Diário do Mercado I 31 de agosto de 2017 Citi Corretora

Transcrição

1 Diário do Mercado I 31 de agosto de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 0,62%, a pontos, descolado do mercado acionário internacional, que refletiu quadro de apreensão com tensões geopolíticas amenizado, enquanto dados referentes à atividade econômica nos EUA surpreenderam positivamente. A criação de empregos formais em agosto nos EUA foi de 237 mil postos de trabalho, número bem acima do esperado (185k esp.). Já a segunda revisão do PIB do 2T17 no país mostrou alta de 3,0% t/t, também superando as estimativas de consenso (+2,7% esp.). O petróleo fechou em queda, influenciado por receios em relação ao funcionamento de refinarias de petróleo afetadas pela tempestade tropical Harvey, no Texas, enquanto que os dados de estoques de petróleo mostrando queda foram deixados de lado, visto que os estragos foram causados após o período do relatório. A maioria das taxas dos contratos futuros de juros fechou com viés de baixa, com expectativa positiva em relação à tramitação de MP que cria TLP, e descontando no preço redução de 1 ponto percentual na taxa Selic na próxima quarta-feira. O volume do Ibovespa foi de R$5,1 bilhões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas fecharam em direções opostas, após a divulgação de PMIs mistos da China. O índice Shanghai Composto fechou em ligeira queda de 0,1%. O PMI da indústria subiu de 51,3 em julho para 51,7 em agosto, mas o de serviços caiu pelo segundo mês consecutivo e passou de 54,5 em julho para 53,4 em agosto. No Japão, o índice Nikkei fechou em alta de 0,7%, impulsionado pelo enfraquecimento do iene frente ao dólar. As bolsas europeias e os futuros de NY operam em alta nesta manhã, na esteira dos dados positivos do mercado de trabalho norte-americano divulgados ontem e aceleração da inflação na Zona do Euro. O índice de preços ao consumidor passou de 1,3% (A/A) em julho para 1,5% (A/A) em agosto. A taxa de desemprego ficou em 9,1% em julho e atingiu o menor patamar desde fevereiro de A taxa de desemprego da Alemanha ficou estável em 5,7% em agosto, também próxima do menor nível da série histórica. Os metais básicos operam em alta apoiados nos dados mais fortes do setor industrial chinês. Os mercados locais devem reagir ao resultado da votação das novas metas fiscais do governo ontem no Congresso, que não conseguiu concluir a aprovação dos novos números propostos pelo governo e os destaques restantes serão retomados em uma nova votação na próxima terça-feira. Empresas & Setores Eletrobras (pg. 4) Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (0,6) (0,3) 7,5 17,7 IBX (0,7) (0,3) 7,3 17,6 S&P ,5 0,6 (0,5) 9,8 Dow Jones ,1 0,4 0,0 10,8 Nasdaq ,1 1,6 0,3 18,3 Dólar Ptax 3,163 (0,2) 0,6 1,1 (2,9) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. ESTC3 Estácio 3,87 GGBR4 Gerdau 3,23 SMLE3 #N/A 2,34 GOAU4 Met. Gerdau¹ 2,14 KROT3 Kroton 1,95 QUAL3 Vale - 4,41 PETR3 Petrobras ON² - 2,94 PETR4 Petrobras PN² - 2,89 PCAR4 Pão de Açúcar - 2,25 ELET3 Eletrobras ON - 2,22 Performance por Setor (%) Industrials Materials Imobiliário Saúde & Educação Telecom, Mídia & Utilities Transp. & Infra- Consumo & Varejo Ibovespa Financials -0,6-0,7-0,1-0,2 0,1 0,0 1,3 0,9 0,7 0,7 Energia -2,4 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos, CNPI Pag 1 de 5

