Relatório de Gestão Invext FIA Julho Setembro 2017 1
Filosofia O Invext FIA é um fundo de ações alinhado com a filosofia de value investing. O fundo possui uma estratégia de gestão que busca capturar de forma contínua oportunidades em ações de empresas com sólidos fundamentos e que possuam grandes descontos entre os seus preços em bolsa e seus respectivos valores intrínsecos ou valores justos. É um fundo de abordagem fundamentalista e com horizonte de investimento de longo prazo. Performance A rentabilidade acumulada do Invext FIA desde a data de início do fundo até 29/09/2017 é de 38,97 pontos percentuais superior ao Ibovespa no mesmo período. A rentabilidade do fundo no ano até 29/09/2017 é de +30,1%, contra +23,4% do Ibovespa no mesmo período. Ao final de Setembro 2017, o portfolio do Invext FIA permanecia adequadamente distribuído em doze setores. As cinco maiores posições do fundo ao final de Setembro de 2017 representavam 38,4% do portfólio total. Mercado No terceiro trimestre do ano observamos o governo demostrar resiliência contra as denúncias de corrupção realizada pela Procuradoria Geral da República (PGR) e manutenção do seu forte capital político, demonstrado na aprovação da reforma trabalhista no Senado e da Taxa de Longo Prazo (TLP) no Congresso. Com essas demonstrações de força, a probabilidade de aprovação de uma reforma da previdência light (transição e idade mínima, por exemplo) ainda este ano se mostra possível. No cenário doméstico, podemos observar dados incipientes de melhora da atividade econômica, na taxa de desemprego, que vem caindo mês a mês e fechou agosto em 12,6%, e também recuperação dos índices de confiança da indústria e serviços. Além disso, a desaceleração da inflação segue surpreendendo, podendo inclusive encerrar o ano em patamares abaixo do piso da meta (3,0%). Esse fato vai de encontro ao objetivo do Banco Central de redução da taxa básica de juro Selic. Nesse trimestre o BC realizou dois cortes de 1 p.p na Selic, um em julho e outro em setembro, culminando a taxa anual para o patamar de 8,25%. Nesse contexto, o mercado acionário brasileiro recebeu grande volume de recursos estrangeiros permitindo ao Ibovespa em meados de setembro renovar sua máxima histórica de 73.920 pontos, registrados em 29 de maio de 2008. O Ibovespa apresentou altas consecutivas nos meses de julho a setembro, consolidando 18,12% de alta nesse período. As nossas teses de investimento tem se mostrado acertadas nos últimos 12 meses e o fundo tem conseguido obter um resultado superior ao Ibovespa (33,5% contra 26,2%). 2
Em relação ao nosso portfólio, nossas principais alterações foram a elevação da exposição em ações ligadas ao governo, como por exemplo a Petrobras e o Banco do Brasil, devido a melhora de gestão, governança corporativa e ao importante momento de reestruturação de custos e reposicionamento dos seus respectivos negócios. Aumentamos também nossa posição no setor de varejo, devido a expectativa de recuperação da economia, redução do endividamento das empresas e famílias, resultando na retomada do consumo. Seguimos com uma perspectiva positiva para a retomada da atividade econômica, principalmente no que diz