Regulamento de Gestão

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1 Regulamento de Gestão de unidades de participação, escriturais, nominativas, com preço de subscrição unitário de 10 no montante de Popular Obrigações Indexadas a Empresas da Alemanha e EUA FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO FECHADO 12 de Maio de 2011 Banco Depositário e Entidade Colocadora Banco Popular Portugal, S.A. Rua Ramalho Ortigão, Lisboa A autorização do Fundo significa que a CMVM considera a sua constituição conforme com a legislação aplicável, mas não envolve da sua parte qualquer garantia ou responsabilidade quanto à suficiência, veracidade, objectividade ou actualidade da informação prestada pela Sociedade Gestora neste regulamento de gestão, nem qualquer juízo sobre a qualidade dos valores que integram o património do fundo. Anexo ao PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA DE DISTRIBUIÇÃO - 1 -

2 ANEXO REGULAMENTO DE GESTÃO Popular Empresas Alemanha EUA Fundo Especial de Investimento Fechado CAPÍTULO I - INFORMAÇÕES GERAIS SOBRE O FUNDO, A SOCIEDADE ENTIDADES GESTORA E OUTRAS 1. O Fundo (a) A denominação do fundo especial de investimento ( Fundo ) é Popular Obrigações Indexadas a Empresas da Alemanha e EUA Fundo Especial de Investimento Fechado. (a) O Fundo constitui-se como fundo especial de investimento fechado. (b) A constituição do Fundo foi autorizada pela Comissão de Mercado de Valores Mobiliários ( CMVM ) em 12 de Maio de O Fundo inicia a sua actividade em 6 de Junho de 2011, data em que se considera constituído. (c) O Fundo tem a duração de, aproximadamente, 3 anos e 6 meses, a contar da data da respectiva constituição. (d) O montante total da emissão, apurado após o período da Oferta Pública, é de , a que correspondem de unidades de participação. O valor de subscrição é de 10 por unidade de participação. (e) O período de subscrição decorre entre 12 de Maio de 2011 e 3 de Junho de Não existe rateio, sendo os pedidos satisfeitos pela respectiva ordem de recepção. (f) A liquidação da subscrição será efectuada no dia 6 de Junho de (g) A subscrição das unidades de participação será directa, não havendo tomada firme, mas sim, a assunção do compromisso por parte da entidade comercializadora em desenvolver os melhores esforços com vista à colocação da emissão. (h) Não sendo totalmente subscrita a emissão, o número de unidades de participação será fixo e igual ao número de unidades de participação que tenha sido efectivamente subscrito, no final do período de subscrição. (i) A data da última actualização do prospecto foi a 12 Maio de (j) O número de participantes em 31 Dezembro de 2010: não disponível 2. A Entidade Gestora (a) O Fundo é administrado pela POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A., com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa. (b) A Sociedade Gestora é uma sociedade anónima, cujo capital social, inteiramente realizado, é de O Banco Popular Español, S.A. é o accionista único da Sociedade Gestora. (c) A Sociedade Gestora constituiu-se em 21 de Dezembro de 1992 e encontra-se registada na CMVM como intermediário financeiro autorizado desde 12 de Março de (d) A Sociedade Gestora actua por conta dos participantes e no interesse exclusivo destes, competindo-lhe, em geral, a prática de todos os actos e operações necessários ou convenientes à boa administração do Fundo, de acordo com critérios de elevada diligência e competência profissional e, em particular: Praticar os actos e operações necessários à boa concretização da política de investimentos, em especial: Seleccionar os activos para integrar o Fundo. Adquirir e alienar os activos do Fundo, cumprindo as formalidades necessárias para a válida e regular transmissão dos mesmos. Exercer os direitos relacionados com os activos do Fundo. Administrar os activos do Fundo, em especial: Prestar os serviços jurídicos e de contabilidade necessários à gestão do Fundo, sem prejuízo da legislação específica aplicável a estas actividades. Esclarecer e analisar as reclamações dos participantes. Avaliar a carteira e determinar o valor das unidades de participação e emitir declarações fiscais. Observar e controlar a observância das normas aplicáveis, dos documentos constitutivos do Fundo e dos contratos celebrados no âmbito do Fundo. Proceder ao registo dos participantes

3 (e) Distribuir rendimentos. Efectuar os procedimentos de liquidação e compensação, incluindo enviar certificados. Conservar os documentos. Convocar Assembleias de participantes, para deliberarem sobre os seguintes aspectos: Aumento de comissões que constituem encargo do Fundo ou dos participantes; Alteração da política de investimentos; Emissão de novas unidades de participação para subscrição e respectivas condições; Prorrogação da duração do Fundo ou a passagem a duração indeterminada; Fusão com outro ou outros fundos; Substituição da entidade gestora; Liquidação do fundo, quando se pretenda que a liquidação ocorra antes do termo da duração inicialmente prevista. A Sociedade Gestora e o Depositário respondem solidariamente perante os participantes pelo cumprimento das obrigações contraídas nos termos da lei e do presente regulamento. 3. Entidades Subcontratadas Não aplicável. 4. O Depositário (Entidade Depositária) (a) A entidade depositária dos valores mobiliários do Fundo é o Banco Popular Portugal, S.A., ( Banco Depositário ), com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa e que se encontra registado junto da CMVM como intermediário financeiro autorizado desde 12 de Novembro de (b) Ao Banco Depositário compete, nomeadamente: Cumprir a le os regulamentos, os documentos constitutivos do Fundo e os contratos celebrados no âmbito do Fundo. Guardar os activos do Fundo. Receber em depósito ou inscrever em registo os activos do Fundo. Efectuar todas as aquisições, alienações ou exercício de direitos relacionados com os activos do Fundo de que a Entidade Gestora o incumba, salvo se forem contrários à le aos regulamentos ou aos documentos constitutivos. Assegurar que nas operações relativas aos activos que integram o Fundo a contrapartida lhe é entregue nos prazos conformes a prática do mercado. Verificar a conformidade da situação e de todas as operações sobre os activos do Fundo com a le os regulamentos e os documentos constitutivos. Pagar aos participantes os rendimentos das unidades de participação e valor do resgate, reembolso ou produto da liquidação. Elaborar e manter actualizada a relação cronológica de todas as operações realizadas para o Fundo. Elaborar mensalmente o inventário discriminado dos valores à sua guarda e dos passivos do Fundo. Fiscalizar e garantir perante os participantes o cumprimento da le dos regulamentos e dos documentos constitutivos do Fundo, designadamente no que se refere: À política de investimentos. À aplicação dos rendimentos do Fundo. Ao cálculo do valor, à emissão, ao resgate e ao reembolso das unidades de participação. (c) O Banco Depositário e a Entidade Gestora respondem solidariamente perante os participantes pelo cumprimento das obrigações contraídas nos termos da lei e do presente regulamento. 5. A Entidade Comercializadora (a) A entidade responsável pela colocação das unidades de participação do Fundo junto dos investidores é o Banco Popular Portugal, S.A., com sede na Rua Ramalho Ortigão, 51, em Lisboa

