Transcrição da Teleconferência Resultados do 1T10 Rossi Residencial (RSID3 BZ) 14 de maio de 2010
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- Joaquim Borja de Sequeira
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1 Operadora: Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência da Rossi para discussão dos resultados referentes ao primeiro trimestre de O áudio desta teleconferência está sendo transmitido simultaneamente pela Internet, no endereço Naquele endereço pode também ser encontrada a respectiva apresentação em PowerPoint para download. Informamos que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia, e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Rossi, bem como em informações atualmente disponíveis para a Companhia. Considerações futuras não são garantias de desempenho, envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar os resultados futuros da Empresa e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Heitor Cantergiani, Diretor Superintendente da Rossi. Por favor, Sr. Heitor, pode prosseguir. Heitor Cantergiani: Bom dia a todos. Gostaria de iniciar a apresentação pelo slide número quatro, destacando o nosso desempenho nesse 1T10. Nós lançamos nesse 1T R$722 milhões, sendo R$571 milhões a parte Rossi, um volume 350% superior ao 1T09. O indicador VSO alcançou 25%, o quinto trimestre consecutivo de crescimento. As vendas contratadas totais atingiram R$842 milhões, R$666 milhões a parte Rossi, 146% acima do 1T09. Com relação ao desempenho no nosso segmento econômico, lançamos R$417 milhões no 1T10, 358% maior do que o 1T09. O segmento econômico representou 73% do VGV lançado. Foram lançadas nesse 1T unidades. O VSO do segmento econômico atingiu 37,4%. As vendas dos lançamentos, parte Rossi, no 1T chegaram a 51%. E as vendas totais do segmento econômico R$456,7 milhões, sendo R$368,3 milhões a parte Rossi. Com relação ao nosso desempenho financeiro, queria destacar o nosso lucro líquido que aumentou 126% em relação ao 1T09, atingindo R$64 milhões. A margem líquida foi de 13,1% com aumento de 3,5 p.p. versus o 1T09. O EBITDA atingiu R$109 1
2 milhões e cresceu 110% em relação, também, ao 1T09. A margem EBITDA foi de 22,1% versus 17,5% no 1T do ano passado, um aumento de 4,6 p.p. O ROE ajustado anualizado, atingiu 16,2% no trimestre. Eu queria passar a palavra para o Leonardo Diniz, Diretor Comercial. Leonardo Diniz: Bom dia a todos. No slide seis, temos a abertura das vendas e dos lançamentos da Empresa. É importante comentar, esses números foram divulgados previamente, que continuamos bastante otimistas com o mercado. O 1T, que sazonalmente, normalmente é um pouco mais fraco em termos de vendas de lançamento se mostrou, realmente, muito forte. A Empresa conseguiu lançar um volume significativo, e do volume lançado conseguiu um percentual de vendas bastante significativo. Nós tivemos lançamentos em varias cidades do Brasil, em vários estados, em todos os segmentos, e com a presença já forte do segmento econômico dando continuidade a nossa estratégia de aumento da participação do econômico dentro do portfólio da Empresa. Então, olhando na página seis, percebemos que o VGV de lançamentos da Empresa cresceu, foi de R$571 milhões, R$722 no total contando a parte dos sócios, um crescimento significativo em relação ao 1T do ano passado. E no segmento econômico, esse crescimento é maior ainda, atingindo R$417 milhões a parte Rossi no 1T. Na abertura de lançamentos por estado e por segmento, percebemos uma bela distribuição geográfica dentro dos estados onde a gente lançou, e uma participação muito forte do segmento econômico no 1T de 72%. No slide sete temos os números das vendas contratadas. Com certeza foi um trimestre muito forte, apesar dessas sazonalidades tivemos um volume de R$666 milhões de vendas, com uma velocidade de vendas muito positiva, um crescimento bastante significativo em relação ao mesmo período do ano passado. O total de vendas foi de R$842 milhões, a parte total, os 100%. De novo, na parte de baixo, essa abertura das vendas por estado e por segmento, e já percebemos o segmento econômico participando com 54% das vendas totais da Empresa no período, bem distribuídas geograficamente, quer dizer, São Paulo com 21%, mas todos os outros estados com uma participação já bastante significativa. O destaque