CREDIT SUISSE HEDGING-GRIFFO Relatório Gerencial - CSHG Realty BC II FIP 2 Trimestre de 2009 1. Palavra do Gestor Prezado Investidor, Durante o segundo trimestre de 2009 o Fundo acompanhou as obras e vendas dos projetos em Goiânia, Alphaville e Rio de Janeiro, além do processo de saída do projeto Wood Park, em Curitiba. O resultado consolidado da carteira de projetos indica uma rentabilidade esperada para o Fundo de IGP-M + 19,8% aa.* no fechamento de junho, em linha com o objetivo. Os recursos ainda não investidos nos projetos (que em 30/06/2009 correspondiam a 18,9% do Patrimônio do Fundo) permanecem em renda fixa no CSHG DI Private Referenciado. Após o encerramento de junho, o Fundo realizou a 6ª Liquidação Parcial de Cotas e a 3ª Distribuição de Dividendos (pagos em 11/08/2009). Os próximos pagamentos estão vinculados ao encerramento dos projetos em Goiânia e Alphaville, com expectativa de pagamento no segundo trimestre de 2010. Este relatório encontra-se disponível para consulta no site do CSHG Imobiliário (www.cshg.com.br). Veja também neste endereço informações sobre os outros produtos de investimento imobiliário da Credit Suisse Hedging-Griffo. 2. Patrimônio do Fundo O Patrimônio do Fundo em 30/06/2009 era de R$ 24.500.092,65, sendo que até esta data foram feitas cinco liquidações parciais de quotas e duas distribuições de dividendos, que totalizaram R$ 26.591.631,00 o equivalente líquido a 75% do capital nominal investido (ver Quadro II em 7. Rentabilidade Global do Fundo). Os recursos em renda fixa permanecem no fundo CSHG DI Private Referenciado: CSHG DI Private Volume Rentabilidade Ano * % CDI 30/6/2009 R$ 4.265.382 5,32% 99,44% 30/6/2008 R$ 34.138.830 5,20% 96,47% Fontes: CSHG e Banco Central * Rentabilidade líquida de administração e performance e bruta de impostos A evolução em detalhes de cada projeto pode ser observada a seguir. Recursos Aportados Capital Aportado 1 Retorno de Capital Dividendos 5 TIR Aprovada IGP-M + (a.a.) 2 TIR Prevista IGP-M + (a.a.) 3 Wood Park 6.148.849 5.738.369 2.475.631 20,9% 12,0%* Reserva du Parc 2.312.853 0 0 21,4% 28,7%* Residencial Panoramic 3.026.087 0 0 22,1% 45,4%* Parque Laranjeiras 15.645.000 1.060.135 0 18,0% 17,0%* TOTAL 27.132.789 6.798.504 2.475.631 19,8%* Patrimônio Líquido 4 R$ 24.500.093 1 Capital já desembolsado nos projetos (valor nominal) 2 Taxa interna de retorno prevista ao ano no momento da aprovação do projeto 3 Taxa interna de retorno prevista ao ano considerando os resultados efetivados e as projeções para os projetos não finalizados 4 Somatória dos recursos em Renda Fixa e Aportados não representa a rentabilidade do Fundo 5 Dividendos distribuídos provenientes dos projetos Fontes: CSHG e FGV Dados 1
3. Projeto Wood Park O Fundo encerrou sua participação financeira no projeto Wood Park, parceria com a Irmãos Thá em Curitiba, com o último recebimento em 11/08/2009, apurando rentabilidade de IGP-M + 12,0% aa. Agora a formalização de sua saída, com a finalização jurídica da operação. 4. Projeto Reserva du Parc LifeStyle O projeto Reserva du Parc LifeStyle, parceria com a incorporadora EBM em Goiânia, encerrou junho com 2 unidades em estoque e expectativa de rentabilidade de IGP-M + 28,7% aa*. As obras estão próximas do fim, em fase de acabamentos na parte interna (apartamentos) e externa (fachada e áreas comuns). O habite-se está previsto para setembro de 2009, e os recursos devem voltar para o Fundo conforme o andamento do processo de repasse bancário ou securitização dos recebíveis. Acompanhamento de Indicadores - Junho/2009 EBM Reserva du Parc Vendas Percentual previsto 69,0% Percentual efetivamente vendido 97,4% Condições de Vendas À Vista (0% previsto) 0% Tabela curta (0% previsto) 15% Tabela longa (100% previsto) 68% Tabela Financiamento (0% previsto) 17% VGV Recebido até Jun/09 Previsto 30,0% Realizado 58,0% Performance de Obra Evolução física prevista 97,3% Evolução física realizada 91,1% Exposição de Capital do Fundo Exposição de capital prevista Exposição de capital ajustada Retorno do Projeto para o Fundo Aprovado Previsto R$ 10,0 milhões R$ 2,9 milhões IGPM + 21,4% a.a. IGPM + 28,7% a.a.* 2
