Diário do Mercado I 1 de julho de 2016 Citi Corretora

Diário do Mercado I 1 de julho de 2016 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 1,03%, a 51.526 pontos, seguindo o desempenho das bolsas de valores internacionais, após Mark Carney, do BOE, indicar possível alívio monetário para proteger a economia ou a resiliência do sistema financeiro. O BOE deve continuar com seus leilões semanais de liquidez para os bancos e informou que vai considerar uma série de outras medidas. Na agenda de indicadores econômicos, o IPC de junho da Zona do Euro apresentou alta acima do esperado (+0,9% a/a vs +0,8% esp.). Nos EUA, o índice de Gerentes de Compras de Chicago mostrou melhora na atividade (56,8 vs 51 esp.). O dólar apresentou queda versus o real e as moedas dos principais países emergentes. Os DIs futuros apresentaram ligeira queda. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$6,8 bilhões, 34% acima da média das últimas 20 sessões. Mercado hoje: Bolsas na Ásia tiveram dia de alta (Japão +0,7%; China +0,1%), reagindo a indicações de que o Banco da Inglaterra (BoE) poderá voltar a agir com mais estímulos no curto prazo para compensar o impacto da recente decisão do Reino Unido de deixar a União Europeia. Os mercados chineses, por outro lado, terminaram o dia perto da estabilidade, após a divulgação de novos dados fracos de atividade manufatureira. Na Europa, bolsas operam em leve queda (Stoxx -0,02%). Por lá, a taxa de desemprego na zona do euro caiu a 10,1% em maio, de 10,2% em abril, atingindo o menor nível desde julho de 2011. Em relação as commodities, petróleo opera em baixa depois de ter sido pressionado ontem por relatos de que a produção da commodity pode ter chegado a uma normalização no Canadá e na Nigéria, regiões que estavam sendo afetadas nos últimos meses. Nos EUA, índices futuros apresentam queda com destaque na agenda para os indicadores de atividade industrial dos EUA, como o PMI industrial de junho, os investimentos em construção e índice ISM de atividade industrial. No Brasil, o dólar deve reagir em alta ao anúncio de leilão de swap reverso, o 1º da gestão de Ilan, após mais de 40 dias de ausência do Banco central. CCR: CCR deve elevar sua participação na ViaQuatro e ViaRio (pg. 4) Ibovespa Intra Day 52.000 51.500 51.000 50.500 50.000 10 11 12 14 15 17 Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa 51.527 1,0 (0,1) 5,1 18,9 IBX- 50 8.663 1,0 (0,0) 5,1 17,7 S&P 500 2.099 1,4 (0,7) (0,0) 2,7 Dow Jones 17.930 1,3 (0,5) 0,8 2,9 Nasdaq 4.843 1,3 (1,4) (2,2) (3,3) Dólar Ptax 3,209 (1,0) (4,3) (10,8) (17,8) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. HYPE3 Hypermarcas 4,90 BVMF3 BM&F 4,65 CMIG4 Cemig 4,45 BBAS3 Banco do Brasil 4,18 VALE3 Vale ON² 3,56 CPLE6 Copel - 4,70 FIBR3 Fibria² - 2,49 USIM5 Usiminas PNA - 2,48 GOAU4 Met. Gerdau¹ - 1,48 RENT3 Localiza - 1,06 Performance por Setor (%) Financials Ibovespa Materials Consumo & Varejo Telecom, Mídia & 0,8 0,7 0,6 1,0 1,7 Autopeças: Demanda normalizada? Fundo próximo, mas há um novo normal nos próximos 4 anos (pg. 5) Saúde & Educação Utilities 0,5 0,4 Varejo: Destaques da 9ª conferência de Equity do Citi no Brasil (pg. 6) ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P Industrials Transp. & Infra- Imobiliário Energia -0,5 0,0-0,1 0,1 Fontes: Bloomberg, Ibovespa Pag 1 de 7

MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 7

AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 27/jun Período Expec. Anterior 08:00 BZ FGV Confiança do Consumidor Jun -- 67,90 08:25 BZ Pesquisa Focus 09:30 BZ Federal Debt Total Mai -- 2800b 10:45 US PMI Serviços EUA Markit Jun P 51,90 51,30 11:30 US Atividade manuf Fed Dallas Jun -14,50-20,80 Terça, 28/jun Período Expec. Anterior 09:30 US PIB anualizado T/T 1Q T 1,00% 0,80% 10:30 BZ Total empr em aberto Mai -- 3143b 11:00 US Índice confiança consumidor Jun 93,00 92,60 11:00 US Índice de manufatura do Fed de Richmond Jun 2,00-1,00 BZ Resultado primário do governo central Mai -- 9.8b Quarta, 29/jun Período Expec. Anterior 06:00 EC Confiança do consumidor Jun F -- -7,30 08:00 BZ IGPM inflação FGV M/M Jun 1,54% 0,82% 09:00 BZ Taxa de desemprego nacional Mai -- 11,20% 09:30 US Renda pessoal Mai 0,30% 0,40% 10:30 BZ Resultado primário do setor público consolidado Mai -- 10.2b 11:00 US Vendas de casas pendentes (M/M) Mai -1,00% 5,10% 20:50 JN Produção industrial M/M Mai P -0,20% 0,50% BZ Taxa de longo prazo TJLP 30/jun -- 7,50% Quinta 30/jun Período Expec. Anterior 05:30 UK PIB T/T 1Q F -- 0,40% 06:00 EC IPC principal A/A Jun A -- 0,80% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 25/jun -- 259k 10:45 US Índ Purchasing Mgr Chicago Jun 50,40 49,30 22:45 CH Caixin China PMI Manuf Jun 49,20 49,20 23:00 JN Nikkei Japão PMI Manuf Jun F -- 47,80 Sexta 01/jul Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Jun F -- 52,60 06:00 EC Taxa de desemprego Mai -- 10,20% 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 30/jun -- 0,33% 09:00 BZ Produção industrial M/M Mai -- 0,10% 10:00 BZ Markit Brasil PMI Manufatura Jun -- 41,60 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Jun F -- 51,40 11:00 US Manufaturados ISM Jun 51,40 51,30 11:00 US Gastos com construção M/M Mai 0,60% -1,80% 15:00 BZ Balança comercial mensal Jun -- $6437m BZ Vendas de veículos Fenabrave Jun -- 167509 Leia mais Pag 3 de 7

CCR CCR deve elevar sua participação na ViaQuatro e ViaRio Vemos a oferta de aumento de participação na ViaQuatro e ViaRio como marginalmente positiva. Embora o valuation e outras informações relacionadas a estes ativos sejam limitadas, acreditamos que essas aquisições poderiam ajudar a CCR a solidificar sua presença no longo prazo em duas áreas metropolitanas importantes no Brasil. Neste momento, não existe informação suficiente para incorporar estas potenciais aquisições em nosso modelo. Entretanto, estimamos que estes investimentos poderiam elevar o LPA de 2017 em até R$0,03, dependendo das condições de financiamento e das premissas de crescimento. Temos recomendação de compra para a CCR. Notícia Na quinta-feira, a CCR anunciou que fez uma oferta de aquisição de participação adicional em duas concessionárias que ao menos a companhia já possuía participação. Estas propostas incluem a aquisição de: a) participação de 33,3% da ViaRio por R$107,7 milhões (a CCR possui, hoje, 33,3% de participação); e b) uma participação de 15% na ViaQuatro por R$170,15 milhões (a CCR possui, hoje, 60% de participação). Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra CCRO3 R$ 18,00 R$ 16,80 7,1 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ 29.662 R$ 63,8 R$ 17,21 R$ 9,84 Vs. Ibov 1 Mês 10,2 5,0 3 Meses 19,7 17,8 12 Meses 20,2 22,5 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 8,5 7,7 P/L 28,0 22,5 1) Consenso Bloomberg Fonte: Citi Research (baseado em CCR Alert: CCR Poised To Increase Its Stakes In ViaQuatro, ViaRio, de Stephen Trent, publicado em 30/06/2016) Pag 4 de 7

