O sumário é composto por informações de divulgação, designados por 'Elementos'. Estes encontram-se enumerados nas Secções A E (A.1 E.7).

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1 O sumário é composto por informações de divulgação, designados por 'Elementos'. Estes encontram-se enumerados nas Secções A E (A.1 E.7). Este sumário contém todos os Elementos que se exige que sejam incluídos num sumário para este tipo de valores mobiliários e Entidade Emitente. Considerando que não existe a necessidade de abordar determinados Elementos, podem existir lacunas na sequência numérica dos Elementos. Mesmo que a inserção de um elemento seja obrigatória no sumário tendo em conta o tipo de valores mobiliários e a Entidade Emitente, é possível que nenhuma informação relevante possa ser prestada em relação ao Elemento. Neste caso, uma curta descrição do Elemento é incluída no sumário com a menção 'não aplicável'. Secção A Introdução e Advertências A.1 Advertências standard A.2 Divulgação da autorização para o uso do Prospecto para subsequente revenda ou colocação final dos Valores Mobiliários através de Intermediários Financeiros Este sumário deve ser entendido como uma introdução ao prospecto base do ETFS Foreign Exchange Limited ( Entidade Emitente ) relativo ao programa para a emissão de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados datado de 9 Abril de 2015 (o Prospecto ); Qualquer decisão de investimento em Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados deve basear-se no Prospecto no seu conjunto pelo investidor. Sempre que for apresentada em tribunal uma queixa relativa à informação contida neste prospecto, o investidor queixoso poderá, nos termos da legislação interna dos Estados-Membros, ter de suportar os custos de tradução do prospecto antes do início do processo judicial; Só pode ser assacada responsabilidade civil às pessoas que tenham apresentado o sumário, incluindo qualquer tradução do mesmo, e apenas quando o sumário em causa for enganador, inexacto ou incoerente quando lido em conjunto com as outras partes do prospecto ou não fornecer, quando lido em conjunto com as outras partes do prospecto, as informações fundamentais para ajudar os investidores a decidirem se devem investir nos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados. A Entidade Emitente autorizou a utilização deste Prospecto, e assumiu a responsabilidade pelo conteúdo do mesmo, no que diz respeito à revenda ou colocação final mediante oferta pública dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados na Áustria, Bélgica, Dinamarca, Finlândia, França, Alemanha, Irlanda, Itália, Portugal, Holanda, Noruega, Espanha, Suécia e Reino Unido por qualquer intermediário financeiro considerado sociedade de investimento na acepção da Directiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros ( DMIF ) e que esteja autorizada de acordo com a DMIF em qualquer estado membro. Esta autorização aplica-se a qualquer revenda ou colocação final mediante oferta pública durante um período de 12 meses a contar da data do Prospecto, excepto se essa autorização for revogada antes dessa data, mediante aviso publicado no sítio da internet da Entidade Emitente. Para além do direito da Entidade Emitente de revogar a sua autorização, não assiste em relação à Entidade Emitente qualquer outro 1

2 direito relativamente à autorização descrita neste parágrafo. Caso a oferta seja realizada por um intermediário financeiro, este fornecerá ao investidor toda a informação sobre os termos e condições da oferta no momento da oferta. Qualquer intermediário financeiro que utilize o Prospecto para qualquer oferta deverá informar no seu sítio da internet que está a utilizar o Prospecto de acordo com a autorização concedida e com as condições que lhe estão associadas. É uma condição desta autorização que, quando o intermediário financeiro pretender revender ou fazer uma colocação final mediante oferta pública de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, tal intermediário financeiro poderá não reutilizar este Prospecto para tal finalidade, a não ser naquelas Jurisdições de Oferta Pública identificadas nas Condições Finais, desde que tal oferta seja feita durante o Período de Oferta especificado nas Condições Finais aplicáveis. O intermediário financeiro por outro lado poderá não reutilizar este Prospecto para vender Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados. No caso de uma oferta pública numa ou em mais Jurisdições de Oferta Pública, os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser oferecidos e vendidos a pessoas na Jurisdição de Oferta Pública relevante, que estejam legalmente habilitados a participar numa oferta pública de tais valores mobiliários em tal jurisdição nos termos das leis e regulamentos aplicáveis. A Entidade Emitente não tem autorizado, nem autoriza, a realização de qualquer oferta de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados em quaisquer outras circunstâncias. Jurisdição da Oferta Pública: Período de Oferta: B.1 Denominação Jurídica e Comercial B.2 Endereço/Forma Jurídica/Legislação/P aís de Constituição B.16 Domínio Directo/Indirecto da Entidade Emitente ETFS Foreign Exchange Limited (a Entidade Emitente ). A Entidade Emitente é uma sociedade anónima constituída e registada em Jersey nos termos da Lei das Sociedades (Jersey) de 1991 (tal como alterada) com o número de registo As acções da Entidade Emitente são totalmente detidas pela ETFS Holdings (Jersey) Limited ("HoldCo"), uma sociedade gestora de participações sociais constituída em Jersey. As acções da HoldCo são directamente detidas pela ETF Securities Limited ("ETFSL"), também constituída em Jersey. A Entidade Emitente não é, directa ou indirectamente detida ou controlada por qualquer outra parte do 2

