Administração 4ª Série Análise de Investimentos A Atividade Prática Supervisionada (ATPS) é um procedimento metodológico de ensinoaprendizagem desenvolvido por meio de etapas, acompanhadas pelo professor, e que tem por objetivos: Favorecer a autoaprendizagem do aluno. Estimular a corresponsabilidade do aluno pelo seu aprendizado. Promover o estudo, a convivência e o trabalho em grupo. Auxiliar no desenvolvimento das competências requeridas para o exercício profissional. Promover a aplicação da teoria na solução de situações que simulam a realidade. Oferecer diferenciados ambientes de aprendizagem. Para atingir estes objetivos, a ATPS propõe um desafio e indica os passos a serem percorridos ao longo do semestre para a sua solução. Aproveite esta oportunidade de estudar e aprender com desafios da vida profissional. AUTORIA: Antonio Fernando Coelho Faculdade Anhanguera de Bauru
Competências e Habilidades Ao concluir as etapas propostas neste desafio, você terá desenvolvido as competências e habilidades que constam, nas Diretrizes Curriculares Nacionais, descritas a seguir. Reconhecer e definir problemas, equacionar soluções, pensar estrategicamente, introduzir modificações no processo produtivo, atuar preventivamente, transferir e generalizar conhecimentos e exercer, em diferentes graus de complexidade, o processo da tomada de decisão. Desenvolver raciocínio lógico, crítico e analítico para operar com valores e formulações matemáticas presentes nas relações formais e causais entre fenômenos produtivos, administrativos e de controle, bem assim expressando-se de modo crítico e criativo diante dos diferentes contextos organizacionais e sociais. Ter iniciativa, criatividade, determinação, vontade política e administrativa, vontade de aprender, abertura às mudanças e consciência da qualidade e das implicações éticas do seu exercício profissional. Desenvolver capacidade para elaborar, implementar e consolidar projetos em organizações. Participação Esta atividade será, em parte, desenvolvida individualmente pelo aluno e, em parte, pelo grupo. Para tanto, os alunos deverão: organizar-se, previamente, em equipes de 05 a 07 participantes; entregar seus nomes, RAs e e-mails ao professor da disciplina e observar, no decorrer das etapas, as indicações: Individual e Equipe. Desafio Você e alguns amigos do curso de Administração fizeram uma fezinha na loteria e foram premiados, ganharam R$ 1.000.000,00. Ao invés de dividirem o prêmio e cada um gastar como quiser, preferiram constituir uma empresa e investir o dinheiro num segmento de negócio, visando aumentar esse patrimônio e ganhar dinheiro por um longo período, mas como as opções de onde investir o dinheiro são variadas, o grupo deve desenvolver um projeto para mensurar o valor dos ganhos na empresa e comparar com outra opção de investimento, medindo os retornos de capital e assim, escolher a melhor alternativa. Ao final do desafio, o grupo terá experimentado como calcular um fluxo de caixa incremental e saber escolher o melhor projeto de investimento, comparando as opções considerando prazo, risco e retorno. Objetivo do desafio Desenvolvimento do fluxo de caixa relevante de um projeto e comparação das opções de investimentos. 2
Livro-texto da disciplina A produção desta ATPS é fundamentada no livro-texto da disciplina, que deverá ser utilizado para solução do desafio: OLIVO, Rodolfo L. F. Análise de Investimentos. 2ª ed. Campinas: Alínea & Átomo, 2012. PLT. 673. ETAPA 1 (tempo para realização: 05 horas) Aula-tema: Conceito e formas de investimento. A importância do investimento para as organizações; O mercado financeiro e as principais formas de aplicação financeira no Brasil. Esta atividade é importante para que você conheça outras opiniões sobre o mercado financeiro no Brasil e pratique o conhecimento sobre índices de aplicação e suas características financeiras. Passos Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. Passo 1 (Individual) Ler a matéria BC e mercado projetam inflação maior para 2014 e 2015. Disponível em <http://www.valor.com.br/brasil/3496532/bc-e-mercado-projetam-inflacao-maior-para-2014- e-2015>. Compartilhado em: <https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as px?guestaccesstoken=kmt%2fx9jjkr4pswuowf0hl8vpzwg5cumyoiplrdmgzeq%3d&do cid=056d98993a0f84ddf98d9c3627264c807> e em: <https://docs.google.com/document/d/1je7sedsfvz3rd7puenok-vuxl2dckrzkfqzolgpwym/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014. Em no mínimo 30 linhas escrever um texto a respeito do cenário da economia brasileira para o próximo ano e como isso pode afetar a decisão de onde investir. Passo 2 (Individual) Realizar atenta leitura, além do Capítulo 1 do Livro Texto, do Material Tipos de investimento. Disponível em: <http://wiki.advfn.com/pt/tipos_de_investimento>. Compartilhado em: <https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as px?guestaccesstoken=laemdarvazoxwbldbmzwsuv3aailaq7bahwc0nwkhze%3d&do cid=017394bf3e2cf46249848cdb6e265dd06> e em: <https://docs.google.com/document/d/1qlfsj5_htw8gkaq_o0wdwjknn1ulcy238t6jicdeix M/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014. 3
Auxiliado pela leitura do Capítulo 1 do livro texto, preparar um quadro (exemplo abaixo) comparando as principais modalidades de aplicação financeira, considerando risco, prazo, rentabilidade e liquidez. Aproveitar para indicar, em sua opinião, qual a melhor aplicação financeira. Quadro 1 Painel comparativo Tipos de aplicação Risco Prazo Rentabilidade Liquidez Aplicação 1 Aplicação 2... Fonte: Criação do autor, 2014. Passo 3 (Equipe) Escolher, com base no painel construído no passo anterior, a aplicação financeira que vocês vão investir o dinheiro ganho no prêmio da loteria. Escolher a modalidade de aplicação. Desenvolver um quadro demonstrando o índice médio anual desta aplicação ao longo dos últimos três anos para fundamentar a comparação que será realizada na última Etapa deste Desafio. Dica: Sites de instituições financeiras brasileiras e do mercado de ações (BMF&Bovespa) trazem quadros que demonstram esses índices e seus comportamentos ao longo dos anos. Passo 4 (Equipe) Escolher o segmento de negócio da empresa que vocês abrirão para aplicar o dinheiro ganho no prêmio da loteria. Para tanto, de forma descritiva, informar ao professor da disciplina os seguintes dados: quantidade mensal de itens vendidos e preço unitário de venda (média, na hipótese da empresa vender vários itens), % dos tributos incidentes sobre as vendas, custo dos produtos vendidos (estimativa de percentual sobre as vendas brutas) e valor total de despesas operacionais, exceto a depreciação/exaustão. Ao concluírem os passos entregar o material produzido ao professor da disciplina, em data a ser estabelecida por ele, para análise do conteúdo e atribuição de nota. 4
Dica 2: Essas estimativas devem estar relacionadas com o montante disponível para montar o negócio: R$ 1.000.000,00. ETAPA 2 (tempo para realização: 05 horas) Aula-tema: A montagem do fluxo de caixa relevante para a análise de investimentos; A técnica de análise: Payback Period; A técnica de análise: Valor Presente Líquido (VPL). Esta atividade é importante para que você pratique a montagem do fluxo de caixa relevante e calcule o retorno do investimento realizado através de algumas técnicas. Passos Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. Passo 1 (Equipe) Desenvolver o fluxo de caixa relevante para o prazo de 5 (cinco) anos, relativo ao projeto de abertura da empresa, considerando a projeção das receitas, custos e despesas. Utilizar, caso necessário, o modelo abaixo: Quadro 2 Sugestão de modelo de fluxo de caixa relevante Descrição Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Total Receita de vendas + Im postos - CPV - Despesas a dministrativas - Depreciação - Lucro antes do IR IRP J - Lucro líquido Depreciação + Fluxo de caixa incremental Fonte: Criação do autor, 2014 Passo 2 (Equipe) Construir outro fluxo de caixa, desta vez conforme modelo sugerido abaixo, demonstrando os valores que seriam resgatados ano a ano, líquidos de impostos de renda, considerando o prazo de 5 (cinco) anos, caso sua equipe decidisse por investir o prêmio da loteria na aplicação financeira escolhida no Passo 3 da Etapa 1: 5
