Material de Discussão. Outubro 2014

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1 Material de Discussão Outubro 2014

2 Seção 1 Visão Geral da Unidas

3 Visão Geral da Unidas 2ª maior empresa brasileira de aluguel de carros em frota total, com cobertura nacional em soluções para terceirização de frotas, aluguel de carros e venda de seminovos Frota Total 3T14 (1) veículos Modelo de negócios integrado que alavanca ganhos de escala em todos os estágios da cadeia, maximizando valor para os acionistas Empresa de aluguel de carros com o maior crescimento no Brasil (2012 e 2013), em tamanho de frota, comparada com competidores que divulgam essas informações e crescente rentabilidade (ROIC) Marca forte, com elevado padrão de qualidade, comprovado por diversos indicadores, e foco na satisfação dos clientes Acionistas de primeira linha, combinando experiência operacional e financeira, gestão totalmente alinhada, buscando a criação de valor no longo prazo Nota: (1) Número Total de carros no final do 3T14. 3

4 Histórico de Sucesso Histórico de crescimento Futuro Fundação SAG e crescimento Período de reestruturação Novo patamar de crescimento A Unidas foi fundada em 1985 por meio da fusão de 5 empresas de aluguel de carros e entrada de dois investidores Em 2001, o Grupo SAG adquiriu a Unidas Em 2004, a Unidas abriu a primeira loja de seminovos Em 2005, foi lançado o modelo de franquias ( Franquia Chave na Mão ) CAGR da Frota Total : 12,5% p.a. Processo de reestruturação com foco no crescimento, rentabilidade e qualidade dos serviços Injeção de capital de R$ 300mm realizada pela Vinci, Gávea e Kinea, 3 fundos de private equity reconhecidos no Brasil Estabelecimento de Parceria Estratégica com a Enterprise (maior companhia de aluguel de carros do mundo em receita e frota) e com a TAM (maior companhia aérea operando no Brasil) Potencial IPO Recursos primários para financiar crescimento Manutenção do foco em: Crescimento com rentabilidade Qualidade dos serviços Disciplina financeira Gestão de custos Aquisição da Best Fleet, empresa de terceirização de frotas com foco no segmento premium 4

5 Modelo de Negócio Diversificado e Integrado Frota Total 3T14 (1) : unidades Rent-a-Car (RaC) LTM 3T14 Receita líquida: R$ 254,7 mm Frota (1) : Cobertura Nacional Terceirização de Frotas LTM 3T14 Receita líquida: R$ 282,2mm Frota (1) : Franquias LTM 3T14 Receita líquida: R$ 27,9mm Frota (1) : Franquias (76) Lojas Próprias (84) Lojas Seminovos (36) Seminovos LTM 3T14 Carros Vendidos: ~67% das vendas através de lojas de seminovos Notas: (1) Número total de carros no final do 3T14 7

6 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00,00 78% 76% 74% 72% 70% 68% 66% 64% 62% 60% 1000,0 900,0 800,0 700,0 600,0 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0,0 Rent-a-Car Segundo maior player no fragmentado segmento do RaC. Melhorias do processo de reestruturação ainda sendo capturadas Grande espaço para Crescimento Participação de Mercado (%) (1) Ainda com forte crescimento Receita de Locação (# / R$000) Outros 60,8% 31,8% 7,4% Melhorias Significativas de Eficiência Taxa de Utilização (%) e Diárias (R$) (A partir de Dez/2013) Lojas Próprias Franquias ,3% T10 3T11 3T12 3T13 3T ,6 83,8 84,4 80,5 77,8 73,6% 75,3% 65,8% 67,0% 75,2% 3T10 3T11 3T12 3T13 3T14 Taxa de Utilização Diárias Forte melhoria de performance e potencial significativo de crescimento futuro Bem posicionada no segmento de lazer Baixa penetração em segmentos, tais como: alugueis corporativos e seguradoras (Carro reserva) Sem programas de Fidelidade ou de relacionamento com o cliente Notas: (1) Por tamanho da frota Fonte: ABLA e Relatórios da Companhia. 8