3 programa. B.20 Veículo para fins especiais B.21 Principais actividades panorâmica geral das partes envolvidas. A Entidade Emitente foi constituída como entidade instrumental para fins especiais com a finalidade de emitir valores mobiliários de dívida denominados Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados garantidos por activos. A principal actividade da Entidade Emitente consiste na emissão de várias categorias de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados foram concebidos para proporcionar aos investidores uma exposição ao desempenho dos índices calculados e publicados pela Morgan Stanley & Co. LLC que acompanha o desempenho de diferentes taxas cambiais (os Índices de Divisa ou Índices MSFX SM ). A Entidade Emitente obtém exposição aos movimentos dos Índices de Divisa mediante a celebração de contratos de derivados garantidos não capitalizáveis ( Transacções de Divisa ). Os pagamentos decorrentes das Transacções de Divisa variam por referência às alterações dos Índices de Divisa. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são, também, cobertos por uma garantia (a Garantia depositada nas contas da Entidade Emitente junto do The Bank of New York Mellon ( BONY ). A movimentação dessas contas é regida por (i) um acordo de custódia celebrado entre a Entidade Emitente e o BONY ( Acordo de Custódia ); e (ii) um acordo-quadro de administração de garantias celebrado entre a Entidade Emitente e o BONY ( Acordo de Administração de Garantia ). Qualquer montante recebido pela Entidade Emitente proveniente da emissão dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados ou de acordo com os termos das Transacções de Divisas (que não exigem pagamentos aos Titulares de Valores Mobiliários na altura do resgate) é utilizado na aquisição de activos como garantia ao MSIP de acordo com os termos de um acordo celebrado entre a Entidade Emitente e a MSIP, datado de 5 de Novembro de 2009, denominado ( Acordo-Quadro Global de Recompra Repo ). A Entidade Emitente estabeleceu um programa nos termos do qual diferentes categorias de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser emitidas ao longo do tempo. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são concebidos para proporcionar aos investidores uma exposição aos Índices MSFX SM que seguem o desempenho cambial estrangeiro de vários mercados desenvolvidos e mercados emergentes de divisas ou de índices de divisas contra o dólar americano, a libra ou o euro. São concebidos para proporcionarem aos investidores um total return (retorno total) semelhante ao que obteriam de uma posição completamente garantida das transacções forward de divisa que são executadas regularmente e as quais recebem um rendimento diário dessa garantia. Ao contrário do investimento em contratos forwards de divisa, um investimento em Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados não implica a sua execução ( rolling ), reforço de 3

4 margem, caducidade ou serviços de corretagem de futuros. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser emitidos e resgatados numa base diária de e para instituições financeiras ( Participantes Autorizados ) que (i) celebraram um contrato com a Entidade Emitente designado por Acordo de Participante Autorizado ; (ii) tenham confirmado o seu estatuto ao abrigo do Financial Services and Markets Act 2000 ( FSMA ) perante a Entidade Emitente; e (iii) tenham confirmado à Sociedade que não são organismos de investimento colectivo regulados pela Directiva n.º 85/611/CEE do Conselho como organismos de investimento colectivo em valores mobiliários. Outros titulares de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados também têm a possibilidade de resgatar Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados caso não existam Participantes Autorizados. Todas as restantes partes devem comprar e vender Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados mediante negociação em bolsa ou mercado em que os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados estejam admitidos à negociação. Quando a Entidade Emitente cria Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados proporciona uma exposição compatível mediante a celebração de Transacções de Divisa correspondentes com uma ou mais contrapartes de transacção de divisa ( Contrapartes de Transacção de Divisa ). Os termos das Transacções de Divisa celebrados ou a celebrar são regidos por (i) um acordo denominado Acordo de Financiamento ( Acordo de Financiamento ); e (ii) um acordo denominado Acordo-Quadro ISDA ( ISDA ). De acordo com os termos das Transacções de Divisa os montantes a pagar entre a Entidade Emitente e a Contraparte de Transacção de Divisa relevante devem reflectir o desempenho dos Índices de Divisa relevantes ( Montantes de Pagamentos Diários ). Actualmente existe apenas uma Contraparte de Transacção de Divisa Morgan Stanley & Co. International plc ( MSIP ). O Prospecto será actualizado, caso seja nomeado uma nova Contraparte de Transacção de Divisa. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são constituídos nos termos de um acordo denominado Instrumento de Trust celebrado entre a Entidade Emitente e a The Law Debenture Trust Corporation p.l.c. na sua qualidade de agente fiduciário (o Agente Fiduciário ) que detém todos os direitos e prerrogativas no âmbito do Instrumento de Trust por conta de quaisquer indivíduos identificados nos registos como Titulares de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados (os Titulares de Valores Mobiliários ). A Entidade Emitente celebrou um acordo autónomo denominado Termo de Garantia datado de 5 de Novembro de 2009 (tal como alterada a 14 de Junho de 2010 e a 31 de Dezembro de 2010) com a The Law Debenture Trust Corporation p.l.c. na sua qualidade de agente fiduciário dos valores mobiliários (o Agente Fiduciário dos 4

5 Valores Mobiliários ) e com MSIP (o Termo de Garantia MSIP ) (e outros) de acordo com o qual a Entidade Emitente dá garantia ao Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários sobre os Activos Garantidos (tal como descrito infra). De acordo com o trust o Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários detém, por conta, as receitas obtidas pelos Activos Garantidos e que deverão ser aplicadas em benefício das várias partes de acordo com a seguinte ordem de prioridades (a Escala de Prioridades ): em primeiro lugar, o Agente Fiduciário e o Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários; em segundo, MSIP; em terceiro, os Titulares de Valores Mobiliários; em quarto, a ManJer; e em quinto, a Entidade Emitente. B.22 Nenhuma demonstração financeira B.23 Informação histórica financeira fundamental Ativo Atual Caso seja nomeada uma nova Contraparte de Transação de Divisa será celebrado um novo Termo de Garantia. As receitas disponíveis para os Titulares de Valores Mobiliários serão aplicadas (depois do Agente Fiduciário, do Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários e a MSIP terem sido pagos) proporcionalmente de acordo com o trust para que esteja disponível uma participação pro rata das receitas restantes para cada categoria de Titulares de Valores Mobiliários. A ETFS Management Company (Jersey) Limited ("ManJer"), sociedade totalmente detida pela ETFSL, presta, ou prestará à Entidade Emitente, todos os serviços de gestão e administração e suportará todos os custos de gestão e administração da Entidade Emitente, mediante a cobrança de uma comissão a pagar pela Entidade Emitente. Não aplicável; as demonstrações financeiras foram preparadas na data deste Prospecto. A 31 de Dezembro USD USD Comercialização e outras receitas 569, ,190 Transações de Divisas 465,091, ,910,245 Montantes a Receber em transações de Divisas aguardando liquidação Montantes a receber em Valores Mobiliários de Divisas aguardando 1,179,525 6,136,557 5,992,911 1,196,057 5

