Diário do Mercado I 11 de setembro de 2017 Citi Corretora

Transcrição

1 Diário do Mercado I 11 de setembro de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 0,45%, a pontos, com pressão negativa de papéis de empresas ligadas aos preços das commodities e em movimento de realização, após sequência de altas do índice. A balança comercial chinesa de agosto mostrou desaceleração das exportações, mas as importações superaram as estimativas. Dados de estoques no atacado norte americano mostraram alta de 0,6% em julho, superando as estimativas (0,4%). A maioria das taxas dos contratos futuros de juros fechou em baixa e curva reduz inclinação, após comunicado do Copom ter sinalizado redução moderada do ritmo de cortes para reunião do Comitê de outubro e encerramento gradual do ciclo de alívio monetário. O dólar caiu com o real acompanhando o ganho de moedas emergentes com a visão de que o Fed poderá não elevar mais os juros neste ano, após furacões nos EUA e terremoto mexicano. O volume do Ibovespa foi de R$6,4 bilhões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas fecharam em alta nesta segunda-feira após a Coreia do Norte não ter lançado, como se temia, um novo míssil balístico no sábado, quando o país comemorou o aniversário de sua fundação. No ano passado, Pyongyang havia aproveitado a data para realizar um teste nuclear. Na China, o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 1,8% em agosto na comparação com o mesmo mês do ano anterior, acima do previsto pelo mercado de ganho de 1,6%.Os futuros de Nova York e a maioria das bolsas da Europa iniciam a semana em alta. Ações do setor de seguros puxam a alta, após maior tranquilidade na Coreia do Norte, que não fez novos testes nucleares no fim de semana e também após o furacão Irma ter sido rebaixado à categoria 1 ao chegar à região de Tampa, na Flórida, na madrugada desta segunda-feira. Os futuros de petróleo operam sem direção única, com o WTI tentando se recuperar, após cair 3,3% na última sessão, e o Brent ainda pressionado, mesmo depois de registrar queda de 1,3% na sexta. Na agenda de hoje, o relatório focus mostrou melhora nas projeções do PIB para este ano, que passou de 0,50% para 0,60%. Para 2018, as projeções também mostraram melhora e passaram de 2,00% para 2,10%. As projeções de IPCA foram revisadas para baixo, tanto para 2017, quanto para As projeções da taxa de câmbio se mantiveram em 3,20 em 2017 e 3,35 em As projeções para a taxa Selic foram revisadas para baixo. Para 2017, é esperada agora uma Selic em 7,00% (ante 7,25%) e 7,25% (de 7,50%) para Empresas & Setores CCR & Ecorodovias (pg. 4) Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (0,5) - 3,2 21,3 IBX (0,5) 0,0 3,1 21,3 S&P (0,1) - (0,4) 9,9 Dow Jones ,1 - (0,7) 10,3 Nasdaq (0,6) - (1,1) 18,2 Dólar Ptax 3,090 (0,7) (1,4) (1,8) (5,2) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. ELET6 Eletrobras PN 4,36 ELET3 Eletrobras ON 3,30 CCRO3 CCR 3,01 JBSS3 JBS 2,76 SMLE3 #N/A 2,74 GGBR4 Vale - 5,34 GOAU4 Met. Gerdau¹ - 4,33 VALE5 #N/A - 4,01 BRAP4 Bradespar¹ - 3,75 VALE3 Vale - 3,69 Performance por Setor (%) Utilities Imobiliário Transp. & Infra- Saúde & Educação Consumo & Varejo Telecom, Mídia & Financials Ibovespa Materials Industrials -0,3-0,5-0,6-0,8 0,2 0,2 0,9 0,7 1,6 1,4 Energia -1,7 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos, CNPI Pag 1 de 5

