COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

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1 Atividade econômica: Janeiro em queda A recuperação cíclica da atividade econômica mostra gradual. Embora de forma menos intensa do que o esperado, o índice de atividade do Banco Central (IBC-Br) dessazonalizado reduziu-se em 0,56% em janeiro após registrar uma alta de 1,16% em. Nessa apuração, o Banco Central constrói o IBC-Br com base em proxies de outros indicadores. Para o resultado, contribuíram as retrações de 2, na indústria e de 1,9% nos serviços. Já o comércio fechou o mês com uma alta de 0,9%. Em 12 meses, o IBC-Br acumulou um crescimento de 1,2% ante uma retração de 3, em. Para o encerramento de 2018, as expectativas de inflação reduziram-se para 3,63%, abrindo espaço para uma queda de 0,25 p.p. no próximo Copom. A taxa real de juros ex-ante teve uma alta de 0,05 p.p. para 2,51% a.a.. Expectativas Inflação Implícita Em 12 meses Inflação 5,0% 4,5% 4,0% 4,12% IPCA (%) Mediana - agregado 16/03/2018 Há 1 semana Há 4 semanas 0,21 0,22 0,30 abr/18 0,36 0,36 0,37 3,5% ,63 3,67 3, ,20 4,20 4,25 Fonte: Ambima Fonte: Focus BC PIB - Mediana das projeções Variação anual 2,80% Fonte: BCB 3,00% 3,00% 3,00% 2,87% 2,83% 16/02/ /03/ /03/ A mediana das projeções para o IPCA de março, no Boletim Focus, retraiu-se em 0,01 p.p., para 0,21%. Já para abril permaneceu em 0,36%. A expectativa para o fechamento de 2018 foi para 3,63%, aproximando-se cada vez mais do piso da meta. Abaixo do centro da meta, a projeção para 2019 continua em 4,20%. Por outro lado, a inflação implícita na negociação de títulos públicos para 12 meses aumentou 0,14 p.p. na semana, para 4,12% a.a.. A projeção para a taxa Selic de encerramento de 2018 segue em 6,50%% a.a., A expectativa é de que em fev/19 eleve-se para 6,75% a.a.., fechando o ano de 2019 em 8,00%. A expectativa para a alta do PIB em 2018 diminuiu 0,04 p.p. para 2,83%. As projeções para taxas de câmbio ao final de 2018 e 2019 são, R$ 3,30 e R$ 3,49, respectivamente. Comportamento Semanal de Mercado Página 01

2 Taxa de Juros Swaps DI pré a.a. 7, 7,2% 7,0% Taxa Real de Juros Ex- ante a.a. 3,3% 3,1% 2,9% 6,8% 2,7% 6,6% 6,58% 2,5% 2,51% 6, 2,3% Fonte: B3 Fonte: B3 Spread da taxa de juros Diferença entre as taxas de 1 e 5 anos 3, 3,2% 3,0% A taxa de juros do swap DI prefixado de 360 dias mostrou uma alta de 0,04 p.p. na semana, totalizando 6,58% a.a.. Com a queda de 0,01 p.p. da inflação esperada para os próximos 12 meses, a taxa real de juros ex-ante aumentou 0,05 p.p. para 2,51% a.a., após bater 2,5 a.a. na quinta (15/3). Por outro lado, o diferencial das taxas de juros de um e cinco anos teve reduziu-se novamente (0,15 p.p. no período), fechando em 2,58% a.a.. 2,8% 2,6% 2, 2,58% 2,2% 2,0% Fonte: Ambima * Com base na negociação de títulos públicos federais. Comportamento Semanal de Mercado Página 02

3 Câmbio Real/US$ Dollar Index 3,4 96 3,3 3, , ,2 3,1 88 Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Índice Emergentes* 72,5 71,5 70,5 69,5 68,5 67,5 70,5 O dólar ganhou valor frente ao real durante a semana, com uma alta de 0,76%, encerrando cotado a R$ 3,28. O movimento foi em linha com o exterior e reflete as preocupações do mercado quanto aos efeitos das medidas protecionistas norte-americana. O índice de moedas emergentes em relação ao dólar caiu 0,7 na semana, ficando em 70,5 pts.. Com uma alta de 0,16%, o Dollar Index, que mede a variação do dólar em relação a uma cesta de moeda de países desenvolvidos, alcançou 90,2 pts.. Uma instituição financeira emitiu US$ 750 milhões em títulos perpétuos, uma companhia de petróleo e gás vendeu US$ 4,4 bilhões de títulos com vencimento em No ano, o montante de ofertas no exterior é de US$ 13,0 bilhões. Fonte: J.P. Morgan *Cesta de Moedas: Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano, Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura. Comportamento Semanal de Mercado Página 03

