Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado

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1 Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado Setembro de 2015 S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice

2 Índice Introdução 3 Destaques 3 Critérios de elegibilidade 4 Elegibilidade do índice 4 Calendário das alterações 4 Construção do índice 5 Seleção das constituintes 5 Cálculo dos pesos 5 Manutenção do índice 6 Cálculos do índice 6 Rebalanceamento 6 Adições e exclusões 7 Eventos corporativos 7 Moeda do cálculo 8 Taxa de câmbio 8 Outros ajustes 8 Data base e disponibilidade de histórico 8 Dados do índice 9 Índices de retorno total e de retorno líquido 9 Governança do índice 10 Comitê de Índices 10 S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 1

3 Política de índices 11 Comunicados 11 Arquivos pró-forma 11 Programação de feriados 11 Fechamentos não programados do mercado 12 Política de recálculo 12 Divulgação do índice 13 Tickers 13 FTP 13 Site 13 Apêndice A 14 Cálculo das proporções fundamentais 14 Apêndice B 15 Cálculo da pontuação z e da pontuação de valor 15 Apêndice C 16 Mudanças da metodologia 16 Informações de contato da S&P Dow Jones Indices 19 Gestão dos índices 19 Gestão de produtos 19 Relações com a mídia 19 Serviços ao cliente 19 Isenção de responsabilidade 20 S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 2

4 Introdução Destaques O Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado foi concebido para medir as ações com valorizações atrativas no mercado de ações brasileiro com base na sua pontuação de valor, que é calculado com base em três medidas fundamentais, valor contábil/preço, lucro/preço e valor de venda/preço (consulte o Apêndice A). O Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado é construído a partir das constituintes do S&P Brazil BMI que são ativamente negociadas na BM&FBOVESPA. O S&P Brazil BMI é um subconjunto do S&P Global BMI, um índice abrangente global baseado em regras, que cobre todas as ações listadas de companhias abertas com uma capitalização de mercado mínima ajustada à flutuação de US$100 milhões e um valor em dólar anual mínimo negociado de US$50 milhões de cada um dos seus países incluídos. Consulte o documento Metodologia da S&P Global BMI para obter mais informações sobre o S&P Brazil BMI. Esta metodologia foi criada pela S&P Dow Jones Indices de acordo com a BM&FBOVESPA para atingir o objetivo acima mencionado de medir o interesse subjacente de cada índice regido por este documento de metodologia. Quaisquer alterações em ou desvios desta metodologia são feitos a critério exclusivo e discrição da S&P Dow Jones Indices e BM&FBOVESPA para que o índice continue a atingir o seu objetivo. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 3

5 Critérios de elegibilidade Elegibilidade do índice Para que um título seja elegível a ser considerado para o Índice S&P/BOVESPA Qualidade, ele deve, na data de referência de rebalanceamento: Estar sendo negociado ativamente na BM&FBOVESPA sendo cotado na Bolsa local; Ser um membro atual do S&P Brazil BMI; Ter um valor mediano mínimo negociado diariamente em seis meses de R$ 5 milhões, com uma reserva de R$ 4 milhões para os constituintes atuais. Ter uma taxa de valor mediano mínimo negociado de 2% com uma reserva de 1,5% no caso dos constituintes atuais para cada um dos 12 meses anteriores. A taxa de valor mediano mínimo negociado de cada ação é definido a seguir: o A taxa de valor negociado mensal é calculada para cada um dos 12 meses anteriores, por meio da divisão do valor mediano mínimo negociado diário de cada mês pela sua capitalização de mercado variável mensal. Cada taxa de valor negociado mensal deve ser pelo menos de 2% no caso das empresas que não são constituintes e 1,5% para os constituintes atuais. o As empresas que apresentarem uma historial de negociação menor a 12 meses serão consideradas unicamente se tiverem um historial de negociação mínimo de 6 meses e cumprirem todos os outros critérios de elegibilidade. Além disto, os seguintes não são elegíveis para consideração no índice: Recibos de Depósitos Brasileiros (BDRs); Empresas que não estejam em conformidade com a resolução 3.792, conforme estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (National Monetary Council). Calendário das alterações O Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado é rebalanceado semianualmente após o fechamento na terceira sexta-feira de junho e dezembro. Como parte do processo de rebalanceamento, os pesos das ações constituintes são atualizados. As datas de referência do rebalanceamento são os últimos dias úteis de maio e novembro, respectivamente. Adições. As adições ao índice são feitas apenas durante o rebalanceamento semianual. Exclusões. As constituintes podem ser removidas do índice após uma aquisição, fusão, fechamento de capital, falência ou suspensão por tempo indeterminado. Ações excluídas não são substituídas até o rebalanceamento semianual subsequente. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 4

