Letras Financeiras - LF

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1 Renda Fixa Privada Letras Financeiras - LF

2 Letra Financeira Captação de recursos de longo prazo com melhor rentabilidade O produto A Letra Financeira (LF) é um título de renda fixa emitido por instituições financeiras com a finalidade de captar recursos de longo prazo. Tem vencimento superior a dois anos e valor de emissão elevado. Em contrapartida, oferece aos investidores melhor rentabilidade do que outras aplicações financeiras com liquidez diária ou com prazo inferior de vencimento. Desta forma, a LF beneficia tanto as instituições financeiras que necessitam captar recursos quanto os investidores que possuem montante relevante para aplicações de longo prazo. A LF não pode ser emitida com valor nominal unitário inferior a: R$ ,00, se não contiver cláusula de subordinação; ou R$ ,00, se contiver cláusula de subordinação. No caso da LF emitida com cláusula de subordinação, seus detentores têm seu direito de crédito condicionado ao pagamento de outras dívidas da instituição emissora em caso de falência ou inadimplência. Contudo, este tipo de LF oferece benefícios contábeis aos emissores e, por esse motivo, tende a proporcionar uma melhor remuneração quando comparada com a LF sem cláusula de subordinação. As cláusulas de subordinação podem tornar elegível a composição do patrimônio de referência da instituição emissora, conforme abaixo: Letra Financeira elegível - Nível II (LFSN) contém cláusula de subordinação que torna o instrumento elegível a compor o capital de nível II do patrimônio de referência da instituição emissora; ou Letra Financeira elegível - Capital Complementar (LFSC) contém cláusula de subordinação que torna o instrumento elegível a compor o capital complementar da instituição emissora. Podem ser emitidas com opção de recompra pela instituição emissora, caso não seja indexada à taxa DI e possua prazo superior a quatro anos, e com cláusula prevendo a antecipação do vencimento, caso seja utilizada para operações ativas vinculadas. Tem prazo mínimo para vencimento de 24 meses, sem possibilidade de recompra ou resgate antes desse prazo, e prazo mínimo para pagamento de rendimentos de 180 dias. Deve ser emitida de forma escritural, mediante registro em sistema de registro e de liquidação financeira de ativos autorizados pelo Banco Central. Sua remuneração poderá ser por juros fixos ou flutuantes. A LF pode ser negociada de forma privada entre as instituições financeiras e seus clientes ou pode ser objeto de oferta pública. Este material aborda especificamente as LF distribuídas através de ofertas públicas que, enquanto valores mobiliários, podem ser depositadas e negociadas na BM&FBOVESPA.

3 As LFs são disciplinadas pela Lei nº de 11/06/2010, Resolução CMN nº de 23/08/2012, Resolução CMN nº de 01/03/2013 (quando contiver clausula de subordinação), e Resolução CMN nº de 17/01/2002 (quando for LF vinculada). Vantagens do produto Diversificação de investimento, além de ser uma alternativa de aplicação de longo prazo que oferece condições de remuneração diferenciadas. Sendo um investimento em renda fixa, o investidor tem previsão do fluxo de caixa gerado pelas remunerações (juros) e amortizações. Fique atento! Ao adquirir uma Letra Financeira, o investidor deve considerar que: há o risco de crédito do emissor, ou seja, o risco da instituição emissora do título não honrar os pagamentos previstos; e pode não haver interessados em comprar as LFs no mercado secundário caso o detentor precise sair do investimento antes do vencimento do título. Características técnicas Emissores Oferta Pública Quem pode investir Tipo de Investimento Código de Negociação Bancos múltiplos, bancos comerciais, bancos de investimento, sociedades de crédito, financiamento e investimento, caixas econômicas, companhias hipotecárias, sociedades de crédito imobiliário e o BNDES. Permitida, conforme Instrução CVM n 400, de 29/12/2003 ou ainda com esforços restritos, conforme Instrução CVM n 476, de 16/01/2009. Quando distribuídos publicamente, não há restrição de investidores; Quando distribuídos com esforços restritos, apenas investidores qualificados podem adquirir LFs na oferta pública e a sua negociação no mercado secundário é restrita aos investidores qualificados, exceto em casos específicos previstos no Instrução CVM nº 476, de 16/01/2009. A partir de 01/10/2015, conforme Instrução CVM nº 554, de 17/12/2014, somente investidores profissionais poderão adquirir LFs na oferta pública distribuída com esforços restritos. Investimento em Renda Fixa. A codificação dos ativos de renda fixa é composta da seguinte forma na BM&FBOVESPA: 3

