Reunião Matinal. Destaques/ Relatórios/ Abertura. Fechamento da Sessão Anterior. Painel Corporativo. Bolsas %/ Agenda. Maiores Altas e Baixas/

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1 Reunião Matinal 12 de agosto de 2013 Destaques/ Abertura Mercados seguem positivos com melhora do sentimento econômico na zona do euro e expectativas com dados nos EUA (9:30 e 11:00). Fechamento da Sessão Anterior O Ibovespa subiu 0,85%, a pontos. Painel Corporativo Relatórios/ Destaques Visão Macroeconômica Cotações Painel Corporativos Proventos A Hora do Gráfico (IBOV) A Hora do Gráfico (Fique de Olho) (+) São Martinho (SMTO3): Os benefícios da escala. (+) Suzano (SUZB5): Nos trilhos dos ganhos de eficiência. (+) Even (EVEN3): Continua forte e descontada. (+) BRFoods (BRFS3): Abílio Diniz chama ex-presidente do Pão de Açúcar para comandar BRF. (-) Varejo: Comércio tem o pior resultado dos últimos 3 anos nas vendas para o Dia dos Pais. (=) BR Malls (BRML3): Resiliência nos números. (+) Qualicorp (QUAL3): Resultados saudáveis de uma empresa descontada. Acompanhamento Recomendações Agenda Semanal Disclaimer Bolsas %/ Índice Pontos Dia Mês Ibovespa ,9 4,3 Dow Jones (0,0) (0,5) S&P (0,1) 0,2 FTSE (0,1) (0,7) Agenda Hora Local Indicador Data Expec. Ant. terça-feira, 13 de agosto de :00 EUR Produção industrial SAZ (a.m.) Jun 1.0% -0.3% 06:00 EUR Produção industrial WDA (a.a.) Jun 0.3% -1.3% 06:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Ago :30 EUA NFIB Otimismo pequenos negócios Jul :30 EUA Índice de preços de importação (a.m. Jul 0.8% -0.2% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a.a.) Jul 1.5% 0.2% 09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (a Jul 0.3% 0.4% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto (a.m.) Jul 0.4% 0.0% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Jul 0.4% -0.1% 09:30 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Jul 0.4% 0.1% 11:00 EUA Estoques de empresas Jun 0.2% 0.1% -- BRA Serasa Consumer Credit Delinquencie CAC (0,1) 2,0 DAX ,3 1,0 NIKKEI (0,7) (1,1) SHASHR ,4 5,4 Maiores Altas e Baixas/ Nome Ticker % PDG REALTY PDGR3 8,9 OGX-ORD OGXP3 8,5 LLX LOGISTICA SA LLXL3 7,8 ELETROPAUL-PRF ELPL4 4,6 VANGUARDA AGRO S VAGR3 (5,0) B2W CIA DIGITAL BTOW3 (3,9) PETROBRAS-PREF PETR4 (3,2) ALL AMERICA LATI ALLL3 (2,8) 1 - Participação no índice Ibovespa

2 Visão Macroeconômica/ Principais Mercados/ Ásia As ações japonesas subiram com força nesta terça-feira após uma reportagem ter informado que o primeiro-ministro do país, Shinzo Abe, está avaliando um corte em impostos corporativos para conter o fardo do aumento planejado do imposto sobre vendas. O índice japonês Nikkei saltou 2,57% em pregão de baixo volume. Europa A produção nas indústrias da zona do euro cresceu em linha com as expectativas em junho, em meio a um salto entre bens duráveis, reforçando as expectativas de que o bloco está a caminho de sair da recessão na segunda metade do ano. A produção industrial nos 17 países que usam o euro avançou 0,7% em junho ante maio. A inflação ao consumidor na Alemanha para julho foi confirmada a uma taxa de 0,5% ante o mês anterior e de 1,9% na comparação com o ano anterior, informou a Agência de Estatísticas Federal nesta terça-feira. EUA Na agenda de hoje tem o Import Prices e Business Inventories. Brasil Sem indicadores relevantes.

