SUMÁRIO INTRODUÇÃO... 19

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1 SUMÁRIO INTRODUÇÃO CAPÍTULO I VISÃO GERAL & FUNDAMENTOS BÁSICOS A origem da agricultura...24 A disseminação das lavouras comerciais...25 A importância da agricultura...26 As crises de alimentos...26 As guerras mundiais e seus efeitos na agricultura...27 Os acordos internacionais...28 O comércio de grãos...29 Mercado Interno...32 Mercado Diferido Mercado Tributado Mercado Sobre Rodas Mercado Externo...33 Agronegócio...35 Logística...36 Incoterms...38 REVISÃO...42 CAPÍTULO II FORMAÇÃO DO PREÇO DO GRÃO Cálculo do Preço de Paridade de Exportação PPE...51 Soja: Cálculo do Preço de Paridade de Exportação PPE Milho: Cálculo do Preço de Paridade de Exportação PPE Crush margin...53

2 Crush margin da soja na exportação Crush margin da soja no mercado doméstico Crush margin da soja na Bolsa de Chicago CBOT Etanol Crush...62 Simulação do Etanol Crush no Brasil Ponto de Equilíbrio da Soja na Bolsa de Chicago...66 Ponto de Equilíbrio do Milho na Bolsa de Chicago...68 REVISÃO...72 CAPÍTULO III MERCADO DE DERIVATIVOS A Termo...79 Contrato Futuro...80 Margem de Garantia Ajuste Diário Day Trade Operação Normal Spread Spread de Alta (Bull Spread) Spread de Baixa (Bear Spread) Tipos de Spread Funcionamento do contrato futuro...88 Exemplo: Venda de Contrato Futuro de Milho em Bolsa de Mercadorias REVISÃO...94 Opção Sobre Contrato Futuro...97 Opção de compra CALL Opção de venda PUT Prêmio das Opções...98 Valor Intrínseco Valor Extrínseco Exemplo: Opção de Venda - PUT Exemplo: Opção de Compra - CALL Principais fatores que interferem no prêmio de uma opção Preço da commodity ou do ativo objeto (S) Preço da commodity ou do ativo objeto na data de vencimento (S*) Preço de exercício (K) Tempo (T) Volatilidade (σ) Taxa de juros (r) As letras gregas das opções Delta (Δ)

3 MARCOS ARAUJO Gama (γ) Teta (θ) Vega (Λ) Rô (ρ) Funcionamento das opções sobre contrato futuro Spread de Opções Call Spread Put Spread Preço-Alvo REVISÃO CAPÍTULO IV FORMAS DE COMERCIALIZAÇÃO DE GRÃOS UTILIZADAS PELO PRODUTOR RURAL Venda Disponível Exemplo: Venda do milho disponível Venda Balcão Exemplo: Venda de soja a balcão Exemplo: Venda de milho a balcão Barter Exemplo: Barter de soja A Termo Exemplo: Venda do milho a termo Contrato Futuro Exemplo: Venda de contrato futuro Opção Sobre Contrato Futuro Exemplo: Compra Opção de Venda PUT Exemplo: Compra Opção de Venda PUT, e Venda Opção de Compra CALL Exemplo: Venda o Grão Físico e Compra Opção de Compra CALL REVISÃO CAPÍTULO V FORMAS DE COMERCIALIZAÇÃO DE GRÃOS UTILIZADAS PELO COMPRADOR Back-to-back Preço de venda do grão pelo método Mark-Up Exemplo Compra de Soja Tributada Exemplo Operação de Milho Tributado Juros Simples Juros Compostos Desconto Simples Desconto Composto

4 REVISÃO Especulação Arbitragem Cash and Carry Basis Como obter ganho financeiro no basis Estratégias do comerciante de grãos na negociação do basis Período de tempo na negociação do basis Hedging Long & Short REVISÃO CAPÍTULO VI TRÊS MECANISMOS NA NEGOCIAÇÃO DO BASIS Comprar Basis Vender Basis Rolagem dos Contratos Futuros REVISÃO CAPÍTULO VII MÉTODOS DE COMERCIALIZAÇÃO DO BASIS Compra do Basis (Long-the-Basis) Exemplo Compra do Basis no Mercado Externo FOB Exemplo Compra do Basis com Grãos em Estoque Exemplo Compra do Basis com Contrato A Termo Venda do Basis (Short-the-Basis) Exemplo Venda do Basis no Mercado Externo FOB Exemplo Venda do Basis com Grãos em Estoque Exemplo Venda do Basis com Contrato A Termo REVISÃO CAPÍTULO VIII NEGOCIAÇÃO DO BASIS NO MERCADO EXTERNO Versus Cash Trading Company Risco de Contraparte Risco de Mercado Risco de Liquidez Risco Operacional Exportação Direta Operação de Washout Operação de String Operação de Circle

5 MARCOS ARAUJO Riscos envolvidos na negociação do basis Arbitragem GAFTA e FOSFA REVISÃO CAPÍTULO IX COMO CONSTRUIR O HISTÓRICO DO BASIS Construção do histórico do basis da soja Construção do histórico do basis do milho Forças que influenciam a movimentação do basis Curva de preço dos contratos futuros Oferta & demanda local Taxa de câmbio REVISÃO CAPÍTULO X CUSTO DE REPOSIÇÃO (REPLACEMENT COST) Cálculo do replacement do milho a partir da oferta do produtor rural Cálculo do replacement do milho a partir do bid do importador Cálculo do replacement da soja a partir da oferta do produtor rural Cálculo do replacement da soja a partir do bid do importador REVISÃO CAPÍTULO XI GRÃOS EM CONTÊINER Observações a serem consideradas nas operações de contêineres Simulação da exportação de soja em contêiner Modalidades de recebimento no comércio internacional Pagamento Antecipado Contra Apresentação dos Documentos CAD Carta de Crédito Adiantamento de Contratos de Câmbio ACC REVISÃO CONCLUSÃO REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA ANEXOS ANEXO I - CONFIRMAÇÃO DE NEGÓCIO ANEXO II BUSINESS CONFIRMATION SOYBEAN MEAL FRAME ANEXO III BUSINESS CONFIRMATION CORN CARGO ANEXO IV CONTRATO DE COMPRA E VENDA MILHO EM GRÃOS A GRANEL RESPOSTAS