Reunião Matinal. Destaques/ Relatórios/ Abertura. Fechamento da Sessão Anterior. Painel Corporativo. Bolsas %/ Agenda. Maiores Altas e Baixas/

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1 Reunião Matinal 26 de julho de 2013 Destaques/ Abertura Mercados seguem mistos com alta da inflação no Japão e corte de produção industrial na China. Fechamento da Sessão Anterior O Ibovespa subiu 1,43%, a ,75 pontos. Painel Corporativo (+) CSN (CSNA3): Thyssenkrupp e CSN não têm acordo para venda de ativos. (+) Localiza (RENT3): Localiza fará quinto programa de recompra de ações. Relatórios/ Destaques Visão Macroeconômica Cotações Painel Corporativos Proventos A Hora do Gráfico (IBOV) A Hora do Gráfico (Fique de Olho) Acompanhamento Recomendações Agenda Semanal (=) Bancos: Crédito imobiliário tem melhor semestre da história (+) Usiminas (USIM5): Mix melhor e números melhores. Disclaimer Agenda (-) Santos Brasil (STBP11): Perda de rentabilidade no período. Hora Local Indicador Data Expec. Ant. sexta-feira, 26 de julho de :00 BRA FGV Taxa Custos de inadimplência construção (a.m.) de Jul % 10:30 BRA empréstimos pessoais Jun % 10:55 EUA Confiança-Univ de Michigan Jul :30 CHI Lucros industriais acum/ano a.a. Jun % Bolsas %/ Índice Pontos Dia Mês Ibovespa ,4 3,4 Dow Jones ,1 4,3 S&P ,3 5,2 FTSE (0,5) 6,0 CAC (0,2) 5,8 DAX (1,0) 4,3 NIKKEI (1,1) 6,5 SHASHR (0,6) 2,1 Maiores Altas e Baixas/ Nome Ticker % MMX MINERACAO MMXM3 10,6 LIGHT SA LIGT3 6,7 OI SA-PREF OIBR4 6,5 OI SA OIBR3 6,3 BANCO SANTA-UNIT SANB11 (3,0) COSAN CSAN3 (1,5) FIBRIA CELULOSE FIBR3 (1,2) BANCO DO BRASIL BBAS3 (1,2) 1 - Participação no índice Ibovespa

2 Visão Macroeconômica/ Principais Mercados/ Ásia As ações japonesas despencaram nesta sexta-feira em meio ao fortalecimento do iene, com investidores aguardando clareza sobre o estímulo dos Estados Unidos na reunião da próxima semana do Federal Reserve. O índice japonês Nikkei caiu 2,97 %. O banco central da China continuará a operar uma política monetária prudente para melhorar o ambiente financeiro a pequenas empresas, escreveu seu presidente em um artigo nesta sexta-feira, o mais recente em uma série de declarações oficiais de suporte em meio à desaceleração da economia. Europa Autoridades que trabalham para ministros das Finanças da zona do euro fecharam o pagamento da próxima parcela de ajuda para a Grécia nesta sexta-feira e o dinheiro será desembolsado sob a aprovação de países membros na segunda-feira, disseram autoridades da zona do euro. EUA Na agenda de hoje, o relatório anual sobre a economia americana. Brasil O Índice Nacional de Custo da Construção - Mercado (INCC-M) desacelerou para alta de 0,73% em julho, após avanço de 1,96% em junho, de acordo com a Fundação Getulio Vargas (FGV). No ano, o índice acumula alta de 6,38% e, em 12 meses, de 7,75%. Tanto preços dos materiais e serviços quanto o custo da mão de obra subiram menos este mês.

