empresa denomina-se APLUB Capitalização S.A., conhecida como APLUBCAP. A cartela ou bilhete é vendido a R$ 4,00 nas casas lotéricas. Parte do valor pago destina-se ao Carregamento, ou seja, para responder pelas despesas administrativas e de sorteio. Fazendo as diferenças, formar-se-á Previsão Matemática ou Reserva Matemática, na qual será corrigida pela TR + 0,5%. O valor nominal é R$ 1,00 sendo capitalizado somente 50%, ou seja, R$ 0,50 por cartela será acrescido de juros da poupança mais a TR para posterior resgate. A diferença (R$ 4,00 R$ 1,00 = R$ 3,00) provavelmente destina-se a despesas de comissão e a publicidade. O período de capitalização é de 12 meses. Os encargos são de responsabilidade do Titular ou Subscritor. Os sorteios são diários de R$ 6.500,00 de terça a sábado, sendo um de maior importância aos sábados. Proporciona ao ganhador o prêmio integral, ou seja, sem a divisão do prêmio caso haja mais de um ganhador. É divulgada pela emissora de TV Rede Record. Usam uma trilha sonora animada em forma de vídeo clipe com artistas famosos representando o início do dia com o azar e o final do dia com a sorte. Ainda assim, a empresa que vincula o seguro coletivo de acidentes pessoais no valor de R$ 6.500,00 (apólice), é a Companhia Excelsior de Seguros. 2) Papa Tudo (Fora de Mercado) As pessoas compravam títulos de capitalização via agência dos correios e os sorteio dos prêmios era feito ao domingos pela emissora de TV Rede Globo, onde era apresentado pelo ator Cezar Filho. Esta empresa pertencia ao Banco Interudium, que foi interditado pelo Banco Central e veio ser inadimplente com seus sócios (os compradores do título). Muitas ações de indenização rolam até hoje na justiça. 3) Baú da Felicidade e Tele Sena O primeiro é da empresa do Baú da Felicidade, vendido nos Correios. O título é em forma de carnê e os sorteios são em cima de prêmios (casa própria, carros, motos, panelas, etc.) através do Programa Tentação, apresentado pela emissora de TV SBT, pelo apresentador Silvio Santos. O reembolso geralmente é feito pela permuta de prêmios.

19 O Baú da Felicidade, cujo nome é divulgado como as Lojas do Baú, é título o é mais antigo do mercado. O segundo é da empresa Liderança Capitalização S.A. São títulos de capitalização de pagamento único (R$ 3,00) em forma de cartela. O período de capitalização é de 12 meses. Os tributos são por conta do Titular. Do valor nominal pago, 50% constituem o Fundo de Reserva, restituindo ao Titular pela TR mais 0,04% ao mês (inferior ao da poupança que é de 0,5% ao mês). O resgate só é possível mediante o vencimento do prazo da capitalização, ou seja, não há resgate antecipado, exceto se o título for sorteado. Decorrido a carência, existe a devolução corrigida pela TRP. Também existe a possibilidade de trocar as cartelas velhas sob forma de desconto por novas. É uma forma da pessoa resgatar e aplicar o capital. No sorteio poderá haver mais de um ganhador, logo os prêmios serão divididos em partes iguais. Os prêmios são de 13,06 a ,32 vezes o valor do título, vinculado a prêmios. 4) PIC do Banco Itaú A pessoa aplica uma quantia mínima exigida e deixa essa mesma aplicada por um período de 60 meses (antes era 30 meses), podendo resgatar antecipadamente após ter cumprido uma carência de 12 meses, recebendo 90% do valor da provisão de capitalização ou provisão matemática. Após o 24º mês, recebe 100% da provisão. O resgate total só é possível após o cumprimento dessa carência. A rentabilidade é da caderneta de poupança, juros mais a TR. Concorre toda semana em prêmios de vezes o valor da prestação mensal, deduzidos dos impostos previstos por lei. O sorteio é de acordo com a Loteria Federal. A capitalização é de 12,13% da prestação para o 1º e o 2º mês. Do 3º ao 60º, é de 88,50%. A empresa administra o capital por uma quantia de 13% do investimento, chamado de Provisão de Capitalização. Os impostos dos sorteios e dos resgates são por conta do cliente. A provisão matemática corresponde à parte da contribuição mensal ou da contribuição única que é separada para constituição de seu fundo de resgate. 5) Federal Cap 2000 da Caixa Econômica Federal Diferentemente das demais capitalizações, a Caixa Econômica vende o título de capitalização em uma única parcela de R$ 300,00. Os prêmios são mensais de forma a concorrer a 5 prêmios de R$ ,00. Na virada do milênio, o prêmio vai para R$ ,00, lembrando os 500 anos do descobrimento do Brasil (tática de marketing). Os sorteios são pela Loteria Federal no último sábado de cada mês. 6) Ouro Cap do Banco do Brasil Denomina-se como título de capitalização da Brasilcap. São parcelas de R$ 30,00 a R$ 200,00 reajustáveis anualmente pelo IGP-M. O período de capitalização é de 48 meses. O resgate pode ser solicitado a qualquer momento, mas tem que esperar um prazo de carência de 12 meses. Os prêmios são de 100 vezes o valor da mensalidade, sendo 22 prêmios por semana. O Banco resguarda certa porcentagem dos 100% do valor aplicado como forma de pagamento do bilhete ao sorteio dos prêmios. 19