Autopeças Demanda normalizada? Fundo próximo, mas há um novo normal nos próximos 4 anos Destaques da 9ª Conferencia de Equities do Citi Tivemos um painel de Autopeças com os CEOs da Iochpe, Tupy e Mahle Metal Leve onde debatemos sobre como deverá ser o novo normal no mercado de veículos no Brasil depois de um ciclo de três anos de queda. No geral, o tom foi de otimismo com o fato de estarmos perto do fundo, mas pouca convicção de recuperação rápida. A discussão reafirmou nossa preferencia para uma exposição de risco ajustado ao setor industrial, enquanto esperamos a resolução na inflexão na demanda. Comprar Mahle, Iochpe e Tupy. Destaques A demanda de veículos deve atingir seu fundo em 2016, esperamos uma recuperação lenta voltando para os níveis de 2015 apenas em 2019. A demanda normalizada deve ser 20-30% acima dos níveis atuais, o excesso de oferta está principalmente nos fabricantes e não nos fornecedores. O Brexit deve afetar o cambio no curto prazo. Veículos comerciais devem se recuperar primeiro. Novo normal para a demanda brasileira? Com as vendas de veículos leves/pesados 40%/60% abaixo dos níveis mais altos, os fornecedores acreditam que um fundo está se formando. Quanto a nova demanda normal, o painel sugeriu que as vendas de veículos leves e pesados normalizados devem ser, respectivamente,25% e 100% acima dos níveis atuais de recessão. Entretanto, alcançar o novo normal deve demorar. Fonte: Citi Research (baseado em Brazil Autoparts CEO Panel Normalized Demand? Bottom Near, Yet "New Normal" 4 Yrs Out., de Juan Tavares, publicado em 30/06/2016) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra MYPK3 R$ 18,00 R$ 13,70 31,4 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ 1.296 R$ 7,3 R$ 17,69 R$ 8,15 Vs. Ibov 1 Mês (5,2) (10,3) 3 Meses 8,3 6,4 12 Meses 11,3 13,6 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 5,3 4,9 P/L nm 12,7 1) Consenso Bloomberg Incertezas exógenas Nossos palestrantes tem pouca convicção do que se esperar no pós-brexit. Por hora, eles esperam detalhes dos acordos de comércio entre a UE e o Reino Unido antes de tomar posição na perspectiva de demanda da região. Além da demanda, eles mostraram preocupações com os ajuste no cambio tudo mais constante; um euro mais fraco leva a baixa lucratividade em Real para os exportadores de autopeças com plantas de produção na Europa ( Iochpe tem maior exposição a Europa 40% das vendas). Pag 5 de 7

Varejistas Destaques da 9ª conferência de Equity do Citi no Brasil LREN3 (Neutro): boa aceitação da coleção de inverno pode ser um upside - Lojas Renner destacou que, tem visto uma melhora gradual nas vendas. A empresa viu uma boa aceitação de sua coleção de inverno, as temperaturas diminuíram, com um inverno excepcionalmente frio no Brasil. Como consequência, as margens do varejo devem ser sólidas no 2T16, e as promoções não vão começar antes de Julho. O negócio de produtos financeiros mantém-se estável, com uma leve melhora na recuperação de créditos vencidos há mais de 180 dias. Acreditamos que a margem Ebitda possa vir flat a/a no 2T16 (~21% no 1T15), melhor do que a nossa estimativa de 19,4% para o período. Desde o dia das mães, tem havido uma recuperação gradual, e de acordo com as suas estimativas, as vendas poderiam crescer ~12% a/a em 2016. De acordo com o Sr. Salvador, o principal desafio para os players de e-commerce no Brasil é criar um diferencial no serviço, para evitar a concorrência apenas por preços. Fonte: Citi Research (baseado em Brazilian Malls - Alert: Takeaways from Citi's 9th Annual Brazil Conference, de Dan McGoey, publicado em 29/06/2016) HGTX3 (Alto Risco/Neutro): expansão de margem vai depender de uma recuperação mais consistente - Hering também viu uma melhoria gradual nas vendas nos últimos dois meses, mas destacou que os consumidores permanecem extremamente sensíveis aos preços. Como consequência, a empresa iniciou as promoções logo após o Dia dos Namorados (12 de junho). Apesar dos esforços contínuos para reduzir o nível de estoques, a empresa não espera atingir esta meta até o final do ano. Ambiente global continua difícil, especialmente para os varejistas pequenos e menos capitalizados, que representam quase metade das vendas da Hering. Portanto, não esperamos ver uma recuperação material das margens da Hering sem ver uma recuperação mais consistente nos gastos do consumidor no Brasil. BTOW3 (Alto Risco/ Neutro): segmento de E-commerce mostra uma recuperação gradual - Tivemos um painel com o Sr. Mauricio Salvador, o CEO da ABComm, a associação de comércio eletrônico brasileiro. De acordo com ele, as vendas on-line foram atingidas não apenas pela desaceleração macro, mas também pelas mudanças no ICMS no Brasil anunciadas no início deste ano. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Neutro LREN3 R$ 22,60 R$ 23,69 (4,6) Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ 15.197 R$ 70,8 R$ 23,97 R$ 15,62 Vs. Ibov 1 Mês 13,7 8,5 3 Meses 15,3 13,4 12 Meses 7,0 9,3 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 11,5 9,3 P/L 21,9 16,3 1) Consenso Bloomberg Pag 6 de 7

Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010. Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações 0800 979 2484 (deficientes auditivos - 0800 724 2484) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria 0800 970 2484 (deficientes auditivos - 0800 722 2484). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: www.citicorretora.com.br Pag 7 de 7