Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 6 de setembro de 2016

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1 Análise XP Abertura Mercados no exterior com tom positivo, por conta de uma menor probabilidade de que o Fed suba juros na reunião de setembro. Indicadores positivos na Europa, como a confirmação do PIB do segundo trimestre também reforçam o tom. No Brasil, jornais destacam ofensiva de Temer para garantir apoio da base, STF devendo se posicionar sobre a terceirização irrestrita, e o TCU constatando diversas fraudes em doações para as eleições municipais. Mercados devem reagir a nota da última reunião do Copom, que trouxe um tom mais ameno, abrindo portas para o início do corte de juros ainda neste ano. Fechamento Ibovespa flutuou, com alta da Petrobras compensando JBS, que fechou na mínima do dia, -10%, após Wesley Batista ser conduzido para depor em operação da PF que mira fundos de pensão. Queda de -0,1%, atingindo ,34. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Oi: Plano de recuperação judicial Bradesco: HSBC e tentativa de manter Trabuco por mais tempo no Banco Ultrapar e Petrobras: Interesse na Liquigás Itaucard: Multiplus Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 05:10 EUR PMI Varejo zona do euro Markit Ago :00 EUR PIB SAZ a.t. 2T 0.3% 0.3% 08:30 BRA COPOM Monetary Policy Meeting Minutes :45 EUA PMI Composto EUA Markit Ago :20 BRA Produção de veículos Anfavea Ago CHI Reservas estrangeiras Ago $3191.0b $3201.1b Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,1 2,9 15,4x Soja Dow Jones EUA ,5x Milho S&P 500 EUA ,5x Trigo MEXBOL México ,1 0,6 21,2x Açucar FTSE 100 Reino Unido ,2 1,4 17,8x Algodão CAC 40 França ,0 2,3 15,0x Café DAX Alemanha ,1 0,8 13,9x Petróleo (WT 45 1,6 1,6 1,1 7,7 IBEX Espanha ,5 2,7 15,9x RBOB Gasoli 132 1,2 1,2-1,2 2,6 NIKKEI 225 Japão ,7 0,9 16,9x Ouro ,3 0,3 1,5 25,0 SHASHR Shangai ,6 2,9 13,0x Prata 143 1,3 1,3 0,2 10,0 HANG SENG Hong Kong ,2-0,4 14,4x Cobre 132 1,2 1,2-1,2 2,6 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,1-0,1 2,8 36,3 Dólar/Real 3,28 0,8 0,8 1,7-17,1 SMLL ,2 0,2 2,6 38,7 Euro/Real 3,66 0,8 0,8 1,7-15,4 IMOB 639-0,2-0,2 4,0 46,9 Euro/Dolar 1,12-0,0-0,0-0,1 2,0 ICON ,5-0,5 1,6 24,2 Dólar/Yuan 6,68-0,1-0,1-0,0 2,8 INDX ,7-0,7 2,0 3,2 Dólar/Yen 103,46-0,5-0,5 0,0-16,5 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Ata do Copom, ofensiva de Temer e fraude em campanhas. TCU constata fraude em doações de campanhas Segundo técnicos do TCU, existem indícios de que 35 pessoas falecidas constam como doadores de campanha das eleições municipais deste ano. Também foram apontadas suspeitas de que beneficiários do Bolsa Família tenham contribuído para as campanhas. "Então, amanhã se tivermos uma pessoa que recebe assistência social e faz doação, há algo de errado. Todos esses batimentos, isso pode resultar no final na impugnação do próprio candidato, pode haver abuso de poder econômico", afirmou o presidente do TSE Gilmar Mendes. O levantamento aponta que 34% dos doadores (34 mil de um total de 114,5 mil) podem ter cometido alguma ilegalidade. Os técnicos verificaram ainda supostas anormalidades envolvendo 1,4 mil (2,3%) prestadores de serviços contratados pelas campanhas. Ata do Copom abre portas para corte A ata da última reunião do Copom, que optou por manter a taxa de juros em 14,25%, se mostrou com uma linguagem mais flexível, tirando o tom mais duro (hawkish), visto na ata anterior. Embora o BC continue apontando riscos e preocupações, como ao citar que a desinflação segue aquém do desejado, o documento traz um tom mais favorável para a aposta de início de corte de juros ainda em uma das duas reuniões de 2016, como quando citam o progresso na expectativa de inflação para prazos mais longos. O BC também tratou de reduzir o peso que o mercado estava dando para o cenário de referência, ao citar que a flexibilização das condições monetárias depende também de fatores como a redução da incerteza da aprovação das medidas do ajuste fiscal, e a limitação da persistência do choque de alimentos na inflação. Temer prepara ofensiva por apoio Segundo o jornal Valor Econômico, o presidente Michel Temer fará algumas mudanças para reorganizar a base aliada e assegurar a maioria para votações. Começando no dia 12 o presidente irá se reunir com cada bancada para explicar o projeto, foi emitida uma circular, na qual os ministros não podem levar deputados e senadores em viagens e atividades, nas terças e quartas feiras, quando geralmente ocorrem as votações relevantes para o governo, nem os recebam nos ministérios nos horários das votações, no geral após as 16:00. STF deve se posicionar sobre terceirização A proposta de terceirização irrestrita, já aprovada pela Câmara e aguardando votação no Senado, deve ter um posicionamento do STF caso o Senado Federal