Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 13 de janeiro de 2017

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado externo mostra comportamento indefinido, puxado por fala de Yellen e balança comercial chinesa. Brasil segue repercutindo o corte da Selic. Ações europeias sobem e metais recuam. Dólar recua contar moedas do G-10 e sobe ante emergentes como libra e peso mexicano. Após Copom agressivo, Temer diz que, aos poucos, Selic chegará a um dígitos, mas não deixa ao certo se será em Ilan reúne-se com Febran. Nos EUA, saem PPI, vendas no varejo e sentimento de Michigan e Harker fala. Fechamento Ibovespa saltou do patamar dos para quase pontos, na quarta alta seguida, com decisão do Copom. Alta de +2,4%, atingindo ,93. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Santander: Redução de taxas de juros Banco do Brasil: Cobrança ao Estado do Rio de Janeiro Vale: Malawi, Samarco e Vale Indonésia Embraer: Alta de entregas em 2016 Direcional Engenharia: Lançamentos Pão de Açúcar e Via Varejo: Prévia Operacional Gol: Prévia Operacional Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 08:30 BRA Atividade econômica (a.m.) Nov 0.00% -0.48% 11:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (a.m.) Dez 0.6% 0.1% 13:00 EUA Sentimento Univ de Mich Jan :00 EUA Orçamento mensal Dez -$21.0b -$136.7b -- BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Nov % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,7 6,2 12,9x Soja ,8 3,5 2,7 2,7 Dow Jones EUA ,0 0,3 16,7x Milho 358 0,3-0,5 2,4 2,4 S&P 500 EUA ,0 0,9 17,5x Trigo 426 1,8-0,2 5,3 5,3 MEXBOL México ,1 0,3 16,7x Açucar 21 1,0 1,7 6,5 6,5 FTSE 100 Reino Unido ,8 2,4 14,7x Algodão 72-1,1-0,9 2,6 2,6 CAC 40 França ,5 0,5 14,4x Café 150 0,4 3,7 10,4 10,4 DAX Alemanha ,4 0,6 13,5x Petróleo (WT 53 1,6 2,2-1,3-1,3 IBEX Espanha ,9 0,9 13,8x RBOB Gasoli 161 1,3 2,7-4,0-4,0 NIKKEI 225 Japão ,1 19,0x Ouro ,0 1,0 3,3 3,3 SHASHR Shangai ,2 4,8 11,5x Prata 168 1,5 2,4-2,5-2,5 HANG SENG Hong Kong ,6 0,8 13,2x Cobre 161 1,3 2,7-4,0-4,0 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,4 3,5 6,0 6,0 Dólar/Real 3,19-0,3-0,4-2,1-2,1 SMLL ,9 3,3 7,2 7,2 Euro/Real 3,39 0,2 0,1-0,7-0,7 IMOB 650 5,2 4,4 12,7 12,7 Euro/Dolar 1,06 0,3 0,4 1,2 1,2 ICON ,1 2,7 3,2 3,2 Dólar/Yuan 6,89-0,3-0,7-0,9-0,9 INDX ,0 2,5 3,5 3,5 Dólar/Yen 114,67-0,6-1,2-1,6-1,6

3 Macroeconomia Brasil IBC-Br e TJLP em destaque. IBC-Br melhor do que o esperado em novembro O índice de atividade mensal do Banco Central registrou uma alta de 0,2% no mês de novembro ante outubro, acima da expectativa do mercado de estabilidade. Na comparação anual queda de 2%, abaixo dos 2,5% projetados por investidores. O indicador em 12 meses registra queda de 4,76%, e no acumulado do ano recuo de 4,59%. Brasil lidera ranking de propina O Brasil foi apontando em um ranking elaborado nos Estados Unidos como o mais citado por empresas globais investigadas naquele país sob suspeita de pagar propina no exterior. O Brasil é mencionado 19 vezes como o país em que empresas que operam globalmente pagaram propina. Em seguida a China aparece com 17 vezes, e o Iraque em terceiro com 8. Os dados foram extraídos de investigações do Departamento de Justiça dos Estados Unidos. Gasto com juro da dívida pode cair R$57 bi Segundo a consultoria Tendências, caso a taxa Selic encerre o ano em 10,5%, o governo economizaria até R$57,4 bi ao final deste ano. A estimativa é de que a variação de 1 ponto percentual em 12 meses impacta em R$21,4 bilhões na dívida pública líquida. Embora a economia de R$ 57,4 bilhões esteja relacionado com o déficit nominal, pois reduz a dívida pública bruta, este montante é tão elevado que representaria 40,1% do resultado primário negativo de R$ 143,1 bilhões estimado pelo governo para o setor público consolidado em Governo discute alinhar TJLP com taxas de mercado Com o avanço do ciclo de corte de juros, o governo já cogita uma proposta de mudança na TJLP para alinhála com as taxas de mercado. A ideia, no momento, seria que os novos contratos corrigidos pela TJLP acompanhassem uma taxa de juros de captação do Tesouro, provavelmente as NTN B, títulos de longo prazo corrigidos pela inflação mais uma taxa de juros real. Discutida em âmbito técnico, a iniciativa tem potencial de desagradar ao setor empresarial, dado