Evolução do Mercado Brasileiro de Capitais Encontro Setorial IBEF Real Estate
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- Vasco Avelar Pinho
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1 Evolução do Mercado Brasileiro de Capitais Encontro Setorial IBEF Real Estate Agosto 200 Este material não deverá ser utilizado ou servir de base para quaisquer propósitos que não os especificados em acordo expresso com o Credit Suisse AG, ou uma de suas afiliadas ( Credit Suisse ).
2 O crescimento econômico associado à redução dos juros reais contribuíram para transformar o mercado de capitais brasileiro Evolução do PIB do Brasil (PIB, crescimento anual) Evolução das taxas de juros e inflação no Brasil 2 (%, ao ano) 8,0 Inflação IPCA Taxa de juros SELIC () 9, 5,7 6, 5, 5,0 6,4 5,3 Méd 4,6% 3,2 4,0 2,0 2,4 0,0 0,0 0,6 7,6 5,7 3, 4,5 5,9 4,3 5,0 4,5 0, E 20E Fonte: Credit Suisse research e FMI E 20E Fonte: Credit Suisse Research, IBGE e Banco Central. Nota: () Taxa de juros SELIC nominal média no ano
3 Disciplina fiscal e sólidos fundamentos melhoraram a percepção dos investidores internacionais em relação ao Brasil Evolução da Dív. Líq./PIB e da balança de pagamentos (% do PIB) Dív. Líq./PIB Balança de pagamentos 54% 3 Evolução das reservas internacionais 4 US$ bilhões %PIB 5,% 4% 3,2%,8% 3,% 2,% 3% 48% 4% 48% 3% 46% 3% 44% 4% 45% 44% 3% 8,0% 6,% 7,9% 80,3 93,8 238,5 27,0 28,0 39% 85,8 2% 52,9 53, E Fonte: Banco Central do Brasil E 20E Fonte: Credit Suisse Research. 2
4 O cenário macroeconômico favorável impactou de forma expressiva o fluxo de capitais para o Brasil Fluxos de fundos para o Brasil (US$ milhões, mensal) $4.000 $3.000 $ x maior do que em 998 $.000 ($.000) ($2.000) ($3.000) ($4.000) Fonte: EPFR, em 3 de fevereiro de
5 Evolução dos IPOs no Brasil Volume de IPOs no Brasil desde 998 (US$ mi) Secundária Primária Evolução do Ibovespa (R$) (2) pts pts Número total de ofertas () Ofertas de Real Estate () # $ MM % (3) 393 4% % % 60 % % () Fonte: Dealogic e SDC Thomson, em 6 de agosto de 200. Real Estate considera homebuilders, shopping centers e commercial properties. Todos as ofertas consideram overallotment. (2) Fonte: Bloomberg, em 6 de agosto de 200. (3) Porcentagem do total de ofertas, por volume 4
6 Evolução dos followons no Brasil Volume de followons no Brasil desde 998 (US$ mi) Secundária Primária Evolução do Ibovespa (R$) (2) pts Número total de ofertas () pts Ofertas de Real Estate () # $ MM % (3) 383 6% % % % () Fonte: Dealogic e SDC Thomson, em 6 de agosto de 200. Real Estate considera homebuilders, shopping centers e commercial properties. Todos as ofertas consideram overallotment. (2) Fonte: Bloomberg, em 6 de agosto de 200. (3) Porcentagem do total de ofertas, por volume 5
7 Evolução do setor de Real Estate na Bovespa Histórico de transações envolvendo companhias abertas de Real Estate Homebuilders: 2 IPOs e 3 FOs Shopping Centers: 4 IPOs e FO Outros: 4 IPOs IPO IPO IPO FO FO Homebuilders: IPO e 9 FOs Shopping Centers: IPO e 3 FOs Outros: IPO 7 Fusões e Aquisições AQ FO FO AQ AQ Fusão IPO IPO AQ Nota: AQ (Aquisição), IPO (Oferta Pública Inicial), FO (Oferta Subsequente) Fonte: CVM e Credit Suisse 6
8 Características das captações de Real Estate realizadas desde 2005 As companhias de Real Estate captaram mais de US$ 6,9 bilhões neste período 0% 0% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 00% Secundária Primária 00% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 0% 0% IPO Média Primária 83% Secundária 7% Followons Média Primária 75% Secundária 25% Fonte: Prospectos dos IPOs e CVM. Nota: () Considera abertura de capital (US$9,7 bi) e ofertas subsequentes (US$7,2 bi). 7
9 O setor de Real Estate tem apresentado um desempenho superior ao Ibovespa Desempenho das companhias brasileiras de Real Estate visàvis Ibovespa ( YTD) Índice (00 = 0/02/2009) IBOV () Índice BRE (2) jan09 mar09 mai09 ago09 out09 jan0 mar0 mai0 ago0 Desempenho do Ibovespa por setor ( YTD) 259% Logística 25% Real Estate 65% Varejo 54% Petroquímico 3% Mineração 2% Açúcar e etanol 05% Consumo 97% Diversificados 9% Aeroespacial 78% Metais 7% Óleo & Gás 69% Financeiro 66% Concessionárias 47% Papel e Celulose 29% Telecom 24% Utilidades Portfolio do Ibovespa por setor Outras Varejo 3% % Financeiro 20% Real Estate 5% Telecom 5% Consumo Óleo & Gás 5% 7% Utilidades Mineração 7% Metais 4% 9% Fonte: Bloomberg em 6 de agosto de 200. () Índice Ibovespa: Índice composto por 59 companhias com valor total de mercado de R$.776 bilhões (2) Índice brasileiro de Real Estate: inclui todos os homebuilders, shopping centers e commercial properties listados na Bovespa índice ponderado por valor de mercado 8
