Carta Mensal Iporanga maio de 2016

Transcrição

1 O fundo Iporanga Macro FIC FIM apresentou rendimento mensal de -3,36% em maio. No acumulado de 2016, o fundo obteve um rendimento de 1,99% (36% do CDI). Brasil O mês de maio foi de continuidade da crise política que ronda o Planalto Central. Vimos, logo nos primeiros dias do mês, o afastamento de Eduardo Cunha da presidência da Câmara dos Deputados e um inexplicável pedido, por parte do presidente interino da casa (Waldir Maranhão), de anulação da votação do impeachment na Câmara. O pedido foi revogado e o Senado acabou por aceitar a abertura do processo de impeachment de Dilma Rousseff. O decorrer do mês mostrou a dificuldade a ser enfrentada pelo governo Michel Temer, com muitas polêmicas acerca da formação de sua equipe e sombras das Operações Lava-Jato e Zelotes. O governo interino, em contrapartida, conseguiu aprovar uma nova meta fiscal que autoriza um déficit de até BRL 175 bilhões em 2016 e cria um mecanismo que limita o crescimento das despesas da União. A Ata da reunião do COPOM ressaltou que, apesar de benigno, o cenário de inflação não permite trabalhar com a hipótese de flexibilização das condições monetárias. A piora das expectativas para a inflação verificada nas últimas semanas traça o cenário previsto pelo colegiado. A Nota do Setor Externo do BCB registrou superávit de USD 412 milhões, o primeiro saldo positivo nas transações correntes para abril desde A Nota de Política Monetária apresentou um aumento na inadimplência total para 3,70%, após três leituras seguidas em 3,50%. A Nota de Política Fiscal trouxe um superávit de BRL 10,2 milhões (o pior resultado primário para abril desde 2004) e uma taxa dívida bruta/pib de 67,5%. O IPCA de abril marcou 0,61% na comparação mensal, acumulando 9,28% em 12 meses. A energia elétrica apresentou a terceira queda mensal seguida e o grupo de serviços teve queda na inflação acumulada de 12 meses pelo quinto mês seguido. O IPCA-15, entretanto, mostrou um aumento de alimentos acima do esperado que em conjunto com a 1

2 piora política do final do mês corroborou para o aumento nas expectativas de inflação para O mercado de trabalho continuou em queda com a taxa de desocupação no trimestre móvel terminado em abril atingindo 11,2% (0,3 p.p. acima do verificado no trimestre anterior), abrigando 11,4 milhões de desempregados. O rendimento real médio sofreu queda de 3,3% na comparação com o mesmo trimestre de Estados Unidos A ata do FOMC deixou aberta a possibilidade de aumento de juros na próxima reunião de política monetária em junho. Os participantes estão mais otimistas quanto às condições econômicas mas demonstraram desconforto com a baixa probabilidade dada pelo mercado para uma subida de juros no curto prazo. Janet Yellen reiterou a intenção de subir os juros e afirmou que o colegiado não cogita a hipótese de juros negativos nos EUA. O mês de maio apresentou, finalmente, dados que vislumbram uma melhora na trajetória da inflação. As vendas no varejo foram fortes e os gastos pessoais subiram 1% na comparação mensal, bem acima do aumento na renda pessoal (0,4%). Os dados do mercado de trabalho continuam saudáveis, com o Nonfarm Payrolls acima de 200 mil no média móvel trimestral. A segunda estimativa do PIB do 1T16 foi revisada para cima, saindo de 0,5% para 0,8% de crescimento anualizado. Europa O mês de maio apresentou um comportamento distinto por parte do ECB, admitindo que os juros negativos estão afetando bancos e que a política monetária sozinha não será capaz de reaquecer a atividade no bloco. No entanto, a falta de unidade fiscal posa como obstáculo para uma pronta recuperação da economia europeia (a Alemanha, por exemplo, se posiciona contra aumentos de gastos fiscais). Os dados econômicos voltaram a mostrar uma Europa estagnada. A prévia do PIB 1T16 marcou crescimento de 1,5% na comparação anual (abaixo da última leitura de 1,6%), os índices de atividade de serviços e de manufaturas apresentaram quedas e a inflação cheia continua em deflação na comparação anual, caindo 0,1%. 2

3 No mês de junho, será votado o referendo quanto ao Brexit, no Reino Unido. As pesquisas de opinião refletem indefinição sobre a permanência do Reino Unido no bloco político europeu. China No primeiro dia de maio houve a implementação do novo modelo de imposto por valor adicionado em substituição ao antigo modelo de imposto sobre a receita bruta da empresa. O mês também foi de intensa injeção de liquidez pelo PBoC no mercado financeiro chinês. Os dados econômicos de maio foram decepcionantes. O PMI Caixin Manufacturing encontra-se em território contracionista desde março de 2015, a balança comercial apresentou uma retração acima dos 10% nas importações enquanto as vendas no varejo e a produção industrial registraram resultados abaixo do esperado. México A reunião de política monetária do Banxico terminou com manutenção dos juros em 3,75% e queda nas pressões inflacionárias (denotando um tom menos hawkish). Em contrapartida, a ata da reunião voltou a colocar aumentos de juros na mesa, em linha com a inclinação de aumento de juros por parte do FED. No fim do mês, o Relatório Trimestral de Inflação delineou o cenário vislumbrado pelo banco. O colegiado enxerga a inflação com uma tendência positiva e a depreciação do peso mexicano como um fator que mais ajuda a economia mexicana (via exportações) do que prejudica (repasse cambial é baixo). Canadá A reunião de política monetária do BoC de maio terminou com a manutenção da taxa de juros em 0,5% a.a. O colegiado afirmou que o incêndio em Fort McMurray deverá subtrair 0,25 p.p. do PIB do 2T16, mas que os temores de bolhas imobiliárias limitam as possibilidades de flexibilização da política monetária. 3

