REGULAMENTO DE GESTÃO

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1 REGULAMENTO DE GESTÃO Popular Obrigações Indexadas ao Ouro (Londres) Fundo de Investimento Alternativo Fechado Estruturado de Obrigações 19 de Fevereiro de 2015 A autorização do Fundo pela CMVM baseia-se em critérios de legalidade, não envolvendo por parte desta qualquer garantia quanto à suficiência, à veracidade, à objectividade ou à actualidade da informação prestada pela entidade responsável pela gestão no regulamento de gestão, nem qualquer juízo sobre a qualidade dos valores que integram o património do Fundo

2 ANEXO REGULAMENTO DE GESTÃO Popular Obrigações Indexadas ao Ouro (Londres) Fundo Especial de Investimento Fechado CAPÍTULO I - INFORMAÇÕES GERAIS SOBRE O FUNDO, A SOCIEDADE ENTIDADES GESTORA E OUTRAS 1. O Fundo (a) A denominação do fundo especial de investimento ( Fundo ) é Popular Obrigações Indexadas ao Ouro (Londres) Fundo de Investimento Alternativo Fechado Estruturado de Obrigações. (a) (b) (c) O Fundo constitui-se como fundo de investimento alternativo fechado estruturado de obrigações. A constituição do Fundo foi autorizada pela Comissão de Mercado de Valores Mobiliários ( CMVM ) em 5 de Setembro de O Fundo inicia a sua actividade em 3 de Outubro de 2011, data em que se considera constituído. O Fundo tem a duração de, aproximadamente, 3 anos e 6 meses, a contar da data da respectiva constituição. (d) O montante total da emissão, apurado após o período da Oferta Pública, é de , a que correspondem de unidades de participação. O valor de subscrição é de 10 por unidade de participação. (e) O período de subscrição decorre entre 8 de Setembro de 2011 e 30 de Setembro de Não existe rateio, sendo os pedidos satisfeitos pela respectiva ordem de recepção. (f) A liquidação da subscrição será efectuada no dia 3 de Outubro de (g) (h) A subscrição das unidades de participação será directa, não havendo tomada firme, mas sim, a assunção do compromisso por parte da entidade comercializadora em desenvolver os melhores esforços com vista à colocação da emissão. Não sendo totalmente subscrita a emissão, o número de unidades de participação será fixo e igual ao número de unidades de participação que tenha sido efectivamente subscrito, no final do período de subscrição. 2. A Entidade Gestora (a) (b) (c) O Fundo é administrado pela POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A., com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa. A Sociedade Gestora é uma sociedade anónima, cujo capital social, inteiramente realizado, é de O Banco Popular Español, S.A. é o accionista único da Sociedade Gestora. A Sociedade Gestora constituiu-se em 21 de Dezembro de 1992 e encontra-se registada na CMVM como intermediário financeiro autorizado desde 12 de Março de A Entidade Gestora actua por conta dos participantes e no interesse exclusivo destes, competindo-lhe, em geral, gerir o investimento e a prática de todos os actos e operações necessários ou convenientes à boa administração do Fundo, de acordo com critérios de elevada diligência e competência profissional, e em particular: Praticar os actos e operações necessárias à boa concretização da política de investimentos, em especial: Seleccionar os activos para integrar o Fundo; Adquirir e alienar os activos do Fundo, cumprindo as formalidades necessárias para a válida e regular transmissão dos mesmos; Exercer os direitos relacionados com os activos do Fundo; Administrar os activos do Fundo, em especial: Prestar os serviços jurídicos e de contabilidade necessários à gestão do Fundo, sem prejuízo da legislação específica aplicável a estas actividades; Esclarecer e analisar as reclamações dos participantes; Avaliar a carteira e determinar o valor das unidades de participação e emitir declarações fiscais; Observar, cumprir e controlar a observância das normas aplicáveis, dos documentos constitutivos do Fundo e dos contratos celebrados no âmbito do Fundo; Proceder ao registo dos participantes; Distribuir rendimentos; Emitir, resgatar ou reembolsar unidades de participação; - 2 -

3 Efectuar os procedimentos de liquidação e compensação, incluindo enviar certificados; Conservar os documentos. Comercializar as unidades de participação do Fundo. (d) A Entidade Gestora e o Depositário, respondem solidariamente perante os participantes, pelo incumprimento ou cumprimento defeituoso dos deveres legais e regulamentares aplicáveis e das obrigações decorrentes deste Prospecto. 3. Entidades Subcontratadas O Fundo poderá recorrer à subcontratação da Intermoney Portugal - S.F.C., S.A., com domicilio em Lisboa, na Avenida da República, nº 25, 5º B, para efeitos de prestação de serviços relativos à valorização de instrumentos financeiros. O recurso à subcontratação não acarretará qualquer custo adicional para o Fundo. 4. O Depositário (Entidade Depositária) (a) A entidade depositária dos valores mobiliários do Fundo é o Banco Popular Portugal, S.A., ( Banco Depositário ), com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa e que se encontra registado junto da CMVM como intermediário financeiro autorizado desde 12 de Novembro de (b) O Depositário, no exercício das suas funções, age de modo independente e no exclusivo interesse dos participantes. Compete ao Depositário, nomeadamente: (c) (d) (e) Cumprir a lei, os regulamentos, os documentos constitutivos do Fundo e os contratos celebrados no âmbito do Fundo; Guardar os activos do Fundo; Receber em depósito ou inscrever em registo os activos do Fundo; Executar todas as instruções relacionadas com os activos do Fundo, de que a Entidade Gestora o incumba, salvo se forem contrários à lei, aos regulamentos ou aos documentos constitutivos; Assegurar que nas operações relativas aos activos que integram o Fundo a contrapartida lhe é entregue nos prazos conformes à prática do mercado; Verificar a conformidade da situação e de todas as operações sobre os activos do Fundo com a lei, os regulamentos e os documentos constitutivos; Pagar aos participantes os rendimentos das unidades de participação e valor do resgate, reembolso ou produto da liquidação; Elaborar e manter actualizada a relação cronológica de todas as operações realizadas para o Fundo e elaborar mensalmente o inventário discriminado dos activos à sua guarda e dos passivos do Fundo; Fiscalizar e garantir perante os participantes o cumprimento da lei e dos regulamentos e dos documentos constitutivos do Fundo, designadamente no que se refere: 1) À política de investimentos: 2) À política de distribuição de rendimentos; 3) Ao cálculo do valor, à emissão, ao resgate, reembolso e cancelamento de registo das unidades de participação; 4) À matéria de conflito de interesses. Emitir relatório anual sobre a fiscalização do Fundo, que enviará à CMVM. Informar imediatamente a entidade responsável pela gestão da alteração dos membros do orgão de administração. O Depositário e a Entidade Gestora respondem solidariamente perante os participantes pelo cumprimento das obrigações contraídas nos termos da lei e do presente regulamento. Cabe ao Depositário o registo e controlo das unidades de participação do Fundo. A substituição do Depositário está sujeita à autorização da CMVM. A cessação de funções do antigo Depositário, só se verifica com a entrada em funções do novo Depositário. 5. A Entidade Comercializadora (a) A entidade responsável pela colocação das unidades de participação do Fundo junto dos investidores é o Banco Popular Portugal, S.A., com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa

4 (b) As unidades de participação do Fundo são comercializadas em todos os balcões do Banco Popular Portugal, S.A. e através da internet, no seu sítio em para os clientes que tenham aderido a este serviço. CAPÍTULO II - POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO PATRIMÓNIO DO FUNDO / POLÍTICA DE RENDIMENTOS 1. Política de investimento do Fundo 1.1 Política de Investimento O Fundo visa oferecer aos investidores uma alternativa de poupança, adoptando uma política de investimento que pretende tirar proveito da possível valorização do índice GOLDLNPM, e proporcionar, à data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital subscrito na sua data de constituição. Desta forma, a política de investimento do Fundo assenta essencialmente em três pilares: 1) Proporcionar na data de liquidação, uma remuneração dependente da evolução, durante o período de vida do Fundo, do índice GOLDLNPM (Bloomberg Ticker: GOLDLNPM <Index>).: A remuneração devida na data de liquidação será tanto maior quanto maior for a rentabilidade do índice subjacente. A remuneração corresponderá ao produto das variações mensais do índice subjacente, com excepção da maior variação de cada um dos 3 primeiros anos e a maior variação dos últimos 6 meses de vida do fundo 1) Proporcionar, na data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital inicialmente subscrito, independentemente da evolução do índice subjacente. 2) Não proceder ao pagamento ou distribuição de qualquer remuneração ou rendimento aos participantes antes da data prevista para a liquidação do Fundo. Contudo, o reembolso do capital investido que o Fundo pretende proporcionar está sujeito à capacidade financeira dos emitentes das obrigações que integram o património do Fundo, para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõe a não alteração adversa do regime fiscal. Nomeadamente, em caso de insolvência dos emitentes, o valor do Fundo poderá desvalorizar-se significativamente, podendo, no limite, implicar a perda total do capital investido no Fundo pelos detentores das unidades de participação. O património do Fundo será essencialmente constituído por 5 emissões de Obrigações emitidas pelo KBC IFIMA NV, Lloyds TSB Bank Plc, Banco Espírito Santo Investimento e Citi Funding Inc. (que representam, ao início, cerca de 100% do valor total do Fundo). Logo, o Fundo e, por conseguinte, os participantes do mesmo, estão expostos ao risco de crédito dos emitentes dessas obrigações. Assim, o pagamento dos rendimentos e o reembolso de capital na data de maturidade do Fundo dependem do bom cumprimento das responsabilidades por parte dos referidos emitentes. Deste modo, no caso de incumprimento por parte dos mesmos (nomeadamente em caso de insolvência), os detentores de unidades de participação poderão registar uma perda do capital inicialmente subscrito. Actualmente, a notação de rating dos emitentes referidos é de: Fitch Moody s Standard & Poor s KBC IFIMA NV A A1 A- Lloyds TSB Bank Plc AA- Aa3 A+ Banco Espírito Santo Investimento - Ba1 BBB- Citi Funding Inc A+ A3 - As obrigações são estruturadas de forma a assegurar a prossecução dos pilares que definem a política de investimentos do Fundo. As obrigações pagarão juros intercalares semestrais correspondentes a uma taxa média anual de 1,42% (a.a.). O seu pagamento tem lugar somente nas Datas de Pagamento de Juros (3 de Abril de 2012, 3 de Outubro de 2012, 03 de Abril de 2013, 3 de Outubro de 2013, 3 de Abril de 2014, 3 de Outubro de 2014 e 3 de Abril de 2015), servindo para cobrir os custos do Fundo. Adicionalmente, e apenas no momento do reembolso, haverá lugar a uma remuneração variável bruta, dependente da evolução do índice subjacente, que corresponderá ao valor calculado com base na fórmula seguinte: RV = 120% x Max (0%, Adjusted Performance - 1) - 4 -

5 Em que: Adjusted Performance: BestLevel 3 year 1 42 level month 1 year month BestLevel last6months Onde: e: Level month: com referência a cada data de valorização, Price Price month month 1 Price month : com referência ao mês de cada data de valorização, o preço de referência do índice; Price 0 corresponde ao Strike Price. E Onde: BestLevel year : com referência a cada ano, o máximo dos 12 Level month correspondentes; BestLevel last6 months : com referência ao último semestre, o máximo dos 6 Level month correspondentes. Data Valorização Final 23 Março 2015 K Datas Valorização Intermédias (K) K Datas Valorização Intermédias (K) K Datas Valorização Intermédias (K) 1 3 Novembro Janeiro Março Dezembro Fevereiro Abril Janeiro Março Maio Fevereiro Abril Junho Março Maio Julho Abril Junho Agosto Maio Julho Setembro Junho Agosto Outubro Julho Setembro Novembro Agosto Outubro Dezembro Setembro Novembro Janeiro Outubro Dezembro Fevereiro