5. Projeto Condomínio Residencial Panoramic O empreendimento Residencial Panoramic, parceria com a Sergus Construções em Alphaville, São Paulo, encerrou junho com rentabilidade esperada de IGP-M + 45,4% aa*. O projeto já teve 98% do total das unidades vendidas, restando apenas 3 em estoque. A construção se encontra praticamente finalizada, sendo que no fim de junho havia apenas serviços com pinturas, instalações e outros complementos. O habite-se está previsto para setembro de 2009, e os recursos devem voltar para o Fundo conforme o andamento do processo de repasse bancário ou securitização dos recebíveis. Acompanhamento de Indicadores - Junho/2009 Sergus Residencial Panoramic Vendas Percentual previsto 100,0% Percentual efetivamente vendido 98,0% Condições de Vendas À Vista (0% previsto) 0% Tabela direta (100% previsto) 10% Tabela Financiamento (0% previsto) 90% VGV Recebido até Jun/09 Previsto 19,8% Realizado 34,8% Performance de Obra Evolução física prevista 100,0% Evolução física realizada 99,3% Exposição de Capital do Fundo Exposição de capital prevista Exposição de capital ajustada Retorno do Projeto para o Fundo Aprovado Previsto R$ 8,50 milhões R$ 3,13 milhões IGPM + 22,1% a.a. IGPM + 45,4% a.a.* 3
6. Projeto Parque Laranjeiras O projeto Parque Laranjeiras, parceria com a Rossi Residencial no Rio de Janeiro, encerrou o primeiro trimestre de 2009 com expectativa de rentabilidade de IGP-M + 17,0% aa*. Até o fim de junho haviam sido vendidas 57 unidades do projeto, velocidade um pouco abaixo da esperada. As obras foram iniciadas em abril. Acompanhamento de Indicadores - Junho/2009 Rossi Parque Laranjeiras Vendas Percentual previsto 56,0% Percentual efetivamente vendido 38,0% Condições de Vendas À Vista (0% previsto) 2% Tabela curta (0% previsto) 5% Tabela longa (50% previsto) 0% Tabela Financiamento (50% previsto) 93% VGV Recebido até Jun/09 Previsto 7,6% Realizado 6,4% Performance de Obra Evolução física prevista 5,0% Evolução física realizada 4,8% Exposição de Capital do Fundo Exposição de capital prevista Exposição de capital ajustada Retorno do Projeto para o Fundo Aprovado Previsto R$ 15,42 milhões R$ 15,43 milhões IGPM + 18,1% a.a. IGPM + 17,0% a.a.* 4
7. Rentabilidade Global do Fundo Seguem os valores relativos à rentabilidade e valorização global do Fundo, tendo como base o mês de junho de 2009 (valores na mesma base dos demais apresentados neste relatório). Assim, não será considerado o montante total retornado aos investidores de R$ 4.000.000,00 referente à 6ª liquidação parcial de cotas e à 3ª distribuição de dividendos, realizados em 11/08/2009. Tal expectativa está pautada em algumas premissas, como as que seguem: 1. Os investimentos do Fundo ocorrem pela aquisição de participações acionárias em empresas que desenvolvem projetos de incorporação residencial (SPEs) ou pela aquisição de quotas do Fundo CSHG DI Private Referenciado; 2. Os investimentos nas SPEs, por não terem liquidez e não serem negociados em mercado organizado, não apresentam valorização dinâmica estabelecida pelo mercado; 3. Por esta razão, a valorização da quota