3 Cotações/ Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2013 Américas Ibovespa Brasil ,9 4,3 (17,5) Dow Jones EUA (0,0) (0,5) 19,2 S&P 500 EUA (0,1) 0,2 20,5 MEXBOL México (1,2) 3,2 (3,7) Zona do Euro FTSE 100 Reino Unido (0,1) (0,7) 11,0 CAC 40 França (0,1) 2,0 12,5 DAX Alemanha ,3 1,0 9,8 IBEX Espanha (0,2) 3,4 7,2 Ásia NIKKEI 225 Japão (0,7) (1,1) 30,1 SHASHR Shangai ,4 5,4 (5,9) HANG SENG Hong Kong ,1 1,8 (1,7) Bolsa Nacional %/ Índice Ticker Pontos Dia Mês 2013 Ibovespa IBOV ,9 4,3 (17,5) IBX IBX ,4 2,8 (7,0) Small Caps SMLLBV ,2 0,5 (14,2) Consumo ICONBV ,1 1,1 (0,7) Financeiro IFNCBV ,6 2,1 (1,7) Industrial INDX ,6 2,1 (2,3) Imobiliário IMOBBV 723 1,0 1,5 (21,1) Performance Setorial Diária % Construção Civil Aviação e Logística Mineração e Siderurgia Energia Elétrica Financeiro Petróleo & Gás Varejo e Consumo Papel & Celulose Commodities Index %/ Índice Cotação Dia Mês 2013 Grãos Soja 1.225,3 3,6 1,6 (6,5) Milho 464,0 2,4 (3,1) (22,6) Trigo 649,0 0,3 (2,3) (19,7) Agrícolas Açucar 17,2 1,1 1,1 (14,2) Algodão 90,1 1,3 5,8 15,3 C afé 126,1 0,4 6,3 (18,8) Suco de Laranja 130,8 (2,6) (9,1) (0,5) C acau 2.499,0 0,8 8,7 9,8 Energia Petróleo Bruto (WTI) 106,1 0,1 1,0 14,2 Óleo C alefação 302,1 0,9 (1,1) 1,2 RBOB Gasolina 290,4 (0,1) (3,1) 4,7 GásNatural 3,3 2,5 (3,9) (10,3) Metais Ouro 1.334,2 1,7 1,6 (19,9) Prata 21,3 4,6 8,7 (29,1) C obre 330,3 (0,1) 5,9 (8,7) Criação Boi Gordo (EUA) 127,4 0,4 1,5 (5,4) Porco Magro 86,2 1,4 3,5 (1,3) Moedas %/ Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013 Dólar/Real USDBRL 2,29 0,7 0,5 11,7 Euro/Real EURBRL 3,04 0,4 0,5 12,4 Euro/Dolar EURUSD 1,33 (0,3) (0,0) 0,6 Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 (0,0) 0,1 1,8 Yen/Dólar JPYUSD 0,01 (0,7) 1,0 (11,4) Indicadores Econômicos/ Unidade 2013E* 2014E* Selic fim período 8,25% 8,50% 0,3 p.p. IPC A % ao ano 5,81% 5,80% 0,0 p.p. IGP-M % ao ano 4,40% 5,28% 0,9 p.p. PIB % ao ano 2,93% 3,50% 0,6 p.p. *Fonte: Boletim Focus Telecomunicações Infraestrutura -2,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

4 Painel Corporativo/ (+) São Martinho (SMTO3): Os benefícios da escala. A partir deste exercício fiscal, a São Martinho S.A. passou a não consolidar proporcionalmente os resultados de suas investidas e com isso a comparabilidade dos números fica sob certo aspecto prejudicada, ainda que utilizemos parte dos dados pro-forma para comparar. A São Martinho reportou números operacionais fortes: (i) a moagem de cana de açúcar teve crescimento de 90% em relação à safra passada; (ii) crescimento da área estimada de colheita da ordem de 14%; (iii) aumento na produção de açúcar (67%), álcool anidro (161%) e álcool hidratado (100%); (iv) melhora no ATR em 97%. Tudo isso permitiu aumento de volumes de vendas de 95% de etanol (cerca de 44% da receita) e 89% para açúcar (cerca de 46% da receita) e contribuiu para o crescimento de receita (+70%) ano contra ano. Tais volumes e preços melhores de etanol (+3%) compensaram a queda de 17% nos preços do açúcar. Maiores volumes e maior utilização das capacidades produtivas, permitiram maior diluição de custos e margem melhor. O custo caixa do açúcar caiu 7% e do etanol 18%. O EBITDA Ajustado do totalizou R$ 211,6 milhões (margem EBITDA Ajustada de 42,8%), representando um crescimento de 95,8% em relação ao 1T13. O açúcar representou 49% do EBITDA consolidado do Grupo, enquanto que o etanol e os outros produtos responderam por 47% e 4%, respectivamente. SAO MARTINHO Recomendação Neutra Setor Açúcar e Álcool Valor de Mercado (MM) R$ 2.790,0 Cotação R$ 24,69 Preço Alvo¹ R$ 32,21 Upside 30,5% Máx e Min 52 sem. R$ 29,7 - R$ 22 Volume Méd. 30D (M) R$ 2,9 Dividend Yield 1,1% Beta 0,6 P/L 2013E¹ 25,3x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg O Lucro Líquido do 1T14 totalizou R$ 34,7 milhões, também influenciado positivamente por exposição