7 Terceirização de Frotas A Unidas tem uma posição de liderança no fragmentado mercado brasileiro de Terceirização de Frotas, apresentando uma base de clientes bastante diversificada. A empresa está bem posicionada para capturar o potencial crescimento neste segmento Segmento Resiliente Base de Clientes Balanceada Contratos de Longo Prazo Baixa Concentração e Diferentes Tamanhos de Frota Baixo custo fixo Base de clientes diversificada A Unidas possui uma carteira de clientes diversificada, que consiste de (i) contratos com menos de 50 veículos com maiores margens; e (ii) contratos com clientes maiores, que permitem à Unidas se beneficiar de ganhos de escala Negócio acíclico, receitas previsíveis mesmo em situações econômicas desfavoráveis Clientes TOP 10 (Setembro 2014) (em termos de receita) 86,3% 13,7% 1Q13 Abertura da Base de Clientes (em número de clientes) (2) 0.5% Número de 876 veículos 3.2% 3.7% > a a a 50 1 a 10 3º player(1) no fragmentado mercado de Terceirização de Frotas Frota de carros (Setembro 2014) Receita Liquida: R$ mm (LTM 3T14) Participação Mercado % (3) Outros 73,0% 10,7% 9,2% (Em Dezembro de 2013) 7,1% Posicionamento único e potencial significativo para aumentar a rentabilidade Base de clientes balanceada, com mix entre empresas de pequeno, médio e grande porte Presença em segmentos e geografias diversificados Fonte: ABLA e demonstrativos das empresas Nota: (1) Considera players que divulgam essa informação; (2) 2013 inclui base de clientes da Best Fleet (3)Por tamanho de frota 9

8 Seminovos A Unidas desmobiliza sua frota de maneira eficiente por meio do negócio complementar de seminovos, através de: (i) lojas próprias e franquias (varejo, ~ 70% das vendas); e (ii) atacado Cobertura Nacional Plataforma de Distribuição Foco no varejo aprox. 70% das vendas Preço de venda médio mais elevado Melhoria no resultado da depreciação Lojas franqueadas para venda de seminovos Aumento da capilaridade Baixa necessidade de investimentos Redução do custo logístico Geração de caixa para compra de novos veículos Lojas de Seminovos Lojas Rent a Car(160) (Próprias e Franquias) (Próprias e franquias) lojas próprias 19 franquias Lojas Seminovos (36) (Próprias e Franquias) 9 12 Mar/12 Set/12 Mar/13 Set/13 Mar/14 Set/14 10

9 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% Oportunidade de Crescimento da Indústria A perspectiva de realização de novos contratos direcionarão o crescimento da indústria no curto e longo prazo Indústria em Franca Expansão Baixa Penetração na Terceirização de Frota e Aumento da Acessibilidade Mercado Pulverizado Mercado de Locação de Veículos CAGR (05-13) Penetração de Mercado 58.3% Participação de Mercado (Frota RaC) 2, ,2 3, , , ,1 5, , , % 12.1% % % 5.4% 8.9% 13.3% 15.8% 16.5% 37.4% Acessibilidade de Locação de Veículos 46.9% 35% 31% % % % 18% 16% 15% 15% 13% 12% 678 Outros 59% Outros 7% 7.4% 3 MAIORES PLAYERS 41% Tercerização de Frotas (Frota Total) [#000] RaC (Frota Total) [#000] Receita [R$ billion] Salário Mínimo Mensal (R$) Tarifa Diária sobre Salário Mínimo (%) 93% 3 MAIORES PLAYERS 11

10 Seção 2 Tese de Investimento

11 Tese de Investimento Modelo de Negócio Consolidado com forte potencial de crescimento Segmentos de negócio complementares gerando economias de escala e rentabilidade 1 Solidez Financeira Focada na Criação de Valor Criação de valor através da disciplina financeira e controle de custos 2 Principais melhorias e crescimento ainda por serem capturados O RaC e outras estratégias específicas impulsionarão o resultado futuro da Companhia 3 13

12 1 Modelo de Negócios Consolidado com Potenciais Upsides Unidas está bem posicionada nos 4 principais fatores para se beneficiar de ganhos adicionais Levantamento de Recursos Aquisição de Novos Veículos Ratings bra+ Custo Médio da Dívida Anual (1) A+(bra) ~ CDI + 2,3% Custo Marginal: CDI + 1,8% Aquisição de novos veículos diretamente das montadoras ( veículos adquiridos em 2012) Frota atingiu veículos (3T14) Venda de Seminovos Receita de Locação de Veículos Lojas (Próprias e Franquias): Concentra a maior parte da receita de Seminovos aproximadamente 70% Atacado: vendas realizadas através de leilões de carros ou revendedores de seminovos RaC + Franquia & Terceirização de Frotas Volume e mix da venda de seminovos altamente previsíveis Modelo de negócio integrado com o intuito de criar valor através de: (i) segmentos de negócio complementares (oportunidades de cross-selling); (ii) economias de escala e (iii) eficiência operacional Nota: (1) Em LTM 3T14 14

