MERCADOS Bolsa Índices, Câmbio e Commodities No primeiro pregão de 2014 a Bovespa continuou afetada pelo pessimismo dos investidores em relação às perspectivas para a economia brasileira, com o saldo da balança comercial registrando o pior resultado desde 2000, com superávit de apenas R$ 2,56 bilhões. Pesou também, a queda das bolsas norteamericanas, que tiveram realização de lucros. No fechamento o Ibovespa marcou 50.341 pontos, com queda de 2,26%, com volume financeiro de R$ 5,55 bilhões. As perdas do Ibovespa foram conduzidas principalmente pelas ações da Vale, Petrobras e construtoras. Nesta sexta-feira, a agenda econômica está fraca, o que deverá manter a Bovespa sem força mais uma vez, embora muitas ações já estejam ficando descontadas. Nos mercados internacionais, China fechou em queda e Japão em alta, enquanto as bolsas europeias mostram desempenho positivo nesta manhã. Câmbio A moeda norte-americana já abriu o ano em forte alta (1,44%) cotada a R$ 2,390 no fechamento de ontem. Este é o maior valor de fechamento desde 22 de agosto de 2013, quando a moeda finalizou a R$ 2,4380. Dados ruins divulgados na China e expectativa quanto as medidas de redução dos estímulos a economia norte-americana pesaram sobre o mercado. Juros EMBR3 SUZB5 Altas e Baixas do Ibovespa 1.6% 1.6% Os juros futuros encerraram o primeiro pregão do ano próximos da estabilidade. No fechamento, a taxa do contrato de DI para abril/14 foi a 10,13%, igual ao ajuste da véspera. A curva a termo de juros segue precificando apostas divididas para a reunião do Copom de janeiro, entre 0,25 e 0,50 ponto porcentual de alta. CIEL3 ITUB4 AMBV4 BTOW3 BISA3 LLXL3-11.6% -11.3% -9.3% 0.7% 0.6% 0.4% ELPL4-9.2% GFSA3-7.9% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 10:30 Vendas de veículos Fenabrave Dezembro 302950 Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 20:00 Total de vendas de veículos Dezembro 16,00 mi. 16,31 mi. 20:00 Vendas internas de veículos Dezembro 12,55 mi. 12,62 mi. 140 120 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Odontoprev (ODPV3) Conclusão da operação de reorganização societária A Odontoprev informou ontem a conclusão da operação de reorganização societária por meio do qual a Bradesco Saúde adquiriu mais 6,5% do capital da companhia de planos odontológicos. Com a conclusão da operação, a Bradesco Saúde, que já detinha 43,5% da companhia, ficou com 50,01%, enquanto o fundador da Odontoprev, Randal Luiz Zanetti, passou a deter participação direta no capital social da companhia de aproximadamente 1%. Os 6,5% foram vendidos à Bradesco Saúde por Zanetti. A empresa realizou comunicou também alterações no quadro de administração com a renúncia de Randal Luiz Zanetti ao cargo de diretor-presidente da empresa, substituído por Mauro Silvério Figueiredo. Randal passou a ocupar posição no conselho de administração. Fibria Celulose S.A. (FIBR3) Venda de terras A Fibria comunica a conclusão em 30.12.2013 da alienação para a Parkia Participações S.A. de determinadas terras localizadas nos Estados de São Paulo, Mato Grosso do Sul, Bahia e Espírito Santo, pelo valor total potencial de R$ 1,65 bilhão. Do valor total potencial da transação a Fibria recebeu em 30.12.2013 o valor de R$ 500 milhões a título de sinal e princípio de pagamento, contra a transferência da totalidade das ações das empresas constituídas para a formalização da transação. Deve receber o montante de R$ 902,6 milhões (em jan/14), após o cumprimento de determinadas obrigações e registros legais. Em adição, poderá receber o valor adicional de R$ 247,5 milhões, condicionado à valorização das terras durante o período de 21 anos e, caso devido, será pago em três parcelas, no 7º, 14º e 21º anos, a contar da data de fechamento. Opinião: Neutro. A presente operação já havia sido objeto de Fato Relevante divulgado em 17.11.2013, lembrando que a área total foi ajustada para 205.722 hectares de área bruta, com parceria florestal pelo prazo de 24 anos nessas áreas, pelas companhias. Contudo a Fibria reitera que esta transação está em linha com a estratégia de fortalecer a sua estrutura de capital, posicionando a companhia para um novo ciclo de crescimento. Página 2