6 Construção do índice Seleção das constituintes Os 25% principais valores mobiliários no universo elegível com base nas pontuações de valor são escolhidos, sujeitos a uma contagem mínima de 25 ações. A pontuação de valor de cada ação é derivada das proporções do seu valor contábil/preço, lucro/preço e valor de venda/preço. A pontuação de valor de cada ação é atualizada semianualmente nos rebalanceamentos do índice em junho e dezembro. Consulte o Apêndice B para obter detalhes sobre o cálculo da pontuação de valor. Regra reguladora. Uma regulação de 25% é aplicada a ações que já estão no índice a fim de reduzir a rotatividade do portfólio e é implementada como a seguir: 1. As ações são classificadas com base na pontuação de valor e aquelas classificadas dentre as 20% principais da contagem de ações do universo elegível são automaticamente escolhidas para inclusão no índice. 2. Todas as ações que são atuais constituintes que estão entre as 30% principais da contagem de ações do universo elegível são então escolhidas para a inclusão no índice na ordem da sua pontuação de valor. 3. Se neste momento, a contagem mínima de ações ou 25% das ações no universo elegível não tiverem sido escolhidas, as ações restantes são escolhidas com base na sua pontuação de valor. A S&P Dow Jones Indices acredita que rotatividade em membros de um índice deve ser evitada quando possível. Às vezes, uma empresa pode parecer violar temporariamente um ou mais dos critérios de adição. No entanto, os critérios de adição são para adição ao índice, não para filiação contínua. Como resultado, uma constituinte do índice que parece violar os critérios para adição ao índice não pode ser excluída, a menos que condições contínuas justifiquem uma alteração no índice. Cálculo dos pesos Para uma determinada data de rebalanceamento, todos os títulos elegíveis à inclusão no Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado são ponderados pelo produto da sua capitalização de mercado no universo do índice e a pontuação do valor, sujeito a um peso máximo por setor do Padrão Global de Classificação de Indústrias - Global Industry Classification Standard (GICS ) de 40% e um peso máximo por ação única de 10%. O peso de cada ação é fixado a um mínimo de 0,05%. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 5

7 Manutenção do índice Cálculos do índice O índice é calculado através da metodologia do divisor usada em todos os índices de ações S&P Dow Jones Indices e é calculado em todos os dias em que os mercados de ações brasileiros estiverem abertos. Os cálculos do índice incluem a série de retorno líquido, total e de preço. O índice é calculado usando-se a metodologia ponderada por capitalização de mercado modificada da S&P Dow Jones Indices. Um índice ponderado por capitalização de mercado modificada é aquele onde as constituintes do índice têm um peso de índice definido pelo usuário. O peso de cada ação é baseado na sua pontuação de valor, que pode ser limitada conforme definido em Construção do índice. Entre rebalanceamentos semianuais, os eventos corporativos geralmente não têm nenhum efeito sobre os pesos dos índices. À medida que os preços das ações mudam, os pesos trocam e os pesos modificados se alteram. Consulte a Metodologia de Matemática de Índices da S&P Dow Jones Indices para obter mais detalhes sobre a metodologia de capitalização de mercado modificada. Os dividendos brutos são tabulados diariamente e incluídos nos cálculos de retorno total em suas datas ex. Quando as práticas de comunicação de dividendos do mercado local não disponibilizam as datas ex, a inclusão dos dividendos segue a prática do mercado local. Os dividendos brutos são reinvestidos na data ex-dividendo para o cálculo dos retornos totais brutos, com periodicidades de composição alternativa em uma base personalizada. Retornos de capital são tratados como distribuições de capital e o divisor de índices é ajustado na data ex-evento. Para cisões que incluem uma distribuição de liquidez, a distribuição de liquidez é tratada como um retorno de capital na data ex. Rebalanceamento O Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado é rebalanceado semianualmente após o fechamento na terceira sexta-feira de junho e dezembro. Como parte do processo de rebalanceamento, os pesos das ações constituintes são atualizados. As datas de referência de rebalanceamento são o último dia útil de maio e novembro, respectivamente. Os pesos calculados como resultado dos dados da data de referência são implementados no índice utilizando-se os preços de fechamento da quarta-feira anterior à segunda sexta-feira de junho e dezembro. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 6