líquida em dólar da companhia que colaborou para melhora no resultado financeiro. O resultado do Grupo São Martinho se mostrou bastante forte e deve ser bem recebido pelo mercado. Em suma a recuperação da produtividade e expansão dos canaviais, e a condição climática mais favorável, quando comparamos com o mesmo período do ano anterior contribuiu para expansão de volumes, fator chave para o seu bom resultado. Outro ponto a destacar é que a São Martinho alcançou um nível de mecanização da colheita de 95% o que contribui para maior eficiência que resulta em mais margem. Ainda que a margem Ebitda do açúcar tenha caído (-3,5 p.p) em relação ao 1T13, esta foi reflexo dos menores preços e dos maiores custos com frete (aumento do custo logístico em razão da forte competição para escoamento de outras commodities como milho e soja, por exemplo). Já em relação ao etanol, a margem se mostrou melhor, com um aumento de 17,4 p.p.. Chama atenção também o crescimento da venda de energia (+35%) a preços bons (R$ 177,2/MWh), ainda que hoje responda por apenas 2% da receita. O resultado da São Martinho reflete sua qualidade operacional, que fica ainda mais evidente quando a empresa encontra condições minimamente favoráveis de mercado e safra. Não é a toa que a empresa apresenta a melhor margem Ebitda do setor. Apesar dos receios com custos logísticos e com a queda dos preços do açúcar, acreditamos que o ativo possa performar bem, repercutindo tal resultado.

5 Painel Corporativo/ (+) Suzano (SUZB5): Nos trilhos dos ganhos de eficiência. A Suzano apresentou uma receita líquida estável neste 2T13. Apesar do incremento do preço líquido médio da celulose em +3,8% em Dólar e +9,6% em Real e do incremento de 7,1% no preço líquido médio em Real de papel, a redução de volume de vendas contrapôs e responde pela estabilidade de receita o volume total de vendas de papel e celulose no teve redução de 5,7% em relação ao 2T12. Mesmo com menores volumes vendidos, o maior volume produzido frente ao 2T12 (explicado pela diferença no calendário de paradas programadas) colaborou para um menor custo caixa de produção (queda de 2,3% ante o 2T12 e 6,1% ante o 1T13). O CPV total foi 6,6% inferior em relação ao 2T12. A Suzano conseguiu driblar as maiores despesas com logística e o impacto de câmbio sobre algumas linhas, e reportou decréscimo nas despesas da ordem de 5,2%. Isso devido a redução na PDD de clientes, com os desencargos de folha, com a suspensão de projetos de expansão e com menores despesas corporativas. Com isso o Ebitda ajustado por itens não recorrentes alcançou R$ 408,1 milhões e margem sensivelmente melhor ao 2T12. As variações monetárias e cambiais impactaram negativamente o resultado da Companhia em R$ 538,6 milhões no trimestre, em função da variação da taxa de câmbio de 10,0% (R$ 2,01/US$ passando para R$ 2,22/US$), com impacto contábil negativo na marcação a mercado da parcela da dívida em moeda estrangeira, porém sem efeito caixa no curto prazo imediato. Com isso a Suzano registrou prejuízo líquido de R$ 247,5 milhões no 2T13 em comparação ao prejuízo líquido de R$ 264,3 milhões no 2T12. SUZANO PA-PREF A Recomendação - Setor Papel e Celulose Valor de Mercado (MM) R$ 8.750,7 Cotação R$ 7,90 Preço Alvo¹ R$ 9,44 Upside 19,5% Máx e Min 52 sem. R$ 8,42 - R$ 3,99 Volume Méd. 30D (M) R$ 33,7 Dividend Yield 1,2% Beta 0,8 P/L 2013E¹ 197,5x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg Classificamos o resultado da Suzano como no aspecto operacional, ainda que o crescimento de top line tenha ficado aquém do esperado. Ainda assim, acreditamos numa reação positiva do mercado frente a este, especialmente pela margem Ebitda entregue ser 2,2 p.p. maior do que o mercado esperava. A empresa vem passando por um processo de mudanças internas, com a busca pela eficiência, maior controle de custos e despesas, exclusão de