Carta Mensal Agosto 2018

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1 Carta Mensal Agosto 2018

2 O presente material é um breve resumo de cunho meramente informativo, não tendo como objetivo fazer qualquer oferta, solicitação de oferta, ou recomendação para a compra ou venda de qualquer investimento ou produto específico. O mesmo não deve servir como única base para a tomada de uma decisão de investimento por potenciais investidores, que, antes de tomar tal decisão, deverão realizar a sua própria análise e avaliação dos riscos envolvidos e de seus objetivos pessoais. Este, não implica, ainda, qualquer julgamento por parte da Saga Capital quanto à qualidade de qualquer investimento ou produto específico. Reiteramos que a Saga Capital não comercializa e nem distribui cotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. Pedimos a sua atenção ao fato de que o mercado financeiro e alguns produtos podem possuir baixa liquidez e, consequentemente, estar sujeitos a variações de preço, o que, eventualmente, poderá ser desfavorável para sua posição financeira. Leia o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de Informações Essenciais e o Regulamento antes de investir. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. O Regulamento e Lâmina dos Fundos estão disponíveis na página da Comissão de Valores Mobiliários e do nosso administrador, respectivamente. Tais endereços eletrônicos são: e

3 Saga Capital - Cenário macroeconômico DUASGALINHAS... -Sevocêtivessedoisapartamentosdeluxo,doariaumparaopartido? -Sim- respondeu o militante -Esevocêtivessedoiscarrosdeluxo,doariaumparaopartido? -Sim- novamente respondeu o valoroso militante -Esevocêtivesseduasgalinhas,doariaumparaopartido? -Não- respondeu o camarada -Masporquevocêdoariaumapartamentodeluxo,umcarrodeluxo,masnãodoariaumagalinha? -Porque as galinhas eu tenho. A história acima demonstra bem o que está acontecendo no Brasil dos dias de hoje. Não, não vivemos sob uma ameaça comunista, mas vivemos sob um espectro dos meus direitos desde a época de Getúlio. O brasileiro hoje sabe que o país têm dificuldades enormes a serem corrigidas por qualquer dos candidatos que venha a se eleger nessas eleições, mas não admite que toquem nos seus benefícios previstos por lei. O brasileiro que foi às ruas exigir o Impeachment de dois presidentes nos últimos 25 anos, o mais recente há menos de dois anos, é incapaz de se mobilizar quando juízes legislam em causa própria concedendo a si mesmos um aumento em seus salários. O mesmo brasileiro que elege como o principal tema da campanha, o combate a corrupção, atribui 39% da preferência de seu eleitorado a um candidato condenado e preso. O brasileiro que tanto critica o Congresso, as negociatas, o centrão e o fisiologismo do MDB, o maior partido do Brasil, deve promover a menor renovação das casas nessa eleição. Esse brasileiro descrente da política e de seus políticos deve eleger Dilma Roussef, senadora por MG, Aécio Neves, deputado federal também por MG, e tem Garotinho, Hélder Barbalho e Renan Filho como líderes das pesquisas ao governo de seus estados. O cenário descrito acima não traz qualquer sinal de tranquilidade aos mercados. Na verdade, a eleição mais polarizada, desde a anistia, com cinco candidatos com chances reais de atingir o 2º turno, traz características inéditas: O líder isolado das pesquisas deve ser considerado inelegível nos próximos dias, alçando o vice de sua chapa ao seu lugar apostando no potencial de transferência de seus votos, trazendo ainda mais incertezas ao panorama eleitoral. O 2º colocado das pesquisas, com um forte discurso contra o establishment, arrebanhou para si o voto do anti-político, a exemplo do que ocorreu em outras eleições recentes de outros países. Se tivesse tido a oportunidade de trabalhar uma agenda mais propositiva, teria sem dúvida a capacidade de disseminar ainda mais sua popularidade, mas parece concentrar todos os seus esforços em passar para o 2º turno. E aí verá o que fazer. O preferido dos investidores aposta todas as suas fichas no horário eleitoral gratuito, mas não empolga e, mesmo antes do início da campanha na TV e rádio, já começa a sofrer as primeiras defecções em sua base recentemente construída. Por fora, apostando no recall de eleições passadas, uma candidata e um candidato que dependem da herança do capital político do líder quando esse for impedido de participar do certame. Ou seja, tome volatilidade!