respeito às estimativas para 2018. Corroboram para esse cenário os últimos dados de emprego, o aumento de confiança da indústria e serviços, inflação sob controle e a perspectiva de que os juros alcancem patamares mínimos históricos e lá permaneçam por um período prolongado. Apesar de estarmos surfando esta onda relativamente recente de valorização das ações, continuamos a monitorar as oportunidades de longo prazo, que certamente devem se materializar caso o Brasil consiga manter uma recuperação consistente. Agradecemos a confiança. 3
Rentabilidade Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Acum.* 2017 Invext FIA 8,1% 6,5% -0,7% 0,8% -3,2% 1,0% 4,5% 6,2% 4,1% 30,1% 58,6% Ibovespa 7,4% 3,1% -2,5% 0,7% -4,1% 0,3% 4,8% 7,5% 4,9% 23,4% 19,6% 2016 Invext FIA -7,3% 4,2% 9,1% 7,0% -4,6% 2,0% 7,4% 0,2% -1,0% 9,7% -5,3% -0,9% 24,0% 21,9% Ibovespa -10,9% 5,9% 17,0% 7,7% -10,1% 6,3% 11,2% 1,0% +0,8% 11,2% -4,7% -2,7% 38,9% -3,0% 2015 Invext FIA -10,2% 7,5% 0,3% 3,5% -3,6% -0,7% -3,5% -6,4% -0,6% 1,8% -1,1% -2,1% -15,1% -1,7% Ibovespa -6,2% 10,0% -0,8% 9,9% -6,2% 0,6% -4,2% -8,3% -3,4% 1,8% -1,6% -3,9% -13,3% -30,2% 2014 Invext FIA -6,9% -1,7% 4,1% 0,7% 1,2% 3,1% 2,0% 6,2% -8,0% 0,9% -1,6% -5,1% -5,8% 15,8% Ibovespa -7,5% -1,1% 7,1% 2,4% -0,8% 3,8% 5,0% 9,8% -11,7% 0,9% 0,1% -8,5% -2,9% -19,5% 2013 Invext FIA 0,0% -0,2% 0,2% 0,0% -2,7% -5,8% 1,2% -1,9% 5,3% 3,6% -2,2% -1,8% -4,6% 23,0% Ibovespa -2,0% -3,9% -1,9% -0,8% -4,3% -11,3% 1,6% 3,7% 4,7% 3,7% -3,3% -1,9% -15,5% -17,1% 2012 Invext FIA 8,3% 6,2% 0,7% -1,5% -6,3% -0,3% 3,9% 3,5% 2,4% -1,7% 0,5% 5,3% 22,0% 28,9% Ibovespa 11,1% 4,3% -2,0% -4,2% -11,9% -0,2% 3,2% 1,7% 3,7% -3,6% -3,6% 6,1% 7,4% -1,8% 2011 Invext FIA -6,4% -0,6% -3,2% -1,1% -1,5% -2,3% -4,7% -1,0% -3,3% 7,9% -3,2% 2,3% -16,4% 5,7% Ibovespa -3,9% 1,2% 1,8% -3,6% -2,3% -3,4% -5,7% -4,0% -7,4% 11,5% -2,5% -0,2% -18,1% -8,6% 2010* Invext FIA 0,7% 5,6% 9,2% 3,7% 6,3% 2,8% -4,1% 0,2% 26,4% 26,4% Ibovespa 1,5% -3,3% 10,8% -3,5% 6,6% 1,8% -4,2% 2,4% 11,6% 11,6% *Fundo iniciado em 27/05/2010 Rentabilidade líquida de taxa de administração e taxa de performance Invext FIA x Ibovespa Gráfico comparativo do Invext FIA com o Ibovespa de 27/05/2010 até 29/09/2017 4
Características do fundo Categoria Anbima: Gestor: Administrador: Distribuidor: Custódia: Auditor: Ações Ibovespa Ativo Invext Capital Geração Futuro Geração Futuro Banco Bradesco S.A. PwC Aplicação Mínima: R$ 10.000,00 Saldo Mínimo: R$ 10.000,00 Movimentação mínima: R$ 10.000,00 Aplicação: D+1 Resgate: D+30 Liquidação: D+33 Cota: Fechamento Imposto de Renda: 15% Horário de Movimentação: Taxa de administração: Público Alvo: Taxa de Performance: 09:30 às 16:30 hs 2,0% a.a. Investidores em Geral 20% sobre o que exceder o Ibovespa (com marca d água) Data do Início do Fundo: 27/05/2010 Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM 409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12. (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA é diversa da data de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os seus recursos. O Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base neste material. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes 5