20 20 7) Super Plus do Banco Banestado O cliente compra o título através das agências do Banco Banestado, porém a empresa que comercializa denomina-se Capitaliza Empresa de Capitalização S/A. O período é de 36 meses ou 3 anos. A remuneração é da caderneta de poupança. Se a pessoa atrasar três mensalidades o título será cancelado. A pessoa pode pedir o resgate antecipado a qualquer momento, só que terá em mão o dinheiro somente depois de decorrido 24 meses contados a partir da vigência. Quando receber o dinheiro e a mensalidade estiver entre a 1ª a 35ª receberá 90% do valor investido de acordo com a previsão matemática. Após o 36º mês receberá os 100%. As taxas são de responsabilidade do titular. Os sorteios são feitos durante o prazo de pagamento, resultados das extrações realizadas aos sábados pela Loteria Federal de forma a combinar linha e coluna. O valor do prêmio varia de 200 a vezes o valor da última mensalidade vencida e paga. O prêmio será tributado em 25% pelo Imposto de Renda. A capitalização é de 0,00% do 1º ao 3º mês e para o 4º mês em diante, 80,4841%. Observe que se a pessoa resgatar até o 3º mês, não ganhará nada e ainda após o 4º, a provisão da capitalização não em cima de 100% mas sim de 80,4841%. Houve uma perda de 24,25 % para que a empresa administre o capital. 8) Fiat Super Fácil da Seguradora Sul América e da Fiat Automóveis O cliente é convidado a comparecer nas agências de capitalização da Sul América Seguros ou a uma concessionária autorizada a atuar nesse ramo de forma a ser explanado a compra de um carro da linha Fiat a preço de fábrica pagos mensalmente sem alteração das prestações mas corrigidos pelo IGP-M a cada ano. Não existe taxa de adesão como no consórcio, nem de aval quando empréstimo e comprovação de renda, pois na verdade, se a pessoa não pagar as parcelas não é a empresa que terá problemas porque só está administrando o dinheiro do cliente. A devolução do dinheiro só é feita com o pedido do resgate. O título é vinculado à compra de um carro, mas no final do contrato, que pode ser de 24, 36 ou 50 meses. A pessoa não é obrigada a comprar um carro e sim receber seu dinheiro de volta com as correções. Também é vinculado prêmio em forma de sorteio de 2 carros uma vez por semana para todo o Brasil. Os prêmios são sorteados de forma que a pessoa que ganhou uma vez possa a concorrer a outros sorteios. O sorteio é de acordo com a Loteria Federal de forma a combinar linha e coluna. 9) Rasp & Invest e Mega Plin do Banco Unibanco Ambos são títulos de capitalização. O primeiro para não correntistas, é um título em forma de raspinha, ou seja, a pessoa compra o título já numerado e raspa, o prêmio pode sair na mesma hora ganhando até R$ 5.000,00. Os sorteios são semanais. Já a partir do segundo mês concorre a 100 prêmios de até R$ ,00. Os sorteios são feitos pela Loteria Federal, no último sábado de cada mês. O período para vigência do contrato é de 18 meses mas pode solicitar o resgate a partir do primeiro ano, ou seja, tem que esperar uma carência de 12 meses para receber o dinheiro de volta e ainda com 90% do valor investido. O valor de cada parcela é de R$ 10,00. O segundo, para correntistas, é semelhante ao primeiro, sendo as parcelas