positivo vai para o Estado do Amazonas, de acordo com a joint venture lá com a Capital que já representou 5% das vendas da Empresa no período. Na página oito, temos uma abertura de alguns dos nossos lançamentos e há produtos muito bem vendidos tanto no segmento econômico quanto nos produtos convencionais, um imóvel comercial em São Paulo 100% vendido no lançamento. Uma obra residencial de padrão médio em Porto Alegre, um sucesso absoluto, quatro produtos do segmento econômico, em Hortolândia, em Uberlândia, que foi um sucesso, em Mogi das Cruzes, todos enquadrados no Minha Casa, Minha Vida. Com isso mostramos que a Empresa tem conseguido performar bem em vários locais, em várias cidades, e em todos os segmentos onde ela atua. 2
3 Slide nove, de novo uma abertura do VSO da Empresa, que tem crescido constantemente, atingimos no 1T 25% de vendas sobre oferta no período. E a venda de estoque, tanto quanto a venda de lançamento, tem subido consistentemente. O nosso nível de estoque hoje é extremamente saudável. A abertura desse estoque, que vocês têm aí nas informações do release, mostra uma performance muito positiva, na medida em que a grande parte do estoque são de produtos recém-lançados, ou no início de etapa de construção. No slide 10, a abertura do nosso land bank, atingimos já um total de R$23 bilhões de VGV potencial, 83% desse total dentro da faixa do SFH e 45% desse land bank elegível para o segmento econômico. A distribuição é bastante positiva e, inclusive pelos estados, mostrando a diversificação geográfica. Na página 11, mostramos a variação desse estoque no período. Começamos com o estoque na faixa de R$15 bilhões, apesar de termos lançado um volume significativo, aumentamos o estoque em quase R$1 bilhão. Este é o primeiro trimestre do início da operação da nova estrutura da Empresa. Temos sentido uma melhora considerável de agilidade de captação de negócios, ou seja, a estrutura operacional da Empresa realmente foi ampliada. Estamos muito confiantes com a estrutura das nossas regionais, temos feito comitês de aprovação de terreno toda sexta-feira, então, o volume de negócios gerado pela Empresa que vão entrar no pipeline realmente aumentou muito, e o que nos dá uma tranquilidade realmente muito grande para os nossos planos de crescimento. Como já havíamos dito no passado, nós fizemos um planejamento criterioso para propor as nossas metas para esse ano e ano que vem, e estamos absolutamente confiantes em atingir ou esperar essas metas. Nessas aquisições, apesar de termos adquirido já um percentual maior em dinheiro, a participação do land bank adquirido em permuta continua bastante alta. Isso é muito importante para nós, e temos hoje 148 terrenos já em 73 cidades, já no pipeline para seguir no nosso plano de lançamentos. Slide 12, a abertura dos números da Rossi Vendas, que como temos dito é uma ferramenta estratégica para nós, tem se mostrado a cada dia, cada vez mais importante, mais fundamental na nossa estratégia. A Rossi Vendas hoje nos acompanha em muitas cidades. A ideia é que ela esteja presente em todas as regionais da Empresa. Nós já temos 30% das vendas da Empresa feitas pela Rossi Vendas, apesar da Rossi Vendas não estar em todas as praças ainda. A Rossi Vendas, como o foco dela é realmente a continuidade da venda do estoque, pós-lançamento, percebemos na figura à direita, que do total de vendas, 14% é de lançamentos e 86% é venda de estoque. Então, isso também explica a qualidade do nosso estoque, o porquê que o nosso estoque está concentrado só nos lançamentos, e ao longo do tempo, na medida em que o empreendimento vai sendo construído, temos conseguido dar liquidez para esse estoque. 3
4 Nós temos quase 500 corretores já, temos uma abertura de corretores por praça, 462 no total, e esse número com certeza vai crescer ao longo do ano, à medida que a Rossi Venda for abrir as novas frentes. Outra coisa que vale a pena destacar, no slide 13, são as lojas do Rossi Ideal. Temos uma política bastante definida de loja de varejo, não vamos abrir loja em qualquer lugar, mas sim onde tiver um volume que justifique. Todas as lojas que abrimos, calculamos antes o breakeven dessa loja, quanto ela tem que vender para que seja rentável, e todas as lojas hoje abertas superam de longe o volume inicial previsto. Então, é uma estratégia absolutamente