4 (b) (c) O Fundo é comercializado em todos os balcões do Banco Depositário. Enquanto entidade comercializadora, o Banco Popular Portugal, S.A., responde solidariamente com a Sociedade Gestora, perante os participantes, pelos prejuízos causados por actos e omissões. CAPÍTULO II - POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO PATRIMÓNIO DO FUNDO / POLÍTICA DE RENDIMENTOS 1. Política de investimento do Fundo / Garantias 1.1 Política de Investimento O Fundo visa oferecer aos investidores uma alternativa de poupança, adoptando uma política de investimento que pretende tirar proveito da possível valorização de um cabaz de 10 acções da Alemanha e dos EUA, e proporcionar, à data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital subscrito na sua data de constituição. A acções que integram o cabaz correspondem a empresas de grande capitalização e foram seleccionadas tendo por base um critério de diversificação do investimento. Desta forma, a política de investimento do Fundo assenta essencialmente em três pilares: 1) Proporcionar na data de liquidação, uma remuneração dependente da evolução, durante o período de vida do Fundo, de um cabaz de 10 acções da Alemanha e EUA, de acordo com o quadro seguinte: Acções Exxon Mobil Apple GE Chevron IBM Siemens BASF Bayer Allianz E.ON Quadro 1 A remuneração corresponderá à média da variação de cada uma das acções do cabaz subjacente, em datas específicas 1, sujeito ao mínimo de 0% e ao máximo de 25%. 1) Proporcionar, na data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital inicialmente subscrito, independentemente da evolução do cabaz de acções subjacente. 2) Não proceder ao pagamento ou distribuição de qualquer remuneração ou rendimento aos participantes antes da data prevista para a liquidação do Fundo. Contudo, o reembolso do capital investido que o Fundo pretende proporcionar está sujeito à capacidade financeira do emitente das obrigações que integram o património do Fundo, para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõe a não alteração adversa do regime fiscal. Nomeadamente, em caso de insolvência do emitente, o valor do Fundo poderá desvalorizar-se significativamente, podendo, no limite, implicar a perda total do capital investido no Fundo pelos detentores das unidades de participação. Neste contexto, o Fundo será constituído por 5 Emissões de Obrigações do KBC Ifima NV, (200 unidades de cada uma das 5 emissões obrigacionistas ao preço de subscrição unitário de (sujeito a trade mínimo de ), ou seja, até por emissão obrigacionista. No total, o Fundo adquire, no máximo, até ) ao abrigo do Decreto-Lei n.º 408/91, de 17 de Outubro, emitidas por subscrição particular no dia 6 de Junho de 2011 e com reembolso a 6 de Dezembro de Estas obrigações não serão objecto de admissão à negociação. As obrigações são estruturadas de forma a assegurar a prossecução dos pilares que definem a política de investimentos do Fundo. As obrigações pagarão juros intercalares semestrais correspondentes a uma taxa média anual de 1,84% (a.a.). O seu pagamento tem lugar somente nas Datas de Pagamento de Juros (6 de Dezembro de 2011, 6 de Junho de 2012, 6 de Dezembro de 2012, 6 de Junho de 2013, 6 de Dezembro de 2013, 6 de Junho de 2014 e 6 de Dezembro de 2014), servindo para cobrir os custos do Fundo. Adicionalmente, e apenas no momento do reembolso, haverá lugar a uma remuneração variável bruta, dependente da evolução do cabaz de acções subjacente, que corresponderá ao valor calculado com base na fórmula seguinte: Em que: RV = Max ( Floor, BskPerf (t) ) 1 A variação a ter em conta para cada acção do cabaz subjacente será a obtida pela divisão da cotação oficial de fecho do título na data da última observação (3 de Dezembro de 2014) pelo mínimo da cotação oficial de fecho nas datas 6 de Junho de 2011, 6 de Julho de 2011, 8 de Agosto de 2011 e 6 de Setembro de

