Operadora: Bom dia. Sejam bem-vindos à teleconferência da TOTVS referente aos resultados do 2T11. Estão presentes os senhores Laércio Cosentino, Presidente; José Rogério Luiz, Vice-Presidente Executivo, Financeiro e Diretor de Relações com Investidores; e Gilsomar Maia, Diretor de Planejamento. Informamos que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Empresa. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas, quando mais instruções serão fornecidas. Caso alguém necessite de alguma assistência durante a conferência, por favor, solicite a ajuda de um operador digitando *0. O áudio está sendo apresentado simultaneamente na Internet, no endereço: www.totvs.com/ri. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da TOTVS, projeções e metas operacionais e financeiras constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da TOTVS e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, gostaríamos de passar a palavra ao Sr. José Rogério Luiz, que iniciará a apresentação. Por favor, Sr. José Rogério Luiz, pode prosseguir. José Rogério Luiz: Bom dia a todos. Bem-vindo ao call de resultados do 2T11 da TOTVS. Como nos trimestres antiores, gostaria de lembra-los que os números aqui apresentados são pro forma das principais aquisições, já que retornamos ao ano de 2005 os dados das principais empresas adquiridas, de tal modo que vocês possam ter comparabilidade dos números da TOTVS entre os vários períodos. Convido a todos para irem para a página dois de nossa apresentação. Mais uma vez a Empresa apresentou resultados importantes de crescimento. A TOTVS encerrou em junho desse ano o 22º trimestre seguido de crescimento de receita de dois dígitos. Mais uma vez tivemos um trimestre com um recorde histórico de receita líquida e crescimento próximo a 17%, quando comparado com o 2T10. Como demonstrado nesse nosso quadro tradicional, a TOTVS, nos últimos 12 meses, alcançou faturamento próximo a R$1.3 bilhões. 1
O sólido modelo de negócio da Empresa e uma execução consistente tem garantido essa sequencia de resultados positivos. Esse crescimento tem sido acompanhado por um avanço do market share. Assim convido a todos para irem ao slide da página três. No quadro do lado esquerdo do slide, observemos que de acordo com o estudo do IDC Latin America Semiannual ERM Applications Tracker 2010, quando considerado o mercado total de software de gestão do Brasil, portanto incluindo micro, pequenas, médias e grandes empresas, a TOTVS encerrou o ano de 2010 com absoluta liderança, e com market share de 46,4%, enquanto em 2009 esse número foi de 42,5%. Já no mercado de pequenas e médias, destacado do lado direito do slide, a Empresa tem 68,9% de market share. Portanto, liderança absoluta. Embora esses números sejam significativos, cabe lembrar que como é de conhecimento geral o mercado permanece com baixa penetração, e de dessa forma cria oportunidade favorável para os fornecedores de software de gestão, sendo que a TOTVS está em uma posição muito favorável para continuar sendo a escolha prioritária do mercado, em função de sua qualidade, inovação e estrutura de distribuição. Os resultados de crescimento têm mostrado uma evolução constante da TOTVS. Dessa forma, convido meu colega Gilsomar Maia, diretor de planejamento da Empresa, para comentar. Obrigado. Bom dia a todos. Peço a gentileza de irem para o slide da página quatro. O crescimento de quase 17% da receita total foi o principal destaque do trimestre, acompanhado do crescimento de dois dígitos em todas as linhas de receita. A receita de licença apresentou um crescimento de 13%, principalmente influenciada pela evolução do ticket médio, tanto a clientes novos quanto a clientes da base. Na receita de serviço, a Companhia estabeleceu um novo recorde trimestral, com mais de R$112 milhões, o que representa um crescimento de 13,2%, percentual mais que 2x maior do que o apresentado no 1T11. A receita de manutenção voltou a apresentar aceleração, um crescimento de 16,3% no 2T11, refletindo principalmente nas vendas de licença dos trimestres anteriores, e atualização dos contratos que fizeram aniversário no ano de 2011. Em alguns minutos discutiremos com mais detalhe o desenho da curva de manutenção da TOTVS. 2
