Reunião Matinal. Destaques/ Relatórios/ Abertura. Fechamento da Sessão Anterior. Painel Corporativo. Bolsas %/ Agenda. Maiores Altas e Baixas/

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1 Destaques/ Abertura Mercados caem com queda nas importações e exportações na China, mas dia pode ser volátil com pronunciamento do Bernanke e FOMC. Fechamento da Sessão Anterior O Ibovespa recuou 0,30%, encerrando o dia a pontos. Painel Corporativo Reunião Matinal ADRs: Destaques da última sessão. (+) Copel (CPLE6): ANEEL aprova novo reajuste para tarifas da Copel. (-) Eletrobras (ELET6): Eletrobras se endivida por dividendo. 10 de julho de 2013 Relatórios/ Destaques Visão Macroeconômica Cotações Painel Corporativos Proventos A Hora do Gráfico (IBOV) A Hora do Gráfico (Fique de Olho) Acompanhamento Recomendações Agenda Semanal Disclaimer (-) Setor de Papel e celulose: Cotação da celulose recua na Europa e na China. Agenda (-) Souza Cruz (CRUZ3): Comentários sobre setor de cigarros, por Lauro Jardim. (+) Magazine Luiza (MGLU3): Comentários de Luiza Trajano. (=) Setor de Calçados: Calçadistas pedem redução de impostos a Pimentel. (+) SLC Agrícola (SLCE3): SLC anuncia joint venture com a Mitsui. (-) OI (OIBR4): Oi cancela pedido de registro da oferta pública de distribuição de debêntures. (-) Telefónica e TIM (VIVT4 e TIMP3): Ministério da Justiça multa Vivo e TIM por propaganda enganosa. Hora Local Indicador Data Expec. Ant. Bolsas %/ Índice Pontos Dia Mês Ibovespa (0,3) (5,0) Dow Jones ,6 2,1 S&P ,5 2,1 FTSE ,2 3,8 CAC ,9 2,3 DAX ,1 0,1 NIKKEI (1,4) 3,2 SHASHR (2,4) (1,0) quarta-feira, 10 MBA-Solicitações de julho de 2013de empréstimos - Nome Ticker % 08:00 EUA hipotecários % GOL-PREF GOLL4 5,2 11:00 EUA Estoques no atacado Maio 0.3% 0.2% 11:00 EUA Vendas Central Bank no atacado Posts Currency a.m. Maio 0.6% 0.5% 12:30 BRA Flows' Data for Prev. Week :00 EUA [FED] Ata do FOMC BRA Meta ABCR do Highway SELIC-Banco Transportation Central % 8.00% -- BRA Report Maiores Altas e Baixas/ ELETROPAUL-PRF ELPL4 4,8 BROOKFIELD BISA3 4,1 B2W CIA DIGITAL BTOW3 3,4 MMX MINERACAO MMXM3 (4,4) PDG REALTY PDGR3 (2,7) BRASKEM-PREF A BRKM5 (2,5) HYPERMARCAS SA HYPE3 (2,3) 1 - Participação no índice Ibovespa

2 Visão Macroeconômica/ Principais Mercados/ Ásia A confiança do consumidor japonês recuou em junho pela primeira vez em seis meses, uma vez que os consumidores reportaram desaceleração do crescimento da renda e alta dos preços, expondo os desafios enfrentados pelo plano do primeiro-ministro Shinzo Abe de reanimar a economia gerando inflação. A confiança das famílias caiu 1,4 ponto ante maio, para 44,3 em junho, com piora para todos os quatro componentes --sustento, receita, empregos e apetite para gastos de bens duráveis--, mostrou a pesquisa do governo. As exportações da China recuaram 3,1% em junho ante o ano anterior, enquanto as importações caíram 0,7%, ficando bem aquém das expectativas do mercado e reforçando sinais de uma desaceleração econômica no segundo trimestre. Pequim também alertou para um cenário "ruim" para o comércio. Europa A inflação ao consumidor da Alemanha em junho foi confirmada em 0,1% na comparação mensal e 1,8% na base anual, informou nesta quarta-feira a Agência Federal de Estatísticas. A agência também informou que o índice de preços ao consumidor harmonizado foi confirmado em 0,1% na comparação mensal e 1,9% ante o mesmo período do ano anterior. EUA FED divulga ata da última reunião de política monetária do Fomc às 15h, e às 17h10 Ben Bernanke discursa em conferência sobre os 100 anos do FED. Brasil O emprego na indústria brasileira caiu 0,5% em maio na comparação com abril, a mais forte queda recuo mais intenso desde dezembro de 2009, informou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Na comparação com igual mês de 2012, o total de pessoal ocupado na indústria recuou 0,7%, 20º resultado negativo consecutivo nesse tipo de confronto. Copom anuncia a taxa básica de juros, Selic, hoje, após reunião de dois dias.