6 13 3 Novembro Janeiro Março Dezembro Fevereiro 2014 Remuneração máxima das Obrigações: Para além da remuneração fixa, correspondente a juros semestrais de taxa média anual de 1,42% (antes de impostos sobre o rendimento), haverá lugar a uma remuneração variável. Cada emitente tem idêntico peso na carteira do Fundo. Há duas emissões do KBC, com pesos distintos (obrigação com cupão de 1,5% terá um peso global de 5% e obrigação com cupão de 1,4% terá um peso global de 20%), tendo as restantes três obrigações pesos globais idênticos (25%). Remuneração Mínima das Obrigações: A remuneração mínima corresponde ao pagamento de juros semestrais de taxa média anual 1,42% (antes de impostos sobre o rendimento). Índice a que as obrigações estão expostas: As obrigações estão expostas ao índice GOLDLNPM, sendo o mesmo indexado à evolução do Ouro. Remuneração do Fundo: A remuneração proporcionada pelo Fundo na maturidade reflectirá a rentabilidade média das 5 emissões de obrigações, que dependerá da evolução do índice subjacente. Caso a evolução do índice GOLDLNPM não seja favorável, reflectindo-se negativamente na rendibilidade das 5 emissões de obrigações, pretende-se que o Fundo reembolse não menos do que o valor inicial do Fundo. Caso contrário, a remuneração proporcionada pelas obrigações, e portanto pelo Fundo, será tanto maior quanto mais favorável for a evolução do índice GOLDLNPM. A remuneração corresponderá ao produto das variações mensais do índice subjacente, com excepção da maior variação de cada um dos 3 primeiros anos e a maior variação dos últimos 6 meses de vida do fundo. Para o efeito, o Fundo adquirirá até unidades das emissões do CFI, BESI e LLOYDS, até unidades da emissão 1.5% do KBC e até unidades da emissão 1.4% do KBC, nas datas de emissão das mesmas (não sendo totalmente subscritas as emissões, estas quantidades, e portanto o montante total dispendido pelo Fundo na aquisição das obrigações será, naturalmente, ajustada em conformidade, tendo sempre em atenção a política de investimento do Fundo), ao preço de subscrição unitário de (sujeito a trade mínimo de ), ou seja até de cada uma das emissões do CFI, BESI e LLOYDS, até da emissão 1.5% do KBC e até da emissão 1.4% do KBC. No total, o Fundo adquire, no máximo, até , na data de emissão das obrigações, o que representa 100% do capital do Fundo. O Fundo adquire as 5 emissões de obrigações, no dia 3 de Outubro de 2011, perspectivando-se a sua manutenção até ao respectivo vencimento (dia 3 de Abril de 2015). Contudo, se durante a vida do Fundo a sociedade gestora considerar oportuno a alienação das referidas obrigações e a aquisição, em sua substituição, de novas emissões, com características análogas e sujeitas à mesma maturidade, deverá, para o efeito, obter a não oposição da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários relativamente à correspondente alteração do regulamento de gestão do Fundo. Atendendo a: (i) o valor inicialmente investido pelo Fundo nas obrigações (100% do Valor Líquido Global do Fundo ( VLGF ); (ii) o valor mínimo total ilíquido (de imposto sobre o rendimento) de reembolso e juros de cada obrigação na respectiva maturidade (101,11% do valor nominal), (iii) a tributação em sede de IRS dos Fundos de Investimento Mobiliários sedeados em Portugal; e (iv) a comissão de gestão e de banco depositário (1,11% ao ano), o valor de reembolso do Fundo deverá ser, no mínimo, igual ao valor inicial do Fundo. Obrigação Valor Mínimo na Maturidade CFI GOLD NOTE % x x (1 + 1,25% x (1-21,5%)) (*) KBC GOLD NOTE % x x (1 + 1,50% x (1-21,5%)) (*) BESI GOLD NOTE % x x (1 + 1,80% x (1-21,5%)) (*) KBC GOLD NOTE % x x (1 + 1,40% x (1-21,5%)) (*) LLOYDS GOLD NOTE % x x (1 + 1,20% x (1-21,5%)) (*) Valor Inicial do Fundo ( ) ,00 Valor do Fundo ( ) (líquido de IRS e ilíquido de comissões) ,00 Comissão de Gestão / Banco Depositário ,00 Valor do Fundo ( ) (líquido de IRS e líquido de comissões) ,00 Taxa de Remuneração para os participantes (líquida de IRS e comissões) 0,02% (*): Os valores da equação correspondem respectivamente à (i) quantidade de cada obrigação adquirida pelo Fundo; ao (ii) valor nominal de cada obrigação, ao (iii) valor mínimo de reembolso de cada obrigação e (iv) IRS de 21,5% sobre os juros das obrigações. Pretende-se, assim, que o valor final das unidades de participação do Fundo não seja inferior ao seu valor inicial