8 Adições e exclusões A maioria das adições e exclusões ocorre como parte dos rebalanceamentos semianuais do índice em junho e dezembro. Como o índice não tem um número fixo de constituintes, as adições e exclusões do índice podem não ser o mesmo número. Cisões. As empresas cindidas são inelegíveis para inclusão no índice. Quaisquer ajustes de preço que ocorram devido a uma cisão são um evento neutro de capitalização de mercado para a ação matriz. Ofertas públicas iniciais (IPOs). Adições de IPOs ao índice ocorrem nos rebalanceamentos semianuais. Para ser considerada elegível para inclusão no índice, uma IPO deve primeiro ser uma constituinte do universo do índice. Eventos corporativos Cisão Subscrição Ação empresarial Desdobramento de ações Emissão de ações ou recompra de ações Dividendos especiais Fechamento de capital, aquisição ou qualquer outra ação corporativa resultando na exclusão da ação do universo do índice. Ajuste feito ao índice As empresas cindidas não são adicionadas ao índice. Veja abaixo para mais informações. O preço é ajustado ao preço da empresa matriz menos (o preço da subscrição/relação dos direitos). As ações do índice variam para que o peso da empresa continue a ser o mesmo que o seu peso antes da subscrição. As ações do índice são multiplicadas e o preço é dividido pelo fator de desdobramento. Nenhuma. As ações reais da empresa em circulação não desempenham qualquer papel no cálculo do índice diário. O preço da ação efetuando o pagamento de dividendos especiais é reduzido pelo valor do dividendo especial por ação após o fechamento da negociação no dia anterior à data ex-dividendo. A ação é excluída do índice. Isso faz com que os pesos do resto das ações no índice mudem proporcionalmente. As adições são feitas ao índice apenas no momento dos rebalanceamentos semianuais. Ajuste do divisor? Veja abaixo Não Não Não Sim Sim Cisões. Cisões geralmente não são adicionadas ao índice e não há nenhuma variação de peso na ação da matriz. O preço da empresa matriz é ajustado ao preço da empresa matriz menos (o preço da empresa cindida/relação de permuta da ação). As ações do índice mudam para que o peso da empresa continue a ser o mesmo que o seu peso antes da cisão. Não há nenhuma variação no divisor do índice. No entanto, quando o preço da cisão não é conhecido, a empresa cindida é adicionada ao índice a um preço zero. Assim que a empresa cindida é negociada, a empresa é retirada do índice e as ações do índice da empresa matriz são ajustadas de modo que o peso da S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 7

9 empresa continua a ser o mesmo que o peso combinado da matriz e da cindida, determinado no primeiro dia de negociação. Para mais informações sobre Ações corporativas, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, Moeda do cálculo O índice é calculado em reais do Brasil e dólares norte-americanos. Taxa de câmbio As taxas de câmbio da WM/Reuters são obtidas diariamente às 16h00 de Londres e utilizadas no cálculo do índice ao final do dia. Estes ajustes médios de mercado são calculados pela The WM Company com base nos dados da Reuters e aparecem nas páginas da WMRA da Reuters. Outros ajustes Nos casos em que não existe um preço de mercado viável para uma ação que está sendo excluída, ela pode ser removida a um preço zero ou mínimo, a critério do Comitê de Índices, em reconhecimento dos constrangimentos enfrentados pelos investidores ao negociar ações de empresas falidas ou suspensas. Data base e disponibilidade de histórico A disponibilidade histórica de índices, data base e valor base são mostrados na tabela abaixo. Índice Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado Data de lançamento Data da primeira valorização Data base Valor base 30/04/ /12/ /12/ S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 8

