3T de 2018: Monitor global de propriedades comerciais Sentimento em relação a imóveis permanece estável apesar do aumento de riscos macro

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1 Economia DEFININDO O MUNDO Sentimento em relação a imóveis permanece estável apesar do aumento de riscos macro H Á 1 5 A N O S Os resultados do terceiro trimestre mostram que muitos dos mercados de imóveis ao redor do mundo permanecem estáveis Os mercados europeus continuam na liderança Indicadores de aluguel na Ásia permanecem estáveis em face dos temores comerciais elevados Embora a economia global tenha continuado a se apresentar de forma relativamente forte durante o terceiro trimestre do ano, alguns dos riscos para os quais chamamos atenção anteriormente começaram a se materializar. Em particular, tensões comerciais crescentes, como uma retórica protecionista, têm progredido em um uso definitivo de tarifas, uma inversão nos fluxos de capital para mercados emergentes e riscos políticos elevados contribuindo para uma acentuada diminuição da dinâmica de crescimento com a aproximação de 219. Junto a isso, dirigentes em vários países ou levaram em consideração, ou realmente tomaram outras medidas ao longo do caminho, a fim de desenrolar a postura monetária altamente acomodadora presente em muitos lugares do mundo. Apesar disso, o feedback positivo dado em relação ao Monitor Global de Propriedades Comerciais (GCPM) da RICS do terceiro trimestre sugere que o sentimento no mundo dos imóveis permanece relativamente sólido. Isso bate com outra evidência anedótica que está apontando para volumes transacionais reais ao menos tão fortes quanto no ano passado e possivelmente um pouco mais estáveis. O tom básico para os resultados da RICS está mais visivelmente refletido nos gráficos 1 e 2 mostrando os índices de sentimento de aluguel e de investimento em nível nacional. Significativamente, a dinâmica geral de aluguel só é negativa para em torno de 2% dos países incluídos na pesquisa (comparado com apenas um pouco mais de 25% no segundo trimestre). Enquanto isso, o sentimento de investimento é negativo somente para um pouco menos de 2% dos mercados nacionais (cerca de 8% mais baixo na pesquisa anterior). Como já esperado, os dados do nível da cidade no GCPM mostram uma história muito similar. Isto está melhor destacado nos gráficos 3 e 4, os quais monitoram tanto o sentimento de aluguel quando de investimento, assim como o feedback em relação à expectativa de doze meses para aluguéis e valores de capital (obtidos em termos de valor líquido). As cidades europeias continuam a mostrar mais tendências positivas sobre a base de indicadores atuais, mas a imagem é um pouco mais sutil quando se refere às medidas futuras; estas séries também exibem leituras sólidas a partir de uma série de cidades da região da Ásia e do Pacífico. Inevitavelmente, a natureza estendida dos ciclos imobiliários atuais deixa alguns mercados mais vulneráveis, tanto para macro surpresas e/ou específicos choques na indústria. No entanto, a série-chave no GCPM projetado para capturar risco percepções em torno de avaliação e a fase do ciclo mudou um pouco durante o último trimestre; as últimas leituras para ambos são apresentadas nos gráficos 5 e 6. E uma interpretação semelhante pode ser inferida a partir, não apenas das expectativas de indicadores a curto prazo, mas também para projeções de aluguéis e os valores de capital a médio prazo. Se este tom geralmente resistente causa uma intensificação das hostilidades na frente comercial, continuará a ser vista. Como observado anteriormente, os mercados Europeus continuam a mostrar a mais forte dinâmica no atual momento, ajudado postura contínua do BCE. Cidades alemãs, como Berlim, Frankfurt e Munique estão ainda registrando feedbacks otimistas em ambos os segmentos do mercado, de aluguel e de investidores, como é o caso da Holanda, de Portugal e de alguns mercados do centro leste europeu. No entanto, é interessante notar o iminente fim do programa de flexibilização quantitativa, ao mesmo tempo que alguns dos principais indicadores macro parecem estar sinalizando. Significativamente, as leituras sobre Londres permanecem bastante rasas, embora consultas de investidores pareçam estáveis agora, apesar de preocupações em torno da questão da Brexit. As perguntas adicionais incluídas na pesquisa mostram uma crescente proporção de entrevistados com a expectativa de ver alguns negócios realocar a partir do Reino Unido para outros centros na Europa nos próximos dois anos, embora continue a ser, claramente, uma situação muito fluida. O feedback para a região da Ásia e do Pacífico permanece, no geral, sólido, embora os indicadores futuros, como destacado anteriormente, estejam geralmente mais fortes do que os atuais. Este é particularmente o caso na Índia, onde o mercado imobiliário foi capaz de ignorar a recente modesta subida de juros em meio a fundamentos macro geralmente encorajadores. Enquanto isso, as cidades australianas parecem estar se segurando por agora, embora haja indícios de que um aperto nas condições de crédito está começando a interpelar o comportamento dos investidores. A introdução de tarifas sobre produtos chineses pelo EUA parece ter algum impacto sobre o ambiente com Índice de sentimento de aluguel, apenas permanecendo em território positivo. Os resultados para contam, de um modo geral, semelhante história, enquanto em Singapura, eles são um pouco mais pessimistas, o que, em parte, reflete a sua particular vulnerabilidade para uma nova escalada na tensão comercial. Os números para os EUA continuam a mostrar uma divergência entre a imagem em Nova York e no resto do país. O sentimento de investimentos para este último permanece em território positivo, embora indicador de aluguel tenha, mais uma vez, mudado pouco. Significativamente, algo em torno de metade de todas as respostas de Nova York vê o mercado em fase de recessão do ciclo, embora a expectativa seja de que isto é suscetível de ser acompanhado por apenas uma pequena correção dos aluguéis e dos valores de capital. Para o mercado mais amplo, a maioria dos entrevistados vê o mercado na fase de recuperação/pico do ciclo. Por agora, apesar do aumento dos preços do petróleo, o feedback do Oriente Médio manteve-se cauteloso na melhor das hipóteses. O sentimento de aluguel e de investidores nos EAU foi pouco alterado a partir do segundo trimestre com prospectivas também negativas para os indicadores. *Os Índices de sentimento de aluguel e de investimento são medidas compostas que capturam o impulso geral do mercado, incluindo variáveis sobre oferta, procura e expectativas Para receber uma cópia deste relatório no dia de lançamento: globalproperty@rics.org