3 Cotações/ Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2013 Américas Ibovespa Brasil (0,3) (5,0) (26,0) Dow Jones EUA ,6 2,1 17,7 S&P 500 EUA ,5 2,1 17,0 MEXBOL México (1,4) (1,4) (8,3) Zona do Euro FTSE 100 Reino Unido ,2 3,8 8,9 CAC 40 França ,9 2,3 5,6 DAX Alemanha ,1 0,1 4,7 IBEX Espanha ,9 3,3 (1,4) Ásia NIKKEI 225 Japão (1,4) 3,2 35,7 SHASHR Shangai (2,4) (1,0) (12,3) HANG SENG Hong Kong (1,3) (1,1) (9,2) Bolsa Nacional %/ Índice Ticker Pontos Dia Mês 2013 Ibovespa IBOV (0,3) (5,0) (26,0) IBX IBX (0,3) (4,2) (14,8) Small Caps SMLLBV ,5 (5,1) (19,3) Consumo ICONBV ,2 (2,3) (5,3) Financeiro IFNCBV (0,1) (5,6) (9,5) Industrial INDX (0,3) (1,9) (8,3) Imobiliário IMOBBV 670 (0,1) (5,7) (26,9) Performance Setorial Diária % Aviação e Logística Telecomunicações Energia Elétrica Varejo e Consumo Financeiro Construção Civil Petróleo & Gás Infraestrutura Commodities Index %/ Índice Cotação Dia Mês 2013 Grãos Soja 1.252,3 2,0 0,0 (4,4) Milho 500,5 1,9 (2,1) (16,5) Trigo 663,0 0,5 0,8 (17,9) Agrícolas Açucar 16,3 0,4 (3,5) (18,3) Algodão 85,3 0,4 1,6 9,2 C afé 123,5 1,8 2,5 (20,5) Suco de Laranja 135,0 0,7 4,9 2,7 C acau 2.174,0 (1,4) 0,5 (4,4) Energia Petróleo Bruto (WTI) 103,1 (0,1) 6,8 11,0 Óleo C alefação 298,0 (0,3) 4,2 (0,2) RBOB Gasolina 288,4 (0,5) 6,2 3,9 GásNatural 3,7 3,4 4,9 1,3 Metais Ouro 1.234,9 1,8 0,9 (25,7) Prata 19,0 1,6 (2,2) (36,8) C obre 310,0 1,1 1,4 (14,3) Criação Boi Gordo (EUA) 122,1 0,1 0,0 (7,0) Porco Magro 95,6 (2,3) (1,9) (2,3) Moedas %/ Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013 Dólar/Real USDBRL 2,26 0,5 1,4 10,6 Euro/Real EURBRL 2,91 0,8 0,4 7,7 Euro/Dolar EURUSD 1,29 0,3 (1,1) (2,6) Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 (0,0) 0,1 1,6 Yen/Dólar JPYUSD 0,01 0,2 (1,8) (14,9) Indicadores Econômicos/ Unidade 2013E* 2014E* Selic fim período 8,25% 8,50% 0,3 p.p. IPC A % ao ano 5,81% 5,80% 0,0 p.p. IGP-M % ao ano 4,40% 5,28% 0,9 p.p. PIB % ao ano 2,93% 3,50% 0,6 p.p. *Fonte: Boletim Focus Papel & Celulose Mineração e Siderurgia -2,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