os níveis elevados de juros da economia brasileira para padrões internacionais. Pouco mais da metade do crédito no país, cerca de R$ 1,5 trilhão, não responde às mudanças de juros promovidas pelo Banco Central e grande parte desse estoque está atrelado à TJLP. Mercados Internacionais Yellen e Balança Comercial chinesa movem bolsas. Futuros de NY e bolsas da Europa avançam Mercados no Ocidente sobem, com Yellen elogiando a economia americana, mas a alta é limitada por alguma preocupação com a balança comercial chinesa. Yellen diz que economia dos EUA 'está indo muito bem' - A presidente do Fed, Janet Yellen, elogiou o desempenho da economia, e afirmou que a inflação está reagindo de um nível muito baixo. Yellen também apontou que um crescimento fraco da produtividade e a desigualdade de renda são os maiores obstáculos para a economia. Por fim, ela afirmou que a lei Dodd-Frank, que regula o setor bancário norte-americano, é importante para fortalecer o sistema financeiro e evitar novas crises, acrescentando que as regras reduzem os riscos de instabilidade. Superávit comercial da China diminui A China registrou em dezembro um superávit comercial de US$ 40,82 bilhões, vindo de US$ 44,61 bilhões em novembro, e abaixo da expectativa de saldo positivo de US$ 48,3 bilhões, As exportações recuaram 6,1% em dezembro, ante alta de 0,1% em novembro, aquém da expectativa de redução anual menor, de 3%. Já as importações chinesas avançaram 3,1% no confronto anual de dezembro, ante projeções do mercado de +3%, após subirem 6,7% em novembro. Ao longo de 2016, as exportações chinesas sofreram queda de 7,7%, enquanto as importações diminuíram 5,5%, gerando superávit comercial de US$ 510 bilhões. No ano anterior, a China havia registrado superávit maior, de US$ 594,5 bilhões. Importações de petróleo da China avançam em dezembro, mas as de minério e cobre recuam No mês de dezembro as compras chinesas de petróleo bruto registraram avanço anual de 9,6%, a 36,38 milhões de toneladas. Por outro lado, as importações de minério de ferro caíram 7,6% em dezembro ante um ano antes, a 88,95 milhões de toneladas, enquanto as de cobre recuaram 7,5%, a 490 mil toneladas. Em 2016, as importações de petróleo bruto da China cresceram 14% ante o ano anterior, a 381,01 milhões de toneladas - o equivalente a cerca de 7,65 milhões de barris por dia -, enquanto as de minério de ferro avançaram 7,5%, a 1,02 bilhão de toneladas, e as de cobre tiveram acréscimo de 2,9%, a 4,95 milhões de toneladas. Os dados também mostraram que a China exportou 340 mil toneladas de petróleo bruto em dezembro, 36% mais que no mesmo mês de Ao longo de 2016, as exportações chinesas de petróleo atingiram 2,94 milhões de toneladas, alta de 2,6%. Bolsas asiáticas mistas As principais bolsas asiáticas encerram sem direção única, com o mercado chinês pressionado pelos dados da balança comercial. O índice Xangai Composto recuou 0,21%, enquanto o Shenzhen Composto teve baixa mais expressiva, de 1,55%. Já a Bolsa de Tóquio teve o melhor desempenho da região, com alta de 0,80%, diante do iene fraco, que favorece ações de exportadoras do país. Em Hong Kong, o Hang Seng garantiu ganho de 0,47%, enquanto o índice Kospi caiu 0,50% em Seul, após o Banco Central da Coreia do Sul decidir manter seu juro básico em 1,25% pelo sétimo mês consecutivo. Na Oceania, a bolsa australiana registrou perda de 0,8%, influenciada pelo fraco desempenho de ações de grandes bancos. Exterior tem PPI e vendas do varejo dos EUA - Na agenda internacional, os investidores aguardam o índice de preços ao produtor (PPI) e as vendas no varejo dezembro, ambos a serem divulgados às 11h30. Às 12h30, sai o dado preliminar de janeiro do índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan e, às 13 horas, os números de volume de estoques das empresas norte-americanas em novembro. Mais tarde, às 16 horas, a Baker Hughes apresente seu relatório semanal de poços e plataformas de petróleo em atividade nos Estados Unidos. Entre os eventos, o presidente do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, discursa às 12h30. O dirigente vota nas reuniões de política monetária. Petróleo em queda Às 9h12, o Brent para março recuava 1,18% na ICE, a US$ 55,35 por barril, enquanto o WTI para março recuava 1,17% na Nymex, a US$ 52,39 por barril.