4 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18 fev-18 mar-18 Aversão ao Risco EMBI Pontos-base T-Note 10 anos (%) ,0 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 2,85 Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Petróleo Brent última cotação US$ ,21 A Semana marcou um aumento relativo da percepção ao risco, ainda sob os efeitos de uma possível guerra cambial após o aumento das importações de aço e alumínio nos EUA. Além da depreciação das moedas emergentes, o EMBI, que mede o spread dos retornos dos títulos soberanos de países emergentes, aumentou seis pontos na semana, alcançando 337 pts. Em movimento contrário, o prêmio do CDS com vencimento de cinco anos da economia brasileira ficou estável em 147 pts. Após o crescimento da semana anterior, o retorno das T-notes de 10 anos voltaram a cair (0,05 p.p. na semana), fechando em 2,85% a.a.. 55 Fonte: Bloomberg Com uma alta de 1,1% no período, a cotação do petróleo tipo Brent ficou em US$ 66,21, favorecida pela divulgação da diminuição da produção da commodity por parte da OPEP. Comportamento Semanal de Mercado Página 04

5 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16 dez/16 mar/17 jun/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 IGP-10 Variação mensal Variação mensal Abertura 0,1% -0,8% -0,6% -0,8% -0,2% 0, 0,5% 0,2% 0,9% 0,8% 0,5% 0,2% INCC IPC IPA 0,12% 0,10% 0,09% 0,32% 0,57% 0,63% -1,1% IGP-10 0,23% 0,45% Fonte: FGV Fonte: FGV Evolução anual 12% 10% 8% 6% 2% 0,0% 0% -2% - Em março, o IGP-10 acelerou seu crescimento de 0,23% em fevereiro para 0,45%. No mês, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) desacelerou seu ritmo de alta de 0,57% para 0,10%. Da mesma forma, o Índice Nacional da Construção Civil (INCC) cresceu 0,12% ante 0,32% no mês anterior. Já o Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA) acelerou sua variação de 0,09% para 0,63% em março. O movimento foi alavancado pela elevação de 2,0% dos preços dos produtos agrícolas. Em 12 meses, o IGP-10 fechou sem variação (0,0%). Na abertura, o IPA encerrou com uma queda de 1,6%, o IPC com uma alta de 2,9% e o INCC crescendo 3,. Fonte: FGV Comportamento Semanal de Mercado Página 05

6 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 IBC-Br - Variação mensal Com ajuste sazoinal 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% -0,56% 0,3 IBC-Br Tri móvel Acumulado em 12 meses 10% 8% 6% 2% 0% -2% - 1,2% Em janeiro, o índice de atividade do Banco Central (IBC-Br) caiu 0,56% após apresentar uma alta de 1,16% no mês anterior, na série livre de influências sazonais. O resultado é decorrente das retrações do setor industrial (-2,) e de serviços (-1,9%), sendo que o comércio fechou com crescimento de 0,9%. A média móvel trimestral permanece em campo positivo desde jun/17, encerrando 0,3 ante 0,63% em dezembro, o que indica que a recuperação cíclica da atividade econômica prossegue, embora em ritmo gradual. No acumulado em 12 meses, a série fechou janeiro com uma elevação anual de 1,2% contra uma retração de 3, em e uma queda de 4,6% em jan/16. -6% Comportamento Semanal de Mercado Página 06

