Abc BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS S.A. ( BSI ) STANDARD BANK INTERNATIONAL HOLDINGS S.A. ( SIH ) ESTRUTURA DE GERENCIAMENTO DE RISCO DE MERCADO ÚLTIMA VERSÃO Março 2011 APROVAÇÃO Conselho de Administração Gestão de Risco de Mercado Pág. 1 de 11
ÍNDICE GERAL 1. INTRODUÇÃO 3 2. ESTRUTURA DE RISCO DE MERCADO 3 3. DEFINIÇÃO DE RISCO DE MERCADO 3 3.1. RISCO DE TAXA DE JUROS 4 3.2. RISCO DE AÇÕES 4 3.3. RISCO CAMBIAL 4 3.4. RISCO DE COMMODITIES 4 4. METODOLOGIA DE CÁLCULO DE RISCO DE MERCADO 4 4.1. POSIÇÕES 4 4.2. SENSIBILIDADES 4 4.3. ANÁLISE DE CENÁRIOS DE ESTRESSE 5 4.4. VALUE-AT-RISK 5 4.5. BACKTESTING 5 5. PROCESSO DE GESTÃO DE RISCO DE MERCADO 6 5.1. 5.2. GESTÃO DO RISCO DE MERCADO 6 IDENTIFICAÇÃO DO RISCO 6 5.3. MENSURAÇÃO E RELATÓRIOS DE RISCO 6 5.4. SISTEMAS DE RISCO 7 5.5. PROCESSO DE GOVERNANÇA 7 6. ABRANGÊNCIA DA ÁREA DE RISCO DE MERCADO 7 7. DEFINIÇÃO DE LIMITES DE RISCO DE MERCADO 7 8. POLÍTICAS DE RISCO DE MERCADO 8 8.1. MANUAL DOS LIMITES DE RISCO DE MERCADO (MARKET RISK LIMITS MANUAL) 8 8.2. POLÍTICA DE STOP LOSS 8 8.3. POLÍTICA DE STRESS-TEST DE RISCO DE MERCADO 9 8.4. POLÍTICA DE MENSURAÇÃO DE RISCO DAS OPERAÇÕES NÃO-CLASSIFICADAS NA CARTEIRA DE NEGOCIAÇÃO 9 9. PAPÉIS E RESPONSABILIDADES DA ADMINISTRAÇÃO DE RISCO DE MERCADO 10 9.1. CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DO BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS SA (CONSELHO) 10 9.2. COMITÊ DE GERENCIAMENTO DE ATIVOS E PASSIVOS - BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS S.A. (BSI-ALCO) 10 9.3. DIRETORIA DE RISCO / ÁREA DE RISCO DE MERCADO E LIQUIDEZ 10 9.4. DEPARTAMENTO DE AUDITORIA INTERNA 11 10. COMITÊS / ÁREAS RESPONSÁVEIS PELO RISCO DE MERCADO 11 10.1. CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DO BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS SA (CONSELHO) _ 11 10.2. COMITÊ DE GERENCIAMENTO DE ATIVOS E PASSIVOS - BANCO STANDARD DE INVESTIMENTOS SA (BSI-ALCO) 11 10.3. DIRETORA DE RISCO BSI 11 10.4. DIRETOR GLOBAL DE RISCO DE MERCADO 11 10.5. GERENCIA DE RISCO DE MERCADO DE LIQUIDEZ (BSI) 11 Gestão de Risco de Mercado Pág. 2 de 11
1. INTRODUÇÃO O presente documento tem como intuito descrever a Estrutura de Gerenciamento de Risco de Mercado do Banco Standard de Investimentos S.A. (BSI) em conformidade aos requerimentos da Resolução 3.464 do Banco Central do Brasil. A Resolução 3.464 determina às instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil a implantação de uma estrutura de gerenciamento de risco de mercado, sendo que esta deve prever, no mínimo, sistemas de mensuração e monitoramento de risco de mercado, simulações de estresse para mercado e avaliação anual de sistemas e políticas e estratégias documentadas. A descrição da estrutura de gerenciamento do risco de mercado deve ser evidenciada em relatório de acesso público, com periodicidade mínima anual. Em caráter consultivo a Resolução 3.464 pode ser verificada em sua integridade no seguinte endereço: http://www.bc.gov.br. 2. ESTRUTURA DE RISCO DE MERCADO A estrutura de Gerenciamento de Risco de Mercado do Banco Standard de Investimentos é definida através de políticas internas, limites, controles e procedimentos específicos da instituição. A área de Risco de Mercado e Liquidez BSI possui a responsabilidade de monitorar e controlar o risco de mercado da instituição. Esta área é subordinada localmente à Diretoria de Risco e de maneira matricial à área Global de Risco de Mercado do Standard Bank Group. O BSI possui sistemas adequados para a mensuração e controle das exposições ao risco de mercado (tanto para as operações incluídas da carteira de negociação como para as demais carteiras), de forma a garantir que o nível exposto ao risco esteja de acordo com o apetite de risco. Este apetite de risco é refletido pelos limites definidos pelo Comitê de Gerenciamento de Ativos e Passivos (BSI-ALCO), em conjunto com a Diretoria Global de Risco de Mercado. O Gerenciamento de Risco de Mercado do BSI segue todos os padrões estabelecidos pelo Banco Central do Brasil e também está em conformidade com as políticas definidas pelo Standard Bank International Holdings (SBIH). O BSI também designou um diretor responsável pela Estrutura de Risco de Mercado, cujo nome está registrado junto ao Banco Central do Brasil. O diretor indicado não realiza funções de administração de recursos de terceiros tampouco operações de tesouraria. 