5 e: Floor = 0% Onde: BskPerf ( t) = 1 N N i= 1 Perf ( t) e: N corresponde ao número de emitentes de acções, definidos no cabaz subjacente (N=10) Share( t) IndCap se 1 IndCap, na data de observação t Strike( 0) Perf ( t) = Share( i) Share( t) 1 se 1< IndCap, na data de observação Strike( 0) Strike( 0) t Onde: IndCap = 25%; Share (t) : Preço oficial de fecho da acção i na data de observação t; Strike (0): Preço mínimo de fecho da acção i nas datas de referência; E onde: Datas de observação: Apenas uma, a 3 de Dezembro de 2014; Datas de referência: 6 de Junho 2011; 6 de Julho de 2011; 8 de Agosto de 2011; 6 de Setembro de 2011 Na eventualidade de não ser possível apurar o valor do cabaz de acções, o Agente Calculador (Deutsche Bank AG) poderá substituir o cabaz de acções por um equivalente, de forma a reflectir o mais fielmente possível os termos e o valor da operação inicialmente contratada (tendo por base as definições relevantes da International Swap Dealers Association, Inc). Ocorrendo a substituição do cabaz de acções, a(as) obrigação(ões), e consequentemente o Fundo, reflectirão, até à data desta mesma ocorrência, a rentabilidade do cabaz de acções subjacente. A partir dessa data, a substituição será efectivada de forma a manter as características da obrigação, e consequentemente do Fundo, conforme artigo 11º, secção 11.1 b) B) do ISDA. Remuneração máxima das Obrigações: Para além da remuneração fixa, correspondente a juros semestrais de taxa média anual de 1,84% (antes de impostos sobre o rendimento), haverá lugar a uma remuneração variável. A remuneração variável de cada obrigação terá um máximo de 25% (antes de impostos sobre o rendimento). Cada obrigação tem idêntico peso na carteira do Fundo. Remuneração Mínima das Obrigações: A remuneração mínima corresponde ao pagamento de juros semestrais de taxa média anual 1,84% (antes de impostos sobre o rendimento). Cabaz de Títulos a que as obrigações estão expostas: As obrigações estão expostas a um cabaz de 10 acções da Alemanha e dos EUA (como indicado no quadro 1). Estas acções correspondem a empresas de grande capitalização e foram escolhidas tendo por base um critério de diversificação do investimento. Remuneração do Fundo: A remuneração proporcionada pelo Fundo na maturidade reflectirá a rentabilidade média das 5 emissões de obrigações, que dependerá da evolução do cabaz de acções subjacente. Caso a evolução do cabaz de acções subjacente não seja favorável, reflectindo-se negativamente na rendibilidade das 5 emissões de obrigações, pretende-se que o Fundo reembolse não menos do que o valor inicial do Fundo. Caso contrário, a remuneração proporcionada pelas obrigações, e portanto pelo Fundo, será tanto maior quanto mais favorável for a evolução do cabaz de acções subjacente. A remuneração corresponderá à média da variação de cada uma das acções do cabaz subjacente, em datas específicas 2, sujeito ao mínimo de 0% e ao máximo de 25%. 2 A variação a ter em conta para cada acção do cabaz subjacente será a obtida pela divisão da cotação oficial de fecho do título na data da última observação (3 de Dezembro de 2014) pelo mínimo da cotação oficial de fecho nas datas 6 de Junho de 2011, 6 de Julho de 2011, 8 de Agosto de 2011 e 6 de Setembro de

6 Para o efeito, o Fundo adquirirá até 200 unidades de cada uma das 5 emissões obrigacionistas na data de emissão das mesmas (não sendo totalmente subscrita a emissão, esta quantidade, e portanto o montante total dispendido pelo Fundo na aquisição das obrigações será, naturalmente, ajustada em conformidade, tendo sempre em atenção a política de investimento do Fundo), ao preço de subscrição unitário de (sujeito a trade mínimo de ), ou seja até por emissão obrigacionista. No total, o Fundo adquire, no máximo, até , na data de emissão das obrigações, o que representa 100% do capital do Fundo. O Fundo adquire ao par (100% do valor nominal) as 5 emissões de obrigações, no dia 6 de Junho de 2011, perspectivando-se a sua manutenção até ao respectivo vencimento (dia 6 de Dezembro de 2014). Contudo, se durante a vida do Fundo a sociedade gestora considerar oportuno a alienação das referidas obrigações e a aquisição, em sua substituição, de novas emissões, com características análogas e sujeitas à mesma maturidade, deverá, para o efeito, obter a não oposição da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários relativamente à correspondente alteração do regulamento de gestão do Fundo. Atendendo a: (i) o valor inicialmente investido pelo Fundo nas obrigações (100% do Valor Líquido Global do Fundo ( VLGF ); (ii) o valor mínimo total ilíquido (de imposto sobre o rendimento) de reembolso e juros de cada obrigação na respectiva maturidade (101,84% do valor nominal), (iii) a tributação em sede de IRS dos Fundos de Investimento Mobiliários sedeados em Portugal; e (iv) a comissão de gestão e de banco depositário (1,44% ao ano), o valor de reembolso do Fundo deverá ser, no mínimo, igual ao valor inicial do Fundo. Obrigação Valor Mínimo na Maturidade KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 I 200 x x ( % x (1-21,5%)) (*) KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 II 200 x x (1 + 1,74% x (1-21,5%)) (*) KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 III 200 x x (1 + 1,84% x (1-21,5%)) (*) KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 IV 200 x x (1 + 1,94% x (1-21,5%)) (*) KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 V 200 x x (1 + 2,04% x (1-21,5%)) (*) Valor Inicial do Fundo ( ) ,00 Valor do Fundo ( ) (líquido de IRS e ilíquido de comissões) ,00 Comissão de Gestão / Banco Depositário ,00 Valor do Fundo ( ) (líquido de IRS e líquido de comissões) ,00 Taxa de Remuneração para os participantes (líquida de IRS e comissões) 0,00% (*): Os valores da equação correspondem respectivamente à (i) quantidade de cada obrigação adquirida pelo Fundo; ao (ii) valor nominal de cada obrigação, ao (iii) valor mínimo de reembolso de cada obrigação e (iv) IRS de 21,5% sobre os juros das obrigações. Pretende-se, assim, que o valor final das unidades de participação do Fundo não seja inferior ao seu valor inicial. 1.2 Mercado Para atingir os objectivos da sua política de investimento, o Fundo investirá em 5 emissões de obrigações distintas, denominadas em euros, emitidos por subscrição particular pelo KBC Ifima NV, todas com maturidade a 3 anos e 6 meses, com valor nominal total igual ao capital inicial do Fundo e com rendimento ajustado aos objectivos do Fundo. Cada Obrigação será adquirida pelo preço de 100% do seu valor nominal. Estas Obrigações pagarão juros intercalares semestralmente correspondentes a uma taxa média anual de 1,84% (a.a.). Adicionalmente, na data de vencimento, o conjunto das Obrigações proporcionarão um rendimento variável correspondente à média das variações de cada uma das acções do cabaz subjacente, em datas específicas 3, sujeito ao mínimo de 0% e ao máximo de 25%. Cada obrigação tem idêntico peso na carteira do Fundo, tendo como remuneração máxima bruta 25%. a) Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 I Características gerais: As obrigações são emitidas pelo KBC Ifima NV no dia 6 de Junho de 2011 (a Data de Emissão ) por subscrição particular, sendo que o reembolso terá lugar no dia 6 de Dezembro de 2014 (a Data da Maturidade ). O prazo desta emissão é de 3 anos e 6 meses. O preço de emissão é de 100%, sendo o valor nominal de (sujeito a trade mínimo de ) por obrigação. Estas Obrigações pagarão juros intercalares semestrais de 1,64% (a.a.). O seu pagamento tem lugar somente nas Datas de Pagamento de Juros (6 de Dezembro de 2011, 6 de Junho de 2012, 6 de Dezembro de 2012, 6 de Junho de 2013, 6 de Dezembro de 2013, 6 de Junho de 2014 e 6 de Dezembro de 2014). Adicionalmente, e apenas no momento do reembolso haverá lugar a uma remuneração variável bruta, que corresponderá ao valor calculado com base na fórmula seguinte: - 6 -