6 liquidação Total dos Ativos 472,833, ,720,049 Passivo Atual Valores Mobiliários de Divisa 462,473, ,082,187 Montantes a pagar em Valores Mobiliários de Divisa Aguardando Liquidação Montantes a Pagar em Transações de Divisa Aguardando Liquidação Comercialização e outros pagamentos 1,179,525 6,136,557 5,992,911 1,196, , ,406 Total do Passivo 470,213, ,890,207 Capitais Próprios Capital Declarado 3 3 Resultados Transitados 1,781 1,781 Reserva de Reavaliação 2,618,143 (171,942) Total de Capitais Próprios 2,619,927 (170,158) Total de Capitais Próprios e do Passivo B.24 Alteração significativa adversa 472,833, ,720,049 Não aplicável; não houve qualquer alteração significativa adversa nas previsões da Entidade Emitente desde a data das últimas demonstrações financeiras publicadas auditadas a 31 de Dezembro de B.25 Activos Subjacentes Os activos subjacentes a cada categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, pelo qual estes são garantidos, são os direitos e as garantias decorrentes: - das Transacções de Divisa celebradas entre a Entidade Emitente e a Contraparte de Transacção de Divisa; - do Acordo de Financiamento e do ISDA, de acordo com os quais são celebradas as Transacções de Divisa (na medida em que são atribuíveis a essa categoria); - da Garantia; e - do Repo (tal como descrito infra) de acordo com o qual a Garantia relativa a cada categoria é adquirida. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são garantidos por Transacções de Divisa e sempre que um Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado é emitido (ou resgatado) são celebradas (ou concluídas) Transacções de Divisa correspondentes com a Contraparte de Transacção de Divisa de acordo com o Acordo de Financiamento e com o ISDA. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados também são garantidos pela Garantia. O montante recebido pela Entidade Emitente relativo à emissão dos Valores Mobiliários de Divisa 6

7 Colateralizados (que não é utilizado para proceder a pagamentos aos Titulares de Valores Mobiliários na altura do resgate) ou ao abrigo das Transacções de Divisa é utilizado na aquisição de activos como garantia à MSIP de acordo com os termos do acordo celebrado entre a Entidade Emitente e a MSIP datado de 5 de Novembro de 2009 e denominado Acordo-Quadro Global de Recompra ou Repo. A Garantia é detida em contas em nome da Entidade Emitente junto do BONY. A Garantia oferecida ao abrigo do Repo é constituída por valores mobiliários de rendimento fixo, fundos do mercado monetário e acções. O montante em numerário e a Garantia transaccionada ao abrigo do Repo é ajustada diariamente para reflectir (i) o valor total a pagar de acordo com todas as Transacções de Divisa na divisa relevante do Repo, (ii) o montante em numerário recebido nessa mesma divisa e que corresponde às subscrições das categorias relevantes dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, (iii) o montante em numerário necessário relativo ao resgate das categorias relevantes de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e (iv) as comissões de gestão por pagar. Os activos titularizados que garantem a emissão apresentam características que asseguram a sua capacidade para gerar fluxos de caixa suficientes para realizar os pagamentos devidos e exigíveis sobre os Valores Mobiliários. Os activos titularizados são as Transacções de Divisa, o Acordo de Financiamento, o ISDA, a Garantia e o Repo. À data deste Prospecto a Entidade Emitente celebrou um Contrato de Financiamento (o Contrato de Financiamento MSIP ) e um Acordo- Quadro ISDA (o ISDA MSIP ) com a MSIP. A Entidade Emitente recusará os pedidos de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados se, por qualquer motivo, não conseguir celebrar a Transacção de Divisa correspondente de uma ou mais Contrapartes de Transacção de Divisa ou comprar a Garantia da MSIP de acordo com o Repo. Ao abrigo do Acordo de Financiamento existem limites, tanto diários como agregados, relativos à quantidade de Transacções de Divisa que podem ser emitidas ou concluídas a qualquer momento. As emissões e o resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados estão sujeitos tanto aos limites diários como aos limites totais agregados, para coincidirem com os limites das Transacções de Divisas. MSIP, na sua qualidade de Contraparte de Transacção de Divisa Inicial, é uma sociedade anónima de responsabilidade limitada constituída de acordo com a legislação da Inglaterra e Gales, com sede em 25 Cabot Square, Canary Wharf, London, E14 4QA. A principal actividade da MSIP é a prestação de serviços financeiros a sociedades, governos e 7