10 Dados do índice Índices de retorno total e de retorno líquido Os índices de retorno total líquido e bruto são calculados para o Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado. Os dividendos líquidos são aplicados na data ex-dividendo. Os índices de retorno líquido refletem o retorno a um investidor, onde os dividendos são reinvestidos após a dedução da retenção de imposto na fonte. A alíquota de imposto aplicada é aquela para instituições não residentes que não são beneficiadas por tratados de bitributação. Os dados sobre as alíquotas de imposto são obtidos principalmente de informações fornecidas pelas bolsas de valores na Pesquisa Global de Bolsas de Valores da S&P Dow Jones Indices e correspondentes locais, e são verificados com outras fontes de dados independentes, inclusive o Guia Mundial de Impostos Corporativos publicado anualmente pela Ernst & Young. Para mais informações sobre alíquotas de impostos usadas nos cálculos dos índices de retorno líquido, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, Consulte o documento Metodologia de Matemática de Índices da S&P Dow Jones Indices para obter mais informações sobre cálculos de retorno total e de retorno líquido. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 9

11 Governança do índice Comitê de Índices O índice é mantido pelo Comitê de Índices da S&P/BOVESPA. O Comitê de Índices se reúne regularmente. Todos os membros do comitê são membros profissionais em tempo integral da S&P Dow Jones Indices e funcionários da BM&FBOVESPA. Em cada reunião, o Comitê de Índices avalia ações corporativas pendentes que podem afetar as constituintes do índice, estatísticas comparando a composição do índice com o mercado, empresas que estão sendo consideradas como candidatas para adição ao índice e todos os eventos significativos de mercado. Além disso, o Comitê de Índices pode rever as regras de cobertura da política de índices para as empresas selecionadas, o tratamento de dividendos, as contagens de ações ou outros assuntos. A S&P Dow Jones Indices considera as informações sobre variações em seus índices e assuntos relacionados como potencialmente materiais e influenciadoras de mercado. Portanto, todas as discussões do Comitê de Índices são confidenciais. Para mais informações sobre Garantia de Qualidade e Análises Internas de Metodologia, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 10

12 Política de índices Comunicados Todas as constituintes do índice são avaliadas diariamente quanto aos dados necessários para calcular os níveis e retornos do índice. Todos os eventos que afetam o cálculo do índice diário são normalmente anunciados com até 30 dias de antecedência por meio do relatório de Eventos Corporativos do Índice (.SDE), entregue diariamente via FTP para todos os clientes. Qualquer tratamento incomum de uma ação corporativa ou aviso de um evento sem antecedência podem ser comunicados por aos clientes. A metodologia do índice está em revisão constante quanto as melhores práticas e quaisquer alterações são comunicadas com bastante antecedência através do site e por e- mail a todos os clientes. Para obter mais informações sobre os comunicados da S&P Dow Jones Indices, consulte a Política de Comunicados encontrada em nosso site, Arquivos pró-forma Além do arquivo de eventos corporativos (.SDE), a S&P Dow Jones Indices fornece arquivos pró-forma de constituintes a cada vez que o índice é rebalanceado. O arquivo pró-forma normalmente é fornecido diariamente, com cinco dias úteis de antecedência da data de rebalanceamento, e contém todos as constituintes e seus pesos correspondentes e ações do índice vigentes para o próximo rebalanceamento. Como as ações do índice são atribuídas com base nos preços antes do rebalanceamento, o peso real de cada ação no rebalanceamento difere destes pesos devido a movimentos do mercado. Acesse para obter uma programação completa de prazos de rebalanceamento e prazos de entrega pró-forma. Programação de feriados O Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado é calculado diariamente, quando os mercados de ações brasileiros estão abertos. Uma programação completa de feriados para o ano está disponível no site S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 11