4 Painel Corporativo/ ADRs: Destaques da última sessão. O índice Dow Jones Brazil Titans 20, negociado na bolsa de Nova York, a Nyse, fechou com ganhos de 0,98% nesta terça-feira (9). Ele é usado como referência em dias em que a Bovespa está fechada, uma vez que contém os ADRs (American Depositary Receipts) das maiores empresas e com maior liquidez. Nesta data, a bolsa brasileira não realizou negociações devido ao feriado no Estado de São Paulo em memória à Revolução Constitucionalista de Contribui para este movimento de alta das ações da mineradora o bom início da temporada de resultados nos Estados Unidos, com a fabricante de alumínios Alcoa registrando lucros que superaram as estimativas dos analistas e que impulsionou os papéis de mineradoras nas bolsas internacionais. Nesta sessão, foram revelados ainda dados da inflação anual da China, que aceleraram mais do que o esperado em junho, mas com os preços ao produtor registram deflação pelo 16º mês consecutivo, ressaltando o dilema do banco central da China em relação aos riscos de longo prazo para a inflação enquanto a economia desacelera. Com isso, as expectativas são de que o banco central do país não alterem o curso de sua política monetária. Nome Classe Código Bolsa 09/07/ /07/2013 % Gol PN GOL NYSE 3,26 2,95 10,5% Copel PNB ELP NYSE 13,17 12,29 7,2% Oi ON OIBR.C NYSE 1,77 1,68 5,4% Gafisa ON GFA NYSE 2,41 2,35 2,6% Eletrobras ON EBR NYSE 1,99 1,95 2,1% Embraer ON ERJ NYSE 37,74 36,99 2,0% Bradesco PN BBD NYSE 11,75 11,54 1,8% ItauUnibanco PN ITUB NYSE 12,05 11,835 1,8% Net PN NETC NASDAQ 13,84 13,61 1,7% Vale ON VALE NYSE 12,91 12,7 1,7% Sid Nacional ON SID NYSE 2,51 2,47 1,6% Petrobras ON PBR NYSE 12,29 12,13 1,3% Eletrobras PNB EBR.B NYSE 3,98 3,93 1,3% Petrobras PN PBR.A NYSE 13,53 13,38 1,1% Sabesp ON SBS NYSE 9,77 9,67 1,0% Dj Brazil Titans 20!BR20 N.A , ,21 1,0% Cemig ON CIG.C NYSE 9,32 9,23 1,0% Vale PNA VALE.P NYSE 11,64 11,53 1,0% Telef Brasil PN VIV NYSE 21,63 21,48 0,7% Gerdau PN GGB NYSE 5,8 5,76 0,7% Ambev PN ABV NYSE 36,46 36,22 0,7% BRF SA ON BRFS NYSE 21,11 20,99 0,6% Braskem PNA BAK NYSE 14,18 14,11 0,5% Fibria ON FBR NYSE 11,47 11,43 0,3% Ultrapar ON UGP NYSE 22,96 22,9 0,3% CPFL Energia ON CPL NYSE 17,95 17,91 0,2% Santander BR UNT N2 BSBR NYSE 5,79 5,78 0,2% P.Acucar-Cbd PN CBD NYSE 43,18 43,16 0,0% Oi PN OIBR NYSE 1,58 1,58 0,0% Cemig PN CIG NYSE 8,87 8,9-0,3% Tim Part S/A ON TSU NYSE 18,27 18,35-0,4% Média 1,6%

5 Painel Corporativo/ (+) Copel (CPLE6): ANEEL aprova novo reajuste para tarifas da Copel. A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) aprovou novo reajuste para as tarifas da Copel, com efeito médio a ser percebido pelos consumidores de 9,55%. Para a alta tensão, o aumento será de 9,32%, e para a baixa tensão, de 9,72%. O novo reajuste é resultado de um cálculo ao qual a Aneel chegou após a Copel pedir, no dia 21 de junho, a suspensão do reajuste de 14,61%, que havia sido aprovado em 20 de junho. A Aneel fez um diferimento parcial de R$ 255,860 milhões em relação ao porcentual que havia sido aprovado. Segundo o diretor-geral da Aneel, Romeu Rufino, a Copel considera que esse aumento médio de 9,55% não coloca em risco a saúde financeira da empresa. O diretor Edvaldo Santana ressaltou ainda que, do ponto de vista econômico, o consumidor não receberá um benefício, mas apenas vai pagar pelo reajuste de forma integral mais tarde. Apesar do ruído negativo que já fez preço, o papel deve continuar recuperando na expectativa (que agora foi confirmada) do pedido de diferimento para o reajuste subsequente, algo que já vinha sendo aguardado pelo mercado. Se não ocorresse, aí seria um evento muito negativo para a empresa. Esse valor do diferimento será considerado componente financeiro no processo de reajuste de Na prática, se houver um aumento tarifário no ano que vem, ele será maior devido a esse diferimento. E se a Aneel aprovar uma queda nas tarifas em 2014, ele será menor. A dúvida que persiste é: 2014 é ano eleitoral, então será que os governantes aprovarão reajustes nas tarifas ou serão populistas novamente? Achamos o valuation atrativo, mas o evento afetou bem a imagem da companhia, que vinha melhorando seu diálogo com mercado desde a entrada do governador Beto Richa. Logo, não recomendamos exposição e adotamos uma postura neutra. (-) Eletrobras (ELET6): Eletrobras se endivida por dividendo. O empréstimo de R$ 2,5 bilhões tomado pela Eletrobras junto ao BNDES no fim de junho foi feito, ao menos em parte, para possibilitar o pagamento de dividendos aos acionistas da estatal, entre eles a União e o próprio BNDES. Despacho do Ministro da Fazenda, Guido Mantega, deu garantia à operação, que já foi concretizada por meio de uma cédula de crédito bancário. No despacho havia menção, apenas, a "capital de giro" como razão para a operação. Documentos obtidos pelo jornal Valor Econômico, mostram, porém, que os recursos do BNDES foram autorizados para que a Eletrobras possa fazer investimentos em Sociedades de Propósito Específico nas quais tem participação, "bem como quitar compromissos financeiros, entre eles o pagamento da quarta e última parcela da Reserva Especial de Dividendos", diz o Tesouro no pedido de garantia à União para a operação. COPEL-PREF B Recomendação - Setor Energia Valor de Mercado (MM) R$ 6.794,8 Cotação R$ 27,63 Preço Alvo¹ R$ 41,26 Upside 49,3% Máx e Min 52 sem. R$ 44,68 - R$ 24,6 Volume Méd. 30D (M) R$ 22,5 Dividend Yield 3,7% Beta 1,0 P/L 2013E¹ 6,7x 1 - Consenso de mercado Bloomberg ELETROBRAS-PR B Recomendação - Setor Energia Valor de Mercado (MM) R$ 7.184,6 Cotação R$ 8,88 Preço Alvo¹ R$ 11,57 Upside 30,3% Máx e Min 52 sem. R$ 21,45 - R$ 7,05 Volume Méd. 30D (M) R$ 19,3 Dividend Yield 18,8% Beta 1,1 P/L 2013E¹ Consenso de mercado Bloomberg Mais uma notícia que se soma a série de absurdos que o atual governo vem promovendo nas empresas nacionais. Por isso reforçamos nossa tese de não exposição às ações de Eletrobras. Acreditamos que o curto/médio prazo da Eletrobras siga desafiador visto a nova realidade imposta pelo governo após a publicação e adesão, por parte da empresa, da MP 579. A Eletrobras tem um ambicioso plano de corte de custos e despesas que prevê uma série de medidas para reduzir custos e equilibrar suas contas, como o PDV, o qual deverá gerar custos de mais de R$ 2 bilhões esse ano. Como contraponto existe a possibilidade de uma possível venda de distribuidoras de energia que foram federalizadas no passado. A medida foi necessária frente à perspectiva de redução de receita da empresa, após o governo reduzir as tarifas de energia no âmbito da MP 579. No ano passado, a Eletrobras teve prejuízo de R$ 6,8 bilhões, já em função da nova política de preços. É possível que alguns agentes de mercado venham a apostar que a empresa será bem sucedida em seu plano de reestruturação e que isso possa levar a valorização de suas ações. Todavia não trabalhamos com esse cenário e não recomendamos exposição.