3 Cotações/ Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2013 Américas Ibovespa Brasil ,4 3,4 (19,5) Dow Jones EUA ,1 4,3 20,2 S&P 500 EUA ,3 5,2 20,5 MEXBOL México (0,2) 0,3 (6,8) Zona do Euro FTSE 100 Reino Unido (0,5) 6,0 11,2 CAC 40 França (0,2) 5,8 9,3 DAX Alemanha (1,0) 4,3 9,0 IBEX Espanha ,1 6,7 1,9 Ásia NIKKEI 225 Japão (1,1) 6,5 40,1 SHASHR Shangai (0,6) 2,1 (9,5) HANG SENG Hong Kong (0,3) 5,3 (3,4) Bolsa Nacional %/ Índice Ticker Pontos Dia Mês 2013 Ibovespa IBOV ,4 3,4 (19,5) IBX IBX ,9 2,9 (8,4) Small Caps SMLLBV ,5 0,8 (14,3) Consumo ICONBV ,8 0,1 (3,0) Financeiro IFNCBV ,1 1,2 (3,0) Industrial INDX ,9 2,1 (4,7) Imobiliário IMOBBV 730 0,8 2,6 (20,4) Performance Setorial Diária % Telecomunicações Mineração e Siderurgia Energia Elétrica Construção Civil Aviação e Logística Infraestrutura Varejo e Consumo Petróleo & Gás Commodities Index %/ Índice Cotação Dia Mês 2013 Grãos Soja 1.224,0 (2,6) (2,2) (6,6) Milho 478,8 (0,3) (6,3) (20,2) Trigo 649,3 (0,6) (1,3) (19,6) Agrícolas Açucar 16,4 1,5 (3,1) (18,0) Algodão 86,0 0,3 2,4 10,1 C afé 124,8 2,9 3,7 (19,6) Suco de Laranja 146,3 0,2 13,6 11,3 C acau 2.347,0 (0,6) 8,5 3,2 Energia Petróleo Bruto (WTI) 105,5 0,1 9,4 13,6 Óleo C alefação 303,5 (0,4) 6,2 1,6 RBOB Gasolina 301,7 (1,2) 11,1 8,7 GásNatural 3,6 (1,5) 2,2 (1,3) Metais Ouro 1.329,5 0,7 8,5 (20,2) Prata 20,2 0,7 3,5 (33,1) C obre 318,6 0,2 4,2 (11,9) Criação Boi Gordo (EUA) 125,5 (0,1) (0,1) (6,8) Porco Magro 86,0 (0,8) 0,2 (1,5) Moedas %/ Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013 Dólar/Real USDBRL 2,24 (0,3) 0,5 9,5 Euro/Real EURBRL 2,98 0,3 2,7 10,1 Euro/Dolar EURUSD 1,33 0,6 2,1 0,5 Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 0,0 0,0 1,6 Yen/Dólar JPYUSD 0,01 1,0 (0,1) (13,5) Indicadores Econômicos/ Unidade 2013E* 2014E* Selic fim período 8,25% 8,50% 0,3 p.p. IPC A % ao ano 5,81% 5,80% 0,0 p.p. IGP-M % ao ano 4,40% 5,28% 0,9 p.p. PIB % ao ano 2,93% 3,50% 0,6 p.p. *Fonte: Boletim Focus Financeiro Papel & Celulose 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0