O EBITDA teve crescimento de 16,5%, ou seja, em linha com a receita, o que levou a margem a se manter em 23,2% no trimestre. Essa manutenção de margem se deu mesmo com os impactos negativos do reajuste salarial de 7,5%, retroativo a janeiro para as equipes baseadas na cidade de São Paulo portanto, um impacto não-recorrente e também as despesas adicionais geradas pelos lotes de opções de compra de ações outorgadas no 2S10. Entre os destaques operacionais, tivemos a evolução do ticket médio, com um aumento de 18,7%, no ticket de clientes novos, e um aumento de 26,7% no ticket de clientes da base, demonstrando a disposição dos clientes em investirem em tecnologia da informação. Como outros destaques do trimestre, ressaltamos a entrada da TOTVS no IBrX, já na posição número 64; a realização do TOTVS Day, que contou com um importante grupo de analistas e investidores estrangeiros e brasileiros; e a mudança na administração, bem como a criação do comitê estratégico. Agora, convido a todos para irem para o slide da página cinco. Do lado esquerdo, temos a evolução de receita dos últimos segundos trimestres desde 2006, com um CAGR superior a 19% no período, curva constante e consistente. Lembrando que os números são pro forma das principais aquisições, e se não fosse assim, o crescimento seria ainda mais destacado. Do lado direito tem a evolução da receita de taxa de licenciamento com um crescimento composto de mais de 17% no período. Tal crescimento de licenças foi influenciado pelo crescimento do ticket médio. No slide da página seis temos ao lado direito a evolução do ticket médio de clientes novos e de clientes da base, como já comentado anteriormente. Temos o resultado da multiplicação do ticket médio pela quantidade de vendas a clientes da base; isto é, as receitas de taxa de licenciamento junto a clientes da base. Mesmo com essa evolução de vendas a clientes da base, a companhia ainda entende que tem uma grande oportunidade junto à base dos clientes, principalmente após o processo de consolidação dos canais de distribuição nos últimos anos. Portanto, oportunidade para obtenção de clientes novos em um mercado ainda com baixa penetração, e nos clientes da base, que como temos observado, têm comprado mais tecnologia. Os gráficos da página sete ilustram que o crescimento de licença influencia o crescimento de receita de serviços e de manutenção; modelo causa e efeito. Com relação à manutenção, o gráfico da página oito nos ajuda a compreender a dinâmica de reajuste dos contratos de manutenção, ilustrando a relevância do reajuste dos contratos que fazem aniversário ao longo do ano. 3
Como podemos notar, em cada mês uma porção da base de contratos de manutenção faz aniversário, e é atualizada com base na inflação dos últimos 12 meses. Vamos fazer a figura de 12 edifícios de 12 andares. No eixo horizontal, temos cada um dos 12 meses do ano, e no eixo vertical temos os contratos que vencem mensalmente. Em janeiro de 2011 tivemos o primeiro andar do primeiro prédio sendo atualizado pela inflação dos últimos 12 meses. Ou seja, todos os contratos que tinham aniversário em janeiro foram, como regra, reajustados por aproximadamente 11%. Sendo assim, do total de 36 slots do 1T, somente seis sofreram reajuste. Ou seja, um em janeiro, dois em fevereiro e três em março, ou correspondente a 6/36 no trimestre. Já os que fazem aniversário no 2T impactaram o trimestre em 15 sobre 36. Esse efeito torna-se mais relevante na medida em que as curvas de inflação acumuladas de 12 meses são significativamente diferentes, pois ao longo do ano há uma substituição de uma curva por outra. No slide da página nove temos a evolução da quebra de receita. É importante destacar a consistência da receita de licenças acima de 23% da receita total, tendo em vista que a licença é o primeiro passo do modelo de receita da Companhia. Esse volume de licença representa mais serviços e mais manutenção em períodos subsequentes. Novamente, causa e efeito. Vamos agora para o slide dez, onde temos o já tradicional painel de custos e despesas. Pesquisa e desenvolvimento mantendo-se no patamar de 14%, e custos e despesas crescendo no mesmo patamar de receita no período. Lembrem que no 2T11 houve um impacto retroativo de reajuste salarial em São Paulo, correspondente a 1,5 p.p. Com uma diferença entre os 7,5% determinados pela Justiça do Trabalho, e os 6% antecipados pela Companhia, de reajustes no 1T. Na comparação com o mesmo período de 2010, o 2T11 carrega, então, 9% de reajuste, resultante da soma dos 7,5% mais 1,5% retroativo ao 1T11; impacto não recorrente. Em relação às despesas gerais e administrativas, a Companhia conseguiu reduzir o montante absoluto e também com o percentual da receita, e despesas com propaganda crescendo em ritmo inferior ao de receitas. Dentre os efeitos que impactaram os custos e as despesas é importante reforçar que, conforme já avisado no 1T11, o mercado internacional contribuiu com um montante importante. Para que tenhamos ideia, o mercado 4
