Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Mercantil Crédito Consignado INSS

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1 Data de Publicação: 16 de outubro de 2012 Relatório de Monitoramento Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Mercantil Crédito Consignado INSS Perfil FIDC: Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Mercantil Crédito Consignado INSS (FIDC Mercantil INSS). Ativos subjacentes: empréstimos pessoais com consignação em folha de pagamento a aposentados e pensionistas do Instituto Nacional do Seguro Social - INSS Originador dos direitos creditórios: Banco Mercantil do Brasil S.A. (Banco Mercantil: BB-/Estável/B e bra-/estável/--) e Mercantil do Brasil Financeira S.A. - Crédito, Financiamento e Investimentos (MBF). Administradora: Oliveira Trust Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Gestora: Mercantil do Brasil Distribuidora S.A. de Títulos e Valores Mobiliários Custodiante: Deutsche Bank S.A. - Banco Alemão Proteção de crédito: proporcionada pela subordinação de cotas (piso mínimo de 23%) e pelo spread excedente proporcionado pela aplicação de uma taxa mínima de desconto na aquisição dos direitos creditórios equivalente ao maior entre 150% da Taxa DI e 60% da taxa de juros definida no contrato de empréstimo a ser adquirido Ratings em Outubro de 2012 Instrumento Rating Atual Rating Inicial Cotas Seniores Cotas Subordinadas braaa (sf) Preliminar Não Classificadas braaa (sf) Preliminar Não Classificadas Data de Atribuição do Rating Valor do Patrimônio Líquido em 31 de Agosto de 2012 Vencimento Final 24 de junho de 2011 R$ ,76 Agosto de 2016 Não Aplicável R$ ,32 Indeterminado Fundamentos do Rating O rating atribuído às cotas seniores do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Mercantil Crédito Consignado INSS (FIDC Mercantil INSS) reflete a aplicação dos critérios da Standard & Poor s para a análise de operações lastreadas por empréstimos consignados. O ponto fundamental da análise é a avaliação da qualidade crédito dos ativos e dos mecanismos de fluxo de caixa da operação. Adicionalmente, consideramos elementos jurídicos, operacionais e de contraparte do FIDC. De acordo com nossas definições, uma obrigação avaliada como braaa tem o rating mais alto atribuído na Escala Nacional Brasil da Standard & Poor s. A capacidade do devedor de honrar seus compromissos financeiros relativos à obrigação, em relação à de outros devedores nacionais, é extremamente forte. Informações sobre o Monitoramento Para o monitoramento do rating atribuído às cotas seniores do FIDC Mercantil INSS, foi considerada a informação disponível no período entre 25 de agosto de 2011 e 31 de agosto de 2012, o que corresponde a aproximadamente 12 meses. A estimativa do índice de perda, acumulado de setembro de 2011 até fevereiro de 2012, é equivalente a 0,8%. O índice é consistente com os cenários de estresse aplicados para a categoria de rating do FIDC e com os mecanismos de proteção creditícia atualmente presentes na estrutura. 1/6

2 A estimativa de perda em cenário de caso-base adotada atualmente é de 3,5%. O índice de perda da carteira de ativos que dão lastro ao FIDC Mercantil INSS é calculado como o percentual de recebíveis pagos com atraso acima de 180 dias ou que ainda estão abertos por um período superior a 180 dias. O Banco Mercantil do Brasil S.A., cedente do FIDC Mercantil INSS, realiza recompras voluntárias de direitos creditórios. Entretanto, a análise da Standard & Poor s baseia-se no desempenho da carteira de ativos, livre dos efeitos de recompra, uma vez que esse benefício depende da capacidade e da vontade do Banco Mercantil do Brasil S.A. fator não incorporado na análise de risco de crédito do FIDC. Em 31 de agosto de 2012, R$ 24,2 milhões do PL do FIDC estavam investidos em ativos de liquidez imediata e baixo risco de crédito, o que representava 7,1% do PL Sênior. Os gráficos abaixo demonstram o desempenho do FIDC Mercantil INSS desde seu início até 31 de agosto de 2012: 2/6