8 instituições financeiras. A MSIP está autorizada pela Autoridade de Regulação Prudencial do Reino Unido e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido e pela Autoridade de Regulação Prudencial do Reino Unido. B.26 Gestão de investimento B.27 Novos Valores mobiliários garantidos pelos mesmos activos B.28 Estrutura da Operação Categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados [ ] Categoria da Transacção de Divisa [ ] Índice de Divisa relevante [ ] Não aplicável; não existe gestão activa dos activos subjacentes. Poderão ser emitidos mais Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados de qualquer categoria, mas sempre que forem emitidos novos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados de qualquer categoria terão de ser celebradas as Transacções de Divisas correspondentes e terão que ser adquiridas Garantias, que farão parte dos activos correspondentes como Activos Garantidos. Tais Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados recém-emitidos serão fungíveis com todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados existentes da mesma categoria e serão garantidos pelos mesmos Activos Garantidos. A Entidade Emitente criou um programa através do qual os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser emitidos ao longo do tempo. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser emitidos e resgatados diariamente de e para os Participantes Autorizados que tenham celebrado o Acordo de Participante Autorizado ( Authorised Participant Agreement ) com a Entidade Emitente. Dessa forma, os Participantes Autorizados poderão vender ou comprar os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados aos outros investidores em bolsa ou através de negociação particular. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são regulados pelo Instrumento de Trust. Nos termos deste Instrumento de Trust, o Agente Fiduciário actua como agente fiduciário por conta dos Titulares de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados de cada categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralisados. A Entidade Emitente, o Agente Fiduciário, o Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários e a Contraparte de Transação de Divisa celebraram um Termo de Garantia MSIP e os direitos e benefícios detidos pelo Agente Fiduciário ao abrigo desse Termo de Garantia são detidos pelo Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários por conta dos Titulares de Valores Mobiliários, do Agente Fiduciário e da Contraparte de Transacção de Divisa relevante. De acordo com os termos do Termo de Garantia MSIP, a Entidade Emitente oferece garantia sobre os seguintes activos (os Activos Garantidos ) descritos infra: sobre os interesses inerentes ao Acordo de Financiamento ISDA (após o seu exercício e sujeito à compensação por vencimento antecipado (close out netting) e aos direitos de compensação (set off rights), ao Repo (após os eu exercício e sujeito à compensação por 8

9 vencimento antecipado (close out netting) e aos direitos de compensação (set off rights), Acordo de Administração de Garantia, Acordo de Custódia e cada um dos Acordos de Participantes Autorizados (em conjunto, os Acordos Cedidos ) (cedidos sob a forma de valores mobiliários); sobre os seus interesses (i) nos Acordos Cedidos (após o seu exercício e sujeitos a compensação por vencimento antecipado (close out netting) e aos direitos de compensação (set off rights) neles contidos) ; e (ii) nas contas junto do BONY onde a Garantia é detida, e todos e quaisquer direitos, título e interesses em valores mobiliários detidos ou em balanço creditados nessas contas (cujos montantes são cobrados ao Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários). As obrigações da Entidade Emitente no que diz respeito a cada categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados estão garantidas através de uma oneração sobre a Transacção de Divisa de categoria equivalente ao abrigo do Acordo de Financiamento e do ISDA. O seguinte diagrama é uma representação dos principais aspectos da estrutura actualmente em vigor: B.29 Descrição dos fluxos de caixa Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem ser comprados ou vendidos em troca de numerário na Bolsa de Valores de Londres, Borsa Italiana, Euronext Amesterdão e/ou na Bolsa de Valores de Frankfurt (que são as bolsas de valores onde os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados foram admitidos à negociação) ou através de negociação particular. Informações detalhadas sobre as bolsas onde uma determinada categoria de valor mobiliário poderá ser negociada, são apresentadas num documento designado por termos finais, elaborado pela Entidade Emitente sempre que forem emitidos valores mobiliários. Os criadores de mercado proporcionam liquidez a essas bolsas de valores e para essas transacções mas, 9

10 apenas os Participantes Autorizados poderão solicitar a emissão dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados directamente à Entidade Emitente. A Entidade Emitente celebrou os Acordos de Participante Autorizado e concordou proceder à emissão e resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados de e para os Participantes Autorizados numa base contínua. Os Participantes Autorizados poderão vender os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados em bolsa ou fora de bolsa ou então poderão, eles próprios, deter os valores mobiliários. Após a emissão de um Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado, um Participante Autorizado deverá entregar um montante em numerário equivalente ao preço do valor mobiliário a ser emitido, em contrapartida a Entidade Emitente procede à emissão dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e os entrega ao Participante Autorizado via CREST. Após o resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados por um Participante Autorizado (e em algumas circunstâncias, outros Titulares de Valores Mobiliários), a Entidade Emitente deverá entregar ao Titular de Valores Mobiliários que resgate um montante em numerário equivalente ao valor dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem resgatados em troca da entrega no CREST desses mesmos Valores Mobiliários a resgatar pelo Titular de Valores Mobiliários. O numerário detido pela Entidade Emitente (além do necessário para proceder ao resgate ou que represente comissões de gestão devidas mas não pagas) é entregue à Contraparte de Transacção de Divisa contra a entrega da Garantia num valor equivalente na conta da Entidade Emitente junto do Administrador de Garantia. Caso a Entidade Emitente seja obrigada a pagar quaisquer montantes (i) à MSIP ao abrigo das Transacções de Divisas; ou (ii) a um Participante Autorizado para o resgate dos Valores Mobiliários Colateralizados, esta irá vender ao MSIP a parte equivalente da Garantia e utilizar as receitas provenientes dessa venda para a liquidação desses pagamentos. B.30 Emitentes na origem dos activos objecto da operação de titularização As Transacções de Divisas são celebradas com a Contraparte de Transacção de Divisa. À data deste Prospecto, a Entidade Emitente apenas celebrou acordos com uma Contraparte de Transacção de Divisa, a MSIP. A MSIP é uma sociedade anónima de responsabilidade limitada constituída de acordo com a legislação da Inglaterra e Gales, com sede em 25 Cabot Square, Canary Wharf, London, E14 4QA. A principal actividade da MSIP é a prestação de serviços financeiros a sociedades, 10

