Diário do Mercado I 17 de outubro de 2016 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 17 de outubro de 2016 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 1,06%, a pontos, seguindo o movimento das bolsas internacionais. O principal impulso veio da China, com resultados melhores de inflação em setembro, que deram um alento aos mercados. O discurso do Fed de proximidade da alta dos juros, fortaleceu o dólar ao longo do dia. Por aqui, em dia de agenda vazia, a redução do preço da gasolina influenciou no segmento curto da curva de juros, que encerrou a sessão em queda. O volume financeiro do Ibovespa totalizou R$ 9,0 bilhões, número 40% acima da média das últimas sessões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas fecharam sem direção única nesta segunda-feira. Na China, o índice Shanghai Composto fechou em queda de 0,74%. No Japão, o índice Nikkei fechou em alta de 0,26%. As bolsas europeias e os futuros de NY operam em queda nesta manhã. O tom negativo é resultado de expectativas ruins quanto a dados corporativos esperados para hoje. A queda do preço do petróleo ajuda a ampliar as perdas, após a pesquisa de a Baker Hughes mostrar que o número de plataformas em operação nos Estados Unidos aumentou na última semana. O Euro Stoxx opera em queda de 0,59%, O CPI da Zona do Euro de setembro apresentou alta de 0,4% (A/A), dentro das expectativas dos analistas e registrou a maior alta desde outubro de O S&P futuro também opera em queda, influenciado pela queda do petróleo, pelas bolsas europeias e expectativa de divulgação de balanços importantes do setor financeiro e outros serviços. Por aqui, os investidores monitoram as movimentações políticas em torno das medidas fiscais e os ajustes finais à reunião do Copom que terá resultado divulgado na quartafeira, que terá atualização importante nas projeções de inflação. Na agenda do dia, o IGP-10 veio acima da mediana das expectativas do mercado. O índice apresentou alta de 0,12% (M/M), enquanto o mercado esperava alta de 0,03% (M/M). O relatório Focus mostrou melhora nas projeções de IPCA para 2016 que passaram de 7,04% para 7,01%. A Selic passou de 13,75% para 13,5% e as projeções para o PIB pioraram, ao passarem de -3,15% para -3,19%. Para 2017, as projeções para o IPCA passaram de 5,06% para 5,04%. As projeções para a taxa de câmbio, Selic e PIB seguem estáveis em 3,40, 11,0% e 1,3%, respectivamente. Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa ,1 1,9 5,8 42,5 IBX ,1 1,8 5,7 40,6 S&P ,0 (1,0) (1,6) 4,4 Dow Jones ,2 (0,6) (0,9) 4,1 Nasdaq ,0 (1,5) (1,8) 4,1 Dólar Ptax 3,186 (0,7) (0,8) (1,8) (18,4) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. BRKM5 Braskem 3,73 CSNA3 CSN 3,44 BRAP4 Bradespar¹ 3,27 PETR4 Petrobras PN² 3,17 PCAR4 Pão de Açúcar 3,04 CIEL3 Cielo - 3,53 WEGE3 Weg - 2,35 RENT3 Localiza - 1,92 SBSP3 Sabesp - 1,77 VIVT4 Telefonica Brasil¹ - 1,25 Performance por Setor (%) Energia Consumo & Varejo Transp. & Infra- Ibovespa Saúde & Educação Financials Materials Imobiliário 0,0 1,3 1,1 1,1 1,1 1,0 0,7 2,3 Empresas & Setores Suzano: O que esperar? Fraco resultado do 3T16 (pg.5) Utilities Telecom, Mídia & -0,8-0,3 Cielo: Destaques do call sobre a mudança de CEO (pg.6) Industrials -1,9 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P Pag 1 de 7

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 7

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Leia mais Pag 3 de 7

4 Calendário dos Resultados do 3T16 OUTUBRO 2016 SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA Grandene (D) Localiza (D) Lojas Renner (D) Vivo (D) Natura (D) Bradesco Ambev (A) Odontoprev (D) BRF Duratex (D) Santander Engie Brasil (D) Hypermarcas (D) Suzano (A) Fleury (D) Usiminas (A) NOVEMBRO 2016 Via Varejo (D) WEG (A) Hering Klabin (A) Multiplan Multiplus Pão de Açúcar (D) Raia Drogasil Vale (A) SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA Comgas Porto Seguro TOTVS (D) Alpargatas EDP - Energias do Brasil AES Tiete Banco do Brasil (A) Embraer (A) CCR Ser Educacional Equatorial Eletropaulo Taesa (D) Fibria (A) JHSF Itau Unibanco Minerva M Dias Branco Smiles (D) SulAmérica TIM Transmissão Paulista Legenda: (A) - Antes da abertura do mercado; (D) - Depois do fechamento do mercado Fonte: Bloomberg Pag 4 de 7