6 Painel Corporativo/ (-) Setor de Papel e celulose: Cotação da celulose recua na Europa e na China. Recomendação SOUZA CRUZ Neutra O preço da celulose de fibra curta vendida no mercado internacional apontou sinais contraditórios nas últimas semanas, tendência condizente com a chegada do verão no hemisfério Norte. O período caracterizado pela parada para manutenção nas grandes fábricas dos setores de papel e celulose se reflete na oscilação dos preços, ao redor de US$ 700 por tonelada na China e US$ 810 por tonelada na Europa. Na última semana, a consultoria Foex Indexes detectou queda de preços em ambos os mercados. O preço spot no mercado europeu, o maior consumidor da celulose de eucalipto brasileira, caiu US$ 3,91, para US$ 811,99 por tonelada. Na semana, a variação negativa ficou em 0,5%. Na China, a queda foi de iguais 0,5%, ou US$ 3,45, para US$ 697,57 por tonelada. Nos dois casos, as quedas registradas nas últimas duas semanas compensam parcialmente a alta dos preços nos últimos meses. Com isso, as cotações registradas na última semana estão em patamares semelhantes a aqueles do final de maio. No acumulado do ano, porém, os preços na China apresentam acréscimo de mais de US$ 50 por tonelada. Na Europa, a alta é de quase US$ 40 por tonelada. Os dados divulgados semanalmente pela Foex são baseados nos preços praticados no mercado, e não no preço-lista divulgado pelos produtores. A diferença entre os números está nos descontos que geralmente são concedidos pelos fabricantes de celulose aos grandes clientes. Recentemente, porém, executivos das grandes companhias brasileiras questionaram o processo de coleta de informações da Foex. A alegação deles é de que a consulta é feita junto aos consumidores de celulose, os quais teriam interesse em alegar preços inferiores aos efetivamente praticados. Setor Consumo Valor de Mercado (MM) R$ ,1 Cotação R$ 27,35 Preço Alvo¹ R$ 32,28 Upside 18,0% Máx e Min 52 sem.r$ 33,326 - R$ 25,12 Volume Méd. 30D (M) R$ 41,2 Dividend Yield 3,8% Beta 0,5 P/L 2013E¹ 22,2x 1 - Consenso de mercado Bloomberg Apesar da polêmica a respeito da validade dos dados, chama atenção e vale monitorar o desempenho das ações do setor. Em suma não vemos nenhuma empresa como atrativa no setor. A Fibria (FIBR3) tenderia a ser a mais diretamente impactada por tal notícia dado a sua maior exposição ao mercado internacional de celulose. Suzano (SUZB5) também sofre com arrefecimento na China e ainda temos receios quanto ao endividamento da companhia. Quanto a Klabin (KLBN4), menos impactada dado seu maior foco de atuação ser o Brasil, o anúncio da construção da planta de Ortigueira elevou a percepção de risco atrelada à companhia, deverá consumir parte relevante do seu fluxo de caixa futuro e elevar seu endividamento. Em commodities preferimos Vale (VALE5) ou ainda Gerdau (GGBR4). (-) Souza Cruz (CRUZ3): Comentários sobre setor de cigarros, por Lauro Jardim. Se a Comissão de Assuntos Sociais do Senado aprovar um dos primeiros itens da pauta da sessão de quarta-feira, às 9 horas, os fumantes vão penar para encontrar o sossego para seu vício. O colegiado deverá votar projeto de Paulo Davim restringindo radicalmente os pontos de venda de cigarros. A proposta, que já tem parecer favorável do relator, José Pimentel, proíbe a venda de tabaco em postos de gasolina, supermercados, estabelecimentos de venda ou consumo de alimentos, lojas de conveniência e bancas de jornal. Uma vez aprovado na CAS, o projeto passará por outras duas comissões (CCJ e de Assuntos Econômicos) e seguirá à comissão de Meio Ambiente e Defesa do Consumidor da Casa, onde será apreciado em caráter terminativo: ou seja, avalizada pela CMA, vai à sanção presidencial. Vale monitorar os desdobramentos de tal evento que tende a ser negativo para Souza Cruz e pode fazer preço sobre suas ações. Acreditamos que tanto a indústria tabagista, como de varejo, consiga fazer lobby para que tal medida não seja aprovada.