acertada, com consistência; não queremos abrir em qualquer lugar, mas onde faça sentido. Tem se mostrado uma ferramenta muito importante, nos aproximando do negócio de varejo, que tem muito a ver com o segmento do Rossi Ideal. Tivemos o primeiro feirão Minha Casa, Minha Vida, em Uberlândia, cidade no interior de Minas Gerais. Foi um sucesso absoluto, teve um lançamento que realmente explodiu; tem mais três ou quatro fases desse mesmo lançamento, que tem uma perspectiva muito positiva nos próximos meses. Com isso, queria passar a palavra para o Cássio, para entrar na parte financeira. Obrigado. Bom dia a todos. Sobre os destaques financeiros do 1T, gostaria de enfatizar o lucro líquido, que mais que dobrou no período comparado ao mesmo período do ano passado, com crescimento de 126%, atingindo R$64 milhões no 1T10. A qualidade dos nossos números também tem melhorado sistematicamente. Nossa margem EBITDA atingiu 22,1%, o que é acima da nossa meta interna, entre 20% e 22%, e apresentou um aumento de 4,6 p.p. quando comparada à mesma margem EBITDA do 1T09. A margem líquida atingiu 13,1% nesse 1T, aumentando 3,5 p.p. versus o 1T09. O ROE, ou retorno sobre o capital, atingiu 16,2% quando anualizado, um aumento de 1,3p.p. versus o 1T09. Quanto às despesas, tanto comerciais quanto administrativas, houve uma redução significativa quando comparadas às nossas receitas, e principalmente nossas vendas, o que mostra o ganho de escala que a Rossi tem ganhado sistematicamente sobre as nossas despesas. Na próxima página, slide 16, também é importante mencionar o crescimento forte das nossas receitas, que atingiram R$491 milhões no 1T10, um crescimento de 65,6% em relação ao 1T09, o que impactou bastante positivamente o nosso lucro bruto e nossa margem bruta, que subiu de 29% para 31% nesse trimestre, e nosso lucro bruto subiu 76,4%, também quando comparado ao 1T do ano passado. Indo para o slide 17, quanto às nossas margens EBITDA e líquida. A margem EBITDA cresceu de 17,5 p.p. para 22,1 p.p. nesse 1T10, enquanto o EBITDA subiu 109%, de R$51,8 milhões para R$108,5 milhões neste ano. O lucro líquido e a margem líquida 4
5 também vêm crescendo sistematicamente, no 1T09 representando aproximadamente 10% e no 1T10 atingindo 13% de margem líquida. O lucro líquido subiu de R$28,6 milhões para R$64,5 milhões no 1T10. Indo para o próximo slide, nós detalhamos a continua eficiência nas despesas comerciais e administrativas. As despesas administrativas e comerciais cresceram em valor absoluto em torno de 33% a 39% nas despesas administrativas, e isso é extremamente necessário para fazer frente ao nosso crescimento, tanto em 2010 quanto em E o mais importante é que temos administrado isso de maneira bastante eficiente, mostrando a redução e o ganho de escala que a Empresa tem adquirido sistematicamente, trimestre a trimestre. Quando verificado nos slides abaixo, nas barras, vocês notam a eficiência continua e o aumento dessa escala com relação aos nossos custos, tanto comerciais quanto administrativos. Indo ao próximo slide, número 19, aqui nós apresentamos o nosso endividamento. A Rossi tem hoje uma estrutura bastante sólida, uma das mais sólidas entre os nossos maiores competidores. É uma das empresas menos alavancadas do setor, com endividamento líquido sobre o patrimônio de apenas 17,7%, incluindo SFH. Quando excluímos o SFH, esse endividamento é negativo em 13,5%. O nosso cash burn tem sido administrado de maneira bastante eficiente, de acordo com o que discutimos em nossa oferta, com aquisição de terrenos com uma participação maior em dinheiro, e mesmo assim temos controlado de maneira bastante eficiente, tanto nosso caixa quanto nosso endividamento. No slide número 20, apresentamos o desempenho da ação da Rossi nos últimos 12 meses, performando melhor que o Ibovespa e também o Índice Imobiliário. Eu encerro aqui a nossa apresentação e abro para as perguntas e respostas. Obrigado. Bianca Cassarino, Goldman Sachs: Bom dia a todos. Eu tenho duas perguntas rápidas, a primeira em relação ao cash burn. Eu lembro que no call do 4T vocês comentaram que em 2010 o cash burn do ano seria algo em torno de R$400 milhões a R$500 milhões, e eu queria só saber se essa estimativa continua, dado que no 1T o cash burn já foi de quase R$200 milhões. E a segunda pergunta seria em relação ao crédito associativo. Vocês poderiam falar um pouco dos lançamentos no setor econômico, qual porcentagem está sendo financiado com crédito associativo? Obrigada. Bom dia, Bianca. Quanto ao cash burn, como eu mencionei, ele atingiu R$175 milhões nesse trimestre, está em linha com nossas previsões e também em linha com o que foi divulgado no prospecto da nossa oferta no início do 4T09, quando captamos aproximadamente R$928 milhões, dos quais 55% estariam destinados à aquisição de 5
