Apresentação Ensyn 03/10/2012

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1 Apresentação Ensyn 03/10/2012 1

2 Mega-tendências, especialmente escassez energética, abrem oportunidades para biocombustíveis e bioquímicos Mega-Tendências Oportunidades Mudanças climáticas Escassez energética e volatilidade de preços de energia Retorno à biomassa? Crescimento da demanda global por biocombustíveis (MI/y) Expectativa global de demanda por biocombustíveis (Ml/y) Escassez e acesso limitado a matérias-primas Crescimento dos bio combustíveis Desafio quanto a segurança de alimentação Evolução dos bioquímicos Fonte: World Energy Outlook 2010 IEA; MIT; SRI; relatórios da indústria; Análise da Equipe do Projeto de Bio-Estratégia Maior foco em gestão de resíduos e lixo 2

3 Nesse contexto, a Fibria tem realizado extensivo trabalho investigativo de oportunidades no biomercado Objetivo: Definir um portfólio de tecnologias promissoras que possam impactar materialmente a geração de valor da Fibria no médio prazo Escopo do projeto: biocombustíveis, bioprodutos e bioenergia Florestas Fibria Aumento de produtividade Melhoramento genético Transgênicos... Construção Celulose Celulose especial (eg. dissolving cellulose) Celulose para papel... Biomassa Bio-refinaria Co-geração Pellets, Pellets Torrefado Biocombustíveis Bioetanol Biodiesel... Outras fontes de matéria prima Cana Bagaço Eucalipto Miscanthus Escopo das investigações Bioprodutos Biopolímeros Químicos de base Solventes Rayon Fibra de carbono... 3

4 Essa avaliação contínua nos ajudou a identificar a tecnologia de pirólise e a Ensyn como oportunidades promissoras Prioridade 1 Pirólise como Tecnologia Promissora Matur ridade Tecnológica Tecnologia A Tecnologia B P-Oil Atratividade Econômica Pirólise Tecnologia D Tamanho Relativo do Mercado Prioridade 2 Tecnologia E Tecnologia F Tecnologia madura Boa relação capex/ton produzida Bons rendimentos na conversão da biomassa Potencial atratividade econômica Ensyn como a Melhor Oportunidade Escala reduzida das plantas propiciando menor capex e custos otimizados no transporte da biomassa Custos competitivos frente a outros players de combustíveis Flexibilidade de usos finais: óleo industrial, geração de energia, co-refino e possibilidade de up-grading para combustível final Estratégia baseada em parcerias com players com forte experiência em diferentes elos da cadeia de valor Fonte: Projeto de Bio-Estratégia Fibria 4

5 Histórico da Ensyn Outros (32%) Credit Suisse(14%) Impax(12%) Chevron Technology Ventures(4%) Produção comercial de combustíveis e químicos para o setor de alimentos US$20 MM de Evento de Liquidez Desenvolvimento e venda de aplicação de petróleo por US$100 MM Management (35%) Felda(3%) Hoje Fundação Aumento de escala em combustíveis e químicos para alimentos Foco em combustíveis renováveis Parcerias estratégicas Implantação de projetos + 30 milhões ge galões RFO já produzidos Fonte: Ensyn 5

6 O bioóleo produzido pela Ensyn tem flexibilidade de uso em diversos mercados de grande potencial Matériasprimas Processo RTP Replacement Fuel Oil Mercados Consumidores Flexibilidade no uso de matérias-primas Tecnologia provada comercialmente Produto Renovável Flexibilidade de mercado consumidor Matérias-primas de origem não alimentícia Processo não catalítico com alta taxa de conversão para combustíveis Prop. Intelectual sólida Capex por unidade mais baixo que concorrentes Engenharia e equipamentos fornecidos, com garantia de processo, pela Envergent (1) Elegibilidade para incentivos regulatórios do programa RFS2 na categoria de combustíveis celulósicos para co-refino e upgrading (C-RIN s) Atuação em mercado consumidor valorizado apenas nos EUA em mais de USD 1 trilhão Florestas Plantadas Resíduos Florestais Resíduos de serraria Resíduos de agricultura (1) Envergent é uma JV entre Ensyn e UOP, uma empresa do Grupo Honeywell e líder mundial em tecnologia de refinarias Fonte: Ensyn, Análise Fibria

7 O custo do bioóleo é competitivo frente ao custo de produção de petróleo nos EUA RFO cost of production vs oil Custo Total RFO versus Poços de Petróleo dos EUA (USD/barril de petróleo equivalente) Custos Operacionais Custo de Capital Custo do Feedstock Canyon Delaware Bakken Mississippian Ensyn Planta plant ($70 Ensyn feed) Biomassa a USD 70/ bdt Eagle Ford Wind River Ensyn Planta plant ($50 Ensyn feed) Biomassa a USD 50/ bdt Spraberry Wolfberry Ensyn Planta plant ($30 Ensyn feed) Biomassa a USD 30/ bdt Fonte: Ensyn, Wood Mackenzie, Herold 7