4 Exemplificando tudo isso, plotamos um gráfico da evolução da volatilidade nessa eleição em relação às últimas e percebemos que o investidor não só está se antecipando, como deve pedir um prêmio de risco maior, dado tal cenário. Saga Capital - Mercados e gestão Ao longo do mês, começamos a incrementar o risco do fundo e permanecemos apostando em um cenário de piora para os ativos, como mencionado em nossa última carta. Apesar de concordarmos com a ideia de que as empresas brasileiras hoje se encontram em situação mais confortável que há dois anos, menos alavancadas e gerando mais caixa, não podemos descartar um cenário de piora nos preços, fruto das incertezas demonstradas acima. Temos focado grande parte de nossos esforços no sentido de analisar de forma mais qualitativa os dados coletados nas pesquisas eleitorais e esses inputs têm sido o principal catalisador em nosso processo de constituição do portfólio no curto prazo. O fundo ainda mantém um viés tático menos construtivo para o Brasil. No mês de Agosto o fundo rendeu 1.43% VS 0.57% do CDI e, no ano, o fundo rende 7.20% VS 4.32% do CDI. Saga Capital - Empresa Ao longo do mês de Agosto tivemos a adição de dois profissionais ao nosso time de gestão. Marcelo Ornelas e Lucas Ribeiro passaram a fazer parte de nossa equipe de investimentos, efetuando a co-gestão das estratégias de renda variável.

5 SAGA TOP FIC FIM - Análise mensal ago/18 Ano Rentabilidade* 1,43% (251,58%) Utilização de risco 10.90% Rentabilidade* 7,20% (166,58%) Utilização de risco 16.33% Alfa Total (bp) e VaR (%) Volatilidade (variação diária anualizada) Agosto 2018* Últimos 12 meses* 1.37% 1.89% Patrimônio Líquido Médio de 12 meses R$181,049,036 Em 31 agosto 2018 R$231,987,606 * Valores referem-se ao fundo Saga To p FIC. (Todo s o s o utros valo res são referentes ao fundo Saga To p M aster) Alfa (bp) e Contribuição para o Risco (%) por Mercado Alfa (bp) e Exposição (%) por Mercado (Onshore e Offshore) No mês

6 SAGA TOP FIC FIM - Análise mensal Alfa (bp) e Exposição (%) por Mercado (Onshore e Offshore) No ano Rentabilidade Mensal ago/18 Saga Top Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Multimercado Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Ano Acumulado 2011 Fundo 9.22% 6.47% 5.35% 8.54% 34.85% % 10.49% 3.59% 67.20% 67.20% CDI 0.86% 0.95% 0.97% 1.07% 0.94% 0.88% 0.86% 0.90% 7.68% 7.72% 2012 Fundo -0.74% -0.77% 9.39% 6.19% 3.42% -0.04% 3.16% -0.02% 1.77% -0.42% 2.05% 4.10% 31.33% % CDI 0.89% 0.74% 0.81% 0.70% 0.73% 0.64% 0.68% 0.69% 0.54% 0.61% 0.54% 0.53% 8.41% 16.72% 2013 Fundo 1.64% 1.99% -0.16% 4.10% -0.15% 2.46% 0.83% 1.33% -3.78% 1.43% 6.34% 1.57% 18.71% % CDI 0.59% 0.48% 0.54% 0.60% 0.58% 0.59% 0.71% 0.69% 0.70% 0.80% 0.71% 0.78% 8.05% 26.12% 2014 Fundo 3.43% -5.25% -5.98% 4.96% 2.52% 1.24% 5.81% -7.23% 13.98% 6.58% 2.75% 0.53% 23.63% % CDI 0.84% 0.78% 0.76% 0.81% 0.86% 0.82% 0.94% 0.86% 0.90% 0.94% 0.84% 0.95% 10.81% 39.75% 2015 Fundo 4.09% -0.24% 3.57% 0.19% 6.43% -0.08% 2.44% -2.48% 5.68% 3.85% 1.32% -0.67% 26.44% % CDI 0.93% 0.82% 1.03% 0.94% 0.98% 1.06% 1.17% 1.10% 1.10% 1.10% 1.05% 1.16% 13.23% 58.23% 2016 Fundo 5.37% 0.22% -2.98% 1.96% -2.32% -2.69% -0.14% 2.65% 5.20% 0.19% -0.67% 2.85% 9.62% % CDI 1.05% 1.00% 1.16% 1.05% 1.10% 1.16% 1.11% 1.21% 1.11% 1.05% 1.04% 1.12% 14.00% 80.39% 2017 Fundo 3.43% 0.38% 1.86% -0.62% 2.80% 0.53% 0.19% -1.23% 0.04% 1.51% 0.17% 0.77% 10.18% % CDI 1.09% 0.87% 1.05% 0.79% 0.93% 0.81% 0.80% 0.80% 0.64% 0.65% 0.57% 0.54% 9.95% 98.34% 2018 Fundo 0.08% 1.29% 0.73% 1.33% 1.46% 0.69% 0.00% 1.43% 7.20% % CDI 0.58% 0.47% 0.53% 0.52% 0.52% 0.52% 0.54% 0.57% 4.32% % *A gestão do Fundo foi tranferida para Saga Capital na data 05/10/2016. O cálculo de rentabilidade desde o início é calculado com base no dia 04/05/2011, data de início do Fundo.