21 de R$ 30,00 a R$ 100,00. Os prêmios são semanais, podendo ganhar a 6.666,67 vezes o valor do depósito mensal. Os sorteios são pela Mega Sena, ao contrário do primeiro que é pela Loteria Federal. Dos 100% inicialmente aplicados, apenas 75% irá formar a Reserva Financeira, isto é, os 25% restantes é como se fosse a compra do bilhete para concorrer aos prêmios. Os valores dos prêmios são brutos, ou seja, os encargos financeiros, como IR, IOF e CPMF são deduzidos e cobrados do cliente. O período para vigência do contrato é de 24 meses, mas pode solicitar o resgate a partir do primeiro ano, ou seja, tem que esperar uma carência de 12 meses para receber o dinheiro de volta e ainda com 90% do valor investido. 10) TC Cash do Banco HSBC Bamerindus É um título de capitalização onde a pessoa pode escolher três modalidades de plano conforme o pagamento das parcelas. Assim as parcelas são de R$ 15,00 a R$ 60,00. Os prêmios são de forma a multiplicar de o valor da mensalidade. O período de capitalização é de 36 a 60 meses. Esse tipo de aplicação garante os 100% aplicados inicialmente de volta. Ainda assim, todo processo sofre tributação sob a responsabilidade do cliente. 11) Real Cap Universitário e Real Cap 500 do Banco Real O primeiro é para cliente universitários, ou seja, clientes isentos de tarifas. O valor é de 12 parcelas de R$ 9,00. O período de capitalização é de 12 meses. O cliente só pode pedir o resgate após o período de carência que é de 8 meses. A porcentagem que vai para contribuição da Provisão é de 49,86% para o primeiro mês, de 69,43% do 2º ao 12º mês e os sorteios são aos sábado. O valor da premiação é de R$ ,00 a deduzir dos impostos previstos em lei. O plano ainda oferece sugestões de prêmios tais como, cursos de inglês e espanhol, viagens para Austrália, Nova Zelândia, Europa e Estados Unidos ou premiação em dinheiro. O sorteio é feito pela extração da Loteria Federal, conforme a combinação matricial (linhas e colunas). O segundo, para clientes comuns, destina o valor de R$ ,00 por semana decorrente do pagamento das mensalidades de R$ 30,00 a R$ 100,00. Os sorteios são uma combinação através da Supersena, podendo também ganhar de a vezes o valor da parcela. O regaste é de 77% dos 100% investidos decorridos o período de 36 meses corrigidos pela TR, ou seja, o preço da administração ou o preço do bilhete é de 23%. As parcelas são corrigidas anualmente pelo IGP-M. 12) Pé Quente do Banco Bradesco Por meio de uma proposta o cliente assina a compra de um título de capitalização de característica nominativo com pagamento mensal. O prazo de capitalização é de 120 meses ou 10 anos. A pessoa pode fazer o resgate antecipado caso tenha decorrido 12 meses de carência recebendo 90% do saldo da provisão matemática. Se resgatar após a 24º mensalidade recebe os 100% do saldo da provisão matemática. Os sorteios são semanais realizado pela própria empresa sob a fiscalização da SUSEP. O sorteio dá se na forma de 750 a vezes o valor da mensalidade. A provisão matemática é de 0,5 % para as 3 primeiras parcelas e 75,55 % da 4º a 120º parcela. 21

22 22 As parcelas são reajustadas anualmente pelo IGP-M da FGV, divulgado no final do mês de novembro anterior ao mês da atualização. Os tributos são de responsabilidade do Titular ou Subscritor do Título. Exemplo ilustrativo 3: A Empresa Capitaliza Lucro S.A. coloca Títulos de Capitalização no mercado financeiro. Para isso utiliza Marketing Agressivo sob forma a atrair grande multidão de pessoas. Certa pessoa aparece e adquire o produto da seguinte forma: - Parcelas iguais a R$ 30,00 ; - Período de 48 meses ; - Reajuste anual pelo IGP-M ; - O Banco irá formar a Provisão Matemática em: a) do 1º ao 48º mês em 90 %; - O capital será remunerado igual ao rendimento da poupança (0,5% + TR); - O Subscritor poderá solicitar o resgate antecipado desde que cumpra a carência de 12 meses a contar da primeira parcela; - Caso o resgate seja antecipado, o Subscritor receberá 90% da Provisão Matemática; - Os encargos fiscais são de responsabilidade do Subscritor; - Os prêmios são semanais a tantas vezes o valor das parcelas, através da extração da Loteria Federal pelo número do Título; - Dados: I.R. = 10%; CPMF=0,38%; IOF=1,5% aa = 0,125% am; Poupança = 0,50% am; TR = 0,25% am; IGP-M= 4,62% a.a.

