UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU FACULDADE INTEGRADA AVM

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1 UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU FACULDADE INTEGRADA AVM Bolsa de valores: Ações e tipos de mercado Por: Dayana Gonçalves dos Santos Orientador Prof. Jorge Vieira Rio de Janeiro 2011

2 2 UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU FACULDADE INTEGRADA AVM Bolsa de valores: Ações e tipos de mercado Apresentação de monografia à Universidade Candido Mendes como requisito parcial para obtenção do grau de especialista em Gestão Empresarial. Por:. Dayana Gonçalves dos Santos.

3 3 AGRADECIMENTOS Agradeço primeiramente a Deus por me auxiliar a alcançar a mais um dos meus objetivos. Meu especial agradecimento aos educadores que direta ou indiretamente contribuíram para a realização deste trabalho.

4 4 DEDICATÓRIA Aos meus pais Lizete e Milton pela compreensão e ajuda, a meu irmão Daniel.

5 5 RESUMO Este trabalho tem o objetivo de identificar baseando-se em leituras bibliográficas demonstrar a abertura de capital por parte das empresas. As ações constituem em títulos representativos da menor fração do capital social da empresa. A bolsa de valores é o local onde se negociam os títulos ou ações, elas são negociadas no pregão ou no balcão. Esta pesquisa tem como objetivo principal mostrar uma das formas de uma empresa obter recursos. Cada vez mais, com o crescimento do mercado de ações, as empresas têm ações através da abertura de capital, ações estas que serão negociadas na Bolsa de Valores. Palavras-chave: Underwriting, mercado de ações, Abertura de Capital, Novo Mercado

6 6 METODOLOGIA Os métodos empregados nesse trabalho foi a pesquisa bibliográfica, ou seja, técnicas e estratégias de pesquisas direcionadas ao tema escolhido. Busca em sites das instituições financeiras, livros, revistas, documentos, Internet e outras fontes foram consultadas e serviram de base para a realização da monografia.

7 7 SUMÁRIO INTRODUÇÃO 08 CAPÍTULO 1 - Mercado de capitais 09 CAPÍTULO 2 - Mercado de ações 11 CAPÍTULO 3 - O que são bolsa de valores 15 CAPÍTULO 4 - O Pregão 21 CAPÍTULO 5 - O Mega Bolsa 29 CAPÍTULO 6 - Mercados 32 CAPÍTULO 7 - Comprar e Vender Ações 36 CONCLUSÃO 42 BIBLIOGRAFIA CONSULTADA ÍNDICE 45 FOLHA DE AVALIAÇÃO 47

8 8 INTRODUÇÃO Antes de entrar no assunto que é tema desta pesquisa, foi feita uma abordagem sobre: o sistema financeiro, os tipos de mercados financeiros existentes, a estrutura do sistema financeiro nacional e algumas de suas instituições participantes (reguladoras e operadoras). Após discorrer sobre estes tópicos, serão apresentadas algumas operações realizadas no mercado de capitais através das bolsas de valores e pelo mercado de balcão (organizado ou não), suas modalidades, a diferença entre o mercado primário e secundário e os principais títulos negociados, bem como, uma breve abordagem histórica sobre a evolução do mercado de capitais no Brasil. No Brasil, seu desenvolvimento está intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da estrutura financeira do País, que se assentou basicamente sobre dois tipos de instituições: os bancos comerciais e as Bolsas de Valores. Antes do século XIX não se encontravam instituições organizadas, mas apenas indivíduos exercendo as funções de banqueiros ou corretores. O objetivo é ambientar o leitor ao que será comentado a seguir, desta maneira, acredita-se ser fácil e rápida a compreensão do texto.