5 Empresas & Setores Suzano O que esperar? Fraco resultado do 3T16 Esperamos um trimestre fraco para Suzano (EBITDA de R$ 761 milhões, -48% a/a), por conta: (1) dos preços da celulose mais fracos (-17% a/a); (2) um real mais forte (+8% a/a); (3) paradas programadas em Imperatriz/Mucuri (impactando volumes de celulose) e Suzano (impactando volumes de papel) - menores volumes eliminando economia de custos (em uma base por tonelada) previstos para o trimestre; e (4) base de comparação difícil para as exportações de papel, já que 3T15 foi bastante forte (+24% a/a). Nós ajustamos nossas estimativas do EBITDA 2016 (-6% vs estimativa anterior) e mantemos a nossa recomendação de compra. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Compra / Risco Alto SUZB5 R$ 13,50 R$ 10,20 32,4 R$ R$ 41,4 R$ 18,89 R$ 9,15 Prévia 3T16 - Receita R$ 2,215 milhões (-26% a/a), o EBITDA de R$ 761 milhões (-48% a/a) e Lucro Líquido de R$ 88 milhões. Celulose - Reduzimos nossas estimativas de produção/vendas para incorporar as paradas em Imperatriz e Mucuri durante o 3T16 (-95ktons). As mais fracas tendências de celulose/real devem também pesar sobre as receitas. Esperamos receitas de celulose de R$ 1,053 milhão (-25% vs estimativa anterior, -40% a/a). Performance % Abs Vs. Ibov 1 Mês (2,0) (10,2) 3 Meses (7,9) (19,1) 12 Meses (42,4) (73,2) Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 4,9 4,8 P/L 9,3 8,6 1) Consenso Bloomberg Papel - Reduzimos nossas estimativas de vendas de papel (- 20ktons), por conta do período de compensação na unidade de Suzano. Esperamos receitas de papel de R$ 984 milhões (-4% a partir de anterior, -3% a/a). Mantemos recomendação de Compra - Continuamos recomendando exposição a Suzano por conta do valuation atrativo, bem como a exposição da empresa a uma recuperação da atividade no Brasil. Fonte: Citi Research (baseado em Suzano Stoppages Overshadow Cost Reductions Expect Tough 3Q16, de Juan Tavarez, publicado em 14/10/2016) Pag 5 de 7

6 Empresas & Setores Cielo Destaques do call sobre a mudança de CEO. Na sexta-feira a Cielo fez um conference call para discutir sua mudança de CEO. O call foi conduzido pela conselho de diretores, com a participação do Sr. Rômulo Dias (CEO que está saindo) e o Sr. Eduardo Gouveia (novo CEO). Sr. Rômulo Dias está voltando para o Bradesco Foi confirmado que o Sr. Dias foi convidado a voltar ao Bradesco, onde ele irá participar da divisões de cartões. Foi detalhado que ele irá se juntar ao conselho de diretores da Cielo como diretor do Bradesco. Assim, o Bradesco e Banco do Brasil continuarão controlando o conselho da Cielo com 8 de 11 diretores, com 4 diretores cada. Diretores do Bradesco e do Banco do Brasil afirmaram sua posição de que não há intenção de criar ou promover um competidor para a Cielo. Incentivos que a Cielo paga ao Bradesco são autorizados pelos membros independentes do conselho Quanto as negociações dos incentivos que a Cielo paga aos bancos parceiros ( um dos principais é o Bradesco), foi esclarecido que para evitar conflitos de interesse, o Sr. Rômulo Dias não participará dessas negociações quanto ele entrar no Bradesco (nem representará a Cielo até que o novo CEO assuma). Adicionalmente, foi esclarecido que as decisões finais quanto aos rebates pagos pela Cielo aos bancos parceiros são autorizados pelos membros independentes do conselho. Fonte: Citi Research (baseado em Cielo Alert: Key Takeaways from Conference Call Regarding Recent CEO Change, de Juan Carlos Arandia, publicado em 16/10/2016) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Neutro CIEL3 R$ 36,00 R$ 32,00 12,5 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 160,7 R$ 37,47 R$ 22,97 Vs. Ibov 1 Mês (1,0) (9,2) 3 Meses (8,7) (19,9) 12 Meses 5,5 (25,2) Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 11,1 10,1 P/L 19,0 16,5 1) Consenso Bloomberg Opinião Acreditamos que o fato do Sr. Dias estar voltando para o Bradesco e que irá fazer parte do conselho de diretores é positivo para a Cielo. Nós também gostamos do perfil do novo CEO Sr. Gouveia; ele tem experiência na indústria de cartões e varejo (trabalhou na Alelo, Multiplus, Cielo Hipercard e Walmart Brasil) e também traz forte liderança já que ele já foi CEO da Alelo e da Multiplus Pag 6 de 7

7 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 7 de 7