Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados mais cautelosos com discurso de Donald Trump na quarta feira. No exterior, indicadores positivos da França e da China ajudam a amenizar o sentimento. No Brasil, vendas no varejo novamente surpreendem positivamente em um mês de novembro, motivada por antecipações de compras do Natal para o Black Friday, noticiário tomado por disputas no Congresso e ajuda da União ao Estado do Rio de Janeiro. Dólar recua contra maioria das moedas, minério sobe com China. Fechamento Ibovespa reduziu alta e perdeu os pontos, embora ainda sustentado por ganhos de Vale e setor siderúrgico. Banco do Brasil liderou pressão de baixa com revisão de guidance, Petrobras caiu com preços do petróleo. Alta de +0,1%, atingindo ,29. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Captação com elevada demanda Minério: Vale Samarco e alta da commodity Elétrico: Eletropaulo Novos Cálculos? Shoppings: Multiplan Aquisição e Aumento de Capital Telecom: TIM Participações e Oi Não há plano de fusão Alimentos: BRF Aquisição na Turquia Real Estate: Gafisa Grupamento de Ações Educação: Ser Educacional Recompra de ações Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 09:00 EUA NFIB Otimismo pequenos negócios Dez :00 BRA Vendas a varejo (a.m.) Nov 0.3% -0.8% 13:00 EUA Estoques no atacado (a.m.) Nov 0.9% 0.9% 13:00 EUA Ofertas de emprego JOLTS Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 61, x Soja 1, Dow Jones EUA 19, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 45, x Açucar FTSE 100 Reino Unido 7, x Algodão CAC 40 França 4, x Café DAX Alemanha 11, x Petróleo (WT IBEX Espanha 9, x RBOB Gasoli NIKKEI 225 Japão x Ouro 1, SHASHR Shangai 22, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 25, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 2, Dólar/Yuan INDX 12, Dólar/Yen

3 Macroeconomia Brasil Varejo surpreende, eleições no Congresso agitam os bastidores. Vendas no Varejo surpreendem Novamente durante um mês de novembro as vendas no varejo surpreenderam positivamente, com um crescimento de 2,0%, enquanto o aguardado pelo mercado era uma alta de 0,3%. O efeito do Black Friday vem aumentando ano após ano. Na comparação anual o indicador recuou 3,5%, e o varejo ampliado teve uma alta mais modesta na comparação mensal, 0,6%, e uma queda maior, -4,5%, ante novembro de O acumulado do ano está em -6,4%, e nos últimos 12 meses em -6,5%. Segundo o IBGE, cinco das oito atividades que compõem o varejo subiram em novembro, o principal destaque veio do avanço de 0,9% em hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo, seguido por outros artigos de uso pessoal e doméstico (7,2%), móveis e eletrodomésticos (2,1%) e o setor de equipamentos de escritório, informática e comunicação (4,3%).Os desempenhos destes segmentos em novembro indicam um movimento de antecipações de compras para o Natal, fato que se acentua a cada ano. Por outro lado, entre as atividades com redução no volume de vendas, em relação a outubro de 2016, estão tecidos, vestuário e calçados (-1,5%), livros, jornais, revistas e papelaria (-0,4%) e combustíveis e lubrificantes (-0,4%). Meirelles e Pezão acertam acordo de emergência O governo deve conseguir homologar, com o amparo legal do STF, um acordo de recuperação fiscal com o Rio de Janeiro nos mesmos moldes do projeto que foi rejeitado pela Câmara dos Deputados. Com o acordo de "emergência", o Tesouro Nacional poderá legalmente socorrer financeiramente o Rio de Janeiro, honrando por um período de 36 meses dívidas não pagas pelo Estado. Não haverá, no entanto, o repasse de dinheiro novo do Orçamento da União para o governo fluminense. Nesses três anos, o Rio terá um alívio de R$ 26 bilhões. Novos desdobramentos na disputa do Congresso Segundo o jornal Folha de São Paulo, adversários de Rodrigo Maia na disputa da Câmara dos Deputados, Rogério Rosso e Jovair Arantes, cogitam se unir em torno de uma única candidatura. A estratégia visa barrar uma possível vitória de Maia em primeiro turno. O centrão, que conta com cerca de 200 deputados não estão se alinhando em torno de um