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- Paulo Aragão Imperial
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1 GOVERNANÇA CORPORATIVA» Endereço eletrônico para encaminhamento de assuntos referentes a governança corporativa para a alta direção: governanca.corporativa@duratex.com.br» Nível I de Governança Corporativa da Bovespa» Tag-along de 80% às ações preferenciais» Política de dividendo mínimo correspondente a 30% do lucro líquido ajustado» Política de Negociação de Valores Mobiliários vigente» Programa de recompra de ações em vigência» Adesão ao Manual Abrasca de Melhores Práticas de Governança Corporativa» Quantidade de ações emitidas: (41% Ordinárias e 59% Preferenciais)» Free float de 52% do total de ações emitidas» Corretoras que cobrem a Companhia: Banco Fator Corretora, Brascan, Citibank, Coinvalores, Credit Suisse, Deutsche Bank, Itaú Corretora, Link Corretora, Lopes Filho, Merrill Lynch, Santander, Socopa, Spinelli, UBS Pactual e Unibanco TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS A teleconferência em português relativa aos resultados aqui apresentados será no dia 11 de novembro, conforme segue: Horário: 11:00 am (Brasília) Número de acesso: (0xx11) Senha: Duratex Material de suporte: disponível no site Para aqueles que não puderem acessar a teleconferência ao vivo, disponibilizaremos seu conteúdo para consulta posterior pelo telefone (0xx11) através da senha de acesso 451 entre os dias 11 e 17 de novembro. Após esse período, consultar diretamente nosso website. RELAÇÕES COM INVESTIDORES Plínio do Amaral Pinheiro (diretor) vpfinanceira.corporativa@duratex.com.br Álvaro Penteado de Castro (gerente) investidores@duratex.com.br CENÁRIO E MERCADO O agravamento da crise financeira internacional, a partir do final de setembro, comprometeu a solvência de importantes instituições financeiras nos Estados Unidos e na Europa causando grande apreensão nos mercados e enorme crise de liquidez. A partir do final do trimestre, observou-se uma grande volatilidade no câmbio, especialmente em função de operações de derivativos alavancados que, em conjunto com a queda abrupta na cotação de diversas commodities, provocaram grandes prejuízos em importantes companhias industriais, gerando situação de grande tensão no mercado financeiro brasileiro. Essa conjuntura levou a uma revisão de expectativas quanto ao nível de crescimento econômico previsto para o País que deverá ser limitado pela restrição de crédito futuro. Os setores de atuação da Duratex, construção civil e setor moveleiro, responsáveis por aproximadamente 80% das vendas diretas e indiretas da Empresa continuam a apresentar, até este momento, um bom desempenho amparado pelo grande número de empreendimentos imobiliários lançados no passado e pelo crescimento da massa salarial e renda nominal. GESTÃO ESTRATÉGICA No início de outubro, em decorrência do agravamento da crise financeira internacional e de seus possíveis reflexos para a economia brasileira, foi divulgada ao mercado uma nota de esclarecimento contendo a decisão da administração em readequar o cronograma de implantação de seu programa de expansão. Dessa forma, os investimentos anunciados durante o 1º semestre de 2008 tiveram sua execução postergada por seis meses. A mesma nota de esclarecimento informou que, além de não estar exposta à variação cambial (mantém política de hedge), a Duratex não teve nem realizou operações com derivativos financeiros alavancados que afetaram negativamente o resultado de diversas empresas. Os investimentos industriais e florestais na unidade de Agudos, somados às aquisições das três fábricas de louças sanitárias, da Ideal Standard e Cerâmica Monte Carlo, elevaram o endividamento líquido da Companhia para R$ 333,7 milhões. Esse valor equivale a 0,6 vez o EBITDA do período anualizado e a 0,2 vez o Patrimônio Líquido. duratex. fact sheet 3t08. 1