23 23 QUADRO 1 Planilha 1 Mês % Valor da % da Saldo % da Saldo Acumu- Nº IGPM Parcela Provisão Provisão Poup.+TR Corrido lado 1-30,00 90,00 27,00 1, , ,00 90,00 27,20 1, , ,00 90,00 27,41 1, , ,00 90,00 27,61 1, , ,00 90,00 27,82 1, , ,00 90,00 28,03 1, , ,00 90,00 28,24 1, , ,00 90,00 28,45 1, , ,00 90,00 28,66 1, , ,00 90,00 28,88 1, , ,00 90,00 29,09 1, , ,00 90,00 29,31 1, ,53 340, ,62 31,39 90,00 29,53 1, , ,39 90,00 31,13 1, , ,39 90,00 31,36 1, , ,39 90,00 31,60 1, , ,39 90,00 31,83 1, , ,39 90,00 32,07 1, , ,39 90,00 32,31 1, , ,39 90,00 32,56 1, , ,39 90,00 32,80 1, , ,39 90,00 33,05 1, , ,39 90,00 33,29 1, ,54 340, ,39 90,00 33,54 1, ,80 389, ,62 32,84 90,00 33,80 1, ,62 729, ,84 90,00 35,62 1, , ,84 90,00 35,89 1, , ,84 90,00 36,16 1, , ,84 90,00 36,43 1, , ,84 90,00 36,70 1, , ,84 90,00 36,98 1, , ,84 90,00 37,26 1, , ,84 90,00 37,53 1, , ,84 90,00 37,82 1, , ,84 90,00 38,10 1, ,39 729, ,84 90,00 38,39 1, ,67 445, ,62 34,36 90,00 38,67 1, , , ,36 90,00 40,76 1, , ,36 90,00 41,07 1, , ,36 90,00 41,38 1, , ,36 90,00 41,69 1, , ,36 90,00 42,00 1, , ,36 90,00 42,32 1, , ,36 90,00 42,63 1, , ,36 90,00 42,95 1, , ,36 90,00 43,27 1, , ,36 90,00 43,60 1, , , ,36 90,00 43,93 1, ,26 509,86 TOTAL R$ 1.130,76 R$ 1.684, ,99 ANÁLISE: Total do valor investido: R$ 1.130,76 Total do valor resgatado bruto..: R$ 1.684,99 Total do valor resgatado líquido: R$ 1.684,99 10% IR 0,38% CPMF 0,125% IOF Total do valor resgatado líquido: R$ 1.684,99 168,50 6,40 2,11 = R$ 1.507,98

24 24 Se o cliente aplicasse em uma Caderneta de Poupança em vez da compra de um Título de Capitalização, quanto teria o montante final? SOLUÇÃO: P = parcela ; i = taxa ; n = período ; M = montante (Renda postecipada) P = R$ 30,00 ; i = 0,5% + 0,25% = 0,75% a.m. ; n = 48 m M P = 1.725,62 Comparando o montante resultado da Caderneta de Poupança com o Resgate final do Título de Capitalização, temos: Título de Capitalização R$ 1.507,98 Retorno Total 87,39% ou - 12,61 % Caderneta de Poupança R$ 1.725,62 TABELA 1 2) Padrão usado na qualificação: Retorno < 70% ==> Deficiente 80% > Retorno > 70% ==> Regular 90% > Retorno > 80% ==> Bom 95% > Retorno > 90% ==> Muito Bom Retorno > 95% ==> Excelente FONTE: cartas@fenacor.com.br Exemplo ilustrativo 4: A Empresa Capitaliza Bônus S.A. coloca Títulos de Capitalização no mercado financeiro. Certa pessoa aparece e adquire o produto da seguinte forma: - Parcelas únicas a R$ 1.000,00; - Período de 36 meses; - O Banco irá forma a Provisão Matemática em: a) do 1º ao 2º mês em 10 % b) do 3º ao 36º mês em 90 % - O capital será remunerado igual ao rendimento da poupança (0,5% + TR); - O Subscritor poderá solicitar o resgate antecipado desde que cumpra a carência de 12 meses a contar da primeira parcela; - Caso o resgate seja antecipado, o Subscritor receberá 90% da Provisão Matemática; - Os encargos fiscais são de responsabilidade do Subscritor; - Os prêmios são semanais a tantas vezes o valor das parcelas, através da extração da Loteria Federal pelo número do Título; - Dado: IR = 10% ; CPMF = 0,38% ; IOF = 1,5% aa = 0,125% am; Poupança = 0,50% am; TR = 0,25% am; IGP-M = 4,62% aa

