Carteira Top Pick. Comentário. Carteira Sugerida para Agosto. Carteira Sugerida de Julho

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1 A carteira direcional recomendada pela equipe de analistas da Socopa Corretora é mensalmente avaliada buscando relacionar as cinco melhores opções de investimento para o mês subseqüente dentro dos ativos negociados na Bolsa de Valores de São Paulo, com potencial de valorização para 12 meses. Comentário Carteira Alterada: O mês de julho foi o segundo mês consecutivo de ganhos para o Ibovespa, bem como para a Carteira Top Pick. No período, nosso portfólio avançou 15,47%, enquanto o Ibovespa subiu 11,2%, emplacando alta de 32,2% em O forte desempenho da bolsa brasileira em julho teve como pano de fundo uma combinação de acontecimentos em nível doméstico e internacional. Em âmbito internacional, os potenciais efeitos do Brexit criaram as condicionantes para o mercado especular em torno de novos estímulos econômicos nas principais regiões do globo, bem como em relação à postergação da normalização da política monetária nos EUA, favorecendo o apetite por risco. No segmento doméstico, o destaque ficou por conta da equipe econômica, que continuou formatando medidas de ajuste fiscal e melhorou a comunicação do Copom. Temer, por sua vez, procurou aproveitar o recesso parlamentar para costurar sua base de apoio. Em relação ao desempenho do nosso portfólio, além da melhora do apetite por risco, tivemos o forte ganho de BRF e Even, após sinalização mais positiva de resultados nos próximos trimestres. Olhando para frente, nossa estratégia segue sem alterações significativas, com boa parte das apostas concentradas em ações de empresas que tendem a se beneficiar da melhora da economia, com forte capacidade de entrega de resultados e múltiplos atrativos. No nosso entendimento, o mês de agosto será um mês decisivo para a bolsa brasileira, tendo em vista a relevância dos eventos que se colocam à frente da renda variável doméstica, tais como a votação final do processo de impeachment no Congresso. O espaço para ganhos, porém está mais limitado, tendo em vista o forte desempenho do Ibovespa este ano bastante superior ao dos demais pares na América Latina e os múltiplos já bastante em linha com as médias históricas. Para o mês de agosto, decidimos substituir Cielo ON (CIEL3) para dar lugar a BB Seguridade ON (BBSE3). Em nossa análise, BB Seguridade deve entregar lucro líquido consolidado de pouco mais de R$ 1B no 2T16, contra resultado positivo de R$ 960MM no 1T16 e de R$ 1.215MM no 2T15. A principal contribuição, conforme sugerem números recentes da SUSEP, deve partir da melhora do bottom line da BrasilPrev. O balanço do 2T16 da companhia será conhecido no dia 08 de agosto. Carteira Sugerida para Agosto Empresa Código Último Peso Preço Upside BB Seguridade BBSE3 30,14 20% ER - BRF BRFS3 54,30 20% ER - Itaú Unibanco ITUB4 33,79 20% ER - Even EVEN3 4,62 20% ER - Lojas Renner LREN3 27,26 20% ER - Carteira Top Pick TOP PICK - - Ibovespa IBOV ER Atualizado até ER - Em Revisão Carteira Sugerida de Julho Empresa Código Peso Compra Último Variação Cielo CIEL3 20% 33,86 36,75 8,54% BRF BRFS3 20% 44,56 54,30 21,85% Itaú Unibanco ITUB4 20% 30,29 33,79 11,57% Even EVEN3 20% 3,84 4,62 20,31% Lojas Renner LREN3 20% 23,69 27,26 15,07% Carteira Top Pick TOP PICK 15,47% Ibovespa IBOV ,22% Atualizado até ER - Em Revisão

2 Recomendações BB Seguridade (BBSE3):. Em nossa análise, BB Seguridade deve entregar lucro líquido consolidado de pouco mais de R$ 1B no 2T16, contra resultado positivo de R$ 960MM no 1T16 e de R$ 1.215MM no 2T15. A principal contribuição, conforme sugerem números recentes da SUSEP, deve partir da melhora do bottom line da BrasilPrev. O balanço do 2T16 da companhia será conhecido no dia 08 de agosto. BRF (BRFS3): Na nossa avaliação, a companhia segue negociando a 7,8x Ebitda (F12M) e 12x earnings estimados para 2017, o que representa desconto de 26% em relação à média histórica do papel. Entendemos que as margens operacionais da companhia devem começar a melhorar nos próximos trimestres à medida que o mercado for ajustando oferta, depois do forte aumento de capacidade produtiva em ciclos de produção anteriores. O desempenho das operações internacionais da companhia também deve continuar refletindo positivamente sobre os resultados consolidados da empresa. Gráfico: EV/EBITDA (F12M), BRF Itaú Unibanco (ITUB4): Enxergamos o papel como uma combinação de múltiplos atrativos, bom management e forte capacidade de entrega de resultados. Olhando em termos de P/Book Value, temos o papel negociando com múltiplo de 1,6x contra média histórica de 2,1x. Já pelo lado dos resultados, vemos o banco entregando ROE superior a 20% este ano, na esteira de bom controle de custos, qualidade de ativos e boa performance com operações non-credit. Independente de fundamentos, porém, principal driver do papel deve continuar sendo o forte ingresso de capital estrangeiro na Bovespa. Even (EVEN3): O case de Even tem dois principais drivers de valor: (1) momentum, com o recuo das taxas longas de juros contribuindo para o rebound do setor de construção civil; e (2) múltiplos atrativos, com avaliação líquida dos ativos da empresa (NAV) apontando para valor justo de R$ 2,9B quando a empresa vale pouco menos de R$ 1B em bolsa. Lojas Renner (LREN3): A companhia deve continuar sendo favorecida pela perspectiva de recuo das expectativas inflacionárias e de melhora da economia doméstica, o que somado a forte capacidade de execução do management da companhia, deve continuar nos permitindo capturar ganhos com as ações da companhia.