2 DESEMPENHO CONSOLIDADO RECEITA LÍQUIDA A Receita Líquida totalizou R$ 529,7 milhões no trimestre, superior em 13% àquela referente ao 2º trimestre 2008 e 23% acima daquela registrada no mesmo período do ano anterior. O Lucro Bruto totalizou R$ 211,8 milhões, o que equivale a uma Margem Bruta de 40% no trimestre. Receita Líquida e Margem Bruta Receita Líquida (em R$ milhões) Margem Bruta (%) 3T08: Receita Líquida por área de atuação. (em %) Louças Sanitárias. 14,0% Chapa de Fibra. 15,8% MDP. 13,7% Piso Laminado. 6,3% Metais Sanitários. 23,5% MDF/HDF/SDF. 26,7% 45,4 43,3 429,0 459,8 40,2 428,3 470,0 40,3 529,7 40,0 Origem da Receita Líquida Mercado Externo. 10,1% 3T/07 4T/07 1T/08 2T/08 3T/08 Mercado Interno. 89,9% duratex. fact sheet 3t08. 2
3 CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS O Custo dos Produtos Vendidos, líquido de depreciação, somou R$ 295,8 milhões no trimestre, o que representa uma evolução anual de 38% e trimestral de 14%. Desse total, R$ 190,7 milhões e R$ 105,1 milhões representam os custos das Divisões Madeira e Deca, respectivamente, e R$ 22,0 milhões equivale à depreciação do período. O aumento do custo dos insumos Energia Elétrica, mais intensamente durante o primeiro trimestre, e Resina, no 3º trimestre de 2008, contribuíram para a compressão de margens operacionais em 2008 em relação a DESPESAS COM VENDAS, GERAIS E ADMINISTRATIVAS As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram R$ 78,9 milhões no período, equivalente a uma evolução anual de 18% e trimestral de 11%. Esse montante equivale a 14,8% da Receita Líquida e representa uma melhora dessas em relação a Receita de um ano e um trimestre atrás de 15,5% e 15,8%, respectivamente. Despesas com Vendas Gerais e Administrativas (em R$ milhões) Relação à Receita Líquida (%) 3T08: Custo dos Produtos Vendidos. (%) Divisão Madeira 18,5 Mão-de-obra. 12,6% Energia elétrica. 10,1% Depreciação. 4,1% Combustíveis. 5,6% 15,8 66,6 84,9 14,5 62,2 70,9 15,5 78,9 14,8 Madeira. 22,9% Matérias-primas e outros materiais. 44,7% 3T/07 4T/07 1T/08 2T/08 3T/08 Divisão Deca Mão-de-obra. 37,0% Energia elétrica. 3,4% Depreciação. 7,3% Combustíveis. 4,9% Matérias-primas e outros materiais. 47,4% duratex. fact sheet 3t08. 3
4 EBITDA e LUCRO LÍQUIDO A geração operacional de caixa, medida pelo conceito EBITDA, somou R$ 142,3 milhões equivalentes a uma margem EBITDA de 27%. Esse resultado contempla eventos de natureza não recorrente no período de R$ 8,6 milhões referentes a antecipação parcial de contrato de compra de energia elétrica de longo prazo, no valor de R$ 6,8 milhões, e despesas relacionadas às aquisições recentes, equivalentes a R$ 1,8 milhão. Dessa forma, o EBITDA do período poderia ter atingido R$ 150,9 milhões, equivalentes a uma margem de 28,5%. O Lucro Líquido apresentou evolução trimestral de 24%, tendo totalizado R$ 103,5 milhões, o que representa um retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) anualizado de 27,5%. Houve um resultado extraordinário abaixo da linha de EBITDA, no resultado não operacional relativo à venda de uma fazenda. O efeito líquido desses eventos no lucro foi de R$ 9,6 milhões, o que leva o resultado recorrente a R$ 93,9 milhões, equivalente a um ROE anualizado de 24,8% no período. ENDIVIDAMENTO O nível de endividamento atual é considerado adequado para fazer frente aos investimentos mantidos. A Dívida Bruta consiste de R$ 990,6 milhões, sendo 60% com vencimento no longo prazo. A Dívida Líquida é equivalente a R$ 333,7 milhões, ou 0,59 vez o EBITDA do período anualizado, e a 0,2 vez o Patrimônio Líquido das Empresas Duratex. Endividamento Bruto ao final de setembro de (em R$ milhões) Longo Prazo. R$ 595,6 Curto Prazo. R$ 395,0 EBITDA e Lucro Líquido Recorrentes. (em R$ milhões) EBITDA Lucro Líquido 145,8 144,1 127,9 142,5 150,9 89,2 77,4 78,8 73,2 93,9 3T/07 4T/07 1T/08 2T/08 3T/08 duratex. fact sheet 3t08. 4