regulamente esse tipo de contrato apenas para algumas atividades. O ministro Luiz Fux, relator de uma ação que questiona a constitucionalidade da terceirização em todos os setores, recomendou que a matéria seja incluída na pauta do plenário do STF, dando mais urgência para a votação. Se os parlamentares aprovarem a regulamentação para todas as atividades, a ação do STF perde automaticamente seu objeto. O projeto conta com o apoio de associações patronais, mas é rejeitado pelas centrais sindicais. Ilan em destaque - A agenda hoje prevê a Anfavea anunciando o desempenho da indústria automobilística no mesmo passado (11h20). No Congresso, a Comissão Especial que discute projeto que estabelece medidas contra a corrupção reúne-se às 9 horas. O Banco Central faz leilão de até 10 mil contratos de swap cambial reverso, para quatro vencimentos, das 9h30 às 9h40 e, ao meio-dia, realiza oferta até R$ 10 bilhões em compromissadas de 6 meses. Entre os eventos, o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, reúne-se com o diretor do Banco Mundial para o Brasil, Martin Raiser, pela manhã e, depois, almoça no Ministério da Fazenda. Já o Diretor de Administração do BC, Luiz Edson Feltrim, e o diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania, Isaac Sidney, reúnem-se pela manhã com o ministro-chefe da Casa Civil, Eliseu Padilha. Isaac também almoça no Ministério da Fazenda. Mercados Internacionais Tom positivo no exterior com PIB da zona do euro. Futuros de NY estáveis e bolsas europeias sem direção definida - As bolsas na Europa operam sem direção única, com parte avançando cerca de 0,2%, reagindo ao anúncio do PIB em linha com o esperado. Os futuros de NY operam próximos da estabilidade, apoiados em uma maior probabilidade de que o Fed não subirá juros na próxima reunião. PIB da zona do euro cresce 0,3% - O PIB da zona do euro confirmou a expectativa do mercado, e avançou 0,3% no segundo trimestre ante o primeiro, e registrou expansão anual de 1,6%, segundo a Eurostat. A instituição revisou para baixo o PIB do primeiro trimestre de 0,6% para 0,5%. Ainda na região, foi apresentado o indicador de encomendas à indústria na Alemanha, que subiu 0,2% em julho ante junho, menos que os 0,6% aguardados pelo mercado. BC da Austrália mantém juros em 1,5% - Contrariando parte do mercado que aguardava um novo corte de juros, o Banco Central da Austrália, RBA, optou pela manutenção da taxa em 1,5%, mínima histórica. Após cortar juros em maio e agosto, o RBA concluiu que manter a política monetária inalterada na reunião deste mês "seria consistente com o crescimento sustentável da economia e para cumprir a meta de inflação ao longo do tempo", argumentou o presidente do BC australiano, Glenn Stevens. Bolsas da Ásia sobem - As bolsas da Ásia e do Oceania encerraram o dia em alta, com uma expectativa maior de que o Fed não suba a taxa de juros na reunião de setembro. A exceção foi a Bolsa de Sydney, que caiu 0,29% por conta da decisão de manutenção de juros de seu banco central. A Bolsa de Tóquio fechou em alta de 0,26%. Em meio à especulação de que o BoJ poderá reduzir suas compras de bônus do governo de mais longo prazo na reunião deste mês, os papéis do setor financeiro tiveram bom desempenho hoje. Na China, o Xangai Composto subiu 0,61% e o Shenzhen avançou 1,41%. Na Coreia do Sul, a Bolsa de Seul fechou em +0,21%. Já a Bolsa de Hong Kong subiu 0,58%. Indicadores dos Estados Unidos no radar - A agenda de indicadores dos Estados Unidos hoje traz como destaque os índices de gerentes de compras (PMIs) do setor de serviços medidos pela Markit (10h45) e pelo Instituto para a Gestão da Oferta (ISM) (11 horas). Também às 11 horas será divulgado o índice de tendência de emprego de agosto do Conference Board. Já o presidente da unidade de São Francisco do Federal Reserve (Fed), John Williams, que não vota nas decisões de política monetária, discursa às 21h30. Petróleo sem direção definida Às 9h10, o WTI para outubro avançava 0,45% a US$ 44,64 por barril na Nymex, enquanto o Brent para outubro recuava 0,92%, a US$ 47,19 por barril na ICE. Estratégia

4 Painel Corporativo Oi: Plano de recuperação judicial Venda da parte de celular. A empresa apresentou o plano de recuperação judicial à 7ª Vara Empresarial do Rio. Entre os principais pontos, o plano considera venda de ativos, entre os quais as operações de telefonia móvel. O Broadcast apurou que a companhia pretende se concentrar na divisão fixa, especialmente no negócio de banda larga fixa, após a reestruturação. Também está previsto que o BNDES comece a receber o principal da dívida 11 anos após a homologação na Justiça, em dez parcelas semestrais. O banco de fomento é o único credor da empresa com garantia real. Já para os credores sem garantia real, a maior parte do total, há alternativa de emissão de títulos