Correção 9)As operações de mercado aberto envolvem variações nos encaixes compulsórios que os bancos. Conceito de Déficit e Dívida Pública

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1 Conceito de Déficit e Dívida Pública Correção 9)As operações de mercado aberto envolvem variações nos encaixes compulsórios que os bancos comerciais detêm junto ao Banco Central e, por essa razão, afetam o crescimento do estoque monetário. A Carga Tributária Bruta (CTB) representa o total de tributos arrecadados no país. Se desse total subtrairmos as transferências governamentais (juros da dívida pública, subsídios e gastos com assistência e previdência social), chegamos ao conceito de Carga Tributária Líquida (CTL). Com base nessa carga é que o governo pode financiar seus gastos correntes (também chamado de consumo do governo). A diferença entre a receitalíquidaeoconsumodogovernoédefinidacomo poupança do governo em conta corrente. Sg = RLG G; onde RLG=TD +TI +ORCG Trans Subsídios Existe uma importante categoria de gastos chamada de investimento t público, que representa as despesas de capital do governo com construção de estradas, hospitais, escolas etc. Déficit Público é a diferença entre investimento público e a poupança do governo em conta corrente. 1

2 Sg(inicial) = Mês 1 T= G= => Mês 2 T= G= => O tamanho do déficit público, em última instância, dá a participação do governo na atividade econômica em termos de complementação da demanda privada.quando esse déficit é menor do que zero, isto é, quando há um superávit pode se concluir c que o governo está com uma política fiscal contracionista, isto é, está restringindo a demanda agregada. Se for maiordoquezero,diz-sequeogovernoestácomuma política fiscal expansionista, com impactos positivos sobre a demanda agregada. Déficit menor que zero Déficit maior que zero Superávit maior que zero Superávit menor que zero 2

3 FINANCIAMENTO DO DÉFICIT: -a emissão de moeda Tipos de Déficit Público -a emissão e venda de títulos públicos ao setor privado - o que representa uma transferência de poupança do setor privado para o setor público; -aumento de tributos -tomar empréstimo no exterior Um exemplo numérico de cálculo do déficit Em um determinado ano, os gastos não-financeiros do governo totalizaram 1.000; foram arrecadados em impostos, o estoque da dívida pública no início do ano era 2.000, a taxa de juros( nominal) foi de 5% e a inflação 2 %. 1) Pode se afirmar que o resultado primário do governo foi: a) superávit de 50 b) equilíbrio c) déficit de 10 d) déficit de 50 e) déficit de 90 3

4 2) O resultado operacional do governo foi: a) superávit de 50 b) equilíbrio c) déficit de 10 d) déficit it de 50 e) déficit de 90 3) O resultado nominal do governo foi: a) superávit de 50 b) equilíbrio c) déficit de 10 d) déficit it de 50 e) déficit de 90 Julgue os itens abaixo a respeito do déficit: 1)O déficit orçamentário do governo reduz a poupança nacional 2)O déficit orçamentário do governo representa poupança pública negativa 3)Os déficits orçamentários do governo não afetam o mercado de câmbio 4)Os déficits orçamentários do governo incentiva o investimento interno 5)Os déficits orçamentários do governo aumentam as taxas de juros 4

5 O Endividamento do Setor Público representa nova categoria de gastos públicos: a rolagem e o pagamento dos serviços dessa dívida. Os juros sobre a dívida entram na categoria de gastos com transferências. Quanto maior for o estoque da dívida, maior será o gasto com juros e, dessa forma, maior será a diferença entre carga tributária bruta e líquida. Considerando o caso brasileiro, cujo Estado teve papel fundamental no processo de desenvolvimento, foram desenvolvidos alguns conceitos para se medir o tamanho do déficit público. Entre esses conceitos, destaca-se se o de Necessidade de Financiamento a do Setor Público(NFSP), utilizado pelo FMI. Tal conceito começou a ser medido no início dos anos 80, a partir da vinda do FMI ao país para acompanhar à condução da política econômica no contexto de renegociação da dívida externa a partir da crise de Considerando o caso brasileiro, cujo Estado teve papel fundamental no processo de desenvolvimento, foram desenvolvidos alguns conceitos para se medir o tamanho do déficit público. Entre esses conceitos, destaca-se se o de Necessidade de Financiamento a do Setor Público(NFSP), utilizado pelo FMI. Tal conceito começou a ser medido no início dos anos 80, a partir da vinda do FMI ao país para acompanhar à condução da política econômica no contexto de renegociação da dívida externa a partir da crise de