5 EXPOSIÇÃO CAMBIAL A exposição cambial em setembro totalizava R$ 526,6 milhões e a contrapartida em ativos em moeda estrangeira, existentes e contratados para minimizar o risco cambial, totalizava R$ 519,4 milhões, conforme o quadro a seguir: Ativos em Moedas Estrangeiras Passivos em Moedas Estrangeiras Importação em Andamento BNDES Contas a Receber do Exterior Resolução Duratex Overseas Financiamento de Importação Swap Yen/US$ x CDI Adiantamento de Câmbio Operações de Compras de US$ Financ. c/ Var. Cambial no PL (30.578) Fornecedores Ativos em Moedas Estrangeiras Passivo em Moedas Estrangeiras Plano de Aplicação de Recursos O PAR teve seu cronograma de implantação readequado em razão do agravamento da crise e das incertezas dela decorrentes. Essa readequação reduzirá em aproximadamente R$ 450 milhões os desembolsos previstos para o último trimestre de 2008 e para o ano de Durante o período, foram consumidos R$ 333,2 milhões (R$ 534,5 milhões entre janeiro e setembro de 2008) para a aquisição de ativos permanentes. São destaques: construção do prédio que abrigará a nova linha de fabricação de painéis de MDF em Agudos e aquisição e início da montagem dos respectivos equipamentos; aquisição de terra e plantio de florestas para fazer frente à expansão da capacidade de MDF; aquisição da Cerâmica Monte Carlo e Ideal Standard; expansão em Metais Sanitários no distrito industrial de Jundiaí/SP; conclusão da montagem e início de operação da nova linha de revestimento em Baixa Pressão; definição do projeto e encomenda dos equipamentos para início das obras de construção da nova fábrica de resinas que deverá contribuir para importante economia de custos. duratex. fact sheet 3t08. 5
6 OPERAÇÕES Divisão Madeira As fábricas operaram praticamente a plena capacidade durante todo o período em função da forte demanda por móveis decorrente de um ambiente de expansão de renda. O desempenho da área também foi favorecido pela expansão de vendas de produtos de maior valor agregado possibilitado pelo início da operação de uma nova linha de revestimento em baixa pressão. A Receita Líquida apresentou um crescimento de 13,2% em relação ao período anterior, para R$ 335,5 milhões, tendo a Margem Bruta totalizado 38,9%. As exportações, predominantemente de chapas de fibra, somaram US$ 16,6 milhões, e o EBITDA atingiu R$ 92,5 milhões no período, equivalente a uma margem EBITDA de 27,6%. Esse resultado foi influenciado por evento de ordem não recorrente de R$ 6,8 milhões, referente à antecipação parcial de compra de energia elétrica através de contratos de longo prazo, o que poderia ter elevado o EBITDA a R$ 99,3 milhões e a margem a 29,6%. 3T/07 2T/08 3T/08 Var. % 3T/08x3T/07 Var. % 3T/08x2T/08 Expedição (volume entregue em m 3 ) ,5 6,5 Standard ,2 0,2 Revestido ,7 19,9 Receita Líquida (em milhões de reais) 285,2 296,5 335,5 17,6 13,2 Mercado Interno 245,8 264,1 287,9 17,1 9,0 Mercado Externo 39,4 32,4 47,6 20,8 46,9 EBITDA Recorrente (em milhões de reais) 109,5 95,3 99,3 (9,3) 4,2 Margem (%) 38,4% 32,1% 29,6% - - Divisão Deca A Divisão Deca apresentou crescimento expressivo em seu resultado devido à boa aceitação dos produtos lançados e à ampliação de sua atuação junto a construtoras. Nesse contexto, houve evolução de 17,2% no volume expedido em relação ao trimestre anterior, resultando numa expansão de 11,9% na Receita Líquida para R$ 194,2 milhões, tendo a Margem Bruta totalizado 41,9%. As exportações representadas, principalmente, por