internacional representou menos de 2% da receita, mas correspondeu a algo como 30% da provisão para devedores duvidosos no 1S11. Conforme mencionado nos comunicados recentes, a Empresa já tomou providências para a reversão desse quadro no mercado internacional. O projeto relacionado à TV digital também foi outro elemento importante, que adicionou às despesas com pesquisa e desenvolvimento algo como R$5,8 milhões, projeto esse que também está sob análise. No slide 11, à esquerda, temos a evolução do EBITDA dos segundos trimestres desde 2006. No 2T11 as despesas da Companhia tiveram um volume adicional de provisionamento referente ao plano de opção de compras de ações na ordem de R$1,2 milhão, além de despesas adicionais de provisão para devedores duvidosos, principalmente do mercado internacional. À direita, temos a evolução de receita, despesas, custos, em uma base móvel acumulada de 12 meses, demonstrando que, na visão de longo prazo, o EBITDA tem ampliação. No slide 12, temos o painel financeira, com expansão de receita e EBITDA no mesmo ritmo em ambas as visões, tanto trimestral quanto semanal, tendo o lucro líquido se expandido em ritmo inferior, devido principalmente à elevação da taxa efetiva de tributação, decorrente principalmente da não-dedutibilidade das despesas com o plano de opção de compra de ações, e da marcação a mercado das debêntures conversíveis. Passo agora a palavra ao Rogério para seus comentários finais. José Rogério Luiz: Obrigado, Maia, No slide 13, temos uma lista dos fundamentos e diferenciais da TOTVS. Fortes fundamentos, bem executados, conduzem a resultados sólidos. Este tem sido o histórico da TOTVS, uma Empresa que investe em tecnologia e inovação, com crescimento e rentabilidade, criando reputação e gerando longevidade. A Empresa provê soluções fundamentais para seus clientes em um mercado em que se estima uma baixa penetração. O cenário de crescimento de consumo da América Latina e de investimento em infraestrutura cria o ambiente favorável para continuidade do desempenho da TOTVS. Queria agradecer a todos pela atenção, e ficamos agora à disposição de vocês na sessão de perguntas e respostas. 5
Luciana Leocadio: Boa tarde. Eu tenho uma pergunta relacionada à evolução das vendas. Especificamente na comparação ano contra ano, estamos vendo uma queda no número de licenças vendidas para clientes novos e adicionados, e também para clientes da base. Queria entender se isso está relacionado ao mix de clientes que vocês estão agregando, talvez clientes de maior porte, o que pode estar reduzindo esse número. Porque eu entendo, realmente, que o valor médio dessa licença cresceu bastante, nesse comparativo também. Essa é a primeira pergunta. A segunda é relacionada à evolução da questão do PDD no mercado internacional. Parece que já está diminuindo, mas ainda está grande na comparação com o que isso vem agregando de receita, e eu queria saber um pouco o que vocês esperam da evolução dessa conta para o 2S. Bom dia, Luciana. Primeiramente, com relação à licença, que foi o questionamento feito, os comentários que temos são relacionados ao seguinte: em termos de quantidade de vendas, tivemos uma quantidade boa de clientes adicionados, porém poderia ter sido melhor, naturalmente. Em termos de preço médio, acho que ele traduz muito o cenário do semestre. Se voltarmos um pouco ao ano de 2010, veríamos uma concentração das contas maiores no 3T10, o que é algo atípico. Em geral, quando observamos os anos na história da TOTVS, vemos uma distribuição das contas maiores ao longo dos trimestres. É claro que alguns trimestres sempre têm uma concentração maior que outros, mas uma concentração como a do ano de 2010 no 3T10, realmente