projetos não geradores de caixa. Tais medidas surtiram efeito já neste trimestre, com a redução de despesas gerais e administrativas (G&A) no acumulado do ano de 6% vs. 6M12, colaborando assim para incremento de margem, mesmo num cenário de estabilidade de receitas. Ainda assim, preocupa o elevado nível de alavancagem que a companhia ainda apresenta (DL/Ebitda de 5,1x), frente à necessidade de investimentos na sua planta do Maranhão (só esse ano a empresa já investiu R$ 1 bilhão). A empresa iniciará agora a 2ª fase da gestão do endividamento para redução do custo e alongamento do prazo da dívida, o que pode trazer novidades positivas no médio prazo. Apesar de acreditar numa reação positiva do mercado, não recomendamos exposição ao ativo, visto o seu endividamento, perfil cíclico de suas operações e múltiplos que precificam bem a empresa (EV/Ebitda 2013E de 10x).

6 Painel Corporativo/ (+) Even (EVEN3): Continua forte e descontada. A Even divulgou o resultado do segundo trimestre ontem, após o fechamento do mercado. A Even mostrou forte desempenho no trimestre com alta produtividade, margens altas e execução eficiente. Os repasses são o destaque: no último trimestre comentamos que o desempenho de repasses para bancos deve melhorar nos primeiros 30 dias e neste trimestre a Even fez exatamente isso, com 49% repassados em 30 dias. Isso contribui para um leve cash burn no período de R$ 12 milhões. O estoque da empresa continua relativamente jovem, com somente 5% do estoque sendo unidades concluídas e mais 5% para ser concluída em Vemos esses resultados como bem positivos e vemos a empresa como um investimento interessante. (+) BRFoods (BRFS3): Abílio Diniz chama ex-presidente do Pão de Açúcar para comandar BRF. O consultor Claudio Galeazzi deve ser o próximo presidente global da BRF. Ele será indicado para substituir o atual presidente-executivo, José Antônio do Prado Fay. A troca de cadeiras é a primeira mudança relevante promovida pelo empresário Abilio Diniz, que chegou à presidência do conselho da companhia em abril e também preside o conselho do Pão de Açúcar. O nome de Galeazzi será avaliado pelo conselho da BRF em reunião extraordinária hoje à noite e, se aprovado, pode ser anunciado ao mercado amanhã. Segundo apurado, Galeazzi chega à companhia por um período "não muito longo", que pode variar de "dois a cinco anos", com o objetivo de "formar lideranças" e colocar a empresa "no rumo certo". Notícia que soou positivamente no mercado e ajudou a impulsionar as ações de BRFoods. O consultor é conhecido por reestruturar companhias e promover significativos cortes de custo. Ele presidiu, por exemplo, Cecrisa, Lojas Americanas e Pão de Açúcar. Pessoas próximas à companhia relataram à reportagem que não é esperada uma "reviravolta" na BRF, mas pode haver algum enxugamento no setor de vendas. A área comercial hoje é dividida por marcas e deve passar a ser focada no cliente. (-) Varejo: Comércio tem o pior resultado dos últimos 3 anos nas vendas para o Dia dos Pais. O crescimento das vendas para o Dia dos Pais, comemorado no domingo, dia 11, foi o menor registrado nos últimos três anos, conforme dados da Serasa e SPC Brasil. No último final de semana, entre os dias 9 e 11 de agosto, houve um avanço de 3,4% nas vendas, na comparação com o mesmo período de 2012 (10 a 12 de agosto), de acordo com o indicador Serasa Experian de Atividade do Comércio - Dia dos Pais Já as vendas realizadas na semana que antecedeu a data, de 5 a 11 de agosto, cresceram 3,3%, frente ao mesmo período de Tanto a elevação verificada na semana anterior ao Dia dos Pais quanto a do final de semana foram as menores em três anos. Na cidade de São Paulo, por sua vez, as vendas para o Dia dos Pais cresceram 3% na semana da data, e 2,3% no fim de semana. Para os economistas da Serasa Experian, o consumidor está mais cauteloso diante