Diário do Mercado Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 1,85%, a 53.755 pontos, seguindo o desempenho do mercado acionário internacional, com Grécia à beira de default. Foi convocado referendo para o dia 5 de julho para a população decidir se aceita medidas de austeridade impostas por credores como condição para pacote de ajuda. Adicionalmente, o país decidiu fechar bancos até pelo menos o dia 6 e restringir os saques a 60 euros por dia, evidenciando o risco de sua saída do euro. No Brasil, o IGP-M de junho ficou em 0,67%, ligeiramente acima das expectativas (0,64%), e a pesquisa Focus seguiu mostrando piora nos indicadores (PIB e IPCA). Ações dos setores de varejo, de energia e imobiliário foram destaques de queda. O giro financeiro totalizou R$ 4,7 bilhões, 22% abaixo da média das últimas 21 sessões. Mercado hoje: Na Ásia, o dia foi de recuperação, com destaque para alta de 5,5% na China, após especulações que o governo estaria planejando ações para limitar perdas do mercado. Na Europa, o dia é mais estável, apesar da deterioração da situação grega. As bolsas da região reduziram as perdas após o presidente da Comissão Europeia afirmar que entrou em contato com o premiê grego para tratar de um acordo de última hora. Nas commodities, o petróleo opera em alta de 1,0%, enquanto o minério segue em queda, agora negociando abaixo de $60. Nos EUA, os índices futuros apontam para cima, com PMI de Chicago e confiança do consumidor na agenda. Fechando a agenda, o Brasil divulga o resultado fiscal consolidado de maio às 10h30. Empresas & Setores Industrials: Procurando a nova normalidade para demanda de veículos & produtividade (pg. 4) Ibovespa Intra Day 54.500 54.000 53.500 53.000 52.500 52.000 10 11 12 14 15 17 Performance (%) Dia Sem. Mês Ano Ibovespa 53.014 (1,9) (1,6) 0,5 6,0 IBX-50 9.025 (1,9) (1,6) 0,5 6,6 S&P 500 2.058 (2,1) (3,1) (2,4) (0,1) Dow Jones 17.596 (2,0) (2,9) (2,3) (1,3) Nasdaq 4.958 (2,4) (3,8) (2,2) 4,7 Dólar Ptax 3,138 0,4 2,1 (1,3) 18,2 Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Companhia Var. NATU3 Natura 1,41 MRFG3 Marfrig 0,71 GGBR4 Gerdau 0,65 ENBR3 EDP 0,61 CTIP3 Cetip 0,41 GOLL4 Gol² -5,16 OIBR4 Grupo OI PN -4,82 CSNA3 CSN -4,32 TIMP3 Tim¹ -4,30 KROT3 Kroton -4,19 Performance por Setor (%) Utilities -1,1 Consumo & Varejo -1,2 Industrials -1,2 Imobiliário -1,3 Financials -1,5 Transp. & Infra-Estrutura -1,6 Ibovespa -1,9 Saúde & Educação -2,5 Materials -2,5 Telecom, Mídia & Tecn. -3,4 Energia -3,5 Cauê Pinheiro, CNPI, Yuri Medeiros, CNPI-P, Larissa Nappo, CNPI-P & Rômulo Dias, CNPI Fontes: Bloomberg, Bovespa