25 25 QUADRO 2 Planilha 2 Mês % Valor % da Saldo % da Saldo Total no Nº IGPM Base Provisão Provisão Poup.+TR Corrido Resgate ,00 10,00 100,00 1, , ,00 10,00 100,75 1, , ,00 90,00 900,00 1, , ,00 90,00 906,75 1, , ,00 90,00 913,55 1, , ,00 90,00 920,40 1, , ,00 90,00 927,31 1, , ,00 90,00 934,26 1, , ,00 90,00 941,27 1, , ,00 90,00 948,33 1, , ,00 90,00 955,44 1, , ,00 90,00 962,60 1, , ,00 90,00 969,82 1, , ,00 90,00 977,10 1, , ,00 90,00 984,43 1, , ,00 90,00 991,81 1, , ,00 90,00 999,25 1, , ,00 90, ,74 1, , ,00 90, ,29 1, , ,00 90, ,90 1, , ,00 90, ,56 1, , ,00 90, ,29 1, , ,00 90, ,07 1, , ,00 90, ,90 1, , ,00 90, ,80 1, , ,00 90, ,76 1, , ,00 90, ,77 1, , ,00 90, ,85 1, , ,00 90, ,98 1, , ,00 90, ,18 1, , ,00 90, ,44 1, , ,00 90, ,76 1, , ,00 90, ,14 1, , ,00 90, ,59 1, , ,00 90, ,10 1, , ,00 90, ,67 1, ,31 TOTAL R$ 1.000,00 R$ 1.160, ,31 ANÁLISE: Total do valor investido: R$ 1.000,00 Total do valor resgatado bruto..: R$ 1.160,31 Total do valor resgatado líquido: R$ 1.160,31 10% IR 0,38% CPMF 0,125% IOF Total do valor resgatado líquido: R$ 1.160,31 116,03 4,41 1,45 = R$ 1.038,42 Se o cliente aplicasse em uma Caderneta de Poupança em vez da compra de um Título de Capitalização, quanto teria o montante final?

26 26 SOLUÇÃO: C = capital ; i = taxa ; n = período ; M = montante C= R$ 1.000,00 ; i = 0,5% + 0,25% a. m. = 0,75% ; n = 36 m M = 1.308,65 Comparando o montante resultado da Caderneta de Poupança com o Resgate final do Título de Capitalização, temos: Título de Capitalização R$ 1.038,42 Retorno Total 79,35% ou 20,65% Caderneta de Poupança R$ 1.308,65 TABELA 2 2) Padrão usado na qualificação: Retorno < 70% ==> Deficiente 80% > Retorno > 70% ==> Regular 90% > Retorno > 80% ==> Bom 95% > Retorno > 90% ==> Muito Bom Retorno > 95% ==> Excelente FONTE: cartas@fenacor.com.br Abaixo uma tabela extraída via Internet sob forma de rank das empresas de títulos de capitalização.