7 Painel Corporativo/ (+) Magazine Luiza (MGLU3): Comentários de Luiza Trajano. A presidente do Magazine Luiza, Luiza Trajano, disse nesta terça-feira que em junho, mesmo com o fechamento de unidades mais cedo por conta das manifestações e dos jogos da Copa das Confederações Fifa, o setor como um todo alcançou 97% da meta de vendas. "No começo do mês, estávamos pensando que teríamos um resultado ruim, mas não foi o que aconteceu", disse, em tom de comemoração. "O mês de julho está indo pelo mesmo caminho", disse. À pergunta se a volta da cobrança do IPI incidente sobre os artigos da linha-branca poderia prejudicar as vendas, Luiza, que na abertura da Francal representava o Instituto para o Desenvolvimento do Varejo (IDV), disse que não acredita nessa hipótese porque o setor se comprometeu com o ministro da Fazenda, Guido Mantega, de não aumentar preços. "Aceitamos a retirada da redução do IPI porque entendemos a dificuldade fiscal do governo. Nos comprometemos em não aumentar preços e ajudar também o governo no combate à inflação", disse. Crédito subsidiado O crédito subsidiado oferecido pela Caixa Econômica Federal a beneficiários do Minha Casa Minha Vida deve estimular as vendas de outros setores, além de eletrodomésticos e móveis. A avaliação é da presidente do Magazine Luiza, Luiza Helena Trajano, que participa nesta segunda-feira, 08, de painel no Fórum de Moda e Marketing 2013, em São Paulo. Na opinião da executiva, o programa deve favorecer a inclusão bancária e aumentar o acesso de famílias a outras formas de crédito. "A cada cem clientes que entram nas nossas lojas, apenas dez têm crédito aprovado no banco", comentou. "E a maioria dessas pessoas não é aprovada não porque tenha dívidas, mas porque não tem acesso ao sistema bancário e hoje não há cadastro positivo que permita avaliar esse cliente", disse. Lançado em junho, o programa Minha Casa Melhor prevê R$ 18 MM em crédito a juros de 5% ao ano. Cada beneficiário do Minha Casa Minha Vida pode utilizar crédito de até R$ 5 mil por meio de um cartão oferecido pela Caixa. MAGAZINE LUIZA S Recomendação - Setor Varejo "Grande Porte" Valor de Mercado (MM) R$ 910,1 Cotação R$ 4,88 Preço Alvo¹ R$ 11,77 Upside 141,2% Máx e Min 52 sem. R$ 13,68 - R$ 4,68 Volume Méd. 30D (M) R$ 4,6 Dividend Yield - Beta 0,9 P/L 2013E¹ 8,8x 1 - Consenso de mercado Bloomberg Apesar dos comentários da presidente e da queda de mais de quase 60% nas ações da empresa, acreditamos que não seja momento para se posicionar nas ações da companhia. Isso porque as perspectivas para o setor de varejo como um todo segue inspirando cuidado. Muito se discute hoje se o modelo de crescimento de nossa economia baseado no consumo não estaria esgotado. De fato o cenário de curto prazo não é favorável ao setor: elevado endividamento das famílias, aumento de taxa de juros, elevação da taxa de câmbio e pressões de custos são componentes que pressionam as margens e crescimento dessas empresas. (=) Setor de Calçados: Calçadistas pedem redução de impostos a Pimentel. Na presença do ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio, Fernando Pimentel, que representou o governo na abertura da 45ª Francal, presidentes de entidades representativas do setor calçadista pediram ao governo empenho na redução de impostos, unificação do ICMS interestadual e mais medidas de estímulo ao consumo. O presidente da Associação Brasileira de Lojistas de Artefatos e Calçados (Ablac), Antoniel Lordelo, disse que com menos impostos, as vendas vão crescer e os governos estaduais e municipais conseguirão arrecadar mais. Voltando-se para o governador da Bahia, Jaques Wagner, ele pediu que os governadores usem suas influências para que seja implementada a unificação do ICMS. O presidente da Abicalçados, Heitor Klein, pediu às autoridades mais medidas de estímulos ao consumo e à inflação que, de acordo com ele, afeta especialmente o poder de compra da classe média, maior consumidora de calçados do País. De acordo com Klein, as medidas de desonerações para o setor levaram as exportações a um crescimento de 10% só neste ano, mas as importações cresceram 14%. "O Brasil ocupa o 3º lugar no ranking mundial de produtores de calçados e não podemos aceitar que o País perca posição na sua indústria", disse.