4 Painel Corporativo/ (+) CSN (CSNA3): Thyssenkrupp e CSN não têm acordo para venda de ativos. O grupo alemão ThyssenKrupp não chegou a um acordo para vender duas fábricas de aço para a CSN em função da oferta, que seria um retrocesso para o conglomerado industrial alemão. Funcionários das companhias estão mantendo as conversas em um esforço para salvar o negócio que renderia à CSN uma grande participação na CSA, no Brasil, e a aquisição completa de uma laminadora de aço do Alabama, nos Estados Unidos. Um porta-voz da ThyssenKrupp disse que a empresa estava "em intensas conversas sobre a Steel Americas" e que "planeja vendê-la" de maneira "oportuna". Deixar de vender as unidades paralisaria os esforços da ThyssenKrupp para descarregar os ativos rentáveis e reforçar o seu balanço com o capital da transação. O principal ponto da discórdia é referente à siderúrgica do Alabama, que recebeu ofertas maiores das concorrentes ArcelorMittal e Nippon Steel & Sumitomo Metal. As duas empresas ofereceram US$ 2 bilhões pela operação, enquanto a oferta da CSN é de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. A ThyssenKrupp, que investiu US$ 5 BI na unidade inaugurada em 2010, quer que a CSN eleve a sua oferta. Analistas avaliam que os compradores mais óbvios da fábrica no Alabama são a ArcelorMittal e a Nippon. Classificamos a notícia como positiva, ainda que não elimine totalmente a possibilidade da empresa realizar tal aquisição. Vemos como positivo dado o excesso de alavancagem e risco de realização de oferta ou evento de liquidez que viesse a diluir o minoritário, em decorrência dessa oferta. Sendo assim, vemos algum espaço para valorização do ativo no curto prazo. (+) Localiza (RENT3): Localiza fará quinto programa de recompra de ações. O conselho de administração da Localiza autorizou a aquisição de até ações para permanência em tesouraria e posterior alienação. Atualmente, existem em circulação papéis e, com isso, o quinto programa de recompra corresponde a 6,34% do total. O prazo de aquisição é de um ano, isto é, até 24 de julho de 2014, e o preço não poderá ser superior ao do valor de mercado. "O objetivo da companhia na operação é maximizar a geração de valor para os acionistas e atender aos seus interesses, tendo em vista o valor de cotação das ações na BM&FBOVESPA ou para liquidar as opções de compra de ações quando exercidas, objeto dos Planos de Opção de Compra de Ações da Companhia", informou a Localiza, em fato relevante, enviado à CVM. SID NACIONAL Recomendação Não Atrativa Setor Siderurgia Valor de Mercado (MM) R$ 9.331,0 Cotação R$ 6,40 Preço Alvo¹ R$ 9,11 Upside 42,3% Máx e Min 52 sem. R$ 14,55 - R$ 5,28 Volume Méd. 30D (M) R$ 48,4 Dividend Yield 9,2% Beta 1,2 P/L 2013E¹ 13,8x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg LOCALIZA Recomendação - Setor Locadoras Automóveis Valor de Mercado (MM) R$ 6.836,7 Cotação R$ 32,28 Preço Alvo¹ R$ 39,19 Upside 21,4% Máx e Min 52 sem.r$ 37,029 - R$ 28,86 Volume Méd. 30D (M) R$ 43,5 Dividend Yield 1,0% Beta 0,7 P/L 2013E¹ 18,3x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg Vemos esta notícia como neutra para a Localiza, apesar de esperarmos que este programa possa oferecer algum suporte para o preço da ação. Esperamos que o mercado mostre uma reação levemente positiva.

5 Painel Corporativo/ (=) Bancos: Crédito imobiliário tem melhor semestre da história O volume de empréstimos para aquisição e construção de imóveis residenciais e comerciais com recursos da poupança atingiu R$ 49,6 bilhões nos primeiros seis meses do ano, ante R$ 37 bilhões no mesmo período de 2012, com expansão de 34%, segundo a Abecip (Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliário e Poupança). Foi o melhor semestre da história do sistema brasileiro de poupança e empréstimo. No segundo semestre do ano passado, o total ficou em R$ 45,8 bilhões. No acumulado de 12 meses até junho deste ano, os empréstimos imobiliários que utilizaram recursos da poupança aumentaram 19% em relação aos 12 meses anteriores, para R$ 95,3 bilhões.com o resultado, a Abecip mantém a projeção de crescimento do crédito de pelo menos 15% neste ano na comparação com o total de 2012 (R$ 82,8 bilhões --valor recorde, mas menor que o previsto), para R$ 95,2 bilhões. O motivo da alta no primeiro semestre do ano foi o volume "represado" no fim de 2012 e que acabou "desaguando" no início deste ano, afirma Octavio de Lazari Junior, presidente da Abecip. No ano passado, especialmente em São Paulo, principal mercado imobiliário do país, lançamentos de imóveis foram adiados pela demora na concessão de autorizações da prefeitura. (+) Bancos: CDB perde espaço para novos títulos. Perto de completar 50 anos, o Certificado de Depósito Bancário (CDB), tradicional instrumento de captação de recursos dos bancos, está perdendo o vigor. Desde 2010, o estoque de CDBs já se reduziu em quase um terço, cedendo espaço a papéis criados nos últimos anos: as letras financeiras e as letras de crédito imobiliário (LCI) e do agronegócio (LCA).O CDB continua sendo o mais importante título de captação da indústria bancária, com um estoque de R$ 622,9 bilhões, superando até a mais que centenária poupança. Mas, com menos de dez anos de existência, as diferentes modalidades de letra já somam um saldo que representa quase 60% disso, ou R$ 371,8 bilhões. Mais atraentes, as letras nasceram com atributos que o certificado não tem. Por isso ganham cada vez mais espaço nas tesourarias de bancos e, em outra ponta, no portfólio de aplicação dos investidores. Devido à criação de modalidades de captação mais atraentes para poupadores e intermediários financeiros, com a isenção de impostos, prazos de vencimento definidos e garantias estendidas pelo FGC. Títulos como LCI s, LCA s e Letras financeiras começam a ganhar representatividade frente a outros meios de captação. Facilitando a obtenção de recursos pelos bancos médios no varejo.