4 AAAA-BBBCCDD Modalidade de liquidação (0B liquidação bruta em D+0 balcão/ B0 liquidação bruta em D+0/ L0 liquidação líquida em D+0/ L1 liquidação líquida em D+1) Emissão/Série Natureza do título (ex.: LFI) Emissor do ativo Cotação Custódia Liquidação Mercado Garantias ou Espécie Opção de Recompra pelo Emissor R$/LF. Central Depositária da BM&FBOVESPA. Em Reais, pelo módulo líquido em D+0 ou D+1 ou ainda pelo módulo bruto em D+0. Na liquidação pelo módulo líquido, a BM&FBOVESPA atua como contraparte central garantidora, calcula o saldo multilateral de cada um dos seus participantes e promove a liquidação com base neste resultado. Na liquidação pelo módulo bruto, a BM&FBOVESPA não atua como contraparte central e as operações são liquidadas uma a uma sem que haja compensação. Portanto, caso o comprador não possua recursos financeiros suficientes, ou o vendedor não possua ativos suficientes, a operação não será liquidada. A vista. Real: garantidas por bens integrantes do ativo do emissor, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. A hipoteca representa um direito real de garantia sobre bens imóveis. O penhor é um direito real de garantia sobre bens móveis entregues pela empresa ou por terceiros, para assegurar o cumprimento de uma obrigação. A anticrese é também um direito real de garantia pelo qual o credor recebe os rendimentos de um imóvel, possuindo, durante o período que se estender até o cumprimento da obrigação, os poderes de proprietário para fins de arrendamento ou locação do imóvel. Fidejussória: geralmente é representada por uma fiança conferida por pessoas físicas ou jurídicas (compreendendo geralmente acionistas ou sociedades do mesmo grupo da emissora). A LF com prazo de vencimento superior a 48 meses que não tenha a taxa DI na composição de sua remuneração pode ser emitida com cláusula de opção de recompra pela instituição emissora ou de revenda para a instituição emissora. Troca As instituições financeiras podem, a qualquer tempo, trocar LF de emissão própria por outra LF de sua emissão, com valor unitário igual ou superior e prazo de vencimento superior ao do título objeto da troca (prazo mínimo de 24 meses), devendo prevalecer a mesma condição de subordinação do ativo- 4

5 objeto da troca podendo ainda haver a troca de uma LF sem cláusula de subordinação por LF com cláusula de subordinação. Aplicabilidade Um investidor possui um alto valor disponível para aplicação e, como não precisará utilizar este montante no curto prazo, deseja realizar investimento de longo prazo, em renda fixa, que lhe traga taxas de retorno atrativas. Ao buscar opções de investimento, entra em contato com uma corretora que lhe sugere uma aplicação em LF pois, apesar do prazo mínimo de dois anos de vencimento e da exigência de aporte mínimo de R$ ,00, é o papel que possui as melhores condições de rentabilidade. Diante disso, o investidor opta por um investimento com as características a seguir: Valor de Aquisição da LF R$ ,00 Data da Aquisição 26/01/2015 Data de Vencimento 27/02/2017 Dias Úteis 504 Remuneração 112% da taxa DI Supondo que, entre a data de negociação e o vencimento, a taxa DI tenha oscilado, de forma crescente, entre 12,09% e 12,59%, foram verificados os valores a seguir: Fator Acumulado 1, Valor de Resgate R$ ,00 1, = R$ ,67 Rentabilidade Bruta no Período R$ ,67 R$ ,00 1 = 30,59% Rentabilidade Bruta Equivalente ao Ano ((1 + 30,59%) ) 1 = 14,28% a. a 5

6 Valor de Imposto de Renda Recolhido na Fonte (R$ ,67 R$ ,00) 15% = R$9.176,65 Valor Líquido após Recolhimento do IR R$ ,02 Rentabilidade Líquida no Período ,02 R$ ,00 1 = 26% Caso o investidor deseje se desfazer do investimento na LF antes do fim do prazo de vencimento, poderá procurar a sua corretora e vender as debêntures no mercado secundário. Como investir neste produto? Para saber mais sobre este produto ou negociá-lo, os interessados devem entrar em contato com um participante de negociação. Profissionais especializados estão à disposição dos clientes para auxiliá-los nas tomadas de decisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu negócio. A lista de corretoras, distribuidoras e bancos autorizados a negociar na BM&FBOVESPA pode ser consultada no site bmfbovespa.com.br, em Participantes. Aviso Legal Este material destina-se a fins exclusivamente informativos, explicativos e de divulgação, não constituindo nenhuma recomendação de investimento. Os exemplos apresentados são meramente ilustrativos e simulam situações hipotéticas. As normas e procedimentos citados estão sujeitos a alterações, sendo recomendável a consulta direta às versões mais atualizadas. É vedada a utilização deste documento para fins comerciais salvo mediante autorização prévia e por escrito da BM&FBOVESPA. 6

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