7 1.2 Mercado Para atingir os objectivos da sua política de investimento, o Fundo investirá em 5 emissões de obrigações distintas, denominadas em euros, emitidos por subscrição particular pelo KBC IFIMA NV, Lloyds TSB Bank Plc, Banco Espírito Santo Investimento e Citi Funding Inc., todas com maturidade a 3 anos e 6 meses, com valor nominal total igual ao capital inicial do Fundo e com rendimento ajustado aos objectivos do Fundo. Cada Obrigação será adquirida pelo preço de 100% do seu valor nominal. Estas Obrigações pagarão juros intercalares semestralmente correspondentes a uma taxa média anual de 1,42% (a.a.). Adicionalmente, na data de vencimento, o conjunto das Obrigações proporcionarão um rendimento variável correspondente ao produto das variações mensais do índice subjacente, com excepção da maior variação de cada um dos 3 primeiros anos e a maior variação dos últimos 6 meses de vida do fundo. Cada obrigação tem idêntico peso na carteira do Fundo. a) Obrigações CFI GOLD NOTE % Características gerais: As obrigações são emitidas pelo Citi Funding Inc. no dia 3 de Outubro de 2011 (a Data de Emissão ) por subscrição particular, sendo que o reembolso terá lugar no dia 3 de Abril de 2015 (a Data da Maturidade ). O prazo desta emissão é de 3 anos e 6 meses. O preço de emissão é de 100%, sendo o valor nominal de (sujeito a trade mínimo de ) por obrigação. Estas Obrigações pagarão juros intercalares semestrais de 1,25% (a.a.). O seu pagamento tem lugar somente nas Datas de Pagamento de Juros (3 de Abril de 2012, 3 de Outubro de 2012, 03 de Abril de 2013, 3 de Outubro de 2013, 3 de Abril de 2014, 3 de Outubro de 2014 e 3 de Abril de 2015). Adicionalmente, e apenas no momento do reembolso haverá lugar a uma remuneração variável bruta, que corresponderá ao valor calculado com base na fórmula seguinte: Em que: RV = 120% x Max (0%, Adjusted Performance - 1) Adjusted Performance: BestLevel 3 year 1 42 level month 1 year month BestLevel last6months Onde: e: Level month: com referência a cada data de valorização, Price Price month month 1 Price month : com referência ao mês de cada data de valorização, o preço de referência do índice; Price 0 corresponde ao Strike Price. E Onde: BestLevel year : com referência a cada ano, o máximo dos 12 Level month correspondentes; BestLevel last6 months : com referência ao último semestre, o máximo dos 6 Level month correspondentes. Data Valorização Final 23 Março

8 K Datas Valorização Intermédias (K) K Datas Valorização Intermédias (K) K Datas Valorização Intermédias (K) 1 3 Novembro Janeiro Março Dezembro Fevereiro Abril Janeiro Março Maio Fevereiro Abril Junho Março Maio Julho Abril Junho Agosto Maio Julho Setembro Junho Agosto Outubro Julho Setembro Novembro Agosto Outubro Dezembro Setembro Novembro Janeiro Outubro Dezembro Fevereiro Novembro Janeiro Março Dezembro Fevereiro 2014 Na eventualidade de não ser possível apurar o valor do índice, os Agentes Calculadores (Citibank NA, Lloyds TSB Bank Plc e BESI) poderão substituir o índice por um equivalente, de forma a reflectir o mais fielmente possível os termos e o valor da operação inicialmente contratada (tendo por base as definições relevantes da International Swap Dealers Association, Inc). Ocorrendo a substituição do índice, a(as) obrigação(ões), e consequentemente o Fundo, reflectirão, até à data desta mesma ocorrência, a rentabilidade do índice subjacente. A partir dessa data, a substituição será efectivada de forma a manter as características da obrigação, e consequentemente do Fundo, conforme artigo 11º, secção 11.1 b) B) do ISDA. b) Obrigações KBC GOLD NOTE %, Obrigações BESI GOLD NOTE %, Obrigações KBC GOLD NOTE % e Obrigações LLOYDS GOLD NOTE % Características gerais: Estas obrigações são em tudo iguais às Obrigações CFI GOLD NOTE % com a excepção do seu código ISIN, dos juros intercalares semestrais pagos e do agente calculador, que serão: Juros Intercalares Agente Calculador KBC GOLD NOTE 1.40% Citibank NA LLOYDS GOLD NOTE 1.20% Lloyds TSB Bank Plc KBC GOLD NOTE 1.50% Citibank NA BESI GOLD NOTE 1.80% BESI - 8 -

9 c) Simulação Monte Carlo e Performances exemplificativas do Fundo Para a simulação de Monte Carlo foi assumida uma volatilidade de 15%, em linha com a média anual histórica registada nos últimos 5 anos, e uma rendibilidade esperada de 5,76 %, em linha com a taxa de juro média a que as entidades emitentes se financiam. Tendo o fundo como subjacente um índice sobre o Ouro, para efeitos de simulação Monte Carlo não foi incluída nenhuma matriz de correlações, por tal não se aplicar. Com vista a aferir as perspectivas de rendibilidade do fundo, efectuaram-se simulações que estimaram uma rendibilidade acumulada nominal bruta média de 7,74%. Em 72,22% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 5%; Em 5,56% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 5% e 10%; Em 3,70% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 10% e 15%; Em 18,52% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta superior a 15%, e A estas rendibilidades, devem ainda ser deduzidas as comissões subscrição e resgate quando sejam aplicáveis, bem como o imposto sobre o rendimento. A performance do Fundo está dependente da remuneração variável das Obrigações que constituem a carteira do Fundo. A remuneração das obrigações a obter no seu vencimento depende do comportamento do índice subjacente, verificado durante o período de vida do Fundo, sendo tanto maior quanto mais favorável a evolução do índice subjacente. No caso de uma evolução desfavorável do índice, a rentabilidade das Obrigações será tanto menor quanto pior for a sua rentabilidade, não podendo contudo, nos termos das condições de emissão, ser negativa. Os exemplos são meramente ilustrativos, não constituindo qualquer projecção dos resultados a obter, nem traduzem qualquer expectativa, juízo ou opinião, explícita ou implicitamente, por parte da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A. e do KBC IFIMA NV, nomeadamente quanto a (i) evolução do nível dos mercados e dos respectivos activos subjacentes (ii) remuneração que o Fundo irá proporcionar aos seus participantes. Para a construção dos seguintes cenários foram escolhidos valores que reflectissem os três principais cenários que a estrutura poderia vir a ter em termos de rendibilidade final para o cliente, ou seja, com rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 5%, entre 10% e 15% e superior a 15%. Com a análise dos exemplos seguinte, consegue-se de uma forma mais clara compreender a distribuição de rendimentos. Os exemplos são meramente ilustrativos não representando qualquer projecção ou expectativa futura da rendibilidade do fundo