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4 Características das Cotas Instrumento Data de Início Rentabilidade-Alvo Cronograma de Amortização das Cotas 48 pagamentos mensais a partir do 13º mês Valor Inicial R$ ,00 R$ ,00 Valor da Cota em 31 de Agosto de 2012 Cotas Seniores 25 de agosto de de agosto de 2011 Taxa DI Over + 2,4% a.a. R$ ,73 Cotas Subordinadas Não Aplicável* Não Aplicável R$ ,09 A Escala Nacional Brasil de ratings de crédito da Standard & Poor s atende emissores, seguradores, terceiros, intermediários e investidores no mercado financeiro brasileiro para oferecer tanto ratings de crédito de dívida (que se aplicam a instrumentos específicos de dívida) quanto ratings de crédito de empresas (que se aplicam a um devedor). Os ratings de crédito na Escala Nacional Brasil utilizam os símbolos de rating globais da Standard & Poor s com a adição do prefixo br para indicar Brasil, e o foco da escala é o mercado financeiro brasileiro. A Escala Nacional Brasil de ratings de crédito não é diretamente comparável à escala global da Standard & Poor s ou a nenhuma outra escala nacional utilizada pela Standard & Poor s ou por suas afiliadas, refletindo sua estrutura única, desenvolvida exclusivamente para atender as necessidades do mercado financeiro brasileiro. Relatório de Divulgação 17g-7 da Standard & Poor s A Regra 17g-7 da Securities And Exchange Commission (SEC) exige que uma Organização Nacionalmente Reconhecida de Ratings Estatísticos (NRSRO, na sigla em inglês) inclua uma descrição das representações, garantias e mecanismos de execução disponíveis aos investidores 4/6

5 e uma descrição de como estes se diferem das representações, garantias e mecanismos de execução em emissões de títulos similares, no caso de qualquer relatório que acompanhe um rating de crédito relacionado a um título lastreado por ativos como definido na Regra. Essa regra aplica-se aos títulos classificados no dia 26 de setembro de 2011 ou após esta data (inclusive aqueles com ratings preliminares). Se aplicável, o Relatório de Divulgação 17g-7 da Standard & Poor's 17g-7 incluso neste relatório de rating está disponível em Artigos Relacionados Metodologia Baseada em Princípios Fundamentais para Análise de Ratings de Operações Estruturadas Globais, publicada em português em 7 de agosto de Ratings em Retrospectiva: Recorde de novas emissões de operações estruturadas brasileiras no segundo semestre de 2011; ratings mantêm-se estáveis, publicado em 6 de março de Análise Global de Cenário e Sensibilidade Para Operações Estruturadas: Os Efeitos dos Cinco Principais Fatores Macroeconômicos, publicado em 4 de novembro de Latin American Structured Finance Scenario And Sensitivity Analysis: The Effects Of Regional Market Variables, publicado em 21 de junho de Contatos da Standard & Poor's Para obter mais informações, contate os analistas de Standard & Poor s: Contatos Analíticos: Leandro de Albuquerque, São Paulo, (55) , leandro_albuquerque@standardandpoors.com e Hebbertt Soares, (55) , hebbertt_soares@standardandpoors.com. Diretor Analítico: Juan Pablo De Mollein, Emerging Markets, Structured Finance, Nova York, (1) , juan_demollein@standardandpoors.com Informações Adicionais Informações adicionais podem ser obtidas nos sites da Standard & Poor s: (Brasil), (Internacional), (México), ou (Argentina). Copyright 2012 pela Standard & Poor's Financial Services LLC. Todos os direitos reservados. Nenhum conteúdo (incluindo-se ratings, análises e dados relativos a crédito, avaliações, modelos, software ou outras aplicações ou informações obtidas a partir destes) ou qualquer parte destas informações (Conteúdo) pode ser modificada, sofrer engenharia reversa, reproduzida ou distribuída de nenhuma forma, nem meio, nem armazenado em um banco de dados ou sistema de recuperação sem a prévia autorização por escrito da Standard & Poor s Financial Services LLC ou de suas afiliadas (coletivamente, S&P). O Conteúdo não deverá ser utilizado para nenhum propósito ilícito ou não autorizado. Nem a S&P, nem seus provedores externos, nem seus diretores, representantes, acionistas, empregados nem agentes (coletivamente, Partes da S&P) garantem a exatidão, completitude, tempestividade ou disponibilidade do Conteúdo. As Partes da S&P não são responsáveis por quaisquer erros ou omissões (por negligência ou não), independentemente da causa, pelos resultados obtidos mediante o uso de tal Conteúdo, ou pela segurança ou manutenção de quaisquer dados inseridos pelo usuário. O Conteúdo é oferecido como ele é. AS PARTES DA S&P ISENTAM-SE DE QUALQUER E TODA GARANTIA EXPRESSA OU IMPLÍCITA, INCLUSIVE, MAS NÃO LIMITADA A, QUAISQUER GARANTIAS DE COMERCIABILIDADE, OU ADEQUAÇÃO A UM PROPÓSITO OU USO ESPECÍFICO, LIBERDADE DE FALHAS, ERROS OU DEFEITOS DE SOFTWARE, QUE O FUNCIONAMENTO DO CONTEÚDO SEJA INTERROMPIDO OU QUE O CONTEÚDO OPERE COM QUALQUER CONFIGURAÇÃO DE SOFTWARE OU HADWARE. Em nenhuma circunstância, deverão as Partes da S&P serem responsabilizadas por nenhuma parte, por quaisquer danos, custos, despesas, honorários advocatícios, ou perdas diretas, indiretas, incidentais, exemplares, compensatórias, punitivas, especiais, ou consequentes (incluindo-se, sem limitação, perda de renda ou lucros e custos de oportunidade ou perdas causadas por negligência) com relação a qualquer uso do Conteúdo aqui contido, mesmo se alertadas sobre sua possibilidade. Análises relacionadas a crédito e outras, incluindo ratings e as afirmações contidas no Conteúdo são declarações de opiniões na data em que foram expressas e não declarações de fatos. As opiniões da S&P, análises e decisões de reconhecimento de ratings (descritas abaixo) não são recomendações para comprar, reter ou vender quaisquer títulos ou tomar qualquer decisão de 5/6