9 9 CAPÍTULO 1 MERCADOS DE CAPITAIS O Mercado de Capitais, segundo a Cartilha de introdução ao mercado de capitais da Bovespa (2008), é um sistema pelo qual as empresas podem captar recursos através da emissão e negociação de títulos representativos de seu capital e os compradores dos títulos são considerados sócios dessas empresas. O mercado de capitais é constituído pelas sociedades corretoras, bolsas de valores, empresas e instituições financeiras em geral, além dos investidores (pessoas físicas). Em relação à abertura de capital por parte das empresas, Pinheiro (2008, p. 124) compara o lucro operacional da empresa a um bolo a ser compartilhado, basicamente, entre três agentes: O governo, os sócios da empresa e os credores. Se a empresa, por algum motivo, deixar de produzir o bolo, o governo não terá como tributá-lo e os sócios não receberão seus dividendos. Porém, os credores têm de ser pagos. Se a empresa, ao tentar produzir o bolo, optar por captar recursos externos através de empréstimos, por exemplo. O compromisso assumido deve ser honrado O que fazer para abrir o capital de uma empresa:

10 10 Uma empresa decide abrir o capital para obter recursos para fazer frente aos seus investimentos sem depender de empréstimos bancários, além disso, ela passa a ter uma gestão mais profissional porque os seus acionistas irão querer uma remuneração do capital investido seja através da distribuição dos lucros ou da valorização das ações. Para abrir o capital, a empresa deverá apresentar a comissão de valores mobiliários (CVM) uma autarquia vinculada ao ministério da fazenda que fiscaliza o mercado de ações, um projeto econômico financeiro relativo aos seus dados financeiros extraídos dos últimos balanços. Nesse projeto a empresa deverá apresentar um histórico da empresa, quem são seus acionistas controladores a evolução dos lucros ou prejuízos, das receitas, das despesas e os graus de endividamento, qual peso das exportações na receita total e qual o peso das empresas controladoras ou coligadas na empresa em que deseja abrir o capital, além disso, a S/A terá que ter o aval de um banco de investimento ou de uma sociedade corretora de valores nas informações apresentadas, terá também que contratar uma empresa de auditoria externa credenciada pela (CVM) para auditar seus procedimentos contábeis. Toda Empresa aberta terá obrigatoriamente que ter um diretor de relações com os investidores ou um diretor de relações com o mercado de capitais que será o responsável pelas informações divulgadas pela empresa no momento da abertura do capital e durante a sua existência como empresa aberta.

11 11 CAPÍTULO 2 MERCADOS DE AÇÕES À medida que a economia se expande mais relevante se apresenta o sistema de distribuição de valores. O sucesso dos investimentos produtivos está cada vez mais dependente da participação dos acionistas, cujos interesses de participação nos resultados impulsionam o crescimento das empresas. Segundo Octaviano Bessada O mercado de ações tem por objetivo aumentar a renda de um investimento, feito por ações de empresas que são vendidas, no Balcão ou no Pregão (2002, pag. 95) As empresas têm diversas alternativas de financiamento, obtidas principalmente de empréstimos de acionistas. São por meio da participação dos proprietários que as empresas adquirem melhores condições financeiras de seus projetos de investimentos, tanto pela captação, como para o caixa. A função básica do mercado de ações é de promover a riqueza nacional por meio da participação da poupança de cada agente econômico. Nesse mercado, os principais ativos negociados são as ações, representativos do capital das empresas Ações: As ações constituem em títulos representativos da menor fração do capital social da empresa. São valores caracteristicamente negociáveis e

12 12 distribuídos aos subscritores (acionistas) de acordo com a participação monetária efetivada. As ações podem ser emitidas sob a forma física de cautelas ou certificados que comprovam a existência e a posse de certa quantidade de ações. Elas podem ser emitidas com ou sem valor nominal, de acordo com o regido no estatuto da companhia. Se for com valor isso significará que todas as ações têm o mesmo valor, não podendo ser lançada outras ou novas com valor diferente. De outro modo, se for sem valor, o preço da emissão será definido pelos sócios fundadores da companhia. Uma ação não tem prazo de resgate, sendo convertida em dinheiro a qualquer momento mediante negociação no mercado Opções sobre ações: Representam um direito de compra ou venda de ações a um preço previamente fixado e válido por um determinado período. As opções são negociadas em bolsas de valores por meio de pagamento de um prêmio, e o resultado da operação é calculado pela diferença entre o preço de mercado na compra ou venda e o valor pago pelo prêmio. Uma opção de compra garante ao titular o direito de adquirir no futuro um lote de ações a determinado preço, durante certo tempo. Se não for exercido o direito de compra no prazo estipulado na opção, o contrato caduca e o comprador (titular) perde o prêmio.