13 Fechamentos não programados do mercado Em situações em que a bolsa de valores seja forçada a fechar mais cedo devido a acontecimentos imprevistos, como falhas em computadores ou na rede de energia elétrica, condições meteorológicas ou outros eventos, a S&P Dow Jones Indices calculará o preço de fechamento do índice baseado (1) nos preços de fechamento publicados pela bolsa de valores ou, (2) se não houver preço de fechamento disponível, a última negociação normal informada para cada título antes da bolsa de valores ser fechada. Se a bolsa não abrir devido a circunstâncias imprevistas, a S&P Dow Jones Indices trata este fechamento como um feriado normal de mercado. O índice utilizará os preços de fechamento do dia anterior e desloca todas as ações corporativas para o dia útil seguinte. Se todas as bolsas de valores não abrirem ou em outras circunstâncias extremas, a S&P Dow Jones Indices pode determinar que o índice não seja publicado para aquele dia. Para mais informações sobre Fechamentos inesperados de bolsas, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, Política de recálculo A S&P Dow Jones Indices reserva-se o direito de recalcular um índice em certas circunstâncias limitadas. A S&P Dow Jones Indices pode optar por recalcular e republicar um índice que seja considerado incorreto ou inconsistente no prazo de dois dias de negociação a contar da publicação do nível do índice em questão por uma das seguintes razões: 1. Preço de fechamento incorreto ou revisado 2. Evento corporativo perdido 3. Anúncio tardio de um evento corporativo 4. Aplicação incorreta da ação corporativa ou metodologia do índice Qualquer outra atualização ou recálculo de um índice só é feito em circunstâncias extraordinárias para reduzir ou evitar possível impacto no mercado ou interrupção, conforme decisão exclusiva do Comitê de Índices. Para mais informações sobre a política de recálculo, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, Para mais informações sobre Interrupções de Cálculos e Preços, Julgamento especializado e Hierarquia de dados, consulte o documento Políticas e Práticas de Índices de Ações da S&P Dow Jones Indices localizado em nosso site, S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 12

14 Divulgação do índice Os níveis do índice estão disponíveis através do site da S&P Dow Jones Indices principais fornecedores de cotação (ver códigos abaixo), inúmeros sites orientados para investimento e várias mídias impressas e eletrônicas. Tickers Índice Tipo de retorno Bloomberg Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado Retorno do preço SPEVBUP (USD) Retorno total SPEVBUT Retorno total líquido SPEVBUN Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado Retorno do preço SPEVBBP (BRL) Retorno total SPEVBBT Retorno total líquido SPEVBBN FTP O nível diário das ações e os dados do índice estão disponíveis via assinatura FTP. Para obter informações sobre o produto, entre em contato com a S&P Dow Jones Indices, Site Para mais informações, consulte o site da S&P Dow Jones Indices em S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 13

15 Apêndice A Cálculo das proporções fundamentais O primeiro passo para determinar a pontuação de valor em geral é calcular, na data de referência do rebalanceamento, as três proporções fundamentais abaixo para cada título no universo do índice. Elas são definidas como a seguir: Proporção do valor contábil/preço. Isto é calculado como o mais recente valor contábil por ação de uma empresa dividido pelo seu preço: Valor contábil/preço = BBBB P Proporção do lucro/preço. Isto é calculado como o lucro de uma empresa por ação nos últimos 12 meses dividido pelo seu preço: Lucro/preço = EEE P Proporção do valor de venda/preço. Isto é calculado como o valor de venda de uma empresa por ação nos últimos 12 meses dividido pelo seu preço: Valor de venda/preço = SSS P Tratamento de valores extremos e winsorização. Proporções fundamentais de valores extremos são winsorizadas para garantir que os valores médios usados para calcular a pontuação de valor em geral sejam menos distorcidos por valores extremos. Para uma determinada variável fundamental, os valores de todos os títulos são primeiro classificados em ordem crescente. Então, para os títulos que estejam acima da classificação percentual de 97,5 ou abaixo da classificação percentual de 2,5, seu valor é estabelecido como igual ao valor do título classificado com percentual de 97,5 ou classificado com percentual de 2,5, o que for aplicável. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 14