produtos de louças para o segmento life style atingiram US$ 3,3 milhões. O EBITDA totalizou R$ 49,8 milhões, 37,2% acima daquele registrado durante o mesmo período de 2007, correspondendo a uma margem EBITDA de 25,6%. O resultado operacional foi prejudicado por despesas correlacionadas ao processo de aquisição das operações de louças sanitárias em R$ 1,8 milhão, o que poderia ter elevado o resultado operacional a R$ 51,6 milhões equivalentes a uma margem de 26,6%. A expansão verificada no volume expedido e no nível operacional, de maneira geral, está relacionada às novas operações das fábricas adquiridas da Ideal Standard do Brasil e da Cerâmica Monte Carlo, que operam com elevado nível de ocupação industrial. 3T/07 2T/08 3T/08 Var. % 3T/08x3T/07 Var. % 3T/08x2T/08 Expedição (volume entregue em mil itens) ,7 17,2 Básico ,7 10,4 Acabamento ,2 22,1 Receita Líquida (em milhões de Reais sem Ideal Standard) 143,8 173,5 194,2 35,0 11,9 Mercado Interno 133,4 161,4 180,7 35,5 12,0 Mercado Externo 10,4 12,1 13,5 29,8 11,6 EBITDA Recorrente (em milhões de Reais) 36,3 47,3 51,6 42,1 9,1 Margem (%) 25,2% 27,2% 26,6% - - duratex. fact sheet 3t08. 6
7 RESPONSABILIDADE SOCIAL E GOVERNANÇA CORPORATIVA Ao final do período, a Empresa contava com colaboradores, o que representa um acréscimo de 12% de postos de trabalho, em relação ao mesmo período de A remuneração direcionada a esses colaboradores atingiu R$ 49,5 milhões no período, além de R$ 29,9 milhões em encargos legais obrigatórios e R$ 9,4 milhões em benefícios diferenciados, tais como alimentação, assistência médica, transporte e previdência complementar, através da Fundação Itaúsa Industrial. A Empresa aplicou em ações direcionadas ao meio ambiente R$ 3,1 milhões, sendo destaques o tratamento de efluentes, a coleta de resíduos e a manutenção de áreas florestais. Em RCA realizada em 4 de setembro, foi deliberada a eleição de mais um membro independente para integrar o Conselho de Administração da Duratex. Está sendo disponibilizado para o público, de maneira geral, um canal de comunicação através de um endereço eletrônico (governanca.corporativa@duratex.com.br), para encaminhamento de assuntos relacionados a governança corporativa à alta direção da Empresa. Dessa forma, a Empresa dá mais um passo no sentido de aprimorar suas práticas de Governança Corporativa, tendo em vista a busca de criação de valor a seus acionistas e sustentabilidade de suas operações. VALOR ADICIONADO O valor adicionado, apurado pela diferença entre as receitas obtidas, de R$ 702,5 milhões, e os custos relacionados à aquisição de matérias-primas, serviços, depreciação, amortização e outros resultados operacionais e nãooperacionais, de R$ 348,8 milhões, totalizou R$ 353,7 milhões no período, valor 22,1% superior àquele gerado no ano anterior e 10,7% acima do apresentado no trimestre passado. Desse montante, R$ 101,1 milhões, equivalentes a 14,4% das receitas obtidas e a 28,6% do valor adicionado total, foram destinados aos governos federal, estadual e municipal na forma de impostos e contribuições. Valor Adicionado a Distribuir. (em R$ milhões) Valor Adicionado 289,6 3T/07 311,2 4T/07 278,7 1T/08 319,1 2T/08 353,7 3T/08 3T08: Distribuição do Valor Adicionado Reinvestimento de Lucros. 19,6% Juros sobre Financiamentos. 17,4% Juros sobre o Capital Próprio. 9,5% Impostos e Contribuições. 28,6% Salários e Encargos. 24,9% duratex. fact sheet 3t08. 7