Receita de exportações de minério ferro cresce 14% em dezembro Em dezembro/13, as mineradoras brasileiras exportaram 31,8 milhões de toneladas de minério, volume 2,9% maior que no mês anterior, mas 1,4% menor que mesmo período de 2012. As receitas derivadas destas exportações tiveram aumentos de 6,5%, comprado a novembro e de 14% em relação a dezembro/12. A melhoria na receita se deveu ao crescimento de 3,5% no preço médio das exportações comparado ao mês anterior (+15,6% em relação à dez/12). Exportações Brasileiras de Minério Dez/13 Nov/13 Var. Dez/12 Var. Volume Total - mil ton. 31.808 30.909 2,9% 32.257-1,4% Receita - US$milhões 3.205 3.009 6,5% 2.811 14,0% Preço Médio das Exportações - US$/t 100,76 97,34 3,5% 87,16 15,6% Preço Médio Minério na China - US$/t 135,79 136,32-0,4% 127,98 6,1% Frete Médio Brasil - China - US$/t 27,62 20,95 31,8% 17,74 55,7% Diferença Preço Export. Vs. Preço China - 1% -7% 8,0pp -12% 13,1pp Fonte: MDIC/Secex e Bloomberg (1) Deduzindo frete e umidade de 8% No quarto trimestre de 2013, o volume exportado cresceu 6% comparado ao período anterior, mas teve queda de 2,3% em relação ao 4T12. Como forte aumento dos preços médios, as receitas cresceram 16,5% e 16,6%, comparado ao 3T13 e 4T12, respectivamente. No ano, o volume exportado teve incremento de 4%. Exportações Brasileiras de Minério 4T13 3T13 Var. 4T12 Var. Volume Total - mil ton. 95.233 89.874 6,0% 97.473-2,3% Receita - US$milhões 9.433 8.096 16,5% 8.091 16,6% Preço Médio das Exportações - US$/t 99,05 90,08 10,0% 83,01 19,3% Preço Médio Minério na China - US$/t 134,86 132,59 1,7% 120,58 11,8% Fonte: MDIC/Secex e Bloomberg Estes dados positivos da exportação de minério em dezembro e no 4T13, reforçam nosso otimista com as empresas do setor, com destaque para Vale e CSN. Além de volumes e preços melhores, as empresas nacionais vão também se beneficiar de uma taxa de câmbio maior. No 4T13, a cotação do dólar teve alta de 5%, porém, este benefício será mais sentido no 1T14 (se a cotação permanecer neste nível), dado que o dólar médio do trimestre teve queda de 0,6%. Página 3
Produção de bebidas continua em queda A produção brasileira de cervejas e refrigerantes teve expressiva queda em 2013. Segundo os dados do Sistema de Controle de Produção de Bebidas Sicobe da Receita Federal, o volume produzido de cerveja caiu 2,0% e o de refrigerantes 3,7%, comparado a 2012. Em dezembro/13, comparado ao mesmo mês de 2012, a produção de refrigerantes teve forte redução (-7,4%), mas a de cerveja mostrou aumento (1,4%) após quatro meses seguidos de queda. No quarto trimestre o volume também teve queda, sendo que a redução na produção de cerveja foi de 2,2% e 10,9% para refrigerantes, comparação com o mesmo período de 2012. As razões para este fraco desempenho do setor são um clima menos favorável e os aumentos de preços. Esta situação fez com que o governo adiasse para 2014 o reajuste dos impostos que incidem sobre cervejas, refrigerantes e águas, que estava previsto para começar em 1º de outubro. Essa medida beneficiou as produtoras de bebidas, notadamente a Ambev, porque um aumento de preços neste momento viria a piorar a situação do setor. Mesmo com a situação difícil do setor, a Ambev vem mostrando bons resultados. Apesar da queda nas vendas, a empresa conseguiu elevar preços, fazendo com que o EBITDA acumulado nos três trimestres de 2013 crescesse 9,1%. Não temos ainda indicação para ABEV3. Página 4
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) 4.576 3.715 3.276 2.366 2.126 1.594 921 534 58 (1.227) (1.157) (4.074) out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 Fonte: Ibovespa, dados até 12/09/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 12/9/13 30 dias Mês Ano Saldo (194,716) 4.435 3.275,8 7.503,3 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 110.000 80.000 50.000 20.000 (10.000) (40.000) (70.000) (100.000) (130.000) (160.000) (190.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra 137.867 122.362 Venda 99.393 130.482 Líquido 38.474 (8.120) Página 5
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Segunda-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Dezembro 0,46% 6/1/2014 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 23/dez 0,50% 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 10:00 BR PMI Serviços Dezembro 52,3 13:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Dezembro 54,5 53,9 07:00 EURO PMI Composto Dezembro 52,1 52,1 07:00 EURO PMI Serviços Dezembro 51 51 07:30 EURO Sentix - Confiança do investidor Janeiro 9,3 8 Terça-feira 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Novembro -0,37% 7/1/2014 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Novembro 5,18% 11:30 EUA Balança comercial Novembro -40,0 bi. -40,6 bi. 13:00 EUA IBD/TIPP - Otimismo econômico Janeiro 43,1 08:00 EURO IPP (m/m) Novembro -0,50% 08:00 EURO IPP (a/a) Novembro -1,40% 08:00 EURO IPC principal (a/a) Dezembro Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-DI (m/m) Dezembro 0,28% 8/1/2014 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/jan 09:00 BR Produção industrial (m/m) Novembro 0,60% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Novembro -0,70% 0,90% 11:15 EUA ADP - Variação setor empregos Dezembro 195 mil 215 mil 18:00 EUA Crédito ao consumidor Novembro 13,0bi. 18,2 bi. 08:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Novembro 0,10% -0,20% 08:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Novembro -0,10% 08:00 EURO Taxa de desemprego Novembro 12,10% 12,10% Fonte: Bloomberg Página 6
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7