8 Painel Corporativo/ (-) OI (OIBR4): Oi cancela pedido de registro da oferta pública de distribuição de debêntures. Recomendação OI SA-PREF Neutra A Oi pediu à CVM o cancelamento do pedido de registro da oferta pública da 11ª distribuição de debêntures simples, não conversíveis em ações, no montante total de R$ 800 milhões. A Oi enfatiza, em comunicado, que todas as intenções de investimento e os pedidos de reserva pelos investidores de varejo serão cancelados. Caso qualquer pagamento já tenha sido efetuado, os valores depositados serão devolvidos sem juros ou correção monetária, sem reembolso e com dedução, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no prazo de três dias úteis contados deste comunicado do cancelamento da Oferta. De acordo com fontes, conforme o Broadcast em 5 de julho, a Oi poderia recorrer a um empréstimo ponte, por meio da emissão de notas promissórias, para substituir a emissão de debêntures. Essa hipótese surgia diante da volatilidade do mercado doméstico de juro, a qual fez o BNDESPar suspender a colocação de R$ 2,5 bilhões em debêntures e trouxe dificuldades para a colocação de pouco mais de R$ 1 bilhão em debêntures incentivadas da Rodovias do Tietê. A 11ª emissão da Oi seria de 800 mil debêntures simples, com valor unitário de R$ 1 mil, em até duas séries. A remuneração da primeira série era de taxas médias do DI somadas a um porcentual limitado a 0,85% ao ano. As da segunda série seriam remuneradas correspondente à média aritmética das taxas internas de retorno da NTN-B com vencimento em 15 de agosto de 2022 e um porcentual limitado a 0,75% ao ano. (-) Telefónica e TIM (VIVT4 e TIMP3): Ministério da Justiça multa Vivo e TIM por propaganda enganosa. O Ministério da Justiça aplicou multas às operadoras Vivo e à TIM, ontem, sob a alegação de propaganda enganosa em campanhas realizadas pelas companhias em Procuradas pelo Valor, as duas empresas informaram que vão avaliar o teor da decisão para tomar as providências que considerarem necessárias. A Vivo recebeu uma multa de R$ 2,26 MM relacionada à campanha promocional "Vivo de Natal", feita no fim de O Ministério da Justiça considerou em sua decisão que a companhia não informou "de forma adequada, clara e ostensiva as condições para o consumidor obter os minutos e torpedos promocionais". Além disso, de acordo com o ministério, a Vivo "vendeu uma quantidade de pacotes superior a sua capacidade operacional". A TIM foi multada em R$ 1,654 MM, também sob a alegação de que a campanha "Namoro a Mil", feita no mesmo ano, não apresentava de forma clara as condições para o usuário obter minutos e torpedos como bônus. As companhias têm dez dias para recorrer a uma segunda instância administrativa na Senacon. Se após recorrer, o órgão de governo mantiver as multas, as operadoras terão que questionar o caso na Justiça. Setor Telefonia Valor de Mercado (MM) R$ 6.133,5 Cotação R$ 3,63 Preço Alvo¹ R$ 7,19 Upside 98,2% Máx e Min 52 sem. R$ 9,497 - R$ 3,4 Volume Méd. 30D (M) R$ 39,0 Dividend Yield 33,6% Beta 1,0 P/L 2013E¹ 6,5x 1 - Consenso de mercado Bloomberg TELEF BRASI-PREF Recomendação Atrativa Setor Telefonia Valor de Mercado (MM) R$ ,5 Cotação R$ 47,95 Preço Alvo¹ R$ 57,06 Upside 19,0% Máx e Min 52 sem. R$ 55,59 - R$ 42,78 Volume Méd. 30D (M) R$ 57,0 Dividend Yield 8,2% Beta 0,7 P/L 2013E¹ 11,9x 1 - Consenso de mercado Bloomberg TIM PART Recomendação - Setor Telefonia Valor de Mercado (MM) R$ ,6 Cotação R$ 8,26 Preço Alvo¹ R$ 10,35 Upside 25,3% Máx e Min 52 sem. R$ 11,1 - R$ 6,66 Volume Méd. 30D (M) R$ 47,5 Dividend Yield 1,9% Beta 0,8 P/L 2013E¹ 12,0x 1 - Consenso de mercado Bloomberg

