Diário do Mercado I 6 de junho de 2017 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 6 de junho de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 0,10%, a pontos, no mesmo sentido que o de bolsas de valores internacionais, com mercados na Europa sentindo dados mais fracos do setor de serviços e pressionados por ações dos setores de mineração e siderurgia em meio à queda superior a 3% do minério de ferro e às baixas nos preços de metais. O petróleo apresentou queda. Nos EUA, dados mostraram crescimento constante da indústria e serviços, reforçando a confiança na economia. O dólar apresentou alta com noticiário político doméstico mantendo sentimento de cautela entre os investidores, na véspera do julgamento da chapa Dilma-Temer no TSE, com o real registrando a pior performance ante moeda americana entre as principais divisas globais e emergentes. Os DIs futuros acompanharam o movimento da moeda norte americana. O volume dos negócios no Ibovespa somou R$4,5 bilhões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas fecharam sem direção única nesta terça-feira, com investidores demonstrando cautela antes dos eventos da quinta-feira na Europa. No Japão, o índice Nikkei caiu 0,95%. Na China, o índice Shanghai Composto subiu 0,3%. As bolsas europeias e os futuros de NY operam em queda nesta manhã, em meio à tensão política entre o Catar e países árabes e cautela diante da proximidade das eleições no Reino Unido na quinta-feira. Pesa também a expectativa com o depoimento no Senado do ex-diretor do FBI na quinta-feira. O petróleo opera com volatilidade e ensaia uma recuperação. Por aqui, incertezas sobre o andamento da reforma trabalhista e ata do Copom direcionam os negócios. A ata do Copom deixou claro que reduzirá o ritmo de cortes na próxima reunião, dadas as incertezas recentes embutidas no cenário. A manutenção do ritmo depende da evolução da atividade, da melhora do balanço de riscos e das projeções de inflação, que dependeram bastante do comportamento do câmbio no curto prazo. O TSE retoma hoje o julgamento da chapa Dilma-Temer, com sessão prevista para as 19 horas. A Comissão de Assuntos Econômicos do Senado votará a reforma trabalhista. Na agenda de indicadores, a Anfavea divulgará a produção de veículos às 11h20. Empresas & Setores Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (0,1) (0,1) (0,4) 3,7 IBX (0,1) (0,1) (0,4) 3,7 S&P (0,1) (0,1) 1,0 8,8 Dow Jones (0,1) (0,1) 0,8 7,2 Nasdaq (0,2) (0,2) 1,6 17,0 Dólar Ptax 3,281 1,3 1,3 1,2 0,7 Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. SMLE3 Smiles 3,37 SUZB5 Suzano 3,17 SANB11 Santander 2,80 BRKM5 Braskem 2,61 KLBN11 Klabin 2,39 ESTC3 Vale - 7,02 CSAN3 Cosan - 4,11 JBSS3 JBS - 4,08 RAIL3 Rumo - 3,67 KROT3 Kroton - 3,19 Performance por Setor (%) Energia Consumo & Varejo Materials Imobiliário Financials Ibovespa -0,1 0,1 0,0 1,1 1,0 0,9 Petrobras (pg. 4), Metal Leve (pg. 5) Industrials Utilities Telecom, Mídia & Transp. & Infra- Saúde & Educação -0,2-0,3-0,6-1,2-1,9 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos, CNPI Pag 1 de 6

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3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 05/jun Período Anterior Expec. 04h55 Alemanha PMI Serviços Alemanha Markit Mai 55,20 55,20 05h00 Z. Euro PMI Serviços zona do euro Markit Mai 56,20 56,20 08h25 Brasil Pesquisa Focus 10h00 Brasil Markit Brasil PMI Serviços Mai 50, h45 EUA PMI Serviços EUA Markit Mai 54, h00 EUA ISM Composto exceto manufatura Mai 57,50 57,00 11h00 EUA Pedidos de fábrica Abr 0,20% -0,20% 11h00 EUA Pedidos de bens duráveis Abr -0,70% -- Terça, 06/jun Período Anterior Expec. 05h30 Z. Euro Sentix-Confiança do investidor Jun 27,40 27,40 06h00 Z. Euro Vendas a varejo M/M Abr 0,30% 0,20% 08h00 Brasil Ata do COPOM 11h20 Brasil Produção de veículos Anfavea Mai ,00 -- Quarta, 07/jun Período Anterior Expec. 05h10 Alemanha PMI Varejo Alemanha Markit Mai 56, h10 Z. Euro PMI Varejo zona do euro Markit Mai 52, h00 Brasil IGP-DI M/M Mai -1,24% -0,43% 20h50 Japão PIB T/T 1Q F 0,50% 0,60% 20h50 Japão Balança comercial Abr 865.5b 494.0b 06/14 Brasil Índice de preço de commodity M/M Mai -1,03% -- 06/08 China Balança comercial Mai $38.05b $47.80b Quinta, 08/jun Período Anterior Expec. 03h00 Alemanha Produção industrial M/M Abr -0,40% 0,50% 06h00 Z. Euro PIB T/T 1Q F 0,50% 0,50% 08h00 Brasil IPC-S - FGV 07/jun 0,52% -- 08h45 Z. Euro Reunião BCE 08/jun 22h30 China IPC A/A Mai 1,20% 1,50% 22h30 China IPP A/A Mai 6,40% 5,70% Sexta, 09/jun Período Anterior Expec. 03h00 Alemanha Balança comercial Abr 25.4b 23.0b 05h00 Brasil IPC FIPE- Semanal 0,11% -- 05h30 Reino Unido Produção industrial M/M Abr -0,50% 0,70% 05h30 Reino Unido Balança comercial Abr h00 Brasil 1a Previa do IGP-M Jun -0,89% -- 09h00 Brasil IPCA M/M Mai 0,14% 0,46% 11h00 EUA Estoques no atacado M/M Abr -0,30% 0,00 Pag 3 de 6