3. DEFINIÇÃO DE RISCO DE MERCADO Risco de Mercado pode ser definido como a perda potencial decorrida de oscilações dos preços de mercado ou parâmetros que influenciam os preços de mercado. O que inclui o risco relacionado à variação cambial, taxa de juros, preços de ações, de mercadorias (commodities), entre outras. O Risco de Mercado pode ser divido entre risco sistemático e não-sistemático (ou específico). Risco de mercado sistemático é o efeito adverso da oscilação de preços devido a mudanças nas condições gerais do mercado. Já o risco de mercado não-sistemático é o efeito adverso da oscilação de preços de um determinado ativo devido a fatores específicos inerentes a ele. Gestão de Risco de Mercado Pág. 3 de 11
O Risco de Mercado para instrumentos financeiros podem ser dividido entre os seguintes elementos: 3.1. Risco de Taxa de Juros O risco sistemático de taxa de juros original de mudanças nas taxas de juros de mercado. O risco não-sistemático de taxa de juros se deve a oscilações no preço devido a fatores associados a um emissor em particular, como o rating, por exemplo. 3.2. Risco de Ações O índice de ações é geralmente usado como elemento para o cálculo do risco sistemático de ações, através do beta das ações. Já o risco não-sistemático representa o movimento no preço de uma ação devido a fatores específicos à ação em questão. 3.3. Risco Cambial É o risco oriundo da oscilação das taxas de câmbio. 3.4. Risco de Commodities É risco devido à oscilação dos preços de produtos físicos, tais como produtos agrícolas, petróleo e metais. 4. METODOLOGIA DE CÁLCULO DE RISCO DE MERCADO O Risco de Mercado pode ser caracterizado por quatro principais tipos de medidas: posições, sensibilidades, testes de estresse, o Value-at-Risk e, de forma complementar, o Backtesting. Todas elas são calculadas e acompanhadas periodicamente, e integradas melhoram a análise e percepção sobre o quadro de risco ao qual a instituição financeira está exposta. 4.1. Posições O valor de mercado pode ser quebrado em posições compradas e posições vendidas. Esses dois valores dão uma idéia do volume de negócios, mas não necessariamente uma visão real do risco. Limites de posição podem ser estabelecidos em função de um específico tipo de instrumento ou estratégia para que sejam mantidos de acordo com os níveis desejados pela instituição. 4.2. Sensibilidades As sensibilidades demonstram o impacto da mudança de um determinado parâmetro de mercado sobre o valor da carteira da instituição. Portanto, elas são uma importante medida para o gerenciamento da exposição e estrutura da carteira do banco. Para uma carteira de renda fixa, o efeito da alteração da estrutura a termo de taxa de juros por um ponto base (um bps) é a principal medida de sensibilidade. Já para uma carteira de opções, as medidas de sensibilidade mais comuns são: Delta - medida do efeito da mudança do valor de uma posição em função da mudança do valor preço unitário do ativo objeto. Matematicamente, é a primeira derivada do preço de uma opção com relação ao preço do ativo objeto. Gamma - medida da alteração do delta de uma posição em função da mudança do valor do preço unitário do ativo objeto. De forma análoga, é a segunda derivada com relação ao preço do ativo objeto. Vega - medida do efeito no valor de uma posição de opção em relação a uma mudança da volatilidade implícita do ativo objeto. Gestão de Risco de Mercado Pág. 4 de 11