7 RV = Max ( Floor, BskPerf (t) ) Em que: e: Floor = 0% BskPerf ( t) = 1 N N i= 1 Perf ( t) Onde: e: N corresponde ao número de emitentes de acções, definidos no cabaz subjacente (N=10) Share( t) IndCap se 1 IndCap, na data de observação t Strike( 0) Perf ( t) = Share( i) Share( t) 1 se 1< IndCap, na data de observação Strike( 0) Strike( 0) t Onde: IndCap = 25%; Share (t) : Preço oficial de fecho da acção i na data de observação t; Strike (0): Preço mínimo de fecho da acção i nas datas de referência; E onde: Datas de observação: Apenas uma, a 3 de Dezembro de 2014; Datas de referência: 6 de Junho 2011; 6 de Julho de 2011; 8 de Agosto de 2011; 6 de Setembro de 2011 Na eventualidade de não ser possível apurar o valor do cabaz de acções, o Agente Calculador (Deutsche Bank AG) poderá substituir o cabaz de acções por um equivalente, de forma a reflectir o mais fielmente possível os termos e o valor da operação inicialmente contratada (tendo por base as definições relevantes da International Swap Dealers Association, Inc). Ocorrendo a substituição do cabaz de acções, a(as) obrigação(ões), e consequentemente o Fundo, reflectirão, até à data desta mesma ocorrência, a rentabilidade do cabaz de acções subjacente. A partir dessa data, a substituição será efectivada de forma a manter as características da obrigação, e consequentemente do Fundo, conforme artigo 11º, secção 11.1 b) B) do ISDA. b) Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 II, Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 III, Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 IV e Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 V Características gerais: Estas obrigações são em tudo iguais às Obrigações KBC EMTN BASKET OF EQUITIES 2014 I com a excepção do seu código ISIN e dos juros intercalares semestrais pagos, que serão de 1,74%, 1,84%, 1,94% e 2,04%, respectivamente. c) Simulação Monte Carlo e Performances exemplificativas do Fundo Para a simulação de Monte Carlo foi utilizado o modelo de Black-Scholes, com as seguintes assunções: Correlações: Foi utilizada a matriz de correlações para os activos subjacentes; Volatilidade: Foi utilizada, para cada um dos activos, a volatilidade efectiva para um período de 3,5 anos (média dos últimos 2 anos). Com vista a aferir as perspectivas de rendibilidade do fundo, efectuaram-se simulações que estimaram uma rendibilidade acumulada nominal bruta média de 1,42%. Em 72,17% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 2%; Em 8,89% dos casos uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 2% e 4%; Em 10,62% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta entre 4% e 6%; Em 8,32% dos casos foi obtida uma rendibilidade acumulada nominal bruta superior a 6%

8 A estas rendibilidades, devem ainda ser deduzidas as comissões subscrição e resgate quando sejam aplicáveis, bem como o imposto sobre o rendimento. A performance do Fundo está dependente da remuneração variável das Obrigações que constituem a carteira do Fundo. A remuneração das obrigações a obter no seu vencimento depende do comportamento do cabaz de acções subjacente, verificado durante o período de vida do Fundo, sendo tanto maior quanto mais favorável a evolução do cabaz de acções subjacente. No caso de uma evolução desfavorável do cabaz de acções, a rentabilidade das Obrigações será tanto menor quanto pior for a sua rentabilidade, não podendo contudo, nos termos das condições de emissão, ser negativa. Os exemplos são meramente ilustrativos, não constituindo qualquer projecção dos resultados a obter, nem traduzem qualquer expectativa, juízo ou opinião, explícita ou implicitamente, por parte da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A. e do KBC Ifima NV, nomeadamente quanto a (i) evolução do nível dos mercados e dos respectivos activos subjacentes (ii) remuneração que o Fundo irá proporcionar aos seus participantes. Para a construção dos seguintes cenários foram escolhidos valores que reflectissem os três principais cenários que a estrutura poderia vir a ter em termos de rendibilidade final para o cliente, ou seja, com rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 2%, entre 2% e 4% e entre 4% e 6%. Com a análise dos exemplos seguinte, consegue-se de uma forma mais clara compreender a distribuição de rendimentos. Os exemplos são meramente ilustrativos não representando qualquer projecção ou expectativa futura da rendibilidade do fundo. Exemplo 1 Cenário A - rendibilidade acumulada nominal bruta entre 4% e 6% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a seguinte evolução do activos subjacente: Neste cenário verificamos que, com excepção da Allianz, as restantes acções registam uma valorização positiva, algumas inclusive superior a 25%, definido como como patamar máximo de rendibilidade. Assim, o Fundo iria proporcionar uma rentabilidade bruta de 20,05%, ou seja, de acordo com o regime fiscal em vigor à data de inicio do Fundo, uma rentabilidade líquida de 78,5%x20,05%=15,74%. A taxa anual equivalente líquida é de 4,26%. Assim, um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 20,05%) - 8 -