único nome, e parte do grupo está migrando para Maia. Segundo o Painel da Folha, Jovair Arantes tem buscado os deputados do chamado baixo clero, e os instatisfeitos com a posição da Casa na crise com o Ministério Público. Enquanto isso no Senado, Eunício Oliveira vem negociando cargos na Mesa Diretora com o PMDB, PSDB e PT para consolidar uma chapa única. A maior resistência tem sido no acerto de cargos com o PMDB, e segundo o Estadão em especial com a turma de Renan Calheiros. Reunião do Copom e dados do comércio são destaques - A agenda econômica desta terça-feira tem como destaque o início da reunião de dois dias do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central. Para o Copom, de 71 participantes da pesquisa do Projeções Broadcast, a maioria (67) aguarda redução de 0,50 ponto porcentual; três acreditam que o Copom promoverá um corte de 0,75 pp; e um, de 0,25 pp. Entre os eventos, o Tesouro faz leilão de até 1,65 milhão de NTN -B com vários vencimentos (11h30); o presidente Michel Temer encontra-se com o presidente de Portugal, Marcelo Rebelo de Souza (11h30) e, depois, participa das exéquias do ex-presidente português Mário Soares (13 horas). Às 15h10, Temer embarca em Lisboa rumo ao Brasil. Às 16 horas, o líder do PTB, Jovair Arantes, lança sua candidatura à presidência da Câmara. Mercados Internacionais Dados de inflação na China e Trump em destaque. Bolsas sem direção única Os mercados na Europa operam com cautela, aguardando a primeira coletiva de imprensa oficial do novo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, prevista para quarta-feira. Indicadores regionais, em especial da França, mais fortes do que o esperado contribui para uma ligeira alta. Em NY, os futuros operam praticamente estáveis Dados de inflação mistos na China Foram apresentados na China o PPI e o CPI do mês de dezembro, sendo que o primeiro subiu 5,5% ante novembro e recuou 1,4% ante dezembro de O CPI subiu 2,1% na comparação mensal e 2,0% na comparação anual. A expectativa do mercado para o primeiro era de alta mais modesta, de 4,8%, e para o segundo de uma alta maior, 2,3%. Produção Industrial surpreende na França No mês de novembro a produção industrial francesa subiu 2,2% ante outubro, bem acima dos 0,6% esperados por investidores. Na comparação anual, alta de 1,8%, também melhor que a queda de 0,2% aguardada pelo mercado. Estoques no atacado nos EUA no radar - A agenda de indicadores dos Estados Unidos hoje traz os estoques no atacado de novembro e o Relatório sobre emprego JOLTS de novembro, ambos às 13 horas; além dos estoques de petróleo bruto da API na semana até 06/01 (19h30). Entre os eventos, o destaque é o discurso de despedida de Barack Obama, seu último pronunciamento como presidente norte-americano, às 18h. Já o senador Jeff Sessions, nomeado pelo presidente eleito Donald Trump para o cargo de procurador-geral, e John Kelly, escolhido para a Segurança Nacional, serão sabatinados pelo Senado às 12h30 e 18h30, respectivamente. Além disso, o Banco Mundial divulga seu relatório sobre perspectivas globais, às 19h, e o Tesouro anuncia o resultado do leilão de T-notes de 3 anos, às 16h. Bolsas asiáticas recuam Preocupados com a coletiva de Donald Trump, as principais bolsas asiáticas encerraram em queda nesta terça-feira. Investidores já temem comentários críticos a fabricantes asiáticos que possam comprometer a perspectiva da região. A cautela "pré-trump" levou o iene a avançar frente ao dólar durante a madrugada, o que pressionou as ações de exportadoras negociadas no Japão. O índice Nikkei caiu 0,79% em Tóquio, retomando as operações depois de um feriado nacional ontem. Na China, o Xangai Composto recuou 0,3%, enquanto o Shenzhen Composto caiu 0,24%. Em Hong Kong, o Taiex avançou 0,83%, e em Taiwan, alta marginal de 0,08% no Taiex. Em outras partes da Ásia, o índice sul-coreano Kospi caiu 0,18% em Seul. Na Oceania, o S&P/ASX 200 recuou 0,8% em Sydney. Petróleo sobe Às 9h20, o Brent para março avançava 0,67% na ICE, a US$ 55,31 por barril, enquanto o WTI para março avançava 0,71% na Nymex, a US$ 52,33 por barril.