6 Painel Corporativo/ (+) Usiminas (USIM5): Mix melhor e números melhores. O volume total de vendas de aço se manteve estável, enquanto as vendas para o mercado interno aumentaram em 16%, com este mercado passando a representar 92% das vendas. A receita líquida consolidada foi 2% superior ao do 1T13; Os custos agregados tiveram queda de 4% impactando positivamente a margem bruta da companhia que passou de 3,7% no 2T12 para 11,6% no 2T13. As despesas também contribuíram positivamente (redução de 4,5%) com menores gastos com exportação. O resultado na última linha foi impactado pelo câmbio (cerca de R$ 185 milhões de variação cambial sobre dívida denominada em dólar), com a companhia reportando prejuízo de R$ 22 milhões. A dívida líquida foi reduzida em 9% no 2T13, em relação ao 1T13 com o indicador DL/ Ebitda ficando em 3,1x. Fato relevante: a Usiminas comunicou que formou com a Aethra Sistemas Automotivos S.A a transferência de sua participação acionária no capital social da Automotiva Usiminas pelo valor de R$ 210 milhões. A Automotiva Usiminas é uma empresa do setor de autopeças que produz peças e cabines pintadas em sua cor definitiva, do desenvolvimento da matéria prima ao produto final, passando pelos processos de estamparia, soldagem, pintura e montagem. A receita líquida no 2T13 foi de R$89,1 milhões. USIMINAS-PREF A Recomendação Não Atrativa Setor Siderurgia Valor de Mercado (MM) R$ 7.998,5 Cotação R$ 7,81 Preço Alvo¹ R$ 10,59 Upside 35,6% Máx e Min 52 sem. R$ 13,64 - R$ 5,69 Volume Méd. 30D (M) R$ 62,0 Dividend Yield - Beta 1,5 P/L 2013E¹ - Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg USIMINAS 2T13 2T13E¹ Δ% 2T12 Δ% 1T13 Δ% Receita Líquida 3.244, ,0-0,6% 3.232,0 0,4% 3.195,0 1,5% EBITDA 428,0 388,8 10,1% 213,0 100,9% 296,0 44,6% Margem EBITDA 13,2% 11,9% 1,3p.p. 6,6% 6,6p.p. 9,3% 3,9p.p. Lucro Líquido (22,0) (144,8) -84,8% (87,0) -74,7% (123,0) -82,1% Margem Líquida -0,7% -4,4% 3,8p.p. -2,7% 2,0p.p. -3,8% 3,2p.p. Fonte: Bloomberg e Broadcast 1. Médias das estimativas de mercado Classificamos os números de Usiminas como bons e esperamos uma reação positiva do mercado hoje. Em suma o maior foco ao mercado interno, a melhora no mix de vendas, as menores despesas com vendas e o câmbio foram os responsáveis por um bom resultado. Na Usiminas mineração a empresa percebeu redução de margem Ebitda por conta de menores preços de minério, ainda que com câmbio mais favorável. Em siderurgia o melhor mix (aumento de chapas grossas em 37,2% e redução de placas em 66,7%) aliado a condição mais favorável no mercado interno (efeito do câmbio) propiciou ganhos de margem, ainda que com CPV/tonelada mais elevado (6,2%) Classificamos a venda da Automotiva Usiminas como positiva para empresa dado a necessidade de desalavancagem e de foco em operações. Quanto ao preço, dado as condições adversas atuais, vemos como justo. Acreditamos que, após a queda de cerca de 39% em 2013, haja espaço para recuperação no curto prazo, se tivermos um cenário mais promissor para os ativos de risco. Ainda assim, ressaltamos nossa preferência por Gerdau no setor.