16 Apêndice B Cálculo da pontuação z e da pontuação de valor Cálculo da pontuação z. O cálculo da pontuação z é um método amplamente adotado de padronizar uma variável a fim de combiná-la com outras variáveis que possam ter uma unidade de medida ou escala diferente. Após winsorizar todas as três proporções fundamentais, a pontuação z para cada uma das três proporções para cada título é calculada usando-se a média e o desvio padrão da variável relevante dentro do universo do índice. A pontuação z é calculada como a seguir: z α = (x α μ α ) σ α onde: z α = pontuação z para um determinado título x α = variável winsorizada para um determinado título μ α = média aritmética da variável winsorizada no universo do índice, excluindo quaisquer valores que estejam faltando σ α = desvio padrão da variável winsorizada no universo do índice Cálculo da pontuação z média. Para cada título, a pontuação z média é calculada tirando-se uma simples média das três pontuações. Onde estiver faltando um valor, a pontuação z média é calculada tirando-se uma simples média das duas pontuações restantes. Um título precisa ter, no mínimo, uma pontuação z para que seja incluído no índice. Tratamento de valores extremos e winsorização. Pontuações z médias de valores extremos são winsorizadas para garantir que os valores médios usados para calcular a pontuação de valor em geral sejam menos distorcidos por valores extremos. Para fazer isto, para uma determinada pontuação z média, os valores de todos os títulos são primeiro classificados em ordem crescente. Então, para os títulos que estejam acima de 4 ou abaixo de -4, seu valor é estabelecido como igual a 4 ou -4, o que for aplicável. Cálculo da pontuação de valor. Usando as pontuações z médias winsorizadas para os três fatores de valor, uma pontuação de valor é calculada para cada título. Para um determinado título, se a sua pontuação z média winsorizada for maior que 0, então, a sua pontuação de valor será a soma de 1 e a pontuação z média. Por outro lado, se a sua pontuação média winsorizada for menor que 0, então, a sua pontuação de valor será o resultado do recíproco de 1 subtraído pela sua pontuação z média. Se Z média > 0, Pontuação de Valor = 1 + Z Se Z média < 0, Pontuação de Valor = (1 / (1 Z)) Se Z média = 0, Pontuação de Valor = 1 S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 15

17 Apêndice C Mudanças da metodologia As mudanças da metodologia desde 1º de janeiro de 2015 são como a seguir: Mudança Elegibilidade do índice: Liquidez Data efetiva Metodologia (após o fechamento) Anterior Atualizada 18/09/15 Para um título ser elegível para Para um título ser elegível para inclusão no índice, ele precisa, inclusão no índice, ele precisa, na data de referência do na data de referência do rebalanceamento, ter no rebalanceamento: mínimo um valor médio Ter um valor mediano negociado de 2 milhões de mínimo negociado reais brasileiros por três meses. diariamente em seis meses de R$ 5 milhões, com uma reserva de R$4 milhões para os constituintes atuais. Ter uma taxa de valor mediano mínimo negociado de 2% com uma reserva de 1,5% no caso dos constituintes atuais para cada um dos 12 meses anteriores. A taxa de valor mediano mínimo negociado de cada ação é definido a seguir: o A taxa de valor negociado mensal é calculada para cada um dos 12 meses anteriores, por meio da divisão do valor mediano mínimo negociado diário de cada mês pela sua capitalização de mercado variável mensal. Cada taxa de valor negociado mensal dever ser pelo menos de 2% no caso das empresas que não são constituintes e de 1,5 para os constituintes atuais. o As empresas que apresentarem um S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 16