do Fundo, expressa nos extratos mensais, não contempla a expectativa de lucro dos projetos, apenas a variação observada nas quotas do CSHG DI Private Referenciado; 4. Para efeitos gerenciais, a fim de avaliarmos a expectativa de rentabilidade global do Fundo, utilizamos a metodologia do Fluxo de Caixa Descontado para calcularmos o Valor Presente Líquido dos fluxos previstos em cada projeto; 5. Para este cálculo, utilizamos uma taxa de desconto que decresce linearmente na medida em que o projeto aproxima-se do seu final, momento em que os riscos de não verificação das premissas são menores. Assim, apresentamos a seguir: Quadro I - Composição da carteira do Fundo, com o valor de cada projeto calculado levando-se em conta o exposto acima; Quadro II - Pagamentos já realizados por liquidação parcial de quotas ou por distribuição de dividendos; Quadro III - Alguns indicadores, bem como a rentabilidade que o Fundo teria na hipótese de alienação de tais investimentos na mesma data e pelos mesmos valores calculados a partir do fluxo de investimento / pagamentos e utilização desta metodologia. 5
CSHG REALTY BC II FIP Índices Acumulado (2) Investimentos Fundo Cotista (1) Dólar -19% CSHG DI Private 4.206.888 11.884 IGP-M 21% Wood Park 403.547 1.140 INCC 30% Reserva du Parc 4.170.093 11.780 IGP-M + 6% 52% Panoramic 5.811.881 16.418 CDI 66% Chácara Laranjeiras 17.317.336 48.919 CDI Líquido (3) 56% CSHG Realty BC II (4) 74% CSHG Realty BC II 31.909.746 90.141 CSHG Realty BC II Líq (5) 69% Quadro I - Valores referentes aos fluxos de caixa dos projetos em jun/09 Retornos de Capital Fundo Cotista (1) Liquidação Parcial Dez-07 9.800.000 27.686 Liquidação Parcial Jul-08 5.500.000 15.538 Liquidação Parcial Set-08 816.000 2.305 Dividendos Set-08 984.000 2.780 Dividendos Out-08 1.491.631 4.214 Liquidação Parcial Nov-08 4.000.000 11.300 Liquidação Parcial Jun-09 4.000.000 11.300 Total Retornado (6) 26.591.631 75.124 Quadro II 1. Valores proporcionais a uma aplicação de R$ 100.000 em 06/07/2005 - representa investimendos do Fundo e não diretamente dos cotistas 2. Percentuais acumulados desde 01/07/2005. Rentabilidades correspondentes a aplicações referenciadas aos índices brutos de IR (exceto 3 e 5) 3. Variação do CDI, líquida de IR, considerando alíquota de 15% 4. Percentual bruto de IR 5. Percentual líquido de IR 6. Valores já distribuídos brutos de IR * NÃO HÁ GARANTIA DE QUE TAL RENTABILIDADE SERÁ ATINGIDA. AS PREVISÕES SÃO BASEADAS EM PREMISSAS, HIPÓTESES E CENÁRIOS, QUE PODEM NÃO SE CONCRETIZAR OU SOFRER ALTERAÇÕES RELEVANTES. TAL PROJEÇÃO REFLETE A RENTABILIDADE DO FUNDO E NÃO DOS COTISTAS. O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTA APRESENTAÇÃO APRESENTA RISCOS PARA O INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GERENCIAMENTO DE RISCOS, NÃO HÁ GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAÇÃO DA POSSIBILIDADE DE PERDAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA O INVESTIDOR. O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTA APRESENTAÇÃO NÃO CONTA COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITOS - FGC. A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. AS INFORMAÇÕES CONTIDAS NESTA APRESENTAÇÃO ESTÃO EM CONSONÂNCIA COM O REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, PORÉM NÃO O SUBSTITUEM. É RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA TANTO DO PROSPECTO QUANTO DO REGULAMENTO, COM ESPECIAL ATENÇÃO PARA AS CLÁUSULAS RELATIVAS AO OBJETIVO E À POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, BEM COMO ÀS DISPOSIÇÕES DO PROSPECTO QUE TRATAM DOS FATORES DE RISCO A QUE ESTE ESTÁ EXPOSTO. 6