Pair Trading Idea Operações Estruturadas segunda-feira, 30 de julho de 2012

Transcrição

1 Oportunidades C/V Ativo 1 Ativo 2 Ativo 1 (R$) Ativo 2 (R$) Fator de Troca Spread atual Sem recomendações Ponto de Compra Target Spread Ponto de Venda Ganho esperado Stop Duração estimada Operações em andamento Alto 11/jul C BRSR6 ITSA4 1,896 R$ (2,480) R$ (2,811) R$ (0,332) (R$ 0,531) Não 3,00 2,00 1,00 2,57 1,24 0,00 26/7 26/8 26/9 26/10 26/11 26/12 26/1 26/2 26/3 26/4 26/5 26/6 26/7-0,53-1,00-2,00-3,00-4,00-2,30-3,63

2 Estatísticas Operações Com Lucro Prejuízo Maior Tempo Retorno Tempo Total do Retorno Bruto Com Lucro Maior Lucro Realizadas Prejuízo Médio Médio Prejuízo médio Bruto Total Relatório Anualizado (59%) 52 (41%) 5,57% -5,07% 14,55% -16,23%* 12,8 dias 249,79% 2 anos e 5 meses 68,49% a.a. * Na época, não havia stop financeiro, por isso, tivemos esse forte prejuízo Operações Encerradas Abertura C/V Ativo 1 Ativo 2 Fator de troca Spread inicial Fechamento Spread final Retorno % (Retorno/Short) Duração (dias) 02/jul/12 V AMIL3 ODPV3 1,118 R$ 9,166 25/jul/12 R$ 8,175 R$ 0,991 5,01% 17 12/jul/12 V TBLE3 GETI4 1,589 R$ (6,480) 25/jul/12 R$ (7,999) R$ 1,518 4,14% 9 12/jun/12 V SBSP3 CSMG3 1,888 R$ (6,454) 11/jul/12 R$ (10,111) R$ 3,657 4,84% 21 06/jun/12 C VIVT4 TIMP3 3,230 R$ 14,548 04/jul/12 R$ 16,055 R$ 1,507 4,20% 20 13/jun/12 V OIBR3 OIBR4 1,239 R$ (0,046) 21/jun/12 R$ (0,576) R$ 0,530 5,60% 6 04/jun/12 C PCAR4 NATU3 2,353 R$ (25,932) 19/jun/12 R$ (32,750) R$ (6,818) -6,22% 11 24/mai/12 C CSNA3 MAGG3 2,571 R$ (2,879) 15/jun/12 R$ (4,419) R$ (1,540) -9,07% 16 11/jun/12 V HGTX3 LAME4 4,659 R$ (13,469) 14/jun/12 R$ (16,113) R$ 2,643 6,43% 3 25/mai/12 V NATU3 LAME4 2,673 R$ 8,762 11/jun/12 R$ 12,325 R$ (3,563) -8,10% 12 22/mai/12 C ITUB4 ITUB3 1,276 R$ (4,616) 06/jun/12 R$ (3,148) R$ 1,468 3,59% 12 30/mai/12 V HGTX3 LAME4 4,690 R$ (13,693) 31/mai/12 R$ (16,547) R$ 2,854 7,04% 1 27/abr/12 C USIM5 MAGG3 1,629 R$ (0,220) 31/mai/12 R$ (1,763) R$ (1,543) -9,23% 24 15/mai/12 V LPSB3 BBRK3 5,239 R$ 1,765 30/mai/12 R$ 4,968 R$ (3,203) -8,81% 11 11/mai/12 V FLRY3 AMIL3 1,134 R$ 3,899 29/mai/12 R$ 3,617 R$ 0,282 1,14% 12 09/abr/12 V SBSP3 CSMG3 1,586 R$ 4,183 11/mai/12 R$ 2,564 R$ 1,619 2,14% 23 03/mai/12 V LPSB3 BBRK3 5,036 R$ 1,270 09/mai/12 R$ 3,095 R$ (1,825) -5,07% 4 17/abr/12 C BBAS3 SANB11 0,915 R$ 8,923 09/mai/12 R$ 7,646 R$ (1,277) -8,69% 16 04/mai/12 V FLRY3 AMIL3 1,116 R$ 4,257 07/mai/12 R$ 3,173 R$ 1,085 4,41% 1 09/abr/12 C ITUB4 ITUB3 1,264 R$ (3,891) 27/abr/12 R$ (3,543) R$ 0,348 1,05% 14 05/abr/12 C GETI4 GETI3 1,173 R$ (2,510) 17/abr/12 R$ (1,367) R$ 