MONITOR DE MERCADO Código Preco (R$) Volume Financeiro Código Var. Dia (%) Volume¹ (%) ELPL4 17,53 3,4 7,2 102,4 63,8 6,51 17,71 KROT3-4,2 178 PSSA3 39,70 1,3 9,6 33,0 33,2 25,81 40,04 MMXM3-1,9 170 LREN3 113,82-0,9 6,5 50,9 62,3 64,36 116,27 ELPL4 3,4 170 WEGE3 19,00-1,2 10,7 25,6 38,8 12,75 19,34 BEEF3-1,6 157 EQTL3 34,99-0,2 3,6 28,2 41,7 20,85 35,96 SUZB5-3,6 156 CIEL3 42,27-0,3 5,7 23,1 13,4 28,87 43,28 PETR4-3,5 154 SUZB5 16,28-3,6-2,4 46,1 96,6 8,08 16,93 GOLL4-5,2 152 RADL3 38,00-4,2 7,0 51,4 111,9 17,79 39,72 BRFS3-2,7 143 HYPE3 22,75-0,2 4,5 36,6 19,3 15,31 23,48 PETR3-4,1 141 ENBR3 11,56 0,6 10,0 30,5 11,2 7,78 12,00 ALLL3-3,2 139 BBRK3 2,20-3,5-2,2-13,0-29,5 2,20 3,44 DASA3-1,2 3 HGTX3 12,08-3,4-6,4-38,5-43,3 11,92 27,00 ENEV3-3,3 23 RAPT4 3,23-1,5-7,7-31,5-46,1 3,17 7,70 MILS3 0,9 25 GOAU4 6,66-0,6-14,6-40,6-56,6 6,49 17,30 GOAU4-0,6 33 PCAR4 75,87-1,6-11,4-22,4-25,7 75,16 114,23 BTOW3-4,0 38 EVEN3 3,32 0,3-11,9-35,6-46,6 3,25 6,70 BRAP4-2,8 39 BRSR6 9,13-1,2-6,6-34,6-8,9 8,97 15,09 ELET6 0,1 39 RENT3 31,01-0,3-2,9-12,2-13,9 30,64 40,03 CPFE3-2,8 40 GGBR4 7,75 0,6-10,6-18,1-39,1 7,45 14,08 BBRK3-3,5 40 ECOR3 7,59-2,8 4,7-25,3-44,6 7,25 14,23 CESP6 0,0 41 Índices Ibovespa 53.014-1,9 0,5 6,0-0,3 45.853 62.305 MSCI Emerging Markets 959-2,2-4,5 0,3-8,7 906 1.104 Dow Jones 17.596-2,0-2,3-1,3 4,6 15.855 18.351 S&P 500 2.058-2,1-2,4-0,1 5,0 1.821 2.135 Stoxx 600 384-0,6-4,0 12,1 12,3 302 415 FTSE 100 6.582-0,6-5,8 0,2-2,4 6.073 7.123 DAX 11.039-0,4-3,3 12,6 12,3 8.355 12.391 Nikkei 20.236 0,6-1,6 16,0 33,5 14.529 20.953 Xangai Comp 4.277 5,5-7,3 32,2 108,8 2.033 5.178 Moedas Dólar (R$/US$) 3,12 0,4 2,0-14,8-29,0 2,20 3,31 Euro (R$/EUR) 3,50-0,2-0,2-8,2-13,5 2,87 3,56 Commodities CRB Index 224-0,6 0,2-2,8-27,5 207 310 CBOT Milho (US$/bu.) 202 1,1 13,6 1,3 6,9 169 205 CBOT Trigo (US$/bu.) 586 0,5 21,6-3,1-10,2 469 673 CBOT Soja (US$/bu.) 974-0,6 7,6-3,1-15,1 896 1.198 ICE Café (US$/lb.) 133 0,3 3,3-23,7-28,2 126 232 ICE Acucar (US$/lb.) 12 0,3-1,4-22,7-37,6 12 20 ICE Algodao (US$/lb.) 66-1,5 2,5 2,8-14,6 61 79 Crude Oil WTI (US$/bbl.) 59 0,6-3,2 3,2-39,1 49 97 Crude Oil Brent (US$/bbl.) 63 1,2-5,1-0,2-41,5 52 107 Ouro à vista (US$/Onça) 1.174-0,5-1,4-0,9-11,6 1.132 1.345 65.000 60.000 55.000 50.000 45.000 40.000 Aug-13 Apr-14 Dec-14 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 Aug-13 Apr-14 Dec-14 100 90 80 70 60 50 Ibovespa R$/US$ Petróleo WTI (US$/bbl.) 40 Jul-13 Mar-14 Nov-14 1) Volume dia / Volume médio 21 dias Fonte: Bloomberg, Economatica 2
AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Link relatório Segunda, 29/jun Período Expec. Anterior 06:00 EC Confiança na economia Jun 103,9 103,8 06:00 EC Confiança em serviços Jun 8 7,8 06:00 EC Confiança do consumidor Jun F -5,6-5,6 08:00 BZ IGPM inflação FGV M/M Jun 0,64% 0,41% 08:00 BZ IGPM inflação FGV A/A Jun 5,56% 4,11% 08:25 BZ Pesquisa Focus (BC) 11:00 US Vendas de casas pendentes (M/M) May 1,00% 3,40% 11:00 US Vendas de casas pendentes NAS A/A May -- 13,40% 11:30 US Atividade manuf Fed Dallas Jun -16-20,8 BZ Serasa May Business Credit Delinquency BZ CNI Consumer Confidence Jun -- 98,7 Terça, 30/jun Período Expec. Anterior 05:30 UK PIB T/T 1Q F 0,40% 0,30% 06:00 EC Taxa de desemprego May 11,10% 11,10% 06:00 EC Estimativa do IPC A/A Jun 