4 Empresas & Setores Petrobras Melhorando as metas de alavancagem e governança Notícia 1) enquanto a administração reiterou meta da Petrobras de reduzir a dívida líquida / Ebitda para 2,5x até o final de 2018, ela enfatizou que a melhor estrutura de capital seria alcançar um ratio abaixo de 2x dívida líquida / Ebitda, 2) O CEO da PETR indicou que a companhia está comprometida com a melhora adicional de padrões de governança corporativa e espera anunciar novas iniciativas nos próximos 12 meses, 3) a administração espera anunciar processo de venda de ativos para ao 30 ativos em 2017, e 4) a administração melhorou a divulgação da finalização do projeto upstream, o que deve reforçar a confiança no caso de crescimento da produção de petróleo para os próximos 3 anos. Por fim, a discussão claramente apontou para um risco de upside para o nosso capex estimado em $17 bilhões para 2017, potencialmente aumentando as estimativas de fluxo de caixa livre. O encontro destacou a maioria dos aspectos positivos de nossa tese de compra para as ações de Petrobras. Alavancagem continua sendo uma prioridade chave, há espaço para revisões positivas na meta. A administração enfatizou novamente a necessidade de diminuir a divida bruta da companhia com o objetivo de recuperar o status de grau de investimento. A companhia continuará focada em desalavancar via 1) venda de ativos, com um melhor guidance a ser anunciado nos próximos meses para pelo menos 30 ativos, 2) ganhos de eficiência e redução de custos com equipamentos e serviços já que uma parte significativa dos contatos existentes deve ser renegociada em breve. Os novos contratos provavelmente iram se beneficiar de menores custos industriais para equipamentos e serviços offshore. A companhia também esta considerando adotar praticas mais rigorosas nos seus estatutos. Fonte: Citi Research (baseado em Petrobras Enhancing de-leveraging and governance targets, de Pedro Medeiros, publicado em 05/06/2017) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra / Risco Alto PETR4 R$ 21,50 R$ 13,18 63,13 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 680,3 R$ 18,49 R$ 8,25 Vs. Ibov 1 Mês (7,2) (2,3) 3 Meses (14,0) - 12 Meses 53,8 30,0 Múltiplos (x) 2017E 2018E VE/EBITDA 22,8 20,8 P/L - - 1) Consenso Bloomberg Melhora do padrão de governança em 12 meses. A administração indicou que a companhia esta avaliando como entrar em um nível de governança mais alto na Bovespa. A companhia também pode tomar medidas para reduzir as preocupações relacionadas a mudanças na administração devido a volatilidade do clima politico. Pag 4 de 6

5 Empresas & Setores Metal Leve Atualização de Modelo Atualizamos nosso modelo para incorporar as estimativas para 2019, que foram deixadas na atualização anterior. Esta atualização não altera nossas estimativas. Mantemos nossa recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 19,50/ ação. Fonte: Citi Research (baseado em Mahle-Metal Leve Model Update, de Juan Tavarez, publicado em 05/06/2017) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Compra LEVE3 R$ 25,00 R$ 19,40 28,87 R$ R$ 2,8 R$ 26,94 R$ 18,97 Performance % Abs Vs. Ibov 1 Mês (8,1) (3,1) 3 Meses (12,0) - 12 Meses (20,0) (43,9) Múltiplos (x) 2017E 2018E VE/EBITDA 7,4 6,5 P/L 11,1 10,4 1) Consenso Bloomberg Pag 5 de 6

6 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Larissa Nappo & Rafael Santos ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 6 de 6