6 O conceito NFSP contempla, como setor público, o governo central, os governos regionais (Estados e Municípios), a previdência social, as empresas estatais e as agências descentralizadas, englobando todo o tipo degasto: consumo, investimento e rolagem da dívida. O objetivo desse conceito consiste em medir a pressão do setor público não financeiro sobre os recursos financeiros, tanto interno como externo, da economia, ou seja, sobre a poupança. Nesse sentido, consolidam-se os diversos orçamentos das entidades consideradas como governo. A partir das necessidades de financiamento de cada uma dessas entidades públicas, tem-se a NFSP. Como o que interessa é a pressão sobre os recursos financeiros, deduz-se dos orçamentos as amortizações de capital e os créditos concedidos pelos setor público ao setor privado. Um ponto importante a destacar diz respeito ao fato de o conceito NFSP ser muito suscetível às variações nas taxas de inflação, já que os custos de rolagem da dívida pública são, em geral, indexados. Assim, as cláusulas de correção monetária e cambial sobre os títulos públicos fazem com que qualquer aumento da taxa de inflação eleve a NFSP sem que isto signifique maiores gastos. Para evitar esta distorção, essa medida passou a ser utilizada de duas formas: 1) A NFSP conceito nominal (NFSPcn), que engloba qualquer demanda pelo setor público; e 2) A NFSP conceito operacional (NFSPco), que deduzd as correções monetárias e cambial sobre a dívida Este último conceito também é conhecido como Déficit Operacional do Setor Público. 6

7 Temos então as seguintes relações: NFSPcn = G T + JR + CMC, onde: G = total t de gastos não-financeiros i (não são juros) T = total de arrecadação não-financeira JR = juros reais (descontando-se a inflação) sobre o estoque da dívida CMC = correção monetária e cambial da dívida Se chamarmos a soma (JR + CMC) de juros nominais (que inclui a inflação) temos: NFSPcn = G T +i.b Onde i = taxa de juros nominal B = estoque da dívida pública (é o montante da dívida) Outra medida bastante utilizada é o déficit primário, que se refere à diferença entre as receitas não financeiras e os pagamentos não financeiros. Tal conceito mostra efetivamente a condução da política fiscal do governo ao apurar a somente a arrecadação de impostos e os gastos correntes e de investimento, independente da dívida pública. A importância desse conceito está no fato de separar o esforço fiscal das variações nas taxas de juros que, devido ao tamanho do estoque acumulado de dívida, tem grande influência sobre as NFSPs. O Déficit primário pode ser obtido a partir da dedução das receitas e despesas financeiras da NFSPco. Podemos, então, obter as seguintes relações: Déficit Primário= G - T 7

8 O Déficit Público e a Contabilidade Nacional Equidade e Neutralidade Equidade vertical e horizontal Progressividade e regressividade de impostos 8

9 Imposto Inflacionário Senhoriagem Efeito Tanzi Efeito Patinkim 9

10 Exercícios(CESPE) 1)O superavit primário exigido para que a relação dívida/pib seja estável é tanto maior quanto mais elevados forem a taxa de juros e o crescimento econômico. 2)O conceito de deficit primário se altera quando da postergação de dívidas do governo, porque inclui os efeitos da inflação e o pagamento dos juros resultante do endividamento do setor público. 3)Taxas de juros mais elevadas, por aumentarem as despesas financeiras relativas à dívida pública, contribuem para expandir o deficit primário do setor público. 4) Sob o sistema de taxas de câmbio flutuante, quando um país apresenta um deficit no balanço de pagamentos, a melhor forma de se corrigir esse deficit é a valorização da moeda nacional. 10

11 5)O governo, mediante o uso apropriado das políticas fiscais e monetárias, influencia significativamente o desempenho da economia. Em relação a esse assunto, julgue o item que se segue. -Em uma economia pequena, cuja taxa de câmbio é Flutuante, um aumento nas despesas públicas, ceteris paribus, aumenta a taxa de juros e atrai investimentos estrangeiros que provocam apreciação da moeda Nacional Essa apreciação torna as importações mais baratas e encarece as exportações, reduzindo, assim, as exportações líquidas da economia. 6)Dívidas públicas elevadas exigem deficit fiscal menor para manter a razão dívida/pib constante, garantindo, assim, a sustentabilidade da dívida pública. 11