da perda do poder aquisitivo, da inflação e do aumento dos juros, fatos que o leva a priorizar o pagamento das dívidas e das renegociações assumidas. De olho no Dia das Crianças e no Natal, o consumidor endividado tem evitado novos parcelamentos. Na semana que antecedeu o Dia dos Pais, as vendas a prazo registram alta de 3,78%, frente ao mesmo período do ano passado, o menor avanço dos últimos três anos. Nos anos anteriores, as expansões foram de 4,75% (2012); 6,86% (2011) e 10% (2010). O resultado leva em conta as vendas parceladas realizadas na semana que antecede o Dia dos Pais, entre 3 e 10 de agosto. Na avaliação do presidente da CNDL, Roque Pellizzaro Junior, a retração no setor já era esperada pela maioria dos comerciantes. EVEN Recomendação Atrativa Setor Construção "Mid Caps" Valor de Mercado (MM) R$ 1.992,3 Cotação R$ 8,54 Preço Alvo¹ R$ 11,56 Upside 35,3% Máx e Min 52 sem. R$ 10,64 - R$ 6,91 Volume Méd. 30D (M) R$ 18,7 Dividend Yield 3,1% Beta 1,0 P/L 2013E¹ 7,1x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg BRF SA Recomendação Neutra Setor Alimentos Valor de Mercado (MM) R$ ,7 Cotação R$ 51,16 Preço Alvo¹ R$ 53,04 Upside 3,7% Máx e Min 52 sem. R$ 51,99 - R$ 28,4 Volume Méd. 30D (M) R$ 94,8 Dividend Yield 1,3% Beta 0,5 P/L 2013E¹ 25,0x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg

7 Painel Corporativo/ (=) BR Malls (BRML3): Resiliência nos números. A BR Malls divulgou seus números referentes ao 2T13, dos quais elencamos como destaque: No segundo trimestre de 2013, a receita líquida alcançou R$ 315,3 milhões, crescendo 18,6%. O EBITDA ajustado registrou R$ 250,3 milhões no trimestre, um aumento de 15,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. A margem EBITDA ajustado do trimestre foi de 79,4%. No 2T13 o Lucro Líquido ajustado alcançou R$ 122,6 milhões, 11,3% superior aos R$ 110,1 milhões registrados no 2T12. Nesse trimestre o FFO totalizou R$ 187,1 milhões. O FFO ajustado alcançou R$ 125,1 milhões, 10,7% acima dos R$ 113,0 milhões registrados no 2T12. A variação cambial no 2T13 contribuiu para uma despesa financeira líquida, efeito não caixa, de R$ 92,8 milhões que incidiram sobre o principal da dívida perpétua. O aluguel mesmas lojas alcançou 8,3% enquanto as vendas mesmas lojas cresceram 6,2% no 2T13. O custo de ocupação dos lojistas foi de 10,5%, uma queda de 0,2 p.p comparado ao 2T12, sendo 6,5% referente a aluguel e 4,0% de condomínio e fundo de promoção. A taxa de ocupação dos shoppings finalizou o trimestre com 97,7% da sua ABL locada, um aumento de 0,1 p.p comparado ao 2T12. Dos 51 shoppings que a companhia detém participação no 2T13, 23 apresentaram uma taxa de ocupação maior do que 99%. BR MALLS Recomendação Atrativa Setor Shopping Center Valor de Mercado (MM) R$ 8.912,6 Cotação R$ 19,50 Preço Alvo¹ R$ 29,13 Upside 49,4% Máx e Min 52 sem. R$ 29,78 - R$ 18,12 Volume Méd. 30D (M) R$ 61,3 Dividend Yield 2,4% Beta 0,8 P/L 2013E¹ 20,9x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg Os números divulgados pela BR Malls agradam, demonstrando crescimento em suas principais linhas e superando o consenso de mercado, devendo repercutir de forma marginalmente positiva em suas ações. Os números da companhia refletem a desaceleração do varejo e o impacto dos protestos dos últimos meses. A junção destes fatores foi crucial para a desaceleração do SSS. Em contrapartida, o SSR tornou a crescer a taxas superiores, contribuindo para a habitual resiliência no fluxo de caixa da companhia. Por fim, o FFO cresceu 10,7% em relação ao mesmo período do ano anterior. Vemos BR Malls como uma potencial consolidadora do setor, e mesmo diante de um cenário de desaceleração achamos seu valuation atrativo. Considerando-se uma taxa de crescimento sustentável próxima a 15%, qual deveria ser o correto P/L da companhia? Julgamos que 18x para 2013 ainda não é o factível.