13 13 Uma opção de venda, ao contrario, garante a seu titular o direito de vender um lote de ações a um preço fixado durante certo intervalo de tempo Tipos de ações: As ações são classificadas basicamente em três tipos: ordinárias, preferenciais e fruição ou gozo. As ordinárias são as que comandam a assembléia de acionistas de uma empresa, conferindo ao seu titular o direito de voto. As preferenciais não atribuem o direito de voto, porém, conferem certas preferências como: 1- Prioridade no recebimento de dividendos, geralmente um percentual mais elevado que o valor das ações ordinárias; 2- Prioridade no reembolso do capital na hipótese de dissolução da empresa. Para os acionistas preferenciais, o lucro é mais importante que o controle da companhia, priorizando a distribuição dos resultados. As ações de gozo ou fruição são aquelas atribuídas aos acionistas cujas ações foram totalmente amortizadas. O seu titular estará sujeito às mesmas restrições ou desfrutará das mesmas vantagens da ação ordinária ou preferencial amortizada, salvo se os estatutos ou a assembléia geral que autorizou a amortização dispuserem em outro sentido.

14 Valores das ações: As ações podem ser definidas de acordo com os objetivos da análise, segue os seguintes valores monetários para as ações: Nominal é o valor atribuído a uma ação, previsto no estatuto social da companhia. Uma ação pode ser emitida com ou sem valor nominal. Patrimonial é o valor de uma ação que representa a parcela do capital próprio da sociedade que compete a cada ação emitida. É o valor do patrimônio liquido / número de ações. Pode servir de referência para os direitos dos acionistas Intrínseco o valor intrínseco de uma ação equivale ao valor presente de um fluxo de caixas. Tendo-se como base o estudo das características particulares de cada empresa e de características macroeconômicas. ação. Valor de mercado representa o efetivo preço de negociação da Valor de liquidação é determinado quando há o encerramento de atividade de uma companhia, indicando quanto compete o resultado da liquidação para cada ação emitida. Subscrição é o preço definido no lançamento de ações em operações de abertura de capital de uma empresa. Valor Venal é o valor da cotação da ação nos mercados organizados, como a Bolsa de Valores.

15 15 CAPÍTULO 3 O QUE SÃO BOLSA DE VALORES As Bolsas de Valores, na acepção atual, são associações civis, sem fins lucrativos, que reinvestem seus lucros no desenvolvimento da estrutura do mercado, através de projetos que venham contribuir para o crescimento e consolidação do Mercado de Ações. Seu patrimônio é representado por títulos que pertencem às sociedades corretoras membros. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa, mas estão sujeitas a supervisão da comissão de valores mobiliários (CVM) e as diretrizes emanadas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) 1. As instituições sócias das Bolsas de Valores são as Sociedades Corretoras de Valores. Atualmente existem no mercado aproximadamente 261 Sociedades Corretoras de Valores. Se uma pessoa física ou jurídica desejar comprar uma Sociedade Corretora, o primeiro passo será adquirir um Título Patrimonial de emissão da Bolsa, ou de uma das sociedades corretoras que esteja disposta a vendê-lo. A venda do título é feita através de leilão público e o possível comprador ou os compradores deverão apresentar suas intenções de compra, a viva-voz, em pregão público, em dia e horário a ser estabelecido pela Bolsa em um edital veiculado com a devida antecedência em jornal de grande circulação. 1 O Conselho Monetário Nacional é um órgão normativo, não possuindo funções executivas. Ele é o responsável pela fixação das diretrizes da política monetária creditícia e cambial do País, transformandose assim num conselho de política econômica.