1,143 4,01% 7 04/abr/12 C BBAS3 SANB11 0,919 R$ 9,082 11/abr/12 R$ 10,271 R$ 1,188 8,18% 4 09/mar/12 C PDGR3 BBRK3 1,195 R$ (1,751) 26/mar/12 R$ (2,692) R$ (0,941) -10,22% 11 14/mar/12 V EZTC3 CYRE3 1,147 R$ 0,522 16/mar/12 R$ 2,537 R$ (2,015) -8,82% 2 17/fev/12 C DASA3 AMIL3 1,924 R$ (19,705) 15/mar/12 R$ (22,495) R$ (2,790) -7,35% 17 29/fev/12 C RSID3 BBRK3 1,952 R$ (4,311) 06/mar/12 R$ (3,592) R$ 0,719 5,08% 4 27/jan/12 V ITUB3 ITSA4 2,086 R$ 6,577 24/fev/12 R$ 6,431 R$ 0,146 0,47% 18 06/fev/12 V CESP6 GETI3 1,492 R$ 0,840 08/fev/12 R$ 2,816 R$ (1,976) -5,55% 2 18/jan/12 V CPFE3 GETI4 1,156 R$ (3,583) 06/fev/12 R$ (2,079) R$ (1,504) -5,79% 13 31/jan/12 C RSID3 BBRK3 1,971 R$ (4,002) 02/fev/12 R$ (3,118) R$ 0,884 6,45% 2 20/jan/12 V CMIG4 LIGT3 1,228 R$ (1,709) 26/jan/12 R$ (0,591) R$ (1,118) -3,28% 4 11/jan/12 V CMIG4 CESP6 1,143 R$ (3,766) 23/jan/12 R$ (2,247) R$ (1,519) -4,45% 8 09/jan/12 V GOAU4 GGBR4 1,058 R$ 3,227 20/jan/12 R$ 3,579 R$ (0,353) -1,66% 9 28/dez/11 V GETI4 EQTL3 1,326 R$ 10,022 18/jan/12 R$ 8,356 R$ 1,666 6,62% 15 23/dez/11 C RSID3 BISA3 1,616 R$ (0,236) 16/jan/12 R$ (0,339) R$ (0,102) -1,14% 16 16/dez/11 V SANB11 BBAS3 1,158 R$ (11,937) 13/jan/12 R$ (12,785) R$ 0,848 5,32% 20 20/dez/11 V CMIG4 LIGT3 1,073 R$ 1,734 09/jan/12 R$ 0,068 R$ 1,666 5,09% 14 02/jan/12 C GOAU4 GGBR4 1,059 R$ 2,239 03/jan/12 R$ 2,712 R$ 0,474 3,04% 1 13/dez/11 V MYPK3 POMO4 2,458 R$ 7,140 22/dez/11 R$ 9,087 R$ (1,947) -7,69% 7 17/nov/11 C LPSB3 BISA3 3,110 R$ 9,552 22/dez/11 R$ 11,375 R$ 1,823 11,21% 25 15/dez/11 C ITUB4 ITSA4 3,036 R$ (0,669) 19/dez/11 R$ 0,059 R$ 0,729 2,21% 2 18/nov/11 C RSID3 EVEN3 1,633 R$ (0,762) 16/dez/11 R$ (1,522) R$ (0,760) -7,18% 20 07/dez/11 V CPFE3 GETI3 0,917 R$ 3,977 15/dez/11 R$ 5,157 R$ (1,180) -4,72% 6 08/dez/11 C CMIG3 EQTL3 2,502 R$ (6,950) 13/dez/11 R$ (5,255) R$ 1,695 5,44% 3 17/out/11 V TBLE3 EQTL3 0,649 R$ 19,975 22/nov/11 R$ 21,190 R$ (1,215) -4,24% 24 06/out/11 C CMIG4 GETI4 1,548 R$ (10,385) 11/nov/11 R$ (8,454) R$ 1,931 5,14% 24 31/out/11 C ENBR3 CPFE3 1,158 R$ 11,559 07/nov/11 R$ 10,279 R$ (1,280) -4,89% 4 03/out/11 C AEDU3 ESTC3 1,484 R$ (4,138) 01/nov/11 R$ (6,918) R$ (2,780) -9,45% 20 04/out/11 C CESP6 GETI3 0,881 R$ 8,547 27/out/11 R$ 10,497 R$ 1,950 10,34% 16 04/out/11 C GOAU4 GGBR4 1,059 R$ 2,145 10/out/11 R$ 2,645 R$ 0,500 3,50% 4 19/set/11 C PDGR3 BISA3 1,057 R$ 0,039 10/out/11 R$ 0,581 R$ 0,542 9,15% 15 02/set/11 C CMIG4 EQTL3 2,491 R$ (0,982) 27/set/11 R$ (1,175) R$ (0,193) -0,67% 16 06/set/11 V ENBR3 CPFE3 1,230 R$ 13,142 22/set/11 R$ 11,367 R$ 1,775 4,70% 6 02/set/11 C SANB11 BBAS3 1,146 R$ (15,903) 21/set/11 R$ (14,000) R$ 1,902 6,52% 12 06/set/11 V TLPP4 TIMP3 4,373 R$ 9,324 14/set/11 R$ 11,818 R$ (2,494) -4,86% 5 09/ago/11 V PETR3 PETR4 1,280 R$ (3,182) 12/set/11 R$ (3,775) R$ 0,593 2,66% 23 23/ago/11 V CESP6 GETI4 1,162 R$ 3,985 06/set/11 R$ 1,900 R$ 2,085 7,24% 10 26/ago/11 V CMIG4 GETI4 1,358 R$ (0,983) 02/set/11 R$ (3,057) R$ 2,075 7,18% 5 04/ago/11 C TRPL4 TBLE3 1,041 R$ 18,590 02/set/11 R$ 20,204 R$ 2,319 8,29% 21 08/ago/11 V RSID3 BISA3 1,946 R$ (0,314) 31/ago/11 R$ (1,422) R$ 1,108 9,08% 17 18/ago/11 V TLPP4 TIMP3 4,363 R$ 9,543 23/ago/11 R$ 6,983 R$ 2,560 5,53% 3

3 Tutorial SPREAD Preço do Ativo 1 - (Fator de troca x Preço do Ativo 2 ) FATOR DE TROCA Quantidade do ativo 2 que deve ser operada para cada unidade do ativo 1. TARGET SPREAD Valor do spread onde a operação deve ser zerada. PONTO DE VENDA Valor utilizado para balizar as operações de venda de spread. Se o spread estiver acima desse valor, existe uma PONTO DE COMPRA oportunidade de venda. Valor utilizado para balizar as operações de compra de spread. Se o spread estiver abaixo desse valor, existe uma oportunidade de compra. DURAÇÃO ESTIMADA Tempo médio de reversão para o Target Spread. % (RETORNO/SHORT) Rentabilidade do Trade considerando o retorno do par operado sobre o preço de fechamento do Ativo Vendido. Caso o ativo 2 seja vendido, multiplicamos sua cotação pelo Fator de Troca. C Compra do spread. Caracterizada pela compra do ativo 1 em conjunto com a venda do ativo 2 na proporção dada pelo fator de troca. V Venda do spread. Caracterizada pela venda do ativo 1 em conjunto com a compra do ativo 2 na proporção dada pelo fator de troca. Stop financeiro da opera;'ao. NÍVEL DE RISCO Em todos os casos, a liquidez será considerada. Baixo Médio - Entradas com distorção do spread em relação à média histórica igual ou superior a 2 desvios padrões; - Além de ser cointegrado no período longo (252 pregões), o par deve ser cointegrado também nos períodos curtos (21 e 63 pregões); - Spread de abertura que não seja nem muito comprado, nem muito vendido. - Entradas com distorção do spread em relação à média histórica igual ou superior a 2 desvios padrões; - A operação deve atender uma das duas variáveis entre: ser cointegrado nos períodos curtos ou ter o spread de abertura próximo a zero; Alto - Qualquer entrada com distorção entre 1,8 e 2 desvios padrões; - Pares com distorção superior a 2 desvios padrões que não sejam cointegrados nos tempos curtos (21 e 63 pregões) e que tenha um spread muito comprado ou muito vendido. Obs: O relatório é atualizado com preços de fechamento.