11 governos e instituições financeiras. A MSIP está autorizada pela Autoridade de Regulação Prudencial do Reino Unido e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido e pela Autoridade de Regulação Prudencial do Reino Unido. Este Prospecto será actualizado caso seja nomeada mais alguma Contraparte de Transacção de Divisa. SECÇÃO C Valores Mobiliários C.1 Tipo e categoria de valores mobiliários oferecidos Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são concebidos para proporcionar aos investidores uma exposição ao desempenho cambial estrangeiro de vários mercados desenvolvidos e mercados emergentes de divisas ou de índices de divisas contra o dólar americano, a libra ou o euro seguindo os Índices MSFX SM. A Entidade Emitente disponibilizará para emissão 221 categorias de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados que seguirão o desempenho de determinados Índices de Divisa publicados pela MS&CO e que podem ser agrupados em 7 categorias diferentes: (a) o USD Developed Market Currency Securities constituído por nove divisas de mercados desenvolvidos valorizados relativamente ao dólar americano (USD); (b) o EUR Developed Market Currency Securities constituído por nove divisas de mercados desenvolvidos valorizados relativamente ao Euro; (c) o GBP Developed Market Currency Securities constituído por nove divisas de mercados desenvolvidos valorizados relativamente à libra; (d) o Emerging Market Currency Pairs constituído por seis divisas de mercados emergentes; (e) os Cabazes de Mercado Desenvolvido Diversificado que são compostos por seis índices diversificados de mercados desenvolvidos, valorizados relativamente ao dólar americano, ao euro e à libra; (f) os Cabazes de Divisa de Mercadoria que são compostos por divisas que foram selecionadas tendo como base a dependência económica do país emitente na exportação de algumas mercadorias, valorizadas relativamente ao dólar; e (g) os Cabazes de Mercado Desenvolvido Estratégico que são compostos por nove divisas de mercado desenvolvido, cada um valorizado num determinado sentido (longo, curto ou neutral) relativamente ao Dólar americano, de acordo com uma metodologia particular baseada em normas quantitativas; (a), (b) e (c) são no seu conjunto designados por Pares de Divisas de Mercado Desenvolvido. 11

12 Categoria e Características dos Índices O retorno do Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados está ligado, em cada caso, ao desempenho do Índice MSFX SM respectivo. Cada categoria e os índices MSFX SM relativos consistirão numa das seguintes características, ou numa combinação destas: uma exposição longa aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se valorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará) acrescido do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; uma exposição curta aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se desvalorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará) menos o diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; uma exposição dupla aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se valorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará o dobro em base alavancada) acrescido do dobro do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; uma exposição dupla negativa aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se desvalorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará o dobro em base alavancada) menos o dobro do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; uma exposição tripla aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se valorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará o triplo em base alavancada) acrescido do triplo do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisa; uma exposição tripla negativa aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se desvalorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará o triplo em base alavancada) menos o triplo do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; uma exposição quíntupla aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se valorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumentará o quíntuplo em base alavancada) acrescido do quíntuplo do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; e uma exposição quíntupla negativa aos movimentos de uma taxa cambial estrangeira contra a libra, o euro ou ao dólar americano (de tal forma que se a divisa se desvalorizar num determinado dia o valor do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado aumenta o 12

13 quíntuplo em base alavancada) menos o quíntuplo do diferencial da taxa de juro entre essas duas divisas; Em cada um destes casos, será acrescido de uma taxa de juro sem risco que corresponde a uma posição totalmente garantida no contrato forward subjacente relevante. Em cada caso, o movimento numa taxa de câmbio de divisa versus GBP, EUR, USD num determinado dia é calculado contra um valor base determinado pelo valor de fecho do Índice MSFXSM relevante no segundo dia útil anterior. No caso dos Cabazes de Mercado Desenvolvido Diversificado descritos no ponto C.1 acima referido, tal exposição incluirá um retorno ponderado predeterminado em cada divisa de mercado desenvolvido incluída no cabaz, quer numa base longa ou curta, seja relativa à Libra, Euro ou Dólar. No caso dos Cabazes de Divisa de Mercadoria descritos no ponto C.1 acima referido, tal exposição incluirá um retorno ponderado predeterminado em cada divisa de mercadoria incluída no cabaz, quer numa base longa ou curta relativamente ao Dólar. No caso dos Cabazes Estratégicos de Mercado Desenvolvido descritos no ponto C.1 acima referido, tal exposição incluirá um retorno ponderado em cada divisa de mercado desenvolvido incluída no cabaz com cada ponderação, que tanto pode ser longo, curto ou neutro, determinado de acordo com uma metodologia particular baseada em normas quantitativas. Categoria Código LSE ISIN Número agregado dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados dessa categoria Categoria e características do índice C.2 Moeda Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são denominados em dólares americanos, euros ou libras. [Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem emitidos de acordo com os Termos Finais são denominados em [Dólares americanos] [Euros][Libra Esterlina]. C.5 Restrições à livre Não aplicável; os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são transferência livremente transferíveis. C.8 Direitos Um Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado dá ao Participante 13