Rho - medida do efeito no valor de uma posição de opção referente a uma variação nas taxas de juros de mercado. Para uma carteira de opções de juros, a medida Rho representa o seu próprio delta. Portanto, o termo Rho é somente utilizado para os demais tipos de opções (moedas, ações, commodities). 4.3. Análise de cenários de estresse Também conhecido como teste de estresse, é uma importante ferramenta no gerenciamento de riscos, como também requerimento das autoridades reguladoras. Os cenários generalizam as sensibilidades, pois o impacto do movimento uma gama inteira de parâmetros de mercado é considerado ao mesmo tempo. Os resultados de um teste de estresse dão uma informação complementar da potencial perda da carteira da instituição para cenários de ruptura de mercado, o qual o modelo padrão de VaR não consegue prever. Os cenários de estresse são estabelecidos para toda a área internacional do Grupo Standard Bank e revisados regularmente. 4.4. Value-at-Risk O Value-at-Risk (valor em risco ou simplesmente VaR) de uma carteira representa a máxima perda potencial esperada para um dado nível de confiança e por um determinado período de tempo (holding period). Dentre as principais vantagens desta metodologia destacam-se: VaR pode se aplicado para um único portfolio dentro do conjunto de posições da instituição; VaR é uma medida de comparação de nível de risco entre diversos volumes de carteiras contendo diversos tipos de fontes de risco de mercado; VaR é uma medida de fácil interpretação. A metodologia de apuração do VaR adotada no BSI para a finalidade de controle de limites é a simulação histórica, utilizando uma série histórica de um ano de dados, com holding period de um dia útil e margem de confiança de 95%. 4.5. Backtesting O backtesting é um elemento chave para a validação do modelo interno de risco de mercado adotado pela instituição. Como o VaR tenta prever a perda de 1 dia caso as posições permaneçam inalteradas, é essencial calcular os ganhos/perdas usando a mesma assunção. Esta medida é conhecida como Clean P&L. A análise de backtesting compara a série temporal de VaR com o correspondente Clean P&L. Na série temporal, a freqüência de dias em que o Clean P&L ultrapassa o VaR do mesmo dia é calculada. A comparação da freqüência de perdas que excedem o VaR com o nível de confiança estatístico adotado dá uma indicação da eficiência do modelo de VaR. Gestão de Risco de Mercado Pág. 5 de 11
5. PROCESSO DE GESTÃO DE RISCO DE MERCADO 5.1. Gestão do risco de Mercado Gestão de Riscos de Mercado é o processo pelo qual a instituição administra e controla os riscos potenciais de variações nas cotações de mercado dos instrumentos financeiros. Seus principais objetivos são: controlar a exposição ao risco de mercado e otimizar a relação risco-retorno através do uso de modelos e ferramentas de gestão. 5.2. Identificação do Risco As operações de tesouraria do BSI são classificadas conforme a intenção de negociação de acordo com os seguintes critérios: Carteira de Negociação (Trading): consiste em todas as operações com instrumentos financeiros e mercadorias, inclusive derivativos, detidas com intenção de negociação ou destinadas a hedge de outros elementos da carteira de negociação, e que não estejam sujeitas à limitação de sua negociabilidade. As operações detidas com intenção de negociação são aquelas destinadas à revenda, obtenção de benefício dos movimentos de preços efetivos ou esperados, ou realização de arbitragens; Carteira de Não-negociação (Banking): formada pelas operações não classificadas na carteira de negociação. As exposições a risco de mercados dos produtos são decompostas em fatores de risco. Um fator de risco refere-se a um parâmetro de mercado cuja variação acarreta impactos no resultado. 5.3. Mensuração e Relatórios de Risco A finalidade da preparação dos relatórios de risco de mercado é prover todas as informações relevantes a todas as áreas relacionadas de forma consistente e oportuna. Toda informação contida nos relatórios de risco de mercado tem como objetivo o auxilio no monitoramento e gerenciamento de mitigação de riscos de mercado. Assim, os principais relatórios disponibilizados pela área de Risco de Mercado são: Relatórios Diários de Risco, Limites e Posições; Relatórios Periódicos de Teste de Estresse; Relatórios Periódicos de Backtesting; Relatórios de Risco de Emissor (Issuer Risk); Eventuais Relatórios sob demanda. Gestão de Risco de Mercado Pág. 6 de 11