9 Exemplo 2 Cenário B - rendibilidade acumulada nominal bruta entre 2% e 4% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a seguinte evolução do activos subjacente: Neste cenário, verificamos que a maioria dos títulos obtém uma valorização positiva. Neste cenário, o Fundo iria proporcionar, no vencimento, uma rendibilidade bruta de 14,09%, ou seja, de acordo com o regime fiscal em vigor à data de início do Fundo, uma rendibilidade líquida de 78,5%x14,09%=11,06%. A taxa anual equivalente líquida é de 3,04%. Assim, um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 14,09%) Exemplo 3 Cenário C - rendibilidade acumulada nominal bruta entre 0% e 2% Suponha-se que durante os três anos e seis meses de duração do Fundo se verifica a seguinte evolução do activos subjacente: Neste cenário verificamos que há títulos que com valorizações muito positivas e outros com desvalorizações acentuadas, sendo que as últimas acabam por pesar mais que as anteriores, levando a que o pagamento na maturidade fosse negativo (-1.14). No entanto, nos termos das condições da sua emissão, o capital investido encontra-se, contudo, assegurado, estando apenas sujeito ao risco de crédito do emitente. Assim, o Fundo iria proporcionar uma rentabilidade bruta de 0%. Um participante que tivesse investido Eur no momento da constituição do Fundo iria receber, no vencimento: Eur = Eur x (1+ 78,5% x 0%) Análise Histórica - 9 -

10 Foi conduzida uma análise histórica relativamente a um investimento com características semelhantes às do Fundo, com os mesmos activos constituintes, para 1545 períodos de quarenta e dois meses, abrangendo o período de 03 de Janeiro de 2005 a 25 de Março de 2011, tendo-se obtido a seguinte distribuição de rentabilidade anual bruta: Retorno Anual (IRR) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 46,7% 33,4% 14,4% 5,5% [-0,1%, 2%] [2%, 4%] [4%, 6%] [6%, 8%] Desta análise histórica foi possível concluir que um investimento com características idênticas às do Fundo teria conduzido aos seguintes resultados: a) O rendimento médio bruto foi de 12,37%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 3,39%; b) O rendimento mínimo registado foi de 0,00%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 0,00% (376 em 1545 observações, equivalendo a uma probabilidade de 24,3%); c) O rendimento máximo registado foi de 25,00%, correspondente a uma taxa anual equivalente bruta de 6,58%; d) Em 739 das 1545 observações (47,8% de probabilidade), o investimento teria pago, no seu vencimento, um rendimento anual bruto superior a 4,0%, o que, tendo em conta o regime fiscal em vigor à data da constituição do Fundo, equivale a uma taxa anual líquida superior a 3,14%. 1.3 Benchmark Não é estabelecida nenhuma referência de mercado para o desempenho do Fundo, tendo em conta a natureza da sua política de investimentos. 1.4 Limites Legais ao Investimento Não aplicável 1.5 Factores de risco Risco de Mercado A rentabilidade do Fundo está essencialmente dependente da remuneração das 5 Obrigações que integram o património do Fundo que, por sua vez, é condicionada pela evolução do cabaz de acções subjacente. Existe, pois, o risco da rentabilidade do Fundo ser reduzida, ou mesmo nula, no caso da evolução das acções não ser favorável. Quanto ao eventual comportamento do cabaz de acções subjacente, poder-se-ão simular diferentes cenários hipotéticos de performance do Fundo, nomeadamente os apresentados neste prospecto 3. 3 Cenários meramente hipotéticos e não reflectem quaisquer expectativas, juízos ou opiniões, explícita ou implicitamente, por parte da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A. ou do KBC Ifima NV, nomeadamente quanto a (i) evolução do cabaz de acções que determina a remuneração das Obrigações ou quanto a (ii) remuneração que o Fundo irá proporcionar aos participantes