4 Painel Corporativo Petrobras: Captação com elevada demanda. A demanda pelos papéis teria chegado perto de US$ 20 bi, conforme apurou o Broadcast. Inicialmente, a Petrobras mirava captar, ao menos, US$ 2 bi, mas acabou elevando o volume diante do custo considerado baixo. A estatal emitiu dois bônus, um com vencimento em 5 anos e outro com 10 anos. Inicialmente, a taxa indicativa para os títulos era de 6,5% e 7,75%, respectivamente, mas foi revisada para 6,125% e 7,375%, diante da alta demanda. Na última emissão feita pela estatal, em julho de 2016, essas taxas ficaram em 7,875% e 8,75%. Antes disso, em maio, a empresa teve de pagar 8,625% e 9% aos investidores, em uma outra captação. Em 2015, em um bônus de 100 anos, a estatal pagou uma taxa de 8,45%. "Essa emissão funciona como um recado. A empresa tem hoje muito mais qualidade. Essa captação, a esse custo, foi um marco", diz uma fonte. A fonte ressalta, ainda, que a estatal não elevará seu endividamento com a emissão, visto que deve usar todo o montante para recomprar os bônus com vencimento mais curto. Seguimos otimistas com o case de Petrobras, devido a menor interferência governamental, metodologia de preços de combustíveis, venda de ativos, redução do endividamento. Minério: Vale Samarco e alta da commodity. As mineradoras Samarco, Vale e BHP Billiton pediram a prorrogação para 19 de janeiro do prazo que vencia ontem para um depósito de R$ 1,2 bi ordenado pela Justiça Federal em Minas Gerais para cobrir futuras medidas reparatórias ao desastre com a barragem em Mariana (MG), em novembro de "As partes estão em tratativas e apresentaram hoje petição conjunta para prorrogação do prazo de prestação da garantia", disse a Vale em comunicado. Questionada, a Justiça Federal em Minas Gerais não deu imediatamente informações sobre o caso. Minério A commodity fechou em alta de 2,19% no porto de Qingdao, sendo negociada a US$ 77,73. Elétrico: Eletropaulo Novos Cálculos? A empresa vai precisar recalcular indicadores sobre a duração e a frequência de interrupções no fornecimento em 2016, segundo carta enviada pela empresa ao regulador do setor vista pela Reuters. A revisão deve obrigar a empresa controlada pela norte-americana AES a pagar compensações adicionais a consumidores, de acordo com o documento, uma vez que a Aneel exige que as elétricas devolvam valores mensalmente aos clientes caso ultrapassem determinado nível de interrupções no serviço. Na correspondência à agência, a Eletropaulo alertou que haverá necessidade de ajuste nos dados sobre a duração (DEF) e frequência (FEC) dos problemas no fornecimento e afirmou que os novos dados deverão ser reenviados à Aneel até 10 de fevereiro. A empresa disse no documento que a revisão será necessária devido a ajustes em dados passados, do período de 2011 a 2015, que elevaram os índices de falhas em relação ao que havia sido informado anteriormente. "Como consequência de tal reprocessamento, mais especificamente para os anos de 2014 e 2015, houve a redefinição dos limites dos 'dias críticos' dos conjuntos elétricos para o ano de 2016 e, portanto, há que se ajustar os indicadores desse ano (janeiro a dezembro)", afirmou a elétrica à Aneel. A Eletropaulo prevê calcular entre 9 e 16 de fevereiro as "diferenças de compensação devidas aos consumidores", que seriam pagas até 26/03, segundo cronograma de ações proposto pela empresa para resolver o problema. "Tão logo seja concluído o reprocessamento dos indicadores, a AES Eletropaulo efetuará os pagamentos das diferenças de compensações aos consumidores, garantindo, assim, que não haja qualquer prejuízo aos mesmos pelos reprocessamentos", disse a empresa à Aneel. A assessoria de imprensa da companhia disse posteriormente, contudo, que "o reprocessamento dos indicadores é por conta do cálculo iniciado anteriormente e, como não está finalizado, pode não representar aumento de indicador." Shoppings: Multiplan Aquisição e Aumento de Capital. A administradora de shopping centers Multiplan informou que manifestou interesse em exercer o direito de preferência na aquisição da participação de um dos sócios do Park Shopping Barigui, correspondente a 9,33%, por R$ 91 milhões. A Multiplan possui atualmente 84% de participação no empreendimento. Segundo a companhia, o resultado operacional líquido dos últimos doze meses até 3T16 da participação a ser adquirida é de R$ 7,2 MM, sem considerar valores de cessão de direitos. Aumento de Capital - A empresa aprovou ainda aumento do capital entre R$ 360 MM e R$ 600 MM. O aumento do capital social ocorrerá mediante emissão para subscrição privada de, no mínimo 6,15 MM de ações ON e, no máximo, 10,3 MM, segundo o comunicado. O preço de emissão é de R$ 58,50 por ação. Ontem as ações da companhia fecharam a R$ 62,28, o aumento de capital, aos preços de ontem, apresenta um desconto de 6%. Telecom: TIM Participações e Oi Não há plano de fusão. A Telecom Italia afirmou que não há plano para fundir a Tim Participações e a Oi. "Não há nenhuma intenção de fundir Tim Participações com a Oi no Brasil, e qualquer especulação sobre isso é infundada, disse à Bloomberg News um porta-voz da Telecom Italia em Roma. Seguimos não recomendando exposição a Oi e nem a TIM, no setor de telecom, nossa preferência é pelas ações da VIVO.