6 investimento e não abordam a adequação de quaisquer títulos. Após sua publicação, em qualquer maneira ou formato, a S&P não assume nenhuma obrigação de atualizar o Conteúdo. Não se deve depender do Conteúdo, e este não é um substituto das habilidades, julgamento e experiência do usuário, sua administração, funcionários, conselheiros e/ou clientes ao tomar qualquer decisão de investimento ou negócios. A S&P não atua como agente fiduciário nem como consultora de investimentos exceto quando registrada como tal. Embora obtenha informações de fontes que considera confiáveis, a S&P não conduz auditoria nem assume qualquer responsabilidade de diligência devida (due diligence) ou de verificação independente de qualquer informação que receba. Até o ponto em que as autoridades reguladoras permitem a uma agência de rating reconhecer em uma jurisdição um rating atribuído em outra jurisdição para determinados fins regulatórios, a S&P se reserva o direito de atribuir, retirar ou suspender tal reconhecimento a qualquer momento e a seu exclusivo critério. As Partes da S&P abdicam de qualquer obrigação decorrente da atribuição, retirada ou suspensão de um reconhecimento, bem como de qualquer responsabilidade por qualquer dano supostamente sofrido por conta disso. A S&P mantém determinadas atividades de suas unidades de negócios separadas umas das outras a fim de preservar a independência e objetividade de suas respectivas atividades. Como resultado, certas unidades de negócios da S&P podem dispor de informações que não estão disponíveis às outras. A S&P estabeleceu políticas e procedimentos para manter a confidencialidade de determinadas informações que não são de conhecimento público recebidas no âmbito de cada processo analítico. A S&P pode receber remuneração por seus ratings e certas análises, normalmente dos emissores ou subscritores dos títulos ou dos devedores. A S&P reserva-se o direito de divulgar seus pareceres e análises. A S&P disponibiliza suas análises e ratings públicos em seus sites na / / e (gratuitos), e (por assinatura), e pode distribuílos por outros meios, inclusive em suas próprias publicações ou por intermédio de terceiros redistribuidores. Informações adicionais sobre nossos honorários de rating estão disponíveis em 6/6