conversíveis em ações para detentores de bonds de até R$ 32,3 bi. Pela oferta, a Oi poderá resgatar os títulos em até três anos com o pagamento de R$ 10 bi - o que significará um desconto de cerca de 70%. Esse haircut já estava em discussão com os bondholders, como havia antecipado o Broadcast. O plano de recuperação judicial precisará da aprovação da maioria dos credores presentes em assembleia, ainda sem data definida. O corte na dívida, dos credores sem garantia real, é de 70%. Fora isso, a venda de ativos (segmento móvel) pode ajudar a reduzir o elevado endividamento da companhia, que não tem muitas saídas. Sem considerar o corte na dívida total, o indicador dívida líquida / Ebitda está em 9x, extremamente elevado e sem muitas opções, a companhia terá que reduzir o seu tamanho e negociar com os credores uma saída, nem que seja a conversão da dívida em equity. Enfim, melhora a situação, mas não dá pra saber se os credores aceitarão e se resolverá todas as questões futuras da empresa. Bradesco: HSBC e tentativa de manter Trabuco por mais tempo no Banco. O banco convocou uma assembleia para dia 7 de outubro para deliberar sobre a absorção de parcela do patrimônio do HSBC Bank Brasil. Segundo o banco, as parcelas do patrimônio do HSBC Bank serão absorvidas pelo Bradesco, Bradesco Leasing e Banco Bradesco Cartões e foram avaliadas a valor contábil em R$ ,06, R$ ,29 e R$ ,26, respectivamente. Se aprovada a operação, a integração tecnológica do HSBC no Bradesco será iniciada no dia sete de outubro e os atuais clientes HSBC terão acesso às suas contas no Bradesco no dia seguinte. A aprovação também importará na consequente substituição da marca HSBC na sua rede de atendimento, que passará a ser Bradesco. Além disso, o banco também propõe alterar seu estatuto social em relação à composição de sua diretoria, elevar de 65 para 67 anos a idade limite para exercício do cargo de presidente e alteração do artigo 23 do estatuto, em relação ao funcionamento da ouvidoria do banco. Ultrapar e Petrobras: Interesse na Liquigás. A empresa confirmou que em conjunto com sua subsidiária Ultragaz está participando do processo competitivo para a compra da Liquigás, distribuidora da Petrobras. Segundo a companhia, há o interesse em oportunidades de crescimento e aquisições em seus mercados de atuação, que incluem distribuição de gás no Brasil. A Ultrapar reforça, no entanto, que até o momento, não há decisão final sobre a aquisição da Liquigás. Informação já esperada. Faz todo o sentido a Ultragaz participar do processo, devido as sinergias com a Liquigás. Se vier a comprar a subsidiária da Petrobras, a discussão será em relação ao CADE, devido a concentração de mercado em algumas praças. Seguimos otimistas com Petrobras, com redução do tamanho da empresa, mudança no modelo de partilha, gestão focada em recompor o caixa da empresa, com prêmio no segmento de derivados, gasolina e diesel. Itaucard: Multiplus. O Banco Itaucard e a Multiplus notificaram o Cade de ato de concentração pelo qual pretendem fechar "contrato associativo" no setor de emissão de cartões de crédito e programas de fidelização por coalizão. O Cade deu publicidade ao negócio em edital publicado no Diário Oficial da União (DOU) desta terça-feira. Com a notificação, o órgão antitruste começará a analisar a operação. As empresas anunciaram a associação entre elas no início de julho. A parceria comercial prevê oferta, promoção, distribuição e comercialização de cartões de crédito em todo o País. O produto permitirá aos participantes da Rede Multiplus o acúmulo direto de pontos por meio de conversão e bonificações diferenciadas. "Após aprovado, as partes trabalharão em conjunto na construção e lançamento do produto nos próximos meses", informou a Multiplus em comunicado ao mercado Estratégia

5 Proventos BANESTES BEES3 03/10/ /11/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 6,6% BANRISUL-PREF B BRSR6 08/09/ /09/2016 0,16 0,19 JCP Irregular 1,4% 7,5% BANCO DO BRASIL BBAS3 13/09/ /09/2016 0,11 0,13 JCP Trimestral 0,5% 5,6% CIELO SA CIEL3 19/09/ /09/2016 0,09 0,11 JCP Semi-anual 0,3% 1,4% TUPY TUPY3 08/11/ :00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,2% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 34,7-4,2 0,7-0,4 37,5-12,1 15,9 76,5 38,2 20,1 210,1 dif. p.p. -2,7 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 15,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 6,0 p.p. 10,0 p.p. 184,1 p.p. Carteira XP Dividendos 40,7-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 41,2 33,2 258,4 dif. p.p. 3,2 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 9,0 p.p. 23,1 p.p. 206,8 p.p. Ibovespa 37,4-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 32,2 10,1 26,0 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. 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