7 Painel Corporativo/ (-) Santos Brasil (STBP11): Perda de rentabilidade no período. A Santos Brasil Participações reportou seus números referentes ao 2T13. Dentre as principais linhas, são passíveis de destaque: Volume: o número de contêineres movimentados pela Companhia atingiu unidades no 2T13, registrando crescimento de 10,4% em relação ao 2T12. Já O mix de contêineres cheios vazios registrou 72,1% de cheios no 2T13. Com os números consolidados no semestre, a companhia atingiu um market share de 58% no Porto de Santos, um incremento de 3,7% frente ao mesmo período do ano anterior. Mantendo a tendência apresentada no 1T13, o volume na operação de armazenagem foi de contêineres, apresentando um robusto crescimento de 20,1% em relação ao 2T12. O dwell time registrado no período foi de 12,8 dias. Faturamento: a receita bruta da companhia cresceu a taxas inferiores ao volume movimento (+4,4% no 2T13 frente ao 2T12). Isto se deve principalmente a redução do mix de conteineres cheio/vazio e um menor dwell time nas atividades de armazenagem. As demais linhas de negócio (além dos terminais portuários), apresentaram resultados completamente diferentes, com o TEV entregando uma queda de 9,9% (queda no faturamento médio por veículo) na receita e o segmento de logística um incremento de 11,8%. SANTOS BRAS-UNIT Recomendação Atrativa Setor Logística Valor de Mercado (MM) R$ 3.605,5 Cotação R$ 27,07 Preço Alvo¹ R$ 33,81 Upside 24,9% Máx e Min 52 sem. R$ 35,7 - R$ 26,04 Volume Méd. 30D (M) R$ 8,6 Dividend Yield 3,8% Beta 0,5 P/L 2013E¹ 11,8x Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg Margens: mediante a um aumento de custos e despesas (superior ao crescimento do faturamento) a companhia perdeu margens de forma substancial, saindo de 45,1% no 2T12 para 39,9% no 2T13. O menor faturamento no segmento de armazenagem é, em nossa concepção, a principal vertente para este resultado. Lucro: mesmo diante de um melhor resultado financeiro, a perda de rentabilidade do período se refletiu em lucros menores (-7,3% no 2T13 ante o 2T12). Santos Brasil 2T13 2T13E¹ Δ% 2T12 Δ% 1T13 Δ% Receita Líquida 332,5 332,5 0,0% 318,5 4,4% 353,4-5,9% EBITDA 132,8 130,0 2,1% 143,8-7,7% 155,7-14,7% Margem EBITDA 39,9% 39,1% 0,8p.p. 45,1% -5,2p.p. 44,0% -4,1p.p. Lucro Líquido 55,8 71,2-21,6% 60,2-7,3% 75,3-25,9% Margem Líquida 16,8% 21,4% -4,6p.p. 18,9% -2,1p.p. 21,3% -4,5p.p. Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP 1 Médias das estimativas de mercado Em R$ milhões Os números da Santos Brasil decepcionaram por conta da menor rentabilidade do período. Sob o prisma negativo, destacamos o segmento de armazenagem, que pela maior movimentação de contêineres vazios acabou influenciando o crescimento na movimentação no cais, apesar do menor tempo de armazenagem ter gerado uma menor receita. A menor rentabilidade do segmento reacende a discussão da concorrência e tendência de redução de tarifas no Porto de Santos. Acreditamos que este foi um movimento mais cíclico, em que os armadores se viram influenciados por um dólar extremamente volátil, mas não descartamos as demais hipóteses. Com o atual planejamento de investimentos e possível renovação do Tecon Santos (com capex ~BRL 700 MM) vemos valor na companhia. Para a sessão atual, esperamos um impacto marginalmente negativo para suas ações.

8 Proventos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa Código Data Ex Fonte: Análise XP e Bloomberg Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Yield da Empresa (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/ /01/14 0,085 0,100 JCP Irregular 0,2% 1,5% BANESTES BEES3 01/08/ /09/13 0,002 0,002 JCP Anual 0,4% 6,1% BRADESCO SA BBDC3 02/08/ /09/13 0,016 0,019 JCP Irregular 0,1% 2,9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/08/ /09/13 0,018 0,021 JCP Irregular 0,1% 3,5% COSAN CSAN3 01/08/ /01/00 0,741 0,741 Dividendo Anual 1,7% 1,4% GRENDENE SA GRND3 02/08/ /08/13 0,138 0,138 Dividendo Trimestral 0,6% 4,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/08/ /09/13 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,1% 3,6% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/08/ /09/13 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,1% 3,6% KLABIN SA-PREF KLBN4 06/08/ /08/13 0,163 0,163 Dividendo Quadrimestral 1,5% 2,9% MARCOPOLO POMO3 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,6% MARCOPOLO-PREF POMO4 24/09/ /12/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,4% NATURA NATU3 01/08/ /08/13 0,054 0,064 JCP Semi anual 0,1% 4,3% PAO ACUCA-PREF PCAR4 01/08/ /08/13 0,130 0,130 Dividendo Irregular 0,1% 1,5% SAO MARTINHO SMTO3 01/08/ /08/13 0,267 0,267 Dividendo Anual 1,1% 1,3% 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