18 Seleção dos constituintes Conta mínima de ações Seleção dos constituintes Regra reguladora 18/09/15 Os 20% principais valores mobiliários no universo elegível com base em pontuações de qualidade são escolhidos, sujeitos a uma contagem mínima de 20 ações. Uma regra reguladora de 20% é aplicada às ações que estão incluídas no índice: 1. As ações classificadas dentre as 16% principais do universo elegível são automaticamente escolhidas para inclusão no índice. 2. Todas ações que são constituintes atuais e que estão entre as 24% principais da contagem de ações do universo elegível são então escolhidas para a inclusão no índice na ordem da sua pontuação de qualidade. 3. Se neste momento, a contagem mínima de ações ou 20% das ações no universo elegível não tiverem sido escolhidas, as ações restantes são selecionadas com base na sua pontuação de qualidade. historial de negociação menor a 12 meses serão consideradas unicamente se tiverem um historial de negociação mínimo de 6 meses e cumprirem todos os outros critérios de elegibilidade. Os 25% principais valores mobiliários no universo elegível com base em pontuações de qualidade são escolhidos, sujeitos a uma contagem mínima de 25 ações. Uma regra reguladora de 25% é aplicada às ações que estão incluídas no índice: 1. As ações classificadas dentre as 20% principais do universo elegível são automaticamente escolhidas para inclusão no índice. 2. Todas ações que são constituintes atuais e que estão entre as 30% principais da contagem de ações do universo elegível são então escolhidas para a inclusão no índice na ordem da sua pontuação de qualidade. 3. Se neste momento, a contagem mínima de ações ou 25% das ações no universo elegível não tiverem sido escolhidas, as ações restantes são selecionadas com base na sua pontuação de qualidade. Universo do índice: Regras adicionais de exclusão 19/06/15 -- Além disto, os seguintes não são elegíveis para consideração no índice: Recibos de Depósitos Brasileiros (BDRs); Empresas que não estejam em conformidade com a S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 17

19 resolução 3.792, conforme estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (National Monetary Council). S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 18

20 Informações de contato da S&P Dow Jones Indices Gestão dos índices David M. Blitzer, Ph.D. Diretor Gerente e Presidente do Conselho Administrativo do Comitê de Índices david.blitzer@spdji.com Stephen Banks Diretor Adjunto stephen.banks@spdji.com Gestão de produtos Vinit Srivastava Diretor Sênior, Índices estratégicos vinit.srivastava@spdji.com Relações com a mídia David Guarino Comunicações dave.guarino@spdji.com Serviços ao cliente index_services@spdji.com Pequim Dubai Hong Kong Londres New York ou Sydney Tóquio S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 19

21 Este documento foi traduzido para o Português apenas para fins de conveniência. Se existirem diferenças entre as versões do documento em Inglês e Português, a versão em Inglês prevalecerá. A versão em Inglês está disponível em nosso website Isenção de responsabilidade S&P Dow Jones Indices LLC, parte da McGraw Hill Financial Todos os direitos reservados. Standard & Poor s e S&P são marcas registradas da Standard & Poor s Financial Services LLC ( S&P ), e fazem parte da McGraw Hill Financial. A Dow Jones é uma marca registrada da Dow Jones Trademark Holdings LLC ( Dow Jones ). As marcas comerciais foram licenciadas para a S&P Dow Jones Indices LLC. A redistribuição, reprodução e/ou fotocópia total ou parcial é proibida sem permissão por escrito. Este documento não constitui uma oferta de serviços nas jurisdições onde a S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P ou suas respectivas afiliadas (coletivamente S&P Dow Jones Indices ) não têm as licenças necessárias. Todas as informações fornecidas pela S&P Dow Jones Indices são impessoais e não adaptadas às necessidades de qualquer pessoa, entidade ou grupo de pessoas. A S&P Dow Jones Indices recebe compensação em conexão com a licença de seus índices a terceiros. O desempenho anterior de um índice não é uma garantia de resultados futuros. Não é possível investir diretamente em um índice. A exposição a uma classe de ativos representada por um índice está disponível através de instrumentos de investimento baseados naquele índice. A S&P Dow Jones Indices não patrocina, endossa, vende, promove ou gerencia nenhum fundo de investimento ou outro veículo de investimento que seja oferecido por terceiros e que busque prover um retorno de investimento baseado no desempenho de qualquer índice. A S&P Dow Jones Indices não oferece nenhuma garantia de que os produtos de investimento com base no índice acompanharão de modo preciso o desempenho do índice, ou proporcionarão retornos positivos de investimento. A S&P Dow Jones Indices LLC não é uma consultora de investimentos e a S&P Dow Jones Indices não faz declarações referentes à oportunidade de se investir em qualquer fundo de investimento ou outro veículo de investimento. Uma decisão de investir em um determinado fundo de investimentos ou outro veículo de investimento não deverá ser tomada com base em nenhuma declaração apresentada neste documento. Potenciais investidores são aconselhados a fazerem investimentos em tais fundos ou outro veículo somente após considerarem cuidadosamente os riscos associados a investir em tais fundos, conforme detalhado em um memorando de oferta ou documento similar que seja preparado por ou em nome do emitente do fundo de investimento ou outro veículo. A inclusão de um título em um índice não é uma recomendação da S&P Dow Jones Indices para comprar, vender ou deter tal título, nem deve ser considerado como um aconselhamento de investimento. Estes materiais foram preparados unicamente com fins informativos baseados nas informações geralmente disponíveis para o público de fontes tidas como confiáveis. Nenhum conteúdo nestes materiais (incluindo dados de índice, classificações, análises e dados relacionados a crédito, pesquisa, avaliações, modelos, software ou outros S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 20

