Políticas Econômicas com
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- Mariana Aveiro da Silva
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1 Políticas Econômicas com Mobilidade Imperfeita de Capitais Regime cambial fixo ou flexível Política monetária ou fiscal com mobilidade de capitais relativamente forte ou fraca
2 Casos extremos: imobilidade e mobilidade perfeita situações intermediárias de mobilidade = mais próximas da realidade = 2 casos: 1. relativamente fraca => inclinação de P > de LM (P à esquerda de LM, mais vertical); 2. relativamente forte => inclinação de P < de LM (P à direita de LM, mais horizontal). curva P não é mais fixada exogenamente pelo nível de i* = f( com mobilidade imperfeita: subsiste diferencial entre i e i* ) inclinação de P = f( P Mg a Importar [TC]; 1 / elasticidade de K em relação a i [CA] )
3 Mobilidade de Capital Relativamente Fraca i i 1 P LM 0 i 0 A IS 0 0 Y 0 Y 1 Y FNC-IE-UNICAMP
4 Ineficácia da política monetária sob câmbio fixo Política monetária ineficaz para agir sobre produto real em regime de câmbio fixo, qualquer que seja a mobilidade de K => única diferença: velocidade que a LM retorna à posição inicial = f( grau de mobilidade de K: fluxo financeiro > fluxo comercial) e => inexiste política monetária discricionária: M s = f( R ) = compensadas somente em curto prazo por M s = f( M ) => em LP: M s f( AM ) política monetária sob e : age somente sobre nível de reservas = M s => ( P < 0) => R versus M s => ( P > 0 ) => R
5 Modelo IS-LM-P com Mobilidade Imperfeita de Capital (Forte P à direita de LM, ou seja, P com menor inclinação do que LM): expansão monetária ( M s ) com regime de câmbio fixo ( e ). LM 0 LM 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 + M s > M d => i i < i * => K => CA < 0 P < 0 => R => M s => LM 1 LM 0 (para a esquerda) política monetária ineficaz (desequilíbrio anterior A com Y 0 ) > N Obs.: mesmo raciocínio com Mobilidade Fraca P à esquerda de LM
6 Mobilidade Imperfeita de Capital expansão monetária ( M s ) com regime de câmbio fixo ( e ) i P n LM 0 LM 1 i 0 i 1 A P 0 IS 0 0 Y 0 Y 1 Y
7 Política fiscal com mobilidade de capitais relativamente forte ou fraca Ao contrário da expansão monetária que provoca duplo déficit externo (do TC e do CA), a expansão fiscal provoca déficit do TC, mas em contrapartida provoca superávit do CA, atraindo capitais = f( i > i* ). se atração de K* é forte => superávit do P se atração de K* é fraca => déficit do P
8 Modelo IS-LM-P com Mobilidade de Capital Relativamente Forte: expansão fiscal ( G ) com regime de câmbio fixo ( e ) IS 0 IS 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 versus M d => i i > i * => CA > 0 ( K ) predomina P > 0 => R => M s => LM 0 LM 1 (para a direita) política fiscal eficaz (novo equilíbrio em Y 2 : C) => N maior (Y 2 < Y 1 )
9 Mobilidade de Capital Relativamente Forte: expansão fiscal ( G ) com regime de câmbio fixo ( e ) i LM 0 LM 1 C i 0 A P 0 IS 1 IS 0 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
10 Modelo IS-LM-P com Mobilidade de Capital Relativamente Fraca: expansão fiscal ( G ) com IS 0 IS 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 versus M d => i i > i * => CA > 0 ( K ) não predomina P < 0 => R => M s => LM 0 LM 1 (para a esquerda) política fiscal menos eficaz (equilíbrio em Y 2 : C) => N menor (Y 2 < Y 1 ) regime de câmbio fixo ( e )
11 Mobilidade de Capital Relativamente Fraca: expansão fiscal ( G ) com regime de câmbio fixo ( e ) P i LM 1 C LM 0 i 2 i 1 i 0 A IS 1 IS 0 0 Y 0 Y 2 Y 1 Y
12 Eficácia da política fiscal face ao grau de mobilidade de K e : G => Y => M => TC < 0 // G => i > i* => K => CA > 0 // superávit do CA compensa déficit do TC = f( grau de mobilidade relativa de K* ) K* forte: impacto monetário do P => reforço do efeito inicial da expansão fiscal. K* fraca: política fiscal => efeito estimulante sobre renda versus déficit externo => contração monetária => contraria, parcialmente, efeito inicial sobre renda.