10 Exemplo 1 Cenário A - rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 5% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a evolução acima apresentada do activo subjacente: Neste cenário, após exclusão das maiores variações mensais de cada ano e do último semestre, o Fundo iria proporcionar uma rentabilidade bruta de 4,83%, ou seja, de acordo com o regime fiscal em vigor à data de início do Fundo, uma rentabilidade líquida de 78,5%x4,83%=3,79%. A taxa anual equivalente líquida é de 1,07%. Assim, um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 4,83%)

11 Exemplo 2 Cenário B - rendibilidade acumulada nominal bruta entre 5% e 10% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a seguinte evolução do activo subjacente: Neste cenário, após exclusão das maiores variações mensais de cada ano e do último semestre, o Fundo iria proporcionar uma rentabilidade bruta de 9,53%, ou seja, de acordo com o regime fiscal em vigor à data de início do Fundo, uma rentabilidade líquida de 78,5%x9,53%=7,48%. A taxa anual equivalente líquida é de 2,08%. Assim, um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 9,53%)

12 Exemplo 3 Cenário C - rendibilidade acumulada nominal bruta superior a 15% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a evolução abaixo apresentada do activo subjacente: Neste cenário, após exclusão das maiores variações mensais de cada ano e do último semestre, o Fundo iria proporcionar uma rentabilidade bruta de 54,11%, ou seja, de acordo com o regime fiscal em vigor à data de início do Fundo, uma rentabilidade líquida de 78,5%x54,11%=42,47%. A taxa anual equivalente líquida é de 10,64%. Assim, um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 54,11%)

13 Análise Histórica Foi conduzida uma análise histórica relativamente a um investimento com características semelhantes às do Fundo, com o mesmo activo constituinte, para 2355 períodos de quarenta e dois meses, abrangendo o período de 01 de Julho de 2001 a 11 de Dezembro de 2007, tendo-se obtido a seguinte distribuição de rentabilidade anual bruta: Retorno Anual (IRR) 60% 50% 51% 40% 30% 27% 20% 20% 10% 0% [0%;5%[ [5%;10%[ [10%;15%[ >15% 2% Desta análise histórica foi possível concluir que um investimento com características idênticas às do Fundo teria conduzido aos seguintes resultados: a) O rendimento médio bruto foi de 32,54%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 8,15%; b) O rendimento mínimo registado foi de 0,00%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 0,00% (29 em 2355 observações, equivalendo a uma probabilidade de 1,23%); c) O rendimento máximo registado foi de 92,70%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 20,61%; d) Em 1885 das 2355 observações (80,04% de probabilidade), o investimento teria pago, no seu vencimento, um rendimento anual bruto superior a 5,0%, o que, tendo em conta o regime fiscal em vigor à data da constituição do Fundo, equivale a uma taxa anual líquida superior a 3,93%. Esta evolução histórica não garante que o comportamento do Fundo venha a apresentar uma evolução semelhante, nem pretende constituir uma projecção da rentabilidade final do Fundo, bem como não pretende expressar uma expectativa da rentabilidade futura. 1.3 Benchmark (Parâmetro de Referência) Não aplicável. 1.4 Limites ao Investimento Não aplicável 1.5 Factores de risco Risco de Mercado A rentabilidade do Fundo está essencialmente dependente da remuneração das 5 Obrigações que integram o património do Fundo que, por sua vez, é condicionada pela evolução do índice subjacente. Existe, pois, o risco da rentabilidade do Fundo ser reduzida, ou mesmo nula, no caso da evolução do Ouro não ser favorável. Quanto ao eventual comportamento do índice

14 subjacente, poder-se-ão simular diferentes cenários hipotéticos de performance do Fundo, nomeadamente os apresentados neste prospecto 1. Em qualquer caso, a política e a estratégia de investimento são definidas e conduzidas com o objectivo de proporcionar, na maturidade do Fundo, não menos do que o reembolso do capital inicialmente investido, para quem subscreve inicialmente as unidades de participação do Fundo e as mantém até à maturidade do mesmo. Risco de Crédito e Risco Fiscal Contudo, o reembolso do capital investido que o Fundo pretende proporcionar na maturidade, encontra-se sujeito à capacidade financeira dos emitentes (das obrigações que integram o património do Fundo) para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõe a não alteração adversa do regime fiscal durante o período de vida do Fundo: O património do Fundo será essencialmente constituído por 5 emissões de Obrigações emitidas pelo KBC IFIMA NV, Lloyds TSB Bank Plc, Banco Espírito Santo Investimento e Citi Funding Inc. (que representam, ao início, cerca de 100% do valor total do Fundo). Logo, o Fundo e, por conseguinte, os participantes do mesmo, estão expostos ao risco de crédito dos emitentes dessas obrigações. Assim, o pagamento dos rendimentos e o reembolso de capital na data de maturidade do Fundo dependem do bom cumprimento das responsabilidades por parte dos referidos emitentes. Deste modo, no caso de incumprimento por parte dos mesmos (nomeadamente em caso de insolvência), os detentores de unidades de participação poderão registar uma perda do capital inicialmente subscrito. Actualmente, a notação de rating dos emitentes referidos é de: Fitch Moody s Standard & Poor s KBC IFIMA NV A A1 A- Lloyds TSB Bank Plc AA- Aa3 A+ Banco Espírito Santo Investimento - Ba1 BBB- Citi Funding Inc A+ A3 - Existe também risco fiscal na medida em que o regime fiscal poderá ser alterado até à maturidade do Fundo. Neste contexto, uma alteração adversa do regime fiscal poderá implicar nomeadamente deixar de ser possível proporcionar, na maturidade do Fundo, 100% do capital inicialmente subscrito na sua constituição. No caso de pessoas singulares sujeitas a IRS que optem por englobar os rendimentos respeitantes às unidades de participação ou de pessoas colectivas sujeitas a IRC, em que os rendimentos de unidades de participação em Fundos de Investimento Mobiliário constituídos de acordo com a legislação nacional integram o respectivo lucro tributável, a remuneração líquida final obtida poderá ser inferior à indicada acima. Risco Cambial A subscrição do Fundo não comporta qualquer risco cambial uma vez que cada obrigação procederá ao reembolso do capital investido e da remuneração na mesma moeda de denominação em que o capital foi inicialmente investido (euros). Risco de liquidez das unidades de participação Importa salientar finalmente um risco, que embora não seja do próprio OEI, é relevante para o participante: O risco inerente ao facto de estar em causa um fundo fechado, que pela sua natureza determina uma menor liquidez para as unidades de participação. Assim, enquanto que num fundo aberto será, em principio, possível a qualquer momento obter o reembolso da aplicação, num fundo fechado esse reembolso apenas é possível decorrido o prazo de vigência previsto para o fundo ou se for encontrado um comprador em mercado secundário. 1 Cenários meramente hipotéticos e não reflectem quaisquer expectativas, juízos ou opiniões, explícita ou implicitamente, por parte da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A., KBC IFIMA NV, Lloyds TSB Bank Plc, Banco Espírito Santo Investimento ou Citi Funding Inc., nomeadamente quanto a (i) evolução do índice que determina a remuneração das Obrigações ou quanto a (ii) remuneração que o Fundo irá proporcionar aos participantes