14 Autorizado o direito de solicitar à Entidade Emitente o resgate desse valor mobiliário em contrapartida do pagamento mais elevado (i) da denominação mínima para essa categoria de Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado (designado por Valor Nominal ) e (ii) o preço dessa categoria de Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado no dia respectivo utilizando para o efeito a fórmula descrita no elemento C.15 infra. Geralmente apenas os Participantes Autorizados poderão resgatar os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados directamente junto da Entidade Emitente. Em determinadas circunstâncias em que não existam Participantes Autorizados, ou por decisão exclusiva da Entidade Emitente, os Titulares de Valores Mobiliários que não sejam Participantes Autorizados podem resgatar os seus valores mobiliários directamente junto da Entidade Emitente. C.11 Admissão à negociação O Valor Nominal e a categoria de cada Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado a ser emitido de acordo com os Termos Finais são os seguintes: Categoria do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado Valor Nominal [$1 Americano] [ 1][ 1] Foi apresentado um pedido de admissão à negociação junto da autoridade competente no Reino Unido relativo a todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados emitidos no espaço de 12 meses a contar da data do presente Prospecto, para serem admitidos na Lista Oficial e na Bolsa de Valores de Londres, que opera um Mercado Regulamentado, para todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizado que sejam admitidos à negociação no Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres, que é parte do seu Mercado Regulado para Valores Mobiliários admitidos à negociação (valores mobiliários admitidos na Lista Oficial). A Entidade Emitente pretende que todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados emitidos após a data deste documento também sejam admitidos à negociação no Mercado Principal. Alguns dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados também foram admitidos à negociação no Mercado Regulamentado (General Standard) da Bolsa de Valores de Frankfurt, no mercado ETFplus da Borsa Italiana S.p.A. e na Euronext Amesterdão. A Entidade Emitente tenciona fazer um pedido para uma classe ou classes adicionais de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados serem admitidos à negociação no Mercado Regulamentado (General Standard) da Bolsa de Valores de Frankfurt e do mercado ETF plus da Bolsa Italiana. A negociação pública de tais valores mobiliários de divisa Colateralizados nesses mercados só pode ocorrer após o pedido para tal admissão ter sido aprovado, o que está previsto ocorrer no dia ou a partir de 13 de Abril Não existe garantia de que tal admissão será necessariamente aprovada. 14

15 Não foram nem estão a ser efectuados mais pedidos de admissão à negociação de nenhuma das categorias de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados fora dos mercados do Reino Unido, Bolsa de Valores de Frankfurt, Borsa Italiana e Euronext Amesterdão. Foi apresentado um pedido de admissão à negociação junto do Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres, que faz parte do Mercado Regulamentado para os valores mobiliários admitidos à negociação (valores mobiliários admitidos na Lista Oficial), relativo aos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem emitidos de acordo com os Termo Finais. C.12 Valor nominal mínimo [Tais Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados também são admitidos à negociação no Mercado Regulamentado (General Standard) da Bolsa de Valores de Frankfurt e no mercado ETFplus da Borsa Italiana S.p.A/Euronext Amesterdão]. Cada Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado tem um valor nominal mínimo designado por Valor Nominal, da seguinte forma: Para Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados denominados em dólares americanos o Valor Nominal é de US$1. Para Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados denominados em euros o Valor Nominal é de 1. Para Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados denominados em libras o Valor Nominal é de 1. C.15 Como o valor de investimento é afectado pelo valor dos instrumentos subjacentes Categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados [ ] Valor Nominal [$1 Americano] [ 1][ 1] Cálculo do Preço O valor de cada Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado ( Preço ) num determinado dia é calculado através da diferença entre o nível do Índice MSFX SM subjacente relevante nesse mesmo dia e o nível do Índice subjacente no dia anterior, ajustado pelo montante das comissões aplicáveis, sendo, portanto, calculado de acordo com a seguinte fórmula (a Fórmula ):, =,,,, onde: Pi,t é o Preço do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado da categoria relevante no dia em que o Preço está a ser calculado; i refere-se à categoria do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado relevante; t refere-se ao dia em que o Preço está a ser calculado (o Dia de Cálculo ); 15

16 t-1 refere-se ao ultimo dia em que o Preço for calculado antes do dia em que o preço está a ser calculado; P ( i,t -1) é o preço de um Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado da categoria relevante no dia anterior ao dia em que o Preço foi calculado; I ( i,t) é o nível do Índice MSFX SM cujo desempenho é seguido pelo Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado no dia em que o Preço foi calculado; I( i,t -1) é o nível do Índice MSFX SM cujo desempenho é seguido pelo Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado no dia anterior ao dia em que o Preço foi calculado ; DA ( i,t) é o ajustamento diário aplicável à categoria do Valor Mobiliários de Divisa Colateralizado no dia em que o Preço está a ser calculado e que representa as comissões aplicáveis a essa categoria de Valores Mobiliários. Esta fórmula de cálculo de preço reflecte (a) a diferença entre o nível do Índice MSFX SM subjacente relevante nesse dia e o nível do Índice MSFX SM subjacente relevante no dia anterior; (b) a comissão de gestão a pagar à ManJer; e (c) as comissões que a Entidade Emitente terá que pagar à MSIP nos termos do Acordo de Financiamento. A dedução das comissões a pagar à ManJer e à MSIP reflectem-se no ajustamento diário mencionado na fórmula de cálculo. C.16 Data de extinção ou de vencimento Índice de Divisa relevante Não aplicável; os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são valores mobiliários não datados não tendo qualquer data de extinção ou de vencimento específicas. C.17 Liquidação CREST A Entidade Emitente é uma entidade emitente participante no CREST, um sistema sem suporte de papel, para liquidação de transacções e detenção de valores mobiliários. Liquidação de criações e resgates O ciclo de liquidação standard para a liquidação de ordens na Bolsa de Valores de Londres é actualmente de dois dias úteis (T+2). Na criação ou resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a liquidação ocorrerá (desde que se verifiquem determinadas condições) no segundo dia útil após a recepção do pedido de criação ou de resgate relevante, de acordo com o princípio de entrega contra pagamento no âmbito do CREST. 16