7 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 abr/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 PMC Variação Mensal Com ajuste sazonal Variação mensal Por segmento - série com ajuste sazonal 5% Restrito Ampliado 3% 2% 0,9% 1% 0% -0,1% -1% -2% Com. Varejista ampliado Com. Varejista Mat. Construção Veículos -7,2% Outros artigos Mat. Escritório Papelaria Art. Farmacêuticos Eletrodomésticos Vestuário Supermecados Combustíveis -0, -0,1% -0,5% -1,8% -0,2% -0,1% -0,8% -3,9% -2,5% -3,5% -2,3% -1,7% -1,0% -0,3% 0,9% 3,8% 6,8% 3,7% 0,3% 1, 0,6% 0,9% 2,3% Evolução das vendas reais Acumulado em 12 meses 8% 6% 2% 0% -2% - -6% -8% -10% -12% Restrito Ampliado 4,6% 2,5% Em janeiro, o volume do comércio restrito cresceu 0,9% contra uma queda de 0,5% no mês anterior, na série com ajuste sazonal. O resultado do mês foi influenciado pela forte alta das vendas de materiais para escritório (3,7%) e supermercados (2,3%). Por sua vez, o comércio ampliado, que leva em consideração veículos e materiais para construção, teve uma nova redução na margem (-0,1%). Considerando a evolução anual acumulada em 12 meses, o comércio ampliado segue com o maior nível de crescimento (4,6%), alavancado pelas vendas de veículos, enquanto o restrito encerrou com uma alta de 2,5%. No mesmo período de 2017 registravam contrações de 7,5% e 5,5%, respectivamente. Comportamento Semanal de Mercado Página 07

8 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 mai/17 dez/16 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 PMS Índice de Volume Variação mensal - com ajuste sazonal 0,2% 0,6% 0,1% -2,7% 1,1% 0,6% 1,2% -0,7% -0,9% -0,2% -0,6% 1,5% 1,0% -1,9% Variação mensal Por segmento Geral Prestados à família Informação e comunicação Profissionais, adm e compl. -1,9% Transp., auxiliares e correio -3,0% Outros -0,6% -1,2% -0,2% -0,5% -1, 1,5% 0,6% 2,6% 3,8% 1,1% Crescimento anual Acumulado em 12 meses 2% 0% -2% - -6% -2,7% O índice do volume de serviços apresentou uma forte retração de 1,9% em janeiro, após crescer 1,5% no mês anterior, na série dessazonalizada. No mês, todos os grupos tiveram contrações, com exceção ao item outros com uma alta de 3,8%. O resultado do mês foi impactado pelas quedas de 3,0% para serviços de transporte, auxiliares e correios e de 1, para profissionais administrativos e complementares. Considerando a evolução anual do acumulado em 12 meses, a série permanece em campo negativo, fechando em -2,7% contra -2,8% em dezembro. No mesmo período do ano anterior era observada uma queda de 4,9%. Vale ressaltar a retração de 2,3% na margem do índice de receita nominal de serviços, na série com ajuste sazonal. Comportamento Semanal de Mercado Página 08

9 fev/12 ago/12 fev/13 ago/13 fev/14 ago/14 fev/15 ago/15 fev/16 ago/16 fev/17 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 fev/12 ago/12 fev/13 ago/13 fev/14 ago/14 fev/15 ago/15 fev/16 ago/16 fev/17 EUA Desemprego Civilian unemployment rate (%) Consumer Price Index Em 12 meses 9% 8% 7% 6% 5% 4,1% 3% 3,0% 2,5% 2,3% 2,0% 1,9% 1,5% 1,0% CPI 0,5% CPI Core 0,0% -0,5% Fonte: Bureau of Labor Statistic Fonte: Federal Reserve Variação anual dos salários Renda média por hora trabalhada - MM3M 2,9% 2,7% 2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% Fonte: Bureau of Labor Statistic 2,7% A expectativa predominante no mercado é de que a taxa básica de juros norte-americana seja elevada na próxima reunião do Federal Reserve (Fed) para o intervalo entre 1,5% e 1,75% a.a.. Há divergências sobre quantas altas poderão ocorrer em A estrutura a termo de juros indica uma maior probabilidade para três. Os números mostram que a inflação está subindo gradualmente, sem trazer risco aos planos da autoridade monetária. O índice de Preços ao Consumidor (CPI), em 12 meses, fechou fevereiro em 2,3% contra 2,1% no mês anterior, ficando acima da meta de 2,0%. Porém, a medida de núcleo ficou em 1,9%. Em patamar historicamente baixo, a taxa de desocupação nos EUA em janeiro foi de 4,1% e a evolução dos salários segue uma trajetória de alta, com a média móvel de três meses encerrando fevereiro em 2,7%, na comparação com o mesmo período do ano anterior. O retorno das T-notes de 10 anos mostra os impactos da atividade economia mais aquecida, batendo o patamar de 2,85% a.a.. Comportamento Semanal de Mercado Página 09

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