4 Painel Corporativo Santander: Redução de taxas de juros. Após o Banco do Brasil e o Bradesco, o Santander Brasil anunciou ontem um corte de 5% a 10% das taxas de juros das suas principais linhas de crédito de varejo. O crédito pessoal terá a taxa mínima reduzida de 2,09% para 1,99% ao mês, e a máxima, de 8,49% para 7,99% ao mês. Já a taxa mínima do empréstimo para compra de veículos, passa de 1,39% para 1,25% ao mês, enquanto a máxima vai de 2,99% para 2,79% mensais. As mudanças valem a partir de hoje. Banco do Brasil: Cobrança ao Estado do Rio de Janeiro. Segundo o jornal O Estado de S. Paulo, o Banco do Brasil cobra do governo do Rio de Janeiro R$ 3,2 bi para o pagamento de resgates de depósitos judiciais. O banco público avisou ao governo fluminense que esse valor é o necessário para reabastecer o fundo de reserva que garante o pagamento dos depósitos judiciais depois das decisões da Justiça. A Secretaria da Fazenda do Rio de Janeiro não deu detalhes sobre a questão, mas confirmou que o governo do Estado e o Banco do Brasil estão conversando sobre o tema. Já o BB não se manifestou, alegando sigilo comercial. Vale: Malawi, Samarco e Vale Indonésia. Segundo o colunista Lauro Jardim, do jornal O Globo, a Vale assinou na quinta, junto ao governo do Malawi, um acordo que assegura o financiamento para o Corredor Logístico Nacala, em Moçambique, em um negócio que pode chegar a US$ 2,5 bi. As informações são do jornalista Lauro Jardim, do jornal O Globo. As conversas para este acordo se estendem já faz anos, e em setembro do ano passado, o presidente da mineradora, Murilo Ferreira, havia dito que o projeto para conseguir o financiamento já estava bastante adiantado. Na ocasião, a companhia estava tendo dificuldade para destravar o project finance que completaria a operação e que, segundo projeções da época, apontava para uma entrada de US$ 2,7 bi no caixa da Vale - valor que, segundo O Globo acabou sendo um pouco menor. Além disso, a Samarco, joint venture entre a Vale e a BHP Billiton, informou ontem que entregou o Plano de Recuperação de Áreas Degradadas (Prad) da Barragem de Fundão. O documento foi protocolado na Secretaria de Meio Ambiente e Desenvolvimento Sustentável de Minas Gerais (Semad). Ele prevê a estabilização definitiva das encostas, das estruturas e dos rejeitos remanescentes, seguida do plantio de vegetação. A Barragem de Fundão, pertencente à Samarco, se rompeu em 5 de novembro de 2015 e liberou mais de 60 milhões de m³ de rejeitos. Considerado a maior tragédia ambiental do país, o episódio provocou devastação da vegetação nativa, poluição da bacia do Rio Doce e destruição dos distritos de Bento Rodrigues e de Paracatu, além de outras comunidades. Dezenove pessoas morreram. A recuperação ambiental da área afetada é parte do acordo assinado entre a mineradora, suas acionistas, o governo federal e os governos de Minas Gerais e Espírito Santo. A Justiça ainda não decidiu se irá homologar o acordo. O acordo prevê o investimento de aproximadamente R$ 20 bi ao longo de 15 anos, mas é contestado pelo Ministério Público Federal (MPF), que estima os prejuízos em R$ 155 bi. Mesmo assim, as partes que o assinaram afirmam estão cumprindo os termos. A Bloomberg destaca que a Vale Indonesia chegou a cair 13,6% na bolsa de Jacarta hoje, a maior perda intradiária desde outubro de Isso porque o governo da Indonésia revisou regras de exportação de minerais em uma mudança inesperada de sua política. Os preços do cobre subiram ao nível mais alto em um mês após o anúncio indonésio, enquanto o níquel cai na bolsa de Londres. O Governo vai permitir exportações do excedente de minério de níquel e bauxita por mineradoras que estejam construindo plantas de processamento no país, disse Bambang Gatot Ariyono, diretor-geral de minerais e carvão no Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia, a repórteres nesta quinta-feira. Serão permitidos embarques por, no um máximo, 5 anos, disse ele. As fundições devem obter pelo menos 30% de seu abastecimento