17 Liquidação na Bolsa de Valores de Frankfurt Para efeito de boa entrega dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados na Bolsa de Valores de Frankfurt, a Clearstream Banking Aktiengesellschaft ("Clearstream") emitirá, para cada série e para o número relevante de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, um Certificado Global ao Portador (cada um, um "Certificado Global ao Portador") na língua alemã e nos termos da legislação alemã. Sempre que o número de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados representado pelo Certificado Global ao Portador de uma categoria seja alterado, a Clearstream alterará em conformidade o respectivo Certificado Global ao Portador. Liquidação na Borsa Italiana Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados negociados na Borsa Italiana S.p.A. são elegíveis para liquidação através dos sistemas de liquidação normais Monte Titoli S.p.A. nas contas de depósitos abertas junto do Monte Titoli S.p.A.. Liquidação na NYSE Euronext Amesterdão Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados negociados na Euronext Amesterdão serão executadas no livro de ordens único junto da NYSE Euronext Amesterdão e registadas no Registo em nome da Euroclear Nederland. Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados negociados na NYSE Euronext Amesterdão beneficiam do Sistema Euroclear para o procedimetno dos valores mobiliários da zona euro ( ESES ) e serão liquidados através da Euroclear Nederland. [Para efeito de boa entrega dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem emitidos de acordo com os Termos Finais na Bolsa de Valores de Frankfurt, a Clearstream Banking Aktiengesellschaft ("Clearstream") emitirá, para cada série e para o número relevante de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, um Certificado Global ao Portador (cada um, um "Certificado Global ao Portador") na língua alemã e nos termos da legislação alemã. Sempre que o número de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizado representado pelo Certificado Global ao Portador de uma categoria seja alterado, a Clearstream alterará em conformidade o respectivo Certificado Global ao Portador.] [Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem emitidos de acordo com os Termos Finais negociados na Borsa Italiana S.p.A. são elegíveis para liquidação através dos sistemas de liquidação normais Monte Titoli S.p.A. nas contas de depósitos abertas junto do Monte Titoli S.p.A.] 17

18 Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados negociados na Euronext Amesterdão serão executados no livro de ordens único junto da NYSE Euronext Amesterdão e registados no Registo em nome da Euroclear Nederland. Todos os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados negociados na NYSE Euronext Amesterdão beneficiam do Sistema Euroclear para o procedimetno dos valores mobiliários da zona euro ( ESES ) e serão liquidados através da Euroclear Nederland. C.18 Pagamento de remunerações O retorno para um investidor reside na diferença entre o Preço de emissão (ou de compra no mercado secundário) do Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado e o seu Preço de resgate (ou venda). O retorno de uma classe particular de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados será baseado principalmente no desempenho do Índice de Divisa relevante. O Preço de cada Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado reflecte o desempenho do Índice de Divisa relevante deduzindo as comissões aplicáveis. Para esse efeito, o preço dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e das Transacções de Divisas, mediante as quais a Entidade Emitente obtém exposição aos Índices de Divisa, são calculados de acordo com a Fórmula descrita no elemento C15. Esta Fórmula reflecte (a) a diferença entre o nível do Índice de Divisa subjacente relevante nesse dia e o nível do Índice de Divisa relevante no dia anterior ao dia em que o preço é calculado; (b) a comissão de gestão a pagar à ManJer; e (c) as comissões que a Entidade Emitente terá que pagar à MSIP de acordo com o Acordo de Financiamento. A dedução das comissões a pagar à ManJer e à Contraparte de Transacção de Divisa serão reflectidas no ajustamento de preço diário mencionado na Fórmula. O preço de cada Valor Mobiliário de Divisa Colateralizado será calculado pela Entidade Emitente no final de cada dia de cálculo por referência ao Índice MSFX SM relevante e publicado no website da Entidade Emitente em: C.19 Preço final / preço de exercício C.20 Tipo de activo subjacente e local onde pode ser consultada a informação sobre o Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados não vencem juros. Os Preços para cada categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são calculados em cada dia de cálculo de acordo com a Fórmula e os resgates desses Valores Mobiliários serão efectuados ao preço (determinado pela Fórmula) do dia em que for recebido o pedido de resgate. Os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados são garantidos pelas Transacções de Divisa (que são contratos de derivados com a MSIP celebrados ao abrigo do Acordo de Financiamento), pela Garantia e pelo Repo. 18

