PROJETO DE PESQUISA BNDES-FECAMP 2008/09 INSTITUIÇÕES EXECUTORAS: IE/UNICAMP E IE/UFRJ PERSPECTIVAS DA INDúSTRIA FINANCEIRA BRASILEIRA E O PAPEL DOS BANCOS PúBLICOS SUBPROJETO: MERCADO DE TíTULOS BRASILEIRO EQUIPE: IE/UFRJ COORDENAçãO: FERNANDO J. CARDIM DE CARVALHO (IE/UFRJ). PRIMEIRO RELATóRIO PARCIAL Rio de Janeiro, Maio de 2009
Projeto de Pesquisa BNDES-UNICAMP-UFRJ 2008/09: Perspectivas da Indústria Financeira Brasileira e o Papel dos Bancos Públicos. Parte II: Oferta de Fundos no Mercado Financeiro Brasileiro Segmento: Mercado de Títulos Brasileiro Coordenação: Fernando J. Cardim de Carvalho (IE/UFRJ). PRIMEIRO RELATóRIO PARCIAL CAPíTULO I O PAPEL E OS LIMITES DA EXPANSÃO RECENTE DO MERCADO DE CAPITAIS: UMA NOTA INTRODUTÓRIA (pp. 1-30) I.1. INTRODUÇÃO Responsável: Fernando J. Cardim de Carvalho I.2. A EXPANSÃO DOS MERCADOS DE CAPITAIS NAS ÚLTIMAS DÉCADAS I.2.1. Sistemas financeiros no período pós-depressão I.2.2. O crescimento dos riscos de intermediação I.2.3. Emergência de Investidores Institucionais I.2.4. Inovações em informática e tecnologia de comunicações I.2.5. Desregulação financeira e liberalização das contas de capitais I.2.6. Conclusões parciais I.3. MERCADOS DE CAPITAIS: ALGUNS INDICADORES DO PROCESSO DE EXPANSÃO I.4. PERSPECTIVAS TEÓRICAS I.5. CONCLUSÃO CAPíTULO II EVOLUçãO DO MERCADO DE AçõES BRASILEIRO NO PERíODO 1990-2008: ANáLISE EMPíRICO-DESCRITIVA (pp. 31-170) Equipe: Jennifer Hermann; Paula Marina Sarno; Maria Isabel Busato; Mauro Santos Silva; Norberto Martins; Anna Carolina dos Reis. II.1. INTRODUçãO 1º PARTE: CONTEXTO INSTITUCIONAL E ECONÔMICO II.2. O MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO NOS ANOS 1990-2008 II.2.1. Notas metodológicas II.2.2. O novo ambiente macroeconômico e regulatório II.2.3. Principais tendências no período 1990-2008 II.3. O MERCADO DE AÇÕES INTERNACIONAL (MAI): ANáLISE COMPARATIVA ENTRE PÁISES DESENVOLVIDOS E EMERGENTES (1990-2008) II.3.1. Notas metodológicas II.3.2. Principais tendências do MAI nos anos 1990-2008
II.3.2.1. Tendências do segmento primário do MAI nos anos de 1995-2008 II.3.2.2. Tendências do segmento secundário do MAI nos de 1990-2008 2º PARTE: ANÁLISE EMPÍRCO-DESCRITIVA DO MERCADO DE AçõES BRASILEIRO II.4. REGULAçãO E TRIBUTAçãO NO MERCADO DE AçõES II.4.1 Regulação no mercado de ações II.4.2. Órgãos reguladores e auto-reguladores com atuação no MAB II.4.3. Segmentos regulatórios segundo objetivos/focalização do agente regulador II.4.3.1. Segurança dos investidores: regulação de proteção II.4.3.2. Liberalização do mercado de ações II.4.3.3. Regulação tributária incidente sobre investidores residentes II.4.4. Sumário II.5. O MERCADO DE AçõES BRASILEIRO (MAB): PRINCIPAIS TENDêNCIAS NOS ANOS 1990-2008 II.5.1. Notas metodológicas II.5.2. Tendências do segmento primário do MAB nos anos 1990-2008 II.5.3. Tendências do segmento secundário do MAB nos anos 1990-2008 II.6. PERFIL DA OFERTA DE AçõES NO MERCADO PRIMáRIO II.6.1. Notas metodológicas