10 Indicadores financeiros das companhias listadas de Real Estate Market Cap () (R$mi) Receita 2009 (R$mi) EBITDA Ajustado 2009 (R$mi) Cyrela (2) PDG Realty MRV Engenharia Multiplan BR M alls Gafisa Rossi Brookfield Iguatemi Br Properties Even Aliansce Direcional EZ TEC Tecnisa JHSF CCP São Carlos Inpar Helbor Rodobens CCDI General Shopping Trisul CR Homebuilders: 5,0 Shopping: 6,0 Commercial: 4,0 Cyrela PDG Realty Gafisa Brookfield MRV Engenharia Rossi Even Tecnisa Helbor Trisul Multiplan CCDI EZ TEC JHSF Inpar Rodobens BR M alls Direcional CR2 Iguatemi Br Properties São Carlos Aliansce CCP General Shopping Homebuilders: 22,0 Shopping:,3 Commercial: 0,3 Cyrela PDG Realty Gafisa MRV Engenharia Brookfield Rossi BR M alls Multiplan JHSF Even EZ TEC Tecnisa Iguatemi Helbor Direcional CCDI São Carlos Br Properties Trisul CCP Aliansce Rodobens General Shopping Inpar CR Homebuilders: 5,0 Shopping: 0,9 Commercial: 0,3 Nota: () Bloomberg em 6 de agosto de 200. (2) Valor de mercado considerando a Agre. Homebuilders Shopping Centers Commercial Properties 9
11 O crescente financiamento imobiliário tem contribuído para a redução do déficit habitacional, mas ainda é baixo como proporção do PIB Financiamento imobiliário (R$ bilhões) Financiamento Imobiliário (% do PIB) 5 4 Março 200: R$ 4, bi Reino Unido Austrália Alemanha 5% 84% 82% 3 Hong Kong 39% 2 África do Sul Japão 34% 33% Singapura 32% 0 Jan04 Jan05 Jan06 Jan07 Jan08 Jan09 Jan0 Malásia Tailândia Chile 7% 4% 30% Déficit habitacional (milhões de unidades) Hungria República Tcheca 2% % China México 0% 9% Polônia Colômbia 7% 3% Peru 2% Brasil 2% Argentina 2% Rússia % Fonte: Banco Central do Brasil e Sinduscon/FGV 0
12 O Governo adotou algumas medidas que impulsionaram o setor nos últimos anos O conjunto de medidas adotado pelo governo federal nos últimos anos para incentivar a construção civil, com foco na baixa renda e no crédito habitacional, foi um dos principais responsáveis pela recuperação do setor no ano de 2009 Programa de Aceleração do Crescimento Programa de expansão do crescimento econômico lançado em 2007 Fortes investimentos em infraestrutura De 2007 a 2009, na área de infraestrutura social e urbana, os desembolsos somaram R$ 44 bilhões, sendo que R$ 37,5 bilhões corresponderam a financiamentos habitacionais Lançamento do PAC 2 em 200 Do total de R$,6 trilhões de investimentos previstos até 204, R$280 bilhões serão destinados à construção civil Redução do IPI Em março de 2009, foram reduzidos o IPI de 30 itens de material de construção A redução alcançou o resultado esperado pelo governo, que avaliou que o aumento de consumo nos últimos meses não está provocando inflação A medida será mantida, no mínimo, até dezembro deste ano, e tem contribuído com a geração de investimentos no País e beneficiado o setor de construção civil Programa Minha Casa Minha Vida Programa Minha Casa, Minha Vida lançado em 2009 Visa estimular a construção de milhão de moradias para famílias com renda de até 0 salários mínimos Em 200, foi lançado o Minha Casa, Minha Vida 2, que prevê a construção de 2 milhões de moradias até 204 Até março de 200, 33 mil imóveis foram contratados pelo programa Subsídios total estimado em R$ 06 bilhões Fonte: Programa Minha Casa Minha Vida e Credit Suisse Research
13 O Credit Suisse não oferece consultoria tributária. Todas as afirmações aqui contidas relativas a impostos federais dos EUA não se destinam a ser usadas e não podem ser usadas pelo contribuinte com o intuito de evitar penalidades. Tais declarações foram aqui incluídas para respaldar a comercialização ou a promoção das operações ou assuntos aos quais a afirmação se refere. Cada contribuinte deve aconselharse com consultores tributários independentes levando em conta sua situação específica. Este material não deverá ser utilizado ou servir de base para quaisquer propósitos que não os especificados em acordo expresso com o Credit Suisse. O Credit Suisse adoptou políticas e procedimentos que objectivam preservar a independência de seus analistas. O Credit Suisse proíbe seus funcionários de, directa ou indirectamente, oferecer "ratings" ou "price targets" favoráveis ou alteração de "ratings" ou "price targets" para induzir à obtenção de um mandato ou qualquer outro tipo de compensação. As políticas do Credit Suisse proíbem que os seus analistas sejam remunerados por seu envolvimento em operações de Investment Banking. 2
14 BANCO DE INVESTIMENTOS CREDIT SUISSE (BRASIL) S.A. Avenida Brigadeiro Faria Lima, São Paulo, SP
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