Figura1 Sugestão de representação gráfica de fluxo de caixa R esgate: R $ X X X X X R esgate: R$ XXXXX R esgate: R $ X X X X X R esgate: R$ XXXXX R esgate: R$ XXXXX 0 1 2 3 4 5 In vestimen to in icial R $ 1.000.000,00 Fonte: Criação do autor, 2014. Passo 3 (Equipe) Comparar as duas opções de investimento: projeto da empresa e aplicação financeira sob a ótica do payback e em no máximo 20 linhas. Justificar qual dos investimentos é mais atrativo. Passo 4 (Equipe) Realizar a leitura do Capítulo 2 do Livro Texto e escolher a TMA Taxa Mínima de Atratividade, considerando o mercado financeiro atual, os tipos de aplicação e segmento de negócio, influência política e outras implicações econômicas. Comparar as duas opções de investimento: projeto da empresa e aplicação financeira agora sob a ótica do VPL, e em no mínimo 30 linhas justificar: (i) qual dos investimentos é mais atrativo, e (ii) o que fundamentou o percentual da TMA. Entregar a produção para o professor da disciplina. Socialização de resultados parciais Cada equipe deve elaborar uma apresentação de acordo com os resultados obtidos nas etapas 1 e 2, que contenha as dificuldades encontradas e possíveis soluções propostas. O professor organizará as equipes para que todas apresentem este trabalho parcial, em sala de aula, aos demais colegas, para compor o Seminário Final desta ATPS. Esta atividade tem o propósito de socializar as dinâmicas de trabalho encontradas por cada equipe, bem como trocar experiências a respeito dos resultados obtidos. ETAPA 3 (tempo para realização: 05 horas) Aula-tema: Substituição de equipamentos: introdução; Substituição de equipamentos: baixa sem reposição; Substituição de equipamentos: reposição por vida econômica. Esta atividade é importante para que você fortaleça seus conhecimentos sobre como avaliar o momento certo de substituir ou baixar equipamentos. 6
Passos Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. Passo 1 (Individual) Ler o Capítulo 5 do Livro Texto e o artigo Análise de viabilidade da substituição de equipamentos sob incerteza: o caso da São Bento Mineração S.A. Disponível em: <http://www.abepro.org.br/biblioteca/enegep2006_tr510344_7705.pdf>. Compartilhado em: <https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as px?guestaccesstoken=xep2hhstgy7x52ha0vkpqm%2fqobxwrszwjg7cwtwg2vw%3d &docid=02e97a9857bb04850bb19d3b0cac1c657> e em: <https://drive.google.com/file/d/0b6pb3ah9q5t_cxlscuvcuemtt0e/view?usp=sharing.>. Acesso em: 10 nov. 2014. Elaborar uma síntese a respeito dos principais aspectos do artigo que influenciam a decisão da empresa no momento da troca de equipamentos, com no máximo 30 linhas. Passo 2 (Equipe) Apresentar cálculo informando em que ano é mais vantajosa abaixa do equipamento, de acordo com a seguinte explanação: no segundo ano de vida da empresa aberta por sua equipe, vocês cogitaram em vender um caminhão da frota. O valor de venda do bem é de R$ 100.000,00 e vai diminuindo nos próximos 3 anos a razão de 20% a cada ano. A receita com o uso deste caminhão é R$ 80.000,00 e vai diminuindo a cada ano em 10%. O custo operacional pelo uso do caminhão é R$ 28.000,00 e vai aumentando a cada ano em 15%. A TMA deve ser escolhida pelo grupo. Justificar a resposta em no máximo 10 linhas. Passo 3 (Equipe) Apresentar cálculo informando em que ano é mais vantajosa a troca do equipamento, agora de acordo com o seguinte cenário: na reunião em que os diretores da empresa estavam por decidir sobre a baixa do caminhão, alguns cogitaram a hipótese de substituir o caminhão usado por um novo. O preço do caminhão novo é R$ 180.000,00 e vai aumentando ano a ano em 5%. O lucro operacional pelo uso do caminhão novo é 50% maior do que o lucro operacional pelo uso do caminhão usado. A TMA deve ser escolhida pelo grupo e vocês devem justificar a resposta em no máximo 10 linhas. Passo 4 (Equipe) Entregar os cálculos e dissertações elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em data a ser estabelecida por ele, para aferição de notas. 7