2 Gráfico 1 Índice de sentimento de aluguel (mudança em relação ao trim. anterior) valor líquido em % Sumário OSI atual OSI anterior (média do 2T) -7 Holanda Portugal Hungria República Tcheca Croácia Espanha Alemanha Eslovênia Grécia Chipre Bulgária Brasil Polônia França Índia Canadá Áustria Itália Nova Zelândia Romênia Austrália China Estados Unidos Rússia Indonésia Reino Unido Suíça Malásia EAU África do Sul Gráfico 2 Índice de sentimento de investimento (mudança em relação ao trim. anterior) valor líquido em % Sumário 45 ISI atual ISI anterior (média do 2T) República Tcheca Hungria Portugal Eslovênia Alemanha Áustria Holanda Grécia Croácia Chipre Espanha Polônia Romênia Nova Zelândia França Índia Bulgária Estados Unidos China Canadá Brasil Austrália Reino Unido Indonésia Itália Suíça Rússia Malásia EAU África do Sul 2 RICS Economics 218 3T de 218

3 Gráfico 3 Índices de sentimento de aluguel e investimento no nível de cidade todos os setores (valor líquido em %) Indicador de impulso em relação ao trim. anterior Índice de sentimento de investimento 5 Frankfurt Berlim Praga Lisboa 4 Liubliana Munique Budapeste Amsterdam 3 Viena Tóquio Zagreb Auckland Atenas Madri 2 Pequim Dublin Paris Guangzhou Hamburgo Bucareste Varsóvia Mumbai 1 Perth Bangalore Sófia Toronto São Paulo Jacarta Zurique Milão Sydney Londres Brisbane Xangai 2 4 Melbourne Dubai Kuala Lumpur Christchurch Nova York Índice de sentimento de aluguel Gráfico 4 Expectativas de valor do capital e locação de doze meses no nível de cidade todos os setores (valor líquido em %) Perspectiva de 12 meses dos valores do capital 8 Liubliana Lisboa São Paulo Mumbai Berlim Budapeste Bucareste Sófia Viena Zagreb Praga Amsterdam Madri Frankfurt Munique 4 Dublin Melbourne Atenas Auckland Guangzhou Brisbane Varsóvia Tóquio Bangalore Sydney 2 Hamburgo Milão Perth Toronto Paris Pequim Jacarta Xangai Zurique Londres Kuala Lumpur -2 Christchurch -4 Dubai Nova York - Perspectiva de aluguel 12 meses 3 RICS Economics 218 3T de 218

4 Gráfico 5 Percepções de avaliação % dos entrevistados que veem seu mercado local como barato, valor justo ou caro Alemanha Suíça Áustria França Canadá Nova Zelândia República Tcheca China EAU Austrália Holanda Estados Unidos Brasil Espanha Índia Malásia Portugal Indonésia África do Sul Chipre Croácia Reino Unido Itália Rússia Hungria Bulgária Grécia Polônia Romênia Eslovênia Caro Valor justo Barato 4 RICS Economics 218 3T de 218