13 Combinação ótima de políticas econômicas com e mobilidade fraca => política fiscal expansionista + política monetária contracionista (em simultâneo, antes do P < 0): G => TC < 0 vs. M s => CA > 0 K* fraca: G + M s => i mobilidade forte => política fiscal expansionista + política monetária expansionista (simultaneamente) => 1. limitar alta de i; 2. evitar P > 0 K* forte: G + M s => i
14 Políticas com câmbio flexível e controles relativos de capital política monetária: mais eficaz do que é com câmbio fixo; independentemente do grau de mobilidade de capitais. política fiscal com mobilidade forte: provoca superávit do P e apreciação da moeda nacional. política fiscal com mobilidade fraca: provoca déficit do P e depreciação da moeda nacional.
15 Modelo IS-LM-P com Mobilidade Imperfeita de Capital: expansão monetária ( M s ) com regime de câmbio flexível (e ) LM 0 LM 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 + M s > M d => i i < i * => K => CA < 0 P < 0 => e (depreciação imediata) => e r => P = 0 + ( X M ) => IS O IS 1 (para a direita) política monetária eficaz (novo equilíbrio em Y 2: C) => N Obs.: mesmo raciocínio com Mobilidade Fraca P à esquerda de LM
16 Mobilidade Imperfeita de Capital: expansão monetária ( M s ) com regime de câmbio flexível (e ) i P n LM 0 LM1 P 0 i 0 A C P 1 i 1 IS 1 IS 0 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
17 Modelo IS-LM-P com Mobilidade de Capital Relativamente Forte: expansão fiscal ( G) com regime de câmbio flexível (e ) IS 0 IS 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 versus M d => i i > i * => CA > 0 ( K ) predomina P > 0 => e (apreciação imediata) => e r => P 0 P 1 (para a esquerda) + ( X M ) => IS 2 IS 1 (para a esquerda) política fiscal menos eficaz (equilíbrio em Y 2 : C) => N menor (Y 2 < Y 1 )
18 Mobilidade de Capital Relativamente Forte: expansão fiscal ( G) com regime de câmbio flexível (e ) i LM 0 i 1 i 2 i 0 A C P 1 P 0 IS 1 IS 2 IS 0 0 Y 0 Y 2 Y 1 Y
19 Modelo IS-LM-P com Mobilidade de Capital Relativamente Fraca: expansão fiscal ( G) com regime de câmbio flexível (e ) IS 0 IS 1 (para a direita) equilíbrio temporário em Y 1 : Y 0 Y 1 => ( X - M) => TC < 0 versus M d => i i > i * => CA > 0 ( K ) não predomina P < 0 => e (depreciação imediata) => e r => P 0 P 1 (para a direita) + ( X M ) => IS 1 IS 2 (para a direita) política fiscal eficaz (novo equilíbrio em Y 2 : C) => N
20 Mobilidade de Capital Relativamente Fraca: expansão fiscal ( G) com regime de câmbio flexível (e ) i P 0 P 1 LM 0 i 2 i 1 C i 0 A IS 2 IS 1 IS 0 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
21 Políticas com câmbio flexível e controles relativos de capital e + M s : qualquer que seja a inclinação de P, os efeitos de propagação da expansão monetária acabam reforçando o efeito de reaquecimento inicial. e + G: ao contrário do e, a forte mobilidade de K limita os efeitos da política fiscal = f( e freia atividade das empresas exportadoras e das empresas competidoras com importações ) e + G: com fraca mobilidade de K, o efeito expansionista da política fiscal, reforçado pela depreciação ( e), estimula exportações e desestimula importações.
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