27 27 QUADRO 3 - Análise dos Títulos de Capitalização Instituição Nome do Título Retorno Total Qualificação Sul América Invest One, PU 12/01 97,03% Excelente Banco do Brasil Ourocap PM 36/36 95,79% Excelente Real Realcap PU 24/001 95,45% Excelente Bradesco Bolão 2 PM 48/48 92,36% Muito Bom HSBC TC Cash PM 36/03 92,01% Muito Bom Banco do Brasil Novo Ourocap PM 48/48 91,98% Muito Bom Boavista/Icatu Boa Sorte Capitalização PM 60/60 91,97% Muito Bom C&A/Icatu PM 60/60 91,97% Muito Bom Bradesco Pé Quente PU 24/001 91,82% Muito Bom Bradesco Pé Quente Reveillon PU 24/001 91,66% Muito Bom Arapuã/Icatu PM 60/60 90,57% Muito Bom American Express/Icatu PM 60/60 90,57% Muito Bom CEF Federalcap 2000 PU 24/01 90,55% Muito Bom CEF Federalcap PM 60/60 90,27% Muito Bom Sul América Multi Compra, PM 60/60 88,75% Bom Sul América Super Fácil, PM 50/50 88,40% Bom Itaú PIC PM 60/60 88,37% Bom Sul América Investcap, PM 84/84 88,12% Bom Sul América Super Fácil, PM 36/36 86,92% Bom Sul América Super Fácil, PM 24/24 84,78% Bom Boavista/Icatu Super Boa Sorte Capitalização PU 82,78% Bom 60/01 HSBC TC Cash PM 60/06 82,18% Bom Capitaliza Novo SuperPlus PM 36/36 80,22% Bom Unibanco Mega Plin PM 110/110 79,44% Regular Real Realcap PM 36/36 76,83% Regular Capitaliza Novo SuperPlus PU 36/1 76,42% Regular Bradesco Pé Quente PM 10/10 75,27% Regular Observações: TABELA 3 1) Retorno Total: Ao final, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título 2) Padrão usado na qualificação: Retorno < 70% ==> Deficiente 80% > Retorno > 70% ==> Regular 90% > Retorno > 80% ==> Bom 95% > Retorno > 90% ==> Muito Bom Retorno > 95% ==> Excelente 3) Critérios desenvolvidos no artigo "Títulos de Capitalização: Critérios para o Consumidor", Cadernos de Seguro, Funenseg, março/abril de 1999, Francisco Galiza. FONTE: cartas@fenacor.com.br. Acesso em 05/11/1999. Abaixo tabelas retirada via Internet esclarecendo melhor cada tipo de título de capitalização. 3 3 Disponível em: <cartas@fenacor.com.br>. Acesso em 05/11/1999.

28 28 QUADRO 4 - Pé Quente, PM 10/10, Bradesco DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Bradesco Nome do Título Pé Quente, PM 10/10 Valor do pagamento R$ 43,54/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 10 anos Composição da série Escolher 6 números diferentes de 1 a 50, com 25 combinações diferentes em cada título, resultando em títulos distintos Pagamento e provisão Da 1 a a 3 a parcela, 5% do pagamento; a partir da 4 a, 75,55% Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado Da 1 a a 23 a parcela, 90% das provisões; a partir da 24 a, 100% das provisões Prêmios e periodicidade Semanalmente, vezes a mensalidade com a combinação de 6 números; 750 vezes a mensalidade com a combinação dos 6 números posteriores e anteriores, cada um INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 2,05% Retorno - 1 ano e meio 58,85% Retorno 2 anos 68,31% Retorno 3 anos 71,22% Retorno 4 anos 72,67% Retorno Final do título 75,27% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU esta condição não mais ocorre por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 5 - Bolão 2, PM 48/48, Bradesco DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Bradesco Nome do Título Bolão 2, PM 48/48 Valor do pagamento R$ 87,08/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 48 meses Composição da série números distintos, um em cada título Pagamento e provisão 88,29% do pagamento Atualização das provisões matemáticas e carência Resgate antecipado Prêmios e periodicidade TR+0,5%, ao mês; 12 meses Da 1 a a 11 a parcela, 90% das provisões; da 12 a a 23 a parcela, 95% das provisões; a partir da 24 a, 100% das provisões vezes o valor da mensalidade, último sábado de cada mês; 200 vezes o valor, nos outros sábados INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 4,07% Retorno - 1 ano e meio 87,74% Retorno 2 anos 92,36% Retorno 3 anos 92,36% Retorno 4 anos 92,36% Retorno Final do título 92,36%