8 Painel Corporativo/ (+) Qualicorp (QUAL3): Resultados saudáveis de uma empresa descontada. A Qualicorp divulgou o resultado do segundo trimestre ontem, após o fechamento do mercado. O portfólio de vidas continua crescendo; Despesas ficam sob controle, com exceção de despesas comerciais; Saídas continuam altas. QUALICORP SA Recomendação - Setor Saúde Valor de Mercado (MM) R$ 4.322,4 Cotação R$ 16,25 Preço Alvo¹ R$ 22,18 Upside 36,5% Máx e Min 52 sem. R$ 23,2 - R$ 14,68 Volume Méd. 30D (M) R$ 22,7 Dividend Yield - Beta 0,6 P/L 2013E¹ 22,6x Fonte: Análise XP e Bloomberg Em geral, vemos os resultados como positivos, mas não excepcionais. A estrutura de custos está melhorando com o crescimento no portfólio, tornando a empresa mais atrativa. Fora isso, ainda vemos uma taxa de churn alta, ou seja, apesar de adições líquidas, a taxa de saída fica em alta. Vemos uma vulnerabilidade no modelo de negócios da empresa nos preços dos planos, pois uma alta no preço pode aumentar a taxa de saída ainda mais. É importante notar que a empresa tinha despesas extraordinários durante o trimestre em relação a integração de Aliança. Por isso, a margem líquida não reflete o desempenho saudável dela. No entanto, vemos os resultados como positivo, e, depois da queda de 25% desde fevereiro deste ano, as ações podem representar uma oportunidade interessante. 1 - Consenso de mercado Bloomberg

9 Proventos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Yield da Empresa (12m) JCP ALPA3 19/08/ /09/13 0,042 0,049 JCP Irregular 0,3% 1,6% JCP ALPA4 19/08/ /09/13 0,046 0,054 JCP Irregular 0,3% 1,6% JCP ARZZ3 30/12/ /01/14 0,085 0,100 JCP Irregular 0,2% 1,6% JCP BEES3 02/09/ /10/13 0,002 0,002 JCP Anual 0,4% 6,2% Dividendo BBSE3 20/08/ /08/13 0,413 0,413 Dividendo Irregular 2,1% 3,6% Dividendo BVMF3 22/08/ /09/13 0,147 0,147 Dividendo Irregular 1,2% 3,6% Dividendo BBTG11 12/08/ /08/ Dividendo Semi anual - 3,2% Dividendo ETER3 20/08/ /08/13 0,136 0,136 Dividendo Trimestral 1,4% 8,2% JCP GGBR3 13/08/ /08/13 0,060 0,070 JCP Trimestral 0,4% 2,0% JCP GGBR4 13/08/ /08/13 0,060 0,070 JCP Trimestral 0,4% 1,7% JCP GOAU3 13/08/ /08/13 0,094 0,110 JCP Trimestral 0,6% 2,3% JCP GOAU4 13/08/ /08/13 0,094 0,110 JCP Trimestral 0,5% 1,9% JCP POMO3 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,5% 2,5% JCP POMO4 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,4% 2,4% Dividendo TBLE3 19/08/ /01/00 1,176 1,176 Dividendo Irregular 3,3% 3,6% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

10 A Hora do Gráfico/ Índice Ibovespa/ IBOV (gráfico diário) IBOV (gráfico de 15 minutos) Nesta segunda-feira, começamos o dia de maneira bem positiva, chegando a subir cerca de 3%, mas o mercado pesou durante o dia e acabamos fechando com alta de apenas 0,85%. A tendência é de alta, mas a longa sombra superior formada indica entrada de pressão vendedora e correção para os próximos dias.