5 Gráfico 6 Ciclo de propriedades % dos entrevistados que percebem as condições do mercado como estando em vários estágios do ciclo Tóquio Hamburgo Praga Frankfurt Amsterdam Viena Munique Berlim Auckland Paris Sydney Melbourne Lisboa Budapeste Toronto Varsóvia Zurique Sófia Brisbane Nova York Londres Dublin Madri Christchurch Bangalore Pequim Milão Dubai Liubliana Bucareste Zagreb Mumbai Atenas São Paulo Kuala Lumpur Jacarta Xangai Guangzhou Perth Pico Recuperação Mínimo Queda 5 RICS Economics 218 3T de 218

6 Informações Monitor global de propriedades comerciais O Monitor global de propriedades comerciais da RICS é um guia trimestral para as tendências nos mercados de investimento e aluguel de propriedades comerciais. O relatório está disponível no site da RICS www. juntamente com outras pesquisas abordando o mercado de propriedades residenciais, locação residencial, propriedades comerciais, atividade de construção e o mercado de terras rurais. Metodologia Foram enviados questionários de pesquisa em 13 de setembro de 218, e as respostas foram recebidas até 14 de outubro de 218. Pediu-se aos participantes para compararem condições dos últimos três meses em relação aos três meses anteriores, bem como suas perspectivas quanto ao panorama geral. Foi recebido um total de respostas de empresas, sendo 341 do Reino Unido. As respostas para a foram coletadas em conjunto com a Society of Chartered Surveyors Ireland. Respostas da Espanha e de Portugal foram reunidas em conjunto com a Iberian Property. Respostas da Nova Zelândia foram reunidas em conjunto com a Property Council New Zealand. As respostas para a Malásia foram coletadas em conjunto com a Royal Institution of Surveyors Malaysia. As respostas foram agrupadas entre os três subsetores imobiliários (escritórios, varejo e industrial) em nível de país, para formar uma leitura de valor líquido para o mercado como um todo. Valor líquido = proporção dos entrevistados que relatam um aumento em uma variável (por exemplo, procura de aluguel) menos os que relatam uma queda (se 3% relataram um aumento e 5% relataram uma queda, o balanço líquido será de 25%). Os dados de valor líquido podem variar de -1 a +1. Uma leitura positiva de valor líquido indica um aumento geral, enquanto uma leitura negativa indica um declínio geral. O Índice de sentimento de aluguel (OSI) da RICS é construído pela média não ponderada das leituras para três séries relativas ao mercado de aluguel medido com base em valor líquido: procura de aluguel, nível de incentivos e expectativas de locação. O Índice de sentimento de investimento (ISI) da RICS é construído pela média não ponderada das leituras para três séries relativas ao mercado de investimento medido com base em valor líquido: solicitações de investimento, expectativas de valor do capital e oferta de propriedades para venda. Informações de contato Esta publicação foi produzida pela RICS. Para resolver todas as dúvidas sobre economia, inclusive sobre a participação no monitor, entre em contato com: economics@rics.org Isenção de responsabilidade Este documento tem como objetivo servir como um meio para debates e discussões e não deve ser considerado consultoria jurídica ou orientação profissional. Embora todo o esforço razoável tenha sido feito para garantir a precisão do conteúdo, não são feitas garantias com relação ao conteúdo. Dados, informações ou qualquer outro material podem não ser precisos e pode haver outros materiais mais recentes em outro lugar. A RICS não terá nenhuma responsabilidade por qualquer erro ou omissão. A RICS recomenda que você procure orientações profissionais ou consultoria técnica-jurídica quando necessário. A RICS não aceita qualquer responsabilidade por perdas ou danos sofridos por qualquer pessoa como resultado do conteúdo editorial, ou por ações tomadas ou não tomadas como resultado do material incluído. Equipe econômica Tarrant Parsons Economista +44() tparsons@rics.org Sean Ellison Economista sênior sellison@rics.org Simon Rubinsohn Economista-chefe +44() srubinsohn@rics.org Jeffrey Matsu Economista sênior +44() jmatsu@rics.org Kisa Zehra Economista +44() kzehra@rics.org Janet Guilfoyle Administradora de pesquisas de mercado +44() jguilfoyle@rics.org 6 RICS Economics 218 3T de 218

7 Confiança com normas profissionais A RICS promove e reforça os mais altos padrões e qualificações de excelência profissional na avaliação, desenvolvimento e gestão de terrenos, propriedades, construções e infraestruturas. Nosso nome promete a entrega consistente de normas trazendo confiança para mercados e efetuando mudanças positivas em ambientes naturais e de construção. Américas América Latina ricsamericalatina@rics.org Ásia Pacífico Países da ASEAN ricsasean@rics.org Grande China (Xangai) ricschina@rics.org Oceania oceania@rics.org EMEA África ricsafrica@rics.org ricsireland@rics.org Reino Unido Sede da RICS contactrics@rics.org América do Norte ricsamericas@rics.org Grande China () ricshk@rics.org ricsjapan@rics.org Sul da Ásia ricsindia@rics.org Europa ricseurope@rics.org Oriente Médio ricsmiddleeast@rics.org rics.org