é bem atípica. Mas naturalmente, tendo uma concentração maior no 3T10, o 1S era muito mais formado por contas menores. Então, tínhamos mais quantidade, com um preço menor. E isso, também, ainda carrega no 1S um pouco do humor um tanto mais conservador oriundo do ano de 2009. Então, se comparamos o 1S10 com o 1S11, são semestres em contextos diferentes. Então, seria natural vermos, também a evolução do ticket médio nesse semestre em relação ao 1S10, e a quantidade em si de vendas a clientes da base e a clientes novos reflete, principalmente na parte de clientes da base, esse humor dos clientes, disposição em comprar mais em cada oportunidade que eles vêm até a TOTVS. Em um cenário um pouco mais conservador, você tem os clientes mais conservadores. Ou seja, eles compram mais picado. Eles vêm em mais quantidade, e cada vez que vêm, compram menos. Em termos de clientes novos, isso sempre obedece o ritmo de fechamento das contas. Como sempre comentamos, trimestralmente, sempre temos volatilidade nessa quantidade de clientes fechados. E nesse quesito, às vezes 6
observamos muito mais o pipeline, as oportunidades que estão em curso do que propriamente o número exato de contas fechadas no período. O pipeline continua muito forte, muito consistente, e a mexida que demos na estrutura de vendas desse 1S é, na realidade, inclusive com expectativa de que esse time possa ter uma produtividade ainda melhor. José Rogério Luiz: Luciana, vamos olhar os números. Quem nos acompanha há mais tempo sabe que, na quantidade de clientes, você tem alguma volatilidade durante os trimestres, de novo, reforçando o ponto que o Maia falou. O pipeline continua sólido. Algumas perguntas que têm sido feitas são com relação a vocês estão vendo alguma desaceleração?. Vamos pegar o transcript de todo o ano, sempre tem um trimestre que tem essa pergunta para a TOTVS, e recebemos na mesma linearidade: vamos ver o pipeline. E o Maia estava reforçando para vocês que o pipeline continua consistente. O modelo da TOTVS acaba sendo tão interessante que, na verdade, estamos discutindo isso olhando um semestre que a TOTVS acabou com quase 17% de crescimento de receita em relação ao ano passado, que foi na faixa de 14%. Portanto, o modelo de negócios da TOTVS acaba produzindo esse efeito de você trabalhar com quantidade, volume e também com os contratos de manutenção e serviços crescendo. Então, no aspecto especificamente referente à preocupação que está havendo de desaceleração, a resposta é muito objetiva: nós não estamos vendo nenhuma desaceleração. Ao contrário, o que vimos foi um ticket médio, mesmo nos clientes típicos da TOTVS, crescendo de forma significativa. Esse é o primeiro ponto. O segundo ponto é com relação à provisão para devedores duvidosos e México. Já tínhamos avisado no 1T que o 2T carregaria ainda alguns efeitos, notadamente do México. A TOTVS já está tomando ações em cima desse processo, mais uma vez; e aí estamos trabalhando com a perspectiva de que essa melhora daqui para frente no mercado internacional, notadamente no que são as falhas internas da Empresa, sejam solucionadas. Ações já estão tomadas, tanto que já tínhamos avisado desde o 1T, que o 2T carregaria, e a visão é de que no 2S11 o mercado internacional, se não colaborar tão positivamente com o resultado, não afetará tão fortemente, como tem afetado a parte do nosso core em termos de Brasil. O Brasil continua sólido, com crescimento consistente, e ainda gerando oportunidades de crescimento. 7
Luciana Leocadio: Perfeito. Obrigada. Alex Pardellas, Banif: Minha pergunta é a seguinte: vocês já pontuaram algumas coisas que devem melhorar a margem EBITDA da Empresa agora, no 2S. A margem EBITDA do 1S foi igual à do 1S10, mas no 2S10 a margem foi muito alta. Eu queria saber se a Empresa conseguirá igualar a margem de 2011 com a margem de 2010. Bom dia, Alex. Quando olhamos simplesmente os números, realmente temos essa impressão, essa leitura de que o 1S11 foi exatamente igual ao do ano passado. Porém, como eu comentei na resposta anterior, para a Luciana, o contexto do semestre é diferente. Primeiro porque temos as franquias em um nível de estruturação muito melhor do que estavam no mesmo momento do ano anterior; segundo que temos um cenário, a meu ver, em que não estamos vendo desaceleração, pelo