9 A Hora do Gráfico/ Índice Ibovespa/ IBOV (gráfico diário) IBOV (gráfico de 60 minutos) O Ibovespa fechou com boa alta de 1,43%, depois de testar a região de suporte nos /47.500, encerrando com candle de força altista. Se continuar a pressão de compra e romper os , abrirá espaço para mais altas em direção aos Se perder os com candle de força baixista, pode voltar a pressão de venda para buscar a MM21 dias nos

10 A Hora do Gráfico/ Fique de Olho/ Brookfield - BISA3 Se tiver um rompimento dos 1,84 com candle de força altista, perto do final do pregão, pode dar oportunidade de compra por rompimento de resistência dentro de uma tendência de alta.

11 Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação ANHANGUERA AEDU3 Neutra IMC IMCH3 Neutro BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ITAUSA-PREF ITSA4 Atrativa ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa JBS JBSS3 Não Atrativa ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra JSL SA JSLG3 Neutra ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Neutra METAL LEVE LEVE3 Neutra MARISA LOJAS SA AMAR3 Neutra LIGHT SA LIGT3 Neutra AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa RESTOQUE COM LLIS3 Neutra ARTERIS SA ARTR3 Atrativa LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Neutra LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra BRADESCO SA-PREF BBDC4 Atrativa M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra BRASIL BROKERS P BBRK3 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra BROOKFIELD BISA3 Neutra MPX ENERGIA SA MPXE3 - BRF SA BRFS3 Neutra MARFRIG MRFG3 Não Atrativa BR MALLS BRML3 Atrativa MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra BR PROPERTIES SA BRPR3 Neutra MULTIPLAN MULT3 Neutra BANRISUL-PREF B BRSR6 Atrativa IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa CCR SA CCRO3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos *** COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra OI SA-PREF OIBR4 Neutra GRAZZIOTIN CGRA4 - OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos *** CIELO SA CIEL3 Neutra PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa COELCE-PRF A COCE5 Neutra PDG REALTY PDGR3 Neutra SOUZA CRUZ CRUZ3 Neutra PETROBRAS PETR3 Atrativa COSAN CSAN3 Neutra RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra COPASA MG - ORD CSMG3 Neutra RENOVA ENERGIA RNEW11 - SID NACIONAL CSNA3 Não Atrativa SABESP SBSP3 Neutra CETIP CTIP3 Atrativa TIME FOR FUN SHOW3 Neutro ECORODOVIAS ECOR3 Neutra SLC AGRICOLA SA SLCE3 Neutra ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SAO MARTINHO SMTO3 Neutra EQUATORIAL E-ORD EQTL3 Atrativa SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa ETERNIT ETER3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra FERT HERINGER FHER3 - TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 - FORJAS TAURUS FJTA4 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Neutra AES TIETE-PREF GETI4 Neutra TECNISA TCSA3 Neutra GERDAU SA GGBR3 Atrativa TECHNOS SA TECN3 Atrativa GERDAU-PREF GGBR4 Atrativa TEGMA TGMA3 Neutra MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa ULTRAPAR UGPA3 Neutra GRENDENE SA GRND3 Neutra USIMINAS USIM3 Não Atrativa GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa HELBOR HBOR3 Atrativa VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa CIA HERING HGTX3 Atrativa VALE SA-PF VALE5 Atrativa IDEIASNET IDNT3 Neutra TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa IGUATEMI IGTA3 Neutra VALID SA VLID3 Atrativa *Fonte: Análise XP Mapa de Recomendações/