4 Este relatório foi preparado pela equipe de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos evalores Mobiliários S.A. ( Ágora ), que éuma sociedade controladapelo Banco BradescoBBIS.A.( BBI ),mesmocontroladordabradesco S.A.CorretoradeTítulos evalores Mobiliários( Bradesco Corretora ). Opresente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, fotocopiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora ou da Bradesco Corretora. Este relatório édistribuído somente com oobjetivo de proverinformações enão representaumaofertade compraevendaousolicitação decompra evenda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções epremissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) deinvestimento,envolvido(s)naelaboraçãodeste relatório( analistas deinvestimento ) esão, portanto,sujeitas amodificações semaviso prévioem decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: Oanalistade investimento declaraque as opiniõescontidas nesterelatório refletemexclusivamente suasopiniões pessoaissobre acompanhiaeseus valores mobiliários eforam elaboradas de forma independente eautônoma, inclusive em relação àágora, àbradesco Corretora, ao BBI edemais empresas do Grupo Bradesco. Aremuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios eoperações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. O analista de investimentos declara que possui vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise: PETROBRÁS Oanalistadeinvestimentodeclaraqueele e/ouseu cônjugeou companheirasão, diretaou indiretamente,em nomepróprio oude terceiros,titulares de valores mobiliários objeto dos relatórios de análise: GGBR4, GOLL4, SUZB5, BVMF3, VALE5 e OGXP3. Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora ebradesco Corretora: OBanco Bradesco S.A.tem participação diretaacimade 5% nas empresas Cielo eodontoprev.abradsegparticipações, empresado Grupo Bradesco, têm participação indiretaacimade 5% no Fleury.ABRADESPAR, cujo grupo controladorécomposto pelos mesmos acionistas que controlam obanco Bradesco S.A., tem participação indireta acima de 5% na VALE. Ágora, Bradesco Corretora, BBI edemais empresas do Grupo Bradesco têm interesses financeiros ecomerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. OBradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Biosev, CPFLEnergias Renováveis, Suzano Papele Celulose edavix Logística ede debêntures de BRProperties. AÁgora eabradesco Corretora estão participando como instituições intermediárias na oferta de distribuição pública de ações de Biosev, Suzano Papel e Celulose e Taesa e distribuição de cotas de FII Vila Olimpia Corporate. Nos últimos 12 meses, obradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos evalores mobiliários das companhias: AbrilEducação, AnhangueraEducacional,Banco do Brasil, BNDES Participações, Bradespar, BrasilTelecom, BrazilPharma, BrProperties, Banco BTG Pactual, BTG Pactual Participations Ltd, Claro, Comgás, Cyrela Brazil Realty, Editora Abril, Editora edistribuidora Educacional, Egesa, Eletropaulo,Embratel,FIDCChemicalVI,Fleury,Gafisa,GFVHolding, Iguatemi, Kroton Educacional,Marfrig, Marisol,Mills, MRV,Multiplan, OAS,OGX, Petrobras,Prosegur,QGDI,Qualicorp,Restoque(LeLisBlanc),RGE,Rodoanel,SonaeSierra,Tecnisa,Ultrapar,UnidaseViaoeste.Também atuoucomo assessor financeiro do Fleury na operação com a Labs D'Or e da JSL na aquisição da Rodoviário Shio Ltda. Nos últimos 12 meses, aágora e/ou abradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos evalores mobiliários das companhias: Abril Educação, Anhanguera Educacional, BNDES Participações, Brazil Pharma, BR Properties, Banco BTG Pactual, BTG Pactual Participations Ltd, EDP Energias do Brasil, Fibria, Fundo de Índice ICO2, International Meal Company, Kroton Educacional, Locamérica, Mahle Metal Leve, Minerva, Qualicorp, Technos, TIM e Unicasa. ABradescoCorretorareceberemuneraçãoporserviçosprestados comoformadordemercado deações daalpargatas (ALPA4)eOdontoprev(ODPV3) e de debêntures da USIMINAS e BNDESPAR.

5 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Gráfico & Derivativos Daniel Marques Assistentes de Análise Gráfica Yuri Medeiros Pereira João Marcello Schoenberger Assistente de Derivativos Ricardo Alves Carmo Ribeiro DIRETOR DE RESEARCH Dalton Gardimam MESA DE OPERAÇÕES - REGIÃO METROPOLITANA (RJ e SP) MESA DE OPERAÇÕES - DEMAIS REGIÕES DO BRASIL MESA DE OPERAÇÕES - LIGAÇÕES INTERNACIONAIS