11 A Hora do Gráfico/ Fique de Olho/ Cosan - CSAN3 Se nessa terça-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força baixista (abertura no terço superior e último negócio no terço inferior do dia) rompendo o patamar de 41,32 poderemos ter boa oportunidade de venda pelo método Lauro-LeandroStormer. Embraer - EMBR3 Se nesta terça-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força baixista (abertura no terço superior e último negócio no terço inferior do dia) rompendo o patamar de 18,71, poderemos ter boa oportunidade de venda pelo método Lauro-LeandroStormer.

12 Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação ANHANGUERA AEDU3 Neutra IMC IMCH3 Neutro BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ITAUSA-PREF ITSA4 Atrativa ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa JBS JBSS3 Não Atrativa ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra JSL SA JSLG3 Neutra ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Neutra METAL LEVE LEVE3 Neutra MARISA LOJAS SA AMAR3 Neutra LIGHT SA LIGT3 Neutra AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa RESTOQUE COM LLIS3 Neutra ARTERIS SA ARTR3 Atrativa LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Neutra LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra BRADESCO SA-PREF BBDC4 Atrativa M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra BRASIL BROKERS P BBRK3 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra BROOKFIELD BISA3 Neutra MPX ENERGIA SA MPXE3 - BRF SA BRFS3 Neutra MARFRIG MRFG3 Não Atrativa BR MALLS BRML3 Atrativa MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra BR PROPERTIES SA BRPR3 Neutra MULTIPLAN MULT3 Neutra BANRISUL-PREF B BRSR6 Atrativa IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa CCR SA CCRO3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos *** COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra OI SA-PREF OIBR4 Neutra GRAZZIOTIN CGRA4 - OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos *** CIELO SA CIEL3 Neutra PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa COELCE-PRF A COCE5 Neutra PDG REALTY PDGR3 Neutra SOUZA CRUZ CRUZ3 Neutra PETROBRAS PETR3 Atrativa COSAN CSAN3 Neutra RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra COPASA MG - ORD CSMG3 Neutra RENOVA ENERGIA RNEW11 - SID NACIONAL CSNA3 Não Atrativa SABESP SBSP3 Neutra CETIP CTIP3 Atrativa TIME FOR FUN SHOW3 Neutro ECORODOVIAS ECOR3 Neutra SLC AGRICOLA SA SLCE3 Neutra ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SAO MARTINHO SMTO3 Neutra EQUATORIAL E-ORD EQTL3 Atrativa SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa ETERNIT ETER3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra FERT HERINGER FHER3 - TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 - FORJAS TAURUS FJTA4 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Neutra AES TIETE-PREF GETI4 Neutra TECNISA TCSA3 Neutra GERDAU SA GGBR3 Atrativa TECHNOS SA TECN3 Atrativa GERDAU-PREF GGBR4 Atrativa TEGMA TGMA3 Neutra MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa ULTRAPAR UGPA3 Neutra GRENDENE SA GRND3 Neutra USIMINAS USIM3 Não Atrativa GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa HELBOR HBOR3 Atrativa VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa CIA HERING HGTX3 Atrativa VALE SA-PF VALE5 Atrativa IDEIASNET IDNT3 Neutra TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa IGUATEMI IGTA3 Neutra VALID SA VLID3 Atrativa *Fonte: Análise XP Mapa de Recomendações/