12 7) Entre 1995 e 2005, o crescimento da proporção do PIB dedicada aos gastos públicos na América Latina, ilustra a atividade crescente do Estado na economia e, portanto colide com a existência da lei de Wagner. 8)Aumentos nas taxas de juros que incidem sobre a dívida pública elevam as necessidades de financiamento do setor público (NFSP) no conceito nominal, porém, não alteram o resultado primário do setor público. 9)A razão dívida/pib é tanto maior quanto mais elevada for a taxa de crescimento da economia e quanto menor for o deficit primário do setor público. 10) O resultado primário, que é o componente não-financeiro do resultado fiscal do setor público, corresponde ao resultado nominal, do qual são deduzidos os juros nominais incidentes sobre a dívida líquida. 12

13 11)(PF)Quando o governo vende títulos ao setor privado para financiar deficits orçamentários, ocorre um processo me monetização da dívida pública. 12(PF)Na ausência de indexação das receitas públicas, taxas mais elevadas de inflação aumentam o deficit orçamentário pelo fato de reduzirem o valor real da arrecadação. 13)(PF)O resultado primário inclui as despesas com o componente real dos juros; não inclui, porém, a correção monetária e cambial da dívida pública. 14)(PF 2004)Ceteris paribus, quanto maior for o crescimento da economia, mais fácil será manter constante a razão dívida/pib e, portanto, menor será a necessidade de se gerar superávits primários para estabilizar a razão dívida/pib.(v) 15)(PF2004)Quando a taxa de crescimento da economia e o deficit primário aumentam, ocorre um aumento inequívoco da razão (dívida pública/pib), a qual mensura a magnitude da dívida em relação ao tamanho da economia. 13

14 16)PF 2004)A expansão dos gastos públicos eleva o deficit Público, cuja monetização aumenta a base monetária, levando, assim, à frouxidão das políticas monetárias. 17)(PF 2004)Em ambiente de alta inflação, o fator relevante para a evolução da razão dívida/pib ao longo do tempo é o tamanho relativo do resultado nominal. 18) 19) No que tange à medição dos resultados do setor público, consagraram-se os conceitos de Necessidade de Financiamento do Setor Público (NFSP) Nominal, Operacional e Primário; em relação a estes, julgue os itens abaixo: 1) NFSP operacional é igual à NFSP nominal acrescida da taxa nominal de juros paga sobre a dívida externa do governo. 14

15 2) a NFSP nominal é igual à NFSP primária acrescida dos juros reais pagos sobre as dívidas interna e externa do governo. 3) a NFSP operacional é igual à NFSP primária acrescida dos juros reais pagos sobre as dívidas interna e externa do governo 4) a NFSP primária é igual à NFSP nominal menos a despesa com juros nominais que incide sobre as dívidas externa e interna do governo. 5) a NFSP nominal é igual à NFSP operacional diminuída da correção monetária que incide sobre as dívidas interna e externa do setor público. 20)afirmativas a seguir: I. A sustentabilidade da política fiscal depende do II. resultado primário,da taxa real de juros e da taxa de crescimento do produto. II. Se, em um determinado ano, a taxa real de juros foi equivalente à taxa de crescimento do PIB, podese afirmar que a relação da dívida/pib manteve-se constante. III. A existência de um déficit primário é incompatível com a constância da relação dívida/pib. 15

16 21) Com relação a déficit público e dívida pública, julgue os itens abaixo: 1) para avaliar o estímulo do governo à atividade econômica em termos de complementação da demandad privada, há interesse em se medir o tamanho do déficit público. 2) quando o déficit público é menor do que zero, o governo está fazendo uma política fiscal expansionista 3) se o déficit público for maior que zero, o governo estará contribuindo para aumentar a demanda. 4) caso o governo incorra em um déficit, o gasto que supera a receita deverá ser financiadoi de alguma forma 5) quanto menor for o estoque da dívida pública, maior será o gasto com juros 22) A diferença entre a arrecadação tributária e o gasto público leva a um dos conceitos mais discutidos na economia brasileira nos últimos anos, que é o déficit público.julgue os itens abaixo: 1)Ao financiar i o déficit it público com a colocação de títulos junto ao setor privado, o governo aumenta as pressões inflacionárias do excesso de moeda e expande a dívida pública. 2) O déficit público é equivalente à diferença entre o valor dos investimentos privados e a poupança do governo em conta corrente. 3) O governo pode financiar o déficit público por meio de emissão de moeda ou via colocação de títulos públicos junto ao setor privado 4) O conceito de déficit primário exclui, além dos pagamento relativos à correção monetária, as despesas com juros reais das dívidas interna e externa, refletindo, na prática, a situação das contas públicas, caso o governo não tivesse dívida 16

17 5) Para evitar distorções causadas pela inflação, é desejável se utilizar o conceito de déficit operacional do setor público, onde, do lado da despesa, são excluídos os gastos com correção cambial e monetária das dívidas interna e externa. 17