5 Painel Corporativo Alimentos: BRF Aquisição na Turquia. A BRF anunciou a aquisição das operações da Banvit, maior produtora de aves e líder de mercado na Turquia. Além do anúncio, a companhia convocou para hoje, uma teleconferência para dar mais detalhes sobre a aquisição. A operação será realizada por meio de uma joint venture formada entre a empresa brasileira e a Qatar Investment Authority (QIA), fundo soberano do Qatar, que terão 60% e 40% da participação societária, respectivamente. A Banvit possui cinco fábricas de ração, quatro incubatórios e cinco plantas produtivas. "As unidades estão localizadas na região oeste do país, onde está concentrado o maior número de consumidores, e na região leste, que a posiciona como única empresa capaz de atender tanto o mercado interno quanto o externo", disse Pedro Faria, CEO Global da BRF, em comunicado. De acordo com a companhia brasileira, os ativos da Banvit serão incorporados à OneFoods, subsidiária da BRF. A Turquia tem uma população de cerca de 80 milhões de pessoas, que responde por cerca de 10% do consumo de aves no mundo. A conclusão da transação, que contempla em uma primeira etapa a compra de 79,5% da Banvit e, posteriormente, uma oferta pública aos 20,5% minoritários restantes, está sujeita ao cumprimento das determinadas condições. O valor de firma da Banvit foi avaliado em US$ 470 MM. Seguimos não recomendando exposição ao ativo, principalmente, pela exposição ao mercado interno, 50% das vendas, que vem apresentando pressão nas margens operacionais da empresa. Real Estate: Gafisa Grupamento de Ações. A empresa enviou proposta de grupamento de ações para ser deliberada durante AGE (Assembleia Geral Extraordinária) a ser realizada no próximo dia 9 de fevereiro, às 11h. A empresa propõe grupamento de ações na proporção de 13,48 para 1. As ações GFSA3 fecharam a sessão da última segunda-feira cotadas a R$ 2,21. Educação: Ser Educacional Recompra de ações. A companhia Ser Educacional anunciou a aprovação de um novo programa de recompra de ações, com a intenção de adquirir até 2,95 milhões de ações ordinárias, que representa cerca de 8% do total em circulação. O prazo do programa de recompra termina em 9 de janeiro de Na última segunda-feira, a companhia encerrou o programa anterior de recompra de papéis.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto AMBEV SA ABEV3 24/01/ /02/ Dividendo Irregular 0.4% 3.9% BRADESCO SA BBDC3 02/02/ /03/ JCP Irregular 0.0% 3.9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/02/ /03/ JCP Irregular 0.1% 4.4% CPFL ENERGIA SA CPFE3 13/01/ /01/ Dividendo Irregular 0.9% 0.8% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p. 0.6 p.p. 1.3 p.p. 9.1 p.p. 3.6 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p. 0.2 p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 0.4 p.p. 1.4 p.p. 9.1 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP dif. p.p. 0.8 p.p p.p p.p p.p. 3.7 p.p. 0.4 p.p p.p. 4.6 p.p p.p. 7.0 p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p. 4.1 p.p p.p. 2.2 p.p p.p. 3.1 p.p p.p p.p. 1.8 p.p p.p. 2.5 p.p p.p p.p. Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.