16 Alguns apontamentos da história das bolsas: A origem da bolsa é bastante remota, alguns escritores a localizam nos emporium dos gregos, outros no collegium mercatorum dos romanos ou nos funduks (bazares) dos palestinos, segundo Francisco Cavalcante ano 2002, pag. 67 do livro Mercado de Capitais. Não há uma definição clara sobre seu surgimento, sabe-se que na antiguidade existia com atribuições que não a vinculava especificamente a valores mobiliários. E mais, o comportamento dos mercados sintetizava o comportamento comercial que daria vida às bolsas: a negociação a viva voz superando barreiras geográficas, lingüísticas e ideológicas. Durante toda a idade média e até o século XVII, as funções das bolsas se resumiam a compra e venda de moedas, letras de câmbio e metais preciosos. Os negócios então eram limitados pelas dificuldades de comunicação, escassez de capitais e ausência de crédito. A palavra bolsa de valores - em seu sentido comercial e financeiro - nasceu na cidade de Bruges, na Bélgica. O seu nome viria de Van der Burse, proprietário da casa onde se reuniam à negócios alguns comerciantes, segundo Francisco Cavalcante ano 2002, pág. 67 do livro Mercado de Capitais. A primeira bolsa de caráter internacional foi criada em Amberes em 1531, posteriormente foram criadas as de Londres (1554), Paris (1724) e New York (1792). No século XVIII essas instituições alcançaram um grande desenvolvimento em virtude de exigências de fé pública, que obrigavam os

17 17 banqueiros a fracionar os empréstimos de títulos de participação. Com A expansão das sociedades por ações, a bolsa assumiu um papel preponderante na oferta e demanda de capitais. A partir do século XIX as bolsas restringiram sua atuação aos mercados de capitais (títulos e valores mobiliários) e à medida que surgiam os mercados de títulos representativos de mercadorias (commodities) foram criados locais específicos para sua negociação (bolsas de mercadorias). No Brasil, seu desenvolvimento está intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da estrutura financeira do país. A palavra corretor foi mencionado pela primeira vez na Lei nº 317, de 21 de outubro de Em 1845 por decreto imperial, foi fundada a Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) que sobreviveria até 1989 ano de sua quebra. Em 1895 foi fundada a bolsa de fundos públicos de São Paulo. Em 1934 houve a mudança da bolsa para o Palácio do Café, onde recebeu o nome de Bolsa Oficial de Valores de São Paulo. Com as reformas do sistema financeiro nacional e do mercado de capitais em 1967, houve o surgimento das sociedades corretoras e do operador de pregão, o que dinamizou este mercado ocorrendo a mudança passando a ser chamada de bolsa de valores de São Paulo- Bovespa. Em Maio de 2008 houve a Integração da Bovespa Holding e da BM&F S/A e a criação da Bolsa de Valores Mercadorias e Futuros BM&F BOVESPA S/A, a terceira maior do mundo em valor de mercado.

18 18 Desde então vem crescendo e se modernizando, sempre em sintonia com as novas tecnologias e tendências. Até pouco tempo atrás, grande parte dos negócios ainda era realizada através do pregão viva-voz mas, atualmente, todos os negócios com ações e opções são realizados através do sistema Mega Bolsa, implantado em Em março de 1999, a Bovespa lançou o sistema Home Broker, que permitia que investidores pudessem comprar e/ou vender ações e opções em suas casas através da Internet. Esse sistema foi interligado ao Mega Bolsa e oferecido por uma ampla variedade de corretoras, cada qual com um serviço distinto. O sucesso do Home Broker no Brasil foi total e, em pouco tempo, os pequenos investidores passaram a ter uma maior participação no número e no volume de negócios da Bovespa, tendência que vem crescendo nos últimos anos Regulamento das Bolsas: A administração das Bolsas de Valores cabe ao Conselho de Administração, ao Superintendente Geral e aos demais Superintendentes, todos responsáveis por sua gestão. - O Conselho de Administração é integrado por no mínimo 9 e no máximo 13 conselheiros, sendo: Representantes de corretoras; 1 representante das companhias Abertas (S/A); 1 representante dos investidores pessoa física; 1 representante dos investidores institucionais; O Superintendente Geral, membro nato do Conselho Executivo.