11 Em qualquer caso, a política e a estratégia de investimento são definidas e conduzidas com o objectivo de proporcionar, na maturidade do Fundo, não menos do que o reembolso do capital inicialmente investido, para quem subscreve inicialmente as unidades de participação do Fundo e as mantém até à maturidade do mesmo. Risco de Crédito e Risco Fiscal Contudo, o reembolso do capital investido que o Fundo pretende proporcionar na maturidade, encontra-se sujeito à capacidade financeira do emitente (das obrigações que integram o património do Fundo) para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõe a não alteração adversa do regime fiscal durante o período de vida do Fundo: O património do Fundo será essencialmente constituído por 5 emissões de Obrigações emitidas pelo KBC Ifima NV (que representam, ao início, cerca de 100% do valor total do Fundo). Logo, o Fundo e, por conseguinte, os participantes do mesmo, estão expostos ao risco de crédito do emitente dessas obrigações. Assim, o pagamento dos rendimentos e o reembolso de capital na data de maturidade do Fundo dependem do bom cumprimento das responsabilidades por parte do KBC Ifima NV. Deste modo, no caso de incumprimento por parte do KBC Ifima NV (nomeadamente em caso de insolvência), os detentores de unidades de participação poderão registar uma perda do capital inicialmente subscrito. Actualmente, a notação de rating do KBC Ifima NV é de A pela Fitch, Aa3 pela Moody s e A pela Standard & Poor s. Existe também risco fiscal na medida em que o regime fiscal poderá ser alterado até à maturidade do Fundo. Neste contexto, uma alteração adversa do regime fiscal poderá implicar nomeadamente deixar de ser possível proporcionar, na maturidade do Fundo, 100% do capital inicialmente subscrito na sua constituição. No caso de pessoas singulares sujeitas a IRS que optem por englobar os rendimentos respeitantes às unidades de participação ou de pessoas colectivas sujeitas a IRC, em que os rendimentos de unidades de participação em Fundos de Investimento Mobiliário constituídos de acordo com a legislação nacional integram o respectivo lucro tributável, a remuneração líquida final obtida poderá ser inferior à indicada acima. Risco Cambial A subscrição do Fundo não comporta qualquer risco cambial uma vez que cada obrigação procederá ao reembolso do capital investido e da remuneração na mesma moeda de denominação em que o capital foi inicialmente investido (euros). Risco de liquidez das unidades de participação Importa salientar finalmente um risco, que embora não seja do próprio OEI, é relevante para o participante: O risco inerente ao facto de estar em causa um fundo fechado, que pela sua natureza determina uma menor liquidez para as unidades de participação. Assim, enquanto que num fundo aberto será, em principio, possível a qualquer momento obter o reembolso da aplicação, num fundo fechado esse reembolso apenas é possível decorrido o prazo de vigência previsto para o fundo ou se for encontrado um comprador em mercado secundário. Conflito de Interesses Alerta-se para a possibilidade de existência de eventuais situações de conflitos de interesses, uma vez que o Banco Popular Español, S.A. é o accionista único da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, SGFI, S.A. e do banco depositário. O Banco Popular Portugal S.A. é o Banco Depositário do Fundo e a entidade comercializadora. Ajustamentos e Factos Extraordinários Na eventualidade de, relativamente aos activos subjacentes, caso estes deixem de estar cotados no seu mercado de cotação de referência ou de se verificar algum outro evento extraordinário relevante, o Agente Calculador (Deutsche Bank AG) das Obrigações poderá, relativamente às obrigações respectivas, proceder à alteração do mercado de cotação dos mesmos e/ou, se for caso disso, os próprios activos subjacentes, com base na prática normal de mercado, de forma a reflectir o mais fielmente possível os termos e o valor da operação inicialmente contratada (tendo por base as definições relevantes da International Swap Dealers Association, Inc). Ocorrendo a substituição da entidade ou dos activos subjacentes, a(s) obrigação(ões), e consequentemente o Fundo, reflectirão, até à data desta mesma ocorrência, a rentabilidade do(s) activo(s) subjacente(s) afectado(s). A partir dessa data, a substituição será efectivada de forma a manter as características da(s) obrigação(ões), e consequentemente do Fundo, conforme artigo 11º, secção 11.1 b) B) do ISDA Perfil do Investidor Tipo O Fundo destina-se a investidores que cumulativamente cumpram as seguintes condições: Pretendam minimizar perdas de capital no investimento realizado;

12 Procuram uma valorização de médio prazo para as suas poupanças através do investimento indirecto no mercado de acções da Alemanha e dos EUA. Estão disponíveis para imobilizar o investimento pelo prazo de 3 anos e 6 meses. 2. Derivados, Reportes e Empréstimos O Fundo não recorre à utilização de derivados, reportes ou empréstimos. Valorização dos activos 3.1. Momento de referência da valorização O valor da unidade de participação é calculado diariamente, nos dias úteis, para fins internos, e determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado através da dedução, à soma dos valores que o integram, do montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira. A valorização da carteira e a determinação da sua composição é efectuada diariamente às 17 horas de cada dia útil e reflecte, sempre que possível, os preços de fecho de cada dia a que a mesma reporta, com base nos critérios definidos no parágrafo seguinte, e contempla todas as operações confirmadas até essa hora. Os preços considerados são os do último fecho do mercado. O valor da unidade de participação é divulgado mensalmente, com referência ao último dia do mês anterior Regras de valorimetria e cálculo do valor da Unidade de Participação A valorização das 5 emissões de Obrigações que compõem a carteira do Fundo obedece a regras específicas em função da respectiva natureza. Assim: Na avaliação das Obrigações será utilizado o critério do justo valor, calculado em função das diversas variáveis que afectam o mesmo, nomeadamente a estrutura temporal de taxas de juros, o nível e a volatilidade dos activos subjacentes (cabaz de acções) e a maturidade residual, isto é, em que se adiciona o justo valor das seguintes componentes: - a componente não estruturada, ou seja, o correspondente ao valor actual do capital e ao juro mínimo devido na maturidade; - a componente estruturada, ou seja o correspondente à possibilidade das obrigações poderem pagar um juro superior ao juro mínimo devido na maturidade, em função da evolução dos activos subjacentes. O valor desta componente corresponderá ao valor mid de mercado, calculado com base ou em preços de mercado ou com base num modelo complexo de avaliação de instrumentos financeiros, que terá em conta o nível e a volatilidade do activo subjacente e o tempo para a maturidade das obrigações. Os depósitos e instrumentos representativos de dívida de curto prazo serão valorizados com base no reconhecimento diário do juro inerente a cada operação. O Prospecto de Oferta Pública de Distribuição e o Regulamento de Gestão do Fundo, encontram-se à disposição dos Participantes nas instalações da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, em todos os balcões do Banco Popular Portugal, S.A. e no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: O valor das obrigações das 5 emissões do emitente KBC Ifima NV será divulgado mensalmente pelo Agente Calculador (Deutsche Bank AG). 4. Exercício dos direitos de voto Não aplicável, pois o Fundo não deterá acções. 5. Comissões e encargos a suportar pelo Fundo (taxas nominais) Imputáveis directamente ao Fundo Comissão de Gestão Fixa Valor 1,24% / ano Base de incidência: Eur 10 X Número de unidades de participação em circulação em cada dia. 0,20% / ano Comissão de Depósito Base de incidência: Eur 10 X Número de unidades de participação em circulação em cada dia Taxa de Supervisão --- Custos de Auditoria --- Total ---