II.6.2. Porte, Setores e Controle acionário II.6.3. Ofertas Inicias e Participação nos Segmentos Diferenciados II.6.4. Intermediário Líder II.6.5. Destinação de Recursos II.6.6. Emissões de Certificados de Depósito de Ações - Depositary Receipts (DRs) II.7. PERFIL DA DEMANDA POR AçõES NO BRASIL II.7.1. Notas Metodológicas II.7.2. Demanda por Ações no Mercado Brasileiro: indicadores de fluxo II.7.3. Demanda por Ações no Mercado Brasileiro: indicadores de estoque II.8. ATUAçãO DOS BANCOS PúBLICOS NO MAB: 1990-2008 II.8.1 Notas Metodológicas II.8.2. Bancos Públicos como Ofertantes e Intermediários de Ações no MAB: 1999-2008 II.8.3. Bancos Públicos como Demandantes de Ações no MAB II.9. SUMÁRIO E CONCLUSÕES
CAPíTULO III CARACTERÍSTICAS E EXPANSÃO RECENTE DO MERCADO DE TÍTULOS DE DÍVIDA: ANÁLISE EMPÍRICO-DESCRITIVA (pp. 171-...) Equipe: Luiz Fernando Rodrigues de Paula; Rogério Sobreira; Fernando Ferrari Filho; Paulo Saraiva; João Adelino de Faria; Gisele Pires. III.1. INTRODUçãO III.2. BREVE CONTEXTUALIZAçãO INTERNACIONAL 1º PARTE: MERCADO DE TÍTULOS DE DÍVIDA BRASILEIRO III.3. MERCADO DE DÍVIDA PÚBLICA NO BRASIL III.3.1. Introdução III.3.2. Características dos títulos da dívida pública mobiliária federal interna III.3.3. Evolução e tendências do mercado de títulos da dívida pública brasileira III.2.3.1. O período anterior ao Plano Real: 1990 a meados de 1994 III.2.3.2. O período posterior ao Plano Real: julho de 1994 a dezembro de 1999 III.2.3.3. O período 2000-2008 III.3.4. Conclusões III.4. MERCADO DE TíTULOS DE DíVIDA PRIVADA NO BRASIL III.4.1. Introdução III.4.2. Mercado de títulos de dívida privada: evolução III4.2.1. Período de alta inflação e de implementação do Plano Real: 1990-1994 III.4.2.2. Período pós-plano Real: 1995-1998 III.4.2.3. Período de instabilidade macroeconômica: 1999-2003 III.4.2.4. Período do boom do mercado de títulos em 2004-07 e crise financeira em 2008 III.4.3. Instrumentos de securitização III4.3.1. Instrumentos de securitização: características III.4.3.2. Fundos de Investimento em Direitos Creditórios - FIDC III.4.3.3. Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI III.4.4. Conclusões 2º PARTE: PERFIL DOS DEMANDANTES DE TÌTULOS E PAPEL DOS BANCOS PúBLICOS NO MERCADO DE TíTULOS DE DíVIDA III.5. PERFIL DOS DEMANDANTES DE TíTULOS III.5.1 Fundos de investimento III.5.1.1. Caracterização da indústria de fundos de investimento III.5.1.2. Evolução da indústria de fundos de investimento III.5.1.3. Participação dos fundos no mercado de títulos públicos III.5.1.4. Conclusões III.5.2. Fundos de pensão III.5.2.1. Introdução III.5.2.2. Fundos de pensão: do crescimento nos anos 1980, 1990 e 200 aos desafios decorrentes da inflexão no período 2007-2008 III.5.2.3. Os fundos de pensão no Brasil III.5.2.3.1. Origem, legislação e performance
III.5.2.3.2. Perspectivas III.5.3. Papel dos bancos públicos no mercado de títulos de dívida III.5.3.1. Banco do Brasil e CEF III.5.3.2. BNDESPAR III.6. SUMÁRIO E CONCLUSÕES