5.4. Sistemas de Risco O risco de mercado do BSI é monitorado e controlado por meio de alguns sistemas desenvolvidos localmente pela área de tecnologia, como também de sistemas utilizados globalmente pelo Standard Bank Group. Qualquer implementação nova em termos de sistemas é submetida a intensivos procedimentos de testes de verificação pelos diversos usuários envolvidos. Além disso, todos os processos de precificação e modelagem adotados nos sistemas do Grupo são objeto de validação por áreas independentes. 5.5. Processo de Governança O processo de governança de risco de mercado é centrado na adequação dos respectivos controles e procedimentos aos níveis mínimos exigidos de governança de risco pelo Grupo Standard, que estão detalhados nos chamados Risk Standards emitidos pela Matriz do Grupo Standard, assim como às exigências regulatórias locais. A adequação aos Standards se dá por meio das respectivas políticas, controles e procedimentos e é sujeito a um processo anual de revisão. Além disto, a área de risco de mercado está sujeita a um processo anual de auditoria interna, efetuada pela Auditoria Internacional do Grupo Standard, assim como procedimentos regulares de auditoria externa e revisão periódica de agências de rating. 6. ABRANGÊNCIA DA ÁREA DE RISCO DE MERCADO A área de Risco de Mercado tem a responsabilidade de monitorar os riscos de mercado decorrentes de todas as operações de negócios do BSI. O Gestor de Risco de Mercado é responsável por: Propor, em sintonia com a área de negócios, os limites de risco de mercado e auxiliar os processos de aprovação dos mesmos. Supervisionar o processo de monitoração dos limites de Risco de Mercado; Propor metodologias para mensuração de risco de mercado de novos produtos; Interagir com a Tesouraria em caso de ocorrerem excessos, no sentido de garantir que ações apropriadas serão tomadas e que os mesmos serão imediatamente reportados aos membros do BSI-ALCO. 7. DEFINIÇÃO DE LIMITES DE RISCO DE MERCADO O processo de tomada de decisão em seguida à identificação e avaliação de risco deve ser baseado na consideração da exposição ao risco em relação ao apetite e tolerância ao risco. O apetite ao risco é definido como a natureza e quantidade de risco que o BSI está disposto a aceitar de modo a conduzir seus negócios de maneira eficiente em relação ao custo, de acordo com suas estratégias e objetivos de negócios e dentro dos limites legais e normativos. Os limites de Risco de Mercado são propostos em sintonia com a área de negócios. A aprovação dos mesmos é feita pela Área Internacional de Risco de Mercado do Grupo Standard e referendada pelo BSI-ALCO com base nos níveis gerais de apetite ao risco. Gestão de Risco de Mercado Pág. 7 de 11
As principais considerações para determinar o apetite ao risco são: Desempenho esperado dos negócios (retorno sobre o capital); Volatilidade dos lucros que a instituição está preparada a aceitar; A cultura da organização; Experiência da administração juntamente com as habilidades de gerenciamento e controle de risco; Prioridades estratégicas. O banco deverá operar em conformidade com a legislação local e internacional e evitar riscos regulatórios. 8. POLÍTICAS DE RISCO DE MERCADO As Políticas de Risco de Mercado do BSI são aprovadas pelo Comitê de Gerenciamento de Ativos e Passivos do BSI (BSI-ALCO). Todas as aprovações do BSI-ALCO são revistas anualmente ou sempre que houver mudança nas mesmas. Estas políticas estão detalhadas nos seguintes documentos: 8.1. Manual dos Limites de Risco de Mercado (Market Risk Limits Manual) Este manual descreve a estrutura e políticas de monitoramento do risco de mercado da instituição, com ênfase nos seguintes aspectos: Descrição dos tipos de limites de risco de mercado que são monitorados diariamente (VaR, PV01, Exposição Cambial, etc.); Instrumentos financeiros que podem ser negociados pela instituição; Fatores de risco nos quais a instituição pode criar exposição (moedas, taxas de juros, etc.); Lista dos portfolios (books) de negociação; Procedimentos gerais a serem adotados em casos de excessos nos limites de risco de mercado. 8.2. Política de Stop Loss Esta política descreve: A forma como é monitorado o stop loss das carteiras de negociação; Os limites de stop loss; Ações que devem ser tomadas quando os limites de stop loss são atingidos. Gestão de Risco de Mercado Pág. 8 de 11