29 29 Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos QUADRO 6 - Pé Quente, PU 24/001, Bradesco DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Bradesco Nome do Título Pé Quente, PU 24/001 Valor do pagamento R$ 436,67, uma vez somente Reajuste do pagamento Mensal, para venda de títulos novos Prazo do Título 24 meses Composição da série Escolher 6 números diferentes de 1 a 50, com 50 combinações diferentes em cada título, resultando em Pagamento e provisão Atualização das provisões matemáticas e carência Resgate antecipado Prêmios e periodicidade INDICADORES títulos distintos 88,72% do pagamento TR+0,5%, ao mês; 12 meses 100% das provisões, a partir da 12 a parcela Toda semana, 1 prêmios de 100 PU ANÁLISES Taxa do Jogo 3,28% Retorno - 1 ano e meio 91,08% Retorno 2 anos 91,82% Retorno 3 anos n.d. Retorno 4 anos n.d. Retorno Final do título 91,82% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos.

30 30 QUADRO 7 - Pé Quente Reveillon, PU 24/001, Bradesco DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Bradesco Nome do Título Pé Quente Reveillon, PU 24/001 Valor do pagamento R$ 1.000,00, uma vez somente Reajuste do pagamento Não tem Prazo do Título 24 meses Composição da série números distintos, um em cada título Pagamento e provisão 88,72% do pagamento Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado Da 1 a a 18 a parcela, 90% das provisões; da 19 a a 23 a parcela, 95% das provisões; 24 a parcela, 100% das provisões Prêmios e periodicidade Em dois anos, 2 prêmios de PU e 22 prêmios de 50 PU (estes dados mensalmente) INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 3,10% Retorno - 1 ano e meio 82,21% Retorno 2 anos 91,66% Retorno 3 anos n.d. Retorno 4 anos n.d. Retorno Final do título 91,66% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 8 - PIC, PM 60/60, Itaú DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Itaú Nome do Título PIC, Plano PM 60/60 Valor do pagamento R$ 40,00/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 60 meses Composição da série números distintos, 2 em cada título; no total, títulos diferentes Pagamento e provisão Até 2 a parcela, 12,13% dos pagamentos; a partir da 3 a parcela, 88,5% dos pagamentos Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado Até 23 a parcela, 90% das provisões; a partir da 24 a parcela, 100% das provisões Prêmios e periodicidade Último sábado do mês, vezes o valor de PM; nos outros sábados, 40 vezes o valor de PM INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 2,80% Retorno - 1 ano e meio 74,22% Retorno 2 anos 84,58% Retorno 3 anos 86,69% Retorno 4 anos 87,74% Retorno Final do título 88,37%

31 31 Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 9 - Mega Plin, PM 110/110, Unibanco DESCRIÇÃOEmpresa Unibanco Nome do Título Mega Plin Valor do pagamento De R$ 30,00 a R$ 150,00/mês; média de R$ 90,00/mês Reajuste do pagamento Sem previsão. Prazo do Título 110 meses Composição da série Escolha de 6 números de um total de 60; cada cartela tendo 44 composições; no total, títulos diferentes Pagamento e provisão 75% de todas as parcelas Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado Até 23 a parcela, 90% das provisões; a partir da 24 a parcela, 100% das provisões Prêmios e periodicidade Semanalmente, 1 prêmio de 6.666,67 PM e 2 de PM INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 4,44% Retorno - 1 ano e meio 71,50% Retorno 2 anos 79,44% Retorno 3 anos 79,44% Retorno 4 anos 79,44% Retorno Final do título 79,44% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos.

32 32 QUADRO 10 - Federalcap, PM 60/60, Caixa Econômica Federal DESCRIÇÃO Empresa Nome do Título Valor do pagamento Reajuste do pagamento Prazo do Título Composição da série Pagamento e provisão Atualização das provisões matemáticas e carência Resgate antecipado VARIÁVEIS Caixa Econômica Federal Federalcap De R$ 30,00 a R$ 200,00/mês; média de R$ 115,00/mês Anual, pela variação acumulada do IGPM 60 meses números, um em cada título 88,984% da mensalidade, a partir da 3 a parcela TR+0,5%, ao mês; 12 meses Até 12 a parcela, 90% das provisões; a partir da 13 a parcela, 100% das provisões Mensalmente, 1 prêmio de PM e 9 de 300 PM Prêmios e periodicidade INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 4,70% Retorno - 1 ano e meio 83,40% Retorno 2 anos 85,86% Retorno 3 anos 88,31% Retorno 4 anos 89,54% Retorno Final do título 90,27% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 11 - Realcap Pagamento Único, PU 24/001, Real DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Real Nome do Título RealCap Pagamento Único Valor do pagamento Reajuste do pagamento Prazo do Título Composição da série Pagamento e provisão Atualização das provisões matemáticas e carência Resgate antecipado Prêmios e periodicidade INDICADORES Entre R$ 250,00 e R$ 1500,00; média, R$ 875,00; uma vez somente Sem variação 24 meses números, um em cada título 88,72% do pagamento TR+0,5%, ao mês; 12 meses 100%, em qualquer mês 12 prêmios de 50 PU e 12 de 100 PU ANÁLISES Taxa do Jogo 7,20% Retorno - 1 ano e meio 93,29% Retorno 2 anos 95,45% Retorno 3 anos n.d. Retorno 4 anos n.d. Retorno Final do título 95,45%