3 Stockguide Empresa Código Última Preço Up-Side Recom. Market Cap P/L¹ LPA¹ EV/EBITDA¹ Div. Yield¹ Oscilações Cotação Teórico (R$ MM) Dia Mês Ano BB Seguridade BBSE3 30,14 ER ,57 9,37 2,19 2,47 7,59 6,72 7,54 8,47 2,66 7,22 28,15 BRF BRFS3 54,30 ER ,05 12,21 3,61 4,15 8,22 7,36 2,58 2,93 6,47 21,85 0,75 Itaú Unibanco ITUB4 33,79 ER ,77 6,07 3,60 4, ,10 5,75 1,84 11,57 32,32 Even EVEN3 4,62 ER ,89 5,14 0,70 0,80 10,20 8,35 9,12 9,95 1,99 20,31 17,30 Lojas Renner LREN3 27,26 ER ,71 12,49 1,03 1,30 8,01 6, ,93 15,07 61,80 ¹ Consenso Bloomberg

4 Desempenho Histórico Rendimento da Carteira no Ano Rendimentos Julho Ano Rendimento Top Pick 15,47% 31,51% Rendimento do Ibovespa 11,22% 32,20% Carteira/Ibovespa 137,84% 97,86% Índices Mês Ano Ibovespa 11,22% 32,20% IBRX 11,31% 31,06% Dólar - PTAX Venda 0,91% -17,05% Dow Jones Index 2,80% 5,78% Nasdaq Composite 6,60% 3,09% Atualizado até Rendimento Histórico da Carteira 2015 Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar Janeiro -7,97% -6,20% -5,88% 0,93% 0,23% Fevereiro 8,97% 9,97% 9,33% 0,82% 8,11% Março 2,59% -0,84% -0,51% 1,04% 11,46% Abril 4,60% 9,93% 9,12% 0,95% -6,68% Maio -5,33% -6,17% -5,47% 0,98% 6,19% Junho 0,83% 0,61% 0,76% 1,07% -2,40% Julho -4,61% -4,17% -3,44% 1,18% 9,39% Agosto -3,65% -8,33% -8,25% 1,11% 7,45% Setembro -1,58% -3,36% -3,11% 1,11% 8,95% Outubro -5,15% 1,80% 1,36% 1,11% -2,87% Novembro -1,07% -1,63% -1,66% 1,06% -0,22% Dezembro -3,26% -3,93% -3,79% 1,16% 1,41% Acumulado -15,64% -13,31% -12,41% 13,25% 47,01% 2016 Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar Janeiro -7,15% -6,79% -6,25% 1,05% 3,53% Fevereiro 3,34% 5,91% 5,29% 1,00% -1,56% Março 8,65% 16,97% 15,41% 1,16% -10,57% Abril 5,36% 7,70% 7,14% 1,05% -3,04% Maio -1,00% -10,09% -9,41% 1,11% 4,18% Junho 4,74% 6,30% 6,48% 1,16% -10,72% Julho 15,47% 11,22% 11,31% 1,11% 0,91% Acumulado 31,51% 32,20% 31,06% 7,90% -17,05% Ano Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar ,32% 17,81% 33,11% 16,17% -8,36% ,65% 27,72% 37,45% 19,00% -11,81% ,35% 32,93% 37,58% 15,03% -8,65% ,12% 43,65% 47,83% 11,77% -17,14% ,40% -41,22% -41,77% 12,32% 31,94% ,17% 82,65% 72,84% 9,84% -25,49% ,63% 1,04% 2,63% 9,75% -4,31% ,53% -18,11% -11,39% 11,60% 12,58% ,01% 7,39% 11,54% 8,40% 8,95% ,47% -15,50% -3,14% 8,06% 14,62% ,64% -2,91% -2,78% 10,81% 13,39% ,64% -13,31% -12,41% 13,25% 47,01% ,51% 32,20% 31,06% 7,90% -17,05% Acumulado 350,60% 157,72% 310,63% 326,02% 11,85%

5 Parâmetro de Recomendação Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* - Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima de Mercado: Neutro: Abaixo de Mercado: (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas Marcelo Alves Varejão, CNPI marcelo.varejao@socopa.com.br Disclaimer Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à SOCOPA - Sociedade Corretora Paulista S.A. ( SOCOPA ) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da SOCOPA. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a SOCOPA nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de idéias entre os analistas de investimentos da SOCOPA e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A SOCOPA, seu controlador e outros associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM 483 que: (i) Suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à SOCOPA.