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1 Determinação de Taxa de Câmbio Prof. Msc. Orleans Martins

2 OSCILAÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO: MEDIÇÃO As oscilações da taxa de câmbio afeta o valor de uma EMN. Tais oscilações influenciam o montante de entradas e saídas de caixas provenientes das exportações ou importações. Uma taxa de câmbio mede o valor de uma moeda em unidades de outra. Quando as condições econômicas de um país mudam, as taxas de câmbio podem mudar consideravelmente. Um declínio no valor de uma moeda é conhecido como desvalirozação. O aumento do valor de uma moeda é conhecido como valorização. O impacto potencial das oscilações da taxa de câmbio sobre os custos e receitas de uma EMN é óbvio. Prof. Msc. Orleans Martins 1

Uma taxa de câmbio mede o valor de uma moeda em unidades de outra.

3 EXEMPLO DO IMPACTO DA OSCILAÇÃO DO CÂMBIO Se uma empresa com base nos EUA comprasse produtos ao preço de um milhão de euros no início de 2003, seu custo em dólares seria de US$ 1,05 milhão. Se ela comprasse os mesmos produtos no início de 2004 (supondo não haver mudanças no preço do euro), o custo em dólar era de US$ 1,26 milhão. O custo em 2004 seria 20% mais alto porque o valor do euro estava 20% mais caro que em Data Taxa de Câmbio Porcentagem de Mudança Anual 01/01/2000 $ 1,001 01/01/2001 $ 0,94-6,1% 01/01/2002 $ 0,89-5,3% 01/01/2003 $ 1, ,0% 01/01/2004 $ 1, ,0% Prof. Msc. Orleans Martins 2

Se ela comprasse os mesmos produtos no início de 2004 (supondo não haver mudanças no preço do euro), o custo em dólar era de US$ 1,26 milhão.

4 EQUILÍBRIO DA TAXA DE CÂMBIO Embora seja fácil medir a mudança porcentual no valor de uma moeda, é mais difícil explicar por que o valor mudou ou prever como poderá mudar no futuro. O equilíbrio de uma moeda se dá por meio da relação oferta x demanda. Como qualquer outro produto vendido nos mercados, o preço de uma moeda é determinado pela demanda por essa moeda em relação à oferta. As condições do mercado podem mudar no decorrer do tempo, fazendo com que a oferta ou demanda por uma dada moeda se ajustem e, causar oscilações no preço da moeda. Prof. Msc. Orleans Martins 3

Como qualquer outro produto vendido nos mercados, o preço de uma moeda é determinado pela demanda por essa moeda em relação à oferta.

5 A DEMANDA PELA MOEDA A figura 4.1 pode esboçar um declínio da demanda da libra esterlina em relação ao dólar americano. O quadro de demanda apresenta uma inclinação negativa porque empresas dos EUA serão incentivadas a comprar mais produtos britânicos quando a libra estiver valendo menos, já que serão necessários menos dólares para obter a quantia de libras desejadas. Prof. Msc. Orleans Martins 4

O quadro de demanda apresenta uma inclinação negativa porque empresas dos EUA serão incentivadas a

6 OFERTA DA MOEDA A figura 4.2 mostra a quantidade de libras à venda correspondendo a cada taxa de câmbio possível. Podemos nos referir à relação da libra com o dólar como sendo oferta de libras esterlinas à venda, uma vez que libras são ofertadas no mercado de câmbio estrangeiro para troca por dólares. Prof. Msc. Orleans Martins 5

7 EQUILÍBRIO DA MOEDA O quadro da oferta e demanda pela libra esterlina são combinados na figura 4.3. A uma taxa de câmbio de $ 1,50, a quantidade de libras demandadas excederia a oferta dessa moeda coloca à venda. A uma taxa de $ 1,60, essa quantidade seria menor que a oferta dessa moeda. O equilíbrio da taxa de câmbio é $ 1,55 porque essa taxa equipara a demanda à oferta. Prof. Msc. Orleans Martins 6

coloca à venda. A uma taxa de $ 1,60, essa quantidade seria menor que a oferta dessa moeda.