13 Taxa Global de Custos (TGC) Rotação média da Carteira Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Volume de Transacções: Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Valor Médio da Carteira: Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Rotação média da carteira (%): Não aplicável dado o Fundo não ter histórico Imputáveis directamente Valor ao participante Comissão de Subscrição 0% Comissão de Reembolso 0% A Sociedade Gestora suporta os custos de auditoria, a taxa de supervisão e outras despesas do fundo, designadamente, com transacções de compra e venda Comissão de gestão (a) A Sociedade Gestora apura e imputa diariamente e ao pro-rata, uma comissão de gestão à taxa nominal 1,24% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada a partir da seguinte base de incidência: 10 x Número de Unidades de Participação em circulação em cada dia (b) A comissão de gestão será cobrada semestralmente, nos dias 6 de Junho e 6 de Dezembro, e destina-se a cobrir todas as despesas de gestão Comissões de depósito (a) A Sociedade Gestora apura e imputa diariamente e ao pro-rata uma comissão de depósito à taxa nominal de 0,20% ao ano, a suportar pelo Fundo, calculada a partir da seguinte base de incidência: (b) 10 x Número de Unidades de Participação em circulação em cada dia A comissão de depósito será cobrada semestralmente, nos dias 6 de Junho e 6 de Dezembro Outros encargos Constituem encargos da Sociedade Gestora, os relativos aos honorários do Auditor do Fundo, os quais são devidos por força da legislação em vigor. A Sociedade Gestora suporta igualmente a taxa de supervisão devida à CMVM em cada momento em vigor. Outras despesas relacionadas com o Fundo, designadamente, com transacções de compra e venda são igualmente suportadas pela Sociedade Gestora. 6. Política de rendimentos Os rendimentos obtidos pelo Fundo são objecto de capitalização. CAPÍTULO III - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CONDIÇÕES DE SUBSCRIÇÃO E RESGATE 1. Características gerais das unidades de participação 1.1. Definição O Fundo é uma instituição de investimento colectivo e constitui um património autónomo, pertencente a uma pluralidade de pessoas singulares ou colectivas designadas por participantes, não respondendo, em caso algum, pelas dívidas dos participantes, da Sociedade Gestora, do banco depositário, da entidade colocadora ou de outros fundos de investimento. O Fundo é dividido em partes de características idênticas e sem valor nominal, designadas por unidades de participação, as quais conferem direitos idênticos aos participantes Forma de representação As Unidades de Participação do Fundo são escriturais, nominativas e inteiras. 2. Valor da unidade de participação 2.1. Valor inicial O valor da unidade de participação, para efeitos de constituição do Fundo é de

14 2.2. Valor para efeitos de subscrição O valor da unidade de participação, durante o período de Oferta Pública de Distribuição do Fundo é de 10. Como se trata de um fundo especial de investimento fechado não haverá possibilidade de subscrição do mesmo, a partir de 3 de Junho de Valor para efeitos de reembolso Uma vez determinado o valor de liquidação da unidade de participação a pagar aos participantes, nos termos das condições descritas no presente Regulamento de Gestão, os participantes terão direito a receber um valor que, se pretende, seja pelo menos igual ao valor de emissão das unidades de participação. Assim, o valor para efeito de pagamento aos participantes não será inferior ao preço de subscrição inicial das unidades de participação, ou seja, 10 por unidade. O reembolso do capital que o Fundo pretende proporcionar na maturidade, encontra-se, porém, sujeito à capacidade financeira do emitente (das obrigações que integram o património do Fundo) para satisfazer os compromissos financeiros daí decorrentes e pressupõem a não alteração adversa do regime fiscal. Nomeadamente, em caso de insolvência do emitente, o valor do Fundo poderá desvalorizar-se significativamente, podendo, no limite, implicar a perda total do capital investido no Fundo pelos detentores 3. Condições de Subscrição (Oferta Pública de Distribuição) 3.1. Período de Subscrição O período de subscrição decorre entre 12 de Maio de 2011 e 3 de Junho de 2011, ocorrendo a liquidação financeira no dia 6 de Junho de Condições de Subscrição A subscrição das unidades de participação será efectuada nos balcões do Banco Popular Portugal, S.A.. A emissão não se encontra sujeita a rateio, sendo os pedidos satisfeitos pela respectiva ordem de recepção Mínimo de Subscrição O valor mínimo de subscrição é de Comissão de Subscrição Não existe comissão de subscrição Data da Subscrição Efectiva A subscrição efectiva terá lugar em 6 de Junho de Nesta data o respectivo preço de subscrição é integralmente pago por débito em conta do subscritor junto da entidade comercializadora. 4. Condições de Reembolso 4.1. Comissões de Reembolso O reembolso das unidades de participação, que terá lugar apenas em momento posterior ao termo do prazo de duração do Fundo, isto é, 6 de Dezembro de 2014, não está sujeito ao pagamento de qualquer comissão Data do Reembolso Efectivo A Sociedade Gestora reembolsará os participantes por crédito em conta até ao 10º dia após a liquidação do Fundo. A liquidação do Fundo ocorrerá a 6 de Dezembro de Regime de Transmissão As unidades de participação emitidas podem ser transaccionadas em mercado secundário. CAPÍTULO IV - DIREITOS E OBRIGAÇÕES DOS PARTICIPANTES Os participantes têm direito, nomeadamente, a: Obter o prospecto, sem qualquer encargo, junto da Sociedade Gestora e do Depositário, qualquer que seja a modalidade de comercialização do Fundo; Consultar os documentos de prestação de contas do Fundo, que serão enviados sem encargos aos participantes que o requeiram; Subscrever e resgatar as unidades de participação nos termos da lei e das condições constantes neste prospecto e no regulamento de gestão do Fundo; Receber a sua quota-parte do Fundo, expressa pelas unidades de participação que possuírem, de acordo com as condições de liquidação do mesmo;