menos até este momento, enquanto no ano passado, o final do 1S era um período, ainda, digamos, de inicio de retomada quando olhamos cenário como todo. O terceiro ponto é que nós temos o reflexo, inclusive, da inflação dos 12 meses na manutenção. Aí eu acho que vocês devem ter observado o slide da página oito, onde nós tentamos ilustrar que há um efeito de carregamento ao longo do ano, e à medida que nós vamos trocando uma curva de inflação por outra esse reflexo vai aparecendo na linha de manutenção. Então, no ano passado nós carregamos uma linha de manutenção que contribuiu muito menos com o que a manutenção pode contribuir esse ano para o 2S. Então, se nós compararmos o 2S10 com o que pode vir a ser o segundo semestre desse ano, como eu comentei com você, não é provável que nós tenhamos um 3T como o 3T10, então devemos ter um 2S mais bem distribuído, digamos assim, se compararmos com o 2T10. Alex Pardellas, Banif: OK, mas você acha que vai ser suficiente para a Empresa pelo menos alcançar a margem de 2010, que foi uma margem muito puxada para esse desempenho do 2S, não? Não, o que houve na margem do 2S foi uma concentração muito forte no terceiro. Eu entendo que a Empresa tem condições de pelo menos alcançar aquela margem do ano passado, tendo em vista o que nós temos no pipeline. Agora, é claro que isso tudo depende do ritmo de fechamento das contas, e como caminha o ritmo da atividade aqui da empresa e do mercado como um 8
todo. Analisando nesse momento, eu te diria que nós temos condicionante o suficiente pra tanto. Alex Pardellas: Está OK, obrigado. José Rogério Luiz: Alex, claramente dentro do comitê executivo, e nos outros executivos da Empresa, todo o planejamento e o estoque de contas que nós temos pra fechar e de horas pra entregar e dos ajustes que estão sendo promovidos dentro da Empresa, todos aqui estão muito dentro do jogo, inclusive pra ver dentro do histórico que a TOTVS tem nos últimos anos. Os pontos específicos, de novo, o Meyer colocou tinta nos pontos corretos. Primeiro tem o impacto da manutenção e do maior volume de retenção de clientes, esse é um ponto importante; se nós olharmos em termos de retenção de clientes, a Empresa tem cada vez se aprimorado mais nesse aspecto. Então, o volume de manutenção está sendo impulsionado por isso, além do driver importantíssimo que é a aquisição de novos clientes. Isso está acontecendo de uma forma muito positiva. Ampliou sua eficiência na parte de serviços, e nós sabemos que serviço sempre apresenta uma margem muito mais baixa do que as outras duas linhas, o que tende a causar contribuição, e o pipeline, em termos de licença, continua forte. Os outros dois pontos, nós sabemos que, tirando algumas outras atividades da Empresa, o mercado internacional e a parte de investimento na TV digital são pontos específicos e que estão sendo tratados com o máximo de prioridade. Essas duas áreas, além de não contribuírem com a receita como esperado, estão contribuindo com uma margem negativa e isso está exigindo um trabalho dentro da Empresa justamente pra endereçar de uma forma muito objetiva esses dois termos. Eu quero sempre fazer a separação com relação ao trabalho que está sendo feito pela TOTVS no Brasil com relação à parte de software. A demanda continua bastante consistente, o ticket médio como vocês viram continua forte, e depois, a estruturação que foi feita no começo do ano, separando na área de products and services, tem um momento de estabilização, e o que nós entendemos é que terá essa estabilização nos próximos meses. Adicionalmente, não quero deixar de colocar um peso importante também, de que, pela primeira vez, na organização que foi feita no final de Junho, a Vice- Presidente de Atendimento e Relacionamento, que é quem cuida de vendas, deixa de ter responsabilidade sobre o mercado internacional e passa a ter exclusiva responsabilidade sobre o mercado Brasileiro. 9