6 terrenos, especialmente terrenos de curto e médio prazo de maturação, como detalhado em nossa oferta. Então, respondendo novamente sua pergunta, isso está absolutamente de acordo com as nossas expectativas. Quanto ao crédito associativo, vou passar para o Rodrigo Martins. Rodrigo Martins: Bom dia, Bianca. Nós repassamos até agora no associativo, dos nossos lançamentos, cerca de unidades. Os repasses, em função do ciclo de operação do nosso negócio, o tempo entre lançamento, performance de venda e formação da demanda, começaram a acontecer de outubro para cá. Então já estamos em um ritmo de cerca de 750 contratações com a Caixa Federal por mês, e devemos seguir nos próximos meses em trono de desligamentos por mês, exatamente em linha com as nossas projeções. Bianca Cassarino: Está ótimo. Obrigada. Ricardo Lima, Itaú: Bom dia a todos. Tenho duas perguntas aqui, a primeira em relação ao segmento econômico de vocês. No 1T, vimos aqui que 73% dos lançamentos foram na baixa renda, contra um guidance anual de 50% a 55%. Eu queria entender a estratégia para os próximos trimestres, se continuaremos vemos a maioria dos lançamentos na baixa renda ou se esse percentual deve arrefecer no segmento para chegar perto dos 50%. E se vocês puderem comentar, também, um pouco de como estão indo no 2T os lançamentos, e principalmente as vendas. Obrigado. Leonardo Diniz: Nosso guidance continua inalterado para o ano. Obviamente, mês a mês e trimestre a trimestre pode haver uma variação, até em função de aprovações, de registro de incorporação etc. Então, com certeza os produtos do segmento convencional, que são todos os outros produtos, não econômicos, terão lançamentos significativos ao longo do ano, e esperamos atingir próximo do que temos divulgado, que é a nossa estratégia, de 55% no econômico e 45% nos convencionais. Isso não está alterado, mas com certeza ao longo do ano isso pode ter pequenas oscilações, principalmente na hora em que entrarmos em um volume de lançamentos maior. Para o 2T você já vai ver um volume de lançamentos maior, com certeza, e as vendas continuam fortes. Como eu falei, o mercado continua muito comprador, muito positivo; teremos agora os feirões da Caixa Federal no Brasil inteiro, vamos participar em várias cidades, o Rodrigo tem os números aqui, e devemos ter um volume de vendas bastante significativo no segmento econômico, mas também os produtos convencionais têm vendido muito. 6
7 Como eu citei alguns exemplos na apresentação, teve um produto comercial aqui em São Paulo que vendeu tudo, tivemos em Porto Alegre um lançamento que vendeu muito bem, Salvador, enfim. O mercado continua realmente positivo, estamos com uma expectativa muito boa dos números de vendas e lançamentos para o 2T. Ricardo Lima: OK. Só um follow-up, Leonardo, se você me permitir: vocês têm conseguido aumentar o preço desse estoque? Leonardo Diniz: Com certeza. Em São Paulo, por exemplo, em todas as unidades que ainda estão em estoque, temos conseguido repassar muito mais que o INCC. O básico é o INCC, que é o reajuste automático que temos dentro do nosso sistema de vendas, mas a valorização de mercado tem sido bem superior ao INCC. E isso é só em São Paulo. Em Campinas, Porto Alegre, temos conseguido repassar e temos visto que a velocidade de vendas de estoque é muito alta, tanto que temos um estoque de produtos próximo de ficar pronto extremamente baixo. Então, com certeza está havendo uma reprecificação. Ricardo Lima: OK. Muito obrigado. Bianca Cassarino, Goldman Sachs: Se vocês me permitirem mais uma pergunta, quantas unidades devem ser entregues em 2010? Bianca, nós temos em construção, hoje, enquanto conversamos aqui, em torno de unidades. Neste ano de 2010, pretendemos entregar entre e unidades. Bianca Cassarino: Está ótimo. Muito obrigada. André Rocha, Bradesco: Bom dia a todos. A minha pergunta é em relação ao reconhecimento de receita. Vocês mesmos colocaram no press release que a época de chuvas comprometeu um pouco o ritmo de obras e, com isso, o reconhecimento de receitas. O que podemos esperar para os próximos trimestres em relação a isso? E uma pergunta, também relacionada a esse ponto, em relação á margem bruta, vocês têm ficado alguns trimestres em torno de 30%, acho que é o terceiro trimestre seguido, que é uma boa margem, mas ainda um pouco inferior a alguns peers. Vocês 7