9 Proventos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Yield da Empresa (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/ /01/14 0,085 0,100 JCP Irregular 0,3% 1,6% BANESTES BEES3 01/08/ /09/13 0,002 0,002 JCP Anual 0,4% 6,0% MARCOPOLO POMO3 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,3% 2,7% MARCOPOLO-PREF POMO4 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,5% 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

10 A Hora do Gráfico/ Índice Ibovespa/ IBOV (gráfico diário) IBOV (gráfico de 60 minutos) O Ibovespa fechou com uma queda de 0,30%, em tendência de baixa, dentro de um range lateral de curto prazo com suporte na região de Se perdida abrirá espaço para mais quedas em direção aos 43,700. Para cima, as resistências estão em e

11 A Hora do Gráfico/ Fique de Olho/ Cielo - CIEL3 Se romper com candle de força altista a resistência nos 56,50, perto do final do pregão, pode dar boa oportunidade de compra pelo método Lauro. Lojas Marisa - AMAR3 Se for perdido com candle de força baixista o patamar de suporte nos 22,00, pode dar uma boa oportunidade de venda pelo método Lauro.

12 Acompanhamento/ Carteiras Recomendadas Carteiras Mensais Performance Mensal Em 2013 Em 2012 Inicial¹ Carteira XP -2,87-16,03 29,06 95,55 Carteira XP Dividendos -4,71-0,42 1,11 107,54 Carteira XP Small Caps -1,87-11,44 29,59 - Ibovespa -4,73-25,83 7,40-15, Performance desde 30/4/2009 Carteira Gráfica Performance Semanal Mensal Em 2012 Inicial¹ Carteira Gráfica XP 0,59% 3,48% - 10,07% Ibovespa -0,30% -5,02% - -21,57% 1 - Performance desde 3/12/12 Long & Short (Fique de Olho) Pares Perfil Setor Ratio BTC¹ Long Short Atual Gatilho Média Retorno Potencial Este é apenas um indicativo de BTC, antes de montar a operação ele deve ser confirmado com a mesa de aluguel

13 Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação ANHANGUERA AEDU3 Neutra IMC IMCH3 Neutro BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ITAUSA-PREF ITSA4 Atrativa ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa JBS JBSS3 Não Atrativa ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra JSL SA JSLG3 Neutra ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Neutra METAL LEVE LEVE3 Neutra MARISA LOJAS SA AMAR3 Neutra LIGHT SA LIGT3 Neutra AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa RESTOQUE COM LLIS3 Neutra ARTERIS SA ARTR3 Atrativa LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Neutra LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra BRADESCO SA-PREF BBDC4 Atrativa M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra BRASIL BROKERS P BBRK3 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra BROOKFIELD BISA3 Neutra MPX ENERGIA SA MPXE3 - BRF SA BRFS3 Neutra MARFRIG MRFG3 Não Atrativa BR MALLS BRML3 Atrativa MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra BR PROPERTIES SA BRPR3 Neutra MULTIPLAN MULT3 Neutra BANRISUL-PREF B BRSR6 Atrativa IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa CCR SA CCRO3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos *** COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra OI SA-PREF OIBR4 Neutra GRAZZIOTIN CGRA4 - OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos *** CIELO SA CIEL3 Neutra PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa COELCE-PRF A COCE5 Neutra PDG REALTY PDGR3 Neutra SOUZA CRUZ CRUZ3 Neutra PETROBRAS PETR3 Atrativa COSAN CSAN3 Neutra RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra COPASA MG - ORD CSMG3 Neutra RENOVA ENERGIA RNEW11 - SID NACIONAL CSNA3 Não Atrativa SABESP SBSP3 Neutra CETIP CTIP3 Atrativa TIME FOR FUN SHOW3 Neutro ECORODOVIAS ECOR3 Neutra SLC AGRICOLA SA SLCE3 Neutra ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SAO MARTINHO SMTO3 Neutra EQUATORIAL E-ORD EQTL3 Atrativa SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa ETERNIT ETER3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra FERT HERINGER FHER3 - TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 - FORJAS TAURUS FJTA4 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Neutra AES TIETE-PREF GETI4 Neutra TECNISA TCSA3 Neutra GERDAU SA GGBR3 Atrativa TECHNOS SA TECN3 Atrativa GERDAU-PREF GGBR4 Atrativa TEGMA TGMA3 Neutra MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa ULTRAPAR UGPA3 Neutra GRENDENE SA GRND3 Neutra USIMINAS USIM3 Não Atrativa GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa HELBOR HBOR3 Atrativa VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa CIA HERING HGTX3 Atrativa VALE SA-PF VALE5 Atrativa IDEIASNET IDNT3 Neutra TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa IGUATEMI IGTA3 Neutra VALID SA VLID3 Atrativa *Fonte: Análise XP Mapa de Recomendações/