Portanto, no que nós chamamos de filho-pródigo ali, ele vai continuar a ter um foco adicional mesmo no mercado brasileiro e isso está dentro da linha da estrutura pra levar o caminho da TOTVS dentro do que tem sido o histórico dela. Alex Pardellas: OK. Obrigado. Bernardo Miranda, BTG Pactual: Boa tarde a todos. Minha pergunta é sobre CAPEX. Obviamente vocês tem muito potencial de crescimento orgânico, mas eu imagino que a tendência de aquisições de empresas menores deve continuar. Então, até entrando nesse ponto de aquisições, quer dizer, quando excluímos 2008 que vocês tiveram a aquisição da Datasul, vocês tiveram algo próximo de R$70 milhões e R$100 milhões nos últimos dois anos. Minha pergunta é: esse é o nível que nós devemos esperar para os próximos anos? Esses últimos, tirando 2008, esse nível de R$70 milhões, R$100 milhões é o que eu devo imaginar para os próximos anos, também? Obrigado. Bom dia Bernardo, com relação ao CAPEX eu entendi que você incluiu no CAPEX também os pagamentos das aquisições, certo? Se nós pensarmos exclusivamente o CAPEX de investimento imobilizado nós tivemos um patamar de investimento um pouco superior ao que foi o nosso histórico, nós havíamos sinalizado que esse ano nós teríamos um patamar superior, principalmente devido a alguns investimentos que nós tivemos, como, por exemplo, a criação do centro de desenvolvimento em São Paulo, que isso implicou em nós termos algumas instalações adicionais, a própria ampliação da capacidade do data center aqui também, que vai implicar na instalação e na preparação da nova área. Agora, com relação ao pagamento de aquisições, nós temos, de fato, alguns pagamentos a serem realizados, em cima de operações que já foram feitas, e olhando pro pipeline de M&A que nós temos ainda pela frente, nós temos condições de ter mais um volume de aquisições de forma a consumir esse excedente de caixa que a Empresa gera. Historicamente, a empresa tem convertido o EBITDA dela em geração de operacional de caixa na casa dos 70% ou 80% em cada ano. Dessa geração de caixa nós temos tido uma política bem consistente de pagamento de dividendos e, mais recentemente, com a operação da Datasul, nós contraímos alguns endividamentos, e então é prudente que a empresa faça a guarda de parte dessa geração de caixa, inclusive para a liquidação dessas dividas. O 10
excedente, o saldo remanescente de caixa, é o que nós temos empregado nas aquisições. Então, pela nossa visão, nós vamos continuar consumindo esse excedente de caixa, e tentando ser consistente na política de pagamento de dividendos. Não sei se fui claro. Não sei se enderecei adequadamente a sua questão. Está certo. Obrigado. Operadora: Não havendo mais perguntas, passo a palavra ao senhor José Rogério Luiz para suas considerações finais. José Rogério Luiz: Então, eu queria, antes de mais nada, agradecer a todos pelo suporte constante; lembrar que a empresa terminou o 22º trimestre consecutivo de crescimento de receita de dois dígitos. Para o 2T ainda apareceu como o recorde histórico de receita, e houve um ponto bastante importante, que é o alinhamento das três linhas em termos de crescimento. Nós percebemos a manutenção avançando, a parte de serviço no processo de recuperação, e licenças também acabou sendo o terceiro melhor trimestre na nossa historia em termos de licença, ainda mais sabendo que existe maior potencial. Estamos também encerrando como o segundo maior lucro líquido da série histórica da TOTVS. E algumas áreas como, por exemplo, o DGA, onde uma série de implementações foram feitas de processos, e isso está sendo feito em outras áreas da Empresa, mas que continuam também tendo uma performance bastante importante. Eu, neste momento, como todos sabem, estou deixando as funções de executivo da TOTVS, do dia-a-dia da TOTVS, vou participar junto com a TOTVS dentro do contexto de estratégia. Queria agradecer muito o suporte que vocês sempre deram, e reforçar minha confiança com relação à estrutura da TOTVS, ao modelo de negócio dela e as oportunidades onde a TOTVS está inserida. E, como sempre, o nosso processo de execução é sempre o ponto de atenção e, nesse aspecto, eu vejo que o time da TOTVS tem todas as condições de orquestrar esses fundamentos para entregar os resultados que todos nós sempre aguardamos. Então, eu queria agradecer mais uma vez e passar para o Maia, para o fechamento desse call. 11
Queria agradecer a atenção de todos, as perguntas que foram feitas, e nos colocar à disposição para qualquer esclarecimento adicional. Obrigado e uma boa tarde. Operadora: Obrigada, a teleconferência da TOTVS está encerrada. Agradecemos a todos pela participação. Tenham um bom dia. Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 12