Sistema Financeiro 18
Sistema Financeiro O sistema financeiro é o grupo de instituições da economia que faz a intermediação entre poupança de quem guarda recursos e o investimento de quem precisa de recursos. Os recursos escassos da economia são realocados de poupadores para tomadores (de empréstimo).
Sistemas Financeiros Posto de outra forma, o sistema financeiro coordena as ações de tomadores e poupadores. As instituições financeiras se dividem em dois grupos: mercados financeiros e intermediários financeiros.
Sistema Financeiro Mercados Financeiros Mercado de ações Mercado de títulos Intermediários Financeiros Bancos Todo tipo de instituição que recebe recursos (depósitos) de poupadores e transfere para tomadores.
Sistema Financeiro Mercados Financeiros são as instituições através das quais poupadores transferem recursos diretamente para tomadores. Intermediários Financeiros são as instituições financeiras através das quais poupadores transferem recursos indiretamente para tomadores.
Mercado de Títuls Um título é um certificado de dívida que especifica as obrigações do tomadores em relação ao dono do título (o emprestador). Características do título: Prazo: Período de tempo até o vencimento do título. Risco de Crédito: A probabilidade de que o tomador não poderá pagar o montante devido ao emprestador. Tratamente tributário: Incidência de tributos sobre o título No Brasil, a poupança é isenta de tributos.
Mercado de Ações Ação é um direito de posse parcial sobre uma firma, e portanto um direito sobre os lucros que a firma venha a obter. Ações são mais arriscadas e têm retorno médio maior do que títulos. O principal mercado de ações no Brasil é a Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo). O principal mercado do mundo é a bolsa de Nova Iorque.
Mercados Financeiros Mercado de Ações Empresas listadas em bolsa divulgam as seguintes informações: Preço da ação Volume (número de ações já vendidas) Dividendos (lucro distribuído aos acionistas)
Intermediários Financeiros Bancos Recebem depósitos do público (poupadores) e usam esses depósitos para fazer empréstimos a quem quer tomar recursos emprestados (tomadores). Pagam juros aos depositantes e cobram juros (maiores) dos tomadores de empréstimo.
Intermediários Financeiros Bancos Criam meio circulante ao permitir que as pessoas façam transações sem moeda (cheque, cartão). Meio circulante é qualquer coisa que possa ser usada para efetuar uma troca. Ganho de eficiência: as trocas se tornam mais fáceis na economia. (Alternativa: escambo)
Intermediários Financeiros Outras instituições Um fundo mútuo vende ações ao público e usa os recursos para comprar um portfólio com vários tipos de ações, títulos, ou ambos. Vários instituições não se enquadram legalmente como banco ou fundo mútuo (shadow banking): cooperativa de crédito, fundo de pensão, seguradoras, agiotas.
Poupança, Investimento e Contas Nacionais Relembrando: O PIB pode ser dividido nos componentes do gasto. Y = C + I + G + NX Em uma economia fechada, NX = 0: não há exportações ou importações. Y = C + I + G
Poupança, Investimento e Contas Nacionais Isolando o investimento I, obtém-se:: Y C G =I O lado esquerdo é a renda total menos o consumo (público e privado): essa diferença é a poupança (S). Portanto: S = I
Poupança, Investimento e Contas Nacionais Definindo T como o total de tributos, escreve-se ainda: S = I S = Y C G S = (Y T C) + (T G)
Poupança e Investimento Poupança Total Diferença entre renda total e consumo total (público e privado). Poupança Privada Diferença entre renda e gasto privado (consumo e tributos) S priv = (Y T C)
Poupança e Investimento Poupança Pública Diferença entre arrecadação de tributos e gasto público. S pub = (T G)
Poupança e Investimento Superávit e Déficit Público Se T > G, o governo tem superávit orçamentário. O superávit T-G>0 é a poupança pública. Se G > T, o governo tem déficit orçamentário.
Poupança e Investimento Para a economia (fechada) como um todo, a poupança é sempre igual ao investimento: S = I
Mercados de Fundos Emprestáveis Os mercados financeiros coordenam a poupança e o investimento da economia.
Mercado de Fundos Emprestáveis No mercado de fundos emprestáveis, o bem negociado são fundos para empréstimo. A demanda é definida pelos tomadores. A oferta é definida pelos poupadores.
Mercado de Fundos Emprestáveis Fundos emprestáveis são qualquer tipo de recursos não consumidos no presente.
Oferta e Demanda A taxa de juros é o preço do empréstimo. É a quantia que o demandante terá de pagar ao ofertante para receber o fundo. A taxa de juros relevante é sempre calculada em termos reais (ou seja, descontando a inflação).
Oferta e Demanda De forma geral, os mercados financeiros funcionam como qualquer outro mercado na economia. O equilíbrio entre oferta e demanda determina a taxa de juros real e o volume de empréstimos.
Mercado de Fundos Emprestáveis Taxa de Juros Oferta 5% Demanda 0 $1,200 Fundos Emprestáveis Copyright 2004 South-Western
Oferta e Demanda Políticas públicas que afetam o mercado: Impostos sobre poupança Impostos sobre investimento Déficit e superávit público
Incentivos à Poupança Impostos sobre juros recebidos diminuem o incentivo à poupança ao diminuir o retorno dos empréstimos.
Incentivos à Poupança Uma diminuição desses impostos aumenta o incentivo à poupança para qualquer taxa de juros. A curva de oferta de fundos emprestáveis é deslocada para a direita. O taxa de juros de equilíbrio diminui. O volume de empréstimos aumenta.
Aumento na Oferta de Fundos Emprestáveis Taxa de Juros Oferta, S 1 S 2 5% 4% Demanda 0 $1,200 $1,600 Fundos Emprestáveis Copyright 2004 South-Western
Incentivos à Poupança Se uma mudança na legislação aumentar o incentivo à poupança, o resultado é uma redução da taxa de juros e um aumento do investimento.
Incentivos ao Investimento Um subsídio ao investimento aumenta o incentivo à tomada de empréstimos. Aumenta a demanda por fundos emprestáveis. A curva de demanda é deslocada para a direita. Aumentam a taxa de juros e o volume de empréstimos.
Incentivos ao Investimento Se a legislação incentiva um maior invetimento, o resultado é taxas de juros mais altas e uma poupança maior.
Aumento na Demanda por Fundos Emprestáveis Taxa de Juros Oferta 6% 5% D 2 Demanda, D 1 0 $1,200 $1,400 Fundos Emprestáveis Copyright 2004 South-Western
Orçamento Público Quando o governo gasta mais do ue arrecada, ocorre déficit orçamentário. A dívida pública é o resultado do acúmulo de déficits.
Orçamento Público Quando o governo toma recursos emprestados para financiar um déficit, a oferta de recursos para o investimento diminui. A queda no investimento que resulta do déficit publico é chamada crowding out. O governo toma o lugar dos investidores no mercado de fundos emprestáveis
Orçamento Público O déficit público diminui a oferta de fundos emprestáveis. A curva de oferta é deslocada para a esquerda. Aumenta a taxa de juros de equilíbrio. Diminui o volume de empréstimo.
Orçamento Público: Défict Taxa de Juros S 2 Supply, S 1 6% 5% Demand 0 $800 $1,200 Fundos Emprestáveis Copyright 2004 South-Western
Orçamento Público Quando o governo incorre em déficit, a poupança nacional diminui, a taxa de juros aumenta e o investimento diminui. Superávit público tem o efeito oposto. Crítica: se o governo incorrer em déficit para financiar o investimento público, é necessário comparar o investimento público com o privado.