Minérios & metais Perspectivas de curto prazo Rio de Janeiro 26 de janeiro de 2010 1
Depois da maior queda dos últimos 40 anos, a produção industrial global está se recuperando mais rápido que o esperado... Produção industrial global Média móvel trimestral, variação mensal anualizada¹ 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30-35 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09 jun/09 out/09 ¹ Sazonalmente ajustada Fonte: DIRI/DEFB e J.P. Morgan 2
... e de forma mais intensa nas economias emergentes Produção industrial Média móvel trimestral, variação mensal¹ 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 Economias emergentes Economias desenvolvidas -10-12 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 ¹ Sazonalmente ajustada Fonte: DIRI/DEFB e J.P. Morgan 3
Isso resultou em aumentos nos preços de metais maiores do que nas recuperações de recessões passadas Preços de metais nas recuperações de recessões¹ Recessão atual² Média nas últimas cinco recessões Alumínio 5% 66% Cobre 5% 139% Níquel 13% 91% ¹ Recessões globais: 1974, 1981-82, 1990-91, 1998 e 2001. ² Variação percentual da última mínima até 31 de dezembro de 2009. Fonte: DIRI/DEFB, FMI e Bloomberg 4
Os preços de minério de ferro aumentaram 114% em consequência do crescimento da demanda 130 Platts IODEX¹ US$/ton 120 123 110 100 90 80 70 60 50 57,5 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 ¹Índice Platts de preço spot de minério de ferro de teor de 62% Fonte: Platts 5
O PMI global já atingiu seu maior nível desde junho de 2006 65 Global manufacturing PMI Índice geral, sa¹ 60 55 50 45 40 35 30 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ¹ Sazonalmente ajustado Fonte: DIRI/DEFB e J.P. Morgan 6
Índice % anual Esse é um bom sinal para a performance dos preços de minérios e metais dada a correlação com o PMI global 65 120 60 100 80 55 60 50 45 40 20 0 40-20 35 Global manufacturing PMI LMEX -40-60 30 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009-80 Fonte: Vale, J.P. Morgan e LME 7
A relação novos pedidos/estoques está 13% acima da média de longo prazo, indicando a continuação do crescimento da produção industrial Novos pedidos/estoques, sa¹ 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,12 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ¹ Sazonalmente ajustado Fonte: DIRI/DEFB e J.P. Morgan 8
As economias asiáticas estão liderando a recuperação da economia mundial... Crescimento do PIB Variação trimestral anualizada, sa¹ China Índia Indonésia Coréia Japão Cingapura Taiwan -27,2-18,8-16,4-10,2-11,9-12,2-11,3-4,0-2,1-2,9 1,9 1,6 1,5 1,0 0,5 2,7 1,3 5,4 6,2 8,3 9,5 7,7 6,9 5,4 3,8 6,0 8,3 9,8 11,6 11,0 13,6 14,9 14,9 18,8 20,7 ¹ Ajustada sazonalmente Fonte: DIRI/DEFB, JP Morgan, Haver Analytics e Bloomberg 9
... que também já se faz sentir em outros países Crescimento do PIB Variação trimestral anualizada, sa¹ Austrália Brasil Canadá EUA Zona do euro Rússia -34,8 ¹ Ajustada sazonalmente Fonte: DIRI/DEFB, Haver Analytics e Bloomberg -14,2-11,2-7,4-9,5-3,3-3,5-3,7-6,2-3,1-2,7-5,4-6,4-0,7-1,6-0,5 0,7 2,3 2,9 0,7 4,5 0,4 0,4 2,2 1,7 4,4 5,1 4,6 5,9 7,9 10
% anual Milhões de toneladas O aumento da produção de aço na China é estimulado pelo crescimento do consumo Consumo de aço Produção de aço¹ 60 55 50 50 40 46,0 47,1 30 45 35,7 20 40 10 35 0-10 30-20 25 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 ¹ Dados mensais sazonalmente ajustados Fonte: DRI/DEFB, CEIC e World Steel Média móvel de 3 meses 11
que por sua vez é fundamentado na expansão das atividades na indústria de construção Setor imobiliário chinês Média móvel trimestral, variação anual 120 20 Terrenos em terraplanagem 100 80 Vendas Construções terminadas Construções iniciadas 10 Terrenos comprados 60 0 40-10 20-20 0-20 -30-40 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09-40 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 Fonte: DIRI/DEFB e CEIC 12
A produção mundial de aço carbono aumentou em 3,4% no último trimestre de 2009. A recuperação também continua ocorrendo na Europa... Milhões de toneladas Milhões de toneladas Global² Europa² 120 117 19 18,4 115 110 109 17 105 100 15 13 13,6 95 90 87 11 9,0 85 9 80 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 7 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 ¹ Variação trimestral sazonalmente ajustada ² Dados mensais sazonalmente ajustados Fonte: DIRI/DEFB e World Steel Média móvel de 3 meses 13
Milhões de toneladas Milhões de toneladas assim como no Brasil e Japão Brasil¹ Japão¹ 3,2 3,2 11 10,8 2,8 2,4 2,6 10 9 8,9 8 2,0 1,7 7 5,8 1,6 6 1,2 5 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 ¹ Dados mensais sazonalmente ajustados Fontes: DIRI/DEFB e WorldSteel Média móvel de 3 meses 14
O significativo crescimento das importações chinesas de minério de ferro é sustentado pela substituição da produção local e pelo aumento da produção de aço carbono 70 Importação mensal de minério de ferro da China¹ milhões de toneladas 60 Variação anual 2009/2008: 39,8% 50 40 30 20 jan/06 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 ¹ Dados mensais, sazonalmente ajustados Fonte: DIRI/DEFB, Bloomberg e CEIC 15
'000 toneladas métricas % t/t Apesar da queda de 12% no 4T09, determinada pela desestocagem na Ásia, a produção de aço inox se elevou cerca de 40% frente o... Produção global de aço inoxidável¹ 8.000 40 30 7.000 20 6.000 10 0 5.000-10 -20 4.000-30 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 4T09 ¹ Sazonalmente ajustado Fonte: DIRI/DEFB Taxa de variação trimestral, sazonalmente ajustada 16
US$ por tonelada métrica o que contribui para a manutenção de preços de níquel em um patamar elevado Preço do níquel LME Last 1M 6M 1Y YTD 23.000 18.375-1,4% 10,5% 66,4% -0,6% 20.000 17.000 14.000 11.000 8.000 5.000 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 out/09 nov/09 dez/09 jan/10 Fonte: DIRI/DEFB e Bloomberg 17
US$ por tonelada métrica O crescimento da demanda combinado às limitações para expansão da oferta tem determinado tendência de alta do preço do cobre Preço do cobre LME Last 1M 6M 1Y YTD 8.000 7.409 4,8% 33,5% 143% 0,9% 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 jan/09 fev/09mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 out/09 nov/09 dez/09 jan/10 Fonte: DIRI/DEFB e Bloomberg 18
A China se transformou no maior importador mundial de carvão, contribuindo para a criação de desequilíbrios de mercado Preços de carvão térmico Fob Newcastle Último 1M 6M 1Y YTD 81,9 3,0% 12,7% 4,7% 4,7% Preços de carvão metalúrgico Australian Spot HCC fob Último 1M 6M 1Y YTD 170 3,0% 47,8% 13,3% 13,3% Fonte: DIRI/DEFB, Coal Portal e Global Coal 19
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