13 4,00x 3,9800x 3,9600x 3,9400x 3,9200x 3,900x 3,8800x 3,8400x 3,8600x 3,8200x 3,800x 3,7800x 3,7600x 3,7200x 3,7400x 3,700x 3,6800x 3,6400x 3,6600x 3,6200x 3,600x 3,5800x 3,5600x 3,5400x 3,5200x 3,500x 3,4600x 3,4800x 3,4400x 3,4200x 3,400x 3,3600x 3,3800x 3,3400x 3,3200x 3,300x 3,2600x 3,2800x 3,2400x 3,2200x 3,1800x 3,200x 3,1600x 3,1400x 3,1200x 3,100x 3,0800x 3,0600x 3,0400x 3,0200x 3,00x 2,9800x 2,9600x 2,9200x 2,9400x 2,900x 2,8800x 2,8600x 2,8200x 2,8400x 2,800x 2,7600x 2,7800x 2,7200x 2,7400x 2,700x 2,6800x 2,6600x 2,6400x 2,6200x 2,600x 2,5600x 2,5800x 2,5400x 2,5200x 2,4800x 2,500x 2,4400x 2,4600x 2,4200x 2,3800x 2,400x 2,3600x 2,3400x 2,3200x 2,2800x 2,300x 2,2600x 2,2200x 2,2400x 2,1800x 2,200x 2,1600x 2,1400x 2,1200x 2,100x 2,0800x 2,0600x 2,0200x 2,0400x 2,00x 1,9800x 1,9400x 1,9600x 1,9200x 1,900x 1,8800x 1,8400x 1,8600x 1,8200x 1,800x 1,7800x 1,7600x 1,7400x 1,7200x 1,6800x 1,700x 1,6400x 1,6600x 1,6200x 1,600x 1,5800x 1,5400x 1,5600x 1,5200x 1,4800x 1,500x 1,4600x 1,4200x 1,4400x 1,400x 1,3800x 1,3600x 1,3200x 1,3400x 1,300x 1,2400x 1,2600x 1,2800x 1,2200x 1,200x 1,1600x 1,1800x 1,1400x 1,1200x 1,100x 1,0800x 1,0400x 1,0600x 1,0200x 1,00x 2 Solidez Financeira Focada na Criação de Valor A Unidas apresentou avanços relevantes em sua performance nas principais métricas financeiras, incluindo melhora expressiva nas margens, através do foco no controle e eficiência de custos Disciplina financeira alinhada com gestão de custos = promoveu criação de valor aos acionistas Dívida Líquida/EBITDA & Custo da Dívida 1 (a.a.) EBIT (R$mm) & Margem EBIT 2 Lucro Líquido (R$mm) & Margem Líquida 2 Aumento de Capital 3,5x 6,3% 1,9x 1,8x1,7x 1,6x 1,6x 1,7x Aquisição da Best Fleet 2,4x 2,6x 2,4x 2,2x 2,0x 2,0x 2,0x 11,1% 11,4% 8,7% 4,3% (3.2%) LTM 3T14 8,3% 9,9% 12,4% (34,5%) (18,0%) (65) (126) LTM 3T14 Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida 2,8% 3,0% 3,1% 3,2% 3,4% 3,5% 3,3% 3,3% 2,9% 2,5% 2,4% 2,4% 2,3% ROIC 3 = NOPAT 4 / (Preço de Aquisição do Veículo) 26,4% 27,1% 22,8% 12,5% (4,2%) 45 ROE = Lucro Líquido 2 / Patrimônio Líquido 10,2% 7,9% 5,7% n.m. Custo Marginal : CDI +1,8% Rating Set/14: bra+ (S&P) (15) LTM 3T14 Ebit Ajustado Margem EBIT Ajustada (12,1%) LTM 3T14 Notas: (1) Spread sobre CDI por ano; (2) EBIT Consolidado e Lucro Líquido ajustados para excluir efeitos não recorrentes: Gastos com o processo I.P.O cancelado no primeiro trimestre e Impostos Diferidos.;Margens baseadas nas receitas de aluguel; (3) Ciclo do Veículo: 2,1 anos (4) NOPAT considera taxa de imposto efetiva de 22%. 15