8 DESEMPENHO DA AÇÃO PN 28/12/ /06/ /09/2008 Var. % 9 meses Var. % 3 meses Duratex PN (R$) 43,50 34,00 22,50 (48,3%) (33,8%) Ibovespa , , ,27 (22,5%) (23,8%) O mercado de ações apresentou grande volatilidade durante o período em razão da insegurança gerada pela deterioração do cenário econômico. Essa situação provocou a fuga de investidores do mercado de renda variável, principalmente estrangeiros, que reduziram sua participação na Duratex de 53% para 44% nos últimos doze meses, provocando uma queda de 48% na cotação das ações do início do ano até setembro de A liquidez das ações preferenciais da empresa apresentou melhora em relação ao ano anterior, tendo o número de negócios atingido correspondentes a 125 milhões de títulos e a um volume financeiro de R$ 4,0 bilhões o que equivale a uma média diária de negociação de R$ 21,4 milhões. Esse nível de liquidez habilitou a participação das ações preferenciais da Duratex nos principais índices de mercado Ibovespa e IBrX50 com vigência para o último quadrimestre. Ao final do período, o valor de mercado da Duratex era de R$ 2,9 bilhões, ou 1,7 vez o valor patrimonial da Empresa, e equivalente a um múltiplo Valor da Empresa pelo seu EBITDA anualizado (EV/EBITDA) de 5,7 vez e a 8,2 vez a relação Preço/ Lucro anualizado (P/E). A Duratex, aproveitando-se das cotações deprimidas de suas ações, acelerou seu processo de recompra para a tesouraria. Foram adquiridas de janeiro a setembro 1,2 milhão de ações. Estrutura Acionária PN em setembro de 2008 Outros. 36% Tesouraria. 1% Itaúsa. 8% Investidores Estrangeiros. 44% Fundos de Pensão. 11% Estrutura Acionária Consolidada em setembro de 2008 Investidores Estrangeiros. 26% Outros. 26% Tesouraria. 1% Itaúsa. 41% Fundos de Pensão. 6% duratex. fact sheet 3t08. 8
9 HOMENAGEM Lembramos com profundo pesar o falecimento do Dr. Olavo Egydio Setubal, Presidente do Conselho de Administração da Duratex e demais empresas do Grupo Itaúsa, do qual foi um dos idealizadores e fundador, ocorrido em 27 de agosto deste ano. Empreendedor, empresário e homem público de sucesso, Dr. Olavo deixou como legado a holding Itaúsa, que congrega operações industriais (Duratex, Itautec e Elekeiroz) e o Banco Itaú Holding Financeira (Itaú e Itaú BBA), além de sua imensa contribuição para a cultura nacional. No campo empresarial, fundou a Deca, em 1947, juntamente com Renato Refinetti, que mais tarde foi incorporada a Duratex, atualmente a maior fabricante de painéis de madeira do Brasil. Na década de 50 ingressou no Banco Federal de Crédito e, com Dr. Eudoro Villela, reestruturou a instituição, transformando-a na base para a formação do Banco Itaú Holding Financeira, que se tornou um dos principais conglomerados financeiros da América Latina. A Itautec foi fundada na década de 80, sendo pioneira em Automação Bancária no Brasil, e hoje ocupa a 8ª posição mundial como fabricante de ATMs. Durante a década de 90, a Elekeiroz passou a ser administrada pelo Grupo Itaúsa, tornando-se a maior produtora de Oxo-Álcoois e Plastificantes da América Latina. Na vida pública, Dr. Olavo Setubal foi membro do Conselho Monetário Nacional em 1974, esteve à frente da Prefeitura da Cidade de São Paulo entre 1975 e 1979 e ocupou o cargo de chanceler no Ministério das Relações Exteriores de 1985 a AGRADECIMENTOS Os resultados alcançados no período refletem a constante busca pelo aperfeiçoamento e criação de valor, o que só tem sido possível pelo apoio dos acionistas, a dedicação e o comprometimento de nossos colaboradores, a parceria com fornecedores e a confiança em nós depositada por clientes e consumidores finais. duratex. fact sheet 3t08. 9