15 Conflito de Interesses Alerta-se para a possibilidade de existência de eventuais situações de conflitos de interesses, uma vez que o Banco Popular Español, S.A. é o accionista único da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A. e do banco depositário. O Banco Popular Portugal S.A. é o Banco Depositário do Fundo e a entidade comercializadora. Ajustamentos e Factos Extraordinários Na eventualidade de, relativamente aos activos subjacentes, caso estes deixem de estar cotados no seu mercado de cotação de referência ou de se verificar algum outro evento extraordinário relevante, os Agentes Calculadores (Citibank NA, Lloyds TSB Bank Plc e BESI) das Obrigações poderão, relativamente às obrigações respectivas, proceder à alteração do mercado de cotação das mesmas e/ou, se for caso disso, os próprios activos subjacentes, com base na prática normal de mercado, de forma a reflectir o mais fielmente possível os termos e o valor da operação inicialmente contratada (tendo por base as definições relevantes da International Swap Dealers Association, Inc). Ocorrendo a substituição da entidade ou dos activos subjacentes, a(s) obrigação(ões), e consequentemente o Fundo, reflectirão, até à data desta mesma ocorrência, a rentabilidade do(s) activo(s) subjacente(s) afectado(s). A partir dessa data, a substituição será efectivada de forma a manter as características da(s) obrigação(ões), e consequentemente do Fundo, conforme artigo 11º, secção 11.1 b) B) do ISDA Perfil do Investidor Tipo O Fundo destina-se a investidores que cumulativamente cumpram as seguintes condições: Pretendam minimizar perdas de capital no investimento realizado; Procuram uma valorização de médio prazo para as suas poupanças através do investimento indirecto no Ouro. Estão disponíveis para imobilizar o investimento pelo prazo de 3 anos e 6 meses. 2. Derivados, Reportes e Empréstimos O Fundo não irá recorrer a endividamento, nem a qualquer técnica de gestão, nomeadamente, à utilização de derivados, reportes ou empréstimos. 3. Valorização dos activos 3.1. Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente, nos dias úteis, para fins internos, e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado através da dedução, à soma dos valores que o integram, do montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira. A valorização da carteira e a determinação da sua composição é efectuada diariamente às 17 horas de cada dia útil e reflecte, sempre que possível, os preços de fecho de cada dia a que a mesma reporta, com base nos critérios definidos no parágrafo seguinte, e contempla todas as operações confirmadas até essa hora. Os preços considerados são os do último fecho do mercado. O valor da unidade de participação é divulgado mensalmente, com referência ao último dia do mês anterior Regras de valorimetria e cálculo do valor da Unidade de Participação A valorização das 5 emissões de Obrigações que compõem a carteira do Fundo obedece a regras específicas em função da respectiva natureza. Assim: Na avaliação das Obrigações será utilizado o critério do justo valor, calculado em função das diversas variáveis que afectam o mesmo, nomeadamente a estrutura temporal de taxas de juros, o nível e a volatilidade do activo subjacente (índice GOLDLNPM) e a maturidade residual, isto é, em que se adiciona o justo valor das seguintes componentes: - a componente não estruturada, ou seja, o correspondente ao valor actual do capital e ao juro mínimo devido na maturidade; - a componente estruturada, ou seja o correspondente à possibilidade das obrigações poderem pagar um juro superior ao juro mínimo devido na maturidade, em função da evolução dos activos subjacentes. O valor desta componente corresponderá ao valor mid de mercado, calculado com base ou em preços de mercado ou com base num modelo complexo de avaliação de instrumentos financeiros, que terá em conta o nível e a volatilidade do activo subjacente e o tempo para a maturidade das obrigações. Os depósitos e instrumentos representativos de dívida de curto prazo serão valorizados com base no reconhecimento diário do juro inerente a cada operação