19 19 - As Funções do Conselho de Administração das Bolsas são: Estabelecer a política geral da Bolsa de Valores e zelar por sua boa execução; Aprovar o regimento interno e as demais normas operacionais; Eleger seu Presidente e Vice-Presidente; Escolher e exonerar o Superintendente Geral. - As Funções do Superintendente Geral são: Dar execução à política e às determinações do Conselho de Administração, bem como dirigir todos os trabalhos da Bolsa de Valores, inclusive o sistema de registro, compensação e liquidação das operações; Praticar todos os atos necessários ao funcionamento regular da Bolsa de Valores Comissão de Valores Mobiliários CVM A Comissão de Valores Mobiliários é um órgão normativo, voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalização do mercado de valores mobiliários não emitidos pelo sistema financeiro e pelo Tesouro Nacional, basicamente o mercado de ações e debêntures. - Sua classificação: Entidade auxiliar (que não emite passivo próprio); Entidade autárquica; Entidade autônoma; Descentralizada (sem relação de hierarquia com os órgãos do governo); Vinculada ao Governo. - Objetivos (o fortalecimento do mercado de ações) está em: Estimular a aplicação de poupança no mercado acionário; Assegurar o funcionamento eficiente e regular das bolsas de valores e instituições auxiliares que operem neste mercado; Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e outros tipos de atos ilegais que manipulem preços de

20 20 valores mobiliários nos mercados primário (quando o emissor do título é o próprio alienante) e secundário (quando o título está sendo vendido por terceiros) de ações; Fiscalizar a emissão, o registro, a distribuição e a negociação de títulos emitidos pelas sociedades anônimas de capital aberto.

21 21 CAPÍTULO 4 O PREGÃO Local mantido pelas Bolsas para a realização de negócios de compra e venda de títulos, principalmente ações em mercado livre e aberto. O Pregão é o principal recinto de uma Bolsa de Valores, é onde se dá todo o seu processo operacional. Apesar de realizar-se dentro de uma sala de dimensão normal, o pregão é um mercado onde se efetuam milhares de negócios em um só dia, de forma segura, ágil e livre. No pregão encontram-se os fluxos de oferta e procura do mercado de ações. Milhares de pessoas que desejam comprar e vender ações estão aí representadas pelos operadores de Bolsas (os próprios corretores ou seus prepostos). De certa forma, é como se toda essa gente estivesse ali presente, anunciando, cada um, a viva voz, os seus desejos de comprar e vender ações de companhias. A principal função de uma bolsa de valores é proporcionar um ambiente transparente e líquido, adequado à realização de negócios com valores mobiliários. Todos devem ter conhecimento, ao mesmo tempo, dos fatores importantes que possam afetar o preço atual ou futuro do objeto das transações. Somente através das corretoras, os investidores têm acesso aos sistemas de negociação para efetuarem suas transações de compra e venda dessesvalores. Após o recente processo de desmutualização das bolsas de valores no Brasil, o direito de transacionar valores mobiliários em uma bolsa foi

22 22 desvinculado da propriedade de ações. Anteriormente, apenas as corretoras proprietárias de títulos patrimoniais podiam negociar em Bolsa. O sistema de informações instantâneas do pregão tem por objetivo exatamente trazer eqüidade no que se refere ao conhecimento das condições gerais do mercado e dos papéis negociados. A Bolsa só alcança seus fins quando quem compra sabe o que está comprando e quem vende sabe exatamente o que está vendendo. E o negócio só se realiza no momento em que o vendedor obtém o maior preço e o comprador o menor preço possível. O sistema de informações liga, através de teleprocessamento, o pregão de uma Bolsa aos pregões das demais Bolsas do País, às sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de investimento e investidores individuais. O pregão funciona diária e ininterruptamente em horário préestabelecido pelas Bolsas. Também é possível a realização de operações eletrônicas, através da MEGA BOLSA. Esse sistema é negociado no Mercado à Vista, é simultâneo e interfere com o pregão de viva-voz. Em toda a volta do Pregão, estão distribuídas as cabines das Sociedades Corretoras, com telefones, através dos quais, os Auxiliares de Operador recebem as ordens de Compra ou Venda de ações diretamente da mesa de operações de suas Corretoras. Após o recebimento da ordem ela é entregue ao operador de sua corretora, para ser executada.