0,20% -- 06:00 EC IPC principal A/A Jun A 0,80% 0,90% 09:00 BZ Fabricação PPI M/M May -- 0,31% 09:00 BZ Fabricação PPI A/A May -- 5,63% 10:00 US Índice S&P/CaseShiller 20-City NSA Apr -- 175,2 10:00 US S&P/Case-Shiller EUA HPI M/M Apr -- 0,12% 10:30 BZ Coeficiente % da dívida/pib May -- 33,80% 10:30 BZ Resultado nominal do setor público consolidado May -- 11.2B 10:30 BZ Resultado primário do setor público consolidado May -- 13.4B 10:45 US Índ Purchasing Mgr Chicago Jun 50 46,2 11:00 US Índice confiança consumidor Jun 96,8 95,4 22:00 CH PMI manufatura Jun 50,4 50,2 22:45 CH PMI Manufatura China HSBC Jun F 49,6 49,6 Quarta, 01/jul Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Jun F 52,50 52,50 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 26/jun -- 1,60% 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 30/jun -- 0,83% 09:15 US ADP Variação setor empregos Jun 204K 201K 10:00 BZ Markit Brasil PMI Manufatura Jun -- 45,9 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Jun F -- 53,4 11:00 US Gastos com construção M/M May 0,50% 2,20% 11:00 US Manufaturados ISM Jun 53,0 52,8 11:00 US ISM-Preços pagos Jun 52,0 49,5 11:00 US Revisions: U.S. Construction Spending 15:00 BZ Balança comercial mensal Jun -- $2761M US Vendas de veículos domésticos Wards Jun 13.65M 13.95M US Total de vendas de veículos Wards Jun 17.10M 17.71M BZ Utilização da capacidade CNI (SA) May -- 80,60% Quinta 02/jul Período Expec. Anterior 05:00 BZ IPC FIPE - mensal Jun -- 0,62% 06:00 EC IPP M/M May 0,10% -0,10% 09:00 BZ Produção industrial M/M May -0,80% -1,20% 09:00 BZ Produção industrial A/A May -- -7,60% 09:30 US Variação na folha de pagamento (exc agrícola) Jun 228K 280K 09:30 US Variação na folha pgto de manufaturados Jun 7K 7K 09:30 US Taxa de desemprego Jun 5,40% 5,50% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 27/jun -- 271K 09:30 US Taxa de subdesemprego Jun -- 10,80% 09:30 US Seguro-desemprego 20/jun -- 2247K 10:45 US ISM New York Jun -- 54 11:00 US Pedidos de fábrica May -0,30% -0,40% 11:00 US Pedidos de fábrica ex trans May -- 0,00% 22:45 CH PMI Composto China HSBC Jun -- 51,2 22:45 CH PMI Serviços China HSBC Jun -- 53,5 Sexta 03/jul Período Expec. Anterior 04:55 GE PMI Serviços Alemanha Markit Jun F 54,2 54,2 04:55 GE PMI Composto Alemanha Markit/BME Jun F 54,0 54,0 05:00 EC PMI Serviços zona do euro Markit Jun F 54,4 54,4 05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit Jun F 54,1 54,1 06:00 EC Vendas a varejo M/M May 0,10% 0,70% 10:00 BZ Markit Brasil PMI Composto Jun -- 42,9 10:00 BZ Markit Brasil PMI Serviços Jun -- 42,5 3