16 O Prospecto de Oferta Pública de Distribuição e o Regulamento de Gestão do Fundo, encontram-se à disposição dos Participantes nas instalações da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, em todos os balcões do Banco Popular Portugal, S.A. e no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: A valorização das 5 emissões dos emitentes KBC IFIMA NV, Lloyds TSB Bank Plc, Banco Espírito Santo Investimento e Citi Funding Inc. será efectuada mensalmente. As emissões serão avaliadas pelos respectivos valores de compra do Bloomberg Generic (BGN) divulgado até ao momento de referência do dia de valorização ou do dia útil anterior, se a data de valorização corresponder a um dia não útil. Caso não sejam divulgados valores de compra do Bloomberg Generic (BGN) válidos para a data de valorização, os valores mobiliários são avaliados pelas ofertas de compra firmes ou, na impossibilidade de obtenção, pelo valor das ofertas de compra difundidas através de entidades especializadas, que não se encontrem em relação de domínio ou de grupo com a Entidade Gestora, nos termos dos artigos 20º e 21º do Código de Valores Mobiliários. Na impossibilidade da aplicação do parágrafo anterior, a Entidade Gestora recorre à aplicação de modelos teóricos que considere mais apropriados atendendo às características do activo. 4. Exercício dos direitos de voto Não aplicável, pois o Fundo não deterá acções. 5. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo (taxas nominais) Imputáveis directamente ao Fundo Comissão de Gestão Fixa Valor 0,55% / ano Base de incidência: Eur 10 X Número de unidades de participação em circulação em cada dia. 0,54% / ano Comissão de Depósito Base de incidência: Eur 10 X Número de unidades de participação em circulação em cada dia Taxa de Supervisão --- Custos de Auditoria --- Total --- Taxa de Encargos Correntes (TEC) Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Rotação média da Carteira Volume de Transacções: Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Valor Médio da Carteira: Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Rotação média da carteira (%): Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Imputáveis directamente Valor ao participante Comissão de Subscrição 0% Comissão de Reembolso 0% A Sociedade Gestora suporta os custos de auditoria, a taxa de supervisão e outras despesas do fundo, designadamente, com transacções de compra e venda Comissão de gestão (a) (b) A Sociedade Gestora apura e imputa diariamente e ao pro-rata, uma comissão de gestão à taxa nominal 0,55% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada a partir da seguinte base de incidência: 10 x Número de Unidades de Participação em circulação em cada dia A comissão de gestão será cobrada semestralmente, nos dias 3 de Abril e 3 de Outubro, e destina-se a cobrir todas as despesas de gestão Comissões de depósito (a) A Sociedade Gestora apura e imputa diariamente e ao pro-rata uma comissão de depósito à taxa nominal de 0,54% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada a partir da seguinte base de incidência: (b) 10 x Número de Unidades de Participação em circulação em cada dia A comissão de depósito será cobrada semestralmente, nos dias 3 de Abril e 3 de Outubro

17 5.3. Outros encargos Popular Obrigações Indexadas ao Ouro (Londres) Fundo Especial de Investimento Fechado Constituem encargos da Sociedade Gestora, os relativos aos honorários do Auditor do Fundo, os quais são devidos por força da legislação em vigor. A Sociedade Gestora suporta igualmente a taxa de supervisão devida à CMVM em cada momento em vigor. Outras despesas relacionadas com o Fundo, designadamente, com transacções de compra e venda são igualmente suportadas pela Sociedade Gestora. 6. Política de rendimentos Os rendimentos obtidos pelo Fundo são objecto de capitalização. CAPÍTULO III - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CONDIÇÕES DE SUBSCRIÇÃO E RESGATE 1. Características gerais das unidades de participação 1.1. Definição O Fundo é uma instituição de investimento colectivo e constitui um património autónomo, pertencente a uma pluralidade de pessoas singulares ou colectivas designadas por participantes, não respondendo, em caso algum, pelas dívidas dos participantes, da Sociedade Gestora, do banco depositário, da entidade colocadora ou de outros fundos de investimento. O Fundo é dividido em partes de características idênticas e sem valor nominal, designadas por unidades de participação, as quais conferem direitos idênticos aos participantes Forma de representação As unidades de participação do Fundo são valores mobiliários com forma ecritural e não são fraccionadas para efeitos de subscrição e resgate. 2. Valor da unidade de participação 2.1. Valor inicial O valor da unidade de participação, para efeitos de constituição do Fundo é de Valor para efeitos de subscrição O valor da unidade de participação, durante o período de Oferta Pública de Distribuição do Fundo é de 10. Como se trata de um fundo especial de investimento fechado não haverá possibilidade de subscrição do mesmo, a partir de 30 de Setembro de Valor para efeitos de reembolso Uma vez determinado o valor de liquidação da unidade de participação a pagar aos participantes, nos termos das condições descritas no presente Regulamento de Gestão, os participantes terão direito a receber um valor que, se pretende, seja pelo menos igual ao valor de emissão das unidades de participação. Assim, o valor para efeito de pagamento aos participantes não será inferior ao preço de subscrição inicial das unidades de participação, ou seja, 10 por unidade. O reembolso do capital que o Fundo pretende proporcionar na maturidade, encontra-se, porém, sujeito à capacidade financeira do emitente (das obrigações que integram o património do Fundo) para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõem a não alteração adversa do regime fiscal. Nomeadamente, em caso de insolvência do emitente, o valor do Fundo poderá desvalorizar-se significativamente, podendo, no limite, implicar a perda total do capital investido no Fundo pelos detentores 3. Condições de Subscrição (Oferta Pública de Distribuição) 3.1. Período de Subscrição O período de subscrição decorre entre 8 de Setembro de 2011 e 30 de Setembro de 2011, ocorrendo a liquidação financeira no dia 3 de Outubro de Condições de Subscrição A subscrição das unidades de participação será efectuada nos balcões do Banco Popular Portugal, S.A.. A emissão não se encontra sujeita a rateio, sendo os pedidos satisfeitos pela respectiva ordem de recepção Mínimo de Subscrição