23 23 O Pregão é subdividido em setores, que agrupam empresas que atuam no mesmo ramo de atividade, ou semelhantes, e que são conhecidos como Postos de Negociação, tais como: Bens de Consumo; Comércio; Finanças; Mineração; Petróleo; Química e Petroquímica; Serviços; Siderurgia e Metalurgia; Geral; Opções e Fração. Em cada posto de negociação encontram-se discriminadas as empresas que pertencem aquele setor, e onde somente são permitidos o registro de negócios realizados entre operadores que tenham negociado ações daquelas empresas constantes no posto de negociação. O operador, pelo Regulamento de Operações da Bolsa, é obrigado a apregoar (falar em voz alta), no Posto de Negociação, a sua intenção de Comprar ou Vender, especificando a Ação, o Preço, a Quantidade, e o Mercado que deseja operar. 2 Exemplo: Se o cliente der uma ordem para comprar ou vender ações de Bancos o auxiliar de operador repassa a ordem para o operador que tem que dirigir-se ao posto de Bancos. Se a ordem é para comprar ou vender ações de Siderurgia ele tem que dirigir-se ao posto de Siderurgia e assim sucessivamente. Após o fechamento do negócio, o operador vendedor registra no seu terminal, as condições e especificações da operação, que será acompanhado pelo operador comprador e ficará registrado no computador da Bolsa de Valores 2 O mercado pode ser à Vista, Termo, Futuro ou Opções.

24 A Negociação no Pregão: existentes. O Pregão pode ser organizado segundo os sistemas de negociações Call System; Trading post ou pregão contínuo; Pregões eletrônicos. Na Bolsa de Valores de São Paulo somente os auxiliares de pregão, facultativamente, usam jalecos amarelos. Os demais operadores não usam jalecos. A Sua função básica consiste em receber ordens de compra e venda de ações da Corretora através de telefones conectados diretamente com a mesa de operações. Dar total apoio ao seu Operador no Recinto de Negociações, atender ligações telefônicas, conferir preço e quantidade. Não está habilitado a operar, nem a apregoar negócios de compra e venda de ações em nenhum dos mercados existentes Call System Operadores ficam em volta de balcão circular (corbéille), onde anunciam de viva voz suas ofertas de compra e venda. cada título. O diretor do pregão delimita intervalo de tempo para a negociação de Esgotado o tempo o mesmo título só pode ser transacionado no final, em nova rodada, ou no dia seguinte.

25 25 Este sistema é inadequado para bolsas que operam grandes volumes. O sistema pode acarretar enganos devido à precipitação no fechamento, nas bolsas de menor porte, o call system é usado com sucesso Trading Post Negócios são realizados durante todo o período do pregão. Títulos são agrupados em postos de negociações, segundo ramos afins de atividades econômicas, e homogeneidade quanto aos volumes de transação. O sistema é consagrado nas maiores Bolsas do País e estrangeiras, e permite efetuar grandes volumes de negócios. quatro processos: Nos Processos de Negociação os negócios são realizados segundo Comum; Direta; Por leilão Por oferta - Negociação Comum Realiza-se entre dois representantes. Apregoação de viva voz, mencionando-se o título, suas características, a quantidade e o preço unitário. Havendo interesse por parte de um dos demais operadores, a transação é concluída mediante a declaração da palavra fechado.

26 26 Depois de preenchida a boleta (contrato simplificado de compra/venda) pelo vendedor que colhe a assinatura do comprador e o entrega para registro, no posto de negociação. - Negociação direta O mesmo operador é, simultaneamente, comprador e vendedor: comprador para um dos clientes de sua corretora e vendedor para outro. Negócio Direto: Corretora XX compra e vende XXX ações de XXXX por XXX. Alguém paga mais? Alguém vende por menos? Aguarda tempo suficiente para que outros operadores se estiverem dispostos, paguem mais ou vendam por menos, quer da quantidade anunciada, quer de parcelas. Se houver melhor oferta, para compra ou para venda, o negócio será fechado com o outro operador interveniente, a menos que seja contraposto um novo preço pelo primeiro. Se houver melhores ofertas de compra e de venda, o negócio será fechado com o outro operador interveniente, a menos que seja contraposto um novo preço pelo primeiro operador. Se houver melhores propostas de compra e de venda, a venda será feita para quem oferecer maior preço e a compra de quem propôs menos preço.

