MATÉRIAS-PRIMAS - Resistência

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1 MATÉRIAS-PRIMAS - Resistência dos preços A baixa em Wall street e na maioria das bôlsas de valores européias torna mais urgente ainda o problema, vital para numerosos países, de saber qual será a repercussão da queda dos preços dos valores mobiliários sôbre os das matérias-primas. Sem dúvida, o movimento dêsses dois tipos de valores não é paralelo. Ocorre até freqüentemente que os valo Tes mobiliários acusam alta sensível enquanto baixam os preços das matérias-primas, ou vice-versa. Tal divergência observou-se também nos anos , quando quase tôdas as grandes bôlsas de valores se achavam em período de "boom", enquanto os preços das matérias-primas se mantinham apenas estáveis e alguns, como o café, chegavam a sofrer baixa acentuada. As causas dêste fenômeno são evidentes: os preços das matériasprimas agtícolas dependem antes de tudo das colheitas em perspectiva e dos estoques acumulados, isto é, das safras anteriores - fatôres que, com exceção de certos títulos industriais de tipo especial, não exercem grande influência sôbre a tendência nas bôlsas de valores. Uma relação mais imediata se verifica nas matérias.. primas de origem mineral, em particular os me- SETEMBRO tais não-ferrosos, cujo consumo depende diretamente da conjuntura industrial e, por conseguinte, das. emprêsas respectivas. Em princípio, uma relação análoga deveria existir também para o ferro, aço, carvão e petróleo, mas. na realidade isso não acontece, ou apenas de forma sumária, porque os preços destas matérias-primas básicas são controlados pelos grandes produtores. Por esta mesma razão, tais matérias-primas não são 81

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3 ce justificável reduzir também os preços nas bôlsas de mercadorias, sem que se examine sempre a evolução dos preços das matérias-pri. mas no período anterior, quando os títulos subiam 200, 300 % e mais. O outro aspecto, mais sério, diz respeito ao consumo. Se a queda nas bolsas de vai ates se prolonga e intensifica acarretando inevitàvelm~nte um recuo geral da conjuntura a ponto de o poder aquisitivo dos consumidores ser muito afetado, os preços das matérias-primas sofrerão naturalmente baixa. Foi o que se viu durante a grave depressão que assolou de 1929 a 1932 e, com pequenas interrupções.. até 1939, a economia mundial. Todavia, não existe em parte alguma, até o momento, situação, compatável à dos últimos 10 anos: antes da guerra. Nos Estados Unidos e em certos países europeus há, ligeiro declínio do consumo, da produção e sobretudo da importação de certos setores da economia, mas, não se observa recuo tão forte e amplo que se possa falar de recessão geral e mesmo de verdadeira crise econômica. Em muitas nações os pteços de varejo e os salários continuam a aumentar e, embora êste duplo movimento ascendente

4 em espiral tenha antes caráter in fjacionál'io, êle constitui até certo ponto, nas circunstâncias atuais, um freio às tendências deflacionã rias provenientes das bôlsas de va lares, Em todo caso nem a renda no 111inal, nem a real das grandes 111assas da população, fator decisivo em última anãlise para a procura de matél'ias-primas, sofreram d iminuição após o "crack" de \\'all Street, Daí se pode concluir que os movimentos em parte desfavorãveis das matérias-primas nos últimos tempos se devem a repercussões psicológicas. ANTES E DEPOIS DA " SEGUNDA-FEIRA NEGRA" Cabe assinalar que êstes movinlentos são ainda muito fracos, O índice Reuter de mercadorias, que reune vãrias centenas de preços de atacado nos mercados britânicos (base: = 100) acusava 408,9 em fins de junho, ou seja, menos 7,6 pontos (ou 1,8%) que no fim do 1.0 trimestre de 1962, mas êste pequeno recuo se verificou antes da derrocada do Hboom" nas bôlsas de valores. Mais significativo ainda: o índice americano Moody (3 1/ 12/ = 100) estava no fim do 2.0 trimestre de 1962 em 370,2, ou seja, 8,4 pontos (ou 2,370 ) acima do nível alcançado em 28 de maio último, às vesperas da "segunda-feira negra" em Wall Street. Entretanto, esta alta, simultânea cem a forte baixa dos títulos, resultou principalmente de mercadorias não negociadas na bôlsa, As matérias-primas cotadas nos Estados Unidos e Inglatel'ra acusavam em junho, com raras exceções, um

5 recuo de 1-2 %, como se vê no QUA DRO. ~ste mostra os preços nas bôlsas mais importantes para as mel'cadolias respectivas (Chicago para os cereais, Nova York para o algodão, café e açúcar, Londres para a bol'l'acha e os metais nãofer!'osos). No conjunto, as oscilações durante o período de 30 de junho de 1961 a 30 de junho de 1962 não foram grandes. As matérias-primas não acompanharam as fortes variações, em 1.0 lugar para cima e depois para baixo, dos títulos. A alta do trigo, de 195, 7/ 8 no fim de junho de 1961 a 214, 5 no fim de maio de 1962, foi motivada pela colheita fraca, inesperada êste ano nos Estados Unidos, e a ligeira reação que se produziu em junho último foi também determinada por causas específicas: as últimas previsões da colheita foram mais elevadas que as anteriores. As quedas do estanho, chumbo e zinco correspondem melhor à tendência nos mercados de títulos industriais, embora aí também a influência dos preços dos títulos industriais sôbre os das matérias-primas não seja certa, porque as últimas se achavam já em baixa quando os títulos estavam ainda em plena alta. Provàvelmente, os preços das matérias-primas evoluirão ainda isoladamente no transcurso dos próximos meses. Apenas, se a baixa dos títulos se agravar determinando séria recessão econômica, os preços das matérias-primas poderão também ser afetados.