33 33 Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 12 - Realcap 500, PM 36/36, Real DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Real Nome do Título RealCap 500 Valor do pagamento R$ 30,00 a R$ 100,00; média de R$ 65,00/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 36 meses Composição da série Escolha de 6 números, de um total de 48; cada título tem 48 combinações; no total, títulos diferentes Pagamento e provisão A partir da 3 a parcela, 75% do valor pago Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado Até o 35 o. mês, 90% das provisões; no 36 o mês, 100% Prêmios e periodicidade Semanalmente, 2 prêmios; 1 de PM, outro de PM INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 6,36% Retorno - 1 ano e meio 65,42% Retorno 2 anos 67,29% Retorno 3 anos 76,83% Retorno 4 anos n.d. Retorno Final do título 76,83% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos.

34 34 QUADRO 13 - Ourocap, PM 36/36, Banco do Brasil DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Banco do Brasil Nome do Título Ourocap Valor do pagamento Em média, R$ 100,00/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 36 meses Composição da série Escolha de 1 número, de um total de Pagamento e provisão A partir da 2 a parcela, 93,91% da mensalidade Atualização das provisões TR+0,5%, ao mês; 12 meses matemáticas e carência Resgate antecipado 100% das provisões Prêmios e periodicidade Mensalmente, 1 prêmio de PM, 1 de PM, 1 de 800 PM, 1 de 600 PM e 20 de 36 PM INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 4,72% Retorno - 1 ano e meio 93,19% Retorno 2 anos 94,49% Retorno 3 anos 95,79% Retorno 4 anos n.d. Retorno Final do título 95,79% Observações: i) Taxa do Jogo: Indica o quanto do valor do pagamento é usado na distribuição dos prêmios do jogo. ii) Retorno: Para diversos prazos de resgate, calcula-se o % do valor que todos os subscritores teriam se aplicassem na caderneta de poupança em vez do título. iii) Atenção: No artigo da referência, utiliza-se a hipótese da neutralidade do capital usado no jogo, pois os valores provisionados para o sorteio são imediatamente gastos. No caso dos produtos PU, esta condição não mais ocorre, por dois motivos: primeiro, defasagem entre o pagamento e o recebimento; segundo, cancelamento do título na antecipação e o titular não participa mais dos sorteios, mesmo já tendo pago. Estes dois fatos foram considerados nos cálculos. QUADRO 14 - Novo Ourocap, PM 48/48, Banco do Brasil DESCRIÇÃO VARIÁVEIS Empresa Banco do Brasil Nome do Título Novo Ourocap Valor do pagamento De R$ 30,00 a R$200,00; em média, R$ 115,00/mês Reajuste do pagamento Anual, pela variação acumulada do IGPM Prazo do Título 48 meses Composição da série Pagamento e provisão Atualização das provisões matemáticas e carência Resgate antecipado Escolher 6 números de 48; em cada título, há 33 combinações; logo há títulos diferentes A partir da 2 a parcela, 90,696387% da mensalidade TR+0, %, ao mês; 12 meses Até a 24 a parcela, 90% das provisões; da 25 a a 36 a, 95%, a partir da 37 a parcela, 100% das provisões Em cada mês, 88 prêmios de 100 PM; 1 prêmio de PM Prêmios e periodicidade INDICADORES ANÁLISES Taxa do Jogo 3,71% Retorno - 1 ano e meio 79,82% Retorno 2 anos 80,98% Retorno 3 anos 86,73% Retorno 4 anos 91,98% Retorno Final do título 91,98%