7 SAGA SNAKE FIM - Análise mensal Retorno no mês 0.55% Alocação Percentual da Carteira 43.75% 40.50% % do CDI no mês 97.71% Retorno no ano 4.18% % do CDI no ano 96.59% 15.04% Volatilidade (21 du) 0.08% PL médio 12m (R$mil) PL Ago/ ,962 89, % Box Compromissada LFT Termo 140.0% R$ 171,000 Patrimônio Saga Snake Fim CDI R$ 162,000 R$ 153, % R$ 144,000 R$ 135, % R$ 126,000 R$ 117,000 R$ 108, % R$ 99,000 R$ 90,000 R$ 81, % R$ 72,000 R$ 63,000 R$ 54, % R$ 45,000 R$ 36, % R$ 27,000 R$ 18,000 R$ 9, % R$ - mar-11 nov-11 jul-12 mar-13 nov-13 jul-14 mar-15 dez-15 ago-16 abr-17 dez-17 ago-18 Rentabilidade Mensal ago/18 SAGA SNAKE Fundo de Investimento Multimercado Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Ano Acumulado 2011 Fundo 0.65% 0.82% 0.99% 0.98% 1.10% 1.49% 0.98% 0.89% 0.86% 0.84% 10.02% 10.02% % CDI % 98.28% % % % % % % % 92.34% % % 2012 Fundo 0.89% 0.72% 0.84% 0.69% 0.76% 0.59% 0.68% 0.59% 0.53% 0.65% 0.53% 0.52% 8.29% 19.14% % CDI % 97.65% % 98.72% % 91.91% % 86.35% 99.13% % 96.88% 97.38% 98.72% % 2013 Fundo 0.60% 0.46% 0.57% 0.69% 0.62% 0.68% 0.90% 0.81% 0.78% 0.91% 0.76% 0.82% 8.94% 29.79% % CDI % 95.24% % % % % % % % % % % % % 2014 Fundo 0.71% 0.94% 0.79% 0.88% 0.84% 0.86% 0.91% 0.88% 0.90% 1.00% 0.82% 0.97% 11.00% 44.06% % CDI 84.54% % % % 97.60% % 96.36% % 99.43% % 97.57% % % % 2015 Fundo 0.92% 0.76% 1.04% 0.96% 0.95% 1.07% 1.13% 1.22% 1.04% 1.13% 1.03% 1.22% 13.23% 63.13% % CDI 99.64% 93.27% % % 96.78% % 96.54% % 94.31% % 97.63% % % % 2016 Fundo 1.08% 1.02% 1.24% 1.10% 1.11% 1.16% 1.10% 1.21% 1.11% 1.07% 1.10% 1.14% 14.31% 86.48% % CDI % % % % % % 98.94% % 99.99% % % % % % 2017 Fundo 1.10% 0.87% 1.05% 0.79% 0.95% 0.79% 0.78% 0.82% 0.66% 0.62% 0.61% 0.58% 10.06% % % CDI % % % % % 97.55% 97.97% % % 95.88% % % % % 2018 Fundo 0.59% 0.48% 0.50% 0.51% 0.51% 0.48% 0.48% 0.55% 4.18% % % CDI % % 92.98% 99.51% 98.54% 92.45% 88.25% 97.71% 96.59% % Iní cio em 14 de março de 2011 Características e Informações adicionais Saga Snake Fundo de Investimento Multimercado Tipo Anbima* - Multimercado Livre Aplicação inicial mínima: R$ 1.000,00 Gestor: Saga Consultoria e Gestão de Investimentos Financeiros Ltda. Movimentação mínima: R$ 1.000,00 Administrador Fiduciário: BNY Mellon Serviços Financeiros Saldo mínimo de permanência: R$ 1.000,00 Custodiante: Banco Bradesco Horário de Movimentação: Até às 14:00 horas Auditor: KPMG Quotização da aplicação: Quota de fechamento de D0 Código Anbima: Regras de resgate: Quotiza em D0 e paga em D1 Taxa de administração: 0,62% ao ano Dados para aplicação: Saga Snake FIM - CNPJ / Taxa de administração máxima: 1,62% (em função da aplicação em outros fundos) BANCO BRADESCO S/A (237) - AGÊNCIA CONTA Taxa de performance: Não aplicável Tributação perseguida: Longo prazo (15% para aplicações com prazo superior a 720 dias) *Descrição do Tipo Anbima disponível no Formulário de Informações Complementares.