domesticamente com o minério de níquel de baixo grau. A mudança inesperada nas regras sinaliza uma grande alteração regulatória para a Indonésia, que havia proibido, em janeiro de 2014, as exportações de minérios brutos e não processados na tentativa de desenvolver uma indústria nacional de processamento, evitando o desaparecimento de sua riqueza mineral no exterior. O relaxamento é bearish para os preços do níquel e poderia agora prejudicar investimentos em novas plantas, segundo Citigroup e Macquarie Group. Embraer: Alta de entregas em A Embraer informou que entregou 108 jatos comerciais e 117 executivos em 2016, sendo 73 leves e 44 grandes. Dessa forma, a empresa cumpriu as metas informadas para o ano, de 105 a 110 jatos comerciais, de 70 a 80 executivos leves e de 35 a 45 executivos grandes. As 225 aeronaves totalizaram o maior volume de entregas em seis anos. No 4T16, foram entregues 32 jatos para o mercado de aviação comercial e 43 para o de aviação executiva, sendo 25 jatos leves e 18 grandes. A Embraer comunicou ainda que até 31/12/2016, seu backlog totalizava US$ 19,6 bi. Direcional Engenharia: Lançamentos. A Direcional Engenharia informou o lançamento de sete projetos no 4T16, que totalizaram R$ 316 MM em VGV (Valor Geral de Vendas). O montante é 52% superior ao registrado no 4T15. Em 2016, o VGV totalizou R$ 769 MM, alta de 76% na comparação com o ano anterior. Os lançamentos do programa Minha Casa, Minha Vida nas categorias 2 e 3 foram responsáveis por todos os empreendimentos do quarto trimestre e por 79% do total do VGV do ano passado.

5 Painel Corporativo Pão de Açúcar e Via Varejo: Prévia Operacional. O Grupo Pão de Açúcar informou que sua receita líquida totalizou R$ 11,7 bi no 4T16, avanço de 12,1% ante 4T15. Em 2016, o faturamento da empresa somou R$ 41,5 bi, alta de 11,4% em relação a Em 2016, o Assaí registrou crescimento de 18,6% mesmas lojas, segundo o comunicado. A Via Varejo apresentou queda de 1,7% nas vendas físicas e 10,4% na receita total de vendas online no 4T16 ante igual período de O comunicado pondera que o ritmo de queda é menor que a média do comércio e que o registrado no mesmo período do ano anterior. Gol: Prévia Operacional. A Gol anunciou que o total de assentos vendidos caiu 18,8% em dezembro de 2016 na comparação com dezembro de Segundo os números, o volume de decolagens recuou em 19% na mesma base comparativa. No ano de 2016, as quedas foram de 16,9% e 17,2%, respectivamente. Dessa forma, a oferta no mercado doméstica foi reduzida em 5,4% tanto na base comparativa mensal quanto na anual. A taxa de ocupação em dezembro de 2016 ficou em 79,5%, 15 pontos-base acima do registrado em igual mês de Em 2016, o indicador permaneceu estável em 78%.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 24/01/ /02/2017 0,07 0,07 Dividendo Irregular 0,4% 3,9% BRADESCO SA BBDC3 02/02/ /03/2017 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/ /03/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,4% CPFL ENERGIA SA CPFE3 13/01/ /01/2017 0,22 0,22 Dividendo Irregular 0,9% 0,8% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 6,3 48,2-4,2 0,7-2,4 37,5-12,1 15,9 57,8 56,4 237,2 dif. p.p. 0,1 p.p. 0,7 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. -0,5 p.p. 20,1 p.p. 202,0 p.p. Carteira XP Dividendos 5,0 46,8-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 50,8 48,9 275,7 dif. p.p. -1,2 p.p. -0,8 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -7,4 p.p. 12,5 p.p. 213,0 p.p. Ibovespa 6,2 47,5-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 58,3 36,3 35,2 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1-4,7-10,8 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. -0,1 p.p. -3,1 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6-7,4-8,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. -2,8 p.p. -0,3 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1-4,6-7,7 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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