14 2 Expansão do ROIC e Upsides Unidas possui potencial relevante de upsides, advindo de seu processo de reestruturação e atingindo altos níveis de ROIC ROIC Consolidado 1,2,3 ROIC 1,2,3 por Unidade de Negócio (por veículo) Rent-a-Car Terceirização de Frotas 4,3% 8,7% 11,1% 13,2% 0,4% 3,8% 10,2% 7,6% 12,8% 13,9% 14,4% LTM 4-3,2% 3T LTM -4,4% 0,7% 3T LTM 4-2,6% 3T14 O processo de reestruturação Unidas apresenta uma expressiva elevação no ROIC consolidado ROIC posicionado para expandir em função do ganho de futuras economias de escala Amplo potencial de upside através de crescimento com rentabilidade Fonte: Releases da Companhia Notas: (1) ROIC baseado no NOPAT por veículo dividido pelo preço médio de aquisição do veículo; (2) NOPAT considera ajuste para excluir efeito da depreciação não recorrente devido à redução do IPI e considera taxa de imposto efetiva de 23% (3) Ciclo do Veículo: Consolidado: 2,1 anos RaC: 1,5 ano Fleet Mgmt: 2,5 anos ; (4) LTM 2T14 considera números pro-forma da Best Fleet 16

15 3 A Unidas apresenta uma estratégia solida para continuar crescendo com rentabilidade Busca continua por oportunidades de ganho de escala e de eficiência operacional Estratégia de Crescimento com Rentabilidade Expandir a Primeira Linha Melhoria das Margens Rent-a-Car Terceirização de Frota M&A Aumento de Eficiência Disciplina Financeira Crescimento da Indústria Lazer: Reforçar a forte presença Desenvolver oportunidades nos segmentos Corporativo/Seguradoras Manutenção de qualidade do serviço ao cliente Venda de itens adicionais (Proteção/GPS/Cadeirinha de bebê ) Maximizar a rentabilidade com ofertas diferenciadas Mercado de Frota Corporativa Sub- Penetrado Base de Clientes diversificada e lucrativa Disciplina na precificação dos contratos Explorar a vantagem de um setor fragmentado Analise caso a caso de possíveis alvos com foco na criação de valor Aquisição da Best Fleet: Segmento Premium 3,6x EBITDA 12 Diluição do custo Fixo sobre uma base de receita maior Foco na redução dos custos variáveis OBZ Orçamento Base Zero Otimizar a estrutura de Capital Reduzir o custo de financiamento 18

16 Serviços de Primeira Linha Criar uma cultura de serviço superior A Programa de Treinamento agressivo e intensivo B Satisfação do cliente superior 1 Funcionários do RaC Média Mensal de entrevistas: % 94% 56% 6% -18% 76% 24% % Treinados % Não Treinados 61% 51% 43% 46% 48% 50% 45% 33% 6% 6% 6% 5% 2S12 1S13 2S13 1S14 Muito Satisfeito Satisfeito Insatisfeito+Muito Insatisfeito C Cliente Oculto D As Ações de Excelência são uma marca da Unidas O foco no resultado afeta diretamente o comissionamento das lojas assim como na remuneração dos empregados Notes: (1) Based on an internal survey (ISEU). 20

17 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Salvador Aeroporto Antes 21

18 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Salvador Aeroporto Depois 22

19 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Galeão Aeroporto Antes 23

20 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Galeão Aeroporto Depois 24

21 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Brasília Aeroporto Antes 25

22 Serviços (cont ) Melhoria da Imagem das Lojas de RaC Brasília Aeroporto Depois 26

23 Serviços (cont ) Foco na rápida melhora da qualidade e na velocidade dos serviços da Unidas. Melhoria nos links de comunicação e nos sistemas da Companhia Eliminação de passos desnecessários para abertura e fechamento dos contratos de aluguel Unificação das operações do box com o pátio nos aeroportos, evitando os deslocamentos desnecessários dos clientes Melhora dos processos das lojas visando garantir que o carro e a abertura do contrato de aluguel estejam prontos quando da chegada do cliente Criação de uma equipe especializada para tratar dos grandes clientes Criação de um Programa de Fidelidade para melhor atender aos clientes frequentes da Companhia 27