12 Agenda Semanal/ Hora Local Indicador Data Expec. Ant. segunda-feira, 22 de julho de :30 BRA Relatório Focus 09:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Jun :00 EUA Vendas de casas já existentes Jun 5.27M 5.18M 11:00 EUA Vendas casas existentes a.m. Jun 1.7% 4.2% 15:00 BRA Balança comercial semanal jul/ $619M terça-feira, 23 de julho de :30 UK Empr BBA p/compra casa própria Jun :00 BRA FGV Confiança do Consumidor FGV IPC-S-Índ preços ao Jul :00 BRA consumidor Índice de preços da casa própria jul/ % 10:00 EUA a.m. Maio 0.8% - 0.7% - 10:30 BRA Conta corrente - mensal Jun $5050 $6420 $ :30 BRA Investimentos estrangeiros Índice de manufatura do Fed de Jun -- M 11:00 EUA Richmond Jul :00 EUR Confiança consumidor-zona euro Jul :45 CHI PMI flash manufatura HSBC Jul quarta-feira, 24 de julho de :30 GER PMI Manufatura Jul :30 GER Serviços PMI Jul :00 EUR PMI Manufatura Jul :00 EUR Serviços PMI Jul :00 EUR PMI Composite Jul :00 UK Tendências CBI Total pedidos Jul :00 UK Tendências CBI Preços venda Jul :00 UK CBI Business Optimism Jul 8 5 MBA-Solicitações de empréstimos 08:00 EUA hipotecários jul/ % 09:58 EUA Markit US PMI Preliminar Jul :00 EUA Vendas de casas novas Jun 485K 476K 11:00 EUA Vendas casas novas a.m. Jun 1.9% 2.1% 12:30 BRA Fluxo Cambial Semanal Treasury Releases June Federal -- BRA Debt Data quinta-feira, 25 de julho de :00 GER IFO - Clima de negócios Jul :00 GER IFO - Avaliação do mercado de hoje Jul :00 GER IFO - Expectativas Jul :00 EUR M3 Sazonal-Zona euro (a.a.) Jun 3.0% 2.9% 05:00 EUR M3 Sazonal Zona euro-méd mensal FIPE IPC-Índice de preços ao Jun 3.0% 2.9% 05:00 BRA consumidor semanal jul/ % 0.01% 05:30 UK PIB (Trim/Trim) 2T 0.6% 0.3% 05:30 UK PIB a.a. 2T 1.4% 0.3% 05:30 UK Índice de serviços (a.m.) Maio 0.2% 0.2% 05:30 UK Índice de serviços (3ms/3ms) Maio 0.7% 0.8% 09:00 BRA Taxa de desemprego Jun 5.9% 5.8% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego jul/20 340K 334K 09:30 EUA Seguro-desemprego jul/ K 3114K 09:30 EUA Pedidos de bens duráveis Jun 1.2% 3.6% 09:30 EUA Bens duráveis exc transporte Jun 0.5% 0.7% 09:30 EUA Pedidos bens cap nãodef exc av Jun 0.7% 1.1% 09:30 EUA Frete bens cap nãodef ex av Nível de conforto do consumidor Jun 1.1% 1.7% 10:45 EUA Bloomberg Atividade de fab pelo Fed de Kansas jul/ :00 EUA City MNI July Business Sentiment Jul :45 CHI Indicator sexta-feira, 26 de julho de :00 BRA FGV Custos construção (a.m.) Jul % 10:30 BRA %MsM empréstimos em circ Jun % 10:30 BRA Total empr em aberto Taxa de inadimplência de Jun B 10:30 BRA empréstimos pessoais Jun % 10:30 BRA Empréstimos-Bancos privados Jun B 10:55 EUA Confiança-Univ de Michigan Jul :30 CHI Lucros industriais acum/ano a.a. Jun % Sem data definida BRA Coleta de impostos Jun M M GER Índice preços de importação (a.m.) Jun -0.3% -0.4% GER Índice preços de importação (a.a.) Jun -1.6% -2.9%

13 Disclaimer/ Contatos/ William Castro Alves Analista, CNPI Gustavo Carrizo Analista, CNPI-T Analistas Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T (21) (21) (21) (21) Richard Cole, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI (21) (21) (21) Assistentes Daniel Cunha Daniel Noronha Martha Matsumura (11) (21) (21) Revisão Yordanna Colombo (51) O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Essa operação foi executada seguindo conceitos da Análise Técnica como: tendência, suporte, resistência, candles, volume, médias móveis entre outros. Essas ferramentas visam a identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, sempre com utilização de stops para limitar possíveis perdas. 13. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 14. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.