22 aplicativos ou informações destes) ou qualquer parte deste (Conteúdo) pode ser modificada, submetida à engenharia reversa, reproduzida ou distribuída de nenhuma forma, por nenhum meio, nem armazenada em bases de dados ou sistema de recuperação, sem a permissão prévia, por escrito, da S&P Dow Jones Indices. O Conteúdo não deve ser usado para nenhum fim ilegal ou não autorizado. A S&P Dow Jones Indices e seus provedores de dados terceirizados e licenciadores (coletivamente Parceiros S&P Dow Jones Indices ) não garantem a precisão, integralidade, oportunidade ou disponibilidade do Conteúdo. Os Parceiros S&P Dow Jones Indices não são responsáveis por quaisquer erros ou omissões, independentemente da causa, para os resultados obtidos do uso do Conteúdo. O CONTEÚDO É FORNECIDO NA BASE NO ESTADO EM QUE SE ENCONTRA. OS PARCEIROS S&P DOW JONES INDICES SE ISENTAM DE QUAISQUER E TODAS AS GARANTIAS EXPRESSAS OU IMPLÍCITAS, INCLUINDO MAS NÃO LIMITADO A, QUALQUER GARANTIA DE COMERCIALIZAÇÃO OU ADEQUABILIDADE A UM PROPÓSITO OU USO EM PARTICULAR, ISENÇÃO DE BUGS, ERROS OU DEFEITOS DE SOFTWARE, QUE A FUNCIONALIDADE DO CONTEÚDO SERÁ ININTERRUPTA OU QUE O CONTEÚDO OPERARÁ COM QUALQUER CONFIGURAÇÃO DE SOFTWARE OU DE HARDWARE. Em nenhuma circunstância os Parceiros S&P Dow Jones Indices serão responsáveis a qualquer parte, por quaisquer danos diretos, indiretos, incidentais, exemplares, compensatórios, punitivos, especiais ou consequenciais, custos, despesas, custas legais ou perdas (incluindo, sem limitação, perda de rendimentos ou perda de lucros e custos de oportunidades) em conexão com qualquer uso do Conteúdo, mesmo se aconselhado da possibilidade de tais danos. A S&P Dow Jones Indices mantém algumas atividades de suas unidades de negócios separadas umas das outras a fim de preservar a independência e a objetividade de suas respectivas atividades. Como resultado, algumas unidades de negócios da S&P Dow Jones Indices podem ter informações que não estejam disponíveis a outras unidades de negócios. A S&P Dow Jones Indices estabeleceu políticas e procedimentos para manter a confidencialidade de algumas informações não públicas recebidas em conexão com cada processo analítico. Além disto, a S&P Dow Jones Indices presta uma ampla gama de serviços a, ou relacionados a muitas empresas, incluindo os emitentes de títulos, consultores de investimentos, corretores, bancos de investimentos, outras instituições financeiras e intermediários financeiros e, desta forma, pode receber taxas ou outros benefícios econômicos dessas empresas, incluindo empresas cujos títulos ou serviços que possa recomendar, classificar, incluir em portfólios modelos, avaliar, ou de outra forma, abordar. S&P Dow Jones Indices: Metodologia do Índice S&P/BOVESPA Valor Aprimorado 21