24 Parcerias Estratégicas na Cadeia de Valor Parcerias estratégicas são fundamentais para alavancar o crescimento e o reconhecimento global da marca Rede Internacional Negócios Complementares Abril/2012: Unidas firmou uma acordo de franquia por 15 anos (+5 opcionais) com a Enterprise, a maior companhia de locação do mundo por receita, número de empregados e tamanho da frota Unidas possui o direito de operar as marcas Alamo e National, detidas pela Enterprise, no Brasil Jan/2013: Parceria exclusiva entre Unidas e TAM, criando condições especiais de locação para os clientes que viajam com a TAM Em Set/14, clientes provenientes dessa parceria já representavam ~6% da receita líquida do RaC Diversas oportunidades de parceria com o intuito de Enterprise teve receita de US$17,1 bilhões em 2012 Integração de uma base mundial de clientes, com baixo volume de investimentos Ganhar market share no mercado de RaC Intercâmbio único de know-how Propagar a marca Unidas Aumentar a conveniência para os clientes Aumentar a conveniência para os clientes 28

25 Seção 2 Destaques Financeiros

26 Destaques Financeiros Crescimento da Receita de Locação contribuindo para as melhorias operacionais e traduzindo em melhores margens... Receita de Locação (R$mm) 1 EBITDA Consolidado (R$mm) e Margem EBITDA (%) % % % 53% 53% 51% M13 9M14 Terceirização de Frota Rent-a-Car + Franquias EBIT Consolidado (R$mm) e Margem EBIT (%) 2,3 26% 27% 28% 23% 13% M13 9M14 Lucro Líquido (R$mm) e Margem Líquida (%) 2,3 8,3% 9,9% 12,4% (18,0%) (34,5%) (4%) (126) (65) (15) M13 9M14 Notas: 1) Receitas incluem os valores da Best Fleet, consolidadas a partir de 06 de março de ) Margem com base nas receitas de locação 3) O EBIT consolidado e o Lucro Líquido (ajustado pela depreciação não-recorrente da redução do IPI e outros itens não-recorrentes) Fonte: Releases da Empresa LTM 3T14 Taxa de imposto efetiva Unidas: ~22% (devido ao benefício fiscal gerado pelos prejuízos fiscais acumulados) 30

27 Destaques Financeiros (cont )...Habilitação a Unidas a apresentar um Balanço saudável Dívida Líquida (R$mm) e Dívida Líquida sobre EBITDA 1,2 3,8x Índice de Cobertura de Juros ,8x Perfil de Individamento Unidas (a partir do 3T14) Custo Total: CDI + 2.3% Custo Marginal: CDI + 1.8% 1,7x 1,6x 1,6x 1,7x ,9x 520 2,2x 2,2x 2,2x 2,0x 2,0x 2,0x T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 CDI +1.80% CDI +1.80% R$209mm Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA CDI +1.81% R$120mm R$120mm R$376mm CDI +3.13% Dívida Total: R$825 mm 2ª Emissão de Debêntures 3ª Emissão de Debêntures 4ª Emissão de Debêntures 5ª Emissão de Debêntures 1,0x 1,2x Nota: 1) Dívida Líquida no 9M13 foi afetada pela 3 ª Emissão de Debêntures, usada para financiar a aquisição Best Fleet. 2) Considera os ajustes relacionados ao financiamento para a aquisição da Best Fleet. 3) Calculado pelo Ebitda consolidado dividido pelas Despesas Financeiras.. Fonte: Releases da Empresa 2,8x 3,5x Cronograma de Amortização da Dívida (R $ mm) 2 2,9x LTM 3T Caixa

28 Aviso Legal O material que segue é uma apresentação de informações operacionais e financeiras da UNIDAS na data da apresentação. Trata-se de informações resumidas sem a intenção de serem completas e que não devem ser consideradas como recomendação por potenciais investidores. Não fazemos nenhuma declaração nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como base para decisões de investimento. Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações aqui contidas, estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da UNIDAS e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais das empresas pode diferir de maneira significativa dos resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações ora apresentadas. 33