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 5

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 11/set Período Expec. Anterior 08:00 BZ IGP-M Inflation 1st Preview Sep -- 0,0% 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 7-Sep -- 0,1% 15:00 BZ Balança comercial semanal 10-Sep :00 JN Pesquisa de mão de obra 4Q -- 24,0 21:00 CH Pesquisa de mão de obra 4Q -- 5,0% Terça, 12/set Período Expec. Anterior 09:00 BZ Vendas a varejo M/M Jul -- 1,2% 09:00 BZ Vendas no varejo A/A Jul -- 3,0% 11:00 US Ofertas de emprego JOLTS Jul :50 JN IPP M/M Aug -- 0,3% JN IPP A/A Aug -- 2,6% Quarta, 13/set Período Expec. Anterior 03:00 GE IPC M/M Aug F -- 0,1% 05:00 BZ IPC FIPE- Semanal 7-Sep -- 0,2% 06:00 EC Produção industrial SAZ M/M Jul -- -0,6% 09:30 US Demanda final IPP M/M Aug 0,3% -0,1% 15:00 US Orçamento mensal Aug -- -$42.9b 23:00 CH Vendas no varejo A/A Aug 10,5% 10,4% 23:00 CH Produção industrial A/A Aug 6,6% 6,4% Quinta, 14/set Período Expec. Anterior 01:30 JN Produção industrial M/M Jul F -- -0,8% 03:00 EC UE27 Licenciamentos de carros novos Aug -- 2,1% 08:00 BZ IGP-10 Inflação FGV M/A Sep -- -0,2% 08:30 BZ Atividade econômica M/M Jul -- 0,5% 08:30 BZ Atividade econômica A/A Jul -- -0,6% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 9-Sep :30 US IPC M/M Aug 0,3% 0,1% 09:30 US IPC A/A Aug 1,8% 1,7% 10:45 US Nível de conforto do consumidor Bloomberg 10-Sep Sexta, 15/set Período Expec. Anterior 06:00 EC Balança comercial SA Jul b 09:30 US Índice Empire State, manufatura em Nova York Sep -- 25,20 09:30 US Adiantamento de vendas no varejo M/M Aug 0,2% 0,6% 10:15 US Produção industrial M/M Aug 0,2% 0,2% 11:00 US Sentimento Univ de Mich Sep P -- 96,80 Pag 3 de 5

4 Empresas & Setores Concessionárias de rodovias Potencial upside para a CCR Ações de concessionárias de rodovias vs títulos do governo Em uma base histórica, o retorno das ações da CCR e da Ecorodovias geralmente apresenta performance superior ao retorno dos títulos do governo brasileiro, quando o DI futuro cai abaixo de 9%. O retorno dos preços dos títulos recupera seu brilho à medida que as taxas se movem acima de 9%. Com as taxas agora abaixo de 9% e caindo, a Ecorodovias está com performance superior à do título do governo, mas a CCR não. Contra este pano de fundo, destacaríamos o potencial de CCR começar a superar o desempenho dos títulos do governo. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Compra CCRO3 R$ 20,60 R$ 18,16 13,4 R$ R$ 104,0 R$ 19,19 R$ 13,07 O retorno dos últimos doze meses de CCR está com uma correlação de 0,63 com os títulos de cinco anos do governo, enquanto o retorno da Ecorodovias possui uma correlação de 0,53 com os títulos. Isto se compara com a correlação de 0,46 do Ibovespa vs os títulos. Em vista da relativa forte correlação entre os títulos do governo e as ações de operadoras de concessões de rodovias, é concebível que alguns investidores pesem muito os méritos de possuir uma classe de ativos sobre a outra. Performance % Abs Vs. Ibov 1 Mês 6,9 (1,5) 3 Meses 10,4-12 Meses 3,4 (22,6) Múltiplos (x) 2017E 2018E VE/EBITDA 8,9 7,4 P/L 22,8 20,1 Ecorodovias ainda está barata, relativa à sua própria história Os dados de consenso mostram que tanto a CCR como a Ecorodovias estão negociando abaixo de suas médias históricas de EV/Ebitda. Entretanto, o EV/Ebitda da Ecorodovias está quase um desvio padrão abaixo da média. Isto acontece mesmo com o início da recuperação do tráfego de veículos no Brasil. Dentre as operadoras de rodovias, a Ecorodovias permanece a nossa favorita, seguida de bem perto pela CCR. Fonte: Citi Research (baseado em Brazilian Toll Road Operators Potential CCR upside in stock vs bond tug-of-war, de Stephen Trent, publicado em 10/09/2017) Pag 4 de 5

5 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Larissa Nappo & Rafael Santos ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 5 de 5