19 activo subjacente As Transacções de Divisa proporcionam um rendimento (antes das comissões) ligado principalmente ao Índice MSFX SM subjacente relevante e o preço das Transacções de Divisa é calculado da mesma forma que o preço os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados, isto é por referência ao Índice MSFX SM relevante. Informação obre os MSFX SM pode ser consultada em A Garantia será constituída por valores mobiliários de rendimento fixo, fundos de mercados monetários e/ou acções. Os detalhes da Garantia detida pela Entidade Emitente estão publicados no website da Entidade Emitente em: As Transacções de Divisa proporcionam um rendimento ligado ao [ ] informação adicional poderá ser consultada em SECÇÃO D - Riscos D.2 Principais riscos da Entidade Emitente Os investidores em Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados correm o risco de perder parte ou a totalidade do seu investimento. A Entidade Emitente foi constituída como entidade instrumental para fins especiais com a finalidade de emitir Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e apenas detém os activos atribuíveis a esses Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados. Nenhum membro do Grupo Morgan Stanley ou qualquer outra pessoa deu garantia de cumprimento das obrigações da Entidade Emitente. A capacidade da Entidade Emitente de cumprir as suas obrigações relativas aos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados depende exclusivamente das receitas obtidas através das Transacções de Divisas com a Contraparte de Transacção de Divisa e da sua capacidade de vender a Garantia ao abrigo do Repo à MSIP. Os montantes que um Titular de Valores Mobiliários poderá receber após o pedido de resgate à Entidade Emitente são, por isso, limitados às receitas obtidas pela execução da garantia afecta a essa categoria de Titular de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e uma vez que a Entidade Emitente foi constituída como entidade instrumental para fins especiais com a finalidade de emitir Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados e não sendo os mesmos garantidos por terceiros, a Entidade Eminente não detém mais nenhuns activos reclamáveis pelo Titular de Valores Mobiliários. O Titular de Valores Mobiliários poderá incorrer em perdas caso as receitas obtidas pela execução da garantia não sejam suficientes para cobrir o montante a pagar ao Titular de Valores Mobiliários. Apesar dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados serem seguros por uma Garantia, o valor desses Valores Mobiliários e a 19

20 capacidade que a Entidade Emitente tem para liquidar quaisquer valores de resgate, permanece parcialmente dependente das receitas obtidas da Contraparte de Transacção de Divisa ao abrigo do Acordo de Financiamento, do ISDA e do Repo. À data deste Prospecto, apenas existe uma Contraparte de Transacção de Divisa (MSIP) que é a devedora. Não existe qualquer garantia que a MSIP, qualquer outra Contraparte de Transacção de Divisa ou qualquer outra entidade tenha capacidade de cumprir as suas obrigações de pagamento decorrentes das Transacções de Divisa relevantes, Contrato de Financiamento, ISDA ou do Repo. Consequentemente, não existe qualquer garantia de que a Entidade Emitente tenha capacidade de resgatar os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados ao seu valor de resgate, pelo que um investidor poderá, à data do resgate, receber um valor de resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados inferior ao previsto. D.6 Principais riscos dos Valores Mobiliários As taxas de câmbio podem ser altamente voláteis e portanto o valor dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados podem flutuar amplamente e os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados que proporcionam exposições aos Índices de Divisa que seguem as taxas de câmbio dos mercados emergentes podem estar mais expostas ao risco de mudança política súbita e recessões económicas que as contrapartes industrializadas. Em ambos os casos, os investidores poderão incorrer em perdas se os preços descerem rapidamente a um nível inferior ao que os valores mobiliários foram adquiridos. Em certas circunstâncias, o valor dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados pode descer para zero e passar, assim, a estar sujeito a um Resgate Obrigatório a Preço zero. Nestas circunstâncias os titulares de Valores Mobiliários não receberão pagamento no resgate. Embora os Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados estejam seguros (entre outros) por uma Garantia, não existe garantia que se executada esta consiga produzir receitas suficientes para cobrir as obrigações da Entidade Emitente para com os Titulares de Valores Mobiliários. Para além disso, se o Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários for forçado a accionar o Termo de Garantia relevante, as receitas obtidas serão aplicadas de acordo com a Escala de Prioridades. O Agente Fiduciário dos Valores Mobiliários, o Agente Fiduciário e a MSIP têm precedência sobre os Titulares dos Valores Mobiliários (no que respeita às reivindicações da MSIP ao abrigo do Acordo de Financiamento, ao ISDA e ao Repo) na 20

21 Escala de Prioridades. Após terem sido efectuados os pagamentos prioritários as receitas restantes poderão não ser suficientes para cobrir a totalidade do preço de resgate devido pela Entidade Emitente aos Titulares de Valores Mobiliários. Em ambos os casos, os Titulares de Valores Mobiliários poderão ser prejudicados já que irão receber menos do que o previsto pelo resgate dos seus Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados. Se o valor de qualquer categoria de Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados (deduzida a comissão adicional de resgate) for 5 vezes abaixo o Valor Nominal dessa categoria, a Entidade Emitente pode, a qualquer momento e durante o período em que o valor (deduzindo o valor da comissão adicional de resgate) se mantiver 5 vezes abaixo do Valor Nominal, mediante um aviso prévio de pelo menos dois dias efectuado através de anúncio nos serviços de informação regulamentares, decidir proceder ao resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados dessa categoria, o que provocará o resgate antecipado dos Valores Mobiliários. Nestas circunstâncias, o Titular de Valores Mobiliários poderá incorrer em perdas caso o valor de resgate dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados seja inferior ao valor que receberiam caso estes fossem resgatados numa data à escolha dos seus Titulares em vez de o serem na data de resgate antecipado. Esse resgate antecipado poderá fazer com que o investidor incorra em encargos fiscais a que de outra forma não estaria sujeito e/ou caso o resgate ocorra num período em que o valor dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a resgatar seja inferior ao seu preço de compra, o Titular de Valores Mobiliários poderá incorrer em perdas. A Entidade Emitente não tem a obrigação de exercer qualquer destes direitos e, consequentemente, o Preço pode descer abaixo do Valor Nominal. O Preço pode descer para zero nalgumas circunstâncias. Os seguintes factores de risco são aplicáveis à categoria dos Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados a serem emitidos de acordo com os Termos Finais: [O investimento em Valores Mobiliários de Divisa Colateralizados que seguem um Índice de Divisa alavancado é mais arriscado na medida em os Índices de Divisa alavancados ajustam por duas, três ou cinco vezes a exposição dos Índices de Divisa não alavancados correspondentes. O retorno dos Valores Mobiliários de 21