8 FATORES QUE INFLUENCIAM AS TAXAS DE CÂMBIO Taxas de inflação relativas As mudanças nas taxas relativas de inflação poderão afetar as atividades de comércio internacional, o que influencia a oferta e demanda de moedas e, portanto, as taxas de câmbio; Uma EMN americana que sofre influência da inflação inglesa. Taxas de juros relativas As mudanças nas taxas de juros relativas afetam o investimento em títulos estrangeiros, o que influencia a oferta e a demanda das moedas e, portanto, as taxas de câmbio; Taxas de juros reais: embora uma taxa de juros relativamente alta possa atrair recursos estrangeiros, ela poderá refletir uma expectativas de uma inflação alta. Níveis de renda relativos Como a renda pode afetar o montante de demanda por importações, poderá influenciar na taxa de câmbio (demanda por câmbio); Os níveis de renda também podem afetar a taxa de câmbio indiretamente. Prof. Msc. Orleans Martins 7

Taxas de juros relativas As mudanças nas taxas de juros relativas afetam o investimento em títulos estrangeiros, o que influencia a oferta e a demanda das moedas e, portanto, as taxas de câmbio;

9 FATORES QUE INFLUENCIAM AS TAXAS DE CÂMBIO Controles do governo Os governos de países estrangeiros podem influenciar a taxa de câmbio através de: 1. Impondo barreiras ao câmbio estrangeiro; 2. Impondo barreiras ao comércio estrangeiro; 3. Intervindo nos mercados de câmbio estrangeiro; 4. Afetando as variáveis macro, como a inflação, as taxas de juros e os níveis de renda. Expectativas Como outros mercados, os de câmbio estrangeiro reagem a qualquer notícia que possa ter efeito futuro; Muitos investidores institucionais tomam posições em relação à moeda com base nas oscilações previstas na taxa de juros em vários países. Interação de fatores As transações dentro dos mercados de câmbio estrangeiro facilitam ou os fluxos de comércio ou os fluxos financeiros; As transações relacionadas ao comércio reagem menos às notícias, já as relacionadas aos fluxos financeiros reagem bastante às notícias (especulação). Prof. Msc. Orleans Martins 8

Expectativas Como outros mercados, os de câmbio estrangeiro reagem a qualquer notícia que possa ter efeito futuro; Muitos investidores institucionais tomam posições em relação à moeda com base nas

10 FATORES QUE INFLUENCIAM AS TAXAS DE CÂMBIO Prof. Msc. Orleans Martins 9

11 ESPECULAÇÃO DAS TAXAS DE CÂMBIO ANTECIPADAS Muitos bancos comerciais tentam levar vantagem com suas previsões das oscilações da taxa de câmbio antecipada no mercado de câmbio estrangeiro. A maioria dos bancos especializados em intermediação financeira continua tomando algumas posições especulativas com moedas estrangeiras. Os lucros da comercialização de moedas de alguns bancos passam de US$ 100 milhões por trimestre (dados de início dos anos 2000). Todavia, taxas de câmbio estrangeiras são muito voláteis, e uma previsão equivocada poderia resultar em grandes prejuízos. Prof. Msc. Orleans Martins 10

A maioria dos bancos especializados em intermediação financeira continua tomando algumas posições especulativas com moedas estrangeiras.

12 REFERÊNCIAS KLOTZLE, Marcelo Cabus; PINTO, Antônio Carlos Figueiredo; KLOTZLE, André Cabus. Finanças internacionais. São Paulo: Saraiva, LOPES, Alexsandro Broedel. Finanças internacionais: uma introdução. São Paulo: Atlas, MADURA, Jeff. Finanças corporativas internacionais. Tradução: Luciana Penteado Miquelino. São Paulo: Cengage Learning, ROBERTS, Richard. Por dentro das finanças internacionais. São Paulo: Jorge Zahar, ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jerffrey F. Administração financeira: corporate finance. Tradução: Antônio Zoratto Sanvicente. São Paulo: Atlas, Prof. Msc. Orleans Silva Martins Conteúdo disponível em: Prof. Msc. Orleans Martins 11

ROBERTS, Richard. Por dentro das finanças internacionais. São Paulo: Jorge Zahar, 2000. ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jerffrey F. Administração financeira: corporate finance.

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