Empresas & Setores Industrials Procurando a nova normalidade para demanda de veículos & produtividade Destaques da Conferência Citi - Em debate com o CEO da Iochpe, o CFO da Metal-Leve e o presidente da ANFIR, o tom dos participantes segue cauteloso no curto prazo, com uma baixa convicção de uma melhora notável no médio prazo. Nova normalidade para a demanda? O painel concordou que a nova normalidade para venda de veículos será abaixo dos níveis alcançados em anos recentes, que foram inflados por incentivos do governo e acesso a linhas de crédito barato. Ainda assim, a maioria espera que o nível normal seja de 15 a 50% acima dos níveis atuais de recessão. Entretanto, alcançar essa nova normalidade será um processo lento, que deve levar 3-4 anos. - Perspectivas: Veículos pesados: vendas de 150k vs. média 5 anos de 180k (pico de 210k em 2011). Veículos leves: vendas de 3,1m vs. média 5 anos de 3,5m (pico de 3,6m em 2012). Trailers: vendas de 55k vs. média 5 anos de 60k (pico de 70k em 2013) Nova normalidade para produtividade? Você nunca desperdiça uma crise foi uma frase usada para descrever o foco crescente em redução de custos (principalmente trabalhista) e melhorias de eficiência pelos fabricantes de auto peças no Brasil. Quando a demanda retornar, os fabricantes esperam se beneficiar da alavancagem operacional. Ajustes de produção recentes colocaram as taxas de utilização em 60-70%. - Iniciativas-chave: (1) Férias coletivas, com metade dos produtores planejando paradas em Jun-Jul; (2) Negociações salariais devem se tornar mais fáceis no atual cenário (sindicatos mais receptivos), salários reais não devem mais crescer a 2-3%; (3) crescente automação (Metal-Leve investindo 20% do capex em automação); (4) foco maior em exportação. Onde é o fundo? Visibilidade de curto prazo permanece reduzida A fraca tendência para o 1S15 deve se manter ao longo do 2S15. Enquanto ninguém se sentiu confiante o suficiente para dizer que chegamos ao fundo, o melhor cenário é a estabilização nos níveis atuais, enquanto a Iochpe notou que uma outra queda de 10-15% no 2S15 parece menos provável principalmente por conta da base de comparação mais fácil. O consenso do painel foi que em 2015 as vendas ficarão 40% menores a/a para veículos pesados (100k), -15% para veículos leves e -38% para trailers. Estratégia de investimentos Mantemos nossa postura cautelosa para o setor industrial brasileiro e favorecemos produtores que poderiam contrabalancear a fraqueza da economia brasileira com a exposição a mercados desenvolvidos e a iniciativas de autoajuda. Comprar (Tupy), Neutro (Weg, Iochpe, Mahle Metal-Leve), Vender (Marcopolo, Randon). Fonte: Citi Research (baseado em Brazil Industrials Searching for the New Normal in Vehicle Demand & Productivity, de Juan Tavarez, publicado em 26/06/2015) 4
Disclaimer Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Yuri Medeiros, Larissa Nappo & Rômulo Dias ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010. Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações 0800 979 2484 (deficientes auditivos - 0800 724 2484) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria 0800 970 2484 (deficientes auditivos - 0800 722 2484). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: www.citicorretora.com.br 5