4 Dados de atividade publicados em maio foram fracos. O PIB do 1T16 ficou abaixo do esperado com um crescimento anualizado de 2,4% e a atividade mensal de março marcou o segundo mês seguido de queda. A inflação cheia (comparação anual) e a taxa de desocupação vieram em linha com o esperado pelos agentes, marcando 1,7% e 7,1% respectivamente. Posições Câmbio Mantivemos a posição vendida em USDMXN e comprada em USDCAD. Juros Não possuímos posição na estratégia. Bolsa Fechamos a posição comprada em IBOV via estrutura de opções. Na parte micro de bolsa, mantivemos nossa posição comprada em International Meal Company e em Suzano Papel e Celulose. Mantivemos uma posição vendida no setor financeiro americano. 4

5 Iporanga Macro FIC FIM Relatório mensal - maio 2016 Objetivo Fundo multimercado que tem como objetivo buscar rentabilidade acima do Certificado de Depósito Interbancário - CDI. Público Alvo Fundo destinado a investidores em geral, observados os valores mínimos de aplicação inicial, permanência e movimentação constantes no regulamento. Características Data de Início 23/07/2014 Aplicação Mínima Saldo Mínimo Movimentação Mínima Cota Fechamento Cota Aplicação D+0 Cota Resgate D+5 Liquidação Resgate D+6 Taxa de saída 10,00% Taxa de admnistração 2,00% a.a.* Taxa de performance 20% que exceder a 100% do CDI Fundo x CDI * A taxa de administração máxima paga pelo Fundo, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo Fundo nos fundos em que poderá eventualmente investir será de 2,00% a.a. Performance Fundo Rentabilidade anualizada 26,05% 13,18% Rentabilidade em 12 meses 26,37% 13,98% Desvio Padrão - média de 40 dias 10,40% - Índice de sharpe * 1,42 - Número de meses positivos 17 - Número de meses negativos 6 - Número de meses acima do CDI 12 - Número de meses abaixo do CDI 11 - Maior rentabilidade mensal 14,44% 1,18% Menor rentabilidade mensal -4,37% 0,82% Patrimônio Líquido R$ ,31 Patrimônio médio em 12 meses R$ ,71 * Calculado desde 07/23/2014 até 05/31/2016. Rentabilidades (%) * Jan Fev Mar Abr Mai CDI Jun Jul Calculado desde 07/23/2014 até 05/31/2016. Volatilidade anualizada (Desvio padrão - média 40 dias) Calculado em 05/31/ ,12% 2,42% -0,18% -4,37% -1,46% 4,70% 0,75% 0,75% %CDI % % 16% 16% ,90% 1,68% 14,44% -2,48% 4,49% 0,59% 3,75% 2,31% 10,59% 1,77% 0,94% 2,15% 48,23% 49,35% %CDI 96% 205% 1394% - 456% 55% 318% 208% 956% 160% 89% 185% 364% 264% ,39% 2,25% 2,36% 0,43% -3,36% ,99% 52,31% %CDI 37% 225% 204% 41% % 207% * Rentabilidade líquida de administração. Performance bruta de impostos. Rentabilidade Real (%) * Mês Ano BOLSA -3,21-3,18 JUROS -0,33 1,47 MOEDAS -0,96-0,89 CAIXA 1,09 5,60 CUSTO 0,04-1,01 TOTAL -3,36 * Para ativos que utilizam caixa, as rentabilidades são expressas em termos reais (ex CDI). Breakdown - Resultado do fundo - Mês 1,99 Ago Set Correlações - 30 Dias Fundo Out Nov USDBRL IBOV Dez Ano DI (Jan18) Acum. IFMM Fundo 1,00-0,51-0,38 0,82 0,19 USDBRL - 1,00 0,50-0,33-0,19 IBOV - - 1,00-0,35-0,31 DI (Jan18) ,00-0,11 IFMM ,00 Breakdown - Resultado do fundo - Ano Contato para Informações Endereço: Av. Horácio Lafer, 160, 5º Andar - conjunto 52 - Itaim Bibi, São Paulo - SP investidores@iporangainvest.com Telefone: (11) A IPORANGA INVESTIMENTOS não comercializa nem distribui cotas de Fundos de Investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Rentabilidade não líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento ao aplicar seus recursos. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.