15 A ser ressarcidos pela Sociedade Gestora dos prejuízos sofridos, sem prejuízo do exercício do direito de indemnização que lhe seja reconhecido, nos termos gerais de direito, sempre que (i) em consequência de erros imputáveis àquela ocorridos no processos de valorização e divulgação do valor da unidade de participação, a diferença entre o valor que deveria ter sido apurado de acordo com as normas aplicáveis no momento do cálculo do valor da unidade de participação e o valor efectivamente utilizado nas subscrições e resgates seja igual ou superior, em valor absoluto, a 0,5% do valor corrigido da unidade de participação, e o prejuízo sofrido, por participante, seja superior a 5 euros; ou o valor acumulado do erro for, em termos absolutos, igual ou superior a 0,5% do valor corrigido da unidade de participação apurado no dia da respectiva regularização, e que (ii) ocorram erros na imputação das operações de subscrição e resgate ao património do Fundo, designadamente pelo intempestivo processamento das mesmas; Ser convocados, a participar e votar em Assembleia Geral de Participantes, relativamente às matérias constantes do presente regulamento, de acordo com as regras de convocação e funcionamento previstas na lei das sociedades anónimas; A revogar a aceitação da oferta até ao 5º dia anterior ao final do período de subscrição; Informação individual sobre o início do processo de liquidação do Fundo e do prazo para pagamento. Para além dos direitos atrás descritos, os participantes têm direito a ser informados individualmente, nomeadamente, nas seguintes situações: Aumento global das comissões de gestão e depósito; Alterações significativas às políticas de investimento e rendimentos; Substituição da Sociedade Gestora ou do Depositário. A subscrição de unidades de participação implica a aceitação do disposto nos documentos constitutivos do Fundo e confere à Sociedade Gestora os poderes necessários para realizar os actos de administração do Fundo. CAPÍTULO V PERFIL DO INVESTIDOR A QUE SE DIRIGE O FUNDO O Fundo destina-se a ser colocado junto de investidores com perfil de risco conservador e com uma perspectiva de valorização do seu capital no médio prazo o investidor deverá estar na disposição de imobilizar as suas poupanças pelo período de duração do Fundo, ou seja, aproximadamente 3 anos e 6 meses. O Fundo visa oferecer aos investidores uma alternativa de poupança, adoptando uma política de investimento que pretende tirar proveito da possível valorização de um cabaz de 10 acções da Alemanha e dos EUA, e proporcionar, à data de liquidação do Fundo, não menos do que o capital subscrito na sua data de constituição. CAPÍTULO VI OUTRAS INFORMAÇÕES 1. Valor da Unidade de Participação O valor da unidade de participação é publicado mensalmente no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: no dia seguinte ao apuramento. 2. Admissão à negociação Não se encontra prevista a admissão à cotação das unidades de participação do Fundo. 3. Consulta da Carteira do Fundo A composição da carteira do Fundo é divulgada mensalmente no sistema de difusão de informação da CMVM ( 4. Documentação do Fundo (a) O prospecto da oferta, que incorpora o regulamento de gestão do Fundo e os relatórios anual e semestral encontram-se à disposição dos interessados em todos os locais e meios de comercialização do Fundo e serão enviados sem encargos aos participantes que o requeiram. (b) No prazo de três meses após o encerramento das contas anuais (31 de Dezembro), a POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS SGFI, S.A., publicará no sistema de difusão de informação da CMVM (endereço da CMVM na Internet: um aviso informando que o conjunto de documentos que integram o Relatório e Contas Anual do Fundo, se encontra à disposição do público em todos os locais de comercialização

16 (c) No prazo de dois meses após o encerramento das contas semestrais (30 de Junho), a POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS SGFI, S.A., procederá à sua divulgação através da forma supra descrita. 5. Contas do Fundo As contas anuais e semestrais do Fundo são encerradas, respectivamente, com referência a 31 de Dezembro e a 30 de Junho e serão disponibilizadas, no primeiro caso, nos três meses seguintes e, no segundo, nos dois meses seguintes à data da sua realização, como acima referido. O Revisor Oficial de Contas do Fundo é a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda, com sede no Palácio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1-3º, em Lisboa. 6. Consultores de Investimento Não existem. 7. Auditor do Fundo O Revisor Oficial de Contas do Fundo é a sociedade PricewaterhouseCoopers & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda, com sede no Palácio Sottomayor, Rua Sousa Martins, 1-3º, em Lisboa. 8. Autoridade de Supervisão do Fundo O Fundo encontra-se sob a supervisão da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários CMVM

17 1. Fundos mobiliários geridos pela Sociedade Gestora: ANEXO 1 (referência a 31 de Dezembro de 2010) Fundo Tipo de Fundo Política Investimento VLGF em Euros Participantes Popular Valor Misto de Acções Acções e Obrigações Popular Acções Aberto de Acções Acções Popular Euro Obrigações Obrigações de Taxa Fixa Obrigações Popular PPA Acções Poupança em Acções Acções Nacionais Popular Global 25 Fundo de Fundos UP s Fundos Popular Global 50 Fundo de Fundos UP s Fundos Popular Global 75 Fundo de Fundos UP s Fundos Popular Tesouraria Fundo de Tesouraria Tesouraria Popular Imobiliário - FEI Popular Oportunidades Globais II FEI Fechado Popular AquaAgrícola FEI Fechado Popular Grandes Empresas - FEI Fechado Popular Economias Emergentes FEI Fechado Fundo Esp. Investimento Fundo Esp. Investimento Fundo Esp. Investimento Fundo Esp. Investimento Fundo Esp. Investimento UP s de Fundos Imobiliários Obrigações Obrigações Obrigações Obrigações Total 13 Fundos Fundos imobiliários geridos pela Sociedade Gestora: (referência a 31 de Dezembro de 2010) Fundo Tipo de Fundo Política Investimento VLGF em Euros Participantes Popular Predifundo Fundo Imobiliário Aberto Valores Imobiliários ImoPortugal Fundo Imobiliário Fechado Valores Imobiliários ImoPopular FEI Imobiliário Fechado Valores Imobiliários ImoUrbe Fundo Imobiliário Fechado Valores Imobiliários FundUrbe Fundo Imobiliário Fechado Valores Imobiliários Total dos 5 fundos