8.3. Política de Stress-Test de Risco de Mercado Esta política descreve: A metodologia adotada no BSI para efetuar os testes de stress de mercado da carteira de negociação; Os tipos de choques de mercado que são considerados nos cenários de stress; A forma como são definidos os limites de referência de testes de stress e ações que devem ser tomadas quando os mesmos são atingidos. 8.4. Política de Mensuração de Risco das Operações Não-Classificadas na Carteira de Negociação Esta política descreve: A forma como o BSI monitora o risco de taxa de juros das operações não classificadas na carteira de negociação Estabelecer a forma como é calculada a respectiva exigência de capital. Gestão de Risco de Mercado Pág. 9 de 11
9. PAPÉIS E RESPONSABILIDADES DA ADMINISTRAÇÃO DE RISCO DE MERCADO 9.1. Conselho de Administração do Banco Standard de Investimentos SA (Conselho) O Conselho de Administração do BSI fixa a orientação geral dos negócios do BSI. Elege os Diretores do BSI e fiscaliza sua gestão, examinando livros e papéis, solicitando informações sobre o cumprimento de políticas e estratégias e o gerenciamento do risco de mercado e controles internos do BSI a fim de determinar sua compatibilidade com os objetivos do BSI. O Conselho de Administração do BSI também revisa e assegura que a estrutura remuneratória adotada pelo BSI não incentiva comportamentos incompatíveis com um nível de risco considerado prudente nas políticas e estratégias de longo prazo adotadas pelo BSI.. 9.2. Comitê de Gerenciamento de Ativos e Passivos - Banco Standard de Investimentos S.A. (BSI-ALCO) O BSI-ALCO é responsável pelas decisões estratégicas referentes à composição e liquidez dos ativos e passivos da instituição, assim como pela aprovação de limites e controle dos riscos de mercado e liquidez da mesma. O BSI-ALCO recebe regularmente relatórios contendo informações relevantes sobre os riscos de mercado e liquidez, além de informações relevantes ao gerenciamento do capital, ativos e passivos e resultados. 9.3. Diretoria de Risco / Área de Risco de Mercado e Liquidez A Área de Risco de Mercado e Liquidez fica sob responsabilidade de um Gerente Sr. que se reporta diretamente à Diretoria de Riscos e matricialmente à Diretoria Global de Risco de Mercado do Grupo. Esta área é responsável por auxiliar a administração em sua responsabilidade por entender e gerenciar o Risco de Mercado e por assegurar que uma estrutura apropriada seja desenvolvida e mantida. São responsabilidades da área, no que concerne a risco de mercado: Monitorar o risco de mercado d o BSI, inclusive supervisionando políticas e procedimentos apropriados; Estabelecer procedimentos que permitam identificar e mensurar o nível de exposição ao risco de mercado; Recomendar ao comitê executivo apropriado limites adequados para as exposições máximas da instituição; Monitorar a correta utilização dos limites, identificando e reportando prontamente os excessos quando eles ocorrerem e atuando junto à tesouraria no sentido de tomar as medidas adequadas para sua regularização; Auxiliar as demais áreas do banco em assuntos correlacionados ao risco de mercado; Observar a implantação de regulamentos de órgãos reguladores como Banco Central do Brasil, BM&F, etc., relacionados à área de risco e avaliar seus possíveis impactos; Efetuar estudos e simulações ad-hoc sobre posições da tesouraria, impactos de cenários de estresse, etc. Gestão de Risco de Mercado Pág. 10 de 11
O gerente da Área de Risco de Mercado e Liquidez trabalha próximo à administração e pessoal das unidades de negócios, mas, está subordinado a diretorias independente destas. A linha de reporte do departamento reforça sua independência. 9.4. Departamento de Auditoria Interna Auditoria interna é uma função global do Grupo Standard, com um mandato que cobre todas as áreas de risco significativo do banco. Sendo que é de responsabilidade da Auditoria Interna elaborar o programa de revisões de todas das operações do Grupo Standard Bank. 10. COMITÊS / ÁREAS RESPONSÁVEIS PELO RISCO DE MERCADO 10.1. Conselho de Administração do Banco Standard de Investimentos SA (Conselho) 10.2. Comitê de Gerenciamento de Ativos e Passivos - Banco Standard de Investimentos SA (BSI-ALCO) 10.3. Diretora de Risco BSI 10.4. Diretor Global de Risco de Mercado 10.5. Gerencia de Risco de Mercado de Liquidez (BSI) Gestão de Risco de Mercado Pág. 11 de 11