27 27 Direta ou não, qualquer operação só será fechada pelo melhor preço, tanto de compra quanto de venda. - Negociação por Leilão Semelhante à negociação direta. Ao ocorrer apregoação de compra e venda de grande quantidade representante da Bolsa interfere colocando em leilão. Concedido, o representante diz: Vou por em leilão: Operação de xxx ações de xxx a xxx. Alguém paga mais? Segue-se procedimento semelhante ao do negócio direto. - Negociação por oferta Realizada entre dois operadores, sendo um deles representado pelo posto de negociação que recebeu sua oferta. Um operador pode simplesmente registrar num posto sua oferta de compra ou venda de uma ação qualquer, que ela será fechada, mesmo sem sua presença, desde que haja algum interessado. Se for possível, as ofertas são fechadas entre si, isto é, se há uma oferta de compra que feche com uma de venda, a operação será executada pelo funcionário da Bolsa que representa, no caso, o comprador e o vendedor.

28 28 No caso de estar presente um dos interessados, este fechará o negócio com o funcionário da Bolsa que representa a parte ausente. Se houver uma oferta registrada, nenhuma negociação com aquele papel poderá ocorrer em condições iguais de preço para o mesmo lote de ações ou parte poderá dele (a oferta tem prioridade). É claro que também não poderão ser fechados outros negócios com o mesmo papel por um preço mais alto se for de venda.

29 29 CAPÍTULO 5 O MEGA BOLSA de São Paulo. MEGA BOLSA é o novo sistema de negociação da Bolsa de Valores O MEGA BOLSA gerencia as negociações realizadas pelas intermediárias atuantes na BOVESPA, no Pregão Viva Voz e através dos terminais remotos. Ele foi preparado para atender ao crescimento do mercado acionário brasileiro, e às exigências da globalização Um Novo Sistema para um Novo Contexto: O aumento do volume e número de negócios diários, fez com que a Bovespa decidisse, em 1996, buscar uma nova solução para o controle das operações. As exigências advindas do processo de globalização e interconexão dos mercados mundiais exerceram importante influência nesta decisão. Neste processo, contando com consultoria internacional, definiu alguns princípios que nortearam o projeto: Capacidade de processamento de um grande número de operações; Acompanhamento das tendências mundiais em termos de padrões e facilidades às Sociedades Corretoras e clientes; Um único sistema para controle de operações da Sala de Negociações e através de terminais;

30 30 Agilidade na criação de novos mercados ou definição de grupos de ações com mesmas regras de mercado; Facilidades na integração da solução Bovespa com outras ferramentas do mercado (planilhas, tabelas, analisadores de mercado); Processo aberto que permita a futura interconexão entre mercados; Facilidades ao mercado para criação de processos automatizados de colocação de ordens, mas contando com filtros e controladores definidos pela Bovespa; Controles, segurança e criptografia nas mensagens entre a Bovespa e o mercado; Utilização de computadores imunes a falhas (non-stop) e estabelecimento de configurações de contingência, para não paralisação do mercado por problemas de equipamentos. Com base nesses princípios, após extensa pesquisa e análise das alternativas, a Bovespa escolheu a solução da SBF - PARIS BOURSE, que atende a todos os princípios anteriormente definidos Principais Características do MEGA BOLSA: Um único sistema (o MEGA BOLSA) controla as negociações Viva Voz e por terminais em equipamentos Tandem instalados na Bovespa, nos quais é processado o sistema central de controle de negociação.

31 31 Esses equipamentos são utilizados pelas maiores bolsas do mundo, sendo responsáveis pelo controle de cerca de 60% do volume mundial negociado. São constituídos por processadores paralelos e duplicados, havendo todo um esquema automatizado de continuidade de processamento em caso de falha de parte do equipamento. Além disso, a Bovespa conta com outro equipamento similar que poderá ser utilizado em condições de emergência. Esses equipamentos Tandem são conectados a servidores Risc instalados nas Sociedades Corretoras ou na Bovespa, que controlam o fluxo das ordens e informações das cotações, nas ligações com as estações de trabalho. Conectados a esses servidores Risc, computadores PC usam o software GLWIN que permite a introdução de ofertas, acompanhamento de cotações e notícias, com o uso de várias características como o estabelecimento de alertas, agilização dos trabalhos dos operadores, trabalhos com cestas de ações, gráficos, acesso a cotações da semana, etc. Para os Vendors, é disponibilizado um novo sinal de cotações, baseado em novo protocolo de comunicações (TCP/IP) que garante a recepção das informações, assim como uma nova estrutura de mensagens, permitindo inclusive processos de recuperação por perda de conexão.