14 Agenda Semanal/ Hora Local Indicador Data Expec. Ant. segunda-feira, 8 de julho de :30 EUR Sentix-C onfiança do investidor Jul :00 GER Prod industrial a.m. (saz) FGV IPC-S-Índ preços ao Maio -0.5% 1.8% 08:00 BRA consumidor jul/ % 0.35% 08:30 BRA Relatório Focus 14:30 BRA Utilização da capacidade C NI (SA) Maio % 15:00 BRA Balança comercial (FOB) semanal jul/07 -- $ $ :00 EUA C rédito ao consumidor Maio 0B 8B 20:01 UK BRC Vendas Like-For-Like a.a. Jun 1.9% 1.8% 20:01 UK RIC S Balanço de preços de casas Jun 0,08 0,05 22:30 C HI IPC a.a. Jun 2.5% 2.1% 22:30 C HI Índice preços do produtor (a.a.) Jun -2.6% -2.9% terça-feira, 9 de julho de :30 UK Produção industrial (a.m.) Maio 0.2% 0.1% 08:00 BRA IGP-M 1a Prévia Jul 0.52% 0.43% quarta-feira, 10 de MBA-Solicitações julho de 2013 de empréstimos 08:00 EUA hipotecários % 11:00 EUA Estoques no atacado Maio 0.3% 0.2% 11:00 EUA Vendas no atacado a.m. Central Bank Posts Currency Flows' Maio 0.6% 0.5% 12:30 BRA Data for Prev. Week :00 EUA [FED] Ata do FOMC BRA Meta do SELIC-Banco C entral ABCR Highway Transportation % 8.00% -- BRA Report quinta-feira, 11 de FIPE julho IPC-Índice de 2013 de preços ao 05:00 BRA consumidor semanal % 09:00 BRA Vendas a varejo (a.m.) Maio -0.4% 0.5% 09:30 EUA Índice preços de importação (a.m.) Jun 0.0% -0.6% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego K 343K 09:30 EUA Seguro-desemprego K 2933K 15:00 EUA Orçamento mensal Jun $40.0B -- sexta-feira, 12 de julho de :00 EUR Prod ind zona euro sa (a.m.) Maio -0.3% 0.4% 09:30 EUA Índice preços do produtor (a.m.) Jun 0.5% 0.5% 09:30 EUA Índice preços do produtor (a.a.) Jun 2.0% 1.7% 10:55 EUA C onfiança-univ de Michigan Jul BRA Índice ativ econômica a.m. saz Maio -0.80% 0.84% Sem data definida BRA ABPO C ardboard Sales $ $ C HI Balança comercial (US$) Jun B B C HI Aggregate Financing Jun B B

15 Disclaimer/ Contatos/ William Castro Alves Analista, CNPI Gustavo Carrizo Analista, CNPI-T Analistas Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T (21) (21) (21) (21) Richard Cole, CNPI Rossano Oltramari, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI (21) (21) (21) (21) Assistentes Daniel Cunha Daniel Noronha Martha Matsumura Priscila Pereira (11) (21) (21) (21) Revisão Yordanna Colombo (51) O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Essa operação foi executada seguindo conceitos da Análise Técnica como: tendência, suporte, resistência, candles, volume, médias móveis entre outros. Essas ferramentas visam a identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, sempre com utilização de stops para limitar possíveis perdas. 13. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 14. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.