18 O valor mínimo de subscrição é de Comissão de Subscrição Não existe comissão de subscrição Data da Subscrição Efectiva Popular Obrigações Indexadas ao Ouro (Londres) Fundo Especial de Investimento Fechado A subscrição efectiva terá lugar em 3 de Outubro de Nesta data o respectivo preço de subscrição é integralmente pago por débito em conta do subscritor junto da entidade comercializadora. 4. Condições de Reembolso 4.1. Comissões de Reembolso O reembolso das unidades de participação, que terá lugar apenas em momento posterior ao termo do prazo de duração do Fundo, isto é, 3 de Abril de 2015, não está sujeito ao pagamento de qualquer comissão Data do Reembolso Efectivo A Sociedade Gestora reembolsará os participantes por crédito em conta até ao 10º dia após a liquidação do Fundo. A liquidação do Fundo ocorrerá a 3 de Abril de Regime de Transmissão As unidades de participação emitidas podem ser transaccionadas em mercado secundário. CAPÍTULO IV - DIREITOS E OBRIGAÇÕES DOS PARTICIPANTES Os participantes têm direito, nomeadamente, a: Receber o prospecto, com suficiente antecedência relativamente à subscrição do Fundo, qualquer que seja a modalidade de comercialização do mesmo; Obter, sum suporte duradouro ou através de um sítio na Internet, o prospecto e os relatórios e contas anual e semestral, sem qualquer encargo, junto da Entidade Gestora e do Depositário, qualquer que seja a modalidade de comercialização do Fundo, que serão facultados gratuitamente, em papel aos participantes que o requeiram; Subscrever e resgatar as unidades de participação nos termos da lei e das condições constantes dos documentos constitutivos do Fundo; Receber o montante correspondente ao produto de liquidação das unidades de participação do Fundo; Ser ressarcidos pela Entidade Gestora dos prejuízos sofridos, sem prejuízo do exercício do direito de indemnização que lhe seja reconhecido, sempre que: 1. Em consequência de erros imputáveis àquela ocorridos no processo de cálculo e divulgação do valor da unidade de participação, (i) a diferença entre o valor que deveria ter sido apurado de acordo com as normas aplicáveis no momento do cálculo do valor da unidade de participação e o valor efectivamente utilizado nas subscrições e resgates seja igual ou superior, em termos acumulados, a 0,5% do valor corrigido da unidade de participação; e (ii) o prejuízo sofrido, por participante, seja superior a 5 euros 2. Ocorram erros na imputação das operações de subscrição e resgate ao património do Fundo, designadamente pelo intempestivo processamento das mesmas. Para além dos direitos atrás descritos, os participantes têm direito a ser informados individualmente, nomeadamente nas seguintes situações, e tendo em conta os prazos legalmente estabelecidos: Liquidação e fusão do Fundo; Aumento global das comissões de gestão e depósito; Alterações significativas às políticas de investimento e rendimentos; Substituição da Entidade Gestora ou do Depositário; Alteração dos titulares da maioria do capital social da entidade responsável pela gestão. Os participantes têm igualmente direito a receber mensalmente um extracto contendo, nomeadamente, o número de unidades de participação detidas, o seu valor e o valor total do investimento. A subscrição de unidades de participação implica a aceitação do disposto nos documentos constitutivos do Fundo e confere à Entidade Gestora os poderes necessários para realizar os actos de administração do Fundo. CAPÍTULO V PERFIL DO INVESTIDOR A QUE SE DIRIGE O FUNDO O Fundo destina-se a ser colocado junto de investidores com perfil de risco conservador e com uma perspectiva de valorização do seu capital no médio prazo o investidor deverá estar na disposição de imobilizar as suas poupanças pelo período de duração do Fundo, ou seja, aproximadamente 3 anos e 6 meses

19 O Fundo visa oferecer aos investidores uma alternativa de poupança, adoptando uma política de investimento que pretende tirar proveito da possível valorização do índice GOLDLNPM, e proporcionar, à data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital subscrito na sua data de constituição. CAPÍTULO VI OUTRAS INFORMAÇÕES 1. Valor da Unidade de Participação O valor da unidade de participação é publicado mensalmente no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: no dia seguinte ao apuramento. 2. Admissão à negociação Não se encontra prevista a admissão à cotação das unidades de participação do Fundo. 3. Consulta da Carteira do Fundo A composição da carteira do Fundo é divulgada mensalmente no sistema de difusão de informação da CMVM ( 4. Documentação do Fundo (a) O prospecto da oferta, que incorpora o regulamento de gestão do Fundo e os relatórios anual e semestral encontram-se à disposição dos interessados em todos os locais e meios de comercialização do Fundo e serão enviados sem encargos aos participantes que o requeiram. (b) No prazo de três meses após o encerramento das contas anuais (31 de Dezembro), a POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS SGFI, S.A., publicará no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: um aviso informando que o conjunto de documentos que integram o Relatório e Contas Anual do Fundo, se encontra à disposição do público em todos os locais de comercialização. (c) No prazo de dois meses após o encerramento das contas semestrais (30 de Junho), a POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS SGFI, S.A., procederá à sua divulgação através da forma supra descrita. 5. Contas do Fundo As contas anuais e semestrais do Fundo são encerradas, respectivamente, com referência a 31 de Dezembro e a 30 de Junho e serão disponibilizadas, no primeiro caso, nos três meses seguintes e, no segundo, nos dois meses seguintes à data da sua realização, como acima referido. O Revisor Oficial de Contas do Fundo é a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda, com sede no Palácio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1-3º, em Lisboa. 6. Consultores de Investimento Não existem. 7. Auditor do Fundo O Revisor Oficial de Contas do Fundo é a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda, com sede no Palácio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1-3º, em Lisboa. 8. Autoridade de Supervisão do Fundo O Fundo encontra-se sob a supervisão da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários CMVM

20 1. Fundos mobiliários geridos pela Sociedade Gestora: ANEXO 1 (referência a 31 de Dezembro de 2014) 2. Fundos imobiliários geridos pela Sociedade Gestora: (referência a 31 de Dezembro de 2014)