10 ANEXO DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS CONSOLIDADOS (não auditados) ATIVO (em R$ milhões) Set/07 AV % Set/07 Jun/08 AV % Jun/08 Set/08 AV % Set/08 CIRCULANTE 1.437,2 50, ,8 48, ,4 42,5 Disponível/Aplicações 810,7 27,2 776,6 26,1 656,9 20,2 Clientes 318,2 11,8 337,9 11,3 377,8 11,6 Estoques 245,0 9,2 238,9 8,0 249,7 7,7 Outros 63,3 2,4 97,4 3,3 97,0 3,0 REALIZÁVEL A LP 35,5 1,3 39,5 1,3 80,7 2,4 PERMANENTE 1.294,0 48, ,2 50, ,7 55,1 Investimento 0,6-0,4-23,4 0,7 Imobilizado 1.156,8 43, ,9 44, ,7 48,9 Reservas Florestais 123,8 4,6 153,9 5,2 167,7 5,2 Diferido e Intangível 12,8 0,5 11,0 0,4 10,9 0,3 TOTAL ATIVO 2.766,7 100, ,5 100, ,8 100,0 PASSIVO E PL (em R$ milhões) Set/07 AV % Set/07 Jun/08 AV % Jun/08 Set/08 AV % Set/08 CIRCULANTE 703,2 25,5 599,8 20,1 803,9 24,7 Fornecedores 50,2 1,9 68,0 2,3 132,4 4,1 Endividamento 414,6 15,0 229,6 7,7 395,0 12,1 Outros 238,4 8,6 302,2 10,1 276,5 8,5 EXIGÍVEL LP 517,4 16,8 753,9 25,4 772,6 23,7 Endividamento 325,2 12,1 543,9 18,3 595,6 18,3 Provisões para Contingências 192,2 4,7 210,0 7,1 177,0 5,4 PL DAS EMPRESAS DURATEX 1.546,1 57, ,8 54, ,3 51,5 Minoritários 0,8 0,3 0,9-0,2 - PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.545,3 57, ,9 54, ,1 51,5 Capital Social 943,6 35,1 943,6 31,7 943,6 29,0 Reservas de Capital 200,5 7,5 200,5 6,7 200,5 6,2 Reservas de Reavaliação 121,1 4,5 118,7 4,0 115,7 3,5 Reservas de Lucros 280,1 10,4 361,1 12,1 417,3 12,8 TOTAL PASSIVO 2.766,7 100, ,5 100, ,8 100,0 duratex. fact sheet 3t08. 10
11 DEMONSTRATIVO DE RESULTADO (em R$ milhões) 3T/07 2T/08 3T/08 Var. % 3T/08x3T/07 Var. % 3T/08x2T/08 RECEITA BRUTA 571,3 630,0 702,5 23,0 11,5 Impostos e Contribuições (142,3) (160,0) (172,8) RECEITA LÍQUIDA 429,0 470,0 529,7 23,5 12,7 Custo dos Produtos Vendidos (234,3) (280,7) (317,9) LUCRO BRUTO 194,7 189,3 211,8 8,8 11,9 Despesas com Vendas (53,8) (50,9) (61,2) Despesas Gerais e Adm. (12,8) (20,0) (17,7) Outros Resultados Operac. (3,1) 19,6 (13,0) LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RES. FINANC. 125,0 138,0 119,9 (4,1) (13,1) Receita Financeira 16,8 11,6 34,4 Despesa Financeira (19,2) (16,5) (61,8) LUCRO OPERACIONAL 122,6 133,1 92,5 (24,5) (30,5) Resultado Não Operacional (4,3) (0,5) 24,3 LUCRO ANTES DO I.R. 118,3 132,6 116,8 I. Renda e Contribuição Social (18,9) (38,5) (6,7) Plano de Participação no Resultado (5,9) (4,5) (7,0) Participação Estatutária (4,2) (5,8) (0,4) Participação Minoritária (0,1) (0,2) 0,7 LUCRO LÍQUIDO 89,2 83,6 103,4 15,9 23,7 EBITDA 145,8 160,1 142,3 (2,4) (11,1) duratex. fact sheet 3t08. 11
12 FLUXO DE CAIXA (em R$ milhões) 3T/07 2T/08 3T/08 LUCRO LÍQUIDO 89,2 83,6 103,4 Depreciação/Amortização/Exaustão 20,8 22,1 22,4 Resultado Financeiro 2,4 6,2 27,4 Provisões e Baixas de Ativos 6,0 6,9 7,1 INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO (8,5) 0,8 (56,3) (Aumento) Redução em Ativos Clientes (17,5) (33,2) (39,9) Estoques (15,8) (1,1) (10,8) Demais Ativos (6,1) (46,7) (38,3) Aumento (Redução) em Passivos Fornecedores 1,0 0,4 64,4 Demais Passivos 46,9 81,4 (31,7) GERAÇÃO OPERACIONAL DE CAIXA ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 126,9 119,6 104,0 Outros Resultados Financeiros (6,6) (30,5) 71,7 CAIXA LÍQUIDO OPERACIONAL 120,3 89,1 175,7 Investimentos em Ativo Permanente (51,4) (101,1) (333,2) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO 90,6 (4,1) 37,9 Ingresso de Financiamento 169,6 59,4 204,6 Amortização de Financiamento (30,7) (53,5) (89,0) Emissão de Ações Debêntures (Juros/Principal) Dividendos e Participações (59,9) (0,2) (60,9) Ações em Tesouraria e Outras 11,6 (9,7) (16,8) VARIAÇÃO DE CAIXA 159,5 (16,1) (119,6) Saldo Inicial 651,2 792,6 776,5 Saldo Final 810,7 776,5 656,9 Valor adicionado (em R$ milhões) 3T/07 2T/08 3T/08 RECEITA 571,3 630,0 702,5 DEDUÇÕES 281,7 (310,9) (348,8) VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR 289,6 319,1 353,7 Salários e Encargos 73,6 82,8 88,2 Impostos e Contribuições 110,3 137,9 101,1 Dividendos e Juros sobre o Capital Próprio 30,2 28,7 33,5 Juros sobre Financiamentos 16,3 15,5 61,7 Reinvestimento de Lucros 59,2 54,2 69,2 duratex. fact sheet 3t08. 12
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