8 veem uma possível elevação de margem de 1 p.p. a 2 p.p. nos próximos trimestres? Obrigado. Quanto à receita, você tem razão. O reconhecimento de receita, embora maior que no 4T, poderia ter vindo ainda melhor se não fossem as chuvas. Mesmo assim, o reconhecimento de receita foi muito bom para o 1T. Com relação às margens brutas, nossa expectativa é que a margem bruta, incluindo os efeitos financeiros, fique em torno de 30% a 32% para o ano de Essa é a nossa expectativa, temos trabalhado para melhorar. Eu discordo da sua opinião de que ela está abaixo dos peers. Ela está cima de alguns peers importantes nossos e abaixo de outros; eu diria que estamos muito próximos da média e, como você falou, sustentando um nível bastante forte, mesmo indo para o segmento econômico, que no nosso caso apresenta margens também bastante interessantes. Isso eu acredito que não é válido para todas as companhias do setor. André Rocha: Obrigado. Rodrigo Monteiro, BTG Pactual: Bom dia a todos. Minha pergunta é em relação à margem de backlog. Vimos uma queda bastante significativa, quase 250 bps dessa margem trimestre contra trimestre. Isso é um reflexo somente do mix? Eu percebi uma aceleração forte do segmento de baixa renda representando metade das vendas do trimestre. É só isso ou tem mais alguma coisa que podemos tirar dessa diferença? E como é o nível normalizado que vocês esperam hoje? Obrigado. Quanto à margem de backlog, no segmento econômico, como você sabe bem, existe uma limitação de preço final para o consumidor, principalmente no Minha Casa, Minha Vida. Então, o que nós fazemos em nossas viabilidades, obviamente nós somos uma Empresa de característica conservadora, nós estimamos custos maiores do que realizamos. Ou seja, quando comparada nossa margem realizada com a nossa margem backlog, nós temos realizado sistematicamente, como mencionado na pergunta anterior à sua, e de fato, uma margem em torno de 30% a 32%. Esta é a margem esperada, nossa expectativa com relação à margem bruta realizada para os próximos trimestres, independentemente do que apresenta a margem de backlog, que reflete as nossas estimativas quanto a custos. Novamente, nós somos conservadores quanto aos custos, principalmente no segmento de baixa renda, em função de o preço final ser estabelecido. Então, é uma 8
9 posição conservadora que a Companhia apresenta, mas nós temos performado melhor, como você pode verificar nos nossos números. Rodrigo Monteiro: Legal. Obrigado, Cássio. E só a título de curiosidade mesmo, o que é margem bruta para o econômico que vocês trabalham internamente? A margem bruta para o econômico está em linha com a margem dos convencionais, entre 30% e 32%. Por isso eu digo que a margem bruta esperada por nós nos próximos trimestres e neste ano ficará entre 30% e 32%. Nós colocamos em nossas viabilidades custos maiores, justamente para conseguir superar as expectativas, e dado também que o preço final é fixo. Então, nós temos a mesma margem para o segmento econômico que temos para o convencional. Rodrigo Monteiro: Perfeito. Obrigado. Operadora: Não havendo mais perguntas, retornamos a palavra aos diretores da Rossi para as considerações finais. Heitor Cantergiani: Queria complementar que foi um ótimo trimestre, totalmente dentro do nosso planejamento interno e dentro das expectativas do mercado. Nossa estratégia de diversificação por todo o País, o que a nosso ver reduz bastante o risco de concentração, e também a demanda aquecida nos deixam bastante otimistas de que será um ano de excelentes resultados para a Rossi e também para os nossos acionistas. Obrigado a todos pela presença. Operadora: O conference call da Rossi está encerrado. Agradecemos a participação de todos, e tenham um bom dia. Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 9
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