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 5

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 28/ago Período Expec. Anterior 08/31 CH Investimento estrangeiro direto A/A CNY Jul -- 2,3% 05:00 EC Oferta monetária M3 A/A Jul 4,9% 5,0% 08:25 BZ Pesquisa Focus 09:30 US Estoques no atacado M/M Jul P 0,3% 0,7% 10:00 BZ Federal Debt Total Jul b 11:30 US Atividade manuf Fed Dallas Aug 17,0 16,8 15:00 BZ Balança comercial semanal 27-Aug -- $1332m 20:30 JN Taxa de desemprego Jul 2,8% 2,8% Terça, 29/ago Período Expec. Anterior 03:00 GE Confiança do consumidor GfK Sep 10,80 10,80 08:00 BZ IGPM inflação FGV M/M Aug 0,1% -0,7% 08:00 BZ IGPM inflação FGV A/A Aug -1,7% -1,7% 11:00 US Conf. Board Confiança do consumidor Aug 120,00 121,10 20:50 JN Vendas a varejo M/M Jul 0,3% 0,2% 20:50 JN Vendas em supermercados, lojas de depto Jul -0,2% 0,2% BZ Resultado primário do governo central Jul -17.9b -19.8b Quarta, 30/ago Período Expec. Anterior 06:00 EC Confiança na economia Aug 111,2 111,2 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 25-Aug -- -0,5% 09:00 GE IPC M/M Aug P 0,1% 0,4% 09:15 US ADP Variação setor empregos Aug 185k 178k 09:30 US PIB anualizado T/T 2Q S 2,7% 2,6% 09:30 US Consumo pessoal 2Q S 3,0% 2,8% 10:30 BZ Resultado primário do setor público consolidado Jul -22.0b -19.6b 20:50 JN Produção industrial M/M Jul P -0,3% 2,2% 22:00 CH PMI manufatura Aug 51,3 51,4 Quinta, 31/ago Período Expec. Anterior 01:00 JN Produção de veículos A/A Jul -- 6,9% 02:00 JN Construção de casas novas A/A Jul -0,3% 1,7% 03:00 GE Vendas a varejo M/M Jul -0,6% 1,1% 06:00 EC Taxa de desemprego Jul 9,1% 9,1% 06:00 EC Estimativa do IPC A/A Aug 1,4% 1,3% 09:30 US Renda pessoal Jul 0,3% 0,0% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 26-Aug 236k 234k 09:30 US Gastos pessoais Jul 0,4% 0,1% 10:45 US Índ Purchasing Mgr Chicago Aug 59,2 58,9 11:00 US Vendas de casas pendentes (M/M) Jul 0,5% 1,5% 21:30 JN Nikkei Japão PMI Manuf Aug F -- 52,8 22:45 CH Caixin China PMI Manuf Aug 51,0 51,1 Sexta, 01/set Período Expec. Anterior 02:00 JN Índice de confiança do consumidor Aug 43,6 43,8 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Aug F 57,4 57,4 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 31-Aug 0,3% 0,3% 09:00 BZ PIB T/T 2Q 0,2% 1,0% 09:00 BZ PIB A/A 2Q 0,2% -0,4% 09:30 US Variação folha de pag não agrícola Aug 180k 209k 09:30 US Taxa de desemprego Aug 4,3% 4,3% 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Aug F 52,7 52,5 11:00 BZ Utilização da capacidade CNI (SA) Jul -- 77,0% 11:00 US Manufaturados ISM Aug 56,50 56,30 11:00 US Sentimento Univ de Mich Aug F 97,3 97,6 11:00 US Gastos com construção M/M Jul 0,5% -1,3% BZ Balança comercial mensal Aug $4350m $6298m Pag 3 de 5

4 Empresas & Setores Eletrobras Privatização da Eletrobras Algumas questões respondidas Euforia com a Eletrobras No dia 21 de agosto, o ministro de Minas e Energia, Fernando Coelho Filho, anunciou o plano de privatizar a Eletrobras, o que fez as ações se valorizarem 49% em uma única sessão. A mudança também sinalizou um desejo geral do governo federal de ignorar tabus e posicionar cada vez mais o Brasil para um conjunto de políticas orientadas para o mercado, o que provocou uma onda de euforia no mercado local. Mas muitas questões permanecem, desde o que é o momento e o que pode obstruir a privatização, e por que o governo está sinalizando um aumento de capital e não uma venda definitiva. Questões-chave: Por que o governo está planejando um aumento de capital em vez de vender? O governo escolheu o projeto, em parte, porque isso permite que o dinheiro vá diretamente para a redução atual do déficit através de taxas de concessão cobradas pelo Tesouro. O produto das vendas definitivas de ativos do estado só pode ser usado para reduzir a dívida federal. Qual é o timing? Cenário base: Considerando a história de atrasos em outras privatizações e as muitas complexidades em torno da Eletrobras especificamente (caminho legal, reforma regulatória, propriedade de usinas nucleares, reforma nos estatutos, etc): 2T18. Cenário Otimista: De acordo com as declarações públicas do Governo, início de 2018 ; Cenário Pessimista: apenas em 2019, se as polêmicas políticas se acelerarem à medida que as eleições se aproximem; Cenário mais pessimista: Não acontecer: alianças políticas para eleições de 2018 e/ou seus resultados obstruírem o processo indefinidamente. Definir responsabilidades pendentes para os fornecedores de combustível. Alterar a lei que o governo federal deve controlar 51% da Eletrobras. Passar no Congresso a reforma regulatória e a revisão geral sobre o preço de energia e outras regras esperadas para serem propostas pelo MME via MP no 2S17. O preço-alvo do Citi recém-elevado já reflete todos os ganhos potenciais de uma privatização? Não. O preço-alvo de ELET3 que foi elevado em 24 de agosto de R$12,4 para R$20,1 (e ELET6 de R$16,2 para R$23,6) reflete apenas um novo tratamento para a Eletrobras como uma companhia normal com um custo de capital normal, ao invés de considerarmos um prêmio sobre o custo de capital por conta da longa história da companhia de destruição de valor. Se a Eletrobras estiver de fato normalizada, podemos presumir que os custos operacionais também cairão, os investimentos serão otimizados, a gestão financeira também melhorará, etc. No entanto, como observado, existem inúmeros riscos e potenciais passivos em relação a Eletrobras em qualquer transação. Existe o risco de que a privatização seja adiada ou que ela não ocorra de forma alguma. Por enquanto, vemos isso em nossos novos preços-alvos riscos para as aprovações, passivos no balanço, caminho legal, político, reforma regulatória, usinas nucleares, etc. Fonte: Citi Research (baseado em Eletrobras Privatization 18 Questions Answered, de Marcelo Britto, publicado em 30/08/2017) Quais questões legais ou resolução de questões são necessárias antes da privatização? Separar as usinas nucleares da Eletrobras por meio de retirada ou cisão, ou aprovar uma emenda constitucional que permita o controle privado de energia nuclear (improvável). Redefinir o relacionamento da Eletrobras com a central hidrelétrica de Itaipu. Resolver, ou oferecer garantias de contingência em torno de grandes processos judiciais. Pag 4 de 5

5 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Larissa Nappo & Rafael Santos ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 5 de 5