8 A Ensyn planeja expressivo crescimento de sua capacidade na América do Norte Mais de 10 projetos identificados e em discussão no Canadá e EUA Primeiros 4 projetos a ser iniciados em 2013 Oportunidades adicionais identificadas na Malásia e Indonésia Localização das Unidade Industriais planejadas para a América do Norte Fonte: Ensyn 8

9 Indicadores Econômicos das Unidades de RTP Estimativas da Ensyn para projetos no Canadá e EUA RFO cost of production vs oil Margem Caixa (USD/BOE) Capex (USD MM) e Produção (BOE) 45 Margem Máxima com Incentivos 194 Margem Base Valor dos C- RIN s Valor do Barril de Petróleo 400 tons por dia de biomassa seca ~750 BOE por dia = 230 k BOE/ano = 22 milhões de galões por ano Custo de Produção Valor de Mercado do RFO Capex de US$ 60 a 100 MM, dependendo da infraestrutura existente Retorno sem Alavancagem Pre-Tax Retorno com 50% de Alavancagem Pre-Tax 64% 18% 32% 45% 22% 45% Sem C-RIN s 50% de C-RIN s 100% de C-RIN s Sem C-RIN s 50% de C-RIN s 100% de C-RIN s Proxy de Retornos do Brasil =?? Fonte: Ensyn 9

10 O investimento na Ensyn é uma movimentação que abre uma opção estratégica para a Fibria Investimento apenas no Equity Entrada no capital da empresa nos EUA com IPO estimado para 2013 Potencial valorização do equity Investimento Equity + JV Mantém o upside da potencial valorização do equity Permite estruturação de JV no Brasil em condições de exclusividade (*) Estabelecimento apenas de JV no Brasil Constituição de JV não-exclusiva no Brasil para operar plantas de RTP com biomassa fornecida pela Fibria A compra de participação deve ser entendida como uma movimentação estratégica, que cria uma opção para um novo negócio no Brasil a partir de uma tecnologia promissora de energia renovável e em bases exclusivas *Pelo acordo de exclusividade assinado, os direitos de exclusividade detidos pela Ensynpara construir e operar plantas de RTP no Brasil para certas aplicações serão transferidos integralmente para a JV. 10

11 A JV no Brasil deterá posicionamento sólido nos principais fatores críticos de sucesso nesse mercado Vantagem de custo do feedstock Potencial de uso de base de 1 milhão de hectares da Fibria para fornecimento de resíduos florestais Relacionamento em construção com potenciais parceiros de floresta, agricultura e serraria Excelência na logística de biomassa Alavancagem na forte expertise da Fibria em operação de logística florestal Acesso à tecnologia Acesso à tecnologia promissora de pirólise da Ensyn, protegida por propriedade intelectual sólida Acesso ao mercado Acesso já existente a mercados consumidores existentes na América do Norte e Brasil Fonte: Análise Equipe Estratégia Fibria 11

12 A transação foi desenhada para minimizar os riscos do capital investido e permitir captura de upside pela Fibria Entrada imediata no capital da empresa Aporte de USD 20 MM Direito a 1 assento no Board da empresa Entrada no Bloco de Controle Inúmeros direitos de proteção ao investimento incluídos no Acordo de Acionistas Opção para compra adicional de stake Opção de compra adicional de até USD 10 MM Opção exercível até o IPO (inclusive) Assinatura de MOU para JV no Brasil Estabelecimento de JV exclusiva (*) no Brasil Realização de mapeamento completo de potencial de mercado em andamento *Pelo acordo de exclusividade assinado, os direitos de exclusividade detidos pela Ensynpara construir e operar plantas de RTP no Brasil para certas aplicações serão transferidos integralmente para a JV. 12

13 Valorização por Diferentes Metodologias (USD MM) Cenário Conservador Cenário Otimista Valor Médio DCF Base Gevo KioR Comparáveis a Valor de Mercado Atual Amyris KioR Comparáveis a Valor Justo de Analistas Valor Referência da Oferta: USD 300 MM Nota: Comparáveis analisadas: Gevo, KioR, Amyris e Solazyme Nota 2: Valor a partir de comparáveis considera múltiplo de EV sobre o EBITDA médio esperado para 2013 a 2015, aplicado aos EBITDA s do DCF base da Ensyn Fonte: Análise Equipe Estratégia Fibria, Bloomberg, Relatório de Analistas 13

14 Em resumo, a parceria com a Ensyn apresenta um modelo de negócios sólido e promissor Produto Produção de combustível renovável a partir de biomassa de origem não alimentícia Modelo Econômico Retornos altos com investimento por unidade baixo. Potencial de ganhos com incentivos regulatórios Tecnologia Tecnologia protegida e provada comercialmente, com duas unidades industriais em operação Mercado Consumidor Grande potencial de mercado na América do Norte e globalmente Relacionamentos Estratégicos Relacionamentos estratégicos com grandes players da indústria, como UOP, Chevron e Felda Palm Industries (Malásia) Crescimento JV no Brasil Plano de expansão significativo tanto na América do Norte como em outras áreas do mundo (Ásia, América do Sul) Aliança estratégia baseada em competências com potencial de criar um negócio relevante de biocombustíveis no futuro Fonte: Ensyn, Análise Fibria 14