13 Agenda Semanal/ Hora Local Indicador Data Expec. Ant. segunda-feira, 12 de agosto de :30 BRA Central Bank Weekly Economists Sur :00 BRA Balança comercial semanal Ago :00 EUA Orçamento mensal Jul -$94.5B -$69.6B terça-feira, 13 de agosto de :00 EUR Produção industrial SAZ (a.m.) Jun 1.0% -0.3% 06:00 EUR Produção industrial WDA (a.a.) Jun 0.3% -1.3% 06:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Ago :30 EUA NFIB Otimismo pequenos negócios Jul :30 EUA Índice de preços de importação (a.m. Jul 0.8% -0.2% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a.a.) Jul 1.5% 0.2% 09:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo (a Jul 0.3% 0.4% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto (a.m.) Jul 0.4% 0.0% 09:30 EUA Vendas no varejo exc auto e gás Jul 0.4% -0.1% 09:30 EUA Vendas no varejo Grupo de controle Jul 0.4% 0.1% 11:00 EUA Estoques de empresas Jun 0.2% 0.1% -- BRA Serasa Consumer Credit Delinquencie quarta-feira, 14 de agosto de :00 EUR PIB SAZ a.t. 2T 0.2% -0.2% 06:00 EUR PIB SAZ (a.a.) 2T -0.8% -1.1% 08:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hip Ago % 09:00 BRA Vendas a varejo (a.m.) Jun 0.6% 0.0% 09:00 BRA Vendas no varejo (a.a.) Jun 2.0% 4.5% 09:00 BRA Vendas no varejo (a.a.) Jun -1.4% 4.4% 09:30 EUA PPI (a.m.) Jul 0.3% 0.8% 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a.m. Jul 0.2% 0.2% 09:30 EUA IPP (a.a.) Jul 2.4% 2.5% 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a.a.) Jul 1.3% 1.7% 12:00 EUA New York Fed Releases Household De :30 BRA Central Bank Posts Currency Flows' D quinta-feira, 15 de agosto de :00 BRA IGP-10 Inflação FGV M/A Ago 0.15% 0.43% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Ago K 333K 09:30 EUA Seguro-desemprego Ago K 3018K 09:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Ago :30 EUA IPC (a.m.) Jul 0.2% 0.5% 09:30 EUA IPC exc alimentos e energia (a.m.) Jul 0.2% 0.2% 09:30 EUA IPC (a.a.) Jul 2.0% 1.8% 09:30 EUA IPC exc alimentos e energia (a.a.) Jul 1.7% 1.6% 09:30 EUA Índice principal IPC Saz Jul :30 EUA Índice IPC NSA Jul :00 EUA TIC-Fluxo líq total cmp/vnd ativos EU Jun -- $56.4B 10:00 EUA TIC-Fluxo cmp/vnd ativos EUA longo Jun -$10.0B -$27.2B 10:15 EUA Produção industrial (a.m.) Jul 0.3% 0.3% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Jul 77.9% 77.8% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Jul 0.2% 0.3% 11:00 EUA NAHB Índice do mercado habitacional Ago :00 EUA Panorama dos negócios Fed da Filadé Ago BRA Atividade econômica (a.m.) Jun 1.20% -1.40% -- BRA Atividade econômica (a.a.) Jun 2.70% 2.28% sexta-feira, 16 de agosto de :00 EUR Conta corrente BCE SAZ Jun B 05:00 EUR Conta corrente NSAZ Jun B 06:00 EUR IPC (a.m.) Jul -0.5% 0.1% 06:00 EUR IPC (a.a.) Jul 1.6% 1.6% 06:00 EUR IPC principal (a.a.) Jul 1.1% 1.1% 06:00 EUR Balança comercial SA Jun B 06:00 EUR Balança comercial NSAZ Jun B 08:00 BRA IPC-S IPC FGV Ago % -0.02% 09:30 EUA Produtividade de produtos não-agríco 2T 0.6% 0.5% 09:30 EUA Custo da mão-de-obra 2T 1.3% -4.3% 09:30 EUA Construção de casas novas Jul 905K 836K 09:30 EUA Construção de casas novas (a.m.) Jul 8.3% -9.9% 09:30 EUA Licenças p/construção Jul 948K 911K 09:30 EUA Alvarás de construção (a.m.) Jul 3.2% -7.5% 10:55 EUA Confiança da Univ de Michigan Ago Sem data BRA ABPO Cardboard Sales CHI Investimento direto no exterior (a.a.) Jul 14.0% 20.1% BRA Criação de empregos formais Total Jul BRA Coleta de impostos Jul 94500M 85683M

14 Disclaimer/ Contatos/ William Castro Alves Analista, CNPI Analistas Caio Sasaki, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T Richard Cole, CNPI (21) (21) (21) (21) Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI (21) (21) O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Essa operação foi executada seguindo conceitos da Análise Técnica como: tendência, suporte, resistência, candles, volume, médias móveis entre outros. Essas ferramentas visam a identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, sempre com utilização de stops para limitar possíveis perdas. 13. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 14. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.