ETAPA 4 (tempo para realização: 05 horas) Aula-tema: Projetos industriais: capital físico e capital de giro na análise de investimentos; Incerteza, risco e volatilidade na análise de investimentos. O papel e o tratamento do risco na análise de investimentos. Esta atividade é importante para que você aprimore seus conhecimentos sobre o impacto do capital de giro na avaliação de investimentos, bem como a influência do grau de risco na aferição da TMA. Passos Para realizá-la, devem ser seguidos os passos descritos. Passo 1 (Individual) Realizar atenta leitura do artigo Volatilidade é mesmo sinônimo de risco? Disponível em: <http://financaspessoais.blog.br/financas-pessoais/artigos/danilobastos/2012/08/28/volatilidade-e-mesmo-sinonimo-de-risco/>. Compartilhado em: <https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as px?guestaccesstoken=z5tqvlzl13a8muwbc7%2biecnfalzgpsubiup37girnwe%3d&docid =0ee681656fa49415091738d2ce01e716a> e em: <https://docs.google.com/document/d/1yive-fmyabylsbq9lwl- OnXPWYSZowF2FJ5IFq9rif4/edit?usp=sharing.>. Acesso em: 11 nov. 2014. Desenvolver uma síntese com no máximo 30 linhas a respeito dos principais aspectos ligados a risco e volatilidade. Passo 2 (Equipe) Reelaborar o fluxo de caixa relevante construído nos Passos1e 4 da Etapa 2, desta vez considerando que 20% do valor investido inicialmente (R$ 1.000.000,00) no projeto da empresa foi para capital de giro e o restante foi para capital físico (usando a mesma TMA). Comparar os dois resultados e demonstrar em no máximo 20 linhas qual dos dois fluxos de caixa oferece o maior retorno financeiro. Passo 3 (Equipe) Realizar a leitura do Capítulo 7 do Livro Texto e reconstruir o fluxo de caixa relevante elaborado nos Passos1 e 4 da Etapa 2, desta vez utilizando a TMA encontrada por meio do método CAPM Capital Assets Pricing Model. Como dica, o autor sugere utilizar β igual a 1,0. Apresentar ao professor dissertação de no mínimo 30 linhas sobre as impressões do grupo sobre qual fluxo de caixa relevante apresenta o maior retorno financeiro: aquele que já havia sido preparado nos Passos 1 e 4 da Etapa 2 ou o que foi preparado neste Passo, usando a TMA calculada com base no método CAPM. 8
Passo 4 (Equipe) Entregar os cálculos e dissertações elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em data a ser estabelecida por ele, para aferição de notas. Seminário de Conclusão Com o objetivo de apresentar os resultados obtidos por meio da ATPS, o Seminário Final pretende proporcionar aos estudantes a socialização das variações de resultados, bem como o debate a respeito das dificuldades e soluções encontradas para a finalização do desafio. Cada equipe deverá realizar uma apresentação de vinte minutos, contendo até vinte slides. Esta apresentação deverá contemplar a seguinte estrutura: Introdução: base teórica utilizada para solução do desafio. Desenvolvimento: a partir da apresentação parcial elaborada na etapa 2, descrever as soluções encontradas para a resolução final do desafio. Conclusão: explicar como as soluções encontradas para a resolução final do desafio, poderão contribuir efetivamente em sua vida profissional. A apresentação do Seminário Final de cada curso deverá ocorrer em sua unidade, em local e data a serem definidos pelo professor da disciplina e o coordenador de curso. Padronização O material escrito solicitado nesta atividade deve ser produzido de acordo com as normas da ABNT, com o seguinte padrão (exceto para produções finais não textuais): em papel branco, formato A4; com margens esquerda e superior de 3cm, direita e inferior de 2cm; fonte Times New Roman tamanho 12, cor preta; espaçamento de 1,5 entre linhas; se houver citações com mais de três linhas, devem ser em fonte tamanho 10, com um recuo de 4cm da margem esquerda e espaçamento simples entre linhas; com capa, contendo: nome de sua Unidade de Ensino, Curso e Disciplina; nome e RA de cada participante; título da atividade; 9
nome do professor da disciplina; cidade e data da entrega, apresentação ou publicação. Para consulta completa das normas ABNT, acessar a Normalização de Trabalhos Acadêmicos Anhanguera. Disponível em: <http://issuu.com/normalizacao/docs/normaliza o_de_trabalhos_acad m>. Acesso em: 22 ago. 2014. Vale lembrar: constitui plágio a apropriação de ideias alheias sem a indicação do autor e da fonte de onde foi retirada a informação referenciada. Para saber mais, assista ao vídeo de orientação sobre plágio. 10